Hubungan perdagangan yang kompleks dan berkembang antara Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah berada pada saat yang penting, mencerminkan anjakan global yang lebih luas dan ketidaktentuan geopolitik. Sebagai dua daripada ekonomi terbesar dunia, AS dan EU telah lama mengekalkan hubungan ekonomi yang mendalam, dicirikan oleh perdagangan yang ketara dalam barangan dan perkhidmatan, serta pelaburan langsung asing yang teguh. Walau bagaimanapun, beberapa tahun kebelakangan ini, dinamik ini dicabar oleh peristiwa global seperti pandemik Covid-19, pencerobohan besar-besaran Rusia ke atas Ukraine dan pengaruh China yang semakin meningkat.

AS dan Eropah telah lama menikmati hubungan ekonomi yang kukuh melalui perdagangan antarabangsa, walaupun dalam beberapa tahun kebelakangan ini imbangan perdagangan telah memihak kepada Eropah: Pada tahun 2022, AS mengimport barangan dan perkhidmatan bernilai $723 bilion daripada Kesatuan Eropah. Sebagai balasan, AS mengeksport barangan dan perkhidmatan bernilai $592 bilion ke EU, mengakibatkan defisit perdagangan AS dengan EU kira-kira $131 bilion . Jumlah perdagangan AS dengan Eropah dalam barangan dan perkhidmatan adalah 73.4 peratus lebih besar daripada jumlah perdagangan AS dengan China. Namun begitu, defisit perdagangan AS dengan China hampir tiga kali ganda lebih besar daripada defisit perdagangan AS dengan Eropah.

Itu boleh berubah jika bekas Presiden Donald Trump mendapat pemilihan semula November ini. Dasar perdagangan perlindungannya, yang kekal sebagai aspek utama kempennya, mungkin akan tertumpu terutamanya pada China, seperti yang berlaku dalam penggal pertamanya memegang jawatan antara 2017 dan 2021. Walau bagaimanapun, terdapat juga tahap ketidakpastian yang agak besar dalam soal apakah pemilihan semula Encik Trump akan membayangkan hubungan perdagangan AS-EU. Sejak beberapa dekad kebelakangan ini, tiada dua lagi wilayah utama di dunia telah menunjukkan hubungan yang lebih kukuh dari segi aliran perdagangan berbanding AS dan EU, tetapi adakah hubungan ini akan kekal?

Presiden Trump secara terbuka memikirkan idea untuk memperkenalkan tarif 10 peratus ke atas semua import dari mana-mana sahaja di dunia - termasuk EU. Tarif sejagat sedemikian akan menjadi sangat penting bagi Eropah sebagai rakan perdagangan AS yang paling penting Walaupun sering dipertikaikan bahawa Encik Trump menyokong tarif bukan untuk kepentingan mereka sendiri tetapi hanya sebagai ancaman untuk mendorong orang lain mengurangkan halangan perdagangan, ini mungkin hanya angan-angan daripada mereka yang memahami dan menghargai faedah pembahagian kerja antarabangsa.

Berdagang barangan

Pada 2020, China buat sementara waktu, untuk kali kedua selepas 2010 dan 2011, rakan dagangan terbesar Eropah apabila ia datang secara khusus kepada barangan, atau barangan ketara yang boleh digunakan, disimpan atau dimakan. Apabila perkhidmatan disertakan – di mana penerima tidak memperoleh apa-apa yang ketara melalui transaksi tersebut – AS kekal sebagai rakan dagangan terbesar Eropah. Jika AS mengenakan lebih banyak sekatan, hubungan perdagangan antara Eropah dan China mungkin diperkukuh, meneruskan trend yang diperhatikan sejak beberapa dekad yang lalu, di mana jumlah perdagangan barangan Eropah dengan China meningkat daripada kurang daripada 1 peratus daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) dalam 1999 kepada lebih daripada 5 peratus pada 2022.

