워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 목요일에 2,818억 엔(18억 9,000만 미국 달러 또는 81억 1,000만 링깃) 규모의 멀티트랜치 채권을 매각했습니다. 이 거래는 이 전설적인 투자자가 일본 자산에 대한 노출을 늘릴 것이라는 추측을 불러일으켰습니다.

이 회사는 2019년 첫 매각 이후 버크셔의 가장 큰 엔화 거래에서 3년에서 30년까지의 만기를 가진 7부 채권 거래의 가격을 책정했습니다. 3년 만기를 제외한 모든 만기는 4월에 발행된 해당 엔화 채권에 비해 더 높은 프리미엄을 제공했습니다.

이 억만장자의 일본 펀드 모금은 버핏이 채권 시장에서 모금한 엔화 펀드를 사용하여 일본 기업의 지분을 매수했기 때문에 주식 시장 투자자들이 주의 깊게 지켜보고 있습니다. 그가 5대 거래소에서 지분을 늘린 덕분에 올해 초 닛케이 225 주가 평균이 사상 최고치를 기록했습니다. 일부 분석가들이 추측하듯이 버크셔의 투자 선택이 은행, 보험사, 운송업체 등 다른 주식으로 확대된다면 일본 시장에서 더 많은 수익이 발생할 수 있습니다.

이 거래는 일본은행(BOJ)이 올해 초유의 금리에서 벗어나는 정책으로 전환하면서 엔화 표시 채권에 대한 투자자 수요에 대한 주요 시험이었습니다. 버크셔의 장기 채권에 대한 더 넓은 프리미엄은 금리 전망에 대한 투자자들의 신중함을 반영했습니다.

10년 만기 채권은 4월의 71베이시스포인트에 비해 중간 스와프 대비 82베이시스포인트의 스프레드를 제공했고, 20년 만기 채권은 4월의 78베이시스포인트에 비해 91베이시스포인트의 프리미엄을 제공했습니다.

BOJ가 10월 31일에 다음 정책을 발표할 때 현재 통화정책을 유지할 것으로 널리 예상되고 있으며, 일부 경제학자들은 지난주에 시게루 이시바 신임 총리가 그러한 조치를 취하기에 부적절한 상황이라고 말한 이후 연말 인상에 대한 예측을 철회했습니다.

출처: Theedgemarkets

한국 채권은 한국이 글로벌 지수에 놀랍게도 편입되었고, 중앙은행이 이번 주에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 상승세를 보였습니다.

한국 10년 국채 선물은 10월 2일 이후 가장 큰 폭인 37틱까지 상승하여, 밤새 정부 채권의 광범위한 하락을 견뎌냈습니다. 한국 3년 국채 선물은 약간 상승했고, 한국 원은 0.2% 하락했습니다.

한국은 공휴일에서 돌아온 가운데 이러한 움직임이 나타났으며, 목요일은 채권 거래자들이 한국 채권이 FTSE 러셀 세계 정부 채권 지수에 포함되는 데 대응할 수 있는 첫 번째 기회가 되었습니다. Barclays Plc와 State Street Corp.의 분석가들에 따르면, 이로 인해 궁극적으로 560억 달러(2,400억 링깃)에서 700억 달러 사이의 외국인 자금이 유입될 것으로 예상됩니다.

한국 채권은 2025년 말이 되어야 기준금리에 가입할 수 있지만, 금요일 한국은행(BOK)의 정책회의에서 금리를 인하할 것으로 예상되면서 신규 자금 유입 가능성으로 인해 채권 시장이 활성화되고 있습니다.

호주뉴질랜드은행그룹의 아시아 수석 금리 전략가인 제니퍼 쿠수마는 내년 1분기까지 한국의 10년 국채 수익률이 2.75%로 향하는 데 대해 "소폭의 하방 위험"만 있다고 말했습니다. 그녀는 지수 포함으로 인한 외국 채권 수요의 점진적 증가가 2025년 채권 공급 증가 위험을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다.

