Dalam belas kasihan tarif

Dolar AS telah mengalami pemulihan minggu ini, menguatkan tanggapan bahawa penarikan balik terbaru mengenai berita bahawa Trump mungkin mengamalkan pendirian yang lebih lembut terhadap tarif daripada retorik pra-perasmiannya, hanyalah fasa pembetulan.

Tarif kekal sebagai pemacu utama, dengan keputusan Fed hari Rabu menambah beberapa bahan api tambahan kepada lantunan semula. Selepas Colombia tunduk kepada ancaman Trump, kebimbangan pelabur bertambah kuat lagi, dengan ramai yang mungkin berfikir bahawa Presiden AS mungkin mengeraskan retoriknya untuk mendapatkan apa yang dia mahukan dari seluruh dunia. Dan sememangnya, Trump sendiri mengesahkan pandangan itu selepas dia menolak laporan bahawa setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent menolak hanya 2.5% tarif yang akan dinaikkan secara beransur-ansur kepada 20%, dengan mengatakan bahawa tarif akan "jauh lebih besar."

Dalam bayang-bayang pengenaan pertama tarif 25% ke atas import Kanada dan Mexico pada 1 Februari, Fed memutuskan pada hari Rabu untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah. Pada sidang akhbar berikutan keputusan itu, Pengerusi Fed Powell mengakui tanda-tanda kemajuan dalam mengurangkan inflasi, sambil menambah walaupun harga "bukan pasaran" kekal tinggi dan menegaskan bahawa mereka tidak tergesa-gesa untuk membuat pelarasan selanjutnya. Mereka akan menunggu penjelasan lebih lanjut mengenai ekonomi dan dasar kerajaan.

Daripada pengurangan kadar sekitar 50bps untuk tahun ini, niaga hadapan dana Fed kini menunjuk kepada 45bps kerana pelabur hanya menaikkan sedikit laluan kadar tersirat. Pengurangan suku mata seterusnya masih berharga hampir sepenuhnya pada bulan Jun.

Nonfarm Payrolls menjadi tumpuan

Dengan semua itu dalam fikiran, perhatian minggu depan mungkin akan jatuh pada laporan pekerjaan NFP untuk Januari. Powell menyatakan bahawa kelemahan pasaran buruh selanjutnya tidak diperlukan untuk sasaran inflasi dicapai kerana laluan untuk disinflasi berterusan kekal utuh. Bagaimanapun, beliau tidak menyebut apa yang akan berlaku sekiranya berlaku pengetatan pasaran buruh yang tidak dijangka.

Pada bulan Disember, ekonomi menambah 256k pekerjaan, dengan purata pendapatan setiap jam menurun, tetapi kekal meningkat hampir kepada 4.0% y/y. Satu lagi pusingan pertumbuhan pekerjaan dan gaji yang kukuh boleh meningkatkan kebimbangan mengenai kebangkitan semula inflasi pada bulan-bulan akan datang, terutamanya jika Trump memulakan permainan tarif pada 1 Februari. Peserta pasaran mungkin mula ragu-ragu lagi sama ada dua pemotongan kadar akan diperlukan pada masa ini. tahun, yang boleh membolehkan dolar AS melanjutkan pemulihan terkininya.

PMI pembuatan dan bukan perkilangan ISM pada hari Isnin dan Rabu, serta laporan pekerjaan swasta ADP pada hari Rabu juga akan dipantau dengan teliti menjelang data NFP pada hari Jumaat.

Adakah BoE akan memilih pemotongan hawkish?

Selepas BoJ, Fed, ECB dan BoC, giliran BoE mengadakan keputusan dasar pertamanya untuk 2025. Berikutan kebimbangan terhadap kemampanan rancangan fiskal kerajaan baharu, di mana bon UK dan paun jatuh akibat kebimbangan daripada krisis bajet Truss 2.0, pelabur menjadi lebih yakin bahawa pemotongan kadar akan sesuai pada perhimpunan ini.

