엔화 상승률 감소

[간단한 사실]

[뉴스 내용]

[오늘의 초점]

서울 - 12월 2일 민간 부문 조사에 따르면, 아시아 수요 개선에 힘입어 2개월 연속 감소세를 보였던 한국의 공장 활동이 11월에 증가했습니다.

SP Global이 집계한 아시아 4위 경제국인 한국의 제조업체 구매 관리자 지수(PMI)는 11월에 50.6으로 상승해, 경기 확장과 위축을 구분하는 기준인 50과 10월 기준인 48.3을 넘어섰습니다.

SP Global Market Intelligence의 경제학자 우사마 바티는 "11월 PMI 데이터는 한국 제조업 부문이 운영 환경에서 새로운 개선을 보였다는 것을 보여줍니다."라고 말했습니다. "기업들은 특히 국제 수요에 의해 고무되었습니다."

신규 주문이 3개월 만에 처음으로 증가했고, 신규 수출 주문은 7월 이후 가장 빠른 속도로 증가했습니다. 산출량은 감소했지만 감소폭은 전월보다 완만했습니다.

조사에서 제조업체들은 해외, 특히 아시아 태평양 지역의 주요 시장에서 새로운 계약과 신제품 주문이 늘어났다고 밝혔습니다.

최근 중국의 경제 활동이 개선되고 있는데, 중국은 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 2선에 대비해 경기 부양책을 내놓고 있다. 트럼프 대통령은 중국에 대한 관세를 더 많이 부과하겠다고 다짐했다.

한국은 지난주에 깜짝 놀랄 만한 금리 인하를 단행했고, 정책 입안자들이 트럼프의 2번째 대통령 임기에 따른 무역 위험에 조심스럽게 눈을 돌리면서 추가 인하 가능성을 시사했습니다.

지난달 수출 수요의 반등으로 생산 능력에 압박이 가해지면서 5개월 만에 처음으로 작업 잔여물이 늘어나 2022년 6월 이후 가장 빠른 속도를 기록했고, 원자재와 반제품 재고가 14개월 만에 가장 크게 뛰었습니다.

제조업체들의 내년에 대한 낙관적 전망이 3개월 만에 최고치로 개선되었는데, 기업들이 신제품 주문의 지속적인 증가와 국내 상황의 개선을 기대하고 있기 때문입니다.

출처: 스트레이츠타임스

EUR/USD는 월요일 아시아 거래 시간 초반에 강세를 보인 미국 달러(USD)에 따라 약 1.0530까지 매도 압박을 받고 있습니다. 투자자들은 유럽 중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드 의 연설과 월요일 늦게 발표될 미국 ISM 제조업 구매 관리자 지수(PMI) 발표를 면밀히 주시할 것입니다. 조화된 소비자물가지수(HICP)로 측정한 유로존의 인플레이션은 10월의 2.0%에서 11월에는 2.3%로 상승하여 시장 예상과 일치했습니다. 이 수치는 ECB의 2.0% 목표를 넘어섰습니다.

한편, 핵심 HICP는 11월에 전년 동기 대비 2.8% 상승했는데, 이는 이전 수치인 2.7%에 비해 상승한 수치로, 기대치와 일치했습니다. 시장 참여자들은 ECB가 12월에 25bp(베이시스포인트)의 금리를 인하할 것으로 예상했으며, 이는 올해 네 번째 금리 인하를 의미합니다. 그러나 50bp의 상당한 인하 기대치는 지난달 이후로 줄어들고 있으며, 유로존의 미미한 성장 전망이 약간 상향 조정되었습니다. ECB가 12월 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상되면서 유로(EUR)에 약간의 매도 압력이 가해지고 있습니다.

반면, 미국 연방준비제도(Fed)의 신중한 입장은 그린백을 계속 뒷받침할 수 있습니다. 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 "경제가 금리를 인하하기 위해 서두를 필요가 있다는 신호를 보내지 않고 있다"고 강조했습니다. 파월은 "현재 경제에서 보고 있는 강점 덕분에 신중하게 결정을 내릴 수 있다"고 덧붙였습니다. CME FedWatch Tool에 따르면, 시장은 현재 Fed가 12월에 금리를 0.25%포인트 인하할 가능성이 거의 65.4%라고 보고 있습니다.

유로 FAQ

유로란 무엇인가?