Perdagangan barangan Eropah dengan AS pada mulanya merosot antara tahun 1999 sehingga krisis kewangan melanda pada tahun 2007. Sejak itu, terdapat pembalikan arah aliran: Perdagangan barangan EU-AS sebagai bahagian keseluruhan KDNK EU berada pada trajektori yang sama sebagai perdagangan barangan EU-China.

Eropah mempunyai lebihan perdagangan yang mampan dan meningkat dengan AS dalam hal barangan: Walaupun import dari AS pada tahun 2023 berada pada tahap yang sama seperti pada tahun 2000, eksport sebagai bahagian KDNK meningkat lebih daripada 21 peratus dalam tempoh yang sama . Sebaliknya, dengan China terdapat defisit perdagangan yang berterusan dan meningkat. Kedua-dua import dan eksport telah meningkat dengan faktor lebih daripada lima, dan defisit telah meningkat daripada 0.3 peratus daripada KDNK pada tahun 1999 kepada 1.7 peratus daripada KDNK pada tahun 2023.

Perdagangan dalam perkhidmatan

Perdagangan dalam perkhidmatan kekal dikuasai oleh AS AS memegang lebihan perdagangan yang berterusan dan meningkat dengan EU dan China. Secara mutlak perdagangan dalam perkhidmatan adalah lebih kukuh antara AS dan EU berbanding antara AS dan China, tetapi kejatuhan dalam perdagangan perkhidmatan selepas 2019 adalah lebih kukuh bagi EU. Malah, pada tahun 2023 perdagangan AS-EU dalam perkhidmatan sebagai peratusan KDNK AS tidak kembali ke tahapnya pada tahun 1999 - jauh lebih rendah daripada tahap pra-pandeminya.

Ia adalah tepat dalam perdagangan perkhidmatan di mana kita dapat memerhatikan, dari penghujung pentadbiran Trump yang pertama hingga ke penghujung pentadbiran Biden, pemisahan antara Eropah dan AS berbanding KDNK AS. Memandangkan hubungan antara Eropah dan AS juga dibina berdasarkan perkhidmatan, perkembangan ini menunjukkan ketegangan dalam hubungan AS-EU dengan punca yang lebih mendalam daripada prospek Encik Trump kembali ke Pejabat Oval. Walau bagaimanapun, ketegangan mungkin dibesar-besarkan dalam data yang dibentangkan di sini: Secara mutlak, kedua-dua import dan eksport perkhidmatan antara AS dan EU telah menghampiri tahap pra-pandemik. Ia hanya relatif kepada KDNK AS bahawa perbezaan ketara kekal.

Pelaburan langsung asing

Penunjuk utama ketiga perdagangan antarabangsa dan hubungan ekonomi ialah pelaburan langsung asing (FDI). Lebih sedikit daripada satu perempat daripada FDI EU di luar blok itu dipegang di AS Bahagian ini, selepas beberapa pasang surut, hanya meningkat sedikit sepanjang dekad yang lalu, sebanyak kira-kira 9 peratus. Pelaburan langsung asing EU di China menyumbang bahagian yang lebih kecil dalam keseluruhan FDI luaran EU, tetapi telah menyaksikan peningkatan yang berterusan sejak 2017, meningkat lebih daripada 26 peratus dalam tempoh lima tahun sahaja.

Walau bagaimanapun, terdapat nuansa. Apabila Hong Kong sebagai zon ekonomi khas dimasukkan, kami melihat peningkatan yang ketara sebelum wabak pandemik Covid-19 yang kemudiannya lenyap. Dan sementara aliran keseluruhan kekal positif, ada kemungkinan data terkini untuk 2023 akan menunjukkan pembalikan arah aliran akibat reaksi Barat terhadap perang skala penuh Rusia di Ukraine, dan hubungan mesra China dengan Rusia.

