USD: Melihat ke luar AS

Permulaan minggu ini agak bercampur-campur dalam FX, dengan JPY dan CHF yang menghasilkan rendah meningkat dan AUD dan NZD beta tinggi di bawah tekanan tambahan. Pasaran China telah dibuka semula selepas bercuti panjang dengan satu lagi sesi kukuh berikutan langkah pengembangan terbaru oleh Beijing terus membantu sentimen di rantau ini. Itu boleh menimbang sederhana pada USD hari ini, walaupun pandangan kami untuk baki bulan itu secara amnya kekal membina pada dolar, seperti yang dibincangkan semalam .

Kami telah memerhatikan beberapa limpahan yang agak terhad ke dalam FX daripada hasil 10 tahun AS mencecah paras 4%, yang muncul sebagai ekor langkah yang disebabkan oleh gaji yang telah mencetuskan beberapa pelarasan semula kedudukan yang besar dalam persilangan dolar. Terdapat kemungkinan bahawa pasaran FX akan berehat daripada didorong oleh kadar sekarang kerana laluan kadar baru 25bp setiap mesyuarat yang lebih cetek oleh Fed telah menjadi garis dasar pasaran. Kami mengesyaki data inflasi minggu ini tidak akan mendorong perubahan arah yang besar dalam dolar, yang sebaliknya mungkin bertindak balas lebih kepada kegawatan Timur Tengah, dan akibat pergerakan harga minyak.

Namun, kami akan memerhatikan bacaan mengejut dalam tinjauan Perniagaan Kecil NFIB hari ini, di mana sub-indeks pelan pengambilan pekerja mempunyai korelasi yang baik dengan senarai gaji swasta. Panggilan kami kekal sebagai penstabilan dalam DXY sekitar 102-103 dengan risiko menaik, walaupun kami melihat dolar lebih rendah sedikit hari ini.

EUR: Perhatikan penjelasan Schnabel

Pasaran hampir sepenuhnya menetapkan harga dalam penurunan kadar ECB minggu depan (23bp), tetapi pasukan ekonomi kami membincangkan di sini bagaimana keputusan itu mungkin lebih hampir daripada yang dicadangkan oleh pasaran kadar. Ini kerana ECB telah memasukkan pertumbuhan yang lebih lemah dan inflasi di bawah 2% dalam unjuran terbarunya, dan sementara ucapan terbaharu Isabel Schnabel memfokuskan pada risiko penurunan pertumbuhan, beliau juga menyatakan bagaimana dasar monetari boleh melakukan sedikit untuk mengurangkan risiko tersebut. Secara kebetulan, data satu negara terus menunjuk kepada inflasi perkhidmatan yang melekat, dan kenaikan harga minyak baru-baru ini bermakna potensi semakan lebih tinggi dalam ramalan inflasi pada pusingan seterusnya unjuran kakitangan.

Pasaran hampir tidak mengetahui faktor-faktor ini, tetapi sama-sama bergantung kepada komen dovish oleh ahli ECB seperti Villeroy dan mungkin juga pandangan bahawa mereka boleh menolak ECB ke dalam pemotongan dengan menetapkan harga sepenuhnya pada hari mesyuarat. Terdapat mesyuarat ECB yang dipengerusikan oleh Isabel Schnabel hari ini, dan kami akan berminat untuk melihat sama ada beliau ingin menjelaskan pendiriannya. Penalaan semula hawkish di pihaknya boleh menghantar EUR/USD kembali di atas 1.10, tetapi kami tidak pasti pasaran akan menyerah pada pemotongan Oktober dengan sangat mudah dan jurang kadar USD:EUR yang luas masih menunjukkan sedikit tekanan pada EUR/USD dalam tempoh terdekat.

RBNZ: Potongan 50bp pra-emptif

Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) mengumumkan dasar monetari semalaman (0200 BST), dan kedua-dua pasaran serta konsensus bersandar kepada pemotongan kadar 50bp. Seperti yang dibincangkan dalam pratonton mesyuarat kami , kami bersetuju.

