트럼프, 유럽이 미국산 석유와 가스를 더 많이 사지 않으면 무역 관세 부과 위협

출처: 블룸버그

파운드 스털링 (GBP)은 월요일 주요 통화 대비 상승세를 보였는데, 투자자들은 대체로 영국 중앙은행(BoE)의 내년 비둘기파적 베팅이 약간 증가했음을 무시하고 있습니다. 트레이더들은 BoE가 목요일에 정책을 발표한 이후 46bp에서 2025년 53bp의 금리 인하를 예상합니다.

BoE의 비둘기파적 베팅은 9명의 통화정책위원회(MPC) 위원 중 3명이 시장 참여자들이 예상한 것보다 더 많은 25bp의 금리 인하를 제안한 후 가속화되었습니다. 투자자들은 6대 3의 투표 분열을 내년을 위한 비둘기파적 축적으로 간주했고, 이는 파운드 스털링에 큰 부담을 주었습니다.

2025년 금리가 53bp 인하될 것이라는 시장 예상은 적어도 25bp의 금리 인하가 두 번 있을 것이라고 시사합니다. 그럼에도 불구하고 영국 중앙은행의 금리 인하 횟수에 대한 추측은 연방준비제도 (Fed)의 추측과 비슷하고 유럽중앙은행(ECB)의 예상보다 적어 파운드 스털링은 더 넓은 관점에서 매력적인 투자 대상입니다.

반면, 도이체은행의 분석가들은 BoE가 내년에 4차례의 금리 인하를 발표할 것으로 예상하고 있는데, 그 중 하나는 상반기에, 나머지는 하반기에 이루어질 것입니다.

한편, 월요일에 발표된 데이터는 올해 3분기 영국 성장률을 하향 조정하여 영국의 경제 전망에 대한 우려를 높였습니다. 국가 통계청(ONS)은 경제가 3분기에 정체되어 4월-6월 기간의 0.4% 성장과 이전에 추정된 0.1% 확장보다 낮았다고 보고했습니다.

일간 다이제스트 시장 동향: 파운드 스털링이 상승

파운드 스털링은 월요일 런던 거래에서 미국 달러(USD)에 대해 1.2580 근처에서 통합되었습니다. GBP/USD는 미국 달러가 약간 반등하는 가운데 약간 상승했습니다. 6개 주요 통화에 대한 그린백의 가치를 측정하는 미국 달러 지수(DXY)는 108.00 근처로 회복되었습니다.

그린백은 연방준비제도(Fed)가 내년에 온건한 정책 완화 방식을 따를 것이라는 확고한 기대 속에서 전반적인 전망이 낙관적이기 때문에 매수자의 관심을 발견했습니다. 최신 도트 플롯에서 Fed는 9월에 예상된 4회 인하에 비해 2025년에 2회만 금리를 인하할 것이라고 신호를 보냈습니다. CME FedWatch 도구에 따르면 1월 정책 회의에서 트레이더들은 중앙은행이 4.25%-4.50% 범위에서 금리를 그대로 유지할 것으로 가격을 책정하고 있습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들의 최근 논평에 따르면 완강한 인플레이션, 예상보다 개선된 노동시장 여건, 도널드 트럼프 대통령 당선인의 차기 정책이 경제에 미치는 영향에 대한 불확실성 등으로 인해 2025년에 금리를 더 적게 인하할 수밖에 없었다는 사실이 드러났습니다.

클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해맥은 수요일 정책 회의에서 금리 인하 결정에 반대 의사를 밝힌 유일한 관계자로, 금요일에 "인플레이션이 2% 목표에 다시 도달할 것이라는 추가 증거가 나올 때까지 정책을 유지하는 것을 선호한다"고 말했습니다.

이번 주에는 크리스마스와 복싱 데이로 인해 수요일과 목요일에 외환 시장이 휴무를 맞아 거래량이 적어, 해당 통화쌍의 가격 움직임이 더욱 침체될 수 있습니다.

경제 측면에서 투자자들은 화요일에 발표될 11월 미국(US) 내구재 주문 데이터에 집중할 것입니다. 주문은 10월에 0.3% 확대된 후 0.4% 감소한 것으로 추정됩니다.

