Cổ phiếu cần quan tâm ngày 26/12

MỚI

Đầu tư cổ phiếu theo chu kỳ và theo mùa: hiểu và tận dụng “mùa hoa quả” của thị trường

Trong đầu tư chứng khoán, giống như việc chọn hoa quả theo mùa, việc nắm bắt chu kỳ và thời điểm phù hợp để đầu tư vào cổ phiếu là một chiến lược mang lại hiệu quả cao. Tôi sẽ chia sẻ cách tiếp cận này từ góc độ của một nhà đầu tư lâu năm, dựa trên kinh nghiệm, kiến thức thực tiễn, và các trích dẫn từ các tác phẩm kinh điển về đầu tư.

1. Chu kỳ thị trường: Chọn đúng mùa, hái đúng quả

Trong thị trường chứng khoán, chu kỳ thị trường bao gồm 4 giai đoạn chính: tăng trưởng, đỉnh điểm, suy thoái, và phục hồi. Cổ phiếu thường phản ánh rõ nét những giai đoạn này.

Ví dụ thực tế:

Ngành thép (HPG, NKG): Thép có tính chu kỳ cao, giá cổ phiếu thường tăng mạnh trong các giai đoạn bùng nổ xây dựng hạ tầng hoặc khi giá thép toàn cầu leo thang. Nhưng khi nhu cầu suy yếu hoặc giá nguyên liệu tăng cao, cổ phiếu thép sẽ bước vào giai đoạn "ngủ đông".

Ngành tiêu dùng (VNM, MSN): Cổ phiếu tiêu dùng thường mang tính phòng thủ, tăng trưởng ổn định ngay cả khi nền kinh tế gặp khó khăn, giống như những loại hoa quả có thể ăn quanh năm.

Trích dẫn:

Peter Lynch, trong cuốn One Up on Wall Street, viết rằng:

"Hãy tìm hiểu những chu kỳ của ngành và công ty bạn đầu tư. Hiểu rõ khi nào chúng hoạt động tốt nhất, bạn sẽ biết mình đang hái 'na' đúng mùa hay 'chuối' trái vụ."

2. Đầu tư theo mùa: Không phải mùa nào cũng “ăn na”

Cổ phiếu, giống như hoa quả, có thời điểm "ngon ngọt" nhất để thu hoạch. Các yếu tố như mùa vụ, thời điểm công bố kết quả kinh doanh, và sự kiện vĩ mô ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu.

Ví dụ theo mùa:

Ngành bán lẻ (MWG, FRT): Mùa mua sắm cuối năm, đặc biệt là Tết, thường tạo cú hích lớn cho cổ phiếu bán lẻ nhờ doanh số tăng mạnh.

Ngành dầu khí (PLX, GAS): Giá dầu và nhu cầu năng lượng thường tăng vào mùa đông ở các nước ôn đới, kéo theo giá cổ phiếu dầu khí tăng trưởng tốt hơn.

Kinh nghiệm: Hãy lên kế hoạch trước, mua khi giá còn "xanh" và bán khi cổ phiếu đạt "độ chín". Đừng vội vàng mua na khi giá cao hoặc cố ăn chuối khi mùa na đang đỉnh điểm.

3. Bài học "Na và Chuối": Hiểu rủi ro, biết điểm dừng

Câu "không ăn na vào mùa chuối" là một bài học sâu sắc về việc nhận diện thời điểm không phù hợp để đầu tư. Đây là lời nhắc nhở về việc tránh cố gắng "bắt đáy" hoặc "đu đỉnh" không đúng thời điểm.

Kinh nghiệm thực tiễn:

Bẫy tăng trưởng: Khi cổ phiếu đã tăng quá cao (giống như na cuối mùa), dù có vẻ hấp dẫn nhưng rủi ro mất giá rất lớn. Ví dụ, cổ phiếu công nghệ tại Mỹ từng bùng nổ trong dot-com bubble nhưng đã sụp đổ vì tăng trưởng không bền vững.

