USD: Sentimen menaik nampaknya tidak disentuh

Nasihat FX utama kami yang pertama untuk 2025 ialah jangan terlalu memikirkan kekuatan dolar dan mempercayai arah umum dolar yang lebih kukuh di belakang agenda domestik dan perdagangan Trump. Kami fikir tindakan harga minggu ini telah memberi kami rasa tentang apa yang akan datang dalam pasaran FX dalam penggal Trump kedua ini, dengan pembetulan dolar ringkas (seperti selepas cetakan CPI AS semalam) diambil sebagai peluang untuk memasuki struktur belian USD pada tahap yang lebih menarik.

Berita politik AS terus mengalir. Dewan akhirnya - dan tidak mengejutkan - dipanggil untuk Parti Republikan, mengesahkan Trump akan dapat mengawal semua tuas kerajaan sekurang-kurangnya sehingga pilihan raya pertengahan penggal pada 2026. Sementara itu, pelantikan kabinet setakat ini dikuasai oleh penyokong setia Trump, yang adalah peralihan daripada penggal pertama yang mungkin membayangkan proses membuat keputusan yang lebih terpusat di sekitar tokoh presiden. Satu halangan kecil yang berpotensi untuk Trump ialah pemilihan John Thune sebagai ketua Senat Republikan. Thune ialah penyokong perdagangan bebas dan penganalisis politik menunjukkan potensi pergeseran ke atas perlindungan agresif Trump.

Walaupun kami berpandangan bahawa dolar akan kekal kukuh sepanjang tahun depan, gambaran jangka pendek masih kelihatan sedikit lebih bernuansa kerana kedudukan dolar yang panjang mula kelihatan agak tegang dan pembetulan dolar yang lebih luas (walaupun tidak bertahan lama) boleh dilakukan. kad itu. Satu pemangkin mungkin nombor PPI hari ini, yang mempunyai perkaitan yang lebih besar untuk teras CPE - ukuran inflasi pilihan Fed. Jangkaan adalah untuk pecutan semula dalam PPI tajuk daripada 0.0% kepada 0.2% MoM, dengan ukuran teras rata pada 0.2% MoM. Sebarang cetakan subkonsensus boleh mempunyai kesan negatif yang tidak simetri pada dolar.

Satu lagi acara besar hari ini ialah ucapan Pengerusi Fed Jerome Powell di Dallas. Tumpuan akan diberikan kepada prospek ekonomi, dan terdapat QA di mana beliau mungkin ditanya tentang angka inflasi terkini dan implikasi perlindungan terhadap dasar monetari. Juga di sini, risiko condong ke arah bawah untuk dolar memandangkan kedudukan yang diregangkan, kerana Powell mungkin mahu mengelak daripada mengaitkan dasar yang dijangkakan Trump dan keputusan Fed. Itu boleh dibaca sebagai mesej yang sedikit dovish dan mendorong beberapa harga semula lebih rendah dalam keluk OIS USD yang secara konservatif hanya menetapkan harga dalam 50bp pelonggaran menjelang pertengahan 2025.

Pembetulan yang diterajui kedudukan dalam USD mungkin gagal untuk mengembalikan DXY di bawah 106.0, dan minat untuk membeli penurunan dolar mungkin akan muncul tidak lama lagi.

EUR: Premium risiko bangunan

Kami telah lama membincangkan bagaimana kadar swap jangka pendek yang luas tersebar antara USD dan EUR mewajarkan banyak penjualan EUR/USD yang berterusan. Walau bagaimanapun, apabila kami menambah faktor pasaran lain dalam menganggarkan nilai saksama jangka pendek EUR/USD – seperti ekuiti dan harga komoditi – terdapat tanda-tanda peningkatan premium risiko yang melebihi 1.5%.

