블랙록, 새로운 ESG 가이던스 검토 후 스튜어드십 코드 논의 재개

스페인의 Naturgy 는 약 25 억 유로 (26 억) 자본의 최대 10 %에 달하는 자사주를 매입 한 다음 시장에서 재판매 할 계획이라고 전력 회사는 목요일에 자유 유동성을 늘리겠다고 약속하면서 밝혔다.

Naturgy 주가는 최근 소유권 변경에 따른 투자자의 신뢰를 높이기 위해 2027년까지 배당금을 인상하고 이사회를 개편하겠다고 약속한 후 5.2% 상승했습니다.

Naturgy는 작년에 실패한 인수 시도((link))의 대상이었으며, 블랙록 ((link))이 자본에 진입한 바 있습니다.

최근에는 Naturgy의 4대 주주인 호주 투자 펀드 IFM이 (link) 이사회의 두 번째 자리를 차지하기 위해 이사직을 옮겼습니다.

Naturgy의 주식 실적은 제한된 자유 유동 주식, 즉 일반인이 거래할 수 있는 주식으로 인해 타격을 입었습니다.

프란시스코 레이네스 회장은 애널리스트들에게 주식을 매입하여 시장에 내놓으면 유통 유동성을 높이고 주요 주식 시장 지수를 회복하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

rBC 애널리스트 페르난도 가르시아는 메모에서 "나투르기가 대차 대조표를 사용하여 기준 주주들의 문제를 해결하고 있다고 믿습니다."라고 말했습니다.

계획이 진행되면 Naturgy는 주당 26.5유로를 지불하고 주요 주주가 지분에 비례하여 제안에 참여할 것으로 예상합니다.

이 회사는 2024년 실적에 대한 배당금을 전년도 1.40유로에서 주당 1.60유로로 인상할 것이라고 밝혔습니다. 주주들의 보수는 2027년에 주당 1.90유로까지 점진적으로 인상될 것입니다.

그리고 3월 25일에 열리는 다음 총회에서 주주들은 이사회를 현재 12명에서 16명으로 확대하는 것을 승인하도록 요청받을 것이며, 이는 회사가 두 번째 자리를 확보하려는 IFM의 요청을 충족시킬 수 있는 변화라고 성명에서 밝혔다.

이 계획에 따라 26.7%의 지분을 소유한 스페인 지주회사 Criteria는 이사회에서 현재 3석에서 4석으로 늘어나게 됩니다. 투자 펀드 GIP 인수를 통해 지분을 확보한 블랙록 과 사모펀드 CVC 는 각각 20% 이상의 지분을 보유하고 있으며, 두 회사 모두 이사회 의석이 현재 2명에서 3명으로 늘어날 것으로 보입니다.

Naturgy는 2024년 순이익이 4.3% 감소한 19억 9천만 유로를 기록했습니다.

(1달러 = 0.9575유로)

미국 최고 증권 규제 기관의 새로운 정책은 기후 정책에서 이사 경선에 이르기까지 모든 것에 대한 투자자 주도의 개혁 노력을 축소할 수 있는 방식으로 기업 이사회에 더 많은 권한을 부여한다고 전문가들은 말합니다.

지난달 도널드 트럼프 미국 대통령이 마크 우예다((link))를 증권거래위원회 위원장 대행으로 임명하면서 증권거래위원회는 이사회가 주주 결의를 차단하고 패시브 펀드에 더 엄격한 신고 요건을 적용하며 투자자의 커뮤니케이션 능력을 제한하는 것을 더 쉽게 만들었습니다.

이러한 변화로 인해 이사들은 기업이 배출량을 제한하거나 인력 다양성 세부 정보를 보고하도록 하는 노력을 거부할 수 있는 범위가 넓어졌고, 기존의 활동가들이 직접 이사진을 운영하는 경우에도 이사회에 도전하기가 더 어려워질 수 있다고 변호사들은 말합니다.