Bẫy giá rẻ: Mua cổ phiếu "chuối" trái mùa—những cổ phiếu đang giảm giá sâu nhưng không có triển vọng hồi phục—thường dẫn đến thiệt hại lớn.

Trích dẫn:

Benjamin Graham trong The Intelligent Investor từng nhấn mạnh:

"Giá trị thực sự của một khoản đầu tư không nằm ở giá cổ phiếu mà là ở triển vọng dài hạn. Đừng bị đánh lừa bởi giá trị ngắn hạn."

4. Chiến lược đầu tư chu kỳ và mùa vụ

Bước 1: Phân tích chu kỳ ngành: Nghiên cứu các yếu tố vĩ mô, xu hướng cung cầu, và chu kỳ kinh tế để xác định thời điểm mua/bán phù hợp.

Bước 2: Theo dõi mùa vụ: Lập kế hoạch theo quý, dự báo thời điểm tăng trưởng doanh thu của các ngành (ví dụ: Tết Nguyên Đán, mùa du lịch).

Bước 3: Đa dạng hóa danh mục: Giống như ăn hoa quả đủ loại, hãy đa dạng hóa danh mục để giảm rủi ro. Kết hợp các cổ phiếu chu kỳ (thép, dầu khí) và cổ phiếu phòng thủ (tiêu dùng, năng lượng).

Kết luận:

Thị trường chứng khoán cũng như mùa hoa quả—người chiến thắng là người biết chọn đúng thời điểm và kiên nhẫn chờ đợi. Đừng cố ăn na khi đang mùa chuối. Thay vào đó, hãy tập trung vào việc hiểu rõ chu kỳ và mùa vụ để đưa ra những quyết định đầu tư khôn ngoan, bền vững.

MỚI

Chứng khoán tuần mới: Kỳ vọng tỷ giá đạt đỉnh, VN-Index sẵn sàng bứt phá

Các chuyên gia từ Agriseco và VNDIRECT dự báo tỷ giá USD/VND sẽ nhanh chóng đạt đỉnh và hạ nhiệt. Trong kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh, hướng tới ngưỡng 1.270 – 1.280 điểm.

Tuần qua, VN-Index ghi nhận diễn biến tăng giảm đan xen trong bối cảnh thanh khoản yếu và cầu chủ động suy giảm. Điểm nhấn đáng chú ý là phiên giao dịch ngày 19/12, khi chỉ số biến động mạnh ngay từ đầu phiên do thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) về việc kéo dài lộ trình cắt giảm lãi suất sang giai đoạn 2025-2026. Cộng hưởng với áp lực tỷ giá trong nước gia tăng và hiệu ứng ngày đáo hạn phái sinh, VN-Index sụt hơn 10 điểm. Tuy nhiên, đến cuối tuần, chỉ số đã phục hồi một phần và thu hẹp mức giảm xuống còn 5 điểm so với tuần trước.

Thách thức tại mốc MA200 và triển vọng cuối năm

Ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường tại Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco), nhận định tâm lý chờ đợi của nhà đầu tư sẽ tiếp diễn khi VN-Index chưa thể vượt qua ngưỡng MA200 ngày tại mốc 1.260 điểm.

Theo ông Huy, VN-Index có thể tiếp tục dao động tăng giảm xen kẽ trước khi hồi phục dần vào cuối tuần nhờ hiệu ứng chốt NAV cuối năm. Kịch bản cơ sở cho thấy chỉ số sẽ dao động trong biên độ 1.240-1.260 điểm, trong khi kịch bản tích cực có thể đưa VN-Index lên mức 1.280 điểm, nhờ hỗ trợ từ việc tỷ giá đạt đỉnh và suy giảm, cải thiện tâm lý thị trường.

Ông Huy khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào các nhóm ngành có kết quả kinh doanh khả quan trong quý IV và tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu. Những ngành triển vọng bao gồm:

Bán lẻ: Lợi nhuận ngành kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ mức nền thấp cùng kỳ năm trước nhờ cầu tiêu dùng và sức mua phục hồi. Các doanh nghiệp lớn như MWG hay FRT đã hoàn thành tái cấu trúc, đóng cửa những điểm bán kém hiệu quả để nâng cao hiệu suất hoạt động.

