오늘의 주식 시장: 월가의 랠리와 중국 공장 데이터에 대한 긍정적 반응에도 불구하고 아시아 주식은 흔들림

중국의 인공지능 성공부터 두바이의 이민자 중심 붐, 베네수엘라와 레바논의 부채 구조 조정에 대한 전망 증가까지, 2025년 신흥시장에서 성공하는 거래는 모두 투자자들이 도널드 트럼프 대통령의 무역 의제를 견뎌내는 데 도움이 됩니다.

이처럼 선별적인 거래는 트럼프 2기 임기의 예측 불가능성으로부터 투자자를 보호합니다. 미국으로의 수출, 금리 인하 또는 달러 약세에 의존하지 않기 때문입니다.

개발도상국의 주식, 채권, 통화에 대한 벤치마크 지수가 수년 만에 가장 좋은 출발을 보였지만, 2월 말 트럼프의 또 다른 관세 위협으로 인해 매도가 발생했습니다. 신흥시장 자산은 월요일에 거의 변동이 없었습니다. 유럽 지도자들이 백악관에서 트럼프와 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키 간의 공개적인 대결 이후 우크라이나를 구하기 위한 계획을 수립하기 위해 서둘렀기 때문입니다.

Morgan Stanley Investment Management의 부사장인 지타니아 칸다리는 "이 모든 부정성에도 불구하고 기회를 제공하는 시장 가격의 혼란을 찾아야 합니다."라고 말했습니다.

이러한 아이디어는 다양한 형태로 나타납니다. 인공지능 랠리를 살펴보세요. 작년에 투자자들은 미국에서 AI 붐으로 인해 힘을 얻은 현지 기업을 쫓아 신흥 시장에서 가장 큰 수익을 올렸습니다. AI 애플리케이션에 사용되는 칩을 만드는 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co의 81% 급등이 그 예입니다.

올해 투자자들은 TSMC를 매도하고 알리바바 그룹 홀딩스를 인수하면서 주가가 56% 상승했습니다. 이는 2025년 MSCI 신흥시장 지수 상승의 3분의 2 이상을 차지합니다.

알리바바의 주요 매력은 미국에서 발생하는 수익이 아닌 중국의 국내 AI 도입에 집중한다는 것입니다. 이는 중국이 이 기술에 계속 투자할 것이기 때문에 트럼프의 관세에 대한 헤지가 됩니다. 게다가 DeepSeek 사가는 미국과는 별개로 중국의 강점을 강조했습니다.

페그로 놀다

주식 투자자에게 가장 큰 위험은 현지 통화로 얻은 수익을 침식하는 달러 강세입니다. 이는 통화가 안정적인 국가를 더욱 매력적으로 만듭니다. 특히 페그와 역동적인 성장 스토리를 뒷받침할 견고한 준비금이 있는 경우 더욱 그렇습니다.

뉴욕 웰스 파고 증권의 신흥시장 경제학자이자 외환 전략가인 브렌던 맥케나는 "중동의 많은 국가들이 흥미로운 선택지"라고 말했다. "특히 아랍에미리트, 사우디아라비아, 카타르는 투자자들이 자본을 배치하고 트럼프 위험으로부터 고립될 수 있는 안전한 피난처 또는 장소 역할을 할 수 있습니다."

두바이의 벤치마크 지수는 2월에 외국인 유입으로 주택부터 자동차, 은행 서비스에 이르기까지 모든 것에 대한 수요가 증가하면서 사상 최고치를 기록했습니다. 통화 고정 외에도 많은 회사가 정부 지원을 받아 수익 흐름을 보장합니다.

"디람은 달러에 고정되어 있기 때문에 UAE 주식 시장의 투자자들은 FX 위험에 노출되지 않습니다." Cheyne Capital의 펀드 매니저인 칼 토메가 말했습니다. "이것은 매우 유동적인 전 세계 상황에서 이점입니다."

무역 변화

Morgan Stanley IM focuses on economies with lower export sensitivity, a new domestic credit cycle, potential to benefit from global trade shifts and standalone reform stories.

The asset manager’s favoured targets are “companies and countries in Southeast Asia benefiting from the flow of capital and trade changes, pockets of eastern Europe, some oversold markets in Latam and some idiosyncratic frontier markets,” Kandhari said.

