UK memerlukan kira-kira £1 trilion (RM5.7 trilion) pelaburan sepanjang dekad akan datang untuk mencapai matlamatnya bagi pertumbuhan ekonomi, menurut eksekutif perniagaan London.

Tambahan £100 bilion pelaburan baharu setiap tahun akan meletakkan negara di landasan yang betul untuk mencapai pertumbuhan tahunan 3% dalam gaji benar dan keluaran dalam negara kasar per kapita, menurut laporan daripada Pasukan Petugas Industri Pasaran Modal.

Sebilangan besar kawasan boleh menggunakan perbelanjaan tambahan, laporan itu mendapati. Sebagai contoh, sasaran negara untuk membina 300,000 rumah baharu setiap tahun akan menelan kos sebanyak £30 bilion, manakala industri air berkata ia memerlukan tambahan £8 bilion pelaburan setiap tahun.

"Ekonomi UK dan pasaran modalnya telah ketinggalan di belakang AS sejak krisis kewangan global," kata Nigel Wilson, bekas ketua pegawai eksekutif Legal General Group plc dan pengerusi laporan "The Capital Markets of Tomorrow", dalam kajian itu. "Walau bagaimanapun, terdapat banyak potensi positif untuk UK, dan jauh daripada melanggan pemikiran 'doom loop', kami optimis."

Laporan itu muncul di tengah-tengah perdebatan yang sangat hangat tentang masa depan London sebagai pusat kewangan yang bermula apabila pembuat cip Inggeris ARM Holdings plc memilih untuk mendedahkan kepada umum di New York berbanding London tahun lepas. Sejak itu, penggubal undang-undang telah memberi tumpuan kepada perkara yang boleh mereka lakukan untuk memulihkan pasaran modal negara yang hampir mati, dan pengawal selia British baru-baru ini merombak peraturan penyenaraian mereka dalam usaha menjadikan London lebih kompetitif dengan bandar-bandar di seluruh dunia.

Kajian itu memberi amaran kepada penggubal undang-undang supaya tidak berpuas hati dengan minat pelabur Amerika Utara untuk melabur dalam syarikat UK, dengan menyatakan bahawa banyak syarikat Britain yang bertumbuh tinggi kini mempunyai sejumlah besar pelabur luar negara dalam lembaga mereka.

Ambil Revolut Ltd, bank digital yang bermula di London pada 2015. Jualan saham sekunder baru-baru ini yang bernilai AS$45 bilion (RM195 bilion) diterajui oleh tiga pelabur Amerika — Coatue, D1 Capital Partners dan penyokong sedia ada Tiger Global.

"Walaupun tidak ada yang salah dengan ini pada dasarnya, UK tidak seharusnya memandang rendah pengaruh ini terhadap trajektori syarikat-syarikat ini, termasuk keputusan untuk diambil alih oleh syarikat luar negara yang lebih besar atau memilih IPO di luar negara," kata pasukan petugas itu.

Kumpulan itu menggalakkan penggubal undang-undang untuk mempertimbangkan cara mereka boleh mencipta insentif untuk pesara untuk melabur dalam syarikat UK. Kumpulan itu juga menggesa kerajaan menurunkan atau menghapuskan cukai rizab duti setem, atau SDRT.

"Kami juga perlu menyelesaikan masalah warisan," kata pasukan petugas itu. "UK pada masa ini mengenakan cukai kepada pelabur runcitnya dengan SDRT apabila membeli saham Aston Martin tersenarai di UK tetapi tidak apabila membeli saham Porsche tersenarai di Jerman atau saham Tesla tersenarai AS."

Laporan itu termasuk sumbangan daripada eksekutif daripada firma dan kumpulan termasuk Latham Watkins LLP, TheCityUK, Hargreaves Lansdown plc dan UK Finance.

Sumber: Pasaran tepi

Calon presiden Amerika Syarikat Donald Trump telah menekankan semula sokongannya untuk crypto dan pengesahan jutawan teknologi Elon Musk untuk pasukan petugas kerajaan yang baharu.