Bất động sản: Đây là giai đoạn cao điểm các doanh nghiệp bàn giao sản phẩm và ghi nhận doanh thu. Sau giai đoạn khó khăn, thị trường bất động sản đang dần ấm lên với nhiều dự án mở bán vào cuối năm 2024 và 2025.

Công nghệ: Tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số nhờ xu hướng chuyển đổi số và sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).

Dự báo từ VNDIRECT: Tích cực nhưng thận trọng

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược Thị trường tại Công ty Chứng khoán VNDIRECT, đánh giá áp lực tỷ giá đã tạo sức ép lên tâm lý nhà đầu tư, đẩy VN-Index lùi về vùng hỗ trợ 1.250 điểm. Tuy nhiên, dòng tiền bắt đáy nhập cuộc kịp thời đã giúp chỉ số giữ vững ngưỡng này.

Bước sang tuần giao dịch mới, ông Hinh kỳ vọng những thông tin tiêu cực đã phần lớn phản ánh vào giá, mở ra cơ hội cho thị trường quốc tế diễn biến tích cực hơn. Điều này sẽ hỗ trợ cải thiện tâm lý nhà đầu tư trong nước, thúc đẩy VN-Index tiến về vùng 1.270 điểm.

Ông Hinh khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng nhịp phục hồi để tái cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng đòn bẩy nếu ở mức cao, và tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng cải thiện như vận tải biển, logistics, xuất nhập khẩu (dệt may, thủy sản) và ngân hàng.

MỚI

SSI định giá chuỗi Long Châu gấp 21 lần FPT Shop

Theo báo cáo phân tích CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, HOSE: FRT), SSI Research đưa ra mức định giá cho chuỗi Long Châu gần 36.8 ngàn tỷ đồng (khoảng 1.45 tỷ USD), gấp gần 21 lần chuỗi FPT Shop.

Cụ thể, SSI Research cho rằng giai đoạn 2024-2025 là lúc FRT bước vào chu kỳ lợi nhuận mới. Trong đó, FPT Shop sẽ có lãi trở lại sau khoảng thời gian dài giảm hàng tồn kho và tối ưu hóa chi phí, còn chuỗi Long Châu tiếp tục ghi nhận kết quả hoạt động tích cực từ việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận.

Theo SSI, dựa trên đà tăng trưởng tại quý 3/2024, lãi ròng năm 2024 của FRT có thể lên mức 392 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 329 tỷ đồng), và đạt 529 tỷ đồng (tăng 35% so với ước 2024). Việc mở rộng mạng lưới nhà thuốc Long Châu (dự kiến lên hơn 3,000 cửa hàng trong các năm tới) sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận của FRT trong dài hạn, cùng với đóng góp từ mảng vaccine (đóng góp 4-9% doanh thu của Long Châu trong giai đoạn 2024- 2025).

Dựa trên các nhận định này, SSI định giá chuỗi FPT Shop (theo phương pháp P/E) hơn 1.75 ngàn tỷ đồng, trong khi Long Châu có giá trị gần 36.8 ngàn tỷ đồng (hơn 1.4 tỷ USD, theo phương pháp định giá DCF).

Định giá 2 chuỗi FPT Shop và Long Châu từ SSI Research

Nguồn: SSI Research

Chi tiết hơn, SSI ước tính chuỗi FPT Shop sẽ đóng 120 cửa hàng vào năm 2024 và duy trì đến 2025. Doanh thu dự kiến giảm 6% so với cùng kỳ, ước đạt 15.1 ngàn tỷ đồng năm 2024 (vì giảm cửa hàng); nhưng sẽ tăng vào năm 2025, ước lên mức gần 16 ngàn tỷ đồng, do sự phục hồi tiêu dùng và chu kỳ thay thế điện thoại di động. Biên lợi nhuận trước thuế dự kiến cải thiện vào năm 2024 và 2025 khi cạnh tranh về giá trở nên ít gay gắt hơn do mức tồn kho của công ty đối thủ (MWG) đã giảm và các nỗ lực tối ưu hóa chi phí. Tuy nhiên, sự phục hồi biên lợi nhuận sẽ chậm hơn nhiều, do tỷ trọng doanh thu từ điện thoại di động (khoảng 70% doanh thu) đang đối mặt sự cạnh tranh gay gắt từ thương mại điện tử.