투자자들이 이자율 예상치를 바꾸면서 최근 몇 달 동안 하락세를 보였던 한국 10년 국채 수익률이 3.1% 안팎에서 오르고 있습니다.

Goldman Sachs Group Inc 전략가 대니 수와나프루티는 FTSE 러셀 발표가 시장의 많은 사람들에게 놀라운 일이었을 것이라고 말했습니다. 여러 은행이 지수 개정이 내년까지는 발표되지 않을 것이라고 예측했기 때문입니다. 그는 이 조치가 한국 정부 채권과 통화에 "약간의 뒷바람"을 제공할 것이라고 말했습니다.

Societe Generale SA의 아시아 거시경제 전략가 Kiyong Seong에 따르면, 지수 포함으로 인해 원은 달러당 1,320~1,330 사이로 상승할 것입니다. 이 통화는 목요일에 1,349에 거래되었습니다.

FTSE 러셀의 결정은 지수 제공자의 승인을 얻기 위해 포함을 위해 캠페인을 벌이고 국내 시장을 변경한 한국 정부의 승리였습니다. 변경 사항에는 통화의 거래 시간을 연장하고 벨기에에 있는 청산 기관인 Euroclear를 통해 외국인 투자자가 거래를 결제하기 쉽게 하는 것이 포함되었습니다.

대부분의 경제학자들은 한국은행이 금요일에 금리를 0.25%포인트 인하할 것으로 예상한다. 서울의 부동산 시장이 냉각되는 조짐이 보이면서 한국은행도 전 세계 중앙은행들의 통화 완화 정책에 동참할 수 있는 여유가 생겼기 때문이다.

미국 대비 한국의 수익률이 낮아서 원화는 올해 아시아에서 최악의 성과를 거둔 통화 중 하나가 되었고, 전 세계 펀드가 주식 시장에서 자금을 인출한 것도 이러한 약세에 기여했습니다.

출처: Theedgemarkets

댈러스 연방준비은행 총재인 로리 로건은 중앙은행이 20년 만에 가장 높은 수준에서 벗어나 정책을 정상화함에 따라 이자율 인하 속도가 느려지는 것을 지지한다고 밝혔습니다.

로건은 연방준비제도의 이중 위임의 인플레이션과 고용 측면에 계속 집중하고 있으며, 정책에 대한 보다 측정된 접근 방식을 정당화하는 경제 전망의 여러 위험을 설명했다. 그녀는 올해 통화 정책에 대해 투표하지 않지만, 로건은 중앙은행의 9월 회의에서 차입 비용을 낮추는 것을 지지한다고 말했다.

로건은 수요일 휴스턴에서 열린 행사를 위해 준비한 연설에서 "지난달 연방 기금 금리를 0.5%p 인하한 이후, 정상적인 정책 입장으로의 점진적인 복귀 경로가 우리의 이중 위임 목표에 대한 위험의 균형을 가장 잘 맞추는 데 적절할 가능성이 높습니다."라고 말했습니다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 지난달 노동시장 약화 조짐과 인플레이션이 연준의 목표치인 2%로 냉각됨에 따라 팬데믹이 시작된 이래 처음으로 금리를 인하했습니다. 정상 수준보다 큰 폭인 50bp 인하입니다.

연방준비제도이사회 임원의 근소한 다수는 올해 또 다른 0.5포인트의 삭감을 예상했으며, 이는 남은 두 회의에서 각각 0.25포인트의 삭감을 암시합니다. 7명의 임원은 단 한 번의 추가 25베이시스포인트 삭감만 지지했고, 2명은 추가 삭감이 필요하지 않을 것으로 예상했습니다.

6월에 경제와 통화 정책에 대해 마지막으로 공개적으로 언급한 로건은 가격 압박의 지속적인 하락을 칭찬하며, 디스인플레이션이 광범위하게 발생했다고 말했습니다. 그녀는 노동 시장은 약간 냉각되기는 했지만 여전히 건강하다고 덧붙였습니다.

