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[오늘의 초점]

주목 받는 미국 대선

미국 대선은 계속해서 시장의 관심을 독점하고 있습니다. 결과는 불확실하지만, 대부분 투자자는 두 후보의 경제적 의제에 대해 꽤 잘 알고 있습니다. 트럼프 전 대통령은 아마도 첫 임기의 보호무역주의와 무역 전쟁을 반복할 준비를 하고 있는 반면, 해리스 부통령은 바이든 대통령의 발자취를 계속 따를 것으로 예상됩니다.

이런 발전 속에서 Fed는 다음 주에 회의를 갖습니다. 완화 경로가 미국 선거 결과에 영향을 받을 가능성이 있지만, 다음 주 결정은 9월 중순 이후의 경제적 진전에 따라 달라질 가능성이 큽니다.

미국 데이터는 앞으로도 계속 놀라움을 안겨줄까?

9월 18일 연방준비제도이사회 회의 이후, 미국 데이터는 인플레이션, 소매 판매, 내구재 주문이 상승세를 보이며 양호했습니다. 그러나 노동 시장은 여전히 연방준비제도의 의사 결정 과정에서 중요한 요소입니다. 이러한 맥락에서 금요일에 10월 일자리 보고서가 발표됩니다.

경제학자들은 9월에 254,000명이 증가한 데 이어 비농업 임금 명세서가 115,000명 증가할 것으로 예상했으며, 실업률과 평균 소득 성장률은 각각 4.1%와 4%로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 최근 허리케인 헬렌의 영향을 받을 가능성이 약간 있다는 점은 주목할 만합니다.

수요일의 ADP 발표와 목요일의 주간 실업수당 신청 수치는 시장 참가자들이 ADP 보고서와 비농장 임금 데이터 간의 상관관계가 매우 약하다는 사실을 충분히 알고 있음에도 불구하고 금요일에 예상치 못한 상승세를 보일 가능성을 열어놓았습니다.

다음 주 연방준비제도이사회(Fed) 금리 인하가 위협받을 수 있을까?

시장은 금요일 데이터와 상관없이 다음 주에 금리 인하가 발표될 것이라고 확신하고 있으며, 현재 이러한 움직임에 대한 확률은 95%입니다. 그러나 10월 중순에 미국 데이터가 강세를 보인 후, 일부 Fed 매파들은 11월에 중단을 공개적으로 언급했습니다.

강력한 수치 집합, 특히 250k를 넘는 비농업 고용 명세표는 그들의 주장에 실제로 무게를 더할 수 있습니다. 이 단계에서는 Fed 금리 인하가 안전한 것처럼 보이지만, 약간의 다수결로 내린 결정은 Fed의 금리 전망이 현재 예상보다 더 불확실하다는 것을 의미할 수 있습니다.

반면, 금요일에 발표되는 데이터에서 예상치 못한 하방 충격이 나타나면 11월 7일 연방준비제도이사회 회의에서 모두가 예상했던 결과가 확정되어, 매파들이 뒤로 물러나 파월 의장의 결정을 따를 수밖에 없을 가능성이 있습니다.

달러/엔 랠리 일시 중단

강력한 미국 데이터의 끊임없는 흐름, 임박한 미국 선거, 최근 일본 총선의 불확실한 결과는 달러/엔을 상승시켰습니다. 금요일에 발표된 또 다른 긍정적인 미국 데이터는 달러 강세론자들이 달러/엔을 154.52 수준 위로 편안하게 끌어올리려고 시도하면서 최근의 강세 움직임에 더해질 수 있습니다. 반면에 약한 데이터 인쇄는 매도로 이어질 수 있으며, 약세론자들이 151.54-151.94 영역 아래로 돌파하는 데 성공하면 매도가 더 장기화될 수 있습니다.

캐나다 경제 성장은 7월의 소폭 GDP 성장 이후 8월에 정체되었습니다. 이 인쇄물은 Statistics Canada의 사전 지침 및 합의된 기대치와 일치했습니다. Statistics Canada의 초기 추정치는 9월의 적절한 성장(0.3% m/m)을 나타냅니다.

