캐나다 - 2월 11일

** 금요일 무역전쟁 우려가 월가를 강타하면서 S&P 500 지수 가 0.2% 하락하며 한 주를 마감했습니다

** 다우지수 는 0.5% 하락하며 3주 연속 상승세를 마감했고, 나스닥 종합지수 는 0.5% 하락했습니다

** 2주 연속 월요일 아침 폭락에 직면했지만, SPX는 지지를 얻으며 (link), 랠리를 펼쳤습니다

** 나스닥 종합 지수는 내부 투쟁 속에서 더 큰 하락을 피하기 위해 (link), 많은 하락을 보았습니다 (link)

** 미국 10년 만기 국채 수익률 은 12월 중순 이후 최저 수준으로 떨어졌다가 다시 4.50%대로 올라서며 구름을 헤집고 있습니다 (link)

** 하지만, 결국 대부분의 섹터가 소폭의 상승세를 보였습니다; 필수소비재와 부동산이 강세를 보인 반면, 통신서비스와 임의소비재는 급락세를 보였습니다

** 필수소비재 1.6% 상승. 필립 모리스 , 예상치를 상회하는 (link) 연간 이익 전망에 사상 최고치 경신

** 에너지 1% 상승. 트럼프가 이란에 대한 (link) '최대 압력'을 다시 부과 할 예정으로 그룹 상승

** 기술 0.8% 상승. 팔란 티르 AI가 강력한 연간, 1 분기 수익 예측을 주도함에 따라 34 % 급등합니다 (link)

애플 공급업체 스카이웍스 는 경쟁사 (link) 가 모바일 부문 전망을 꺾으면서 급락했지만, SWKS는 26% 하락했습니다. 어드밴스드 마이크로 , AI 반도체 매출 부진으로 15개월 만에 최저치 기록 (link)

반도체 지수 0.1% 하락세

** 헬스케어 0.3% 하락. 머크 , 중국으로의 가다실 백신 선적 중단 (link) 으로 2025년 전망 하향 조정

** 재료 0.6% 하락. 농화학 생산업체 FMC , 수요 부진으로 1분기 실적 전망치가 컨센서스 (link) 를 밑돌면서 38% 하락

** 통신 서비스 2.1% 하락. 구글 모기업 알파벳 클라우드 성장 우려로 하락 (link), 막대한 자본 지출이 투자자들을 불안하게 합니다

** 소비자 재량 3.6% 하락. 아마존닷컴 클라우드 성장, 매출 전망치 (link) 추정치 미달로 금요일 하락

** 한편, 개인 투자자들은 2023년 11월 초 이후 (link) 가장 비관적이며, 오늘은 그냥 일요일이 아니라 슈퍼볼 일요일입니다 (link)!

** SPX 연초 대비 수익률:

** 무역전쟁 공포가 월가를 강타하면서 S&P 500 지수 가 0.2% 하락세로 한 주를 마감했습니다

** 다우지수 는 0.5% 하락하며 3주 연속 상승세를 마감하고 나스닥 종합지수 는 0.5% 하락했습니다

** 2주 연속 월요일 아침 폭락에 직면했지만, SPX는 지지를 얻으며 (link), 랠리를 펼쳤습니다

** 나스닥 종합 지수는 내부 투쟁 속에서 더 큰 하락을 피하기 위해 (link), 많은 하락을 보았습니다 (link)

** 미국 10년 만기 국채 수익률 은 12월 중순 이후 최저 수준으로 떨어졌다가 다시 4.50%대로 올라서며 구름을 헤집고 있습니다 (link)

** 하지만, 결국 대부분의 섹터가 소폭의 상승세를 보였습니다; 필수소비재와 부동산이 강세를 보인 반면, 통신서비스와 임의소비재는 급락세를 보였습니다

** 필수소비재 1.6% 상승. 필립 모리스 , 예상치를 상회하는 (link) 연간 이익 전망에 사상 최고치 경신

** 에너지 1% 상승. 트럼프가 이란에 대한 (link) '최대 압력'을 다시 부과 할 예정으로 그룹 상승

** 기술 0.8% 상승. 팔란 티르 AI가 강력한 연간, 1 분기 수익 예측을 주도함에 따라 34 % 급등합니다 (link)

애플 공급업체 스카이웍스 는 경쟁사 (link) 가 모바일 부문 전망을 꺾으면서 급락했지만, SWKS는 26% 하락했습니다. 어드밴스드 마이크로 , AI 반도체 매출 실망으로 15개월래 최저치 기록 (link)

