크리스토퍼 월러 연준 총재는 수요일 연준이 단기 금리 인하에 '가까워지고 있다'고 믿고 있지만 여전히 디스인플레이션이 지속될 것이라는 '더 많은 증거'를 보고 싶다고 말했습니다.
인플레이션이 완화됐을 뿐만 아니라 노동시장도 완화됐고 실업위험도 높아졌다고 그는 말했다.
월러 총리는 캔자스시티 연방준비은행이 주최한 행사에서 금리 인하 시기는 인플레이션 시나리오에 따라 달라질 것이라고 말했습니다. 그러나 그는 금리 인하가 머지않아 정당화될 것이라고 생각한다는 데에는 의심의 여지가 없다고 말했습니다.
“(W) 우리가 최종 목적지에 도달했다고는 생각하지 않지만 정책 금리 인하가 필요한 시점에 가까워지고 있다고 믿습니다”라고 그는 말했습니다.
이는 연준 정책 입안자들이 인플레이션이 목표인 2%를 향해 하락하고 있다는 확신이 점점 더 커지면서 궁극적인 통화 정책 완화를 향해 조금씩 나아가고 있다는 가장 최근의 신호였습니다.
제롬 파월 연준 의장, 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재, 아드리아나 쿠글러 연준 총재도 최근 며칠간 2024년 연준의 남은 4차례 통화 정책 회의 중 한 번 이상에서 금리 인하 의지가 높아지고 있음을 밝혔습니다. 그러나 그들은 조심스러워했습니다. 인플레이션을 낮추는 추가 진전을 조건으로 삼았습니다.
월러는 월요일에 미국 중앙은행이 오랫동안 기다려온 연방기금 금리 인하를 시작하기 위해 인플레이션이 2%를 향해 "지속적으로" 향하고 있다는 충분한 "신뢰"를 갖는 데 가까워지고 있음을 월요일에 다시 암시한 것처럼 보이는 파월의 말을 크게 반영했습니다. 2024년 남은 4개 회의.
주가 시작되면서 파월 의장은 지난 화요일과 수요일에 비해 연준이 의회에 제출한 반기 통화 정책 보고서에 대한 증언에서 다음과 같은 암시를 통해 금리 인하를 고려하겠다는 더 큰 의지를 나타내는 것처럼 보였습니다. 연준의 이중 권한 중 "최대 고용" 측면에 대한 하방 위험이 증가했습니다.
파월 의장은 지난 주 연준의 금리 결정 연방공개시장위원회가 "인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 우리의 확신을 강화하기 위해" 인플레이션에 대한 "더 좋은 데이터"가 필요하다고 말했습니다. 그러나 그는 “동시에 지난 2년 동안 인플레이션을 낮추고 노동시장을 냉각시키는 데 진전을 보인 점을 고려하면 인플레이션 상승만이 우리가 직면한 유일한 위험은 아니다”고 덧붙였다. 정책 억제를 너무 늦게 또는 너무 적게 낮추면 경제 활동과 고용이 과도하게 약화될 수 있습니다.”
월요일에 파월은 조금 더 나아갔습니다. 그는 "1분기에는 추가 신뢰도를 얻지 못했지만 지난주 수치를 포함해 2분기에 3개 수치가 신뢰도를 어느 정도 높였습니다."라고 그는 워싱턴 DC의 Economic Club에서 말했습니다. 더 좋은 인플레이션 데이터가 있고 최근에 우리는 그 중 일부를 얻었습니다.”
그는 FOMC가 이제 자신의 권한 중 고용 측면에 더 많은 비중을 두어야 한다고 반복했습니다.
그의 의회 증언과 경제 클럽 발언 사이에 노동부는 1분기 물가 급등 이후 디스인플레이션이 재개되었음을 확인하는 것처럼 보이는 고무적인 6월 소비자 물가 지수 보고서를 발표했습니다. 지난달 CPI는 0.1% 하락했고, 5월 3.3%에서 1년 전보다 3% 상승에 그쳤다. 핵심 CPI는 3.3% 높았습니다.
파월 의장은 "우리는 회의를 통해 이러한 결정을 내릴 것이며 진화하는 데이터와 위험의 균형을 통해 이러한 결정을 내릴 것"이라고 말하면서 첫 번째 금리 인하가 언제 올지, FOMC가 올해 두 번 이상 금리를 인하할지 여부에 대해 의도적으로 모호한 태도를 보였습니다.