RBNZ perlu beroperasi dengan maklumat yang agak terhad mengenai inflasi dan pasaran pekerjaan, di mana data rasmi hanya dikeluarkan setiap suku tahun. Satu-satunya input data keras sejak pemotongan 25bp Ogos yang mengejut ialah laporan KDNK suku kedua, yang menunjukkan pertumbuhan negatif (walaupun lebih baik sedikit daripada konsensus). Itu mungkin cukup untuk menambah tekanan ke atas RBNZ untuk mengambil kadar neutral pada kadar yang lebih pantas, terutamanya selepas pemotongan 50bp oleh Fed pada bulan September.

Pemotongan setengah mata sebelum melihat angka inflasi suku ketiga jelas memerlukan keyakinan yang besar dalam proses disinflasi. Kami melihat risiko tinggi CPI tajuk telah bergerak di bawah 2.0% pada suku ketiga, yang akan menjadikan kadar sebenar tidak selesa tinggi jika RBNZ tidak terus memotong.

Pasaran menetapkan harga dalam 45bp untuk mesyuarat ini, dan 91bp secara keseluruhan menjelang akhir tahun. Kami berpendapat 50bp akan menambah lebih banyak tekanan pada NZD yang berprestasi rendah, yang mungkin didagangkan lebih hampir kepada 0.61 daripada 0.62 sebaik sahaja kami sampai ke acara risiko pilihan raya AS.

CEE: Bolehkah bank pusat Czech berhenti seketika pada bulan Disember?

Data semalam di seluruh rantau ini agak lebih kukuh daripada jangkaan tetapi masih tidak menawarkan banyak keyakinan terhadap ekonomi CEE. Kalendar hari ini di rantau ini tidak mempunyai banyak tawaran kecuali data jualan runcit di Republik Czech. CEE FX sekali lagi berada di bawah tekanan sedikit berikutan pergerakan EUR/USD hari Jumaat yang lebih rendah pada pandangan kami dan penghindaran risiko geopolitik yang berlarutan. Walau bagaimanapun, kami percaya angka inflasi pada separuh kedua minggu ini boleh mengembalikan pasaran kepada cerita tempatan.

Mungkin yang paling menarik ialah inflasi di Republik Czech, di mana ahli ekonomi kita di Prague, David Havrlant, menjangkakan inflasi meningkat daripada 2.2% kepada 2.4% tahun ke tahun, sejajar dengan jangkaan pasaran. Walau bagaimanapun, risiko semakin meningkat disebabkan oleh tenaga, makanan dan harga perumahan yang tidak menentu. Masalahnya ialah terdapat kesan asas yang kukuh dalam beberapa bulan akan datang dan nombor September akan menentukan dengan ketara sepanjang tahun dan laluan kadar Bank Negara Czech (CNB). Garis dasar David menganggap jeda dalam kitaran pemotongan pada bulan Disember dan Februari terutamanya disebabkan oleh angka inflasi yang berisiko pada bulan Disember dan Januari dan ketinggalan dalam keluaran.

Walaupun pandangan saya bercampur-campur mengenai yang satu ini, melihat hanya pergerakan bermusim biasa dan kesan asas, inflasi 3% menjadi ramalan realistik dan zon risiko untuk CNB, yang selepas pemotongan 275bp disampaikan mungkin memang mempertimbangkan jeda walaupun data ekonomi lemah. Walaupun pasaran telah meletakkan banyak harga pelonggaran CNB dalam tempoh dua minggu yang lalu, kadar harga terminal adalah sekitar 3.00-3.25%. Ini hampir dengan ramalan kami tetapi saya masih fikir jeda dalam kitaran pemotongan akan menjadi kejutan negatif untuk pasaran kadar tetapi positif untuk CZK walaupun data ekonomi lemah. Koruna setakat ini telah terbukti sebagai mata wang yang paling berdaya tahan dalam penjualan semasa dalam ruang CEE dan EM dan saya percaya EUR/CZK akan kembali kepada 25.00 sebaik sahaja pasaran global tenang. Lebih-lebih lagi, sekiranya CNB mengesahkan pendekatan hawkish ini, CZK boleh melihat sokongan yang ketara.