Sumber: GIS

Perbahasan 25bp atau 50bp masih belum selesai

Perubahan senarai gaji bukan ladang AS termasuk garis semakan menurun sementara (000s)

Gaji terus berkurangan, tetapi kekal positif

Kadar pengangguran telah menurun kembali kepada 4.2%

Adakah kita kehilangan "pekerjaan yang baik"?

Pekerjaan sepenuh masa berbanding separuh masa YoY%

Dengan kelemahan kerja yang ditetapkan untuk memperhebat, kami masih mengekalkan paparan potongan 50bp

Sumber: ING

Bertentangan dengan kepercayaan yang lebih luas, seorang penganalisis berpendapat Ether mempunyai peluang tipis untuk mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa menjelang akhir tahun 2024, kerana ia telah bergelut untuk membina naratif yang kukuh dan bersaing dengan daya tarikan saham teknologi.

Walau bagaimanapun, beberapa peniaga bertegas kenaikan harga semakin hampir.

“Pada masa ini, Ethereum sedang bergelut dengan kekurangan naratif yang kukuh untuk memacu harganya, terutamanya berbanding aset lain,” kata pengasas platform derivatif crypto Derive dan bekas pedagang Wall Street Nick Forster kepada Cointelegraph.

Spot Ether ETF pulangan tidak begitu lumayan untuk Wall Street

Pelancaran dana dagangan bursa (ETF) spot Ether ( ETH ) pada 23 Julai mungkin telah menarik lebih banyak "perhatian Wall Street" kepada aset itu, tetapi ia juga meletakkan Ether dalam persaingan langsung dengan saham teknologi yang lebih menguntungkan yang "menyampaikan hasil yang lebih baik dan gandaan,” jelas Forster.

Sejak 1 Jan, aset asas Ethereum meningkat 0.98%, kini didagangkan pada $2,376, menurut data CoinMarketCap. Sementara itu, beberapa saham teknologi terkemuka telah menyaksikan pulangan yang jauh lebih besar dalam tempoh yang sama.

Ethereum mencetak harga $2,282 pada 1 Jan. Sumber: CoinMarketCap

Nvidia (NVDA) naik 122.57% dagangan pada $107.21 dan Meta Platforms (META) naik 49.26% dagangan pada $516.86, menurut data Google Finance.

Dia percaya bahawa "ada kemungkinan, tetapi tidak berkemungkinan besar" bahawa Ether akan memecahkan paras tertinggi semasa sepanjang masa sebanyak $4,878 menjelang akhir tahun 2024.

"Pasaran pilihan memberikannya sekitar 10 peratus peluang," jelasnya, sambil menyatakan bahawa tiga acara utama "perlu diselaraskan" untuk ia berlaku.

Ini termasuk Donald Trump memenangi pilihan raya presiden Amerika Syarikat pada bulan November, Rizab Persekutuan membuat "pemotongan kadar agresif" untuk meningkatkan kecairan, dan "peningkatan lebih meluas' dalam kecairan kewangan global.

Walau bagaimanapun, peniaga kripto Zen percaya bahawa pemotongan kadar sahaja mungkin tidak mencukupi. Jika ia kurang daripada jangkaan pasaran, ia boleh membawa kepada reaksi menurun.

“Berhati-hati di sini. Fed memotong kadar sebanyak 50 adalah khabar angin baharu. Pasaran sedang melaraskan harga untuk senario itu. Jadi pemotongan kadar 25 mata asas boleh menjadi berita menurun,” tulis Zen dalam catatan 4 Sept.

Pilihan raya AS mungkin merupakan peristiwa penting untuk Ethereum

Walau bagaimanapun, Forster mendakwa bahawa pilihan raya sahaja boleh menjadi "peristiwa paling penting" dalam sejarah Ethereum, lebih-lebih lagi daripada kelulusan ETF.

"Terdapat lebih banyak ketidaktentuan yang tersirat di sekitar pilihan raya, dengan potensi 10-15% pergerakan pada hari itu," tambahnya.