반도체 지수 0.1% 하락세

** 헬스케어 0.3% 하락. 머크 , 중국으로의 가다실 백신 선적 중단 (link) 으로 2025년 전망 하향 조정

** 재료 0.6% 하락. 농화학 생산업체 FMC , 수요 부진으로 1분기 실적 전망치가 컨센서스 (link) 를 밑돌면서 38% 하락

** 통신 서비스 2.1% 하락. 구글 모기업 알파벳 클라우드 성장 우려로 하락 (link), 막대한 자본 지출이 투자자들을 불안하게 합니다

** 소비자 재량 3.6% 하락. 아마존닷컴 클라우드 성장, 매출 전망치 (link) 추정치 미달로 금요일 하락

** 한편, 개인 투자자들은 2023년 11월 초 이후 (link) 가장 비관적이며, 오늘은 그냥 일요일이 아니라 슈퍼볼 일요일입니다 (link)!

** SPX 실적 올해 들어 현재까지:

금요일 로이터 통신이 입수한 내부 메모에 따르면, 액센츄어 은 변화하는 미국 정치 환경을 평가한 후 글로벌 다양성 및 포용성 목표를 폐기했습니다.

이 회사는 2017년에 설정한 다양성 목표와 "특정 인구 통계 그룹의 사람들"을 위한 경력 개발 프로그램을 "일몰"하기 시작할 것이라고 줄리 스위트 CEO가 메모에서 밝혔습니다.

(link) 대형 기술 기업인 메타 , 알파벳 , 아마존 는 도널드 트럼프 공화당 후보의 미국 대통령직 복귀 전후로 다양성, 형평성, 포용성 (DEI) 목표를 폐기한 일련의 기업들 중 하나입니다.

스위트 회장은 액센츄어의 정책 변경은 "내부 정책과 관행, 그리고 최근 준수해야 하는 행정명령을 포함한 미국의 변화하는 환경에 대한 평가"에 따른 것이라고 말했습니다.

트럼프 대통령은1월 20일 취임 이후 연방정부와 민간 부문 전반에 걸쳐 DEI 프로그램을 해체하는 것을 목표로 하는 여러 행정명령((link))을 발표했습니다.

이와는 별도로 팸 본디 법무장관은 수요일 직원들에게 보낸 메모에서 법무부가 민간 부문의 불법 다양성 프로그램을 "조사, 제거, 처벌"할 것이라고 말했습니다.

이 메모에 따르면 액센츄어는 더 이상 직원 성과를 측정하는 데 사용하지 않을 것이라고 밝힌 DEI 목표를 철회하는 것과 함께 외부 다양성 벤치마킹 설문조사에 데이터 제출을 중단할 것이라고 밝혔습니다.

또한 "인재 전략 쇄신의 일환으로" 외부 파트너십을 평가할 것이라고 Sweet은 메모에서 말했습니다.

최신 연례 보고서에 따르면 2017년과 2020년에 설정한 목표에 따라 현재 액센츄어 인력의 48%, 상무이사 직책의 30%를 여성이 차지하고 있습니다.

인도 출신을 광범위하게 고용하고 있는 이 회사는 2020년 미국과 영국에 대한 인종 및 민족 목표도 발표했습니다.

다른 언론 매체에서 이 사실을 가장 먼저 보도했습니다.

의결권 자문 회사인 Institutional Shareholder Services는 금요일에 애플 투자자들에게 아이폰 제조업체의 DEI 정책 폐지를 고려하는 제안에 반대표를 던질 것을 권고했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 계획이 달러 가치를 더 오래 더 높게 유지하는 데 기여할 것이라는 전망이 확대되면서 기업 재무 담당자들이 달러 강세로부터 기업 이익을 보호하려는 노력을 강화하고 있다.

달러지수 는 9월 저점 대비 약 7% 상승했으며, 투자자들이 달러가 견고한 미국 경제 성장과 트럼프의 보호주의 무역 정책의 혜택을 받을 것이라는 기대감에 달러를 매수하면서 1월에 기록한 2년래 최고치에 근접해 있다.

투기세력들이 달러 강세 베팅에 나서면서 달러 순롱포지션은 거의 9년 만의 최대치인 350억 달러까지 증가했다.

환율 변동으로 인한 잠재적 손실을 줄이기 위해 선물환 계약, 통화 옵션, 스왑을 자주 사용하는 기업 재무 담당자들은 일반적으로 보다 신중한 속도로 움직인다. 하지만 달러가 더 강세를 보이거나 당분간 높은 수준에 머물 수 있다는 견해가 점점 더 많아지고 있다.