Jepun menyaksikan jumlah kebankrapan tertinggi sejak 2013 dalam tempoh enam bulan hingga September, kerana syarikat semakin terjejas oleh peningkatan kos.

Kira-kira 4,990 firma muflis dalam tempoh itu, meningkat 18.6% daripada tahun sebelumnya, menurut laporan oleh Teikoku Databank pada hari Selasa. Bilangan firma yang gagal di Jepun terus meningkat sejak separuh kedua tahun yang berakhir Mac 2022.

Lonjakan kebankrapan sebahagiannya mencerminkan kesan harga yang lebih tinggi, terutamanya untuk syarikat kecil. Rekod 472 daripada 4,990 firma menyebut inflasi sebagai punca utama mereka muflis, laporan itu menunjukkan. Tolok harga utama negara itu kekal pada atau melebihi sasaran 2% Bank of Japan selama lebih dua tahun, kerana yen yang lemah telah meningkatkan kos import untuk segala-galanya daripada makanan hingga tenaga.

Pembinaan, pembuatan dan peruncitan adalah antara sektor yang mempunyai jumlah kebankrapan terdorong kos tertinggi, menurut laporan itu.

Di sebalik kenaikan harga, rekod 163 firma menyebut kekurangan buruh sebagai punca perjuangan mereka. Kadar pengangguran Jepun kekal di bawah 3% selama lebih tiga tahun, tahap terendah dalam kalangan ekonomi maju.

Pasaran buruh yang lebih ketat memberi tekanan kepada syarikat untuk meningkatkan gaji bagi mengekalkan pekerja mereka, seterusnya membebankan belanjawan mereka. Walaupun beberapa syarikat Jepun berjaya menawarkan lebih daripada 5% kenaikan gaji untuk pekerja mereka dalam rundingan gaji awal tahun ini, banyak firma kecil dan sederhana telah melaporkan kesukaran untuk mengikutinya.

Memandang ke hadapan, potensi risiko lain untuk syarikat ialah kos pembayaran hutang yang lebih tinggi berikutan kenaikan kadar faedah BOJ pada Mac dan Julai. Beberapa bank utama dan serantau telah mengumumkan bahawa mereka akan menaikkan kadar pinjaman bagi pinjaman jangka pendek tertentu.

Sumber: Pasaran tepi

Walaupun kelewatan dalam pelaksanaan EUDR akan memberi masa kepada negara pengeluar minyak sawit untuk mengambil langkah yang perlu untuk mematuhi peraturan, pengawal selia harus memastikan negara pengeluar minyak sawit tidak dilabel secara tidak adil sebagai "berisiko tinggi" di bawah penanda aras negaranya, kata Johari .

“Dalam semangat keadilan perdagangan, kami berharap Parlimen Eropah akan memainkan peranan yang lebih akomodatif untuk menangani perkara ini demi kepentingan dunia,” katanya.

Difahamkan penanda aras negara di bawah EUDR ialah rangka kerja penilaian risiko yang mengkategorikan negara kepada tiga kumpulan — berisiko rendah, berisiko standard dan berisiko tinggi — berdasarkan tahap penebangan hutan dan kemusnahan hutan mereka, di samping faktor tadbir urus seperti penguatkuasaan undang-undang dan pematuhan kepada piawaian antarabangsa.

Pada sidang akhbar pada hari Selasa, Johari mengesahkan bahawa Malaysia bersedia untuk mematuhi EUDR, dengan menyatakan bahawa 73% daripada industri minyak sawit negara diuruskan oleh syarikat besar dan ladang, yang berada pada kedudukan yang baik untuk memenuhi peraturan.