기술 분석: 파운드 스털링은 통합되지만 데드 크로스는 하락 편향을 보인다

파운드 스털링은 2023년 10월 최저치 1.2035에서 시작된 상향 추세선인 1.2600을 확실히 밑돌면서 미국 달러에 비해 전반적으로 강세를 보이고 있습니다.

1.2790 근처에 있는 50일 및 200일 지수 이동 평균(EMA)으로 표현되는 데드 크로스는 장기적으로 강력한 하락 추세를 시사합니다.

14일 상대 강도 지수(RSI)가 40.00 위로 반등합니다. 오실레이터가 그 수준 위로 유지되지 못하면 새로운 하락 모멘텀이 촉발될 수 있습니다.

아래로 보면, 이 쌍은 4월 22일 저점인 1.2300 근처에서 완충을 찾을 것으로 예상됩니다. 상승세에서는 12월 17일 고점인 1.2730이 주요 저항으로 작용할 것입니다.

파운드 스털링 FAQ

파운드 스털링이란?

파운드 스털링(GBP)은 세계에서 가장 오래된 통화(서기 886년)이며 영국의 공식 통화입니다. 2022년 데이터에 따르면, 외환(FX)에서 세계에서 네 번째로 많이 거래되는 단위로, 모든 거래의 12%를 차지하며 하루 평균 6,300억 달러입니다. 주요 거래 쌍은 GBP/USD(일명 '케이블')로, FX의 11%를 차지하며, GBP/JPY(거래자들이 '드래곤'이라고 부르는 것)(3%), EUR/GBP(2%)입니다. 파운드 스털링은 영국 중앙은행(BoE)에서 발행합니다.

영국 은행의 결정은 영국 파운드에 어떤 영향을 미칩니까?

파운드 스털링의 가치에 영향을 미치는 가장 중요한 요소는 영국 중앙은행이 결정하는 통화 정책입니다. 영국 중앙은행은 "가격 안정"이라는 주요 목표인 약 2%의 안정적인 인플레이션율을 달성했는지 여부에 따라 결정을 내립니다. 이를 달성하기 위한 주요 도구는 이자율 조정입니다. 인플레이션이 너무 높으면 영국 중앙은행은 이자율을 인상하여 인플레이션을 억제하려 하며, 이는 사람과 기업이 신용을 이용하는 데 더 많은 비용을 초래합니다. 이는 일반적으로 GBP에 긍정적인데, 이자율이 높을수록 영국이 글로벌 투자자에게 자금을 투자하기에 더 매력적인 곳이 되기 때문입니다. 인플레이션이 너무 낮게 떨어지면 경제 성장이 둔화되고 있다는 신호입니다. 이 시나리오에서 영국 중앙은행은 기업이 성장을 창출하는 프로젝트에 투자하기 위해 더 많이 빌릴 수 있도록 신용을 저렴하게 만들기 위해 이자율을 낮추는 것을 고려할 것입니다.

경제 데이터는 파운드의 가치에 어떤 영향을 미칩니까?

데이터 발표는 경제의 건강 상태를 측정하고 파운드 스털링의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. GDP, 제조업 및 서비스 PMI, 고용과 같은 지표는 모두 GBP의 방향에 영향을 미칠 수 있습니다. 강력한 경제는 파운드 스털링에 좋습니다. 더 많은 외국인 투자를 유치할 뿐만 아니라 BoE가 금리를 인상하도록 장려하여 GBP를 직접 강화할 수 있습니다. 그렇지 않으면 경제 데이터가 약하면 파운드 스털링이 하락할 가능성이 큽니다.

무역수지는 파운드에 어떤 영향을 미치는가?

파운드 스털링에 대한 또 다른 중요한 데이터 발표는 무역 수지입니다. 이 지표는 국가가 수출에서 벌어들이는 것과 주어진 기간 동안 수입에 지출하는 것의 차이를 측정합니다. 국가가 수요가 많은 수출품을 생산하면 해당 통화는 이러한 상품을 구매하려는 외국 구매자로부터 창출된 추가 수요에서만 이익을 얻습니다. 따라서 양의 순 무역 수지(net trade balance)는 통화를 강화하고 음의 수지는 그 반대입니다.