Adakah itu membayangkan pembetulan 1.5%+ lebih tinggi dalam EUR/USD perlu dibayar? Tak semestinya. Kami amat percaya bahawa sejak 5 November kami telah memasuki fasa di mana premium risiko negatif euro akan menjadi kebiasaan baharu memandangkan risiko kepada zon euro yang dikaitkan dengan agenda asing/perdagangan Trump. Dari perspektif itu, dan melihat kepada dinamik sejarah, premium risiko 1.5% masih agak terkawal, kerana ia boleh berjumlah 4%+ dengan mudah sekiranya harga pasaran dalam lebih banyak risiko berkaitan geopolitik dan/atau perlindungan.

Buat masa ini, kami percaya semacam pembetulan terbalik EUR/USD adalah munasabah, tetapi kami masih percaya pasaran akan mengambil peluang untuk menjual rali dalam pasangan itu, dan pulangan berpanjangan di atas 1.070 nampaknya tidak mungkin.

Kalendar zon euro hari ini termasuk semakan pertama KDNK EZ 3Q dan angka pekerjaan, serta minit mesyuarat ECB Oktober. Itu mungkin termasuk beberapa petunjuk dovish, walaupun pasaran mungkin masih mahu melihat lebih banyak bukti kelembapan dalam data (seperti PMI) atau cetakan inflasi yang lebih rendah sebelum meletakkan harga dalam potongan 50bp pada bulan Disember.

AUD: Data pekerjaan masih mempertikaikan RBA pesakit

Australia mengeluarkan angka pekerjaan untuk Oktober semalaman. Pekerjaan meningkat sebanyak 16k, kurang daripada jangkaan dan menandakan kelembapan daripada cetakan kukuh 61k bulan September. Pada masa yang sama, pengangguran tidak berubah pada 4.1% dengan kadar penyertaan mengenepi 0.1% lebih rendah.

Dolar Australia tidak benar-benar terjejas oleh pelepasan itu dan terus didagangkan sejajar dengan dinamik dolar yang lebih luas. Menariknya, EUR/AUD adalah lebih daripada 1% lebih lemah sejak malam pilihan raya, isyarat bahawa pasaran pada masa ini lebih suka meletakkan harga dalam risiko yang lebih besar untuk zon euro daripada China (dan seterusnya proksinya) apabila ia berkaitan dengan agenda yang dijangkakan oleh Trump.

Sekiranya pembetulan USD menjadi kenyataan dalam beberapa hari akan datang, kami mengesyaki AUD boleh meningkat lebih tinggi daripada rakan setara lain, kerana data terkini dan komunikasi dasar masih menunjukkan tiada tergesa-gesa oleh Reserve Bank of Australia untuk berubah menjadi dovish dan pasaran mungkin mengekalkan pandangan yang agak yakin pada Antipodeans jika dibandingkan dengan mata wang Eropah. Kami fikir kembali ke tahap 0.6550 adalah mungkin dalam AUD/USD dalam tempoh terdekat.

CEE: Perhimpunan dolar yang dimulakan semula akan mengekalkan kawasan di bawah tekanan

Data akaun semasa semalam, walaupun terdapat beberapa kejutan, terutamanya di Republik Czech, di mana dividen yang lebih tinggi mengimbangi lebihan yang kukuh pada bulan sebelumnya, kekal tanpa banyak reaksi dalam pasaran. Data Poland menunjukkan lebihan akaun semasa yang mengecut dalam beberapa bulan kebelakangan ini dan ahli ekonomi kita membahaskan sebabnya. Data KDNK suku ketiga Romania dikeluarkan pagi ini dengan pecutan daripada 0.9% kepada 1.1% YoY, di bawah jangkaan pasaran. Kemudian hari ini kami juga akan melihat anggaran pertama di Poland, di mana kami menjangkakan kelembapan daripada 2.9% kepada 2.5% YoY, di bawah jangkaan pasaran.