Selain itu, Johari berkata pensijilan Minyak Sawit Mampan Malaysia (MSPO) ditetapkan untuk mendapat pengiktirafan global, kerana ia menangani isu utama seperti kebolehkesanan, dasar bebas penebangan hutan, keperluan untuk hak milik tanah yang sah, dan pematuhan kepada amalan buruh antarabangsa.

Beliau menekankan bahawa 4.6 juta hektar, bersamaan dengan 81.24% daripada ladang kelapa sawit negara, telah mendapat pensijilan MSPO setakat Ogos.

Mengenai pekebun kecil yang masih belum mematuhi piawaian MSPO, menteri berkata kerajaan akan terus menyokong mereka dengan menggalakkan penggunaan bahan tanaman berkualiti, menggalakkan amalan pertanian yang baik, dan menyediakan bantuan kewangan untuk penanaman semula.

"Kami hanya memerlukan sedikit masa untuk pekebun kecil kami, dan kerajaan akan membantu mereka mematuhi tempoh masa," kata Johari kepada pemberita selepas merasmikan Forum Minyak Sawit Malaysia, acara anjuran Majlis Minyak Sawit Malaysia.

Minggu lalu, Suruhanjaya Eropah mengumumkan rancangannya untuk menangguhkan pelaksanaan EUDR selama 12 bulan lagi, mendorongnya ke 30 Dis 2025.

Keputusan ini berikutan kritikan daripada Malaysia, bersama 16 negara lain dari Asia, Amerika Latin dan Afrika, yang telah menyatakan kebimbangan mengenai peraturan tersebut. Terutama, kedua-dua Canselor Jerman Olaf Scholz dan pentadbiran Biden menyokong gesaan untuk penangguhan itu.

Di Eropah, 20 daripada 27 menteri pertanian EU menyokong penangguhan itu, begitu juga dengan tokoh penting seperti ahli parlimen Parlimen Eropah Peter Liese dan pertubuhan bukan kerajaan Fairtrade, yang menyuarakan kebimbangan mengenai kesan peraturan itu terhadap organisasi pengeluar.

EUDR, yang mengawal selia komoditi yang dikaitkan dengan penebangan hutan, meliputi barangan seperti minyak sawit, koko, kopi, soya, kayu dan getah. Ia memerlukan data geolokasi yang kompleks, pemetaan poligon dan pernyataan usaha wajar daripada pengeksport.

Anggaran industri mencadangkan pematuhan boleh menyebabkan sektor minyak sawit merugikan AS$650 juta (RM2.74 bilion) setiap tahun, dengan AS$260 juta daripada beban itu jatuh terus kepada pekebun kecil.

Sumber: Pasaran tepi

Pound Sterling (GBP) berusaha untuk mendapatkan tanah berhampiran paras terendah tiga minggu pada 1.3060 berbanding Dolar AS (USD) pada hari Selasa. Walau bagaimanapun, prospek jangka pendek pasangan GBP/USD kekal rapuh apabila Dolar AS berpegang kepada kenaikan hampir kepada paras tertinggi baru tujuh minggu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) didagangkan sekitar 102.50. Greenback mengukuh apabila peserta pasaran tidak menetapkan harga dalam satu lagi pemotongan kadar faedah 50 mata asas (bps) yang lebih besar daripada biasa daripada Rizab Persekutuan (Fed) pada November.

Fed memulakan kitaran pelonggaran dasarnya dengan pemotongan kadar faedah 50 mata asas pada bulan September, dengan tumpuan utama untuk memulihkan kekuatan pasaran buruh selepas mendapat keyakinan bahawa inflasi akan kembali secara mampan kepada sasaran bank sebanyak 2%.