유로는 유로존에 속한 19개 유럽연합 국가의 통화입니다. 미국 달러에 이어 세계에서 두 번째로 많이 거래되는 통화입니다. 2022년에는 모든 외환 거래의 31%를 차지했으며 , 일일 평균 거래액은 2조 2,000억 달러가 넘었습니다. EUR/USD는 세계에서 가장 많이 거래되는 통화 쌍으로, 모든 거래에서 약 30%를 차지하며 , 그 뒤를 EUR/JPY(4%), EUR/GBP(3%), EUR/AUD(2%)가 따릅니다.

ECB는 무엇이고 유로에 어떤 영향을 미치나요?

독일 프랑크푸르트에 있는 유럽 중앙은행(ECB)은 유로존의 준비은행입니다. ECB는 금리를 설정하고 통화 정책을 관리합니다. ECB의 주요 임무는 가격 안정을 유지하는 것으로, 이는 인플레이션을 통제하거나 성장을 자극하는 것을 의미합니다. 주요 도구는 금리를 인상하거나 인하하는 것입니다. 비교적 높은 금리(또는 더 높은 금리에 대한 기대)는 일반적으로 유로에 이롭고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. ECB 통치 위원회는 연 8회 열리는 회의에서 통화 정책 결정을 내립니다. ECB 총재인 크리스틴 라가르드를 포함한 유로존 국가 은행의 수장과 6명의 상임 이사국이 결정을 내립니다.

인플레이션 데이터는 유로화 가치에 어떤 영향을 미칩니까?

조화된 소비자물가지수(HICP)로 측정한 유로존 인플레이션 데이터는 유로에 중요한 계량경제학입니다. 인플레이션이 예상보다 더 많이 상승하면, 특히 ECB의 2% 목표치를 넘으면 ECB는 금리를 인상하여 통제를 회복해야 합니다. 상대국에 비해 상대적으로 높은 금리는 일반적으로 유로에 이롭습니다. 글로벌 투자자들이 돈을 투자할 장소로 이 지역을 더 매력적으로 만들기 때문입니다.

경제 데이터는 유로화 가치에 어떤 영향을 미칩니까?

데이터 발표는 경제의 건강 상태를 측정하고 유로에 영향을 미칠 수 있습니다. GDP, 제조업 및 서비스 PMI, 고용 및 소비자 심리 조사와 같은 지표는 모두 단일 통화의 방향에 영향을 미칠 수 있습니다. 강력한 경제는 유로에 좋습니다. 더 많은 외국인 투자를 유치할 뿐만 아니라 ECB가 금리를 인상하도록 장려하여 유로를 직접 강화할 수 있습니다. 그렇지 않으면 경제 데이터가 약하면 유로가 하락할 가능성이 큽니다. 유로존의 4대 경제(독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인)에 대한 경제 데이터는 특히 중요한데, 이들은 유로존 경제의 75%를 차지하기 때문입니다.

무역수지는 유로에 어떤 영향을 미치는가?

유로에 대한 또 다른 중요한 데이터 발표는 무역 수지입니다. 이 지표는 국가가 수출에서 벌어들인 수입과 주어진 기간 동안 수입에 지출한 비용의 차이를 측정합니다. 국가가 수요가 많은 수출품을 생산하면 해당 통화는 이러한 상품을 구매하려는 외국 구매자로부터 창출된 추가 수요로 인해 가치가 상승합니다. 따라서 양의 순 무역 수지 적자는 통화를 강화하고 음의 수지는 그 반대입니다.

출처: FXSTREET

캐나다 고용은 10월의 6.5%에서 11월의 6.7%로 실업률이 상승하면서 10,000명 증가할 것으로 예상합니다. 캐나다는 꾸준히 일자리 성장을 기록했지만 인구가 계속 빠르게 증가하고 있어 노동력의 성장을 따라잡을 만큼 빠르지는 않습니다. 지난 2개월은 예외였습니다. 실업률은 1월 이후 처음으로 9월에 약간 낮아졌고 10월에도 같은 수준을 유지했습니다. 그러나 주로 특히 젊은 근로자가 구직을 포기하는 비율이 급격히 감소했기 때문입니다. 실업률은 여전히 1년 전 수준보다 거의 1%포인트 높고 채용 수요는 계속 둔화되고 구인 공고가 감소했습니다. 최신 고용 급여 및 시간 조사의 데이터에 따르면 9월 구인 공고는 여전히 전년 대비 18% 감소했습니다. 노동력 참여율은 지난 2개월 동안 0.3%포인트 감소한 것을 부분적으로 반전할 것으로 예상합니다.