Pasaran mengambil kesempatan daripada jeda dalam rali USD semalam, memberikan mata wang CEE sedikit kelegaan. Walau bagaimanapun, USD segera menyambung semula ralinya berikutan pelepasan angka inflasi AS, yang kami percaya akan memberi tekanan baharu pada mata wang CEE hari ini. Faktor tempatan tidak mempengaruhi perdagangan dengan ketara pada masa ini, dengan dinamik global menjadi pemacu utama.

Selain data KDNK, kalendar hari ini termasuk lelongan bon kerajaan di Poland dan Hungary, yang akan menguji pasaran selepas pilihan raya AS. Di Poland, lelongan terakhir sebelum pilihan raya menunjukkan permintaan yang lemah, dan lelongan hari ini akan menguji sentimen penghindaran risiko menjelang pilihan raya atau disebabkan keadaan fiskal tempatan yang semakin merosot. Di Hungary, sementara hasil yang tinggi sepatutnya menarik minat pasaran, ketidakpastian tentang Bank Negara Hungary dan EUR/HUF yang tinggi masih menjadi kebimbangan.

Sumber: Poundsterlinglive

Perhimpunan dalam Bitcoin, syiling meme, dan dolar AS yang mengikuti kemenangan presiden Donald Trump terus mendapat momentum. Pemotongan tarif yang diumumkan oleh presiden baharu itu telah menyumbang kepada penurunan harga emas dan komoditi. Digabungkan dengan potensi ketegangan perdagangan yang meningkat dengan China, persekitaran semasa menekan mata wang seperti AUD dan CAD.

USD/CAD

Semalam, pembeli USD/CAD berjaya menguji tahap rintangan psikologi pada 1.4000. Pasangan itu telah lama didagangkan dalam julat 1.3960–1.3800, tetapi baru-baru ini ia telah menembusi di atas saluran ini untuk mencapai paras tertinggi dua tahun pada 1.3960. Analisis teknikal menunjukkan potensi untuk keuntungan selanjutnya ke arah 1.4200–1.4300, dengan syarat tahap 1.4000–1.3960 kekal sebagai sokongan. Pembetulan ke bawah, bagaimanapun, boleh membawa pasangan itu kembali ke 1.3960–1.3900.

Peristiwa penting yang mungkin memberi kesan kepada harga USD/CAD hari ini termasuk:

Pada 16:30 (GMT +3:00): Tuntutan Pengangguran Awal AS.

Pada 16:30 (GMT +3:00): Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS untuk Oktober.

Pada 19:00 (GMT +3:00): Laporan inventori minyak mentah AS mingguan.

AUD/USD

Pada awal minggu dagangan ini, penjual AUD/USD menembusi julat yang ketara pada 0.6520–0.6500. Kawasan sokongan berpotensi seterusnya adalah sekitar 0.6470–0.6440. Sekiranya pasangan mata wang itu menembusi di bawah tahap ini, paras terendah tahunan baharu sekitar 0.6350 adalah mungkin. Jika pembetulan menaik bermula, pasangan itu mungkin meningkat ke arah 0.6520–0.6540.

Peristiwa penting yang mempengaruhi AUD/USD termasuk:

Pada 23:30 (GMT +3:00) hari ini: Ucapan oleh Pengerusi Rizab Persekutuan AS Jerome Powell.

Esok jam 05:00 (GMT +3:00): Indeks Sentimen Pengguna Utama (PCSI) Thomson Reuters/Ipsos untuk Australia untuk November.

Esok pada 05:00 (GMT +3:00): Sidang akhbar oleh Biro Perangkaan Kebangsaan China.

Harga perak (XAG/USD) melanjutkan kerugiannya kepada paras terendah dua bulan, didagangkan sekitar $29.90 setiap troy auns pada waktu Eropah pada hari Khamis. Kelemahan Perak tempat selamat ini dikaitkan dengan peningkatan sentimen risiko sejak kemenangan pilihan raya Donald Trump minggu lalu.