Trong khi đó, kênh bệnh viện và các cửa hàng nhà thuốc nhỏ hơn trên khắp cả nước ước tính chiếm khoảng 85% tổng doanh thu bán lẻ dược phẩm. Long Châu với lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong bán lẻ dược phẩm, Doanh nghiệp mở rộng mạng lưới cửa hàng để giành thị phần, trong khi các đối thủ cạnh tranh (Pharmacity và An Khang) đang thu hẹp quy mô do mô hình kinh doanh không phù hợp (chủ yếu tập trung vào thuốc không kê toa và mỹ phẩm). Pharmacity bắt đầu thu hẹp mạng lưới cửa hàng từ năm 2023. An Khang cũng đã thu hẹp mạng lưới cửa hàng, giảm 40% số lượng cửa hàng kể từ tháng 6 đến cuối quý 3/2024.

Số lượng các cửa hàng của 3 chuỗi nhà thuốc lớn

Bên cạnh đó, bắt đầu từ ngày 01/01/2025, bệnh nhân sẽ được bảo hiểm y tế hoàn trả chi phí cho các loại thuốc mua ngoài nhà thuốc bệnh viện, nếu các nhà thuốc bệnh viện này thiếu thuốc. Điều này sẽ có lợi cho các nhà thuốc không thuộc bệnh viện nói chung, và Long Châu cũng được hưởng lợi. SSI dự báo FRT sẽ mở 400 nhà thuốc mỗi năm trong giai đoạn 2024-2025 để giành thị phần từ các cửa hàng thuốc nhỏ lẻ và các nhà thuốc bệnh viện, chiếm hơn 85% thị trường nhà thuốc.

Từ đây, SSI cho rằng doanh thu năm 2024-2025 cho mảng nhà thuốc ước đạt lần lượt 22.7 ngàn tỷ đồng và 27.3 ngàn tỷ đồng, tăng tương ứng 43% và 20% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận của Long Châu dự kiến đạt ít nhất 3% trong dài hạn.

Ngoài ra, SSI cho rằng mảng vaccine sẽ là tiềm năng của FRT. Số lượng trung tâm vaccine cuối quý 3/2024 đã vượt 100 trung tâm, góp 5% doanh thu của Long Châu trong 9 tháng đầu năm 2024. CTCK dự báo hoạt động kinh doanh vaccine của Long Châu sẽ tăng trưởng nhanh chóng khi tỷ lệ tiêm chủng ở Việt Nam còn thấp (dưới 5% theo FRT công bố), và dịch vụ tiêm tư nhân tăng mạnh khi trung tâm tiêm chủng công quá tải.

MỚI

Chuỗi nhà thuốc Long Châu được định giá gần 1,5 tỷ USD

Theo SSI Research, chuỗi nhà thuốc Long Châu có thể đạt giá trị hơn 36.750 tỷ đồng, tương ứng gần 1,5 tỷ USD.

Thông tin này được SSI Research đưa ra trong báo cáo phân tích Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail - FRT).

Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán SSI đánh giá 2024 - 2025 là giai đoạn đầu của chu kỳ lợi nhuận mới của FRT. Trong đó, lãi của FPT Shop sẽ trở lại sau một thời gian dài giảm hàng tồn kho và tối ưu hóa chi phí. Còn chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục ghi nhận kết quả từ việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận.

SSI Research xác định giá trị của chuỗi nhà thuốc 36.754 tỷ đồng, tương đương gần 1,5 tỷ USD. Giá trị này được nhóm phân tích xác định theo phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF).