In Latin America, Brazil is emerging as an outperformer not only because of cheap valuations and prospects for rate hikes but also because it is not Mexico — the country directly in the crosshairs of Trump’s trade and foreign-policy assertions.

UBS Group AG is going long on the real versus the peso “to position for a divergence amidst real’s relative cheapness, carry and Brazil’s relatively low vulnerability to tariff risks vis-a-vis Mexico,” said Rohit Arora, EM strategist at the Swiss bank.

Standalone stories

In Colombia, the prospect of a business- and reform-friendly government coming to power next year has taken the country’s currency and stocks to the top of the EM leaderboard. Most of Venezuela’s defaulted bonds have left the “20 cent club”, trading above that limit for the first time in years as restructuring hopes build.

Turkey’s policy of keeping the lira appreciating in inflation-adjusted terms has made the volatile currency unusually stable for global investors, allowing them to benefit from double-digit carry returns. The country, along with Argentina, are touted as major reform story, resilient in the face of trade threats.

For many investors, including UBS, local-currency bonds are becoming a favoured asset class. Even as Trump’s tariffs may fuel US inflation and weigh on Federal Reserve easing, that won’t stop EM disinflation and rate cuts, they say. Those expectations have already spurred Bloomberg’s index for the asset class to the best start to a year since 2019.

“Selective investment in local-currency debt will tend to outperform,” said Marcelo Assalin, head of EM debt at William Blair. “The higher-yielding currencies like Brazil, Mexico, South Africa [and] Turkey will tend to outperform this year because they are very undervalued fundamentally and they offer much higher carry to investors.”

While the plethora of seemingly resilient investments have worked well in the first two months of the year, some investors caution against extrapolating the gains to the full year. On the last day of February, EM assets witnessed an across-the-board slump, highlighting how fragile these positions can be. to a tariff escalation.

“This is a storm that no one will be completely immune to,” said Charles Diebel, head of fixed income at Mediolanum International Funds.

What to Watch

- Across several emerging markets, data on purchasing managers’ indexes and inflation will be released, giving insights into economic activity at the start of the year

수요일 Caixin China PMI(서비스 및 복합)는 2월에 제조업에 대한 유사한 측정치가 더 빠른 확장을 보인 후 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

- 터키 정책 입안자들은 목요일에 금리 결정을 발표할 예정입니다. 경제학자들은 250베이시스포인트 인하하여 42.5%로 예상합니다.

터키는 금요일에 인플레이션 예측에 대한 발표를 통해 완화가 계속될 수 있는지에 대한 단서를 제공할 것입니다.

- 헝가리와 남아프리카공화국은 화요일에 GDP 수치를 자세히 설명할 예정입니다.

- 우크라이나는 목요일에 주요 금리에 대한 결정을 발표할 예정입니다. 평화 프로세스에 대한 정치적 논란 속에서 나라가 불확실한 길에 직면해 있기 때문입니다. 경제권에서는 100베이시스포인트 인상되어 15.5%가 될 것으로 예상됩니다.

- 멕시코 전문가들은 월요일 중앙은행 경제학자 설문 조사, 화요일 매장량 데이터, 금요일 인플레이션에 주목하고 있습니다.

출처: Theedgemarkets

USD/CHF는 월요일 유럽 거래 초반에 0.9020 정도로 소폭 하락했습니다.

연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인하에 대한 기대감이 커지면서 미국 달러에 하락세가 나타났습니다.

불확실성과 고조되는 긴장은 스위스 프랑과 같은 안전 자산을 끌어올립니다.USD/CHF 페어는 화요일 유럽 세션 초반에 0.9020 근처에서 약간의 하락세를 보였습니다. 약한 미국 달러(USD)는 페어를 전반적으로 끌어내렸습니다. 트레이더들은 월요일 늦게 발표될 미국 ISM 제조업 PMI 보고서에서 더 많은 단서를 얻을 것입니다. 금요일에는 미국 ISM 제조업 PMI 데이터로 관심이 쏠릴 것입니다.

한편, 6개 외화에 대한 USD의 가치를 측정하는 미국 달러 지수(DXY)는 약 107.25로 약화되었습니다. 트레이더들은 미국 연방준비제도(Fed)가 올해 말까지 금리를 두 번 0.25%포인트 인하할 가능성을 계속 가격에 반영하고 있습니다. 이는 차례로 스위스 프랑(CHF)에 대한 그린백에 부담을 줍니다.