출처: FXSTREET

지난주는 혼란스러웠습니다. 연방준비제도(Fed)의 강경한 25bp 인하, 내년에 4회가 아닌 2회만 금리를 인하할 것이라는 도트 플롯의 힌트(미국 경제가 이전에 예측했던 대로 인하를 계속할 만큼 강력하지 않기 때문)와 트럼프가 취임하기도 전에 미국 부채 한도 조작이 미국 주식 시장에 부정적인 충격을 주었습니다. 하지만 다행히도 금요일부터 미국 PCE 데이터가 예상보다 부진하게 발표되면서 상황이 나아졌고, 일부 투자자들은 아마도(아마도) 연방준비제도가 인플레이션에 대해 너무 강경하게 나섰을지도 모른다고 기대했습니다. 두 번째로, 미국은 정부 폐쇄를 피했고 정치인들은 트럼프/머스크가 부채 한도를 중단하라는 요구를 무시했습니다. 미국 정부는 3월 중순까지 계속 운영될 것이고, 그 후 트럼프 행정부에서 부채 한도가 어떻게 될지 지켜볼 것입니다. 제 추측으로는 미국이 정기적으로 부채 한도를 계속 높일 것입니다. 아니면 트럼프가 어차피 말이 안 되는 것을 폐기할 것입니다. 실제로는 아무것도 바뀌지 않을 것입니다. 미국의 부채는 계속해서 증가할 것이고, 인플레이션을 고려하면, 어떤 한 가지 인플레이션 데이터에만 기대를 걸었던 사람들은 실망하게 될 것이라고 생각합니다.

결과적으로, 미국 수익률은 Fed가 얼마나 비둘기파적이려고 하든 계속해서 상승할 것입니다. Fed가 금리를 인하하기 시작한 이후 미국 10년 수익률이 100bp까지 상승했고, 3차례의 회의에서 100bp를 인하했다는 점에 유의하세요. 인하의 절반 이상은 불필요했고, 그래서 Fed가 금리를 인하하면서 수익률이 계속 상승했을 뿐만 아니라 10년 수익률이 5%까지 더 상승할 가능성이 여전히 남아 있습니다. 이는 위험 자산에 반드시 좋은 소식은 아닙니다.

하지만 어쨌든 금요일 세션은 어느 정도 안도감을 보였습니다. 적어도 미국에서는 말입니다. 유럽의 분위기가 전혀 좋지 않았기 때문입니다. Novo Nordisk가 최신 체중 감량 약물로 인해 환자가 회사가 예상했던 것보다 체중을 덜 감량하면서 개장 시 20% 이상 폭락했기 때문입니다. 하지만 대서양 건너편에서 SP500은 금요일에 1% 이상 반등했고, Nasdaq은 0.85% 상승했습니다. 미국 수익률은 거의 변동이 없었지만 미국 달러는 2년 이상 최고치에서 후퇴했습니다.

주요 경제 데이터가 없는 상황에서 크리스마스로 단축된 이번 주에는 미국 주식이 더욱 반등할 수 있습니다. 아무도 산타 랠리를 놓치고 싶어하지 않을 테니까요. 그리고 주요 통화에 유리하게 미국 달러가 더욱 하락할 수도 있습니다. 하지만 지난주 예상보다 부진한 PCE 지표를 기반으로 한 전술적 거래를 넘어선 이야기는 변함이 없습니다. 미국의 핵심 PCE는 여름 침체 이후 상승하여 두 번째 달 연속 2.8%에 안착했고, 트럼프의 친성장 정책, 관세, 대량 추방은 미국의 인플레이션 위험이 상승세로 기울어져 있음을 암시합니다.