지난 가을 상반기 금리 인하에 대해 고민하다가 최근 몇 달 동안 훨씬 더 조심스러운 입장을 취한 월러는 이제 다소 조심스러운 태도를 유지하고 있지만 신용 완화에 훨씬 더 의지가 있는 것처럼 보입니다.
“(I)2분기에 물가 안정을 향한 진전을 암시하는 방식으로 조정된 인플레이션과 노동 시장에 대한 데이터가 재개되었습니다”라고 그는 준비된 발언에서 말했습니다.
그는 “지난 몇 달 동안의 데이터를 보면 경제가 좀 더 완만한 속도로 성장하고, 노동력 공급과 수요가 분명히 균형을 이루고 있으며, 인플레이션이 올해 초보다 둔화되고 있음을 보여준다”고 말했다. "이것들은 모두 FOMC의 이중 임무 목표 달성을 향한 진전을 지원하는 발전입니다."
Waller는 "현재 데이터는 연착륙 달성과 일치하며 이러한 견해를 뒷받침하기 위해 앞으로 몇 달 동안 데이터를 찾을 것입니다."라고 말했습니다.
그는 “그래서 나는 우리가 최종 목적지에 도달했다고 믿지 않지만 정책 금리 인하가 필요한 시점에 가까워지고 있다고 믿는다”고 덧붙였다.
많은 Fed 동료들과 마찬가지로 Waller는 지나치게 긴축된 노동 시장 상황에 대한 우려를 덜고 잠재적인 실업률 증가에 대해 더 많은 우려를 갖게 만드는 고용 시장의 변화에 초점을 맞췄습니다.
월러는 실업률이 2023년 1월 3.4%에서 6월 4.1%로 상승했지만 실업률은 여전히 역사적으로 낮다며 노동 시장은 고용주가 필요한 모든 근로자를 보유하고 있지만 그렇지 않은 '최적의 위치'에 있다고 말했습니다. 고용하거나 해고하려는 경향이 있습니다.
그는 “이중 권한의 고용 측면에서 우리는 연착륙을 달성할 수 있을 것”이라고 말했다.
그러나 Waller는 노동 시장의 냉각이 너무 심해질 수 있다는 점을 걱정하기 시작했다고 말했습니다.
그는 “(G)노동시장이 정상화되는 상황에서 일자리 공석률과 공석-실업률의 지속적인 하락은 지난 2년 동안 보았던 것보다 더 큰 실업률 증가로 이어질 수 있다”고 말했다. “요컨대, 균형 잡힌 노동 시장의 한 가지 의미는 노동 시장이 너무 느슨해질 위험과 너무 빡빡할 위험이 더 밀접하게 균형을 이루고 있다는 것입니다.”
“이것은 지난 몇 년간 우리가 직면한 적이 없는 정책적 도전입니다.”라고 그는 계속 말했습니다. “오늘 현재로서는 오랫동안 보아온 것보다 실업률이 더 높아질 위험이 있다고 봅니다.”
한편 연준의 이중 권한 중 '물가 안정성' 측면에서 월러는 '최근 몇 달 동안의 인플레이션 데이터가 안심을 주고 있다'고 말하면서 6월 CPI 보고서는 '아주 좋은 소식이 전해지는 두 번째 달'이라고 덧붙였습니다.
"그래서 2024년 시작에 대한 실망스러운 데이터 이후, 우리는 작년에 인플레이션 감소에서 보았던 꾸준한 진전과 더 일관되고 FOMC의 물가 안정 목표와도 일치하는 것으로 보이는 몇 달 간의 데이터를 갖게 되었습니다."라고 그는 말했습니다. 말했다. “1분기 인플레이션 데이터가 일탈일 수 있고 긴축 통화 정책의 효과가 높은 인플레이션을 가두었다는 증거가 늘어나고 있습니다.”
Waller는 “최근 데이터를 보면 우리가 이중 임무의 인플레이션 목표를 달성할 것이라는 확신이 더 커졌습니다.”라고 말했습니다.
그러나 Waller는 유리한 인플레이션과 노동 시장 데이터가 혼합되어 즉각적인 금리 조치가 필요하다는 결론을 내릴 준비가 되어 있지 않았습니다.
7월 30~31일 FOMC 회의를 몇 주 앞두고 그는 위원회가 "두 가지 위험"을 고려해야 한다고 말했습니다.
