유로-달러 주간 전망: 1.03 위험

금요일 늦게 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 도널드 트럼프 미국 대통령 간의 충돌 이후 우크라이나의 국제 채권은 월요일에 급격히 하락했습니다.

Tradeweb 데이터에 따르면, 2035년 만기 채권은 가장 큰 하락세를 보이며 3.632센트 하락해 달러당 61.688센트로 입찰되었으며, 이는 한 달 만에 최저 수준입니다.

우크라이나의 GDP 워런트(경제가 강력하게 성장하면 더 많은 배당을 지급함)도 압박을 받아 2센트 이상 떨어져 80센트에 조금 못 미치는 가격에 거래되었습니다.

우크라이나의 부채는 최근 몇 주 동안 지정학과 트럼프 행정부가 전쟁으로 파괴된 이 나라에 얼마나 많은 지원을 제공할지에 대한 불확실성으로 인해 롤러코스터를 타고 있었습니다.

2월 중순에 트럼프가 젤렌스키를 "독재자"라고 부르고 러시아와의 관계를 되살리면서 긴장이 고조되자 채권은 급격히 하락했습니다. 하지만 대부분의 만기 채권은 지난주 젤렌스키와 트럼프가 키이우가 미국 대통령이 우크라이나의 전쟁 노력을 지원하도록 촉구하기를 바라는 광물 거래를 성사시킬 수 있을 것이라는 기대 속에서 손실의 대부분을 회복했습니다.

그러나 금요일 젤렌스키가 폭발적인 회동으로 인해 타원형 사무실에서 고함치는 말다툼이 벌어진 후 광물 거래에 대한 서명을 목적으로 한 방문을 조기에 끝내면서 그러한 낙관적 전망은 무너졌습니다.

베렌버그의 홀거 슈미딩은 "우크라이나를 포함한 유럽의 경우, 지난 4주 동안의 지정학적 소식은 그 어느 때보다 더 나쁠 수 없었다"고 말했다.

젤렌스키 대통령은 일요일에 런던에서 유럽 지도자들과 회동하여 워싱턴에 제시할 우크라이나 평화 계획을 수립하기로 합의했습니다. 이는 미국이 러시아를 억제하는 데 필수적이라고 키이우 정부가 주장하는 안보 보장을 제공할 수 있는 중요한 단계입니다.

젤렌스키는 일요일에 트럼프 대통령과의 관계를 구할 수 있다고 믿으며 여전히 워싱턴과 광물 거래에 서명할 의향이 있다고 말했습니다.

도이체은행의 짐 리드는 고객에게 보낸 메모에서 "회담 후 우크라이나에 대한 연대감이 많았지만 여전히 많은 부분이 미국 개입에 달려 있다"고 밝혔다.

출처: Theedgemarkets

2월 미국 ISM 제조업 PMI는 약간 낮아질 것으로 예상됩니다.

투자자들은 또한 ISM 가격 지수와 고용 지수를 주시할 것입니다.

EUR/USD가 압박을 받아 1.0400 수준을 밑돌았습니다.

공급 관리 연구소(ISM)가 이번 월요일에 2월 미국 제조업 구매 관리자 지수(PMI)를 공개할 준비를 하면서 기대감이 고조되고 있습니다. 이 중요한 보고서는 미국 제조업 부문의 건강 상태를 보여주는 중요한 지표 역할을 하는 동시에 더 광범위한 경제 전망을 엿볼 수 있는 창구 역할을 합니다.

염두에 두어야 할 핵심 사항:

PMI 기준: 50.0보다 높은 수치는 제조업 부문이 확장되고 있음을 나타내며, 50.0보다 낮은 수치는 수축을 나타냅니다.

분석가 예측: 전문가들은 2월 PMI가 50.8로 1월의 50.9보다 약간 낮을 것으로 예측하고 있습니다. 이 약간의 하락에도 불구하고 지수는 여전히 확장 구역 내에 머무를 것으로 예상됩니다.

