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글로벌 금융시장에서 주식시장은 경제 지표의 역할을 하며 항상 투자자들의 관심의 초점이 되어 왔습니다. 그것의 상승과 하락은 여러 나라의 경제에 큰 영향을 미칩니다.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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영국 경제 전망: 최종 게임 탐색
요약:
올해 성장률은 예상보다 좋았지만 영국의 회복은 아직 확실하지 않습니다. 구조적 변화에는 투자뿐만 아니라 개혁이 필요합니다.
지난 20년 동안 영국의 경제 성과는 정책 실패가 아닌 다른 말로 설명하기 어렵습니다. 생산성 증가는 참담했습니다. 지난 10년 동안 근로자 1인당 증가율은 적어도 1850년 이후 평균적으로 가장 약했습니다. 영국 경제의 혁신 엔진이 멈춘 듯합니다. 2014년 영국의 모든 회사(14,000개) 중 약 6%가 '고성장 회사'였습니다. 즉, 최소 10명을 고용하고 3년 연속으로 직원 수를 연간 20% 이상 늘렸습니다. 지금은 4% 미만으로 떨어졌습니다. 저성장, 저투자, 약한 소득 증가가 모두 서로 영향을 미치면서 거시경제적 회복력도 손상된 듯합니다.
생태학적 및 지정학적 전환을 둘러싼 세계적 과제가 커지면서 긴박감이 더해져야 합니다. 이는 향후 몇 년 동안 성장에 대한 경제적 역풍과 더불어 변동성이 높아짐을 의미합니다. 이러한 효과를 완화하려면 더 많은 물리적 투자가 필요할 것입니다. 하지만 이는 영국의 기존 성장 부족을 해결하기 위한 전략이 아닙니다. 높은 부채 수준, 구조적 외부 자금 조달 갭, 높은 금리 변동성은 미지급 부채가 점점 더 취약해지고 있음을 의미합니다. 이런 의미에서 영국은 미국이나 유로존보다 더 나쁜 입장에 처해 있을 가능성이 큽니다.
영국은 정책 공간이 제한적인 상황에서 이러한 증가하는 과제에도 불구하고 성장을 끌어올려야 합니다. 여기서 우리는 기술적 최전선에서 확산을 개선하기 위한 광범위한 노력과 함께 무형 자산 및 ICT 투자를 촉진하는 데 초점을 맞춰야 한다고 생각합니다. 성장과 회복력 모두 집중해야 할 분야가 될 것입니다. 소규모 개방 경제인 영국은 미래의 충격에 특히 취약합니다. 회복력을 강화하고 통화 및 재정 정책을 보다 잘 조정하려는 노력은 미래에 이러한 충격을 더 잘 헤쳐 나가는 데 중요할 것입니다. 우리의 견해로는 통화 정책과 재정 정책 간에 역주기적 '부담 분담'이 없다면 추세 성장을 끌어올리려는 구조적 노력이 성공할 가능성이 낮습니다.
여기에서 제시하는 순환적 전망은 단기적으로는 '젖음'이고 중기적으로는 낙관적입니다. 전 세계적으로 단기 전망은 다소 약할 것으로 예상합니다. 수요를 뒷받침하는 요인, 특히 상당한 재정 지원이 사라지기 시작했습니다. 최근의 경기 부양책에도 불구하고 중국의 지속적인 구조적 불확실성은 유럽 전역에 역풍으로 남아 있습니다. 그리고 미국 성장 예외주의는 긴축 통화 정책의 영향이 확산되면서 점차 사라지는 듯합니다. 올해 하반기에 글로벌 활동이 감소할 것으로 예상합니다. 이는 2025년으로 접어들면서 영국 성장에 대한 외부 지원이 사라질 것임을 의미합니다. 외부 인플레이션 영향도 계속 사라질 가능성이 높습니다.
영국 경제는 2024년 초부터 상승세를 보였습니다. 우리는 현재 1월에 0.1%에 불과했던 예측과 달리 올해는 실질 GDP 성장률이 1.0%가 될 것으로 예상합니다. 하지만 이러한 환영할 만한 개선은 아직 확실한 경제 회복을 나타내지 않습니다. 대신, 이는 주로 에너지 가격이 하락하면서 용량이 일시적으로 개선된 것을 반영합니다. 현재로서는 영국의 핵심 국내 수요 엔진에 대한 전망이 여전히 침체되어 있습니다. 연초 이후 실질 소득이 크게 개선되었지만 아직 소비자 지출이 강해지지는 않았습니다. 기업 심리와 투자 의도는 개선되었지만 여전히 방어적인 입장입니다. 그리고 대중 소비는 제약을 받을 가능성이 큽니다. 우리는 단기적으로 성장이 긍정적이지만 약할 것으로 예상하며, 실질 GDP는 내년에 0.7% 증가할 것입니다.
순환적 통화 정책 접근 방식은 우리의 관점에서 회복을 늦출 위험이 있습니다. 구조적 변화로 인해 통화 정책이 경제 활동으로 전파되는 속도가 느려졌습니다. 경제의 많은 부분이 다시 한 번 차입해야 하므로 이자율이 높아지는 영향이 더 커질 수 있습니다. 통화 정책의 누적 효과의 약 절반은 아직 느껴지지 않습니다. 이는 경제의 공급 측면이 회복되기 시작하자마자 수요를 억제할 것입니다. 후자의 경우 더 나은 소식은 에너지 가격이 낮아지고 생산에서 노동과 비노동 투입 간의 균형이 재조정된다는 것입니다. 이는 낙관적인 이유이지만 통화적 역풍으로 인해 즉시 자본화하기 어려울 것입니다. 통화 및 재정적 제약이 완화됨에 따라 2026년과 2027년에 성장이 현저히 가속화될 것으로 예상합니다.