로건은 통화 정책이 여전히 제한적일 것이라고 말하며, 주택과 다른 서비스에 대한 수요에 계속 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다.

로건은 "인플레이션과 노동 시장은 심각하게 과열된 것이 아니라 우리의 목표에 근접해 있습니다."라고 말했습니다. "제한이 덜한 정책은 지속 가능하고 시기적절한 방식으로 인플레이션을 목표치로 되돌리는 데 필요한 것 이상으로 노동 시장을 냉각시키는 것을 방지하는 데 도움이 될 것입니다."

그러나 그녀는 각 국가의 전망에 대한 다양한 불확실성을 이유로 금리를 좀 더 신중하게 인하해야 한다는 의견을 밝혔습니다.

로건은 소비자 지출과 경제 활동이 여전히 활발하기 때문에 인플레이션에 대한 일부 상향 리스크가 남아 있으며, 금융 상황이 더욱 완화되면 총 수요가 증가할 수 있다고 말했습니다.

그녀는 "저는 인플레이션이 2% 목표치 위에 머물 수 있는 상당한 위험이 있다고 계속 보고 있습니다."라고 말했습니다.

댈러스 연방준비은행 총재는 또한 노동 시장을 지금 당장 더 복잡하게 만드는 측정 문제를 언급했습니다. 데이터 수정, 더 빠른 이민, 자연 재해 및 파업, 최근 동부 및 걸프 해안의 부두 노동자들의 행동을 포함하여 노동력 그림을 모두 흐리게 만듭니다.

로건은 "이러한 위험은 FOMC가 연방 기금 목표를 '정상' 또는 '중립' 수준으로 낮추기 위해 서두르지 말고 금융 상황, 소비, 임금 및 가격의 움직임을 모니터링하면서 점진적으로 진행해야 함을 시사한다"고 말했습니다.

중립적 불확실성

로건은 경제에 부담을 주거나 자극하지 않는 중립적 수준의 이자율이 투자 증가와 잠재적으로 더 높은 생산성 성장으로 인해 지금은 더 높을 수 있다고 반복했습니다. 더 느리게 움직이면 정책 입안자들이 정확히 중립이 어디인지 더 잘 알 수 있을 것입니다.

로건은 "이 불확실한 환경에서 정책 금리를 점진적으로 낮추면 통화 정책이 얼마나 제한적일지 판단할 시간을 벌 수 있고 정책 금리를 중립 수준 아래로 떨어뜨려 의도치 않게 인플레이션을 부추길 위험을 줄일 수 있다"고 말했다.

다른 정책 입안자들도 더 느린 속도로 움직일 것을 비슷하게 주장했고, 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 연방준비제도가 그렇게 큰 폭으로 삭감을 계속할 것이라고 가정하지 말 것을 촉구했습니다. 지난주에 발표된 노동 시장 보고서는 9월에 고용이 강세를 보였고, 11월에 있을 연방준비제도의 다음 회의에서 더 큰 삭감에 대한 시장 베팅을 낮추었습니다. 시장은 이제 0.25포인트 삭감과 12월에 또 다른 삭감을 예상합니다.

출처: The edge markets

수요일에 발표된 한 연구에 따르면, 독일의 가난한 가구, 특히 싱글 맘과 혼자 사는 사람들이 임대료 상승으로 가장 큰 피해를 보고 있으며, 경기 침체가 다가오고 독일은 한 세대 만에 가장 심각한 부동산 시장 위기에 처해 있습니다.

독일 경제 연구소(DIW)의 보고서에 따르면 저소득 가구가 부유층 가구보다 소득 중 더 큰 비중을 임대료에 할당하고 있으며 그 격차는 꾸준히 벌어지고 있는 것으로 나타났습니다.

2010년부터 2022년까지 전국적으로 임대료가 50%, 대도시에서는 최대 70%까지 급등한 반면, 기존 임대료는 20% 증가했습니다. 소득이 가장 낮은 가구의 20%는 2021년에 소득의 3분의 1 이상을 임대료에 썼지만, 가장 부유한 가구는 5분의 1에 불과했습니다.