Forster menegaskan bahawa peniaga menjangkakan "perubahan harga yang lebih ketara" daripada apa yang telah dicetak oleh aset dalam tempoh terdekat.

"Secara amnya, Ethereum telah melihat pergerakan harian sekitar 2.5-3 peratus, tetapi pasaran kini menetapkan harga dalam pergerakan harian lebih hampir kepada 3.5%," jelasnya.

Sementara itu, peniaga kripto samaran Titan of Crypto berpendapat dalam siaran 5 September X bahawa "pergerakan menaik kelihatan hampir tiba."

Mereka menjelaskan bahawa apabila Indeks Kekuatan Relatif (RSI) — mengukur kelajuan dan perubahan pergerakan harga untuk mengenal pasti keadaan terlebih beli atau terlebih jual — berada "dalam atau berhampiran wilayah terlebih jual" pada carta tiga hari, Ether "melihat sama ada rali atau harga pendek. -pam jangka.”

Rakan peniaga Yoddha menambah mereka yakin bahawa Ether "bersedia untuk lima angka" walaupun penyatuan berterusan.

Sumber: COINTELEGRAPH

Cadangan pengambilalihan AS Steel bernilai $14.9 bilion oleh Nippon Steel akan mewujudkan risiko keselamatan negara kerana ia boleh menjejaskan bekalan keluli yang diperlukan untuk projek pengangkutan, pembinaan dan pertanian yang kritikal, kata AS dalam surat yang dihantar kepada syarikat dan dilihat oleh Reuters.

Surat itu juga memetik lebihan global keluli China murah, dan mengatakan bahawa di bawah Nippon, sebuah syarikat Jepun, US Steel berkemungkinan kecil untuk mendapatkan tarif ke atas pengimport keluli asing.

Jawatankuasa Pelaburan Asing di AS (CFIUS) berkata dalam surat setebal 17 muka surat yang dihantar pada hari Sabtu kepada Nippon Steel dan US Steel, dan pertama kali dilaporkan oleh Reuters, bahawa keputusan oleh Nippon boleh "membawa kepada pengurangan kapasiti pengeluaran keluli domestik. "

CFIUS menambah: "Walaupun US Steel sering membuat petisyen untuk pelepasan (perdagangan), Nippon Steel menonjol sebagai responden asing yang menentang pelepasan perdagangan untuk industri keluli domestik AS."

Surat itu memberikan gambaran pertama tentang alasan keselamatan negara yang boleh digunakan oleh pentadbiran Biden sebagai asas untuk langkah yang diharapkan untuk menyekat penggabungan, walaupun syarikat dan banyak pakar industri mempersoalkan kekuatan hujah.

"Dengan hampir semua ukuran, isu yang dikenal pasti oleh jawatankuasa bukanlah isu yang akan jatuh ke dalam baldi keselamatan negara, tetapi agak jelas kepada dua yang lain: perlindungan perdagangan nasionalistik dan politik pilihan raya," kata Michael Leiter, seorang peguam CFIUS di Washington, DC tidak terlibat dalam perjanjian itu.

Jika kerajaan "benar-benar bimbang tentang mengekalkan bekalan keluli di sini di Amerika Syarikat, penyelesaian sebenar bukanlah untuk menyekat perjanjian ini, sebaliknya menggunakan tukul CFIUS untuk memastikan Nippon Steel membuat dan mengekalkan pelaburan sedemikian," tambahnya.

Perjanjian itu telah menjadi kentang panas politik, dengan banyak penggubal undang-undang Republikan dan Demokrat menyuarakan bantahan terhadapnya. Naib Presiden dan calon presiden Demokrat Kamala Harris berkata pada hari Isnin pada perhimpunan di Pennsylvania, negeri swing di mana US Steel beribu pejabat, bahawa dia mahu US Steel kekal "dimiliki dan dikendalikan oleh Amerika." Saingan Republikan Donald Trump telah berjanji untuk menghalang perjanjian itu jika dipilih.

