DI MANA KITA BERDIRI –

LIHAT KE HADAPAN –

Sumber: BangkokPost

Sumber: Inquirer.net

Keluaran perindustrian bergelut pada suku ketiga

Pemulihan dalam industri Poland telah terhenti, dengan pengeluaran perindustrian pada bulan September merosot sebanyak 0.3%YoY, berbanding ramalan kami tentang penurunan 0.8%YoY dan konsensus +0.3%YoY. Bulan sebelumnya juga menyaksikan penurunan sebanyak 1.2%YoY. Output pelarasan bermusim juga merosot sedikit pada suku ketiga (sekitar -1.0%QoQ). Penggunaan domestik sahaja, walaupun sangat teguh (kami menganggarkan sekitar 4.0%YoY pada suku ketiga) tidak mencukupi untuk sektor ekonomi ini berkembang.

Prestasi ouput perindustrian yang tidak mengagumkan pada 3Q24

Purata pergerakan (SA) 3 juta bulan MoM

Sumber: GUS, ING.

Kami percaya kelemahan pengeluaran adalah sementara. Dorongan pelaburan, yang dikaitkan dengan dana EU, secara beransur-ansur mendapat momentum. Pada tahun ini, penerima akan menerima kira-kira PLN20 bilion daripada Dana Pemulihan dan Ketahanan (RRF), dan sekitar PLN60 bilion serta dana struktur pada 2025. Ini juga sepatutnya merangsang pelaburan swasta, yang telah lemah sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Selain itu, industri automotif Jerman menunjukkan beberapa tanda pemulihan pada bulan Ogos dan terus bertambah baik pada bulan September.

Ekonomi Jerman menghadapi masalah struktur yang ketara, jadi kami tidak mengharapkan sokongan besar daripada arah ini. Untuk mengelakkan genangan perindustrian, seperti yang dialami oleh Jerman dan Republik Czech, faktor pertumbuhan domestik adalah penting. Poland mempunyai peluang untuk mengelakkan genangan yang dilihat di negara jiran, kerana ia mempunyai faktor pertumbuhan yang boleh merangsang permintaan domestik. Selain penggunaan yang kukuh, kami menjangkakan kebangkitan semula pelaburan awam dan rangsangan kepada pelaburan swasta melalui kesan berganda. Poland baru mula membelanjakan dana EU dan mencapai kemuncaknya di hadapan, manakala negara lain agak lebih maju dalam proses itu. Secara keseluruhannya, suku ketiga adalah lemah untuk industri domestik, tetapi kami mengharapkan peningkatan pada masa hadapan.

Pembinaan terus menguncup

Pengeluaran pembinaan jatuh sebanyak 9.0%YoY pada bulan September, kurang sedikit daripada yang dijangkakan (konsensus -9.6%), berikutan penurunan 9.6%YoY pada bulan Ogos.

Penurunan ketara telah diperhatikan merentas semua kategori pembinaan:

Pembinaan bangunan (flat dan rumah) jatuh sebanyak 10.1% tahun ke tahun (Ogos: -7.9%).

Kerja-kerja kejuruteraan awam (infrastruktur asas) sebanyak 8.9% (Ogos: -10.6%), dan

Aktiviti pembinaan khusus sebanyak 7.9% (Ogos: -9.8%).

Sektor pembinaan mengalami kemelesetan disebabkan oleh pengambilan dana perpaduan EU yang perlahan pada permulaan tempoh kewangan baharu dan kelewatan pengeluaran dana daripada Kemudahan Pemulihan dan Ketahanan (RRF), yang memberi kesan negatif kepada projek kejuruteraan awam. Kami menjangkakan keadaan akan bertambah baik dari tahun depan sahaja kerana penerima akan menerima kira-kira dua kali ganda lebih banyak daripada dana perpaduan berbanding tahun ini bersama-sama dengan pengguguran RRF yang jauh lebih tinggi.

Pembinaan bangunan kediaman juga semakin mengecil. Program perumahan kerajaan terdahulu (subsidi gadai janji) tamat pada penghujung 2023, dan yang baharu belum lagi dipersetujui dalam gabungan kerajaan. Permintaan untuk perumahan juga dihalang oleh kadar faedah gadai janji tertinggi di Eropah.

Metrik pasaran buruh juga menunjukkan pertumbuhan yang lebih perlahan pada suku lepas

Purata gaji dan gaji dalam sektor perusahaan berjumlah PLN8141 pada bulan September, meningkat sebanyak 10.3%YoY (konsensus: 11.1%). Pada masa yang sama, purata guna tenaga berkurangan sebanyak 0.5%YoY (selaras dengan jangkaan) kepada 6.462 juta orang. Menurut StatOffice, penurunan dalam gaji nominal berbanding Ogos adalah disebabkan oleh pengurangan dalam skala pembayaran tambahan yang berlaku pada bulan sebelumnya. Berbanding Ogos, bilangan pekerjaan dalam perusahaan menurun sebanyak 8,000.

