Surat Bulanan Alfa Pelbagai Strategi Global O'Connor

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Jangkaan latar belakang penyahkawalseliaan dan perubahan dasar yang lebih besar.

Jangkaan latar belakang penyahkawalseliaan yang lebih besar

Pilihan raya AS mendominasi perbualan pasaran pada bulan November apabila parti Republikan menang dengan tegas, dengan Donald Trump hanya menjadi Republikan kedua yang memenangi undi popular sejak 1988. Pada minggu-minggu berikutnya, kita telah melihat Presiden yang dipilih mula menamakan calon untuk pelbagai kabinet. kedudukan, yang telah mewujudkan banyak turun naik peringkat sektor, terutamanya dalam bidang yang berkaitan dengan perdagangan dan penjagaan kesihatan. Namun begitu, tanggapan tentang keistimewaan AS dalam pasaran kewangan terus mendapat tarikan, mengukuhkan dolar AS dan mendorong aliran keluar dari kedua-dua pasaran maju dan sedang pesat membangun dan ke AS.

Timbangtara penggabungan tinjauan

Salah satu perubahan penting yang kami jangkakan di sebalik perubahan dalam kerajaan ini ialah prospek untuk penggabungan dan pengambilalihan (MA), dan kami telah meningkatkan pendedahan kepada buku Timbang Tara Penggabungan kami sejak beberapa bulan lalu mengenai papan tanda positif untuk ruang itu. Perubahan dasar yang paling jelas dengan potensi kesan terbesar kepada MA adalah dalam penguatkuasaan antitrust. Kami menjangkakan bahawa kedua-dua Jonathan Kanter (Penolong Peguam Negara/Antitrust, Jabatan Kehakiman) dan Lina Khan (Pengerusi Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan, FTC) akan berundur sekitar perasmian, dan kami menjangkakan bahawa pentadbiran baharu akan menggantikan kedua-dua peranan dengan calon yang mungkin lebih sejajar dengan "standard kebajikan pengguna" yang telah membimbing peraturan antitrust AS selama lebih 40 tahun yang lalu. Tiada calon berpotensi disebut untuk kerusi ini lagi, dan kami akan berminat untuk melihat tahap pengalaman antitrust yang dimiliki oleh calon baharu berbanding cita-cita politik mereka.

Perubahan dasar yang dijangkakan

Dari perspektif dasar, kami sedang mencari beberapa perubahan yang boleh mengurangkan halangan baru-baru ini yang dihadapi oleh pihak dalam semakan antitrust, terutamanya dalam urus niaga menegak. Di bawah kepimpinan baharu, kami menjangkakan bahawa agensi akan menjalankan lebih sedikit penyiasatan terhadap teori bahaya "baru", yang sering membawa kepada permintaan Fasa II, dan yang telah mengeluarkan garis masa perjanjian dengan ketara sejak beberapa tahun lalu. Kami juga akan menjangkakan lebih sedikit saman untuk menyekat urus niaga (terutamanya atas alasan baru), dan sebaliknya melihat pergantungan yang lebih besar pada remedi struktur atau tingkah laku dan dekri persetujuan, yang FTC semasa telah meninggalkannya. Setiap perubahan ini akan membantu dalam memotong garis masa perjanjian, yang telah dilanjutkan dengan ketara sejak dua tahun lalu. Lebih penting lagi, kami akan bermain dalam bidang yang ditakrifkan dengan lebih baik dengan peraturan yang lebih telus, yang boleh menggalakkan syarikat untuk bergerak ke hadapan dengan urus niaga baharu. Kepastian yang lebih besar mengenai kelulusan kawal selia harus menjadi tambahan kepada persekitaran hari ini yang stabil kepada kadar yang menurun, pasaran yang teguh dan asas yang kukuh bagi syarikat yang ingin memperoleh pertumbuhan atau menembusi pasaran baharu.

Memandangkan risiko pengawalseliaan yang dirasakan dalam pasaran menurun, kita juga boleh melihat purata spread tawaran memampatkan. Sejak Q3 2021, purata spread secara konsisten lebih tinggi daripada tahap pra-pandemi, seperti di UBS Investment Bank, yang kami percaya sebahagian besarnya disebabkan oleh proses yang lebih legap dan garis masa semakan antitrust yang panjang. Ia masih dapat dilihat berapa lama masa yang diambil untuk premium risiko semasa dalam pasaran mengecil, dan kami percaya bahawa akan ada beberapa tahap "tunjukkan kepada saya" daripada peserta pasaran yang berhati-hati terhadap reputasi presiden yang akan datang untuk keputusan yang tidak dapat diramalkan. Memasang kepimpinan yang berpengalaman di kedua-dua FTC dan DOJ sudah tentu akan membantu komuniti arbitraj penggabungan mendapatkan semula keyakinan dalam proses kawal selia dan mungkin membolehkan kami menjadi lebih agresif dalam menaik taraf tawaran dalam sistem pengurusan risiko kami dan mengurus saiz kedudukan yang lebih besar di bawah skim penggredan perjanjian kami.

Kemas kini portfolio

Seperti yang dinyatakan pada bulan lepas, kami mempunyai pendedahan yang tidak berisiko semasa pilihan raya AS dan gembira dengan cara dana itu mengemudi acara binari itu. Pada separuh akhir bulan November, kami menghadapi beberapa masalah apabila "Trump bump" semakin pudar dan kami mengalami kelemahan dalam buku Panjang/Pendek Pasaran Asia Broad, China Panjang/Pendek dan Baru Muncul. Strategi Didorong Peristiwa kami juga hilang arah walaupun sebaran agak mengecil disebabkan keghairahan pilihan raya, kerana beberapa urus niaga dengan tarikh akhir kawal selia semakin meluas berikutan kebimbangan bahawa pentadbiran antitrust yang akan keluar mungkin cuba menyekat urus niaga semasa mereka keluar. Ruang Panjang/Pendek Peralihan Tenaga menambah prestasi pada kekuatan dalam industri dan nama berkaitan bahan api fosil, dan buku Panjang/Pendek Eropah meningkat dengan prestasi kukuh daripada lengan runcit dan makro.