그는 “한편으로는 통화정책이 인플레이션을 2% 수준으로 지속적으로 낮추는 것이 중요하다”고 설명했다. “우리가 정책을 너무 빨리 완화하기 시작하고 인플레이션이 다시 치솟게 된다면 대중의 신뢰를 잃고 미래 인플레이션에 대한 기대가 흔들리게 될 위험이 있습니다…
그는 “이것이 지속될 것인지에 대한 좀 더 많은 증거를 볼 필요가 있다”고 덧붙였다.
그러나 월러는 계속해서 "또 다른 위험은 우리가 통화 정책을 완화하고 실업률이 눈에 띄게 증가하면서 상당한 경기 둔화 또는 경기 침체에 기여하기까지 너무 오래 기다리는 것"이라고 경고했습니다.
그는 "가정을 하고 있다"고 말했다. 향후 몇 달 동안 노동 시장이 크게 악화되지 않을 것이며, 노동 시장을 현재의 최적 지점으로 유지할 수 있을 것입니다.” 하지만 그는 “우리 임무 중 고용 측면에 세심한 주의를 기울일 것”이라고 말했다.
한 가지 “낙관적” 시나리오에서 그는 계속해서 “매우 유리한” 인플레이션 보고서가 나오면서 “인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 확신을 훨씬 더 갖게 될 것”이라고 말했습니다. 이 시나리오에서 월러는 “그리 멀지 않은 미래에 금리 인하를 구상할 수 있다”고 말했지만 “이 시나리오가 발생할 가능성은 상당하지만 높지는 않다”고 내다봤다.
Waller는 "인플레이션 데이터가 고르지 않게 나오는" "가능성이 더 높은" 두 번째 시나리오로 전환하여 "2% 인플레이션을 달성하기 위해 지속 가능한 진전을 이루고 있다고 생각하는 시점은 타이밍의 문제일 것입니다."라고 말했습니다. 금리 인하”
그는 “이런 경우 가까운 시일 내에 금리를 인하할 가능성이 더 불확실하다”고 덧붙였다.
월러는 또한 "2024년 하반기에 인플레이션이 크게 부활"할 수 있는 두려운 세 번째 시나리오도 언급했습니다. 만약 그런 일이 일어난다면 그는 “올해 우리가 인플레이션에 대해 지속 가능한 진전을 이루고 있다고 결론짓기는 어려울 것”이라고 말했습니다. 그러나 그는 "우리가 받은 최근 데이터를 고려할 때" 그럴 가능성이 낮다고 생각한다고 말했습니다.
그럼에도 불구하고 월러는 “정책금리를 낮출 때가 가까워지고 있다”고 결론지었다.
질문에 대해 월러는 금리 인하가 머지않아 이뤄질 것이라는 점을 분명히 밝혔지만, 7월 말 금리 인하 가능성을 배제한 것처럼 보였지만 FOMC가 언제 금리 인하를 시작해야 하는지에 대해서는 구체적으로 밝히지 않았습니다.
그는 “거시적인 관점에서 9월, 11월, 12월이 되는 것은 정말 중요하지 않다”며 “거시적 관점에서 경제에 큰 충격이 없다고 가정한다면 이는 별로 중요하지 않다”고 말했다.
Waller는 금융 시장에서는 시기가 매우 중요하다는 점을 인정하면서도 정책 입안자들에게 이렇게 말했습니다. “이번 회의인지 저번 회의인지를 말하는 것은 우리의 임무가 아닙니다… 특정 회의가 아닙니다. 조건이 맞는 때입니다.”
그는 “정책의 다음 방향은 미래 어느 시점에서 금리를 인하하는 것일 가능성이 높다”며 금리가 어디로 향하는지에 대해 의심의 여지를 남기지 않았다.
그는 "우리는 정책을 제한하고 경제를 둔화시키기 위해 금리를 많이 인상했다"고 말했다. "지금은 둔화되고 있어 향후 금리 인하가 논의되고 있는데…"
“우리는 금리가 그렇게 높을 필요는 없습니다.”라고 그는 계속 말했습니다. “우리는 그들을 좀 더 정상적인 수준으로 되돌리기 시작할 수 있습니다.”
그러나 언제, 얼마나 금리를 삭감해야 하는지에 대해서는 “그건 내가 얘기할 이유가 없다”고 말했다.
앞서 윌리엄스는 수요일 월스트리트저널이 발표한 인터뷰에서 통화완화를 향한 신중한 조치를 취하기도 했다.