압박 속에서의 경제적 회복력: 제조업 부문이 확장 조짐을 보인 반면, 지난주 주요 기본 요인의 모멘텀이 일부 상실되면서 전체 경제의 건강이 시험대에 올랐다는 점은 주목할 만하며, 이로 인해 미국 경제의 "예외주의"에 찬물을 끼얹는 셈입니다.

이 보고서는 제조업 분야의 동향을 반영할 뿐만 아니라, 광범위한 경제의 변화하는 흐름도 암시합니다.

ISM 제조업 PMI 보고서에서 무엇을 기대할 수 있나요?

1월 제조업 부문은 ISM 제조업 PMI의 개선에 힘입어 3개월 연속 상승세를 이어갔습니다. 몇 가지 주요 구성 요소가 이러한 낙관적인 전망에 기여했습니다.

신규 주문 급증: 신규 주문 지수가 지속적으로 상승하면서 제조업체가 받는 주문이 증가하고 있음을 나타냅니다.

생산 반등: 생산 지수는 2024년 4월 이후 처음으로 확장 영역으로 반등하여 공장에서 생산량이 늘어났음을 나타냅니다.

비용 상승: 가격 지수는 1월에 상승 추세를 이어갔습니다. 이는 4개월 연속으로 가격이 상승한 것입니다. 이는 구매자가 2025년을 위한 가격 책정 전략을 확정하고 배치하고 있음을 반영하는 것으로 보입니다.

주문 잔여물: 숫자가 약간 감소했습니다. 12월의 45.9에서 1월의 44.9로 1% 포인트 감소했습니다. 이는 추세가 이어지고 있으며, 주문 잔여물이 감소한 지 28개월째이며, 6대 제조 부문 중 어느 것도 2025년 1월에 주문이 증가하지 않았습니다.

고용 증가: 지난 16개월 중 14개월 동안 수축을 보였던 고용 지수는 1월에 반등하여 50.3으로 상승하면서 확장 국면으로의 복귀를 예고했습니다.

일반적으로 PMI 수치가 50%를 넘으면 제조업 부문이 성장하고 있음을 나타내고, 50% 미만이면 위축을 나타냅니다. 그러나 시간이 지나면서 42.5%를 넘는 수준도 더 광범위한 경제 확장을 나타낼 수 있습니다.

전반적으로 제조업의 강점은 투자자들이 성장 전망에 대해 더 낙관적이 됨에 따라 주식과 같은 고수익 자산을 끌어올릴 수 있습니다. 한편, 미국 달러(USD)는 시장 신뢰도가 높아지고 투자자들이 더 위험한 자산으로 이동함에 따라 매도 압력을 받을 수 있습니다. 또한, 신규 주문 증가와 가격 압박 완화와 같은 지표는 경제 확장을 더욱 촉진할 수 있는 긍정적인 신호입니다.

ISM 제조업 PMI 보고서는 언제 발표될 예정이며 EUR/USD에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?

ISM 제조업 PMI 보고서는 월요일 15:00 GMT에 발표될 예정입니다. 데이터 발표에 앞서 EUR/USD는 약세 기조를 가속화하고 1.0380 구역으로 다시 하락하여 2주 만에 새로운 최저치를 기록했으며, 1.0400 장벽 너머로 지속적으로 복귀하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

FXStreet의 수석 분석가인 파블로 피오바노는 지속적인 하락 추세가 EUR/USD를 1월 13일에 설정된 2025년 최저치인 1.0176으로 다시 이끌 가능성이 있다고 설명했습니다. 그는 이 수준이 더 떨어지면 하락세로 돌아서서 이 쌍을 중요한 패리티 구역으로 다시 밀어낼 수 있다고 언급했습니다.