China kelihatan besar dalam latar belakang kebimbangan perdagangan yang diterangkan oleh CFIUS. Menurut jawatankuasa itu, "penggunaan berterusan campur tangan kerajaan yang memesongkan pasaran" China telah membolehkan negara itu memperoleh penguasaan secara tidak adil dalam pasaran keluli global, kerana ia mengeksport keluli lebihan yang meluas yang secara buatan menurunkan harga antarabangsa.

Ia juga memetik data 2022 yang menunjukkan China menghasilkan kira-kira 54% daripada jumlah keluli mentah global dan merupakan pengeksport terbesar.

Dalam surat maklum balas 100 muka surat yang dilihat oleh Reuters dan dihantar pada hari Selasa, Nippon Steel berkata ia akan melabur berbilion dolar untuk mengekalkan dan meningkatkan kemudahan US Steel yang sebaliknya akan terbiar, "tidak dapat dinafikan" membenarkannya untuk "mengekalkan dan berpotensi meningkatkan domestik. kapasiti pembuatan keluli di Amerika Syarikat."

Nippon juga mengesahkan janji untuk tidak memindahkan sebarang kapasiti pengeluaran atau pekerjaan US Steel di luar AS dan tidak akan campur tangan dalam mana-mana keputusan US Steel mengenai hal perdagangan, termasuk keputusan untuk meneruskan langkah perdagangan di bawah undang-undang AS terhadap amalan perdagangan tidak adil.

Perjanjian itu, tambah Nippon, akan "mewujudkan pesaing global yang lebih kuat kepada China berdasarkan hubungan rapat antara AS dan Jepun."

Nippon malah mencadangkan perjanjian keselamatan negara, bertujuan untuk meredakan kebimbangan CFIUS, dengan ikrar bahawa majoriti lembaga pengarah US Steel akan menjadi bukan dua warga AS, termasuk tiga pengarah bebas yang diluluskan oleh CFIUS untuk mengawasi pematuhan perjanjian itu.

"Nippon melemparkan talian hayat kewangan kepada US Steel sambil membenarkan ia kekal diterajui dan diuruskan oleh orang AS dengan pengawasan kerajaan," kata Nicholas Klein, seorang peguam CFIUS dengan DLA Piper. "Saya fikir CFIUS boleh mengurangkan risiko pengurangan kapasiti pengeluaran keluli melalui jaminan bekalan dan langkah mitigasi biasa yang lain."

Jawatankuasa itu, yang mengkaji pelaburan asing untuk ancaman keselamatan negara, juga melihat risiko yang timbul daripada kehadiran Nippon yang semakin meningkat di India, di mana kos pengeluaran jauh lebih rendah daripada di AS.

"Nippon Steel tidak mempunyai insentif ekonomi untuk, dan tidak akan, mengimport keluli asal India...ke dalam Amerika Syarikat untuk bersaing dengan atau melemahkan US Steel, yang secara langsung akan bercanggah dengan asas pelaburan berbilion dolar Nippon Steel," katanya. syarikat membalas dalam surat Selasa mereka.

Sumber: Theedgemarkets

Di Australia, KDNK Q2 dicetak secara meluas seperti yang dijangkakan pada 0.2%qtr (1.0%thn). Tema suku baru-baru ini sekali lagi dipamerkan. Pengguna kekal lemah, penurunan 0.2% pada Q2 menjadikan penggunaan agregat hanya 0.5% lebih tinggi daripada setahun yang lalu pada bulan Jun, dan 2.0% tahun lebih rendah pada asas per kapita. Inflasi yang tinggi, kadar faedah dan pengambilan cukai yang tinggi mengikut sejarah semakin meletakkan simpanan isi rumah dalam kedudukan yang tidak menentu; pada anggaran kami, kira-kira separuh daripada 'penampan' penjimatan pandemik kini telah dikeluarkan, dan kadar penjimatan dipegang pada hanya 0.6% pada S2. Selaras dengan sentimen yang lemah, status quo untuk pendapatan dan simpanan menunjukkan sebarang peningkatan dalam perbelanjaan isi rumah akan dilakukan secara beransur-ansur.