Walaupun kami kekal dalam tempoh penemuan maklumat mengenai kerajaan AS yang baharu dan dasar perdagangan, kami berpendapat pihak yang menang dan yang rugi sedang muncul. Kami telah mengenal pasti beberapa peluang jangka pendek yang lebih tinggi dan seterusnya telah meningkatkan pendedahan kasar dan bersih. Secara lebih luas, keputusan pilihan raya telah mengurangkan ketidakpastian untuk korporat, dan kami percaya bahawa jangkaan latar belakang penyahkawalseliaan yang lebih besar akan membawa kepada pasaran modal yang lebih aktif, yang sepatutnya menjadi kesan roda tenaga yang positif untuk pasukan pelaburan kami.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Membuka Kunci Ketahanan Iklim: Taksonomi Baharu untuk Pelaburan Mampan

BNP PARIBAS

Aliran Ekonomi

Pasaran Bon Global

Membina daya tahan iklim adalah penting untuk membuat keputusan kewangan yang mampan dan dalam menghadapi kesan perubahan iklim yang semakin meningkat. Taksonomi baharu yang mengukur daya tahan iklim boleh membuka kunci pelaburan sehingga USD 3 trilion menjelang 2030, membimbing keputusan kewangan yang mampan dan membantu merapatkan jurang kewangan iklim sebanyak USD 194-366 bilion.

Keperluan yang semakin meningkat untuk daya tahan iklim

Kesan perubahan iklim sudah mula dirasai di seluruh Asia. Peningkatan jumlah kejadian cuaca ekstrem – seperti taufan dan hujan lebat yang membawa kepada banjir – boleh mengakibatkan kehilangan nyawa, infrastruktur rosak dan pertumbuhan ekonomi yang terhalang.

Pada tahun 2023, Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu berkata bahawa Asia adalah "rantau yang paling banyak dilanda bencana di dunia... disebabkan oleh cuaca, iklim dan bahaya berkaitan air". Dan dengan taufan serius seperti Yagi melanda rantau ini, serta banjir teruk di selatan China, 2024 akan menjadi satu lagi tahun aktiviti iklim yang sengit.

Berita buruknya ialah perubahan iklim kelihatan lebih teruk apabila suhu meningkat. Pertubuhan Meteorologi Sedunia meramalkan 80% kemungkinan bahawa suhu global akan melebihi 1.5°C di atas paras perindustrian, antara 2024 dan 2028. Ini bukan sahaja menyerlahkan keperluan untuk mengukuhkan komitmen untuk mengurangkan pelepasan karbon, tetapi juga untuk masyarakat membina daya tahan, dengan menyesuaikan diri dengan kejutan iklim selanjutnya.

Konsep daya tahan amat penting, terutamanya berkaitan dengan membuat keputusan pelaburan, supaya modal boleh diperuntukkan dengan sebaiknya ke tempat yang paling diperlukan penyesuaian. Keperluan untuk pelaburan adalah sangat besar, dengan Program Alam Sekitar PBB menganggarkan jurang kewangan penyesuaian menjadi USD 194 bilion hingga USD 366 bilion, yang bersamaan dengan 10 hingga 18 kali aliran semasa.

Mengukur daya tahan iklim: Taksonomi Ketahanan Bon Iklim

Inilah sebabnya Inisiatif Bon Iklim telah mencipta Taksonomi Ketahanan Bon Iklim (CBRT) – rangka kerja untuk membimbing pelaburan ke dalam daya tahan iklim yang mengukur keupayaan penerbit untuk menahan dan menyesuaikan diri dengan kesan perubahan iklim.

Komponen utama Taksonomi Ketahanan Bon Iklim

CBRT direka bentuk untuk mengenal pasti dan mengkategorikan pelaburan yang mengukuhkan daya tahan iklim, sekali gus membantu pelabur mengutamakan projek berimpak tinggi merentas tujuh bidang yang diliputi taksonomi. Ini termasuk aspek fizikal, sosial, ekonomi dan semula jadi daya tahan.

Kedua-dua pengguna dan kes penggunaan CBRT adalah pelbagai. Ia adalah alat praktikal yang boleh digunakan oleh kerajaan, institusi kewangan, syarikat dan pemerhati pasaran. Ia akan membimbing pengeluaran hutang, membentuk insentif fiskal, dan pada masa yang sama memaklumkan pengurusan risiko korporat dan strategi pelaburan.

Dari segi metodologi, ia menggunakan kepakaran pelbagai pihak berkepentingan, menyepadukan penyelidikan saintifik dan metodologi terkini untuk menangani keperluan yang berubah-ubah dan membolehkan pelaburan yang memupuk daya tahan. Tiga kriteria utamanya ialah:

sumbangan penting yang dibuat kepada daya tahan, pengurusan risiko maladaptasi yang berkesan, penjajaran dengan matlamat kemampanan yang lebih luas.

Faedah taksonomi ketahanan iklim piawai

Faedah taksonomi yang berkesan untuk mengukur daya tahan adalah meluas. CBRT menyediakan panduan kepada penerbit supaya mereka boleh mengenal pasti dan melabur dalam projek daya tahan yang mempunyai kesan yang ketara. Dan dengan menggunakan metodologi piawai, pelaburan ini boleh diselaraskan dengan mudah dengan matlamat iklim nasional dan antarabangsa yang lebih luas, memudahkan pengaliran pembiayaan sektor awam dan swasta.

Membuka peluang pelaburan baharu

Taksonomi baharu itu boleh membuka kunci pelaburan baharu sebanyak USD 3 trilion untuk daya tahan iklim menjelang 2030, menurut CBI. Sebahagian besar daripada pembiayaan ini akan ditujukan kepada Asia, memandangkan kerentanan unik rantau ini terhadap perubahan iklim dalam menghadapi urbanisasi yang pesat.

Melangkah ke hadapan, CBRT akan berkembang seperti yang dilaksanakan di Asia. CBI menjangkakan bahawa ia akan menyesuaikan taksonomi untuk konteks tempatan, memastikan kriterianya sesuai dengan konteks tempatan, sambil pada masa yang sama mengekalkan keserasian dengan rangka kerja global.

Selain itu, penglibatan pasaran akan membantu mewujudkan gabungan untuk pelaburan berdaya tahan, membawa bersama kerajaan, institusi kewangan, pelabur dan penerbit. Bahagian utama penglibatan ini akan menjadi panduan yang jelas tentang cara menggunakan CBRT.

Memandangkan perubahan iklim menjadi kebimbangan yang lebih besar dalam kalangan komuniti pelaburan global, CBRT berkemungkinan akan menjadi bahagian penting dalam kit alat kewangan yang digunakan oleh profesional kewangan untuk membuat keputusan pelaburan yang berkaitan dengan kemampanan.