Bercakap di Kelab Ekonomi New York pada 5 September, bekas presiden AS itu mengulangi sokongannya terhadap industri aset digital.

Trump menyatakan bahawa, jika dipilih, beliau akan menghapuskan sekurang-kurangnya sepuluh peraturan lama untuk satu peraturan baharu , sebelum menambah:

“Daripada menyerang industri masa depan, kami akan menerima mereka termasuk menjadikan Amerika ibu negara crypto dan Bitcoin.”

Trump terus mengucapkan terima kasih kepada Ketua Pegawai Eksekutif Tesla Elon Musk atas sokongannya sambil menambah, "Saya akan mewujudkan suruhanjaya kecekapan kerajaan yang ditugaskan untuk menjalankan audit kewangan dan prestasi yang lengkap bagi seluruh kerajaan persekutuan, membuat cadangan untuk pembaharuan drastik."

"Kami perlu melakukannya, dan tidak boleh meneruskan cara kami sekarang," tambahnya.

Musk mengulangi sentimen itu dalam siaran di X pada 6 September dengan mengatakan "Ini sangat diperlukan," dan "Ini akan membuka kunci kemakmuran yang luar biasa untuk Amerika."

Musk telah bersetuju untuk mengetuai pasukan petugas itu jika dia mempunyai masa, Trump menyambung, menyatakan dia akan baik untuk tugas itu.

“Elon, kerana dia tidak begitu sibuk, telah bersetuju untuk mengetuai pasukan petugas itu. Jika dia mempunyai masa, dia seorang yang baik untuk melakukannya dan dia telah bersetuju untuk melakukannya.”

"Saya berharap untuk berkhidmat kepada Amerika jika ada peluang, Tiada gaji, tiada gelaran, tiada pengiktirafan diperlukan," kata Musk dalam catatan X pada 5 September.

Saintis komputer dan podcaster Rusia-Amerika Lex Fridman berkata:

“Saya harap sesiapa yang menang, Harris atau Trump, mereka akan menerima tawaran anda untuk membantu meningkatkan kecekapan kerajaan.”

Salah satu tugas pertama suruhanjaya baharu itu ialah pembangunan "pelan tindakan untuk menghapuskan sepenuhnya penipuan dan pembayaran tidak wajar dalam tempoh enam bulan," katanya.

“Ini akan menjimatkan trilion dolar. Untuk perkhidmatan yang sama yang anda miliki sekarang, bertrilion dolar dibazirkan, dan tiada siapa yang tahu ke mana ia pergi.”

Menurut Pejabat Akauntabiliti Kerajaan AS, agensi Persekutuan membuat anggaran $236 bilion dalam pembayaran tidak wajar pada 2023, dan anggaran pembayaran tidak wajar persekutuan terkumpul telah berjumlah kira-kira $2.7 trilion sejak 2003.

Trump telah menjenamakan semula dirinya sebagai calon pro-crypto semasa kempen ini ketika dia mencari asas pengundi crypto yang semakin meningkat.

Pada 5 September, Cointelegraph melaporkan bahawa projek DeFi keluarga Trump, yang sangat sedikit diketahui pada masa ini, mahu menyebarkan penggunaan stablecoin berpatok dolar dalam kewangan terdesentralisasi.

Sumber: COINTELEGRAPH

Persaingan untuk membina model dominan semakin sengit

Persaingan untuk menjadi syarikat AI generatif terkemuka semakin meningkat. Pada masa ini terdapat lima LLM yang canggih mengikut LMSYS:

•GPT-4o OpenAI

•Anthropic's Claude 3.5

• Gemini 1.5 Google

•Meta's Llama 3.1

•xAI's Grok-2

Kesemua lima model memerlukan pelaburan berbilion dolar untuk mencapai tahap kecanggihan ini. Grok baru-baru ini menaikkan $6 bilion berdasarkan penilaian syarikat sebanyak $18 bilion dan sedang mencari untuk menaikkan tambahan $5 bilion, menurut Financial Times . Saingan OpenAI sedang berbincang untuk mengumpul berbilion-bilion dolar selepas komitmen $13 bilion daripada Microsoft manakala Anthropic telah menarik kira-kira $8 bilion, termasuk pembiayaan besar daripada Amazon dan Google, menurut laporan berita.

