Pasaran

The Fed menurunkan kadar dasar semalam daripada 4.5%-4.75% kepada 4.25-4.5%, seorang pengerusi peringkat Powell berkata masih "menghalang secara bermakna". Keputusan itu dijangka tetapi tidak sebulat suara. Cleveland Fed Hammack mengundi untuk mengekalkan kadar yang stabil yang memandangkan keadaan mempunyai banyak perkara untuk diperkatakan. Ekonomi berjalan lancar dengan unjuran KDNK tidak berubah pada 1.9-2.1% yang sangat baik sepanjang ufuk dasar. Inflasi PCE disemak lebih tinggi kepada 2.5% daripada 2.1% pada 2025 sebelum mereda ke arah matlamat 2% menjelang 2027. Teras PCE menghadapi pelarasan menaik yang serupa.

FOMC beralih daripada melihat risiko kepada kedua-dua tolok inflasi secara amnya seimbang pada bulan September kepada condong ke arah atas. Dalam nada yang sama, ketidakpastian tentang kedua-duanya kini lebih tinggi. Ditanya mengapa Fed melakukan pemotongan, Powell menyatakan pasaran buruh masih sejuk, sama ada secara beransur-ansur, manakala cerita inflasi "secara meluas di landasan". Bahasa dalam kenyataan mengenai pemotongan masa depan berubah dengan cara yang hawkish walaupun dengan bahagian tebal sebagai tambahan: "Dalam mempertimbangkan tahap dan masa pelarasan tambahan kepada julat sasaran untuk kadar dana persekutuan, Jawatankuasa akan menilai dengan teliti data masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.” Powell berkata ini menandakan Fed berada pada atau hampir satu titik untuk memperlahankan kadar pelarasan selanjutnya. Beliau menambah bahawa selepas mengurangkan kumulatif 100 mata asas, Fed kini "secara ketara lebih hampir kepada neutral", memerlukan pendirian berhati-hati. Dalam plot titik yang dikemas kini, ramalan kadar median meningkat sebanyak 50 mata asas di seluruh ufuk, bermakna tahun depan kini menunjukkan dua pemotongan kadar 25 mata asas dan bukannya empat.

Di samping itu, kadar dasar dijangka kekal melebihi kadar neutral yang disemak menaik (kepada 3%) pada 2025-2027. Ia lebih tinggi untuk lebih lama lagi. Powell pada penghujung akhbar itu, sambil melabelkannya sebagai bukan kemungkinan hasil, malah tidak mahu menolak kenaikan kadar tahun depan. Hasil AS melonjak antara 8.8 (30 tahun) dan 14.1 (5 tahun) mata asas pada pivot hawkish Fed dan mungkin mempunyai lebih banyak ruang untuk berjalan dalam momentum semasa. Pasaran wang AS tidak pun harga sepenuhnya dalam dua pemotongan tahun depan. Dolar ditutup pada paras tertinggi dalam dua tahun berbanding euro. EUR/USD tamat pada 1.0353 berbanding pembukaan 1.0491. Sokongan kritikal pada 1.0335 (pembetulan urusniaga rendah November) adalah berisiko. Indeks wajaran dagangan mendahului 108 buat kali pertama sejak November 2022.

Beberapa bank pusat bersidang hari ini. Kami sudah mempunyai Jepun (lihat di bawah). Seterusnya ialah Sweden, Norway dan Republik Czech. Dalam pasaran teras, perhatian beralih daripada Fed kepada Bank of England. Mesyuarat perantaraan itu tanpa ramalan yang dikemas kini. Status quo pada 4.75% adalah pasti. Panduan Gabenor Bailey untuk 2025 adalah lebih menarik. Pertumbuhan gaji yang lebih kukuh daripada jangkaan minggu ini dan tekanan inflasi yang degil (teras, perkhidmatan) meninggalkan ruang goyang kecil bank pusat. Pasaran wang hampir tidak memberi harga dalam dua pemotongan tahun depan. Ia mengekalkan sterling terkunci berhampiran paras tertinggi baru-baru ini berbanding euro sekitar EUR/GBP 0.823. Jika Bailey hanya sebahagian kecil daripada hawkish seperti Powell semalam, ujian EUR/GBP 0.8203 adalah pada kad.