가계 부문에 대한 전망은 앞으로 몇 달 동안 약간 개선될 것으로 예상되지만 가계의 감정은 여전히 다소 방어적입니다. 많은 부분이 가계 저축률의 추이에 달려 있습니다. '현금' 저축률(즉, 연금 기금의 귀속 자본 제외)은 팬데믹 직전인 3.4%에서 현재 약 8%로 상승했습니다. 이는 불확실성, 소비 평활화 및 대차대조표 손상의 조합으로 인해 높아졌습니다. 앞으로 몇 달 동안 불확실성이 사라지면서 저축률이 약간 낮아질 것으로 생각하지만 가계 전체가 팬데믹 전보다 현재 상당히 덜 잘살고 있기 때문에 저축률이 높은 상태를 유지할 것으로 예상합니다. 영국 중앙은행의 기준 추정치인 1.5%에 비해 2025년 개인 소비가 0.6%만 증가할 것으로 예상합니다. 공급 증가가 회복되고 비용이 감소함에 따라 기업 전망이 개선될 것으로 예상되지만 모든 이익은 약한 기반에서 나올 것입니다. 금리가 하락함에 따라 기업 투자가 점진적으로 회복될 것입니다.
2022년과 2023년까지 존재하는 과도한 노동 수요는 이제 없어졌습니다. 최근 데이터에 따르면 노동 시장이 계속해서 느슨해지고 있는 것으로 보입니다. 공석은 최근 몇 달 동안 계속 하락 추세를 보였지만 작년보다 완만한 속도일 수 있습니다. 민간 고용 동향도 약해 보입니다. 적어도 PAYE 데이터에 따르면 그렇습니다. 공공 부문 고용 성장이 둔화됨에 따라 실업률은 내년 4.9%, 2026년에는 5.3%로 증가할 것으로 생각합니다. 여기의 위험은 전반적으로 균형을 이루고 있는 것으로 보이지만, 베버리지 곡선이 평탄화되면 공석이 낮아진 상태에서 실업률이 높아지는 방향으로 더 빠르게 전이될 것입니다. 노동 시장이 약간 느슨해지면 2025년까지 임금 성장과 소비자 신뢰에 부담이 될 것으로 예상합니다.
최근 몇 년 동안 영국의 인플레이션 과정은 주로 '갈등적'이었습니다. 높은 임금 성장과 서비스 인플레이션은 모두 불리한 무역 조건 충격과 관련된 큰 손실을 메우려는 노력을 반영하기 때문입니다. 이는 최근 몇 달 동안 임금과 서비스 가격의 경직성 인플레이션에 기여했다고 생각합니다. 하지만 이러한 효과가 사라지기 시작하고 있으며, 충격과 관련된 실질 소득 손실이 이제 완전히 흡수되었다고 점점 더 많은 징후가 보입니다. 인플레이션이나 명목 임금 성장을 둘러싼 추가 '동요'의 증거는 제한적이며, 몇 가지 특정 분기에 국한된 것으로 보입니다. 그리고 임금과 가격 모두에 대한 향후 기대치는 이제 인플레이션 목표와 대체로 일치합니다. 영국의 인플레이션 과정에서 자연스럽게 감소하는 것은 주로 높은 금리의 수요 파괴적 영향보다는 비교적 높은 '갈등 비용'을 반영합니다. 인플레이션은 통화 정책의 직접적인 투입 없이도 대체로 목표로 돌아온 것으로 보입니다. 후자가 현재 수요와 여유에 영향을 미치는 정도에서 2026년까지 인플레이션 목표를 밑돌 것으로 예상합니다.
통화정책위원회(MPC)는 여전히 인플레이션 회피적 사고방식을 유지하고 있습니다. 8월에 처음으로 금리를 인하한 이후, 인플레이션에 대한 증거가 계속 축적됨에 따라 위원회가 향후 몇 달 동안 점진적으로만 정책을 완화할 것으로 예상합니다. 그러나 내년 상반기에 노동 시장이 완화된다면, 위원회가 속도를 높여야 한다는 신호가 될 가능성이 있다고 생각합니다. 인플레이션을 둘러싼 상승 위험에 계속 집중하는 것은 이해할 만하지만, 점점 더 부적절해지고 있습니다. MPC가 2025-26년까지 금리를 완화적 영역으로 인하할 것으로 예상합니다. 정책이 노동 시장을 둘러싼 위험에 다시 초점을 맞추고, 통화 정책이 2023년과 2024년까지 순환적 통화 및 재정 입장을 수정해야 하기 때문입니다.
20년간의 침체 이후, 변화가 필요합니다. 전망은 단기적으로 침체기를 겪고, 공급 측 개선이 계속 실현됨에 따라 더욱 강력한 순환적 가속화가 이어질 것입니다. 이는 기회의 창을 제공할 수 있습니다. 이미 지난 10년 동안 영국 경제가 지원할 수 있는 것과 사회적으로 약속된 것 사이의 격차가 벌어졌습니다. 이는 또한 더욱 심각한 위험을 초래하는 간헐적으로 구속력이 있는 외부 유동성 제약의 가능성과 결합됩니다. 국제 금리 변동성이 커지는 상황에서 영국은 여유 시간이 없습니다.
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