Piovano는 또한 상승세에서 이 쌍은 1월 27일에 기록된 2025년 최고치 1.0532에서 약간의 저항에 직면할 것이라고 언급했습니다. 이 쌍이 이 장벽을 돌파하는 데 성공한다면, 트레이더들은 특히 9월-1월 하락의 피보나치 수정 수준인 1.0572가 클리어되면 2024년 12월 최고치 1.0629를 향해 급등하는 것을 볼 수 있을 것입니다.

피오바노는 현물 가격이 주요 200일 SMA인 1.0729 아래에서 거래되는 한 부정적인 전망이 지속될 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

그는 또한 상대 강도 지수(RSI)가 47 정도로 떨어져 하락세로의 전환을 나타내고, 평균 방향 지수(ADX)가 13 이하이면 현재 추세가 약화되고 있음을 시사한다고 지적했습니다.

경제지표

ISM 제조업 고용 지수

공급 관리 연구소 ( ISM) 제조업 지수는 미래 생산, 신규 주문, 재고, 고용 및 납품에 대한 기대를 고려하여 미국 제조업 부문의 사업 상황을 보여줍니다. 이는 미국 전체 경제 상황의 중요한 지표입니다. ISM 제조업 고용 지수는 노동 시장 상황에 대한 사업 심리를 나타내며 강력한 비농업 고용 선행 지표로 간주됩니다. 높은 수치는 USD에 대해 긍정적인 것으로 간주되는 반면, 낮은 수치는 부정적인 것으로 간주됩니다.

출처: FXSTREET

터키의 연간 물가상승률이 2월에 40% 이하로 하락하여 지난 2년 중 가장 낮은 수준을 기록했으며, 이번 주에 금리 인하가 예상된다.

국가 통계 기관인 TurkStat에 따르면, 2월 인플레이션은 전달의 42.1%에서 39.1%로 둔화되었습니다. Bloomberg가 분석가를 대상으로 실시한 설문 조사에서 중간 예측은 39.9%로 예상했으며, 추정치는 39.5%에서 40.3% 사이입니다.

월별 인플레이션은 2.27%로 1월의 5%에서 둔화되었습니다. 이 데이터는 별도의 여론 조사에서 중간 예측치가 2.9%였던 경제학자들을 놀라게 했습니다.

터키 리라는 데이터 발표 후 미국 달러에 대한 손실을 반전시켰고 이스탄불 시간 오전 11시 24분에 36.47로 평평했습니다. 은행 주식 지수는 최대 5.5%까지 상승했습니다.

"우리는 일반적으로 더 높은 인플레이션 위협이 기준선보다 더 긴축적인 정책 입장을 시사할 것으로 예상합니다. 그러나 이번에는 전반적인 위험이 기준선 시나리오에서 예측한 것보다 더 빠른 완화로 기울어졌다고 생각합니다. 이는 중앙은행이 금리 결정에 비인플레이션 요인에 점점 더 많은 가중치를 두고 있다는 것을 보여주는 이전 분석을 바탕으로 합니다. 여기에는 성장 완화, 노동 시장 약화 가능성, 차입 비용 절감에 대한 정치적 요구가 포함됩니다."라고 Bloomberg Economics 경제학자 Selva Bahar Baziki가 말했습니다.

이스탄불의 경제학자 Haluk Burumcekci는 의료 검진의 규제된 가격 인상에 대한 결정에서 부분적으로 후퇴한 것이 예상보다 낮은 인플레이션의 주요 원인이라고 말했습니다. 이러한 공제금의 가격 인상은 1월 인플레이션을 끌어올린 주요 요인이었습니다.

하락세의 놀라움은 목요일에 중앙은행이 또 다른 금리 인하를 단행할 것이라는 기대를 강화할 가능성이 크다. 블룸버그가 조사한 거의 모든 분석가들은 정책 입안자들이 주요 차입 비용을 현재 45%에서 42.5%로 낮출 것으로 보고 있다.