Pelaburan besar ini bukanlah penghujung jalan untuk pelaburan dalam LLM tetapi lebih kepada satu pukulan merentasi haluan. Terutama, Sam Altman dari OpenAI telah berkata terdapat jurang pelaburan $7 trilion untuk diatasi bagi AI generatif untuk mencapai potensinya. Walaupun $7 trilion nampaknya berlebihan kepada kami , kemungkinan besar LLM akan terus menarik berbilion-bilion dalam pelaburan pada tahun-tahun akan datang.

Maka tidak hairanlah Alphabet, Amazon, Meta dan Microsoft telah komited untuk melabur hampir $200 bilion tahun ini (meningkat daripada $130 bilion tahun lepas). Pelaburan ini kebanyakannya bertujuan untuk pembinaan pusat data dan pembelian cip ultrafast, yang diperlukan untuk melatih dan menggunakan LLM.

Apabila pelaburan meningkat, begitu juga risiko membina berlebihan

Walaupun pelaburan ini menunjukkan bahawa AI generatif mempunyai potensi yang serius, lebih banyak pelaburan juga menghasilkan lebih banyak pendedahan kewangan. Terutama kerana, seperti yang dinyatakan oleh Mark Zuckerberg baru-baru ini, mungkin beberapa tahun sebelum pelaburan ini menjana pulangan. Sekiranya pelaburan ini mengakibatkan lebihan kapasiti (iaitu lebihan bekalan kuasa pengkomputeran), maka ini menanggung risiko yang besar bagi syarikat-syarikat ini.

Sebaliknya, pelaburan besar dalam kuasa pengkomputeran adalah berita baik untuk pemula AI. Manakala teknologi besar menghasilkan pengiraan (kuasa pemprosesan dan kapasiti storan yang diperlukan untuk menjalankan aplikasi, memproses data dan melakukan pengiraan yang rumit) pemula hanya menggunakan pengiraan, kerana mereka tidak mempunyai sumber untuk membangunkan infrastruktur pengkomputeran mereka sendiri. Lebih banyak kapasiti secara amnya bermakna penurunan harga, dan oleh itu kelebihan untuk pemula AI di negara yang mempunyai kapasiti pengkomputeran yang besar.

Ketersediaan kuasa pengkomputeran meningkat dengan banyak

Satu lagi akibat daripada peningkatan pelaburan dalam AI ialah peningkatan kuasa IT. Pada tahun 2023, Amerika mempunyai bekalan langsung sebanyak 17.4 GigaWatt (GW), yang jauh lebih banyak daripada bekalan APAC dan EMEA. Memandangkan pelaburan di AS lebih tinggi daripada tempat lain di dunia, jurang ini mungkin akan melebar pada tahun-tahun akan datang.

Walau bagaimanapun, peningkatan yang menakjubkan dalam kuasa pengkomputeran ini menimbulkan persoalan tentang kemampanan AI dalam jangka panjang. Seperti yang dinyatakan, pelaburan akan kekal tinggi pada tahun-tahun akan datang dan kuasa pengkomputeran tambahan akan dibina. Model yang lebih kecil mungkin menawarkan penyelesaian di sini, begitu juga dengan penghijauan campuran tenaga. Tetapi sektor teknologi adalah perlu untuk menunjukkan laluan yang boleh dipercayai ke arah penghijauan AI, jika tidak, peraturan tambahan mungkin berlaku.