Tinjauan pasaran dan hala tuju masa hadapan

BNP Paribas Markets 360 meramalkan terbitan bon hijau sebanyak USD 630 bilion pada 2024, satu rekod, dengan Asia Pasifik dijangka menyumbang sekitar USD 150 bilion daripada jumlah keseluruhan tahun ini. Ini akan menjadi sedikit penurunan daripada rekod tahun lepas, tetapi masih merupakan sebahagian besar daripada keseluruhan pasaran.

Bank melihat rekod kematangan yang akan datang dalam tempoh tiga tahun akan datang, begitu juga dengan ramalan peningkatan terbitan bon hijau pada 2025 dan 2026, masing-masing dengan USD 700 bilion dan kemudian USD 850 bilion . Khususnya, tempoh matang daripada bank China dalam tempoh dua tahun akan datang akan meningkat, jadi pasukan Markets 360 BNP Paribas menjangkakan terbitan kukuh daripada bank untuk menambah kredit hijau yang matang ini.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Keputusan Fed: Pertumbuhan Lebih Tinggi Datang pada Harga

JanusHenderson

Aliran Ekonomi

Pada hari Rabu, Rizab Persekutuan (Fed) memberikan bukti tambahan tentang harga pasaran sejak September: Kitaran ekonomi AS semakin berlanjutan, dan sementara itu berkemungkinan memberi manfaat kepada aset yang lebih berisiko, landskap untuk banyak poket pasaran pendapatan tetap semakin kurang pasti.

Bermula dengan pivot dovish Fed tepat setahun yang lalu – dan hanya terganggu seketika oleh serangan inflasi yang melekat pada awal 2024 – jangkaan adalah untuk kitaran pelonggaran yang agresif. Had atas kadar sasaran dana persekutuan – 5.50% pada masa itu – adalah jauh di atas ukuran inflasi yang disukai bank pusat AS, menandakan dasar yang sangat ketat.

Pemotongan kadar 25 mata asas (bps) Fed bukanlah satu hadiah, kerana ia disertai dengan tinjauan dasar yang kurang mesra. Ekonomi AS yang berdaya tahan, bersama-sama dengan penetapan harga dasar pro-pertumbuhan oleh pentadbiran Trump yang akan datang, telah mengubah skrip "penginapan". Pemotongan kepada 4.5% minggu ini telah dijangka secara meluas oleh pasaran. Turut dijangkakan ialah semakan menaik sederhana kepada Ringkasan Unjuran Ekonomi bank pusat. Walau bagaimanapun, sejauh mana kebanyakan jangkaan ini telah diselaraskan, mungkin merupakan pengalaman terbesar kami daripada mesyuarat ini.

Dalam memantau kenyataan ini, adalah penting untuk mengenal pasti potensi ketidaksesuaian antara retorik umum dan butiran. Walaupun Pengerusi Fed Jay Powell bercakap kepada kedua-dua pihak mengenai mandat dwi bank pusat sebagai "kira-kira seimbang," kami percaya kecenderungan itu sekali lagi beralih ke arah mengurus risiko inflasi.

Dengan nombor

Dalam unjuran Fed yang dikemas kini, semakan kepada pertumbuhan ekonomi sebenar seperti yang diukur oleh keluaran dalam negara kasar (KDNK) mengesahkan perkara yang paling diketahui: Pada klip 2.5% pada 2024, AS kekal dalam kelas ekonomi maju.

Pertumbuhan AS yang kukuh dicerminkan melalui lonjakan sederhana pada jangkaan KDNK 2025 dan 2026 serta kadar pengangguran yang lebih rendah sedikit untuk 2024 dan 2025. Pengerusi Powell dengan cepat mengulangi bahawa pasaran buruh yang berdaya tahan merupakan perkembangan yang dialu-alukan dan beliau tidak menjangkakan gaji akan meningkat. daya menaik terhadap inflasi.

Semakan yang paling ketara adalah dalam unjuran inflasi yang lebih tinggi. Bagi 2025 dan 2026, inflasi utama seperti yang diukur oleh Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi masing-masing telah disemak naik kepada 2.5% dan 2.1%. Inflasi teras untuk dua tahun itu kini dijangka mencatatkan pada 2.5% dan 2.2%, masing-masing. Dengan langkah ini, Fed hanya menjangka mencapai sasaran inflasinya sebanyak 2.0% pada 2027.

Di sini kami akan menyerlahkan komponen perkhidmatan teras inflasi. Kami percaya Fed mungkin bimbang bahawa input utama kepada kestabilan harga keseluruhan ini mungkin berada di paras terendah sebelum inflasi mencapai sasarannya. Dengan rasional ini, mengekalkan pendirian dovish boleh memadamkan kemajuan terkini mengenai inflasi.

Di sebalik "titik"

Turut diperhatikan ialah semakan terhadap jangkaan Fed untuk laluan dasarnya. Kebanyakan trajektori dovish sebelum ini telah pun diketepikan. Trend itu berterusan, dengan lelaran tinjauan ini kini mengunjurkan hanya dua pemotongan pada 2025 (turun daripada empat) dan dua tambahan pada 2026, sejajar dengan anggaran awal. Yang penting, kadar terminal untuk kitaran ini dijangka 3.0%. Hanya setahun yang lalu, panggilan adalah untuk 2.5%.

Perkara di sebalik jangkaan untuk laluan kadar yang lebih cetek adalah penting. Jika didorong oleh jangkaan pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi disebabkan agenda mesra perniagaan, itu positif untuk pasaran. Walau bagaimanapun, jika lebih banyak komponen inflasi dalam agenda pentadbiran AS yang akan datang - contohnya, tarif - memerlukan kadar dasar yang lebih tinggi, pelabur sememangnya bimbang tentang turun naik di sepanjang titik pertengahan hingga lebih lama dalam keluk hasil AS.

Pasaran bergerak

Julat hasil yang berpotensi untuk pasaran bon telah meluas. Pelanjutan kitaran di AS datang dengan risiko bahawa kemajuan pada inflasi boleh terhenti, menyuntik turun naik ke dalam bon bertarikh pertengahan hingga lebih lama. Ketidakpastian tentang keutamaan dasar pentadbiran yang akan datang menyelubungi lagi gambaran itu. Setakat ini, ekonomi AS telah mencapai pendaratan lembut yang sukar difahami. Pertumbuhan ekonomi yang teguh boleh mengekalkan parti itu – atau ia boleh menetapkan semula jangkaan inflasi pengguna kepada julat yang lebih tinggi, memaksa memikirkan semula andaian asas oleh Fed.