특히 싱글 부모나 혼자 사는 개인은 임대료에 평균 30%를 지출하는데, 이는 자녀가 있는 가정의 약 20%보다 높습니다.

과도한 부담을 지고 있는 가구(소득의 40% 이상을 임대료에 사용하는 가구)의 비율은 지난 30년 동안 5%에서 14%로 증가한 반면, 사회주택의 공급은 감소했습니다.

임대료 상승은 독일인들의 생활비 위기에 더해졌고, 이자율과 건축 비용이 상승하면서 부동산 수요가 감소했음에도 불구하고 이러한 위기는 완화되지 않았습니다.

독일 정부는 사회주택 부족 문제를 해결하기 위해 2021년에 연간 40만 호의 아파트 건설 목표를 세웠지만, 작년에는 29만4,400호의 아파트만 건설되었습니다.

2023년 임대료가 7년 전에 비해 40% 이상 오른 베를린에서는 시 정부가 2020년에 임대료 상한선을 부과하려 했으나 나중에 독일 최고 법원에서 위헌이라는 판결이 내려졌습니다.

DIW 연구 저자들은 광범위한 임대료 통제 조치에 대해 경고하면서, 이러한 조치가 저소득층을 특별히 지원하는 것이 아니며, 대신 저소득 임차인을 위한 타깃형 지원과 사회 주택 확대를 촉구했습니다.

출처: Theedgemarkets

대만에 상장된 Ennoconn Corp가 Nera Telecommunications(NeraTel)를 주당 0.075달러에 인수하려는 제안이 반대에 부딪히고 있으며, 싱가포르 증권투자자협회(Sias)가 주주들에게 제안을 거부할 것을 권고했습니다.

10월 9일 저녁 성명에서 Sias의 설립자이자 최고경영자인 David Gerald는 이러한 감정이 임명된 독립 재무 자문사(IFA) SAC Capital(가격이 "공정하지도 합리적이지도 않다"고 생각함)과 NeraTel의 독립 이사(ID) 모두 공유한다고 지적했습니다.

그는 제안 설명에 있는 "의무적"이라는 단어가 모든 주주가 제안을 수락할 법적 의무가 있다는 것을 의미하지는 않는다고 덧붙였다. "모든 사람은 원한다면 자신의 주식을 붙잡을 권리가 있으며, IFA의 조언을 감안할 때 더욱 그렇습니다."

또한 Ennoconn은 제안에서 가격을 수정하지 않을 것이며 강제 인수 권리를 행사하지 않을 것이며 NeraTel의 상장 상태를 유지할 것이라고 강조했습니다.

"따라서 SIAS의 권고안은 IFA와 ID의 권고안과 동일합니다. 주주들은 제안을 거부해야 합니다."라고 제럴드 씨는 말했습니다.

9월 초, NeraTel은 Ennoconn으로부터 자사가 소유하지 않은 회사의 모든 주식을 주당 0.075달러에 인수 제안을 받았습니다.

이는 Ennoconn이 Asia Systems와 주식 매수 계약을 체결하여 NeraTel의 발행 및 납입된 보통주 자본금 약 1억 9,320만 주를 주당 0.075달러에 매수한 후에 이루어졌습니다. 이는 NeraTel의 총 주식 수의 약 53.4%에 해당합니다.

Ennoconn이 NeraTel의 주식 50% 이상을 인수함에 따라, 회사가 소유하지 않은 나머지 주식에 대한 무조건적인 현금 제공이 강제로 이루어졌습니다.

0.075달러의 제안 가격은 제안 전 달에 거래된 주식의 거래량 가중 평균 가격(VWAP)에 비해 5.1% 할인된 가격이며, 제안 전 3개월 동안 거래된 주식의 VWAP에 비해 3.8% 할인된 가격입니다.

출처: 스트레이츠타임스