Năm tới, hệ thống nhà thuốc này sẽ tiếp tục mở rộng hệ thống cửa hàng để giành thị phần trong bối cảnh các đối thủ cạnh tranh như Pharmacity và An Khang thu hẹp quy mô từ năm ngoái.

Đồng thời, SSI Research cho rằng FRT sẽ mở 400 nhà thuốc mỗi năm giai đoạn 2024 - 2025. Doanh thu của Long Châu tương ứng có thể đạt 22.700 tỷ đồng và 27.300 tỷ trong hai năm này. Biên lợi nhuận cũng có thể cải thiện lên mức 3%. Hết quý III, chuỗi này có 1.849 nhà thuốc, tăng 352 cửa hàng so với đầu năm.

Ngoài chuỗi nhà thuốc, Long Châu cũng phát triển mạnh mảng trung tâm tiêm chủng vaccine. Sau một năm ra mắt, mảng này đã góp 5% doanh thu 9 tháng đầu năm nay của chuỗi. Họ hiện có 125 trung tâm trên toàn quốc.

Trong khi đó, FPT Shop chỉ được định giá hơn 1.750 tỷ đồng. Đến hết quý III, chuỗi bán lẻ thiết bị ICT, điện máy này có 637 cửa hàng, giảm 118 điểm so với đầu năm. Sau 6 quý lỗ liền, chuỗi này đã có lãi trở lại trong quý III. Với nhu cầu bão hòa và các nỗ lực tối ưu hóa chi phí (chuyển từ offline sang online), SSI Research ước tính FPT Shop sẽ đóng 120 cửa hàng trong cả năm nay và duy trì số lượng cơ sở còn lại trong năm tới.

Biên lãi của FPT Shop cũng dự kiến cải thiện khi sự cạnh tranh về giá trở nên ít gay gắt hơn do mức tồn kho của công ty đối thủ (Thế Giới Di Động) đã giảm và nỗ lực tối ưu hóa chi phí. Tuy nhiên, so với Thế Giới Di Động, SSI Research cho rằng biên lợi nhuận của FPT Shop sẽ chậm hơn, bởi tỷ trọng doanh thu từ mặt hàng điện thoại di động (khoảng 70%) đối mặt cạnh tranh lớn từ thương mại điện tử.

MỚI

Long Châu được định giá gần 1,5 tỷ USD, cổ phiếu FRT sẽ thế nào trong thời gian tới?

Công ty chứng khoán dự báo FPT Retail sẽ giành thị phần từ các cửa hàng thuốc nhỏ lẻ và các nhà thuốc bệnh viện, chiếm hơn 85% thị trường.

Nhận định đầu tư

Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Xu hướng ngắn hạn VN-Index vẫn tăng trưởng trên hỗ trợ quanh 1.260 điểm tương ứng giá trung bình 200 phiên, đang gặp vùng kháng cự 1.280 - 1.300 điểm. Đây là vùng kháng cự rất mạnh, vùng đỉnh từ đầu năm đến nay.

Để có thể vượt lên vùng kháng cự rất mạnh này, thị trường cần động lực, hỗ trợ mạnh từ yếu tố cơ bản, triển vọng tăng trưởng vượt trội. Phụ thuộc lớn vào 2 nhóm cổ phiếu chiếm tỉ trọng vốn hóa lớn trong thị trường là ngân hàng, bất động sản.

Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 16/12 (Nguồn: FireAnt).

Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN): Thị trường có thể sẽ còn giằng co gần mức 1.262 điểm của chỉ số VN-Index trong phiên kế tiếp. Đồng thời, nếu chỉ số VN-Index vẫn giữ được mức hỗ trợ 1.262 điểm trong phiên kế tiếp thì kịch bản chỉ số VN-Index tiến về mức 1.300 điểm vẫn có thể diễn ra.

Ngoài ra, chỉ báo tâm lý giảm nhẹ và thị trường có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên thị trường có thể sẽ còn tiếp tục biến động hẹp với thanh khoản thấp trong những phiên giao dịch tới.