Biasanya, pelabur akan mengalu-alukan pulangan premium berjangka dalam keluk Perbendaharaan AS. Tetapi lonjakan tambahan dalam hasil antara nota 2 tahun dan 10 tahun - pada masa ini kira-kira 15 mata asas - adalah gambaran ketidaktentuan yang semakin meningkat di sekitar inflasi AS dan tindak balas dasar yang sesuai. Pelabur mesti memutuskan sama ada hasil tambahan itu berbaloi dengan risiko.

Penilaian juga penting. Pelanjutan kitaran seharusnya memberi manfaat kepada penerbit korporat yang berkualiti. Tetapi hasil pada kebanyakan sekuriti ini berbanding penanda aras bebas risikonya adalah sempit mengikut piawaian sejarah, meninggalkan sedikit kusyen untuk melindungi daripada turun naik kadar. Walaupun mungkir adalah rendah dan ekonomi yang semakin berkembang seharusnya membantu syarikat mengekalkan nisbah liputan, kami percaya kredit yang disekuriti mewakili peluang yang lebih baik pada masa ini memandangkan penilaian yang lebih menarik dan potensi untuk menghargai aset asas mereka.

Unjuran terkini Fed mengesahkan bahawa, secara global, pertumbuhan ekonomi dan tindak balas dasar adalah berbeza. Jangkaan kadar yang disemak ke atas bermakna AS kekal sebagai destinasi menarik untuk hasil. Sebaliknya, kelemahan di Eropah dan bidang kuasa lain berkemungkinan mengakibatkan pelonggaran dasar tambahan dan kadar yang lebih rendah. Tambahan pula, beberapa poket pasaran kredit global kini berdagang pada harga diskaun kepada rakan AS yang dinilai sama.

Kesimpulan

Era pasaran bon yang disegerakkan dan hasil yang sedikit telah berakhir. Ini memberi peluang kepada pelabur untuk mengukuhkan portfolio yang lebih luas dengan keupayaan bon untuk menjana pendapatan, bertindak sebagai pempelbagai dan mengurangkan turun naik.

Walau bagaimanapun, untuk mencapai matlamat ini, pelabur mesti cergas dan berusaha untuk mengenal pasti segmen yang mewakili pertukaran yang paling menarik. Tidak seperti tahun-tahun lalu, semua tuas penting, termasuk rantau, penarafan kredit dan pendedahan tempoh. Pelabur yang cerdik berpeluang untuk bersandar pada perbezaan ini untuk mencapai keseimbangan antara pertahanan dan memperoleh pulangan berlebihan

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Lima Perkara untuk Diperhatikan dalam What Could Be A Wild 2025

SAXO

Aliran Ekonomi

Dalam episod akhir panggilan Pasaran Saxo tahun ini, John J. Hardy, ketua ahli strategi makro, dan Ole S. Hansen, ketua strategi komoditi, membincangkan perkara yang akan berlaku untuk tahun 2025 – tahun yang sudah pun berubah menjadi menarik. Seperti yang disimpulkan oleh Hardy: "Kekal fleksibel. Jangan anggap anda ada jawapannya. Soalan-soalan besar adalah perkara yang paling penting, dan 2025 akan membawa banyak soalan".

Berikut adalah lima tema keseluruhan, mereka dibincangkan.

1. Pasaran pada titik pangsi

Hardy menandakan perbezaan pasaran yang semakin meningkat sebagai kebimbangan utama: “Saham AI dan teknologi berkembang pesat, manakala indeks yang lebih luas seperti Dow dan SP 500 menunjukkan berhati-hati. Apabila sektor menyimpang seperti ini, ia sering menjadi tanda bahawa turun naik semakin meningkat,” katanya, sambil menyatakan bahawa pelabur harus sedar tentang peralihan mendadak apabila pasaran memasuki 2025 di atas tanah yang tidak rata.

2. Politik akan menguasai

Hardy melihat kepulangan Trump sebagai pengubah permainan untuk perdagangan global: “Tarif yang bertujuan untuk membawa semula pembuatan ke AS boleh mencetuskan inflasi,” katanya dan menyatakan bahawa tumpuan Trump untuk mengurangkan inflasi memberikan percanggahan yang mungkin mengganggu pasaran pada masa yang sama. Bagi Eropah, Hansen menekankan keperluan kritikal Jerman untuk menyesuaikan diri: “Mereka telah kehilangan tenaga murah Rusia dan menghadapi tekanan daripada China dalam industri utama seperti kereta. Mereka mesti melabur untuk membina semula model ekonominya. Potensi itu ada — kehendak politik adalah persoalannya.” jelasnya. China kekal sebagai wildcard: "Mereka cuba mengeksport jalan keluar daripada masalah domestik, tetapi itu akan bertembung dengan dasar perdagangan Trump." Hardy berkata.

3. Komoditi dalam tumpuan

Hansen melihat komoditi sebagai titik terang yang berpotensi pada 2025, didorong oleh kebimbangan inflasi dan kekangan bekalan: "Aset ketara seperti emas menarik apabila inflasi dan hutang semakin besar," katanya. Elektrifikasi akan terus memacu permintaan logam, terutamanya untuk tembaga dan aluminium : "Memandangkan AI dan teknologi memerlukan lebih banyak kuasa, keperluan untuk logam ini akan berkembang," kata Hansen. Dia juga menandakan pasaran makanan sebagai terdedah: “Cuaca tidak menentu adalah risiko utama. Lihatlah koko dan kopi tahun ini—tema ini tidak akan hilang.”

4. Inflasi dan kebimbangan pertumbuhan

Hardy menyerlahkan percanggahan dalam dasar fiskal AS: “Trump mahukan pertumbuhan, pemotongan cukai dan pengurangan defisit—tetapi ada sesuatu yang perlu diberikan,” katanya. Tarif dan sekatan buruh juga boleh mendorong inflasi: "Jika imigresen dibendung, kos buruh boleh melonjak, menambah lebih banyak tekanan," katanya.