과제는 정책 입안자들이 위험으로 강조하는 인플레이션 기대치가 인하 속에서 치솟지 않도록 하는 것입니다. 향후 12개월 동안 가계의 가격 기대치는 2월에 약간 상승했습니다.

임대료와 교육과 같은 역방향 색인 가격 그룹도 여전히 문제가 되고 있으며, 두 그룹 모두 2월에 가장 큰 월별 증가를 보였습니다. 중앙은행은 이전에 이러한 서비스 인플레이션이 통화 정책의 영향 범위를 벗어난다고 말했습니다.

월요일 데이터에 앞서 Goldman Sachs Group Inc 경제학자들은 지난달 달러화가 가속화되었다고 언급하며 외환 예금이 100억 달러(RM446억) 증가했고 리라에 압박을 가했다고 말했습니다. Kevin Daly가 이끄는 분석가들은 보고서에서 "2월 달러화 규모가 주목할 만하다고 생각하지만 터키 중앙은행이 인하 주기를 중단하기 위한 기준은 여전히 ​​높습니다."라고 말했습니다.

금요일에 중앙은행은 외환대출의 월별 증가 한도를 1%에서 0.5%로 낮추었고, 대출 기관은 한도를 초과할 경우 준비금 요건 관행을 적용받습니다. 은행은 성명에서 외환대출의 증가 한도 면제 범위도 좁아졌다고 밝혔습니다.

통화 정책 입안자들은 연말 인플레이션 예측치를 지난달 21%에서 24%로 상향 조정했으며, 이는 목표이기도 합니다. 파티흐 카라한 주지사는 삭감이 "자동 조종이 아니다"고 경고했으며, 정책 입안자들은 필요하다면 속도를 늦추거나 보류할 수 있습니다.

출처: Theedgemarkets

슬로바키아의 부채 관리 책임자에 따르면, 슬로바키아 정부가 예산 적자를 줄이고 이웃 우크라이나와의 전쟁이 끝날 때까지는 높은 차입 비용에 직면할 가능성이 높습니다.

1,400억 달러 규모의 경제는 올해 자동차 산업에 대한 의존도(미국의 관세 인상 위협), 우크라이나 군사 갈등과의 근접성, 혼란스러운 국내 정치로 인해 재정 격차를 줄이려는 노력이 복잡해지는 등 위험 속에서 기록적인 부채를 갚아야 합니다.

브라티슬라바의 부채 관리 기관 책임자인 다니엘 바이트카넥은 인터뷰에서 "적자와 공공 재정의 상태는 우리의 위험 프리미엄에 반영되어 있습니다."라고 말했습니다. "게다가 우리는 여전히 우크라이나 전쟁으로 인해 처벌을 받고 있습니다."

바이트차넥은 지난주 백악관에서 도널드 트럼프 미국 대통령과 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령 간의 공개적인 대립이 있기 전에 연설했습니다.

이 기관은 2월에 30억 유로(31억 달러) 규모의 국제 채권을 매각했는데, 투자자들이 매력적인 수익률을 확보하고자 하면서 입찰이 기록적인 90억 유로를 넘어섰습니다. 이 채권은 유로존 회원국의 부채가 이탈리아와 리투아니아에 이어 동종 국가 중 세 번째로 높은 위험 프리미엄을 지니고 있기 때문에 미드스왑보다 130베이시스포인트 높은 가격으로 발행되었습니다.

정부는 2027년까지 적자를 작년 5.8%에서 경제 산출량의 3%로 줄이는 것을 목표로 하고 있지만, 목표를 달성하기 위해 더 많은 절감책을 찾아야 합니다. 집권 연합은 최근 몇 달 동안 내부 갈등으로 흔들렸고, 무디스 레이팅은 12월에 국가 신용 점수를 낮출 때 정치적 긴장과 제도적 문제를 강조했습니다.