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Thế giằng co đã có phần quyết liệt hơn, với biên độ biến động rộng hơn của giá cổ phiếu. Việc chỉ số cho phản ứng hồi phục ngay khi tiếp cận ngưỡng MA200 ngày cho thấy tâm lý chủ động bắt đáy và lực cầu giá thấp vẫn đang thường trực.

Mặc dù chưa loại trừ được khả năng mở rộng thêm của nhịp điều chỉnh, nhưng khi xu hướng tăng ngắn hạn đang được duy trì, VN-Index được kỳ vọng sẽ có cơ hội lấy lại đà hồi phục tại quanh vùng hỗ trợ gần.

Khuyến nghị đầu tư

- FRT (CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT - FPT Retail): Khả quan. Giá mục tiêu một năm tới là 215.000 đồng/cổ phiếu, tăng 18% sp với hiện tại.

Theo báo cáo cập nhật mới nhất, SSI Research đánh giá 2024-2025 sẽ là giai đoạn đầu của chu kỳ lợi nhuận mới của FPT Retail. Trong đó, FPT Shop sẽ có lãi trở lại sau một thời gian dài giảm hàng tồn kho và tối ưu chi phí, trong khi Long Châu tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận.

Cụ thể, nhóm phân tích dự báo công ty có thể đóng 120 cửa hàng FPT Shop trong năm 2024 và duy trì số lượng cửa hàng đó vào năm 2025.

Doanh thu dự kiến sẽ giảm 6% trong năm 2024 về khoảng 15.100 tỷ đồng do số lượng cửa hàng giảm và nhu cầu yếu. Sau đó, doanh số tăng trở lại 5% trong năm 2025 nhờ sự phục hồi tiêu dùng và chu kỳ thay thế điện thoại di động (4-5 năm sau nhu cầu tăng cao bất thường vào năm 2021).

Nhà thuốc Long Châu có lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong bán lẻ dược phẩm (bán nhiều loại thuốc kê đơn hơn giúp giành thị phần không chỉ từ các cửa hàng thuốc tư nhân nhỏ lẻ mà còn từ các nhà thuốc bệnh viện).

Công ty còn tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng để giành thị phần, trong khi các đối thủ cạnh tranh đang thu hẹp do mô hình kinh doanh không phù hợp (chủ yếu tập trung vào thuốc không kê toa và mỹ phẩm). Pharmacity bắt đầu thu hẹp mạng lưới cửa hàng từ năm 2023, trong khi An Khang giảm 40% số lượng kể từ tháng 6.

SSI Research dự báo công ty sẽ mở 400 nhà thuốc mỗi năm trong giai đoạn 2024-2025 để giành thị phần từ các cửa hàng thuốc nhỏ lẻ và các nhà thuốc bệnh viện, chiếm hơn 85% thị trường nhà thuốc.

Doanh thu năm 2024 cho mảng nhà thuốc ước tính đạt 22.700 tỷ đồng (tăng trưởng 43%) và đạt 27.300 tỷ vào năm 2025 (tăng 20%). Biên lợi nhuận của Long Châu dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, đạt ít nhất 3% trong dài hạn, từ mức 1,9% trong ba quý đầu năm.

Với những ước tính trên, chuyên gia SSI định giá Long Châu vào khoảng 36.754 tỷ đồng (gần 1,5 tỷ USD và FPT Retail hiện sở hữu 75% cổ phần) và giá trị doanh nghiệp của chuỗi FPT Shop chỉ 1.754 tỷ đồng (FPT Retail sở hữu 100%).

Một thông tin khác được SSI Research đưa ra là Long Châu có kế hoạch tăng vốn dự kiến trong quý I/2025. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu FRT trong ngắn hạn, bên cạnh vấn đề cải thiện lợi nhuận năm nay.

- NLG (CTCP Đầu tư Nam Long): Chờ bán.

Trong 11 tháng đầu năm 2024, NLG ghi nhận tổng giá trị hợp đồng ký mới đạt 4.500 tỷ đồng, với động lực chính đến từ các dự án trọng điểm South Gate, Akari, Mizuki Park và EHomeS Cần Thơ.