5. Peluang di tengah-tengah ketidaktentuan

Walaupun menghadapi risiko, Hardy tetap optimis: “Kami memasuki era baharu. Model ekonomi lama sedang rosak, tetapi itu mencipta peluang. Ia akan menjadi menarik untuk melihat cara negara menyesuaikan diri," katanya. Hansen menambah bahawa Jerman dan Eropah mempunyai potensi untuk mengubah keadaan jika mereka menerima perubahan: "Sumbernya ada—ia mengenai kehendak politik."

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bagaimanakah Perubahan Polisi Berkemungkinan Mempengaruhi Pelaburan Alternatif?

JPMorgan

Aliran Ekonomi

Landskap pelaburan alternatif sering berkembang secara beransur-ansur. Aset mungkin jarang diberi harga dan oleh itu kurang sensitif terhadap pergerakan pasaran sehari-hari. Horizon masa sememangnya panjang. Walaupun ini menjadikan mereka pempelbagai portfolio yang hebat, ia tidak menjadikan mereka kebal kepada anjakan latar belakang yang lebih luas yang boleh mempengaruhi aset sepanjang jangka hayat pelaburan. Satu perubahan besar yang sedang berlaku ialah pentadbiran baharu dan kemungkinan perubahan dasar yang mungkin dibawa olehnya. Perubahan dasar ini boleh, seterusnya, memberi kesan kepada dasar monetari juga, menghasilkan persekitaran kadar yang tinggi untuk lebih lama.

Terdapat pelbagai perubahan dasar yang berpotensi berlaku, dan banyak yang mungkin tidak membuahkan hasil sama sekali, tetapi di bawah kami menyerlahkan beberapa peluang dan risiko berkaitan dasar daripada Panduan 4S kami untuk Alternatif:

Pemotongan cukai meningkatkan pengeluaran dan perbelanjaan modal – Gabungan pemotongan cukai korporat, penyahkawalseliaan dan ketidakpastian politik yang berkurangan boleh membangkitkan pasaran keluar yang mengantuk dalam ekuiti persendirian, menghidupkan semula aktiviti IPO dan MA. Pemotongan cukai juga boleh menyokong pendapatan dan hasil syarikat sasaran ekuiti persendirian. Pemotongan cukai korporat yang bertujuan untuk pengeluaran domestik boleh merangsang lebih banyak aktiviti perindustrian, meningkatkan permintaan untuk infrastruktur .

Infrastruktur awam kepada swasta – Peningkatan hutang dan defisit boleh mengehadkan pelaburan infrastruktur selanjutnya daripada kerajaan, meningkatkan permintaan untuk projek infrastruktur swasta.

Penyahkawalseliaan mengimbangkan semula pinjaman – Peraturan telah menjadikan pemberian pinjaman mahal dan lebih ketat untuk pemberi pinjaman tradisional, menyengetkan bahagian pasaran ke arah pemberi pinjaman bukan bank. Penyahkawalseliaan boleh mengurangkan sebahagian daripada beban kawal selia itu, menyokong pinjaman bank. Walau bagaimanapun, kurang peraturan untuk bank juga berkemungkinan bermakna kurang peraturan untuk kredit swasta, mengurangkan titik kesakitan masa depan.

Tarif mengubah pengangkutan – Cadangan tarif yang agresif boleh membentuk semula perdagangan global. Walau bagaimanapun, aset pengangkutan boleh mendapat manfaat daripada laluan penghantaran yang lebih panjang apabila rantaian bekalan disusun semula. Walau bagaimanapun, perang perdagangan yang berlarutan boleh menurunkan volum perdagangan global, seperti yang kita lihat pada 2019, yang boleh menjadi masalah jangka panjang.

Dana lindung nilai menavigasi peningkatan dalam turun naik – turun naik FX dan kadar faedah boleh berterusan jika berhadapan dengan tarif dan dasar yang dianggap sebagai inflasi. Ini boleh memanfaatkan prestasi dana lindung nilai makro, yang secara sejarah menjejaki turun naik.

Pengakhiran awal kepada pelonggaran – Banyak dasar yang dicadangkan mungkin pro-pertumbuhan, tetapi juga inflasi. Jika ini berlaku, Fed boleh menamatkan kitaran pelonggarannya lebih awal, meninggalkan kadar dana persekutuan pada kadar terminal yang lebih tinggi. Ini mungkin terus membiayai lebih mahal dan mencabar gadai janji hartanah komersial atau pinjaman kredit swasta yang telah dipinda atau dilanjutkan dengan menjangkakan persekitaran kadar yang lebih menggalakkan.

Masih terlalu awal untuk membuat spekulasi tentang dasar kerajaan yang mungkin berubah dan bagaimana ia boleh mengubah kalkulus Fed, tetapi pelabur harus mengambil berat tentang potensi kesan kepada aset alternatif. Namun, tidak kira bagaimana landskap dasar berubah, pelabur akan terus mencari alfa, pendapatan dan kepelbagaian, yang boleh disediakan oleh alternatif.

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Perubahan dasar boleh meningkatkan aktiviti MA dan IPO

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan

ING

Aliran Ekonomi

Kesan negatif Covid telah berakhir, peningkatan datang dari sisi pengguna sekarang

Sektor pengangkutan jalan telah menghadapi cabaran yang ketara sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Pada tahun 2023, pengguna beralih semula kepada perbelanjaan perkhidmatan, yang membawa kepada pengurangan permintaan untuk barangan. Untuk melaraskan, penghantar mengurangkan lebihan stok, dan itu menyebabkan penurunan selanjutnya dalam pengangkutan. Pembetulan berkaitan pandemik dan isu rantaian bekalan kini telah reda, dan tahap inventori sebahagian besarnya telah menjadi normal.

Sebagai contoh, tinjauan Eropah yang dijalankan sebelum musim panas* mendedahkan bahawa 90% daripada pengirim barangan pengguna melaporkan tahap stok mereka sama ada pada tahap yang dikehendaki atau terlalu rendah. Normalisasi ini telah menghasilkan pengeluaran kontena yang lebih tinggi di pelabuhan utama Eropah, dengan Rotterdam menyaksikan peningkatan 3% tahun ke tahun dan Antwerp-Bruges mengalami kenaikan 9% dalam tiga suku pertama 2024. Ini adalah berita baik untuk pengangkutan jalan raya, yang masih mengendalikan hampir 60% kontena bawaan laut ke kawasan pedalaman.

