PMI Oktober AS

Inflasi di Tokyo perlahan di bawah 2% buat kali pertama dalam tempoh lima bulan sebahagian besarnya disebabkan oleh harga tenaga, ketika negara itu menuju ke pilihan raya umum dan Bank of Japan (BOJ) mempertimbangkan data untuk keputusan dasarnya minggu depan.

Harga pengguna tidak termasuk makanan segar meningkat 1.8% di ibu negara pada bulan Oktober, menandakan bulan kedua penurunan, Kementerian Dalam Negeri melaporkan pada hari Jumaat. Bacaan sedikit melebihi anggaran ahli ekonomi sebanyak 1.7%. Angka Tokyo sering menjadi penunjuk utama arah aliran negara.

Kelembapan ini didorong terutamanya oleh pertumbuhan yang lebih perlahan dalam harga tenaga. Subsidi kerajaan untuk kos tenaga mengurangkan 0.51 mata peratusan daripada indeks harga keseluruhan pada bulan Oktober.

Momentum harga yang lebih lemah, terutamanya didorong oleh faktor teknikal yang diketahui, tidak mungkin memberi kesan besar kepada keputusan dasar BOJ yang akan datang. Pegawai melihat sedikit keperluan untuk tergesa-gesa untuk menaikkan kadar faedah bulan ini sementara mereka kekal di landasan untuk menaikkan pada peringkat kemudian, menurut sumber yang mengetahui perkara itu.

“Kesan keputusan hari ini terhadap dasar BOJ kelihatan neutral,” kata Takuya Hoshino, ketua ekonomi Dai-ichi Life Research Institute Inc. “Jika harga lebih tinggi, ia akan mengukuhkan pandangan BOJ bahawa ekonomi berada di landasan, tetapi itu nampaknya tidak berlaku.”

Dalam tinjauan terbaru Bloomberg, hampir semua pemerhati BOJ tidak melihat sebarang pergerakan pada bulan Oktober, dengan separuh menjangkakan kenaikan kadar pada bulan Disember. Lembaga itu bersedia untuk mengumumkan keputusan mesyuarat dua hari Khamis depan.

Tolok harga yang lebih mendalam yang mengurangkan harga tenaga meningkat kepada 1.8% pada bulan Oktober daripada 1.6%, menunjukkan momentum inflasi asas yang berterusan. Harga untuk pelbagai item biasanya disemak pada permulaan separuh kedua tahun fiskal pada bulan Oktober. Tinjauan Teikoku Databank menunjukkan bahawa 2,911 barangan makanan menyaksikan kenaikan harga pada bulan Oktober, menandakan jumlah tertinggi dalam setahun.

Harga perkhidmatan juga meningkat 0.8% daripada tahun sebelumnya pada bulan Oktober, meningkat daripada 0.6%. Ini termasuk bayaran pos, kerana Japan Post Co menaikkan kadar untuk mel biasa sebanyak 30% bulan ini, kenaikan pertama dalam 30 tahun.

Inflasi lekat mungkin menjejaskan sentimen orang ramai, kebimbangan utama Perdana Menteri Shigeru Ishiba dan Parti Liberal Demokratiknya ketika mereka menuju ke pilihan raya umum pada hari Ahad. Laporan media tempatan mencadangkan bahawa terdapat kemungkinan parti pemerintah akan menghadapi kerugian terbesar sejak 2009.

Dalam usaha untuk meningkatkan peluang kejayaannya dalam pilihan raya, Ishiba berkata akan ada belanjawan tambahan yang lebih besar daripada tahun lepas untuk menyokong mereka yang bergelut dengan inflasi, dan untuk merangsang ekonomi yang lebih luas. Namun, beliau tidak memberikan butiran langkah khusus, termasuk sama ada subsidi utiliti akan dilanjutkan hingga akhir tahun.

Rundingan gaji untuk tahun depan juga akan dipengaruhi oleh kadar kenaikan harga. Tahun ini beberapa pekerja Jepun memperoleh kenaikan gaji terbesar dalam 33 tahun pada 5.1%, didorong sebahagiannya oleh keinginan syarikat untuk mengekalkan kakitangan di tengah-tengah kenaikan harga. Untuk tahun depan, persekutuan kesatuan terbesar Jepun Rengo mengumumkan rancangan minggu lalu untuk mendapatkan kenaikan gaji 5% atau lebih, mengekalkan sasaran tahun ini.

Di sebalik kesan daripada langkah pelepasan harga, arah aliran mata wang akan kekal sebagai sumber ketidaktentuan bagi inflasi. Di tengah-tengah data ekonomi AS yang lebih kukuh daripada jangkaan, yen didagangkan sekitar 152 berbanding dolar pada pagi Jumaat, selepas baru-baru ini melepasi ambang 150. Ini sebahagiannya telah menyebabkan import Jepun meningkat dalam nilai, menambah tekanan ke atas isi rumah dan perniagaan yang bergantung kepada tenaga dan makanan asing.