반면 미국 노동 시장은 회복성 있는 경제 성장에 힘입어 견고하게 유지되었습니다. 우리는 10월에 12,000명이 증가한 후 11월에 미국 급여 고용이 157,000명 회복될 것으로 예상합니다. 10월 증가는 팬데믹 이후 가장 작은 증가였지만 허리케인과 파업으로 인한 혼란으로 인해 판독이 왜곡되었습니다. 실업률(해당 혼란의 영향을 덜 받음)은 11월에 3개월 연속 4.1%로 안정을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 1년 전 3.7%에서 여전히 증가한 것이지만 최근 여름의 "피크" 4.3%보다 낮습니다.

표면 아래에서는 미국 노동 시장이 여전히 약화되는 조짐을 보이고 있습니다. 일자리 공석은 계속 감소하고 있으며, 그만두는 비율은 2020년 이후 최저 수준입니다. 우리는 실업률이 내년에 더 높아질 것으로 계속 예상하지만, 여전히 역사적으로 낮은 수준입니다. 비정상적으로 큰 정부 예산 적자의 지원으로 흔들리는 것보다는 "정상화"되는 것으로 봅니다.

캐나다 은행과 미국 연방준비제도는 12월에 최종 정책 결정을 내리기 전에 이러한 고용 수치를 고려할 것입니다. 우리는 앞으로도 캐나다 경제 성장의 실질적이고 지속적인 저성과와 인플레이션 압력 완화를 반영하여 BoC가 Fed보다 더 큰 금리 인하를 할 것으로 계속 예상합니다.

데이터 워치

우리는 캐나다 무역 적자가 9월의 -$1.3 billion에서 10월에는 $0.3 billion으로 줄어들 것으로 예상하는데, 이는 주로 수출 증가에 따른 것입니다. 10월에 유가가 상승하여 에너지 무역 수지가 상승했습니다.

우리는 10월에 미국의 무역 적자가 750억 달러로 줄어들 것으로 예상합니다. 사전 무역 보고서에 따르면, 상품 적자는 96억 달러 감소했고, 상품 수출과 수입이 모두 감소했습니다.

출처: ACTIONFOREX

NFP와 ISM PMI가 Fed 기대치를 형성할 것

미국 달러는 지난주 잠시 침체기를 겪었는데, 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세 위협으로 일시적으로 상승세를 보였던 이후 하락세를 보였습니다.

아마도 트레이더들은 추수감사절 연휴와 이번 주의 모든 중요한 데이터 발표를 앞두고 트럼프 관련 롱 포지션을 활용하기로 결정했을 것입니다. 시장 가격은 트럼프가 이끄는 정부에 대한 투자자들의 우려가 줄어들고 있다는 것을 암시하는 것과는 거리가 멉니다.

이는 Fed 기금 선물이 여전히 연초에 Fed가 잠시 멈출 가능성이 높다는 것을 지적하는 것으로 분명합니다. 구체적으로, 정책 입안자들이 12월에 sidelines에 나설 가능성은 35%이며, 1월에 그럴 가능성은 약 58%로 증가합니다. 또한 흥미로운 점은 위원회가 두 모임에서 모두 금리 인하 버튼을 누르지 않을 가능성이 27%로 상당히 높다는 것입니다.

이를 염두에 두고, 이번 주에 시장 참여자들은 월요일과 수요일에 발표되는 11월 ISM 제조업 및 비제조업 PMI 데이터에 특별한 주의를 기울일 가능성이 높지만, 이번 주의 하이라이트는 같은 달 금요일에 발표될 비농업 고용 보고서가 될 가능성이 높습니다.

10월에 예상보다 인플레이션이 다소 더 높았기 때문에 PMI의 하위 지수에 부과된 가격을 면밀히 모니터링하여 11월까지 끈적거림이 지속되는지 여부를 확인할 수 있습니다. 금요일 공식 일자리 데이터를 앞두고 노동 시장 성과에 대한 초기 단서를 얻기 위해 고용 지수도 주시할 것입니다.

ISM PMI가 세계 최대 경제가 계속 잘 되고 있다는 개념을 뒷받침한다면, 연준이 연말에 sidelines를 취할 가능성이 커져 달러의 엔진에 연료를 공급할 것입니다. 그러나 잠재적인 랠리가 지배적인 상승 추세의 강력한 충동적 단계로 진화할지 여부는 금요일의 수치에 달려 있을 가능성이 큽니다. 2020년 12월 이후 가장 작은 상승이었던 10월의 12,000에 이어, 비농업 고용은 투자자들이 달러 상승 추세에 더 확신을 갖기 위해 200,000 이상으로 회복되어야 할 수도 있습니다.