Pengguna mula melihat kuasa beli mereka bertambah baik apabila inflasi berkurangan dan kenaikan gaji mengatasi inflasi, manakala pasaran buruh kekal kukuh. Ini adalah positif untuk kedua-dua permintaan penggunaan dan pengangkutan. Walau bagaimanapun, permintaan daripada sektor pembinaan masih merosot menjelang 2025, dan industri pembuatan terus bergelut dengan kos tenaga yang tinggi dan kesukaran untuk kekal berdaya saing.

*Sumber: Drewry

Jumlah pengangkutan jalan raya Eropah perlahan, tetapi sedikit pulih

Perkembangan volum pengangkutan jalan raya Eropah dalam juta tan/km

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Tersangkut Di Lorong Perlahan_1

Sumber: Eurostat, ING Research *ramalan

Industri yang bergelut terus membebankan pengangkutan Eropah

Permintaan pengangkutan Eropah yang lembap dicerminkan dalam volum perbatuan trak Jerman, yang jatuh 3% pada 2023 dan menguncup sebanyak 0.7% sehingga Oktober 2024. Sebagai ekonomi terbesar dan negara transit utama di Eropah, Jerman biasanya menyediakan penunjuk yang baik bagi jalan raya Eropah aktiviti pengangkutan. Walau bagaimanapun, pada tahun 2024, syarikat trak melaporkan percubaan untuk mengelakkan Jerman disebabkan oleh kenaikan MAUT (tol) yang curam. Digabungkan dengan prestasi industri pembuatan yang agak lemah, ini telah membawa kepada sisihan negatif berbanding Eropah secara keseluruhan.

Pemulihan perlahan (dan bergelombang) berterusan dijangka untuk pengangkutan jalan raya ke 2025

Pemulihan perlahan (dan bergelombang) yang berterusan dijangka untuk pengangkutan jalan raya ke 2025

Ketika kita menghampiri 2025, Indeks Pengurus Pembelian Eropah (PMI) untuk pembuatan masih menunjukkan penguncupan. Industri Jerman - terutamanya sektor intensif tenaga serta sektor automotifnya - telah bergelut untuk mendapatkan tanah yang mampan selepas kemunduran yang dihadapinya.

Sebaliknya, ekonomi di beberapa negara Eropah lain, seperti Sepanyol dan Poland, menunjukkan prestasi yang lebih baik. Secara keseluruhan, peningkatan dalam permintaan pengguna dan pulangan ketara kekurangan pemandu menandakan penambahbaikan untuk pasaran. Kami menjangkakan volum pengangkutan jalan pulih sedikit sebanyak 0.5%, dengan pertumbuhan dijangka meningkat kepada 1% pada 2025. Namun begitu, pemulihan akan terus ketinggalan berbanding kadar pertumbuhan purata jangka panjang.

Pengangkutan jalan raya merentasi Jerman meninggalkan yang paling teruk, tetapi pemulihan masih akan berlaku

Jumlah perbatuan trak di lebuh raya Jerman (MAUT) YoY (larasan untuk hari bekerja)

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan_2

Sumber: BAG, Penyelidikan ING

Bantuan kekurangan pemandu lori terbukti tidak lama lagi

Kekurangan pemandu lori dalam pengangkutan jalan telah menjadi kekangan bekalan yang serius sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Kemunduran dalam permintaan membawa kelegaan jangka pendek pada 2023 tetapi, seperti yang kami ramalkan, kekurangan ini kembali apabila pasaran mula pulih. EU kini dilaporkan menghadapi kekurangan 500,000 pemandu. Inilah sebabnya mengapa syarikat yang berpandangan ke hadapan (lebih besar) mengupah pemandu secara kekal melalui kitaran ekonomi.

Berikut ialah beberapa sebab utama yang kami percaya kekurangan akan kekal:

Pekerja dari Eropah Barat kini kurang cenderung untuk memandu trak antarabangsa kerana mereka boleh memperoleh gaji yang sama dalam pekerjaan lain. Pemandu trak generasi baharu juga lebih suka waktu kerja dan minggu yang lebih pendek; ramai yang berat hati untuk menghabiskan masa berminggu-minggu di jalan raya dan jauh dari keluarga.

Ketersediaan bakal pekerja di negara EU (dan Eropah Tengah dan Timur) semakin terhad atas sebab demografi, dan pekerja mempunyai pilihan alternatif untuk memperoleh gaji yang serupa.

Umur tenaga buruh, yang mendorong aliran keluar. Pemandu trak Eropah kini berusia 44 tahun, dengan 21% daripada mereka berusia lebih daripada 55 tahun.

Perwakilan wanita yang agak rendah juga merupakan kekangan berterusan dalam sektor ini. Untuk menarik pemandu, syarikat pengangkutan yang lebih besar telah beralih ke wilayah di luar Eropah, seperti Asia. Banyak syarikat besar yang berpandangan ke hadapan terus mengupah dan mendidik aliran berterusan pemandu trak melalui kitaran.

Kadar pengangkutan dalam trak Eropah masih rapuh dalam persekitaran kos yang lebih tinggi

Pembangunan kadar pengangkutan pengangkutan jalan Eropah (01/01/17 =100

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan_3

Sumber: Upply/IRU, ING Research

Kadar pengangkutan kontrak adalah stabil, kadar spot masih mendedahkan turun naik yang berterusan

Pasaran pengangkutan jalan raya Eropah dikuasai oleh kontrak pengangkutan tetap, dengan penghantar meliputi kebanyakan lalu lintas. Kadar spot – meliputi mungkin 20% daripada pasaran – memberikan panduan pasaran jangka pendek walaupun. Kadar harian ini merosot di bawah kadar kontrak pada awal 2023, mendedahkan kelemahan pasaran dan kapasiti berlebihan.

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe's population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe's global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we've seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of 'wait and see'.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan_5

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Pakej Mobiliti Eropah dan peraturan 'pulang ke rumah' untuk kenderaan - yang memerlukan trak yang digunakan untuk pengangkutan antarabangsa untuk pulang ke negara asal mereka sekurang-kurangnya sekali setiap lapan minggu - telah menyebabkan banyak perbincangan dan menimbulkan banyak persoalan tentang kecekapan. Itu sebahagian besarnya sudah berakhir sekarang. Keperluan kenderaan pulang ke rumah telah dibatalkan oleh Mahkamah Keadilan Eropah (CJEU), menjimatkan banyak batu yang tidak cekap (kosong) dan pelepasan yang tidak diperlukan. Pemansuhan itu menawarkan syarikat trak lebih fleksibiliti untuk mengoptimumkan penggunaan trak yang dikendalikan secara antarabangsa (sering didaftarkan di negara Eropah Tengah dan Timur), yang seterusnya menghasilkan beberapa keuntungan kecekapan.