Sumber: Pasaran tepi

Salah satu kekecewaan dalam tempoh selepas GFC ialah cara sesetengah orang (dan agensi antarabangsa) menganggap purata sejarah nisbah utama seperti harga perumahan atau hutang kepada pendapatan ditakrifkan sebagai 'normal'. Jika salah satu daripada nisbah makro ini jauh dari purata sejarah itu, ia adalah 'ketidakseimbangan' yang perlu diperbetulkan, ia telah didakwa.

Masalah dengan idea ini ialah selalunya metrik yang dipersoalkan tidak mempunyai tahap 'betul' yang berlaku sepanjang masa. Dalam kes nisbah seluruh ekonomi hutang isi rumah kepada pendapatan, nisbah mampan adalah lebih tinggi dalam beberapa dekad kebelakangan ini berbanding pada tahun 1970-an dan 1980-an. Jika inflasi - dan kadar faedah nominal - jatuh secara kekal, nisbah hutang kepada pendapatan yang mampan meningkat, kerana isi rumah boleh membayar pinjaman yang lebih besar dengan bayaran balik yang sama. Penyahkawalseliaan kewangan juga menghapuskan kekangan tiruan lain ke atas peminjaman yang berlaku pada masa itu.

Perkara ini telah difahami dengan baik selama lebih daripada 20 tahun, telah ditulis oleh pelbagai kakitangan RBA (termasuk saya) sepanjang tahun yang lalu. Namun masih ada yang mendengar komen prihatin bahawa suatu masa dahulu anda hanya boleh meminjam empat kali ganda pendapatan, dan kini anda boleh meminjam gandaan yang lebih tinggi. Dan memang benar, kerana pada suatu masa dahulu inflasi purata 6–8% dan kadar gadai janji adalah dua digit, tetapi tidak lagi.

Salah faham itu lebih mengecewakan kerana, selalunya, purata sejarah yang digunakan adalah berdasarkan set data yang bermula pada tahun 1980. Memandangkan Australia kemudiannya menyertai kelab inflasi rendah berbanding kebanyakan rakan sebayanya, lebih banyak tempoh sejak 1980 adalah dalam era inflasi tinggi-rendah hutang itu. Itu menyeret purata sejarah lebih rendah, menjadikan data terkini kelihatan lebih tinggi berbanding negara lain yang sudah mengalami inflasi turun pada awal 1980-an. Bahawa Australia kelihatan 'lebih teruk' pada metrik ini adalah terutamanya artifak statistik.

Terdapat titik yang lebih luas di sini: purata sejarah tidak selalu mewakili pusat graviti yang mana dunia mesti kembali. Kebanyakan metrik yang dipersoalkan adalah sifat kemunculan sistem ekonomi dan tidak terikat untuk kembali kepada nombor tertentu. Kami telah menyatakan perkara ini sebelum ini, mengenai struktur kadar faedah secara global dan tahap kadar pengangguran yang mampan.

Sebahagian daripada isunya ialah walaupun orang berkelakuan serupa dengan masa lalu, purata dan nisbah peringkat makro yang keluar daripada tingkah laku itu mungkin tidak sama seperti pada masa lalu. Komposisi populasi mungkin telah berubah, atau beberapa faktor lain yang mengubah hasil peringkat makro. Sudah tentu, struktur umur penduduk telah berubah. Kadar pertumbuhan penduduk juga tidak berhenti; di Australia, pertumbuhan populasi nyata lebih pantas selepas GFC berbanding sebelum GFC. Ini mempunyai implikasi bukan sahaja untuk pembolehubah pasaran buruh, tetapi juga perkara seperti kadar pembinaan rumah yang diperlukan setiap tahun.

Perkara tidak sama selepas kejutan

Persoalan di mana 'normal' menjadi lebih menonjol apabila anda keluar dari kejutan besar seperti wabak. Sangat menggoda untuk melihat tempoh pra-pandemi sebagai penanda aras di mana keadaan mungkin akan kembali, tetapi ini mungkin satu kesilapan.

Realitinya ialah tempoh pra-pandemik juga tidak 'normal'. Terdapat banyak kemerosotan pasaran buruh di Australia pada masa itu. Pertumbuhan upah secara konsisten mengatasi ramalan RBA dan lain-lain. Inflasi ketinggalan di bawah sasaran walaupun dilihat sebagai dasar monetari yang sangat mengembang.

Terdapat sesuatu yang berlaku di luar peringkat kebangsaan juga. Banyak ekonomi rakan sebaya mendapati bahawa kadar pengangguran boleh menurun ke tahap yang tidak dilihat dalam beberapa dekad tanpa pertumbuhan upah atau inflasi meningkat secara material. Kadar global dan sebaran risiko juga jauh daripada biasa, dimampatkan kepada tahap yang melampau. Jika seseorang memberitahu saya pada permulaan kerjaya saya bahawa sebahagian besar alam semesta bon korporat Eropah akan mempunyai hasil nominal negatif untuk tempoh yang berterusan, saya tidak akan pernah mempercayainya.

