Pasangan mata wang GBP/JPY menghadapi beberapa tekanan jualan kepada sekitar 191.85, menamatkan rentak kemenangan tiga hari semasa sesi awal Eropah pada hari Jumaat. Kemenangan bekas menteri pertahanan Shigeru Ishiba dalam perlumbaan kepimpinan Parti Liberal Demokrat (LDP) melonjakkan Yen Jepun (JPY) dan mencetuskan halangan untuk salib.

Parti pemerintah Jepun mengadakan pemilihan kepimpinannya pada hari Jumaat dan bekas menteri pertahanan Shigeru Ishiba memenangi pusingan perlumbaan kepimpinan LDP. Yen Jepun (JPY) mendapat daya tarikan dalam reaksi segera terhadap keputusan itu apabila Ishiba menerima 215 undian pada peringkat larian manakala Sanae Takaich hanya mendapat 194 undi.

Indeks Harga Pengguna (CPI) teras Tokyo, yang tidak termasuk kos makanan segar yang tidak menentu, meningkat 2.0% pada September daripada tahun sebelumnya, Biro Perangkaan Jepun menunjukkan pada hari Jumaat. Angka ini sepadan dengan sasaran Bank of Japan (BoJ) dan ramalan pasaran median . Tajuk utama Indeks Harga Pengguna (CPI) Tokyo meningkat 2.2% YoY pada bulan September, berbanding kenaikan 2.6% pada bulan Ogos. Data inflasi IHP Tokyo menunjukkan ekonomi Jepun mencapai kemajuan dalam memenuhi kriteria untuk kenaikan kadar faedah selanjutnya, yang meningkatkan lagi JPY.

Sebaliknya, komen dovish daripada Gabenor Bank of England (BoE) Andrew Bailey mungkin mempengaruhi Pound Sterling (GBP). Bailey menyatakan bahawa bank pusat UK sepatutnya dapat menurunkan kadar faedah secara beransur-ansur kerana ia mendapat keyakinan bahawa inflasi akan kekal menghampiri sasaran 2%. Pakar ekonomi menjangkakan BoE akan menyampaikan satu pemotongan kadar faedah dalam mana-mana dua mesyuarat dasarnya yang tinggal tahun ini.

Sumber: FXSTREET

Tiga kelemahan menonjol sebagai berpotensi memberi kesan ketara kepada kestabilan kewangan di Australia:

Sekiranya risiko dan kelemahan ini wujud, limpahan kepada sistem kewangan Australia boleh berlaku dengan cara berikut:

Pasaran

Air pasang mengangkat semua bot. Atau dalam kes ini, pasaran saham China yang semakin meningkat menaikkan sentimen risiko global. Lebih banyak perbelanjaan fiskal, langkah untuk menstabilkan sektor hartanah, potensi suntikan modal dalam bank terbesar dan pemotongan kadar yang kuat kini turut menjadi sebahagian daripada kit alat yang diumumkan awal minggu ini. Pasaran saham Eropah ditutup sehingga 2.35% (!) lebih tinggi untuk Eurostoxx50 dengan penanda aras utama AS melanjutkan perlumbaan rekod mereka (+0.4%-0.6%) walaupun menutup paras terbaik hari ini. Kebanyakan pasaran saham Asia menunjukkan tanda-tanda penyatuan pagi ini, selain dari China yang menambah 5%-7% lagi kepada minggu yang telah pun mencatat rekod.

Data eko AS termasuk semakan kecil menaik dalam cetakan Q2 akhir (3% Q/Qa), tetapi terutamanya pesanan barangan tahan lama yang mengalahkan konsensus (Ogos) dan tuntutan pengangguran mingguan yang lebih rendah (218k). Walaupun peringkat kedua dan mendahului deflator PCE (hari ini) dan ISM, perubahan pekerjaan dan senarai gaji ADP (minggu depan) mereka berjaya mengubah pendulum Fed November lebih seimbang antara 25 mata asas dan pemotongan kadar 50 mata asas. Perubahan pada keluk hasil AS berjulat antara +7 mata asas (2 tahun) dan -0.9 mata asas (30 tahun).

Harga minyak yang lebih rendah sebahagiannya membantu menjelaskan anjakan keluk yang kuat dengan harga minyak mentah Brent turun daripada $75/b kepada $71/b sejak dua hari lalu. Langkah itu dikaitkan dengan perbincangan bahawa Arab Saudi bersedia untuk meninggalkan sasaran harga minyak $100/b tidak rasminya. FT melaporkan bahawa mereka akan meningkatkan pengeluaran mulai 1 Disember untuk mendapatkan semula bahagian pasaran. Sentimen risiko menaik dan harga minyak yang lebih rendah mengimbangi sokongan kadar faedah untuk dolar. Dolar AS tidak pergi ke mana-mana untuk kebanyakan sesi malah kehilangan sedikit keuntungan pada peringkat akhir dagangan AS. EUR/USD ditutup pada 1.1177 dari permulaan pada 1.1133.