Peraturan kabotaj juga lebih ketat di bawah Pakej Mobiliti, dan ini muncul dalam aktiviti pengangkutan. Tempoh bertenang selama empat hari (maks. tiga perjalanan domestik dalam jangka masa tujuh hari selepas perjalanan antarabangsa) menjadikan kabotaj kurang menarik. Akibatnya, jumlah kabotaj di EU turun kepada 4.5% pada tahun 2023 daripada 4.9% pada tahun 2022. Peraturan baharu ini amat relevan untuk Jerman dan Belgium, di mana tahap kabotaj adalah dua kali ganda purata Eropah.

Pusat graviti untuk pengangkutan antarabangsa beralih ke timur

Sejak lanjutan keahlian EU oleh 10 negara ke Timur pada tahun 2004, terdapat peralihan besar ke arah pengangkutan antarabangsa dari negara seperti Poland, Lithuania, Hungary dan Romania, untuk mencapai kos buruh yang lebih rendah. Ini secara struktur telah mengurangkan pengangkutan jalan dari Belanda dan Belgium, tetapi juga dari Jerman dan Perancis.

Sejak itu, bahagian kilometer antarabangsa dari armada Belanda, misalnya, jatuh daripada 60% kepada hanya lebih satu pertiga. Perbatuan yang lebih rendah di kalangan traktor yang didaftarkan di Belanda menunjukkan bahawa trend itu masih berlaku. Tidak semua syarikat Barat mengalami ini kerana banyak syarikat telah menubuhkan anak syarikat.

Walaupun trak antarabangsa sering didaftarkan dengan plat lesen Eropah Timur dan Poland telah menjadi peneraju pasaran Eropah selama beberapa tahun sekarang, kebanyakan aktiviti pengangkutan masih berlaku di Eropah Barat. Pembesaran pasaran dalaman telah merangsang persaingan dan mengurangkan kos pengangkutan antarabangsa untuk pengirim - dan akhirnya untuk pengguna.

Dengan pembatalan peraturan 'kenderaan pulang ke rumah', salah satu pemacu utama untuk pembalikan arah aliran ini telah dialih keluar. Keperluan 'pemandu pulang' sekali setiap empat minggu tetap ada – tetapi pemandu boleh memilih untuk menolak. Memandangkan jurang gaji masih cukup besar, kami percaya trend itu boleh diteruskan, walaupun negara selain Poland (seperti Romania dan Baltik) kini semakin popular.

Sambungan utama EU ke Timur telah menjadi kisah kejayaan bagi Poland dalam dua dekad yang lalu

Pembangunan km kenderaan di mn. setiap negara, setahun

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan_6

Sumber: Eurostat, Penyelidikan ING

Sumber: ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ekonomi India Berkemungkinan Berdiri Teguh dalam Dunia Tidak Menentu

Goldman Sachs

Aliran Ekonomi

KDNK India akan terus berkembang dengan kukuh dalam jangka panjang — tetapi dengan peningkatan yang pesat pada tahun hadapan apabila perbelanjaan kerajaan dan pertumbuhan kredit perlahan, menurut ramalan ahli ekonomi kita.

"Kisah pertumbuhan jangka panjang berstruktur untuk India kekal utuh didorong oleh demografi yang menggalakkan dan tadbir urus yang stabil," Santanu Sengupta, ketua ekonomi India di Goldman Sachs Research, menulis dalam laporan pasukannya.

Pakar ekonomi kami menjangkakan ekonomi India berkembang pada purata 6.5% antara 2025 dan 2030. Ramalan 6.3% mereka untuk 2025 adalah 40 mata asas di bawah konsensus ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg.

Kadar pertumbuhan yang perlahan adalah, sebahagiannya, kerana pertumbuhan perbelanjaan modal awam semakin berkurangan. Pertumbuhan modal kerajaan pusat India merosot daripada 30% CAGR tahun ke tahun antara 2021 dan 2024 kepada pertumbuhan pertengahan angka tunggal dalam istilah nominal pada 2025, menurut anggaran belanjawan.

Ekonomi India Berkemungkinan Berdiri Teguh dalam Dunia Yang Tidak Menentu_1

Kredit juga semakin ketat. Jumlah pertumbuhan kredit sektor swasta di India memuncak pada suku pertama tahun kalendar 2024 dan menurun dalam tempoh dua suku terakhir. Kelembapan itu didorong terutamanya oleh pertumbuhan kredit bank yang merosot kepada sekitar 12.8% pada Oktober, daripada lebih 16% pada suku pertama tahun kalendar ini. Khususnya, terdapat kelembapan dalam pertumbuhan kredit isi rumah dalam pinjaman peribadi tidak bercagar, berikutan pengetatan pinjaman runcit oleh Reserve Bank of India pada November 2023.

Apakah prospek inflasi India?

Inflasi utama di India dijangka purata 4.2% tahun ke tahun pada tahun kalendar 2025, dengan inflasi makanan pada 4.6% — jauh lebih rendah daripada anggaran penganalisis kami sebanyak 7% tambah untuk 2024, hasil daripada hujan yang mencukupi dan baik. menyemai tanaman musim panas. Kejutan bekalan makanan akibat gangguan berkaitan cuaca kekal sebagai risiko utama kepada ramalan ini. Setakat ini, inflasi makanan yang tinggi dan tidak menentu, terutamanya didorong oleh harga sayur-sayuran akibat kejutan cuaca, telah menghalang RBI daripada melonggarkan dasar monetari.

Ekonomi India Berkemungkinan Berdiri Teguh dalam Dunia Yang Tidak Menentu_2

Inflasi teras sepatutnya berada di sekitar sasaran RBI sebanyak 4% tahun ke tahun pada 2025, dengan beberapa kemungkinan bahawa inflasi akan menurun jika tarif AS memaksa pengeluar China untuk mengagihkan semula produk mereka ke pasaran serantau.

