주요 주가지수 상승..산타 랠리 시작

"내년에 완성차 업황이 개선되려면 트럼프 2기 행정부의 관세 부과 불확실성이 해소되고 유럽 시장에서의 수요 회복이 확인될 필요가 있습니다."

유민기 상상인증권 연구원(사진)은 26일 한경닷컴과의 인터뷰에서 "내년에도 선진국에서 국내 완성차 업체들의 판매 대수가 많이 늘어나기 어려운 상황"이라며 이같이 전망했다.

우선 트럼프 2기 행정부의 고관세 부과 리스크가 해소될 필요가 있다는 게 유 연구원의 진단이다. 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인은 선거 운동 기간 모든 수입품에 10~20% 보편 관세를 부과하겠다고 공언한 바 있다. 관련 업계에선 국내 대표 완성차 업체인 현대차와 기아의 경우 미국 수출 비중이 높아 직격탄을 맞을 것이란 우려가 나온다.

최근 원·달러 환율이 1450원대를 나타내면서 원화 약세가 지속되고 있는 점은 긍정적으로 평가된다. 수출 중심인 완성차 업체들의 가격 경쟁력이 높아지기 때문이다. 다만 원화 약세에도 불구하고 미국·유럽연합(EU)과 같은 선진시장의 관세 장벽이 높아질 경우 소비자들의 구매 부담이 커지면서 이탈 현상이 나타날 수 있다는 게 유 연구원의 설명이다.

그는 "현재 환율 효과가 국내 완성체 업체에 우호적인 방향으로 지속되고 있다"며 "다만 관세 리스크가 현실화할 경우 환율 효과를 넘어서는 악영향이 불가피하다"고 분석했다.

전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)은 내년에도 이어질 것이란 전망이다. 인플레이션감축법(IRA)에 기반한 전기차 보조금이 축소되거나 폐기될 가능성이 크다는 점이 부담으로 작용하고 있다. 이에 완성차 업체들은 수요가 집중될 것으로 예상되는 하이브리드(HEV)와 플러그인하이브리드(PHEV) 등의 판매로 대응할 것이란 예상이다.

유 연구원은 "(정책 불확실성이) 테슬라를 제외한 레거시 완성차 업체들의 순수전기차(BEV) 판매 대수에 부정적일 것"이라며 "완성차 업체들도 HEV 위주로 제품 믹스(Mix)를 변경할 것이고, (전기차에 대한) 소비자 유인도 줄어들면서 전기차 신차에 악영향을 끼칠 것"이라고 진단했다.

다만 그는 "HEV 제품 믹스 확대와 아직 구체적으로 언급되지 않은 현대차그룹 메타플랜트아메리카(HMGMA·북미 신공장)의 전기차 이외 차종 생산 등을 통한 대응이 가능할 것"이라며 "현대차가 동종 업체와 비교했을 때 높은 수준은 아니지만, 연간 북미에서 판매하는 78만대 중 37만대 이상이 현지에서 생산 중이며, 고수익 차종 위주로 생산하고 있어 단계적 대응이 가능하다"고 내다봤다.

또 "유럽에서는 독일의 전기차 구입 시 세액공제 정책에 이어 보조금 정책 부활 여부, 완성차의 이산화탄소(CO2) 배출 규제 강화에 따른 일부 전기차 판매량 회복이 가능할 것"이라며 "보다 근본적으로는 실리콘 고비중 음극재 등의 도입을 통한 충전 속도 개선, 열폭주 방지 소재의 적용 확대를 통한 안정성 확보가 전제돼야 북미와 유럽에서의 판매가 큰 폭 개선될 것"이라고 설명했다.

국내 2차전지 업체들도 트럼프 2기 행정부의 정책 리스크로 이익 개선이 더딜 것으로 유 연구원은 전망했다. 그는 "가정이지만, 북미 전기차 세액공제 및 첨단제조 세액공제(AMPC) 수혜가 불가능해질 경우 내년 2차전지 업체들의 영업이익에는 큰 타격이 불가피하다"며 "대체 법안이 나오겠지만, 북미에서 테슬라를 제외한 레거시 업체들의 극적인 판매량 증가를 기대하기 어려울 것"이라고 내다봤다.

이어 "일부 주정부 차원에서 보조금 혜택을 기대할 수 있지만, 배터리 셀사와 주요 소재업체들의 내년 영업이익은 2023년 수준을 회복하거나 이에 소폭 못 미칠 것"이라고 말했다.