Theo TCBS, quý IV/2024 hứa hẹn sẽ là một quý bùng nổ với doanh thu dự kiến trên 5.000 tỷ đồng, nhờ việc bàn giao căn hộ tại Akari (3.300 tỷ đồng) và Nam Long II Cần Thơ (2.000 tỷ đồng).

Trên đà tăng trưởng mạnh mẽ, NLG đặt kế hoạch tăng gấp đôi doanh số hợp đồng ký mới trong năm 2025.

TCBS khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu NLG và theo dõi sát sao diễn biến thị trường để không bỏ lỡ cơ hội chốt lời.

- BSR (CTCP Lọc – Hoá dầu Bình Sơn): Chờ bán.

BSR vừa nhận được quyết định chấp thuận chuyển niêm yết trên HoSE. TCBS cho rằng đây là tin tích cực với các cổ đông của BSR sau nhiều năm chờ đợi.

Từ đầu tháng 12/2024, tình hình kinh doanh có chuyển biến khả quan hơn. Mặc dù, quý III/2024 BSR chịu lỗ sau thuế ở mức 1.210 tỷ đồng - mức thấp nhất trong vòng 2 năm qua do crack spread giảm mạnh.

TCBS cho rằng kết quả kinh doanh sẽ bắt đầu hồi phục trở lại từ quý IV/2024. Nhà đầu tư đã có vị thế nên tiếp tục nắm giữ và chờ cơ hội chốt lời.

MỚI

SSI Research: Long Châu tăng vốn sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu FRT trong ngắn hạn

Việc tăng vốn của Long Châu (dự kiến vào Q1/2025) sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu FRT trong ngắn hạn. Lợi nhuận trước thuế Q4/2024 được dự báo đạt 134 tỷ đồng.

Ngày 15/12, Chứng khoán SSI (SSI Research) đã có báo cáo phân tích CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT) với khuyến nghị Khả quan cho FRT với giá mục tiêu là 215.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 18%).

Theo SSI, năm 2024-2025 sẽ là giai đoạn đầu của chu kỳ lợi nhuận mới của FRT, trong đó lợi nhuận của FPT Shop sẽ có lãi trở lại sau một thời gian dài giảm hàng tồn kho và tối ưu hóa chi phí, trong khi Long Châu sẽ tiếp tục đạt được kết quả mạnh mẽ từ việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận. Việc mở rộng mạng lưới cửa hàng Long Châu sẽ là động lực tăng trưởng chính cho FRT trong dài hạn.

Định giá FRT

FPT Shop: Với nhu cầu bão hòa và các nỗ lực tối ưu hóa chi phí (chuyển doanh thu từ offline sang online), SSI ước tính công ty sẽ đóng cửa 120 cửa hàng FPT Shop vào năm 2024 và duy trì số lượng cửa hàng đó vào năm 2025. Doanh thu dự kiến sẽ giảm vào năm 2024 (15,1 nghìn tỷ đồng, -6% so cùng kỳ) do số lượng cửa hàng giảm và nhu cầu yếu, nhưng sẽ tăng vào năm 2025 (15,9 nghìn tỷ đồng, +5% so cùng kỳ) cùng với sự phục hồi tiêu dùng và chu kỳ thay thế điện thoại di động (4-5 năm sau nhu cầu tăng cao bất thường vào năm 2021). Biên lợi nhuận trước thuế dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2024 và 2025 khi cạnh tranh về giá trở nên ít gay gắt hơn do mức tồn kho của công ty đối thủ (MWG) đã giảm và các nỗ lực tối ưu hóa chi phí. Tuy nhiên, sự phục hồi biên lợi nhuận của FPT Shop sẽ chậm hơn nhiều so với đối thủ MWG do tỷ trọng doanh thu từ điện thoại di động (~70% doanh thu) đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ thương mại điện tử.