U.S.뱅크의 외환 영업 최고 책임자인 폴라 코밍스는 "기업 커뮤니티는 행동이 느리고 신중하다"라며 "(하지만) 우리는 본국으로 송환해야 하는 해외 수익에 상당한 익스포저를 가진 기업들이 이러한 예상된 현금 흐름 헤징 프로그램을 추가하는 것을 목격하고 있다"라고 말했다.

그는 "우리가 고객들로부터 듣고 있는 것은 그들이 달러 강세 지속에 대비하고 있다는 것"이라고 덧붙였다.

애플 및 마이크로소프트 같은 다국적 기업들은 이미 달러 강세가 향후 몇 달 동안 재무 실적을 압박할 것이라고 경고한 바 있다.

기업의 헤지 활동의 총체적인 수준은 거의 파악되지 않았지만, 시장 참여자들과의 인터뷰에 따르면 11월 미국 대선을 앞두고 트럼프의 잠재적 승리에 대한 기대감으로 추가 달러 강세에 대비하려는 움직임이 활발하게 일어났던 것으로 나타났다.

밀테크FX의 최고 경영자 에릭 허트먼은 "대선을 앞두고 실시한 조사 결과, 시가총액 1억 달러 미만의 북미 기업들은 투표 이후 달러 강세 가능성과 위험성을 예민하게 인식하고 있었다"라고 말했다.

그는 "이들 소규모 기업의 절반은 정책 변화가 통화 가치에 미치는 영향에 대해 우려했다"라고 전했다.

이번 주에는 멕시코, 캐나다, 중국에 대한 미국의 관세 위협이 달러 랠리를 촉발하고 변동성 급증을 촉발하면서 변동성에 대한 외환시장의 취약성이 부각되었다.

달러 강세는 미국 경제의 상대적 강세를 반영하는 것이지만, 일부 기업에게는 문제가 될 수 있다. 달러 강세는 다국적 기업이 해외 수익을 달러로 전환하는 데 더 많은 비용이 들고, 수출 기업의 제품 경쟁력에도 타격을 줄 수 있다.

런던의 볼린저 그룹의 외환 시장 분석가인 카일 채프먼은 "트럼프의 대선 승리와 달러 강세 이후 변동성이 커진 환경과 불확실성 증가에 대비해 기업들이 스스로를 보호하려는 노력으로 다양한 산업에서 헤지 활동이 크게 증가했다"라고 말했다.

그는 "외환은 시장 외부에서도 흔히 볼 수 있는 헤드라인에 의해 움직이고 있으며, 이로 인해 재무 담당자들이 시장 변동에 관심을 기울이고 있다"라고 말했다.

◆ 관세 문제

이러한 헤지 활동의 증가를 뒷받침하는 것은 트럼프의 관세가 시행됨에 따라 달러 강세가 당분간 지속될 것이라는 확신이다.

채프먼은 "트럼프의 재선 이후 달러 강세 환경에 접어들었다는 일반적인 인식이 있다... 9월 이후 랠리의 규모와 속도는 사람들에게 환율 변동이 기업 이익에 미치는 영향에 대한 경각심을 갖게 했다"라고 말했다.

최근 몇 주 동안 여러 기업이 불리한 환율 시장 움직임으로 인해 상당한 규모의 부정적 영향을 보고하고 예상했다.

1월 말 애플은 달러 강세로 인해 현 분기 매출이 전년 동기 대비 2.5%포인트 감소할 것으로 예상한다고 경고했다.

존슨앤존슨( )도 불리한 환율 움직임으로 2024년 매출의 2%인 17억 달러가 줄어들 것이라고 밝혔고, 마이크로소프트는 달러 강세로 인해 3분기 매출 성장률이 2%포인트 하락할 것이라고 경고했다.

헤지 예산이 부족하고, 헤지에 묶을 수 있는 자본이 제한되어 있으며, 일반적으로 최적의 가격으로 고급 헤지 프로그램을 이용할 수 없는 소규모 기업들은 강달러로 인해 더 큰 어려움에 직면해 있다.

밀테크FX의 허트먼은 "달러 강세로 인해 소규모 기업의 재무팀은 새로운 표준에 적응하기 위해 외환 리스크를 더욱 신중하게 관리하고 건전한 헤지 전략을 실행해야 한다"라고 말했다.