이들의 실적이 반등하려면 셀사 매출의 80% 이상을 차지하는 전기차 생산·판매가 전년보다 30% 이상 증가해야 한다는 게 유 연구원의 분석이다.

그는 "그렇게 될 경우 올 한 해 지속적으로 급감한 원자재 가격도 소폭 회복될 것"이라며 "다만 장기적으로 소비자가 납득할 수 있는 가격의 전기차를 공급해야 하는 위치에서 원자재 가격의 급격한 상승을 기대하긴 무리가 있다"고 설명했다.

내년에는 주요 고객으로부터 에너지저장장치(ESS) 대규모 수주 발표가 있다면 주가에 긍정적 영향을 줄 수 있을 것으로 유 연구원은 내다봤다.

그는 "삼성SDI의 경우 2028년 완공 예정으로 공시한 제너럴모터스(GM)와의 조인트벤처(JV) 투자 방안이 구체적으로 제시되는 가운데 향후 전고체 전지 투자에 대한 보다 구체적인 방법과 일정을 발표한다면 크게 긍정적일 것"이라며 "이외 유럽의 경기 회복 가능성, 보조금, 환경 규제 정책 등으로 매월 전기차 수요 증가 정도를 추적할 필요가 있다"고 말했다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

"내년 반도체 업황 개선 여부를 확인하기 위해서는 인공지능(AI)이 주도하고 있는 사이클에서 주요 고객사인 빅테크(거대 기술기업)와 클라우드 서비스 제공사업자(CSP)들의 설비투자(CAPEX) 변화에 주목할 필요가 있습니다."

정민규 상상인증권 연구원(사진)은 25일 한경닷컴과의 인터뷰에서 "지난해 반도체 다운사이클(침체기)의 기저효과로 올해 CAPEX 규모는 전년보다 큰 폭의 증가율을 기록했다"며 "기저효과가 감소하는 내년에는 전년 대비 증가율이 둔화하겠지만 절대 규모는 확대될 것"이라며 이같이 밝혔다.

내년 메모리 반도체 수요는 전반적으로 증가할 것으로 정 연구원은 내다봤다. 그는 "특히 데이터센터와 AI 디바이스(기기) 등 AI 반도체 수요의 급성장이 지속될 것"이라며 "D램과 낸드 모두에서 데이터센터 수요는 비트 기준 30% 수준으로 증가할 것"이라고 전망했다.

중국 메모리 반도체 기업의 공세는 가격 하락을 이끌 변수로 지목된다. 정 연구원은 "내년에도 창신메모리테크놀로지(CXMT)와 양쯔메모리테크놀로지(YMTC) 등 중국 메모리 반도체 기업들의 공격적인 생산능력 확대와 범용 반도체 위주의 출하량 증가 영향으로 혼합평균판매단가(Blended ASP)의 일시적 하락이 이어질 수 있다"며 "이에 고대역폭메모리(HBM)와 솔리드스테이트드라이브(eSSD) 등 고부가 제품 생산 비중을 늘리고 있는 국내 메모리 업체들은 그 영향을 최소화하기 위한 전략을 시행하고 있다"고 분석했다.

이어 "더블데이터레이트(DDR)4와 같은 레거시(범용) 메모리 가격 하락을 이유로 DDR5도 덩달아 하방 압력을 받는 모습이 관측된다"며 "내년엔 산업 내 비트 수요 기준 DDR4 비중이 10% 미만으로 감소할 것으로 예상되는데, DDR4 비중을 줄이고 DDR5를 늘리고 있는 메모리 3사(삼성전자·SK하이닉스·마이크론)의 수익성 하락 영향은 제한적일 것"이라고 봤다.

다만 그는 "최근 CXMT의 DDR5 양산 제품이 탑재된 D램 모듈 출시 소식이 확인되고 있다"며 "메모리 3사 대비 수율과 성능 면에서 뒤처질 것으로 예상되지만, 급증하는 생산능력을 기반으로 DDR4에 이어 DDR5의 시장 교란 가능성이 높아지고 있음을 경계해야 한다"고 짚었다.

무엇보다 내년에도 HBM 시장을 둘러싼 메모리 3사의 경쟁이 보다 치열해질 것이란 관측이다. 엔비디아의 블랙웰 제품군들을 위한 HBM3E가 메인스트림(주류)으로 자리잡을 것으로 정 연구원은 짚었다. 내년 하반기로 갈수록 HBM3E 12단의 출하 비중은 높아질 것이란 전망이다.