Nhà thuốc Long Châu: SSI ước tính kênh bệnh viện và các cửa hàng nhà thuốc nhỏ hơn trên khắp cả nước chiếm khoảng 85% tổng doanh thu bán lẻ dược phẩm. Sở hữu lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong bán lẻ dược phẩm (bán nhiều loại thuốc kê đơn hơn giúp Long Châu giành thị phần không chỉ từ các cửa hàng thuốc tư nhân nhỏ lẻ mà còn từ các nhà thuốc bệnh viện). Long Châu tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng để giành thị phần, trong khi các đối thủ cạnh tranh (Pharmacity và An Khang) đang thu hẹp quy mô do mô hình kinh doanh không phù hợp (chủ yếu tập trung vào thuốc không kê toa và mỹ phẩm). Pharmacity bắt đầu thu hẹp mạng lưới cửa hàng từ năm 2023. Và gần đây An Khang cũng đã thu hẹp mạng lưới cửa hàng, giảm 40% số lượng cửa hàng kể từ tháng 6 đến cuối Q3/2024.

Bắt đầu từ ngày 1/1/2025, bệnh nhân sẽ được bảo hiểm y tế hoàn trả chi phí cho các loại thuốc mua ngoài nhà thuốc bệnh viện, nếu các nhà thuốc bệnh viện này thiếu thuốc. Điều này sẽ có lợi cho các nhà thuốc không thuộc bệnh viện nói chung, và Long Châu sẽ là chuỗi nhà thuốc được hưởng lợi chính trong số đó.

SSI dự báo FRT sẽ mở 400 nhà thuốc mỗi năm trong giai đoạn 2024-2025 để giành thị phần từ các cửa hàng thuốc nhỏ lẻ và các nhà thuốc bệnh viện, chiếm hơn 85% thị trường nhà thuốc. Doanh thu năm 2024-2025 cho mảng nhà thuốc ước tính đạt 22,7 nghìn tỷ đồng (+43% so cùng kỳ) và 27,3 nghìn tỷ đồng (+20% so cùng kỳ). Biên lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, đạt ít nhất 3% trong dài hạn. Trong 9 tháng đầu năm 2024, biên lợi nhuận ròng của Long Châu đã cải thiện lên 1,9% (so với 1,5% trong 9 tháng đầu năm 2023).

Vắc-xin Long Châu: Hoạt động kinh doanh vắc-xin đã nhân rộng nhanh chóng gần đây, với số lượng trung tâm vắc-xin cuối Q3/2024 vượt kế hoạch năm là 100 trung tâm. Sau một năm ra mắt, mảng vắc-xin đã đóng góp 5% vào doanh thu của Long Châu trong 9 tháng đầu năm 2024, kết quả này khá ấn tượng. Hoạt động kinh doanh vắc-xin của Long Châu dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh chóng nhờ (1) tăng chi tiêu cho vắc-xin do tỷ lệ tiêm chủng hiện tại còn thấp (< 5%, theo FRT) và (2) dịch vụ thiêm chủng tư nhân giành thị phần do tình trạng quá tải tại các trung tâm vắc-xin công.

Với triển vọng tiềm năng, FRT dự định có 500 trung tâm vắc-xin vào cuối năm 2027 (so với 115 trung tâm vắc-xin tính đến Q3/2024). Tuy nhiên, SSI lưu ý rằng quy mô thị trường vắc-xin nhỏ hơn nhiều so với thuốc. FRT ước tính quy mô thị trường vắc-xin vào khoảng 667 triệu USD vào năm 2023, trong khi dữ liệu của IQVIA cho thấy quy mô thị trường thuốc đạt 8,5 tỷ USD vào năm 2023. Do đó, nhân rộng mạng lưới nhà thuốc và cải thiện biên lợi nhuận nhà thuốc vẫn sẽ là động lực chính cho lợi nhuận của FRT trong dài hạn.

Đối với hoạt động kinh doanh vắc-xin, SSI ước tính doanh thu năm 2024-2025 lần lượt đạt 1 nghìn tỷ đồng và 2,6 nghìn tỷ đồng (+153% so cùng kỳ), tương đương 4%-9% tổng doanh thu của Long Châu.