리스크 관리 회사인 채텀 파이낸셜의 매니징 파트너인 아몰 다르갈카르는 2024년에 대기업들이 달러 강세에 대한 우려로 헤지 프로그램을 검토하고 업데이트하기 위해 예상보다 더 많이 연락했으며, 이제 소규모 회사들도 비슷한 움직임을 보이는 것은 놀라운 일이 아니라고 말했다.

관세 관련 헤드라인이 헤지 활동의 회복을 촉발했을 수도 있지만, 전면적인 무역 전쟁이 발생하면 기업의 비즈니스 활동을 예측하고 효과적인 헤지를 실행하는 능력이 위태로워질 수 있기 때문에 무역 긴장이 더 커지면 이러한 노력이 약화될 수 있다고 분석가들은 경고했다.

코페이의 수석 시장 전략가인 칼 샤모타는 "많은 기업의 경우 기본 현금 흐름이 위험에 처해 있다... 일부는 공급망을 재조정해야 하고, 일부는 해외 지역의 고객 매출 감소에 대처해야 할 수도 있다"라고 말했다.

* 원문기사

반도체 기술 제공 업체 인 Arm Holdings , 는 맞춤형 실리콘에 대한 꾸준한 수요를보고 있기 때문에 수요일에 월가의 기대치를 약간 상회하는 회계 4 분기 예측을 발표했습니다.

보고서 발표 후 시간 외 거래에서 ARM 주가는 약 6.5% 하락했습니다.

LSEG 데이터에 따르면 이번 회계연도 4분기에 Arm은 11억 8,000만 달러에서 12억 8,000만 달러 사이의 매출을 예상했으며, 중간값은 12억 3,000만 달러로 애널리스트 평균 추정치인 12억 2,000만 달러에 비해 높았습니다.

Arm의 3분기 매출은 애널리스트 예상치인 9억 4,670만 달러에 비해 19% 증가한 9억 8,300만 달러로 집계되었습니다.

이 영국 반도체 설계업체는 주식 기반 보상 등을 조정한 주당 39센트의 3분기 수익을 보고했습니다. 애널리스트들은 주당 34센트의 수익을 예상했습니다.

Arm은 반도체 설계에 대한 라이선스 수수료로 수익을 창출하고 자사 기술을 사용하는 칩이 판매될 때마다 로열티를 징수합니다.

Arm은 연간 매출 가이던스를 38억 달러에서 41억 달러로 39억 4,000만 달러에서 40억 4,000만 달러 범위로 좁혔습니다. 또한 연간 조정 주당 순이익 가이던스도 하향 조정했습니다.

최고 경영자 르네 하스는 회계연도 종료가 가까워지면서 연간 가이던스가 좁아진 결과라고 말했습니다.

하스는 인터뷰에서 "그렇게 가까워지면 비행기가 어디에 착륙할지 어느 정도 알 수 있습니다."라고 말했습니다.

반도체 기술 공급업체의 최신 Armv9 기술은 이전 버전보다 로열티 비율이 높습니다. 이 칩은 애플의 최신 아이폰 에 탑재된 칩에 사용됩니다.

이 회사의 설계는 전 세계 거의 모든 스마트폰에 탑재되어 있으며, 데이터 센터 및 기타 시장에도 진출하려고 시도하고 있습니다. TD Cowen의 조사에 따르면 Arm 기술이 적용된 칩은 이를 판매하는 많은 반도체 제조업체에 연간 2천억 달러의 수익을 창출합니다.

그러나 최근 몇 년 동안 인지도가 낮은 Arm은 가격을 인상하고 잠재적으로 최대 고객과 경쟁하기 위해 이동함으로써 반도체 시장에서의 입지를 바꾸려고 시도했다고 로이터 통신((link))이 지난달에 보도했습니다. 12월, Arm은 일주일간의 재판 끝에 델라웨어 법원에서 퀄컴 로부터 더 높은 로열티율을 확보하려는 시도((link))에 실패했습니다.

지난달 도널드 트럼프 행정부는 데이터 센터와 관련 기술을 포함하는 5,000억 달러 규모의 스타게이트((link))라는 AI 인프라 벤처를 발표했습니다. 후원자로는 Arm의 대주주인 소프트뱅크 , 오라클 , Arm 자체 등이 있습니다.

반도체 기술 제공 업체 인 Arm Holdings , 는 수요일에 더 이상 이전 연간 지침의 최상단을 충족하지 못했지만 월스트리트의 현재 분기 기대치를 약간 상회 할 것이라고 밝혔다.

Arm 주가는 보고서 발표 후 시간 외 거래에서 약 6% 하락했습니다.