툴레인 대학교의 경영법 교수인 앤 립튼은 "기업 정책을 만드는 것뿐만 아니라 활동가들로부터 자신을 보호하기 위해 대주주로부터 기업 경영진으로 권력을 비교적 극적으로 재분배하는 것"이라고 말했습니다.

(link) 트럼프가 SEC 위원장으로 지명한 폴 앳킨스 (link) 를 비롯한 다른 공화당 관리들은 환경, 사회, 지배구조 (ESG) 투자 고려사항에 대한 회의론을 분명히 했습니다. "주주총회는 주 기업법에 따라 정치적 격전지나 토론의 장이 될 수 없습니다."라고 Uyeda는 2023년 연설에서 말했습니다 (link).

SEC 대변인은 로이터 통신의 연락을 받았을 때 논평을 거부했습니다. 앳킨스는 현재 소속된 회사를 통해 보낸 질문에는 응답하지 않았습니다.

투표 항목 수 감소

SEC의 변화는 다양성 프로그램 해체 (link) 및 파리 기후 협약 탈퇴 (link) 와 같은 다른 트럼프 행정부의 노력과 일치합니다.

ESG 결의안은 2021년과 2022년에는 상당한 지지((link))를 받았지만, (link) 이후에는 그다지 많지 않았습니다.2월 11일 법률 공보 (link) 에서 SEC는 결의안이 기업을 '미세 관리'한다고 주장하는 등 기업들이 결의안에 대한 투표를 건너뛰는 것을 더 쉽게 만들었습니다.

이러한 변화는 ESG를 중시하는 활동가들이 기업 경영진과 (link) 대화를 시작하는 것조차 어렵게 만들 수 있습니다.

결의안을 추적하고 작성하는 주주 커먼즈의 CEO인 릭 알렉산더는 "SEC에서 결의안을 통과시키기가 더 어려워지면 그런 종류의 일을 하기가 더 어려워질 것입니다."라고 말했습니다.

2월 11일, SEC는 또한 '수익적 소유권 보고((link))' 해석을 개정하여 자산 운용사 BlackRock 및 Vanguard와 같이 주요 지분을 보고할 때 종종 SEC의 스케줄 13G 양식에 의존하는 회사에 대한 요건을 확대했습니다.

앞으로 SEC는 관리자가 더 복잡한 스케줄 13D 대신 이 양식을 사용할 수 있는 시기를 강화하여 비용을 증가시킬 수 있습니다. 새로운 SEC 테스트는 회사가 시차 이사회 또는 포이즌 필 인수 방어 수단을 보유하고 있는지 여부와 이사 투표를 연계하는 등 "경영진에 압력을 행사"하는지에 대한 것입니다.

블랙록((link))과 뱅가드((link))의 위임장 투표 정책에 따르면 이러한 상황은 비판적인 투표로 이어질 수 있습니다.

블랙록과 뱅가드는 논평을 거부했습니다. 블랙록은 새로운 규정을 주시하기 위해 화요일 현재 일부 포트폴리오 기업과의 미팅((link))을 일시적으로 중단했습니다.

주주 자문 회사인 재스퍼 스트리트 파트너스(Jasper Street Partners)의 최고 경영자 제시카 스트라인은 SEC의 새로운 해석은 최고 투자자들의 생각을 알 수 없는 기업들에게도 잠재적인 단점을 가져올 수 있다고 말했습니다.

"경영진이 더 이상 최대 주주와 소통할 기회를 갖지 못한다는 의미라면 이는 경영진에게 완전한 선물이 아닙니다."라고 그녀는 말했습니다. 경영진 보상과 같은 사안에 대해 연례 회의에서 투표를 하기 전에 "경영진이 자신의 주장을 펼칠 수 없다는 뜻"이라는 것이죠.

현재 SEC의 유일한 민주당 의원인 캐롤라인 크렌쇼는 이메일을 통해 이러한 변화가 대형 펀드의 활동을 위축시킬 수 있다고 말했습니다.