Bahagian lain ekonomi domestik juga lemah pada S2. Walaupun pertumbuhan penduduk yang pesat dan keperluan sedia ada untuk kapasiti tambahan, pelaburan perniagaan baharu dan pembinaan perumahan hanya berjaya memperoleh keuntungan sebanyak 0.1%. Permintaan awam terus memberikan sokongan yang kukuh untuk pertumbuhan KDNK bagaimanapun, bahagian ekonominya meningkat kepada rekod tertinggi baharu sebanyak 27.3%, dengan kenaikan selanjutnya berkemungkinan pada suku akan datang. Dalam esei minggu ini, Ketua Ahli Ekonomi Luci Ellis meletakkan data terkini dalam konteks.

Mengenai perdagangan, defisit akaun semasa susut lagi kepada –$10.7bn pada Q2, sejajar dengan ramalan Westpac yang paling bawah. Kejutan utama ialah kekuatan perbelanjaan daripada pelajar asing, yang mendorong peningkatan 6.0% dalam jumlah eksport perkhidmatan. Sumbangan daripada bahagian lain dalam akaun perdagangan secara amnya seperti yang dijangkakan, import perkhidmatan disatukan apabila aliran pelancongan keluar menjadi normal manakala lebihan dagangan barangan mengecil berikutan kejatuhan harga komoditi dan jumlah eksport sumber yang merata – tema yang masih jelas dalam data Julai untuk perdagangan barangan Australia .

Sebelum berpindah ke luar pesisir, nota terakhir mengenai perumahan. Data CoreLogic terkini terus menyerlahkan gambaran yang berbeza mengikut ibu kota, ibu kota yang lebih kecil di Perth, Adelaide dan Brisbane merekodkan keuntungan yang kukuh manakala Sydney kekal lemah dan Melbourne mundur ke belakang. Kekurangan momentum menaik yang mampan dalam kelulusan kediaman menunjukkan risiko untuk aktiviti pembinaan kediaman sebaik sahaja projek sedia ada diusahakan.

Di tempat lain, data AS menjadi tumpuan. Indeks pembuatan dan bukan pembuatan ISM meningkat sebanyak 0.4 dan 0.1 mata masing-masing kepada 47.2 dan 51.5, kekal di bawah purata pra-COVID 5 tahun mereka. Pasaran menunjukkan kebimbangan khusus terhadap ukuran harga tinjauan; walau bagaimanapun, indeks ini masih sejajar dengan purata 2015-2019 mereka, tempoh apabila inflasi PCE teras purata 1.6% tahun dan memuncak pada 2.0% tahun. Sementara itu, ISM mencadangkan pekerjaan semakin berkurangan dalam pembuatan dan hanya meningkat lebih tinggi dalam sektor perkhidmatan. Pandangan yang sama diberikan oleh Buku Beige terbaharu dari Rizab Persekutuan, dengan pekerjaan dinilai sebagai stabil secara keseluruhan, tetapi dengan "laporan terpencil" mengenai pengurangan jam dan syif apabila tiga daerah melaporkan pertumbuhan aktiviti yang sedikit dan sembilan daerah tiada atau pertumbuhan negatif.

Lebih membina adalah laporan JOLTS Julai. Walaupun pembukaan pekerjaan jatuh kepada 7.673 juta, cetakan paling lemah sejak Januari 2021, kadar pengambilan dan pemisahan sedikit berubah pada 3.5% dan 3.4%, selaras dengan kadar pra-pandemi - tempoh yang kukuh untuk pertumbuhan pekerjaan.