이 같은 상황이 예상되는 가운데 SK하이닉스는 내년에도 엔비디아 HBM 공급망에서 기술과 수율 리더십을 바탕으로 선점 효과를 유지할 것으로 전망된다. 특히 HBM3E 12단의 수율이 빠르게 안정화되고 있어, 경쟁사보다 높은 이익률을 기록할 것이란 기대가 나온다.

정 연구원은 "SK하이닉스는 지난달 SK AI 서밋(Summit) 행사를 통해 HBM3E 16단을 공개했고, 고객사 출시 일정에 따라 16단 제품이 양산될 수 있을 것"이라면서도 "내년 연간 주력 제품은 12단일 것"이라고 예상했다.

그러면서 "이는 경쟁사와의 기술 격차와 향후 16단 이상이 주류가 될 HBM4에 대한 자신감을 드러낸 것"이라며 "엔비디아의 AI 그래픽처리장치(GPU) 출시 로드맵에 따라 HBM4가 탑재될 루빈 제품군은 내년 말부터 양산될 것"이라고 설명했다.

다만 그는 "1년마다 기술적으로 진화된 새로운 세대의 부품을 개발하고, 양산하는 것에 대해 메모리 제조사들의 부담감도 증가하고 있다"며 "2026년인 양산 시점이 지연될 가능성도 있다"고 부연했다.

향후 메모리 3사가 엔비디아 HBM 공급망에서 경쟁해도 생산능력, 대역폭, 발열량 등 여러 평가 항목에 따라 제조사 간 HBM의 가격 차이가 존재할 것으로 정 연구원은 짚었다.

그는 "과거 몇 번의 메모리 반도체 업사이클에서 과다 투자로 공급 과잉과 가격 하락의 경험을 가진 제조사들은 경쟁사 진입을 염두에 두고 생산능력 확장 속도를 조절하고 있어, (HBM) 가격 하락 가능성은 크지 않을 것"이라며 "다만 엔비디아가 실적 발표에서 70% 중반 이상의 높은 매출총이익률을 유지·개선하려는 의지를 보인 만큼, 원가 절감을 위한 HBM 가격 하방 압력을 배제할 수 없다"고 분석했다.

트럼프 2기 행정부의 인플레이션감축법(IRA)과 반도체 지원법(칩스법) 폐기 가능성은 내년에도 반도체 업황 개선을 더디게 만드는 불확실성을 자리할 것이란 분석이다. 정 연구원은 "현재 바이든 정부는 트럼프 취임(다음달 20일) 전 칩스법 보조금 규모를 확정하기 위해 서두르고 있는데, 트럼프 행정부의 변동성을 염두에 두고 보조금 규모를 문서화하기 위한 것으로 보인다"며 "트럼프 2기 행정부는 칩스법의 전면 폐지보다 여러 지원들을 국가·기업 간 협상 카드로 활용할 것으로 보인다"고 설명했다.

그러면서 "자국 우선주의에 따라 글로벌 반도체 기업들의 미국 내 투자 유치 규모를 확대하기 위한 압박은 강해질 것"이라며 "이는 삼성전자와 SK하이닉스의 보수적 CAPEX 계획 수립 기조에 반하는 시나리오로, 국내 기업들의 투자 부담이 확대될 가능성이 있다"고 분석했다.

밸류체인(가치사슬)으로 묶인 반도체 소재·부품·장비(소부장) 업체들은 트럼프 2기 행정부의 대중(對中) 반도체 규제 강도에 따라 실적 희비가 엇갈릴 것이란 예상이다.

정 연구원은 "대중 반도체 장비 제재 강도가 높아지더라도 연구·계측용 소부장에 대한 규제까진 예측되지 않는다"며 "중국에 대한 매출 노출도가 높으면서 연구·계측용 소부장 사업을 영위하는 기업들은 상대적으로 안정적인 실적을 기대해볼 수 있을 것"이라고 짚었다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

뉴욕증시의 주요 지수가 모두 1% 안팎의 강세를 보이며 '산타 랠리'를 펼쳤다. 테슬라가 7% 이상 급등하는 등 기술주가 시장 상승을 이끌었다.

24일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 65.97포인트(1.10%) 오른 6040.04에 거래를 마쳤다. 다우존스30산업평균지수는 390.08포인트(0.91%) 오른 4만3297.03에, 기술주 중심의 나스닥지수는 266.24포인트(1.35%) 뛴 2만31.13에 장을 마감했다.