"이 해석은 기관 투자자들이 기업과의 관계를 맺지 못하도록 설득하려는 명시되지 않은 목표로 인해 기관 투자자들의 입장을 혼란스럽게 합니다. 결론적으로 이 정책은 자본 형성에 좋지 않습니다."라고 크렌쇼는 말합니다.

커뮤니케이션 단절

세 번째 변화는 투자자가 SEC의 전자 기록 시스템을 사용하여 소위 "면제 요청" 또는 다른 주주와의 커뮤니케이션을 배포할 수 있는 시기에 대한 새로운 지침을 포함합니다.

한때 대형 기관 보유자 간의 비공개 토론을 공개하는 도구로 사용되던 면제 요청은 소규모 투자자들이 특정 이사에 반대할지 또는 주주 결의안을 지지할지 등의 문제에 대해 자신의 주장을 펼칠 수 있는 저렴한 방법으로 제출하기 시작했습니다.

1월 27일 업데이트에서 SEC는 허용되는 사용 범위를 좁혔습니다. SEC는 이 문서가 "증권 보유자에게 서면 권유 자료를 배포하는 수단이 아니라 다른 수단을 통해 증권 보유자에게 보낸 서면 자료를 대중에게 알리기 위한 것"이라고 말했습니다.

대표적인 기업 로비 단체인 미국 상공회의소의 수석 부사장인 톰 쿼드먼은 SEC의 변화를 환영했습니다.

그는 "특수 이익 활동을 없애고 투자자 수익률에 초점을 맞추기 위해 고안된 SEC 정책과 규칙의 재조정을 목격하고 있습니다."라고 말했습니다.

최고의 자산 운용사 블랙록 은 금요일에 회장 겸 CEO인 래리 핑크가 작년에 주도한 회사의 최근 사모 시장으로의 확장을 반영하기 위해 보상 방식을 변경했다고 밝혔다.

작년에 자산이 11조 6천억 달러((link) )로 증가한 BlackRock은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에서 대체 자산 운용 업계에서 펀드가 창출하는 수익의 일부로 구성된 임원 인센티브인 "이월이자"를 Fink의 보수에 포함시켰다고 밝혔습니다.

블랙록은 "이 배분에 따라 핑크는 2024년에 모금 활동을 한 블랙록의 주요 사모 시장 투자 펀드에서 발생한 캐리 분배금의 일정 비율을 받을 자격이 있다"고 밝혔다.

이 서류에는 Fink의 보수는 공개되지 않았습니다. 작년 규제 당국에 따르면 2023년 그의 총 보수는 2690만 달러로 전년 3270만 달러에서 감소했습니다.

이번 결정은 세계 최대 자산 운용사인 블랙록 이사회에서 이번 주 초에 내려졌습니다.

이번 보상 인센티브는 뉴욕에 본사를 둔 자산 운용사가 2024년에 여러 건의 대규모 인수를 통해 빠르게 성장하는 사모 시장으로 공격적으로 확장한 데 따른 것입니다.

블랙록은 작년에 인프라 투자 펀드인 글로벌 인프라스트럭처 파트너스와 사모 신용 사업인 HPS 투자 파트너스에 약 250억 달러를 지출했습니다. 또한 사모 시장용 지수를 제공하기 위해 영국의 데이터 제공업체 Preqin을 32억 달러에 인수하는 계약을 체결했습니다.

블랙록은 SEC 제출 서류에서 사모 시장 사업이 성장함에 따라 이사회 보상 위원회가 CEO의 급여가 사업에서 창출되는 가치에 더 잘 부합해야 한다고 결정했다고 밝혔습니다.

"캐리 인센티브는 블랙록의 사모 시장 플랫폼의 발전과 그에 따른 핑크의 임원 책임 확대에 맞춰 최고 경영자 보상을 더욱 조정합니다."라고 블랙록은 말했습니다.

이 인센티브는 2024년 연말 총 보상 패키지부터 Fink의 연봉에 포함될 것입니다.

블랙록은 "핑크의 잠재적 미래 캐리 분배금(있는 경우)은 참여 펀드의 최종 성과에 따라 100% 위험에 노출된다"고 밝혔다.