Peralihan dalam risiko yang kini dibincangkan secara terbuka oleh ahli FOMC telah menyebabkan beberapa peserta pasaran takut bacaan yang mengecewakan untuk senarai gaji bukan ladang bulan Ogos malam ini. Secara keseluruhannya, data pasaran buruh menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang sederhana dan bukan penurunan yang berterusan. Tanggapan terbaik terhadap perubahan seperti itu ialah pelonggaran dasar yang stabil, yakin, 25bps pada satu masa pada mesyuarat berturut-turut, sambil menyatakan kesediaan untuk melakukan lebih banyak lagi jika perlu. Inilah sebabnya kami menjangkakan pemotongan 25bp pada setiap mesyuarat FOMC dari September 2024 hingga Mac 2025 dan, selepas itu, pemotongan lain setiap suku hingga akhir tahun, menjadikan pelonggaran kumulatif sepanjang kitaran kepada 200bps.

Ini nampaknya pendekatan yang diambil oleh Bank of Canada di utara, satu lagi pemotongan 25bp disampaikan minggu ini pada mesyuarat September bersama-sama dengan panduan yang jelas, lebih banyak pelonggaran akan diikuti dengan andaian aliran semasa berterusan. Walaupun pertumbuhan KDNK mengejutkan pada Q2, suku tersebut dinilai telah berakhir dengan lemah. Pasaran buruh juga terus perlahan kerana lebihan bekalan meletakkan "tekanan menurun ke atas inflasi", mengehadkan kepentingan kegigihan di tempat perlindungan dan beberapa harga perkhidmatan lain.

Menyediakan modal baharu kepada syarikat yang menstruktur semula hutang mereka telah menjadi "peluang terbaik dalam pasaran kredit korporat sepanjang satu atau dua tahun lepas", menurut ketua pegawai pelaburan Sculptor Capital Management Jimmy Levin.

Latihan pengurusan liabiliti, di mana syarikat mendapat pembiayaan kontroversi yang mengutamakan pemiutang yang lebih baharu berbanding yang sedia ada, telah menjadi lebih biasa sejak sedekad yang lalu. Kepada Levin, yang juga rakan kongsi pengurusan eksekutif Sculptor, ia "hanya kapitalisme di tempat kerja".

“Tugas pelabur kredit adalah untuk memastikan anda boleh melihat di sudut itu untuk mengelak daripada berada di pihak yang salah dan diharapkan berada di pihak yang betul,” katanya dalam temu bual dengan podcast Credit Edge Bloomberg Intelligence.

Peminjam yang mengeksploitasi kelemahan dalam perjanjian untuk mendapatkan pembiayaan baharu, dengan mengorbankan sekumpulan pemberi pinjaman sedia ada, selalunya mengadu satu set pelabur dengan yang lain. Itu membawa kepada lebih banyak yang dipanggil "keganasan pemiutang terhadap pemiutang".

Tindak balas kepada gerakan hutang tersebut ialah perjanjian kerjasama, yang ditandatangani pemiutang untuk memastikan peminjam tidak dapat mencapai perjanjian dengan satu kumpulan pemiutang sambil merugikan orang lain dengan kerugian. Perjanjian itu hanyalah "ping-pong kapitalisme", kata Levin.

Kewangan berasaskan aset ialah satu lagi bidang peluang untuk pelabur, kata Levin, mentakrifkannya sebagai semua jenis risiko kredit yang bukan kredit korporat atau kredit hartanah satu nama.

Oleh kerana ia adalah pasaran yang dibiayai secara borong, peluang timbul bukan sahaja daripada kejutan kitaran seperti kadar yang lebih tinggi, atau aliran yang lebih sekular seperti peraturan perbankan, tetapi juga kerana ia kurang cekap.

"Ia adalah pasaran yang tidak sematangan pasaran kredit korporat," katanya. "Jadi, peluang itu datang dengan menunggu apa yang berlaku."

Sumber: Theedgemarkets