Pandangan Berita

Bank of Japan mengekalkan kadar stabil pada 0.25% pagi ini. Keputusan itu dijangka secara meluas selepas orang seperti Reuters dan Bloomberg memetik sumber bahawa bank pusat itu cenderung kepada status quo. Tamura tidak bersetuju dan mengundi untuk kenaikan kerana ekonomi dan harga bergerak seperti yang dijangkakan dan risiko inflasi semakin meningkat. Dengan ekonomi "kemungkinan akan terus berkembang pada kadar melebihi kadar pertumbuhan yang berpotensi" dan inflasi dijangka mampan pada sasaran seperti yang diunjurkan dalam tinjauan Oktober, kenaikan ketiga akan berlaku. Gabenor Ueda semasa akhbar mengesahkan ini tetapi berkata mereka mahukan lebih banyak maklumat mengenai kenaikan gaji terlebih dahulu. Kekurangannya hari ini adalah sebab mengapa mereka memegang kadar. Memandangkan rundingan gaji (shunto) ini hanya berlaku pada bulan Februari/Mac, kenaikan kadar Januari tiba-tiba turut dipersoalkan. Yen, yang telah ditekan oleh USD yang kukuh, melanjutkan kerugian pada komen Ueda. USD/JPY melonjak lebih tinggi kepada 156.3. Campur tangan lisan mungkin akan datang.

KDNK New Zealand menguncup jauh lebih besar daripada jangkaan 1% S/Q pada suku ketiga tahun ini. Ia mengikuti 1.1% yang disemak secara menurun (daripada -0.2%) pada Q2, bermakna negara secara teknikalnya memasuki kemelesetan. KDNK adalah 1.5% lebih kecil daripada pada 2024S3. Sebahagian daripada penurunan mendadak itu diilhamkan secara statistik dengan pelarasan pada bacaan awal yang menyebabkan asas perbandingan yang lebih tinggi. Butiran menunjukkan prestasi lemah secara keseluruhan daripada penggunaan isi rumah (-0.3% S/Q), pembentukan modal (-2.9%) dan penggunaan kerajaan (-1.9%). Eksport (-2.1%) turun lebih banyak daripada import (-0.4%). Dolar kiwi jatuh pada pelepasan dengan dolar mengkompaun penurunan harga dalam NZD/USD. Pasangan itu ditutup pada 0.562. Kadar pertukaran susut 5 mata mata di hujung hadapan lengkung.

Sumber: Bank KBC

EUR/USD melonjak kepada hampir 1.0400 pada sesi Eropah Khamis apabila kenaikan harga Dolar AS (USD) berehat selepas kenaikan mendadak pada hari Rabu. Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki nilai Greenback berbanding enam mata wang utama, berpegang pada kenaikan berhampiran paras tertinggi baru dua tahun di atas 108.00. Greenback menarik bidaan ketara selepas Rizab Persekutuan (Fed) mengurangkan kadar pinjaman utamanya sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 4.25%-4.50% pada hari Rabu, seperti yang dijangkakan, tetapi menandakan pengurangan kadar faedah yang lebih sedikit untuk tahun hadapan.

Dalam plot titik terbaharu, Fed menyemak unjurannya untuk jumlah pemotongan kadar faedah pada 2025 kepada dua daripada empat yang diramalkan dalam mesyuarat dasar monetari September.

Dalam sidang akhbar itu, Pengerusi Fed Jerome Powell menunjukkan ketidaktentuan terhadap inflasi, mengurangkan risiko penurunan kepada pekerjaan dan pertumbuhan kukuh pada separuh kedua tahun sebagai faktor yang memaksa pegawai berwaspada terhadap pemotongan kadar faedah. "Saya juga menunjukkan bahawa kita lebih hampir kepada kadar neutral, yang merupakan satu lagi sebab untuk berhati-hati mengenai langkah selanjutnya," tambah Powell.

Sementara itu, Fed juga telah menyemak semula ramalan Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi teras (PCE), ukuran inflasi pilihan Fed, untuk 2025 kepada 2.5%, meningkat daripada anggaran sebelumnya sebanyak 2.2% dalam unjuran ekonomi terkininya.

Jerome Powell mengelak daripada mengulas mengenai akibat daripada dasar imigresen, tarif dan cukai yang akan datang oleh Presiden terpilih Donald Trump terhadap ekonomi. "Adalah terlalu awal untuk membuat sebarang kesimpulan," katanya. "Kami tidak tahu apa yang akan dikenakan tarif, dari negara mana, untuk berapa lama, dalam saiz apa," tambah Powell.