Arm은 2023년 상장한 이후 투자자들이 엔비디아 를 세계에서 가장 가치 있는 회사로 이끈 인공지능 붐의 상당 부분을 차지할 것으로 예상하면서 시장 가치가 세 배 이상 상승했습니다.

그러나 Arm은 반도체 판매업체보다 AI를 통해 간접적으로 수익을 창출하고, 다른 회사가 판매하는 각 칩에 대한 로열티와 기술 라이선스 비용을 꾸준히 올리기 때문에 일반적으로 호황기에는 성장세를 누리지 못합니다.

Arm은 올해 전체 매출 가이던스를 38억 달러에서 41억 달러에서 39억 4,000만 달러로 하향 조정했습니다. 또한 연간 조정 주당 순이익 가이던스도 하향 조정했습니다.

투자자들은 Arm이 AI 서버용 반도체 설계를 채택하고 로열티율이 높은 스마트폰용 Armv9 설계의 사용이 증가함에 따라 연간 전망을 높일 것으로 예상하고 있었다고 Summit Insights Group의 애널리스트 Kinngai Chan은 말했습니다.

최고 경영자 르네 하스는 회사의 연간 가이던스가 축소된 것은 회계연도 말에 가까워졌기 때문이라고 말했습니다. 이전 가이던스는 한동안 변경되지 않았다고 그는 말했습니다.

하스는 인터뷰에서 "거의 가까워지면 비행기가 어디에 착륙할지 알 수 있습니다."라고 말했습니다.

이 반도체 기술 공급업체의 최신 Armv9 기술은 애플의 최신 아이폰을 구동하는 칩에 사용됩니다. 이전 버전의 설계와 달리 Arm은 v9 기술에 대한 거래를 구조화하여 가격을 인상할 수 있도록 했습니다. 하스는 디바이스가 새로 출시될 때마다 가격이 상승할 수 있다고 말했습니다.

예상치를 약간 상회하는 4분기 매출

LSEG 데이터에 따르면 현재 회계연도 4분기에 Arm은 11억 8,000만 달러에서 12억 8,000만 달러 사이의 매출을 예상했으며, 중간값은 12억 3,000만 달러로 애널리스트 평균 추정치인 12억 2,000만 달러보다 높았습니다.

Arm의 3분기 매출은 애널리스트 예상치인 9억 4,670만 달러에 비해 19% 증가한 9억 8,300만 달러로 집계되었습니다.

이 영국 반도체 설계업체는 주식 기반 보상 등을 조정한 주당 39센트의 3분기 수익을 보고했습니다. 애널리스트들은 주당 34센트의 수익을 예상했습니다.

이 회사의 설계는 전 세계 거의 모든 스마트폰에 탑재되어 있으며, 데이터 센터 및 기타 시장으로 진출을 시도하고 있습니다. TD Cowen의 연구에 따르면 Arm 기술이 적용된 칩은 이를 판매하는 많은 반도체 제조업체에 연간 2,000억 달러의 수익을 창출합니다.

그러나 최근 몇 년 동안 인지도가 낮은 Arm은 가격을 인상하고 잠재적으로 최대 고객과 경쟁하기 위해 이동함으로써 반도체 시장에서의 입지를 바꾸려고 시도했다고 로이터 통신((link))이 지난달에 보도했습니다. 12월에 Arm은 델라웨어 법원에서 일주일간의 재판 끝에 퀄컴 로부터 더 높은 로열티율을 확보하려는 시도((link))에 실패했습니다.

수요일 결과를 보고한 후 열린 퀄컴의 컨퍼런스 콜에서 최고 경영자 크리스티아노 아몬은 퀄컴이 10월에 보낸 (link) 라이선스 계약 위반 통지를 철회했다고 말했습니다. 또한 Arm은 현재 아키텍처 라이선스를 종료할 계획이 없다고 말했습니다.

지난달 도널드 트럼프 행정부는 데이터 센터 및 관련 기술을 포함하는 5,000억 달러 규모의 스타게이트((link))라는 AI 인프라 벤처를 발표했습니다. 후원자로는 Arm의 대주주인 SoftBank , 오라클 , 그리고 "기술 파트너"인 Arm 자체가 포함됩니다

X86 기술을 사용하여 칩을 만드는 경쟁사 와 AMD 는 참여하지 않은 반면, Arm이 프로젝트에 포함된 것은 Arm의 중요성을 보여주는 신호라고 하스는 말했습니다.

"Arm은 기술 파트너이며 x86 후보 중 어느 쪽도 언급하지 않았습니다."라고 하스는 말했습니다.