Agenda hari ini mengandungi petunjuk CPI Eropah kebangsaan pertama untuk September (Perancis, Sepanyol, Belgium). Bersama-sama dengan PMI September yang mengerikan yang telah dikeluarkan, mereka adalah satu-satunya input untuk ECB dalam tempoh perjumpaan singkat antara September dan Oktober. PMI membawa kemungkinan pengurangan kadar 25 bps pada radar dari sudut pandangan pasaran. Kami masih memihak kepada jeda. Apabila bercakap tentang angka inflasi, ECB Lagarde pada sidang akhbar telah "melindung nilai" hari ini dan nombor bulan depan dengan mengatakan bahawa mereka boleh jatuh lebih jauh sekarang sebelum meningkat ke akhir tahun apabila kesan asas berkaitan tenaga berubah.

Kami akan terkejut walaupun jika pasaran mengambil nuansa itu hari ini, menunjukkan bahawa angka inflasi yang lebih rendah boleh menambah pertaruhan pelonggaran jangka pendek. Sebarang potensi kelemahan euro sepatutnya kekal dalam jangka pendek menjelang minggu eko besar AS minggu depan.

Pandangan Berita

Inflasi teras Tokyo tidak termasuk makanan segar yang dicetak pada 2% Y/Y (daripada 2.4%) bulan ini, sepadan dengan sasaran BoJ. Langkah ini disebabkan terutamanya oleh ansuran semula langkah untuk mengurangkan kos utiliti (gas dan elektrik). Langkah-langkah kerajaan dianggarkan telah mengurangkan inflasi sebanyak kira-kira 0.5%. Langkah teras yang lebih ketat, tidak termasuk makanan segar dan tenaga tidak berubah pada 1.6%. Data CPI Tokyo dilihat sebagai petunjuk yang baik untuk angka negara yang akan dikeluarkan lewat bulan depan.

Laporan CPI Oktober adalah lebih penting untuk penetapan dasar BoJ kerana ia mungkin termasuk pelarasan harga pada permulaan separuh kedua tahun fiskal dan memberi petunjuk tentang tahap bahawa korporat melalui kos gaji yang lebih tinggi. Yen Jepun tidak bertindak balas kepada data inflasi, tetapi mengalami kemunduran (USD/JPY 146.50 daripada 145) selepas penyokong pelonggaran BoJ Takaichi berjaya mencapai larian peraduan kepimpinan LDP (menghadapi Ishiba).

Bank of Mexico untuk mesyuarat kedua berturut-turut menurunkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas kepada 10.50%. Naib gabenor Jonathan Heath mengundi untuk keputusan yang tidak berubah. Bank itu sedikit membina dalam tinjauan inflasi pada masa hadapan. Inflasi tajuk tahunan menurun daripada 5.57% pada Julai kepada 4.66% pada dua minggu pertama bulan September. Inflasi teras terus menurun (3.95% Y/Y). Ia menganggarkan bahawa, walaupun prospek inflasi masih memerlukan pendirian dasar monetari yang ketat, evolusinya membayangkan bahawa ia adalah memadai untuk mengurangkan tahap sekatan monetari.

Ramalan untuk inflasi utama dan teras telah disemak sedikit ke bawah untuk beberapa suku dalam jangka pendek. Inflasi utama masih dijangka menumpu kepada sasaran pada suku keempat 2025. CB Mexico menyasarkan 3.0% +/- jalur toleransi 1.0%. Peso Mexico yang didagangkan dalam defensif sejak April tetapi turun dari paras terendah awal September baru-baru ini, menutup sesi semalam sedikit berubah berhampiran USD/MXN 19.63.

graf

Hasil PRU 10y

ECB mengurangkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas pada bulan Jun dan pada bulan September. Inflasi degil (teras, perkhidmatan) menjadikan langkah susulan kurang jelas. Kami menjangkakan bank pusat akan kekal dengan kadar pengurangan suku tahunan. Data aktiviti EMU AS yang mengecewakan dan tidak meyakinkan-kepada-terang-terang-lemah mengheret hujung panjang lengkung ke bawah. Langkah itu dipercepatkan semasa kemerosotan pasaran awal Ogos.

Hasil AS 10y

Fed memulakan kitaran pelonggarannya dengan pergerakan 50 mata asas. Ia menuju ke arah pendirian neutral sekarang memandangkan inflasi dan risiko pekerjaan berada dalam keadaan seimbang. Pengangguran SEP konservatif meramalkan risiko terperangkap oleh realiti dan dengan itu plot titik (50 bps lagi pemotongan pada 2024). Kami memegang panggilan kami untuk dua lagi pemotongan 50 bps tahun ini. Tekanan pada bahagian hadapan lengkung dan data eko yang semakin lemah mengekalkan hujung panjang dalam pertahanan buat masa ini juga.