"Kitaran pelonggaran daripada RBI berkemungkinan berhati-hati, memandangkan ketidaktentuan pada dasar perdagangan global dan kesannya terhadap pasaran kewangan," tulis Sengupta. Pasukannya menganggarkan kadar neutral nominal pada 6% untuk India, jadi pemotongan kadar RBI mungkin cetek. Goldman Sachs Research menjangkakan RBI akan mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas pada bulan Februari, dan sekali lagi 25 mata asas pada bulan April.

"Keutamaan keseluruhan penggubal dasar India dalam beberapa tahun kebelakangan ini ialah daya tahan makro-ekonomi berbanding mengejar lonjakan pertumbuhan jangka pendek," tulis Sengupta, sambil menambah bahawa pengukuhan kunci kira-kira awam dan swasta akan terus menjadi keutamaan. "Risiko utama kepada kisah pertumbuhan India adalah daripada kejutan eksogen - sementara kebanyakan pemerhati tidak menjangka India menjadi sasaran langsung dasar tarif Trump, lebihan perdagangan dua hala yang meningkat dengan AS boleh membawa perhatian yang tidak diingini."

Bagaimanakah keadaan pasaran saham India pada 2025?

Ekuiti India berkemungkinan berprestasi kukuh dalam jangka sederhana, menurut laporan berasingan daripada Goldman Sachs Research. Walau bagaimanapun, dalam jangka terdekat, pertumbuhan ekonomi yang perlahan, penilaian permulaan yang tinggi dan semakan pendapatan setiap saham yang lemah boleh mengekalkan julat pasaran.

Pakar strategi ekuiti kami menjangkakan indeks penanda aras NIFTY akan mencapai 27,000 menjelang akhir 2025. Mereka juga meramalkan pertumbuhan pendapatan MSCI India masing-masing pada 12% dan 13% untuk tahun kalendar 2024 dan 2025 — lebih rendah daripada jangkaan konsensus sebanyak 13% dan 16%.

Ekonomi India Berkemungkinan Berdiri Teguh dalam Dunia Yang Tidak Menentu_3

Indeks saham MSCI India didagangkan pada gandaan P/E 23x ke hadapan, yang jauh melebihi purata 10 tahun dan melebihi anggaran nilai saksama atas-bawah ahli strategi kami sebanyak 21x, mencadangkan risiko penurunan penarafan selanjutnya.

“Sejarah mencadangkan pulangan jangka pendek diredam apabila memulakan penilaian adalah tinggi dan pendapatan menyaksikan penurunan taraf,” Sunil Koul, ahli strategi ekuiti pasaran baru muncul Goldman Sachs Research, menulis dalam laporan pasukannya. "Kami menjangkakan pasaran kekal dalam julat dalam tempoh tiga bulan akan datang." Pasukannya meramalkan sasaran NIFTY tiga bulan sebanyak 24000, tetapi menjangkakan pemulihan yang dimuatkan semula kepada sasaran 12 bulan mereka sebanyak 27,000, didorong oleh pertumbuhan pendapatan asas.

Pasukan Koul kekal berkecuali dalam saham India dalam tempoh terdekat tetapi melihat peluang dalam beberapa sektor domestik seperti kereta, syarikat telekomunikasi, insurans, hartanah dan e-dagang, yang mungkin mempunyai laluan yang lebih jelas kepada pendapatan yang lebih kukuh, katanya.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Berita Harian

Ucapan Pegawai

Bank Pusat

Forex

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Winkelmann

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Surat Bulanan Alfa Pelbagai Strategi Global O'Connor

Jangkaan latar belakang penyahkawalseliaan yang lebih besar

Timbangtara penggabungan tinjauan

Perubahan dasar yang dijangkakan

Kemas kini portfolio

Membuka Kunci Ketahanan Iklim: Taksonomi Baharu untuk Pelaburan Mampan

Keperluan yang semakin meningkat untuk daya tahan iklim

Mengukur daya tahan iklim: Taksonomi Ketahanan Bon Iklim

Komponen utama Taksonomi Ketahanan Bon Iklim

Faedah taksonomi ketahanan iklim piawai

Membuka peluang pelaburan baharu

Tinjauan pasaran dan hala tuju masa hadapan

Keputusan Fed: Pertumbuhan Lebih Tinggi Datang pada Harga

Dengan nombor

Di sebalik "titik"

Pasaran bergerak

Kesimpulan

Lima Perkara untuk Diperhatikan dalam What Could Be A Wild 2025

1. Pasaran pada titik pangsi

2. Politik akan menguasai

3. Komoditi dalam tumpuan

4. Inflasi dan kebimbangan pertumbuhan

5. Peluang di tengah-tengah ketidaktentuan

Bagaimanakah Perubahan Polisi Berkemungkinan Mempengaruhi Pelaburan Alternatif?

Perubahan dasar boleh meningkatkan aktiviti MA dan IPO

Mengapa Pemulihan Pengangkutan Jalan Eropah Terperangkap Di Lorong Perlahan

Kesan negatif Covid telah berakhir, peningkatan datang dari sisi pengguna sekarang

*Sumber: Drewry

Perkembangan volum pengangkutan jalan raya Eropah dalam juta tan/km

Sumber: Eurostat, ING Research *ramalan

Industri yang bergelut terus membebankan pengangkutan Eropah

Pemulihan perlahan (dan bergelombang) berterusan dijangka untuk pengangkutan jalan raya ke 2025

Jumlah perbatuan trak di lebuh raya Jerman (MAUT) YoY (larasan untuk hari bekerja)

Sumber: BAG, Penyelidikan ING

Bantuan kekurangan pemandu lori terbukti tidak lama lagi

Pembangunan kadar pengangkutan pengangkutan jalan Eropah (01/01/17 =100

Sumber: Upply/IRU, ING Research

Kadar pengangkutan kontrak adalah stabil, kadar spot masih mendedahkan turun naik yang berterusan

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Pusat graviti untuk pengangkutan antarabangsa beralih ke timur

Sambungan utama EU ke Timur telah menjadi kisah kejayaan bagi Poland dalam dua dekad yang lalu

Pembangunan km kenderaan di mn. setiap negara, setahun

Sumber: Eurostat, Penyelidikan ING

Sumber: ING

Ekonomi India Berkemungkinan Berdiri Teguh dalam Dunia Tidak Menentu

Apakah prospek inflasi India?

Bagaimanakah keadaan pasaran saham India pada 2025?

Pendedahan Risiko