Dolar AS (USD), ekuiti dan mata wang kripto semakin meningkat apabila pasaran menjangka pertumbuhan kukuh dan inflasi yang lebih tinggi di bawah pentadbiran Trump yang akan datang. Dasar yang dicadangkan boleh memacu peningkatan pelaburan, perbelanjaan dan permintaan buruh, meningkatkan risiko inflasi.

Perak dalam denominasi dolar menghadapi cabaran disebabkan oleh Dolar AS (USD) yang kukuh. Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS berbanding enam mata wang utamanya, kekal stabil sekitar 106.60, paras tertinggi sejak November 2023.

Dolar AS juga mendapat sokongan daripada hasil Perbendaharaan AS yang meningkat, dengan hasil 2 tahun dan 10 tahun masing-masing berada pada 4.29% dan 4.46%, pada masa penulisan. Selain itu, hasil yang lebih tinggi ini memberikan tekanan ke bawah pada aset tidak menghasilkan seperti Perak.

Aset tidak berfaedah seperti Silver mungkin telah menerima tekanan menurun daripada kenyataan kurang dovish oleh pegawai Rizab Persekutuan (Fed) pada hari Rabu. Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem menyatakan bahawa tekanan inflasi yang berterusan menjadikan ia mencabar bagi Fed untuk mengekalkan kursus pemotongan kadar. Musalem mengalihkan tumpuan kepada keteguhan pasaran buruh AS, bertujuan untuk mengurangkan kebimbangan mengenai rintangan inflasi terhadap usaha Fed untuk mengurangkannya.

Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City Jeffrey Schmid menekankan potensi cabaran dalam perjalanan ke arah menurunkan kadar faedah. Schmid juga mengkritik peserta pasaran yang terus menaruh harapan untuk kembali kepada kadar hampir sifar, dengan menyebut jangkaan mereka tidak realistik.

Soalan Lazim Perak

Perak adalah logam berharga yang sangat didagangkan di kalangan pelabur. Ia telah digunakan secara sejarah sebagai penyimpan nilai dan medium pertukaran. Walaupun kurang popular daripada Emas, peniaga mungkin beralih kepada Perak untuk mempelbagaikan portfolio pelaburan mereka, untuk nilai intrinsiknya atau sebagai lindung nilai yang berpotensi semasa tempoh inflasi tinggi. Pelabur boleh membeli Perak fizikal, dalam syiling atau dalam bar, atau memperdagangkannya melalui kenderaan seperti Dana Dagangan Bursa, yang menjejaki harganya di pasaran antarabangsa.

Harga perak boleh bergerak disebabkan oleh pelbagai faktor. Ketidakstabilan geopolitik atau kebimbangan kemelesetan yang mendalam boleh menyebabkan harga Perak meningkat disebabkan status tempat selamatnya, walaupun pada tahap yang lebih rendah daripada Emas. Sebagai aset tanpa hasil, Perak cenderung meningkat dengan kadar faedah yang lebih rendah. Pergerakannya juga bergantung pada bagaimana Dolar AS (USD) berkelakuan kerana aset itu berharga dalam dolar (XAG/USD). Dolar yang kukuh cenderung untuk mengekalkan harga Perak di teluk, manakala Dolar yang lebih lemah berkemungkinan mendorong harga naik. Faktor lain seperti permintaan pelaburan, bekalan perlombongan – Perak jauh lebih banyak daripada Emas – dan kadar kitar semula juga boleh menjejaskan harga.

Perak digunakan secara meluas dalam industri, terutamanya dalam sektor seperti elektronik atau tenaga suria, kerana ia mempunyai salah satu kekonduksian elektrik tertinggi bagi semua logam – lebih daripada Kuprum dan Emas. Lonjakan dalam permintaan boleh meningkatkan harga, manakala penurunan cenderung menurunkannya. Dinamik di AS, ekonomi China dan India juga boleh menyumbang kepada perubahan harga: bagi AS dan khususnya China, sektor perindustrian besar mereka menggunakan Perak dalam pelbagai proses; di India, permintaan pengguna terhadap logam berharga untuk barang kemas juga memainkan peranan penting dalam menetapkan harga.