Penggerak pasaran ringkasan harian: EUR/USD meningkat apabila Euro pulih

EUR/USD meningkat pada hari Khamis apabila Euro (EUR) menunjukkan prestasi yang kukuh berbanding rakan setara utamanya walaupun pegawai Bank Pusat Eropah (ECB) telah membimbing penerusan pelonggaran dasar pada 2025. ECB telah mengurangkan kadar Kemudahan Depositnya sebanyak 100 mata asas (bps) kepada 3% dan dijangka dipotong dengan margin yang sama tahun depan.

Penggubal dasar ECB dan Gabenor Bank Negara Belgium Pierre Wunsch juga telah menyokong empat lagi pemotongan kadar faedah, memetik kebimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi zon Euro berikutan dasar perlindungan AS di bawah pentadbiran Trump. "Empat lagi pemotongan kadar adalah senario bermakna yang saya rasa agak selesa," kata Wunsch.

Pierre Wunsch secara terbuka membincangkan potensi pariti Euro dengan Dolar AS dalam usaha untuk mengimbangi tarif 10% oleh AS. "Sekiranya Euro menyentuh pariti berbanding dolar, kami tidak akan kehilangan banyak dari segi daya saing," kata Wunsch dan menambah: "Kejatuhan nilai Euro yang lebih besar akan mengurangkan kesan tarif ke atas pertumbuhan."

Pada sesi Khamis, pasangan mata wang yang dikongsi akan dipengaruhi oleh data Tuntutan Pengangguran Permulaan AS untuk minggu yang berakhir pada 13 Disember dan anggaran kedua Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) S3, yang akan diterbitkan pada 13:30 GMT.

Pada hari Jumaat, pelabur akan memberi perhatian kepada data inflasi PCE AS untuk bulan November. Data Indeks Harga PCE teras dianggarkan telah meningkat kepada 2.9% daripada 2.8% pada bulan Oktober. Pada bulan, ukuran inflasi dijangka meningkat sebanyak 0.2%, lebih perlahan daripada keluaran sebelumnya sebanyak 0.3%.

Analisis Teknikal: EUR/USD pulih daripada 1.0340

EUR/USD melantun semula selepas menyegarkan paras terendah lebih tiga minggu pada 1.0340 selepas mesyuarat Fed. Walau bagaimanapun, prospek pasangan mata wang utama kekal menurun dengan jelas kerana semua Purata Pergerakan Eksponen (EMA) jangka pendek hingga panjang menurun.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari merosot ke dalam julat penurunan harga 20.00-40.00, menunjukkan bahawa momentum penurunan baru telah dicetuskan.

Melihat ke bawah, pasangan mata wang itu boleh merosot kepada menghampiri sokongan tahap bulat 1.0200 selepas menembusi di bawah paras terendah dua tahun 1.0330. Sebaliknya, EMA 20 hari berhampiran 1.0500 akan menjadi penghalang utama untuk kenaikan harga Euro.

Sumber: FXSTREET

Kadangkala, kebenaran itu sukar untuk dikatakan—dan lebih sukar untuk didengari. Rizab Persekutuan (Fed) mengumumkan satu lagi pemotongan 25bp seperti yang dijangkakan dan harganya secara meluas, tetapi membayangkan bahawa terdapat hanya kira-kira dua pemotongan kadar sepanjang tahun depan. Ramalan KDNK untuk tahun ini dan seterusnya disemak lebih tinggi, kadar pengangguran lebih rendah, dan yang lebih penting, unjuran inflasi adalah lebih tinggi berbanding unjuran September. Keputusan itu jelas: Fed mesti perlahan. Powell berkata bahawa mereka 'pada atau hampir pada satu titik yang sesuai untuk memperlahankan kadar pelarasan selanjutnya'. Fakta menarik: mereka telah mula mengurangkan kadar hanya tiga bulan lalu - dengan potongan jumbo. Saya rasa saya jarang melihat pasukan Fed bertindak tidak menentu ini.

Reaksi pasaran adalah sangat agresif, sudah tentu. Hasil 2 tahun AS melonjak melepasi 4.35%, 10 tahun melonjak melepasi 4.50%. SP500 jatuh hampir 3%, saham pertumbuhan Nasdaq 100 yang lebih sensitif terhadap kadar, jatuh 3.60% dan Dow Jones merosot lebih daripada 2.50%, dan melanjutkan kerugian kepada lebih daripada 6% sejak awal Disember untuk sesi ke-10 berturut-turut – nampaknya ia paling lama sejak 1974. Ambil perhatian bahawa Dow Jones telah menyimpang secara negatif daripada teknologi tingginya rakan sebaya sejak awal bulan – menandakan penumpuan yang diperbaharui pada saham teknologi. Tetapi kali ini, bintang teknologi yang semakin meningkat pun tidak dapat berenang melawan arus. Broadcom jatuh hampir 7% semalam, manakala Nvidia kehilangan 1.14%. Secara keseluruhannya, saham Magnificent 7 memberikan kembali 4.40% yang besar selepas pengumuman Fed.