이날 뉴욕증시는 성탄절을 하루 앞두고 오후 1시에 조기 폐장했다. 테슬라(7.36%)를 비롯한 대형주가 상승세를 보이며 산타 랠리를 이끌었다. 통상 산타 랠리는 성탄절 직전부터 연말을 지나 이듬해 초까지 주가지수가 오르는 현상을 의미한다.

애플이 1% 이상 오르며 시가총액 4조달러에 육박했고 아마존과 메타도 1% 이상 상승했다.

브로드컴(3.15%)과 엔비디아(0.39%) 등 반도체주는 조 바이든 미 행정부의 중국산 레거시(범용) 반도체 불공정 무역 행위 조사 착수를 호재 삼아 상승 마감했다.

최근 인공지능(AI) 관련주로 각광받는 팔란티어는 이날 4% 이상 뛰며 사상 최고치를 경신했다. 올 초와 비교하면 390% 이상 급등했다.

업종별로 보면 임의소비재가 2% 이상 오르며 가장 강한 상승률을 기록했다. 금융과 기술, 통신서비스도 1% 이상 상승했다.

투자 전문업체 '밀러 타박'의 시장 전략가 매트 말리는 블룸버그통신에 "지난 몇 주간 움직임을 보면 대형 기술주들이 시장 핵심 주도 그룹이라는 것을 알 수 있다"며 "수많은 기관 투자자들의 포트폴리오에서 매우 높은 비중을 차지하고 있고, 이런 흐름은 당분간 이어질 것"이라고 전망했다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치 툴에 따르면 미 중앙은행(Fed)이 내년 1월 기준금리를 동결할 확률은 91.4%로 반영됐다.

시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)는 전장보다 2.51포인트(14.96%) 내린 14.27을 기록했다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

반다 리서치에 따르면 덴마크 제약회사의 예상보다 약한 비만 치료제 데이터가 드문 저가 매수 기회를 제공하면서 금요일에 미국 소매 투자자 자금이 노보 노디스크 으로 32배나 급증했습니다.

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노보 노디스크의 주가는 금요일에 27% 하락하여 1,000억 달러 이상의 시장 가치가 사라졌습니다. 미국 상장 주가는 21% 하락한 81.50달러로 2023년 8월 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

테슬라의 전 중국 공장 책임자였던 송강이 이번 주에 엔비전에너지에 합류했다고 중국 에너지 회사가 화요일에 밝혔다.

인비전 에너지에 따르면 송강은 통합 공급망 담당 수석 부사장이자 배송 부문 책임자 역할을 맡게 되었다고 지난주 로이터 통신((link))이 보도한 내용을 확인했습니다.

월가 주요 주가지수는 23일(현지시간) 모두 상승세로 마감했다. 다우지수와 나스닥 지수는 거래량이 적은 가운데 이른바 매그니피센트 7 기술주들의 상승에 힘입어 3거래일 연속 상승했다.

메가캡 주식은 시장에 막대한 영향력을 가지고 있기 때문에 많은 투자자가 휴가를 보내는 한 주 동안의 성과는 더욱 두드러질 것이다. 미국 거래소의 거래량은 지난 20거래일 평균 거래량인 148억 9,000만 주보다 감소한 127억 6,000만 주를 기록했다.

메타 플랫폼( ) , 엔비디아( ), 테슬라( ) 모두 2.3%에서 3.7% 상승 마감했으며, 애플( ) , 아마존닷컴( ), 구글 모기업 알파벳( )도 상승세를 보였다.

이러한 상승세에 힘입어 나스닥 지수 와 다우 지수 는 3거래일 연속 상승했고, S&P500 지수 는 3거래일 만에 두 번째 상승을 기록했다.

이날 다우지수 는 0.16% 상승한 42,906.95포인트, S&P500지수 는 0.73% 상승한 5,974.07포인트, 나스닥지수 는 0.98% 상승한 19,764.89포인트에 각각 마감했다.

11개 S&P 업종 중 8개 업종이 상승 마감했으며, 통신 서비스( )가 1.4% 상승했다.

시장은 역사적으로도 미국 증시가 강세를 보이는 기간에 접어들고 있다. 1969년 이후 한 해의 마지막 5거래일과 이듬해 첫 이틀을 합친 기간에 S&P500 지수는 평균 1.3% 상승했는데, 주식거래자연감에 따르면 이 기간을 '산타클로스 랠리'라고 부른다.

* 원문기사

다음은 간밤 유럽 주요 주가지수 마감 현황이다.