Harga perak cenderung mengikuti pergerakan Emas. Apabila harga Emas meningkat, Perak biasanya mengikutinya, kerana statusnya sebagai aset selamat adalah serupa. Nisbah Emas/Perak, yang menunjukkan bilangan auns Perak yang diperlukan untuk menyamai nilai satu auns Emas, boleh membantu menentukan penilaian relatif antara kedua-dua logam. Sesetengah pelabur mungkin menganggap nisbah yang tinggi sebagai penunjuk bahawa Perak dinilai rendah, atau Emas dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, nisbah yang rendah mungkin menunjukkan bahawa Emas dinilai rendah berbanding Perak.

Sumber: FXSTREET

Inflasi AS datang selari dengan jangkaan, mengesahkan bahawa inflasi utama di AS bertakung berhampiran paras 0.3% untuk bulan ketiga, angka tahunan melantun semula daripada 2.4% kepada 2.6% seperti yang dijangkakan, manakala inflasi teras kekal terperangkap pada 3.3%. Perbezaan antara tajuk utama dan inflasi teras datang daripada harga minyak yang lemah, yang membantu menjinakkan indeks yang merangkumi harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, tetapi perumahan, kereta terpakai, tambang penerbangan dan penjagaan perubatan terus melonjakkan angka teras itu lebih tinggi. Dan CPI teras tidak berkurangan sejak Julai, dengan purata hampir 3.5% tahun ini, menurut Bloomberg. Ringkasnya, data kelihatan baik, tetapi mungkin lebih baik.

Reaksi pasaran terhadap data bercampur-campur. Hasil 2 tahun AS berkurangan selepas mencecah paras tertinggi baru sejak musim panas, kebarangkalian pemotongan 25bp pada Disember melonjak semula kepada 80% daripada sekitar 60% sebelum data CPI, dan Minneapolis Federal Reserve (Fed) Neel Kashkari membayangkan bahawa dia suka data inflasi semalam. Walau bagaimanapun, pada penghujung keluk yang panjang, AS 10 tahun terus melonjak lebih tinggi dan sedang bersedia untuk mencapai paras 4.50% sebagai hentian seterusnya di tengah-tengah peningkatan pertaruhan bahawa kadar hasil patut mencecah paras 5% berikutan prospek inflasi yang lebih tinggi. di bawah dasar pro-pertumbuhan Trump, tarif akan datang dan potensi ketidaktahuan Fed tentang tekanan inflasi yang akan datang. Hasil 30 tahun AS kini pada 4.65%.

Oleh itu, dolar AS – yang kelihatan sedikit lemah selepas data CPI – melantun untuk melanjutkan kenaikannya ke paras tertinggi baharu. Indeks dolar AS kini telah mencecah paras tertinggi dalam setahun, ia jelas berada di wilayah pasaran terlebih beli, dengan indeks RSI menjerit bahawa dolar mungkin telah dibeli terlalu cepat dan dalam tempoh masa yang terlalu singkat dan pembetulan kecil boleh sihat pada tahap semasa. Namun, gambaran itu jelas, prospek dolar AS adalah positif dengan selesa dan kenaikan harga tergoda untuk membeli berikutan peningkatan syak wasangka mengenai keupayaan Fed untuk terus mengurangkan kadar faedah. Ambil perhatian bahawa pertaruhan untuk pemotongan tahun depan telah dikurangkan separuh sejak bulan lepas.