따라서 미국 달러 풀백은 딥을 매수할 수 있는 흥미로운 기회가 될 수 있습니다. EURUSD는 심리적 수준인 1.05/1.0545 영역과 9월~12월 랠리에서 23.6% 피보나치 수정선 사이에서 저항을 받을 수 있습니다. 케이블은 1.27/1.2720 영역 내에서 제한적인 상승 잠재력을 보일 것입니다. USDJPY는 엔화 약세가 일본 당국이 출혈을 멈추기 위해 외환 시장에 직접 개입할까봐 두려워할 때까지 160까지 추가 상승할 수 있는 길이 열렸습니다. 일본은행(BoJ)은 내년 3월, 4월까지 정책을 변경하지 않을 가능성이 큽니다. 이때가 정책 입안자들이 트럼프의 국제 정책의 잠재력과 영향에 대해 더 명확한 관점을 갖게 될 때라고 생각합니다. 캐나다에서 루니는 전반적으로 약해진 미국 달러에 힘입어 숨을 돌렸지만 정치적 술책으로 인해 USDCAD에서 트뤼도의 사임 요구가 커지면서 위험이 상승세로 기울어졌습니다. 마지막으로 AUDUSD는 62센트 수준 근처에서 지지를 형성합니다. 이 통화쌍은 매도 과다 상태이지만, 호주 달러를 매수하는 것은 9월 이후로 떨어지는 칼날을 잡으려는 시도와 유사해 보입니다.

상품에서 미국 원유는 50일 이동평균선($70pb 수준보다 몇 센트 낮음) 위에서 더 나은 매수가 가능하지만, 이 반등을 확대하려는 강한 확신이 없다면 가격 상승은 100일 이동평균선($71.40pb 근처, 하락 중)과 여름 후반 침체기에 주요 38.2% 피보나치 수정선인 $72.85pb로 저항을 받을 가능성이 높으며, 이는 그 이후의 부정적인 추세와 중기적 강세 반전을 구분해야 합니다. 약하고 약화되고 있는 세계 수요와 충분한 세계 공급에 대한 지속적인 이야기는 현재로서는 유가를 약세 통합 구역에 유지할 것으로 예상되지만, $67pb 수준 근처에서는 하락 가능성이 제한적입니다.

귀금속 중에서는 오늘 아침 금이 더 나은 매수가 될 것입니다. 최근에, 황금은 미국 수익률 상승으로 인해 압박을 받아 무이자 금을 보유하는 기회 비용이 증가했지만, 글로벌 주식의 급격한 매도는 수익률 상승에도 불구하고 자본을 안전 자산인 금으로 몰고 갈 수 있습니다.

은 가격(XAG/USD)은 월요일 아시아 거래 초반에 회복세를 29.60달러로 확대했으며, 예상보다 부진한 미국 11월 개인소비지출(PCE) 가격 지수 인플레이션 데이터에 힘입어 상승세를 보였습니다. 그러나 연방준비제도 ( Fed)가 내년 통화 완화에 신중한 접근을 하면서 백금의 상승세는 제한될 수 있습니다.

일간 차트 에 따르면 , 은 가격의 약세 전망은 가격이 주요 100일 지수 이동 평균(EMA) 아래에 머무르면서 여전히 작용하고 있습니다. 또한, 하락 모멘텀은 39.20 주변의 중간선 아래에 있는 14일 상대 강도 지수(RSI)에 의해 강화되어 추가 하락 가능성을 배제할 수 없음을 시사합니다.

XAG/USD의 잠재적 지원 수준은 $29.10-$29.00 구역에서 나타나며, 이는 볼린저 밴드와 심리적 수준의 하한을 나타냅니다. 이 수준을 위반하면 9월 9일의 저점인 $27.70이 노출될 수 있습니다. 주시해야 할 추가 하락 필터는 8월 8일의 저점인 $26.45입니다.

상승세에서 귀금속의 결정적인 상승 장벽은 $30.00 레벨에서 볼 수 있습니다. 언급된 레벨 위에서 지속적인 거래가 이루어지면 100일 EMA인 $30.60으로 가는 길을 열 수 있습니다. 더 북쪽으로 가면 다음 장벽은 Bollinger Band의 상단 경계인 $32.17에 있습니다.

출처: FXSTREET

그래픽은 2024년의 여러 자산 성과와 2024년의 10년 국채 수익률을 나타내는 선형 차트 그리드입니다.

The line charts show China's retail sales, industrial output, new house prices and urban unemployment from November 2023 to November 2024.

Annual change in Japan's 10-year government bond yield, in basis points (bps)

그래픽은 USD로 표시된 가장 부실한 EM 채권이 EMBIGD 지수를 능가했음을 보여줍니다.

출처: 로이터

"우리가 확신할 수 있는 것은 2025년 초에 불확실성이 더 커질 것이라는 것입니다." Northlight Asset Management의 최고투자책임자 크리스 자카렐리가 말했습니다.

출처: 야후 파이낸스