Peserta pasaran menjangkakan bahawa Fed akan secara agresif melanjutkan kitaran penurunan kadar. Bagaimanapun, spekulasi itu dipadamkan oleh data Penyata Gaji Bukan Ladang (NFP) Amerika Syarikat (AS) yang optimis untuk September, yang menunjukkan peningkatan kukuh dalam pengambilan pekerja, Kadar Pengangguran yang lebih rendah dan peningkatan dalam pertumbuhan gaji.

Walaupun spekulasi pasaran untuk pemotongan kadar besar Fed telah berkurangan, bank pusat itu dijangka kekal pada landasan untuk melonggarkan lagi dasar monetari. Sementara itu, komen daripada Presiden Bank Fed New York, John Williams, dalam temu bual dengan Financial Times pada hari Selasa, telah menunjukkan bahawa beliau memilih untuk mengurangkan kadar 25 mata asas ke hadapan dan tidak tergesa-gesa untuk mengurangkan kadar faedah dengan cepat kerana data pekerjaan terkini telah meningkat. keyakinannya terhadap perbelanjaan pengguna dan pertumbuhan ekonomi.

Melangkah ke hadapan, pelabur akan memberi tumpuan kepada data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS untuk September, yang akan diterbitkan pada Khamis.

Penggerak pasaran harian: Pound Sterling berdagang dengan berhati-hati terhadap ketegangan geopolitik

Pound Sterling didagangkan dengan berhati-hati terhadap rakan setara utamanya pada hari Selasa, dengan pelabur memberi tumpuan kepada ketegangan Timur Tengah yang mendorong sentimen pasaran. Dalam sesi Asia Selasa, Menteri Luar Iran Abbas Araqchi mengeluarkan amaran kepada Israel bahawa negara itu akan menghadapi tindakan balas yang kuat jika ia cuba menyerang infrastruktur mereka.

Mata wang British juga berada di bawah tekanan apabila peniaga menyesuaikan jangkaan pasaran untuk prospek kadar faedah Bank of England (BoE). Peserta pasaran menjangkakan BoE akan mengurangkan kadar faedah sekali lagi pada bulan November. Prospek pemotongan kadar BoE meningkat secara mendadak selepas komen minggu lepas daripada Gabenor Andrew Bailey menunjukkan bahawa bank pusat boleh mengurangkan kadar faedah secara agresif jika tekanan harga menurun lagi.

Inflasi United Kingdom (UK) kekal lekat berikutan tekanan harga yang degil dalam sektor perkhidmatan di tengah-tengah pertumbuhan gaji yang lebih kukuh. Inflasi perkhidmatan tahunan UK meningkat kepada 5.6% pada bulan Ogos daripada 5.2% pada bulan Julai.

Minggu ini, pelabur akan memberi perhatian kepada Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) bulanan dan data kilang untuk Ogos, yang akan diterbitkan pada hari Jumaat. Data tersebut akan memberikan petunjuk baharu tentang kesihatan ekonomi semasa.

Analisis Teknikal: Pound Sterling berdagang di bawah EMA 50 hari

Pound Sterling berdagang dalam julat dagangan Isnin, dengan pelabur menumpukan pada data CPI AS untuk September. Pasangan mata wang GBP/USD dijangka kekal di belakang kerana ia gagal untuk memegang Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari, yang didagangkan sekitar 1.3100. Cable telah lemah selepas jatuh di bawah garis arah aliran mencerun menaik dari paras tinggi 28 Disember 2023 pada 1.2827.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari merosot kepada hampir 40.00. Lebih banyak kelemahan akan muncul jika pengayun momentum jatuh di bawah paras yang disebutkan di atas.

Melihat ke atas, rintangan tahap bulat 1.3100 dan EMA 20 hari berhampiran 1.3202 akan menjadi penghalang utama untuk kenaikan harga Pound Sterling. Pada bahagian bawah, pasangan mata wang akan mendapat sokongan berhampiran angka psikologi 1.3000.

Sumber: FXSTREET

Ketidakpastian berbanding risiko

Kesan ke atas pengambilan pekerja

saya ambil