또한 러시아와 우크라이나 갈등을 둘러싼 불확실성과 고조되는 긴장은 안전 자산 수요를 끌어올려 스위스 프랑(CHF)에 도움이 될 수 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 주말에 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 무례했다고 말하며 우크라이나가 러시아와의 갈등을 해결하는 데 더 가까워졌을 광물 거래에 대한 서명을 취소했습니다. 투자자들은 러시아의 헤드라인을 둘러싼 전개 상황을 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

출처: FXSTREET

월요일 미국 달러가 약간 약세를 보인 가운데 금 가격이 다소 긍정적으로 상승했습니다.

연준이 금리를 다시 인하할 것이라는 베팅은 USD를 약화시키고 XAU/USD에 이익을 줍니다.

트럼프 대통령의 관세 계획과 세계 무역 전쟁에 대한 우려도 상품 가격을 끌어올린다.

금 가격(XAU/USD)은 긍정적인 분위기로 새로운 주를 시작하고 금요일에 터치한 2,833-2,832달러 지역에서 3주 만에 최저치에서 더 회복되었습니다. 금요일의 미국 인플레이션 데이터와 일치함에도 불구하고, 트레이더들은 연방준비 제도 (Fed)가 올해 말까지 금리를 두 번 0.25%포인트 인하할 가능성을 계속 가격에 반영하고 있습니다. 이는 미국 달러(USD) 주변에서 새로운 매도가 나타나는 것과 함께 비수익성 황금에 대한 지원을 제공합니다.

이 외에도 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 계획과 지정학적 위험으로 인한 잠재적 경제적 여파에 대한 우려가 안전 자산인 금 가격을 뒷받침하는 다른 요인으로 밝혀졌습니다. 그러나 후속 매수가 부족하여 XAU/USD가 사상 최고치에서 최근 교정적 풀백이 끝났다는 것을 확인하기 전에 약간의 주의가 필요합니다. 트레이더는 또한 새로운 달의 시작으로 예정된 이번 주의 중요한 미국 거시경제 데이터가 발표될 때까지 기다릴 수도 있습니다.

금 가격은 연방준비제도의 추가 금리 인하와 약세 USD에 대한 베팅에 힘입어 상승세를 보이고 있습니다.

미국 경제분석국은 금요일에 개인소비지출(PCE) 물가지수가 1월에 0.3% 상승했으며, 지난 12개월 동안 2.5% 상승했다고 보고했습니다. 이는 12월의 2.6%보다 약간 하락한 수치입니다.

여기에 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 핵심 PCE 가격 지수는 지난달 0.3% 상승했고, 1월에는 연간 기준으로 2.6% 상승했는데, 이는 전달의 2.9%에 비해 현저히 감소한 수치입니다.

보고서는 또한 미국 소비자 지출이 지난달 예상치 못하게 0.2% 감소했다고 밝혔는데, 이는 2023년 3월 이후 첫 감소이자 거의 4년 만에 가장 큰 감소폭으로, 미국 경제 성장 전망에 대한 우려를 증폭시켰습니다.

CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장 참가자들은 연방준비제도가 6월 정책 회의에서 금리 인하를 재개하고 9월에 차입 비용을 다시 낮출 가능성을 반영하고 있습니다.

이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 관세가 소비자 지출을 침식하고 2개월 만에 최저치에서 3일 만에 회복세를 보인 미국 달러의 활용을 돕지 못할 것이라는 우려에 더해진 것입니다.

트럼프 대통령은 화요일부터 캐나다와 멕시코에 관세를 부과할 것이라고 확인했고, 중국 수입품에 대한 10%의 관세를 두 배로 인상할 계획이라고 발표했습니다. 이는 세계 무역 전쟁의 위험을 높이고 안전 자산인 금 가격에 도움이 되었습니다.

이제 트레이더들은 월요일 후반에 나올 미국 ISM 제조업 PMI에 약간의 자극을 기대하고 있습니다. 이 외에도 금요일에 발표될 비농업 고용 보고서를 포함한 다른 주요 미국 거시경제 발표가 단기 USD 궤적에 영향을 미칠 것입니다.