1988년 블랙록을 공동 설립한 이후 올해 72세인 핑크는 여전히 리더를 맡고 있지만, 지난해 고위 임원들의 잇따른 퇴사로 인해 그가 언제, 누구에게 최종적으로 자리를 물려줄지에 대한 추측이 재점화되고 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 사모펀드와 헤지펀드 금융인들이 소득의 대부분에 대해 더 낮은 자본 이득 세율을 납부할 수 있도록 하는 이른바 이월 이자 세금 허점((link))을 폐쇄할 계획입니다.

수요일 1430 GMT까지 다음과 같은 입찰, 합병, 인수 및 처분이 보고되었습니다:

** TE Connectivity < TEL.N> (link) 는 전력 수요 급증에 대비해 전력 유틸리티 시장에서의 입지를 강화하기 위해 유틸리티 그리드 제품 제조업체인 Richards Manufacturing Co를 약 23억 달러에 현금으로 인수할 것이라고 밝혔습니다.

* * 스피릿 에어라인 (link) 은 화요일 프론티어 그룹 .O> (link) 의 약 21억 6천만 달러 상당의 수정 인수 제안을 거부하며, 동료 초저가 항공사의 입찰이 진행 중인 조직 개편 계획보다 주주들에게 덜 유익하다며 거부했습니다.

** 국영 탐사기업 석유천연가스공사 (ONGC) < ONGC.NS (link) >는 유틸리티 기업 NTPC 그린 에너지 < NTPG.NS (link) >와의 합작투자로 태양열 및 풍력 발전소를 운영하는 아야나 리뉴어블 파워를 인수할 것이라고 밝혔습니다 .

** 영국 경쟁 규제 당국은 미국계 자산운용사 블랙록의 (link) 25억 5천만 파운드 (31억 7천만 달러) 영국 데이터 회사 프리킨 인수를 2단계 심층 조사에 회부하지 않을 것이라고 밝혔습니다 .

** 발칸의 통신 및 미디어 기업인 United Group은 자사의 브로드밴드 제공업체인 세르비아 브로드밴드를 e& PPF 텔레콤 그룹에, 기타 자산은 텔레콤 스리비자에 15억 유로의 기업 가치에 매각하기로 합의했다고 밝혔습니다.

** 호주 정부는 30년 만에 처음으로 국가가 항공사를 소유하게 될 지역 서비스를 지속하기 위해 파산한 항공사 리저널 익스프레스 홀딩스 R 인수에 개방적이라고 밝혔습니다.

** 독일 헬스케어 및 기술 그룹인 Merck KGaA 는 월요일 미국 암 및 희귀질환 치료제 제조업체 스프링웍스 테라퓨틱스 인수를 위한 협상을 진행 중이라고 밝혔습니다.

** 프랑스 소매업체 까르푸는 화요일 성명에서 소액 주주로부터 까르푸 브라질의 모든 발행 주식을 인수해 까르푸 브라질의 지분을 67.4%에서 100%로 늘릴 계획이라고 밝혔다.

구글에서 타겟에 이르기까지 많은 미국 주요 기업들이 다양성, 형평성, 포용성 정책을 중단하거나 변경을 고려하고 있습니다 (DEI) 연방 및 민간차원에서 이러한 프로그램을 축소하라는 도널드 트럼프 대통령의 행정명령 (link) 에 따른 정책.

트럼프 대통령이 취임하기 전부터 대기업들은 보수 단체((link))로부터 직장 내 인종 및 민족 대표성을 높이기 위한 DEI 정책을 축소하라는 압력을 받아왔습니다 .

다음은 이미 DEI 정책을 폐기했거나 이러한 프로그램을 축소하라는 압력을 받고 있는 몇 가지 기업들입니다:

영국 경쟁 규제 당국은 수요일에 미국 기반 자산 관리 회사인 블랙록의 25억 5천만 파운드((31억 7천만 달러))에 달하는 영국 데이터 회사 프리킨 인수를 심층 2단계 조사에 회부하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

(1달러 = 0.8038파운드)