Dengan mengambil kira juga angka CPI yang lebih sejuk daripada jangkaan untuk bulan Disember dan pertumbuhan UK yang lembap, pelabur kini mengambil kira kira-kira 90% peluang untuk mengurangkan kadar suku mata pada perhimpunan ini, sambil menjangkakan hampir dua lagi menjelang akhir tahun.

Walau bagaimanapun, kedua-dua tajuk dan kadar inflasi teras kekal di atas objektif Bank sebanyak 2%, dengan yang terakhir berada pada 3.2% y/y. Apatah lagi, walaupun lonjakan dalam hasil berani sebahagian besarnya dibalikkan, paun hanya memulihkan sebahagian daripada kerugiannya. Ia sebenarnya merupakan mata wang utama berprestasi paling teruk setakat tahun ini, menimbulkan risiko menaik kepada inflasi UK.

Oleh itu, walaupun pemotongan kadar yang dijangka dicapai, ia mungkin merupakan pemotongan hawkish, dengan Bank menyemak semula unjuran inflasinya, terutamanya dengan inflasi sewa kekal tidak berubah pada 7.6% y/y dan inflasi perkhidmatan masih melebihi 4.0% y/ y. Pegawai mungkin memberi isyarat bahawa mereka akan mengambil keputusan mesyuarat mereka dengan bermesyuarat, mengelak daripada membuat pra-komitmen kepada sebarang pemotongan kadar masa hadapan. Ini mungkin mengecewakan mereka yang menjangkakan dua lagi pengurangan tahun ini dan dengan itu membolehkan paun mendapat lebih banyak tempat.

Adakah data pekerjaan membenarkan BoC mengambil bahagian?

Pada masa yang sama dengan data pekerjaan AS, Kanada mengeluarkan laporan pekerjaannya sendiri untuk Januari. Minggu ini, Bank of Canada mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi dan menyemak semula ramalan pertumbuhannya, dengan menyatakan bahawa mereka bimbang tentang tarif AS.

Walau bagaimanapun, mereka juga menambah bahawa tarif juga boleh mencetuskan inflasi yang berterusan tinggi, yang menyebabkan peserta pasaran mengambil kira kebarangkalian sekitar 50% untuk penggubal dasar untuk mengambil bahagian pada perhimpunan dasar seterusnya pada bulan Mac.

Dalam erti kata lain, BoC akan mendapati dirinya di antara batu dan tempat yang keras dan laporan pekerjaan pada hari Jumaat boleh membantu mencondongkan skala ke arah jeda atau pengurangan kadar lain, bergantung pada sama ada ia akan datang dalam keadaan kukuh atau lembut.

CPI zon Euro, pekerjaan NZ dan gaji Jepun

Terbang dari Kanada ke Zon Euro, ECB juga memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah minggu ini, dengan menyatakan bahawa proses disinflasi berada di landasan yang baik dan ekonomi masih menghadapi masalah. Dalam kenyataan itu, dinyatakan bahawa Bank masih tidak melakukan pra-komitmen kepada laluan kadar tertentu. Pada persidangan pasca keputusan, Presiden Lagarde berkata bahawa kadar faedah masih dalam wilayah yang terhad dan tidak ada perbincangan sama ada sudah tiba masanya untuk berhenti mengurangkan kadar.

Pasaran pantas menetapkan harga dalam kira-kira 85% peluang untuk pemotongan suku mata lagi pada bulan Mac dan sekiranya data CPI kilat hari Isnin mendedahkan inflasi yang menyejukkan, kebarangkalian itu boleh meningkat lebih tinggi, sekali gus membebankan euro. Jualan runcit zon Euro juga dalam agenda minggu depan.

Di tempat lain, semasa sesi Asia Selasa, laporan pekerjaan New Zealand untuk Q4 boleh membuktikan penting sama ada RBNZ akan dipotong sebanyak 25 atau 50bps, manakala keesokan harinya, data gaji Jepun untuk Disember boleh membentuk jangkaan tentang kenaikan kadar seterusnya BoJ.

Dari segi pendapatan, pelaporan berkaitan teknologi diteruskan dengan Alphabet dan AMD pada hari Selasa, dan Amazon pada hari Khamis.

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: Reuters

HIT KEPADA PENAPIS BEBAS

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters

Sumber: Reuters