금 가격 기술적 설정은 새로운 강세 베팅을 하기 전에 신중함을 요합니다.

기술적인 관점에서, 지난주 12월-2월 랠리의 23.6% 피보나치 수정 수준 아래로의 붕괴는 매도자에게 중요한 트리거로 여겨졌습니다. 게다가, 일간 차트의 오실레이터는 방금 부정적인 견인력을 얻기 시작했으며, 역대 최고치에서 교정 풀백이 연장될 가능성이 있습니다.

따라서 이후의 상승은 여전히 ​​매도 기회로 간주될 수 있으며 $2,885 지역 근처에서 제한될 수 있습니다. 그 뒤를 $2,900 마크가 바짝 따라오고, 그 위로 금 가격은 $2,934 중간 장벽까지 올라갈 수 있으며, 이는 $2,956 지역의 기록적인 최고치로 가는 길에 있습니다.

반면, 금요일의 스윙 로우는 2,833~2,832달러 구역에서 즉각적인 하락세를 보호하는 듯하며, 그 아래로 금 가격은 38.2% 피보나치 수준인 2,815~2,810달러 구역으로 떨어질 수 있습니다. 2,800달러 마크 아래에서 일부 후속 매도는 상품이 정점에 도달했으며 더 큰 손실로 이어질 수 있음을 시사합니다.

출처: FXSTREET

중국의 제조업 활동이 지난달 증가세를 보였다는 민간 조사 결과가 나왔습니다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국 수출품에 더 많은 관세를 부과했음에도 불구하고 경제적 회복력이 있음을 보여줍니다.

Caixin과 SP Global은 월요일 성명에서 Caixin 제조업 구매 관리자 지수가 2월에 50.1에서 50.8로 상승했다고 밝혔습니다. 이는 경제학자들의 중간 예측치인 50.4와 비교한 것입니다. 토요일에 발표된 공식 공장 활동 지표는 2월에 확장으로 돌아왔음을 보여주었습니다.

50보다 높은 수치는 활동이 확대된다는 것을 의미하고, 그보다 낮은 수치는 활동이 위축된다는 것을 의미합니다.

최신 데이터는 정책 입안자들이 이번 주에 열리는 국가 입법회의에서 중국의 공식 예산 적자 목표를 지난 30년 만에 가장 높은 수준으로 끌어올릴 것이라고 발표할 것으로 예상되는 가운데 나왔습니다. 이는 디플레이션, 부동산 붕괴, 미국과의 무역 전쟁에 시달리는 시스템에 수조 위안을 쏟아붓는 것입니다.

블룸버그의 조사에 따르면, 대부분 분석가에 따르면, 각 부처 장관과 지방 지도자를 포함한 수천 명의 대의원이 수요일에 베이징에 모여 회의를 가질 예정이며, 참석자들은 약 5%의 강세적 성장 목표를 설정할 예정이다.

경제학자들은 특히 트럼프 행정부가 투자, 무역 및 기타 문제와 관련된 일련의 움직임으로 중국을 겨냥함에 따라 더 많은 경기 부양책을 요구해 왔습니다. 또한 화요일에 발효될 중국 선적에 대한 추가 10% 관세도 계획하고 있습니다. 중국 경제는 성장을 위해 수출에 크게 의존해 왔고, 일부 무역 파트너를 화나게 했으며 서비스 부문을 강화해야 한다는 요구가 촉발되었습니다.

Caixin 결과는 대체로 지난 1년 동안 공식 여론 조사보다 더 강력했습니다. 두 조사는 서로 다른 표본 크기, 위치 및 사업 유형을 포괄하며, 사설 여론 조사는 소규모 및 수출 지향 기업에 초점을 맞춥니다.

출처: Theedgemarkets

월요일에 실시된 민간 부문 조사에 따르면, 일본의 공장 활동은 2월에 8개월 연속 위축되었고, 미국의 보호무역 정책에 대한 우려가 기업의 전망에 부정적인 영향을 미쳤다고 합니다.

최종 au지분은행 일본 제조업 구매관리자지수(PMI)가 1월의 48.7에서 49.0으로 약간 상승하여, 3개월 만에 가장 약한 위축세를 보였습니다.