Satu lagi ciri yang jelas tidak normal dalam tempoh antara GFC dan wabak itu ialah pelaburan perniagaan di banyak ekonomi maju (termasuk Australia) ketinggalan purata sejarah. Begitu juga pertumbuhan produktiviti trend. Aliran ini mungkin berkaitan, dengan beberapa penyelidik membuat hipotesis bahawa ini adalah akibat daripada krisis kewangan, dan permintaan lemah yang berkaitan dan hutang tidak terjual.

Hasilnya ialah ekonomi global mungkin hampir tidak menyempurnakan pelarasan kepada kejutan besar sebelumnya, GFC, sebelum dilanda yang seterusnya, wabak itu.

Jadikan trend sebagai kawan anda

Bagaimanakah anda boleh meramal, atau mentafsir peristiwa semasa, apabila keadaan berubah dengan cara ini?

Satu pendekatan ialah memfokuskan pada tingkah laku asas pada tahap yang lebih mikro dan membiarkan implikasi untuk pembolehubah makro mengalir daripada itu. Sebagai contoh, ramalan penggunaan biasanya berdasarkan pengalaman masa lalu tentang tindak balas perbelanjaan orang terhadap pendapatan tambahan. Pendekatan ini tidak selalunya akan meramalkan hasil sebenar: seperti yang dilaporkan oleh rakan sekerja Westpac Economics, Ahli Ekonomi Jameson Coombes semalam, data terkini daripada Panel Pengguna Westpac–DataX menunjuk kepada tindak balas perbelanjaan yang lebih kecil terhadap pemotongan cukai Peringkat 3 berbanding tindak balas biasa dari segi sejarah. Tetapi ia adalah lebih baik daripada bermain carta dengan nisbah makroekonomi dengan mengandaikan bahawa penggunaan kembali kepada bahagian pendapatan 'biasa'.

Ia juga berguna untuk mengambil kira mana-mana arah aliran jangka panjang yang menjadi bukti. Trend dalam pasaran buruh adalah contoh. Sebagai tambahan kepada purata pertumbuhan penduduk yang lebih kukuh, kadar penyertaan telah meningkat selama beberapa dekad dan ini tidak menunjukkan tanda-tanda akan berakhir.

Jika pertumbuhan penduduk adalah lebih kuat daripada sebelumnya dalam beberapa dekad yang lalu, maka pertumbuhan pekerjaan perlu lebih tinggi untuk mengimbanginya juga. Dan jika kadar penyertaan semakin meningkat, pertumbuhan pekerjaan perlu mengatasi pertumbuhan penduduk usia bekerja untuk mengelakkan peningkatan pengangguran. Sesetengah pemerhati telah mentafsirkan pertumbuhan pesat dalam pekerjaan baru-baru ini sebagai tanda bahawa pasaran buruh masih kukuh. Tetapi ia juga boleh dilihat sebagai tidak mencukupi untuk bersaing dengan pertumbuhan yang lebih pantas dalam bekalan buruh.

Semuanya bergantung pada pandangan anda tentang normal.

[Fakta Pantas]

[Butiran Berita]

[Fokus Hari Ini]

Gambar Pasaran

Pasaran mata wang kripto telah meningkat sejak permulaan hari pada hari Khamis, pulih dengan kukuh daripada penjualan lewat petang Rabu berikutan pasaran kewangan global. Pada titik terendahnya, permodalan pasaran turun kepada $2.23 trilion, dan pada masa penulisan, ia telah meningkat kepada $2.32 trilion (+0.1% dalam 24 jam). Pergerakan intraday pasaran akan mendedahkan sama ada ini menandakan pendirian terakhir penurunan atau jika lantunan semasa hanyalah perangkap lembu.

Dinamik intrahari Bitcoin adalah menaik. Paras terendah akhir hari Rabu menyaksikan kejatuhan kilat di bawah $65.5K, melengkapkan anjakan semula Fibonacci 61.8% pada rali 10-21 Oktober. Keluar pantas ke paras tertinggi baru-baru ini pada $69.5K akan menjadikan senario utama lanjutan daripada peningkatan dengan potensi untuk mengukuh kepada $76K sebelum penyatuan selanjutnya.

Latar Belakang Berita

Menurut CryptoQuant, 94% daripada bekalan Bitcoin adalah 'panjang', dengan harga pembelian median berlegar sekitar $55K. Tahap keuntungan tidak direalisasi yang tinggi sebegitu telah menjadi pelopor kepada pembetulan BTC yang ketara.

Permintaan runcit untuk Bitcoin kembali ke tahap pra-ATH pada bulan Mac. Ini berbeza dengan suku pertama apabila pemain besar sebahagian besarnya mendorong permintaan.

Bernstein mengulangi ramalannya mengenai harga $200K untuk mata wang kripto pertama menjelang akhir tahun depan, memanggilnya 'konservatif'. Rayuan pelaburan BTC semakin meningkat dengan latar belakang peningkatan hutang kerajaan AS dan ancaman inflasi.