적자가 감소하고 우크라이나 전쟁이 끝나면 슬로바키아 국채 수익률이 최대 0.75%포인트까지 낮아질 수 있다고, 채무 기관의 수장이 말했습니다.

만기 채권

슬로바키아는 올해 만기가 되는 채권 65억 유로와 63억 유로의 예산 적자를 조달해야 합니다. 강력한 국내 경매와 기록적인 신디케이트 판매에 이어, 이 기관은 처음 두 달 동안 연간 자금 조달 수요의 40%를 충당했습니다.

Bytcanek에 따르면, 그래도 이 나라는 매년 130억 유로의 부채를 떠안을 수 없다고 합니다.

그는 "적자는 줄어들어야 합니다."라고 말했습니다. "우리는 만기가 더 높은 부채의 영향을 느끼기 시작했습니다."

유로존의 금리가 하락하면서 어느 정도 완화 효과가 있지만, 통화 완화 조치가 국가 부채에 미치는 영향은 예전만큼 크지 않다며, 올해 유럽 중앙은행이 금리를 인하할 가능성은 4회 미만일 것으로 예상한다고 바이트카넥은 말했다.

"슬로바키아 국채 수익률은 현재 3% 정도여야 하지만 그렇지 않습니다." 그는 말했다. "이는 인플레이션, 지정학적 위험, 유럽의 경제적 미래에 대한 우려 때문입니다. 관세, 에너지, 우크라이나 전쟁이든 말입니다."

출처: Theedgemarkets

원유 가격은 이번 주에 상승세로 거래를 시작했는데, 이는 중국 경제의 최근 업데이트에 따른 것입니다. 중국 경제에 따르면 2월에 제조업 활동이 3개월 만에 가장 빠른 속도로 확대되어 밝은 수요 전망이 나타났습니다.

이 글을 쓸 당시 브렌트 원유는 배럴당 73.11달러에 거래되었고, 웨스트 텍사스 중질유는 배럴당 70.07달러에 거래되었는데, 두 원유 모두 금요일 종가 대비 약간 상승했습니다.

2월 중국 구매 관리자 지수는 1월의 49.1에서 50.2로 상승하여 석유 수요에 대한 낙관론을 불러일으켰습니다. 특히, 이 지수는 분석가들의 예상을 뛰어넘어 49.9로 완만한 상승을 예상했습니다. 50 이상의 지수는 확장을 보여주는 반면, 50 미만의 지수는 활동의 위축을 시사합니다.

한편, 로이터에 따르면 지난 금요일 트럼프 대통령과 우크라이나 젤렌스키 대통령 간의 충돌로 인해 동유럽 국가에 대한 평화 협정의 전망은 일주일 전보다 더 멀어졌습니다. 반면, 이 출판물은 이번 주말 유럽 지도자들이 젤렌스키를 지지하는 연대를 보인 것은 석유 시장에 긍정적인 신호라고 썼습니다.

"미국이 지금 어떤 입장인지 불분명하여 평화 협정이 일주일 전보다 더 멀어 보입니다. 이는 제재 완화에 대한 에너지 시장의 희망을 바꾸고 있습니다." ING 분석가들은 오늘 일찍 메모에 이렇게 적었습니다. "기대치의 변화는 이른 아침 원유 가격 움직임에 반영되어 있으며, 글을 쓰는 시점에서 브렌트유는 1% 이상 상승했습니다."

ING 분석가들은 또한 석유 거래자들이 캐나다와 멕시코의 수입품에 대한 미국의 관세가 석유를 포함하여 발효될 가능성에 대비하고 있다고 기술하면서, 작년에 캐나다의 석유 수입이 미국의 총 석유 수입량의 거의 3분의 2를 차지했다고 언급했습니다.

더욱 강세적인 소식으로는 최근 우크라이나 드론이 러시아 정유 공장을 공격하면서 러시아에서 국제 시장으로의 연료 공급의 안정성에 대한 의심이 커졌습니다.

출처: OILPRICE