이 지수는 플래시 판독에서 48.9보다 약간 높았지만 8개월 연속으로 성장과 위축을 구분하는 기준인 50.0 아래에 머물렀습니다.

"기업들은 종종 국내 및 글로벌 제조업 수요와 신뢰의 약화를 언급했습니다."라고 설문조사를 수집한 SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 우사마 바티가 말했습니다.

조사에 따르면 기업들은 특히 미국, 유럽, 중국에서 수요 상황이 침체되었다고 밝혔습니다.

2월에는 세계적 수요 감소로 인해 산출량 주요 하위 지수가 6개월 연속 감소했지만, 감소 속도는 1월에 비해 완화되었습니다.

신규 주문은 위축세를 확대해 2023년 중반 이후로 50.0 기준선 아래에 머물렀는데, 기업들은 일본과 국제 시장에 대한 고객 신뢰가 약하다는 점을 이유로 들었습니다.

일본 제조업체들은 2월에 사업 전망에 대해 긍정적인 태도를 유지했지만, 낙관주의 수준은 전월 대비 급격히 완화되었습니다. 설문 조사에 따르면, 그들의 연간 산출 전망에 대한 기대치는 2020년 6월 이후 최저치로 완화되었습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 주요 무역 상대국에 대한 관세 부과 위협을 발표하자 투자자와 정책 입안자들은 불확실성을 겪었으며, 무역 전쟁이 확대되면 세계 경제에 영향을 미칠 수 있다.

Bhatti는 "기업들은 미국의 보호무역 정책의 잠재적인 하방 위험과 예상보다 느린 경제 회복을 강조했다"고 말했습니다.

2월에는 고용 수준이 정체되었는데, 정규직 공석을 채우기 위해 인력 수준이 증가했지만, 자발적 퇴직자와 은퇴자가 대체되지 않아 상쇄되었기 때문입니다.

원자재, 노동 및 공공 서비스 비용 상승과 환율 변동으로 인해 투입 가격이 상승했습니다. 이러한 높은 운영 비용으로 인해 제조업체는 판매 가격을 더 빠른 속도로 인상하게 되었습니다.

출처: Theedgemarkets

EUR/GBP는 3일 연속 하락세를 멈추고 월요일 아시아 거래에서 0.8260 근처를 맴돌았습니다. 프랑스와 영국이 우크라이나에서 1개월 휴전을 제안했다는 보도에 따라 유로(EUR)가 견인력을 얻으면서 통화 교차가 강세를 보입니다.

일요일 밤 프랑스의 Le Figaro와의 인터뷰에서 프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱은 프랑스와 영국이 우크라이나에서 한 달간의 휴전을 주장하여 모든 공중 및 해상 갈등과 에너지 인프라에 대한 공격을 중단할 것을 주장하고 있다고 밝혔습니다. 이 발표는 유럽 지도자들이 키이우에 대한 지지를 재확인하고, 안보 지출을 늘리겠다고 약속하고, 잠재적인 휴전을 시행하기 위한 연합을 구성하는 것에 대해 논의한 런던에서의 위기 회담에 따른 것입니다.

유로는 또한 금요일에 발표된 독일의 예상보다 강력한 2월 플래시 소비자물가지수(HICP) 데이터에서 지지를 얻었습니다. 이처럼 높은 인플레이션 수치에도 불구하고 유럽 중앙은행(ECB)은 목요일 정책 회의에서 여전히 완화적 입장을 유지할 것으로 예상됩니다. 투자자들은 이제 오늘 늦게 발표될 유로존의 HICP 인플레이션 데이터에 주목하고 있습니다.

그러나 영국 중앙은행(BoE)이 다른 주요 중앙은행에 비해 통화 완화에 대해 보다 신중한 접근 방식을 채택할 것이라는 예상에 따라 영국 파운드(GBP)가 뒷받침되면서 EUR /GBP의 상승세는 제한될 수 있습니다 .

시장 심리에 따르면 BoE는 강력한 임금 성장으로 인해 신중하게 정책을 진행할 가능성이 있으며, 12월로 끝나는 3개월 동안의 평균 소득(보너스 제외)이 2024년 4월 이후 최고 수준인 5.9%로 상승할 것으로 예상됩니다.

출처: FXSTREET