EUR/USD

EUR/USD bergerak di atas kawasan rintangan 1.09 kerana dolar kehilangan sokongan kadar faedah pada kadar senyap. Risiko kemelesetan AS dan pertaruhan pada pemotongan kadar yang cepat dan besar mengatasi aliran selamat tradisional ke dalam USD. Euro (ekonomi kacang) yang sakit hanya mengimbangi beberapa kelemahan umum USD. Kenaikan dipacu dolar EUR/USD menghampiri rintangan sekitar 1.12 sekali lagi.

EUR/GBP

BoE menyampaikan potongan hawkish pada bulan Ogos. Sekatan dasar akan dilupuskan lagi secara beransur-ansur pada kadar yang ditentukan oleh julat data yang luas. Strategi yang serupa dengan ECB mengimbangi EUR/GBP dalam perspektif monetari. Tetapi gambaran ekonomi semakin menyimpang untuk faedah sterling. EUR/GBP tunduk kepada PMI September Eropah yang mengerikan. Sokongan pada 0.84 pecah dan membawa paras rendah 2022 (0.8203) pada radar.

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: EuroNews

Keluk Perbendaharaan AS menyelam ke dalam pemotongan dan risiko terperangkap oleh kejutan terbalik

Walaupun pasaran bersedia untuk lebih banyak kekecewaan data AS, pesanan barangan tahan lama dan tuntutan pengangguran kedua-duanya menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada konsensus. Prestasi mengatasinya tidaklah banyak, tetapi bagaimanapun telah menaikkan hasil UST 2Y sebanyak kira-kira 5bp dan mengurangkan 4bp pemotongan untuk tahun 2024. Reaksi sedemikian benar-benar menggariskan kedudukan pasaran yang pesimis dan jangkaan ekonomi akan terhenti.

Dalam erti kata yang lebih luas, kejutan ekonomi baru-baru ini telah bertambah baik baru-baru ini, namun bahagian hadapan keluk Perbendaharaan AS terus menyelam lebih dalam ke dalam pemotongan. Sudah tentu, kejutan ekonomi yang positif juga lebih berkemungkinan apabila konsensus bertukar menjadi lebih pesimis, tetapi walaupun begitu titik data terkini jauh dari wilayah kemelesetan. Kelembapan masih menjadi garis asas kami, tetapi sentimen dalam pasaran kadar mungkin menyaksikan sedikit pemulihan jika data tidak merosot secepat yang dikhuatiri, yang berpotensi membantu bahagian belakang keluk menjejak semula lebih tinggi.

Pergerakan seterusnya dalam keluk EUR berkemungkinan didorong oleh AS

Pasaran EUR kekal sensitif terhadap idea pemotongan Bank Pusat Eropah Oktober dan tajuk berita mengenai ahli Majlis Pentadbiran yang menyokong pemotongan Oktober telah menambah bahan api kepada kebakaran. Pada masa yang sama, kadar EUR sangat sensitif terhadap prospek ekonomi AS, yang berdasarkan data Khamis menunjukkan poket daya tahan. Menjaringkan kedua-dua ini bermakna sedikit perubahan dalam keluk kadar EUR.

Secara keseluruhan kami menjangkakan kadar EUR akan berdagang secara mengiring buat masa ini. Dan walaupun kami tidak fikir pemotongan Oktober akan berlaku, kami juga tidak fikir akan ada data yang mencukupi sehingga itu untuk membuat kesimpulan dengan lebih pasti. Oleh itu, langkah seterusnya untuk keluk EUR boleh datang dari AS, di mana pemulihan dalam sentimen boleh memberikan sedikit tekanan menaik pada bahagian belakang keluk global.

Kejutan ekonomi AS membuat pemulihan

Acara dan paparan pasaran hari ini

Sorotan data pada hari Jumaat ialah laporan pendapatan dan perbelanjaan peribadi, dengan pengdeflator perbelanjaan pengguna peribadi teras nombor utama di dalamnya. CPI teras datang pada 0.3% bulan ke bulan yang agak "panas", tetapi PCE teras sepatutnya masuk pada 0.2% memandangkan wajaran yang lebih rendah untuk perumahan. Oleh itu, ini sepatutnya mengesahkan bahawa inflasi bukanlah penghalang kepada pemotongan Fed selanjutnya. Kami juga akan mendapat indeks sentimen pengguna terakhir Universiti Michigan yang boleh diikuti dengan lebih dekat selepas laporan Lembaga Persidangan yang mengecewakan awal minggu ini. Terdapat juga penceramah Fed yang lebih sibuk untuk ditonton termasuk Susan Collins, Adriana Kugler dan Michelle Bowman.

Di zon euro, acara utama adalah berkaitan ECB, dengan ucapan daripada Olli Rehn, Joachim Nagel dan Philip Lane. Dari segi data, hanya keputusan ECB bagi kaji selidik jangkaan inflasi pengguna yang perlu diberi perhatian.

Itali akan melelong bon 5Y dan 10Y serta nota kadar terapung untuk jumlah sehingga €8.75bn.