Oleh itu, EUR/USD melonjak ke paras 1.0534 pagi ini dengan penurunan harga mengintai paras 1.05. Penunjuk RSI - itu memberi amaran tentang keadaan terlebih jual selari dengan keadaan terlebih beli indeks dolar - nampaknya satu-satunya cabaran untuk penurunan euro sekarang. Di seberang saluran, Cable susut kepada 1.2673, pasangan mata wang ini juga sangat hampir dengan keadaan terlebih jual. AUDUSD menarik keluar sokongan 65 sen dan semakin lemah di bawah paras ini, disokong oleh data yang menunjukkan bahawa inflasi di Australia jatuh ke paras terendah 3 tahun. Dan USDJPY melonjak melepasi tahap 156 pagi ini, hampir terlebih beli juga, tetapi dengan baki margin tambahan sebelum pihak berkuasa Jepun campur tangan secara langsung untuk mengurangkan tekanan jualan berhampiran tahap 160-an. USDCHF rali melepasi 200-DMA dan USD/CAD telah menarik keluar sasaran 1.40 dan sedang menyatukan keuntungan di atas paras psikologi ini. Saya percaya bahawa godaan untuk membeli dolar AS pada tahap terlebih beli semasa seharusnya mula pudar dalam jangka pendek dan membawa masuk beberapa seluar pendek taktikal untuk menunggang pada pembetulan kecil. Tetapi tinjauan jangka sederhana kelihatan yakin untuk dolar AS. Penarikan semula harga boleh menjadi peluang menarik untuk mengukuhkan kedudukan dolar AS yang menaik.

Pemerhatian data

AS akan mendedahkan kemas kini PPI terbaharunya hari ini, dan angka itu dijangka menunjukkan kenaikan harga pintu kilang pada bulan Oktober. IHPR tajuk dilihat melantun semula daripada 1.8% kepada 2.3% pada bulan Oktober, dan PPI teras daripada 2.8% kepada 3%. Dan jangan lupa bahawa terdapat komponen dalam angka ini yang masuk ke dalam indeks PCE Fed. Oleh itu, walaupun angka ini selaras dengan jangkaan, mereka harus memberi amaran bahawa pemotongan 25bp daripada Fed mungkin bukan perkara yang betul untuk dilakukan. Saya tidak mengatakan bahawa Fed tidak akan melakukannya. Saya hanya mengatakan bahawa ia mungkin bukan perkara yang betul untuk dilakukan.

Pengerusi Fed Powel akan bercakap hari ini. Saya ingin tahu apa yang dia katakan, jika dia berkata apa-apa dalam menghadapi politik AS yang berubah menjadi rancangan realiti TV besar-besaran.

Di tempat lain, SP500 disatukan berhampiran tahap ATH, Nasdaq 100 turun sedikit, manakala Dow Jones naik sedikit. Saham Russell 2000 mungkin tidak menyukai tekanan menaik dalam hasil, kerana indeks jatuh hampir 1%. Saham Eropah gagal untuk menceriakan euro yang lebih lemah, kerana Trump kurang menyokong penilaian di bahagian Lautan Atlantik ini berbanding beliau di dalam negara. Satu-satunya perkara positif dalam ancaman Trump ialah potensinya untuk mendorong Bank Pusat Eropah (ECB) mengurangkan kadar secara menyeluruh bagi memberi sokongan kepada ekonomi Eropah yang sudah lemah. Tetapi sayangnya, untuk dapat mengurangkan kadar, ECB perlu memastikan bahawa inflasi telah stabil. Namun, penyusutan pesat euro meletakkan objektif itu dalam bahaya.

Dalam tenaga, minyak membuat percubaan singkat untuk menaik semalam dengan penurunan mengejut dalam inventori minyak AS minggu lepas, tetapi keuntungan kekal terhad. Tong minyak mentah AS menyaksikan rintangan yang kukuh pagi ini berhampiran paras $68pb. Banyak kegagalan untuk mengatasi rintangan Fibonacci $72.85pb mengekalkan pasaran di tangan penurunan harga, dengan cita-cita untuk menaikkan harga setong kepada sasaran $65pb.

Sumber: Reuters