최근 인플레이션 데이터는 “우리가 찾고 있는 디스인플레이션 추세에 더 가까워지고 있다”고 FOMC 부의장은 말했습니다. “이것은 긍정적인 신호입니다. 인플레이션이 우리의 2% 목표를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 확신을 더 얻기 위해 더 많은 데이터를 보고 싶습니다.”
월러와 마찬가지로 윌리엄스는 “우리는 실제로 7월과 9월 사이에 많은 것을 배울 것”이라며 타이밍 신호를 보내는 것을 꺼렸다.
그리고 파월처럼 그도 위험 관리에 집중했습니다. "우리의 이중 임무 목표는 모두 정책 결정에 대한 내 생각의 최전선에 있지만 인플레이션을 2%로 되돌리려는 목표를 달성하는 것이 절대적으로 중요합니다."
그러나 윌리엄스는 “이런 데이터를 더 많이 얻으면 인플레이션이 2%까지 지속 가능하게 움직일 것이라는 더 큰 확신을 찾을 수 있을 것 같다”며 인플레이션에 대한 우려가 덜한 방향으로 위험 균형이 기울고 있다고 시사했다.
화요일, 쿠글러 주지사는 최근 인플레이션과 노동 시장 추세가 지속될 경우 금리 인하에 투표할 준비가 되어 있다고 말하면서 임박한 완화 방향을 지적했습니다.
경제 측정에 관한 전국 기업 경제 협회 재단 세미나에서 Kugler의 주제는 "경제 측정에 직면한 과제와 창의적인 솔루션"이었습니다. 그러나 준비된 발언이 끝난 후 그녀는 최근 데이터와 통화 정책에 미치는 영향에 대해 의견을 제시하기 위해 최선을 다했습니다.
"연초에 몇 차례의 변동에도 불구하고 인플레이션은 모든 가격 범주에서 계속 하락 추세를 보였습니다..."라고 그녀는 말했습니다.
Kugler는 "인플레이션이 여전히 목표보다 높다"는 점을 인정했지만 "공급과 수요가 점차 더 나은 균형을 이루고 있기 때문에" 인플레이션이 더욱 완화될 것으로 예상했습니다.
“공급측 병목 현상은 계속 치유되고 있으며, 높은 이자율과 가계의 초과 저축이 고갈되면서 수요가 완화되었습니다.”라고 그녀는 말했습니다. "노동 시장 역시 그 결과 상당한 재균형이 이루어졌고 명목 임금 상승률은 둔화되었습니다…."
Kugler는 "이러한 지속적인 재조정은 인플레이션이 우리의 목표인 2%를 향해 계속 하락할 것임을 시사합니다…"라고 말했습니다.
그리고 그녀는 “지난 3개월 동안의 인플레이션 데이터에서 알 수 있듯이 더욱 빠른 디스인플레이션과 함께 경제 상황이 이렇게 유리한 방식으로 계속 발전하고, 지난 몇 개의 일자리 보고서에서 볼 수 있듯이 고용이 둔화되지만 탄력성을 유지한다면 나는 다음과 같은 결과를 초래할 것으로 예상합니다. 올해 말에 통화정책 완화를 시작하는 것이 적절할 것입니다.”
Kugler는 금리 결정은 "계속해서 데이터에 의존할 것"이라고 말했지만 "인플레이션에 대한 상승 위험과 고용에 대한 하방 위험이 훨씬 더 균형을 이루게 됐다"고 말함으로써 금리 인하 가능성이 높아졌다고 시사했습니다.
Kugler에 따르면 유일한 질문은 FOMC가 금리 인하의 방아쇠를 당기는 시기입니다.
“노동시장이 너무 냉각되고 실업률이 계속 증가하며 해고로 인해 발생한다면 조만간 금리를 인하하는 것이 적절하다고 봅니다. 또는 들어오는 데이터가 인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직이고 있다는 확신을 제공하지 못한다면 금리를 조금 더 오랫동안 안정적으로 유지하는 것이 적절할 수 있습니다.”
6월 소매판매가 정체되면서 완화 주장이 강화되는 것으로 나타났으며, 11월 5일 선거가 다가오고 있음에도 불구하고 활기 넘치는 금융 시장은 이제 9월 17~18일 FOMC 회의에서 초기 금리 인하 가능성이 매우 높은 가격에 가격을 책정하고 있습니다.
출처: 메이스뉴스
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