Pertumbuhan upah benar perlahan dalam keadaan gaji nominal yang lebih lemah dan inflasi yang lebih tinggi

Gaji sebenar, %YoY

Pertumbuhan gaji tidak lagi teguh seperti pada awal tahun apabila ia berlegar sekitar 12-13%YoY, tetapi ia kekal dalam dua digit. Sejak pertengahan 2024, inflasi telah pulih dengan ketara, mencecah 4.5%YoY pada suku ketiga berbanding 2.5%YoY pada suku kedua. Ini telah mengakibatkan kelembapan yang ketara dalam pertumbuhan gaji benar (daripada 8.5%YoY kepada 6.0%YoY). Bil elektrik dan gas yang lebih tinggi mungkin mengehadkan sumber yang tersedia untuk perbelanjaan isi rumah yang lain.

Pada pandangan kami, pertumbuhan yang lebih perlahan dalam gaji benar telah melemahkan dinamik pertumbuhan penggunaan, yang kekal sebagai pemacu utama pemulihan ekonomi semasa. Trend negatif dalam pekerjaan juga berterusan. Sejak Januari, bilangan pekerjaan dalam sektor perusahaan telah dikurangkan sebanyak 54,000.

Pekerjaan menyusut sedikit sejak awal tahun 2024

Perubahan dalam pekerjaan sektor perusahaan, MoM, thous. daripada orang

Masih di landasan untuk mencapai pertumbuhan KDNK 3% pada 2024

Pasaran buruh kekal dalam keadaan baik tetapi menunjukkan bahawa ekonomi Poland mencecah tahap lemah pada suku ketiga, selepas pertumbuhan yang lebih kukuh daripada jangkaan antara April dan Jun.

Data daripada ekonomi sebenar mengesahkan pandangan ini. Pengeluaran perindustrian tidak berubah dan aktiviti dalam pembinaan menguncup. Kami menjangkakan bahawa suku ketiga juga agak kurang menggalakkan untuk perdagangan runcit, terutamanya dalam barangan, namun permintaan untuk perkhidmatan berkemungkinan besar kekal memberangsangkan.

Kami meramalkan bahawa pertumbuhan penggunaan isi rumah berkurangan ke arah 4%YoY pada 3Q24 daripada 4.7%YoY yang dicatatkan pada 2Q24. Kami menganggarkan pertumbuhan KDNK suku ketiga sebanyak 2.8%YoY (3.2%YoY pada 2Q24) dan 3% untuk keseluruhan tahun 2024.

Pasangan mata wang USD/CAD berayun dalam jalur sempit di sekitar rantau 1.3830 semasa sesi Asia pada hari Selasa dan kekal dalam jarak ketara pada paras tertinggi sejak 6 Ogos menyentuh hari sebelumnya. Sementara itu, latar belakang asas kelihatan condong memihak kepada pedagang kenaikkan harga dan menunjukkan bahawa laluan rintangan paling sedikit untuk harga spot kekal menaik.

Harga Minyak Mentah bergelut untuk memanfaatkan keuntungan sederhana hari sebelumnya di tengah-tengah kebimbangan terhadap permintaan yang perlahan dan kemelesetan ekonomi yang berpanjangan di China – pengimport utama dunia. Selain itu, pertaruhan untuk pemotongan kadar 50 mata asas yang lebih besar oleh Bank of Canada, disokong oleh angka inflasi pengguna domestik yang lebih rendah, mungkin terus menjejaskan Loonie yang berkaitan dengan komoditi. Ini, bersama-sama dengan sentimen kenaikan harga yang kukuh di sekeliling Dolar AS (USD), mengesahkan tinjauan positif jangka pendek untuk pasangan USD/CAD.

Data makro AS yang optimistik akan datang mencadangkan bahawa ekonomi kekal pada kedudukan yang kukuh, yang sepatutnya membolehkan Rizab Persekutuan (Fed) bersabar dalam mengurangkan kadar faedah. Selain itu, komen baru-baru ini oleh sebilangan besar ahli FOMC yang berpengaruh mengesahkan semula jangkaan pasaran untuk pelonggaran dasar yang kurang agresif oleh bank pusat AS. Ini seterusnya mendorong hasil bon Perbendaharaan AS dan Indeks USD (DXY), yang menjejaki Greenback berbanding sekumpulan mata wang, ke tahap tertinggi dalam hampir tiga bulan.

Tambahan pula, pemulihan dalam sentimen risiko global - seperti yang digambarkan oleh nada yang lebih lembut di sekitar pasaran ekuiti - harus terus memanfaatkan wang selamat dan menyokong prospek untuk langkah yang semakin meningkat untuk pasangan USD/CAD. Pedagang kini menantikan pelepasan Indeks Pengilangan Richmond dari AS, yang, bersama-sama dengan ucapan oleh Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker, akan memacu permintaan USD. Selain itu, dinamik harga minyak sepatutnya memberikan sedikit dorongan kepada pasangan USD/CAD.

Sumber: FXSTREET

[Fakta Pantas]

[Butiran Berita]

[Fokus Hari Ini]