골드만, 글로벌 금리 인하 주기가 미국 달러에 좋은 징조라고 밝혀

이번 달에 가장 실적이 좋은 아시아 주식 벤치마크 5개 중 4개가 이 지역에서 나왔으며, 태국이 선두를 달리고 있습니다. 매수 열풍으로 외국인 유입이 5주 연속으로 궤도에 올랐고 MSCI ASEAN 지수는 현재 2022년 4월 이후 최고 수준에 근접해 거래되고 있습니다.

인도네시아에서 말레이시아까지의 시장에 대한 열광을 부추기는 것은 외국인 투자자들의 비교적 가벼운 포지셔닝, 지원적인 현지 정책, 매력적인 가치 평가입니다. 이러한 이점은 이 지역이 중국과 같은 대형 경쟁자들로부터 글로벌 투자자들의 이탈을 자본화할 수 있는 무대를 마련했으며, 특히 세계 2위 경제권에서 경제적 어려움이 심화되고 있음을 감안할 때 더욱 그렇습니다.

Valverde Investment Partners Pte Ltd.의 설립자인 존 푸는 "아세안은 오랫동안 무시되어 왔습니다."라고 말했습니다. "투자자들은 인도네시아의 상품 회사부터 싱가포르의 안정적인 부동산 투자 신탁 시장, 말레이시아의 기술 플레이, 베트남의 수출 플레이, 태국의 수많은 회복 플레이에 이르기까지 이용 가능한 많은 알파 기회에 눈을 뜨기 시작했습니다."

동남아시아에 대한 강세의 주요 원인은 외국 펀드가 시장에서 상대적으로 가볍게 포지셔닝하고 있기 때문인데, 이들은 할당을 확대할 여지가 있습니다. 가치 평가도 매력적으로 보이며, MSCI ASEAN 지수는 12개월 예상 수익 추정치의 13.6배로 거래되고 있습니다. 이는 5년 평균인 14.7배와 비교됩니다.

Nikko AM Shenton Thrift Fund의 포트폴리오 매니저인 케네스 탕에 따르면, 인도네시아의 재정 완화 이니셔티브와 주식 소유를 선호하는 태국과 말레이시아의 조치와 같은 최근의 긍정적인 정책 촉매도 도움이 되고 있다고 합니다. 그는 또한 이 국가들은 은행에서 부동산 개발업체에 이르기까지 이자율에 민감하고 고수익 부문의 높은 대표성으로부터 큰 혜택을 받는다고 덧붙였습니다.

이러한 요인들로 인해 아세안의 강점이 강화되었고, 해당 지수는 7월 초 이후 MSCI 아시아 태평양 지수보다 약 14%포인트 더 높은 성과를 보였습니다.

증권사들이 주목하고 있습니다. Goldman Sachs Group Inc는 이번 달 태국의 새로운 국영 Vayupak Fund가 "감정적 지원과 유동성 지원을 모두 제공하여 외국 자본을 시장으로 다시 끌어들일 것"이라는 기대에 따라 태국을 "underweight"에서 "market weight"로 업그레이드했다고 은행 전략가 Timothy Moe가 메모에 적었습니다. 지난달 Nomura Holdings Ltd는 말레이시아와 인도네시아 주식을 업그레이드했습니다.

Principal Asset Management Bhd의 포트폴리오 매니저인 Chun Hong Lee는 "금리 인하가 지속되고 경기 침체가 없다면 이 랠리는 2025년 말까지 이어질 수 있다"고 말했습니다.

출처: Theedgemarkets

[간단한 사실]

[뉴스 내용 ]

[ 오늘의 관심사 ]

부채의 장벽, 자금 조달 위기, 폭락하는 건물 가치 등이 상업용 부동산에 엄습하면서 투자자와 은행을 위협하고 있지만, 골드만삭스 자산 관리가 매수자입니다.

"매우 높은 공실률과 자본 비용 또는 부채 비용에 문제가 있는 일부 문제 부동산이 있다고 해서 전체 자산 클래스에 문제가 있다는 것을 의미하지는 않습니다." 회사의 다중 부문 투자 책임자인 린지 로스너가 말했습니다. "저희가 할 수 있었던 것은 상업용 모기지 담보 증권(CMBS)에서 많은 기회를 찾은 것입니다."

CMBS를 "사람들이 불안해하는" 시장이라고 설명하는 로스너는 "매우 바람직한 매우 특별한 부동산"에 집중하고 있습니다. 그녀는 Bloomberg Intelligence Credit Edge 팟캐스트에서 원격 작업이 지속되면서 사무실 전반의 회복이 불가능하므로 까다롭게 선택하는 것이 좋다고 말했습니다.

골드만은 또한 물류에 사용되는 산업 창고 부채에 가치를 보고 기업 채권보다 CMBS를 선호한다고 로스너는 말한다. 팬데믹으로 인해 건물이 비어 있고 채무 불이행이 잇따를 것이라는 암울한 예측에도 불구하고 상업용 부동산 부채는 올해 투자 등급 기업 채권보다 실적이 더 좋았다.

그녀는 CMBS를 언급하며 "상대적 가치는 정말 거기에 있습니다."라고 말했습니다. "그것은 우리 포트폴리오의 상당 부분이며, 우리는 그것이 상당한 양의 캐리를 생성한다고 생각합니다."

Rosner는 "아직 수익률이 있기 때문에" 신용 시장 전망에 대해 전반적으로 긍정적이며 경제가 약화되고 있지만 미국 경기 침체 가능성은 약 15%~20%에 불과하다고 보고 있습니다.

골드만은 투자 등급 채권에서 금융 부문 발행인을 선호하는데, 이는 초과 수익률 측면에서 우수한 성과를 거두었기 때문이라고 말했습니다.

골드먼에서 공공 고정 수입에 집중하는 로스너는 "미국의 머니센터 은행만이 아니다"고 말했다. "프랑스 선거를 둘러싼 불확실성이 있는 프랑스 은행에는 기회가 있었다."

골드먼은 그동안 녹색 전환의 높은 비용을 근거로 유틸리티 부문 채권을 피하고 있다. "그것은 우리가 채권 보유자에게 유리하다고 생각하는 것과는 다른 종류의 대차대조표 자세에 놓이게 될 뿐입니다."라고 로스너는 말했다.

등급 버킷별로, 로스너는 현금을 유지하고 레버리지를 늘리지 않은 BBB 등급 회사를 선호합니다. 그녀는 "트리플 B는 여전히 우리가 정말 좋아하는 시장의 일부입니다."라고 말했습니다.

로스너는 미국 대선 이후 금리 곡선이 가파를 가능성이 높기 때문에 만기가 짧은 국채를 선호합니다.

로스너는 "두 후보 모두 재정 억제 프로그램을 내세우지 않는다"고 말했다. 그녀는 "재무부 곡선이 정말 가파르게 될 수 있다"며, 그 시나리오에서는 3~5년 만기가 가장 매력적으로 보인다고 덧붙였다.

출처: The edge markets

재정적 방탕

일반적인 안전한 피난처 호소

연방준비제도이사회 금리 인하

지정학과 '탈달러화'