Fed mungkin telah merosakkan perhimpunan Santa tahun ini, kerana peralihannya yang hawkish boleh mencetuskan pembetulan yang lebih mendalam di seluruh pasaran ekuiti AS—yang telah menikmati dua tahun cemerlang sebahagian besarnya terima kasih kepada Big Tech. Tidak termasuk gergasi ini, SP 493 memberikan prestasi yang kukuh, walaupun jauh kurang mengagumkan. Sektor bukan teknologi telah menunggu pemotongan kadar Fed untuk menuntut bahagian pai mereka. Malangnya, kenaikan ekuiti terkini mungkin pudar sebelum ia meluas ke sudut pasaran yang terlepas pandang ini.

Dalam FX dan komoditi, dolar AS meningkat secara agresif di seluruh papan, indeks dolar melonjak lebih daripada 1% dan emas mencecah satu kaki di bawah $2600 setiap auns dan di bawah 100-DMAnya. Hasil AS yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang untuk memegang emas tanpa faedah, namun penjualan yang dipercepatkan dan kelemahan yang berpanjangan dalam pasaran ekuiti boleh memacu modal ke arah keselamatan logam kuning.

EURUSD merosot kepada 1.0344 berikutan peralihan hawkish yang tajam daripada Fed, dan penurunan harga kini mengintai pariti sebagai sasaran besar mereka yang seterusnya. Dalam perjalanan, anjakan semula Fibonacci 1.02 – 61.8% pada lantunan semula selepas pandemik – sepatutnya memberikan sokongan utama terakhir kepada EURUSD.

Di Jepun, Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kadar dasarnya tidak berubah. Hanya seorang daripada 9 ahli mengundi untuk menaikkan kadar hari ini. Yang lain berkata mereka memerlukan lebih banyak masa untuk menilai risiko daripada dasar Trump dan tinjauan gaji. Oleh itu, USDJPY naik melebihi paras 155, dan disokong oleh gabungan Fed yang lebih hawkish dan BoJ yang kurang hawkish.

Bank of England (BoE) ialah bank pusat utama seterusnya yang mengumumkan keputusan dasarnya lewat hari ini. Penggubal dasar British dijangka mengekalkan kadar tidak berubah pada mesyuarat MPC hari ini. BoE telah berubah secara relatif menurun pada awal tahun ini, sebelum pengumuman Belanjawan Musim Luruh. Tetapi rancangan perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi memberikan sikap dingin kepada Encik Bailey, yang segera berundur daripada rancangan 'pemotongan kadar yang lebih agresif'. Masalahnya ialah, faedah perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi mungkin akan bermula selepas kesakitan cukai yang lebih tinggi untuk membiayainya.

Dan BoE mungkin perlu memberikan sokongannya dalam tempoh ini tanpa mencetuskan inflasi – itu mula memberi tanda-tanda pemanasan sejak dua bulan lalu. Ia rumit. Seperti sterling, Cable dilanda oleh dolar AS yang lebih kukuh semalam. Pendirian berhati-hati daripada BoE mungkin perlahan tetapi tidak membalikkan arah aliran negatif dengan syarat ekonomi UK – yang menunjukkan prestasi yang memberangsangkan tahun ini – dapat merasakan secubit cukai yang lebih tinggi sebelum ia menikmati faedah pertumbuhan yang lebih baik. Senario 'sakit sebelum untung' boleh mengekalkan mata wang sterling di luar.

Dalam tenaga, peralihan hawkish Fed melembapkan lantunan awal dalam harga minyak semalam. Lantunan itu telah disokong oleh inventori minyak AS yang lebih rendah daripada jangkaan minggu lalu, tetapi tong minyak mentah AS susut kembali kepada $70 setong. Pendirian berhati-hati Fed, ditambah pula dengan prospek permintaan yang lemah dan bekalan yang mencukupi, memberikan kekuatan yang lebih kepada penurunan harga. Kami menjangkakan dagangan dalam julat dalam lingkungan $67–$70 setong.

Hasil Hawkish: Tinggi Baru untuk GBP/EUR

Di atas: GBP/EUR pada selang waktu harian.

Hasil Dovish: Kejatuhan Kembali ke 1.20

Sumber: Poundsterlinglive