8월의 판독은 광범위했으며, 20개 산업 중 12개 산업에서 산출이 확대되었습니다. 서비스 부문의 0.1% m/m 증가는 상품 생산 산업의 침체(-0.4% m/m)를 상쇄했습니다.

가중 기준으로 제조업 부문은 8월 활동에 가장 큰 역풍을 불어넣었고, 대부분 하위 구성 요소도 감소세를 보이며 1.2% m/m 하락했습니다. 상품 부문의 다른 곳에서는 광업/채석/석유 가스(+0.6% m/m)와 건설 활동(0.3% m/m)이 7월의 감소세에서 회복되었습니다.

서비스 측면에서 8월의 철도 파업으로 인해 철도 운송 활동이 전월 대비 7.7% 하락하여 7월의 산불로 인한 철도 활동 감소로 인한 손실이 확대되었습니다. 공공 행정 부문은 4개월 연속 상승(전월 대비 0.5%)했고, 금융 및 보험(전월 대비 0.5%)과 소매업(전월 대비 0.6%)도 전체 서비스 부문을 긍정적 영역으로 끌어올리는 데 도움이 되었습니다.

9월 성장이 회복될 것이라는 예측의 배경에는 금융 및 보험 부문과 건설 및 소매 거래가 증가한 것이 있습니다. 광업/석유가스 부문의 약한 활동이 성장의 일부를 상쇄했습니다.

주요 의미

어제의 GDP 데이터는 2분기의 다소 괜찮은 성장 이후 경제 모멘텀이 식고 있음을 확인시켜 줍니다. 현재 지침이 9월에 강력한 반등을 가리키고 있음에도 불구하고, 이전 달에 대한 하향 데이터 수정으로 3분기 성장률은 분기별(q/q) 연간 기준으로 약 1.0%로 추적되고 있습니다. 이는 캐나다 은행의 최근 수정된 3분기 예측치 1.5%(이전의 엄청난 2.8%에서 하락)에 하향 위험을 초래합니다.

BoC의 다음 금리 결정은 12월 중순까지이며, 그때까지 소화해야 할 데이터가 아직 많이 있습니다. 우리는 이것이 은행에 경종을 울릴 것이라고 생각하지 않지만, 경제 약화에 대한 그들의 두려움에 더 많은 강조점을 둡니다. 그럼에도 불구하고, 지금까지 전달된 누적 125bp의 인하는 연말까지 경제 활동을 되살리는 데 일조할 것이라고 생각합니다. 앞으로 더 많은 인하가 있을 것이며, 이제 초점은 다가올 노동 시장과 인플레이션 데이터로 옮겨갈 것입니다.

영국 투자 회사인 Farside Investors를 포함한 소식통에 따르면, 10월 30일 한 달 동안의 총액만 약 9억 달러에 달하며 역대 두 번째로 큰 규모입니다.

미국 현물 비트코인 ETF 순흐름(스크린샷). 출처: Farside Investors

"비트코인 ETF에 또 다른 엄청난 유입이 있었지만 가격 상승은 아직 미미한 가운데, ETF FOMO가 새로운 ATH에 가까운 시기에 다시 지역적 정점을 찍지 않기를 바랍니다." 컬렌이 덧붙였습니다.

미국 현물 비트코인 ETF 흐름 vs. BTC/USD 차트. 출처: Mark Cullen/X

현재 ETF에서 매일 매수하는 비트코인 총량은 OTC 데스크의 총 비트코인 잔액의 1%~2%를 차지합니다. 이는 2024년 1분기에 총 OTC 잔액의 9%~12%를 차지하는 것과 대조적입니다.”

비트코인 ETF 수요 대 OTC 잔액 비율(스크린샷). 출처: CryptoQuant

출처: 코인텔레그래프

실제 수익률은 견고합니다

가격 수준

채권 변동성 높아짐

여론조사를 넘어 미국은 강점을 가지고 있습니다

출처:라이브와이어