화요일에 발표되는 JOLTs 10월 구인 공고와 수요일에 발표되는 ADP 11월 고용 보고서는 미국 노동 시장의 실적에 대한 단서를 제공할 수도 있습니다.

BoC가 연속 50bps를 적용할 수 있을까?

미국 일자리 데이터와 동시에 캐나다는 11월 자체 고용 보고서를 발표합니다. 10월 23일의 가장 최근 모임에서 BoC는 경제 성장을 지원하고 인플레이션을 2%에 가깝게 유지하기 위해 금리를 50bp 인하했으며, 경제가 예측과 대체로 일치하게 발전하면 추가 인하가 필요할 것이라고 덧붙였습니다.

투자자들은 연이은 이중 금리 인하의 가능성이 높다고 재빨리 예상했지만, 예상보다 더 뜨거웠던 10월 CPI 수치가 그들의 마음을 다소 바꾸게 했습니다. 현재 그러한 대담한 움직임의 가능성은 25%에 불과하며, 시장은 0.25포인트 인하가 충분할 수 있다고 확신하게 되었습니다.

이를 염두에 두고, 금요일에 강력한 보고서가 나오면 BoC의 이중 인하 가능성에 더 무게를 실어 캐나다 달러를 지지할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 긍정적인 고용 보고서만으로는 통화가 궤도를 바꾸고 강세 추세를 시작하기에 충분하지 않을 수 있습니다. 미국 대통령 당선자 트럼프가 캐나다 상품에 대한 관세에 대해 더 많은 위협을 가하면 통화에 더 많은 상처가 생길 수 있습니다.

강력한 GDP로 인해 RBA가 더 오랫동안 유지될 수 있음

호주에서 3분기 GDP 데이터는 수요일 아시아 오전에 나옵니다. RBA는 이 완화 주기에서 아직 금리 인하 버튼을 누르지 않은 유일한 주요 중앙은행이며, 시장 참여자들은 첫 25bp 인하가 5월에 이루어질 가능성이 높다고 믿고 있습니다.

최신 월별 인플레이션 데이터에 따르면 가중 CPI는 2.1% y/y로 안정을 유지했지만, 헤드라인 비율은 2.1%에서 2.3% y/y로 상승했습니다. 분기별 인쇄물도 3분기 가중 및 트리밍 평균 비율이 각각 3.8%와 3.5%임을 나타내므로 이 은행이 금리를 인하하는 것을 고려하기까지는 시간이 걸릴 수 있으며, 해당 분기의 강력한 GDP 수치는 투자자들이 첫 번째 인하 시점을 더 늦추도록 만들 수 있습니다.

이는 호주 달러에는 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 캐나다 달러와 마찬가지로 트럼프 대통령 당선자가 캐나다보다 더 큰 관세를 중국에 부과하겠다고 약속함에 따라 호주 달러도 트럼프의 관세로 인해 타격을 받을 가능성이 있습니다.

ECB의 라가르드는 50bp 인하가 필요하지 않을 수도 있다는 데 동의할까요?

유로존에서는 독일의 11월 예비 인플레이션 수치가 기대치보다 낮았지만, 여전히 약간의 끈적거림이 드러났으며, 헤드라인 비율은 2.0%에서 2.2%로 상승했습니다. 유로존의 헤드라인 비율도 2.0%에서 2.3%로 상승했습니다.

ECB 위원 이사벨 슈나벨의 강경 발언과 합쳐져, 금리 인하는 점진적이어야 한다고 말하면서, 이는 ECB가 이번 달의 실망스러운 플래시 PMI에도 불구하고 다가올 회의에서 50bp 인하할 가능성에 부담을 주었습니다. 현재 ECB가 12월 12일에 더블 인하를 진행할 가능성은 약 20%입니다.

이를 염두에 두고, 이번 주 유로 거래자들은 수요일에 ECB 총재 라가르드의 연설에 시선을 고정할 수 있습니다. 그는 유럽 의회 경제 및 통화 정책 위원회(ECON)에서 서두를 발표할 예정입니다. 그들은 ECB가 앞으로 어떻게 나아갈 계획인지에 대한 정보를 더 많이 얻고 싶어할 것입니다.