Bekalan langsung global telah meningkat secara mendadak

Kuasa IT yang beroperasi dalam GW setiap wilayah geografi

AS berkemungkinan akan menguasai pasaran AI, manakala Eropah semakin ketinggalan

AS kini mempunyai lima LLM terbaik. Di samping itu, jumlah pelaburan negara lebih besar daripada tempat lain, dan perkara yang sama berlaku untuk ketersediaan kuasa pengkomputeran. Ini bermakna AS berkemungkinan akan menguasai pasaran AI untuk masa hadapan yang boleh dijangka.

Memandangkan AI akan menghasilkan peningkatan produktiviti , AS berada pada kedudukan yang lebih baik daripada Eropah untuk meraih faedah tersebut. Ini berkemungkinan bermakna bahawa perbezaan dalam produktiviti buruh antara AS dan Eropah mungkin akan meningkat pada tahun-tahun akan datang apabila peningkatan produktiviti AI akan direalisasikan. Jurang ini telah pun semakin melebar. Produktiviti buruh AS berkembang lebih cepat daripada Eropah, terutamanya antara 2000 dan 2010, dan sekali lagi dari 2020 dan seterusnya. AI mungkin memburukkan lagi perkembangan ini.

Untuk daya saing Eropah dan autonomi strategik, ini adalah tidak diingini. Untuk tujuan ini, Daniel Ek dan Mark Zuckerberg telah berhujah bahawa perundangan yang tidak harmoni adalah sebab mengapa Eropah tidak dapat menghasilkan banyak syarikat teknologi terkemuka. Jika Eropah boleh mengharmonikan perundangan maka adalah lebih baik untuk mendapat keuntungan daripada AI dengan cepat, kerana ia mempunyai lebih banyak pembangun sumber terbuka daripada AS, sebagai contoh.

Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa peraturan bertindih bukanlah satu-satunya perbezaan penting antara AS dan Eropah.

Pertama, pasaran buruh Amerika kurang tegar. Ini bermakna lebih mudah bagi syarikat Amerika mengurangkan tenaga kerja mereka dan lebih murah untuk melabur dalam teknologi penjimatan buruh.

Kedua, terdapat lebih banyak modal swasta yang dilaburkan dalam teknologi baru di AS, yang memberi insentif kepada pembangunan teknologi baharu tersebut. Sebaliknya, lebih sukar untuk melabur merentasi sempadan di EU.

Ketiga, kerajaan AS membelanjakan lebih banyak untuk AI melalui akta CHIPS ($280 bilion dalam tempoh 10 tahun), manakala skim subsidi Eropah negara jauh lebih kecil. Dasar Amerika ini juga mempunyai kelemahan dan risiko, sudah tentu, tetapi ia menjelaskan mengapa AS berada pada kedudukan yang lebih baik untuk mendapat keuntungan daripada AI daripada Eropah.

Perbezaan dalam produktiviti buruh antara AS dan Eropah telah melebar sejak tahun 2000

KDNK sebenar sejam bekerja, 2000 = 100

Sumber: OECD; pengiraan ING

Jurang antara syarikat dan negara mungkin akan melebar

Ringkasnya, perlumbaan senjata AI memberi kesan kepada syarikat dan negara. Dalam beberapa bulan akan datang, kemungkinan besar jurang dalam kemajuan AI berkemungkinan melebar antara kedua-dua negara dan syarikat. Bagi syarikat, masih belum jelas siapa yang akan menjadi LLM yang dominan. Bagi negara, walau bagaimanapun, AS mempunyai peneraju utama. Namun hanya masa yang akan menentukan siapa yang akan menang.

Negeri dan kerajaan tempatan bersedia untuk menjual hutang pada klip terpantas dalam empat tahun kerana peminjam menyasarkan untuk mengatasi potensi turun naik daripada pilihan raya presiden AS pada November.

Pengeluar bon perbandaran seperti bandar dan daerah sekolah telah menambah jualan hutang sebanyak $21 bilion dalam tempoh 30 hari akan datang, bekalan ketara tertinggi sejak Oktober 2020, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Indeks itu mewakili sebahagian kecil daripada apa yang sebenarnya datang ke pasaran, memandangkan tawaran sering diumumkan dengan notis kurang daripada satu bulan.

"Ini semua sebagai tindak balas kepada pilihan raya tahun ini," kata Kyle Javes, ketua pendapatan tetap perbandaran di Piper Sandler Cos. Beliau berkata bahawa peminjam mengingati gangguan pasaran yang mengikuti pilihan raya presiden sebelum ini dan tidak sabar-sabar untuk mengelakkan sebarang perubahan besar. "Kami telah menasihatkan semua pelanggan kami untuk memastikan mereka mendapat urus niaga mereka menjelang pilihan raya jika mereka perlu meminjam," katanya.

Kerajaan tempatan menyertai lonjakan dalam jualan hutang global dengan pengurus wang tidak sabar-sabar untuk membeli bon sebelum Rizab Persekutuan mula mengurangkan kadar, satu proses yang boleh bermula seawal bulan ini. Sekurang-kurangnya 81 bon gred tinggi dilancarkan atau disiapkan dalam tempoh 48 jam minggu ini manakala lebih banyak firma gred spekulatif melancarkan lebih $17 bilion tawaran melalui bon hasil tinggi dan pasaran pinjaman berleveraj pada hari Selasa. Penerbit melihat tetingkap di mana hasil agak rendah sekarang dan sebelum sebarang turun naik pasaran berkaitan pilihan raya meningkatkan tahap semasa.

"Kami telah melihat banyak kenaikan kadar faedah sejak beberapa tahun kebelakangan ini dan ia adalah sukar," kata John J. McCarthy, Jr., bendahari Wakefield, Massachusetts, sebuah bandar di utara Boston yang menjual kira-kira $104 juta hutang minggu depan. "Nampaknya persekitaran kadar faedah semakin baik dan kami berharap dapat memanfaatkannya dengan pergi ke pasaran."

Jualan Munis secara amnya telah melonjak kepada $327 bilion setakat tahun ini, peningkatan 38% daripada tempoh yang sama tahun lepas, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan. Pada bulan Ogos, kerajaan membawa kira-kira $50 bilion ke pasaran, bulan pengeluaran terbesar sejak Oktober 2020, sebelum pengundi keluar mengundi pada pilihan raya presiden yang lalu.

"Adalah mudah bagi kami bahawa kami akan memasarkan sekarang berbanding lebih dekat dengan pilihan raya," kata Joe Mathews, ketua pegawai kewangan Hennepin County, Minnesota, yang menjual $200 juta bon penarafan tertinggi pada 10 September. Beliau berkata walaupun masa jualan adalah konsisten dengan kitaran belanjawannya, mendahului pilihan raya memberikan lebih "kebolehramalan."

Bagi pelabur, lonjakan bekalan mewujudkan titik masuk yang lebih menarik. Hasil muni yang dikecualikan cukai, penanda aras 10 tahun didagangkan pada kira-kira 71% daripada Perbendaharaan setanding, yang paling banyak sejak November. Angka itu, yang dikenali sebagai nisbah muni-Perbendaharaan, ialah ukuran utama bagi nilai relatif — bermakna apabila ia meningkat, munis kelihatan lebih menarik jika dibandingkan.

Sweta Singh, pengurus portfolio di City Different Holdings LP, berkata bahawa pelabur "menuntut tawaran baharu" sebelum kadar jualan menjadi perlahan pada bulan November. "Anda mahu mengunci hasil yang lebih tinggi itu," katanya.

Sumber: Theedgemarkets

ECB akan mengurangkan kadar untuk kali kedua

Adakah sarung belakang CPI AS untuk potongan 50-bps?

Pound melihat keluaran UK apabila keputusan BoE muncul

Tumpuan Asia pada permulaan minggu

Sumber: XM