Anjakan Monetari China Isyarat Kebimbangan Ekonomi, tetapi Rangsangan 'ala bazooka' Tidak Mungkin, Pakar berkata

Aliran Ekonomi

Trend Dasar Bank Pusat

Ringkasan:

Kerajaan China pada 2008 telah melancarkan "stimulus monetari yang besar dalam sejarah sebagai tindak balas kepada krisis kewangan global," Gabriel Wildau, pengarah urusan Teneo berkata. "Potensi kelonggaran monetari adalah lebih terhad berbanding 15 tahun lalu," kata Tao Wang, ketua ekonomi Asia dan ketua ekonomi China di UBS Investment Bank. People's Bank of China mengurangkan kadar pinjaman penanda aras 1 tahunnya sebanyak sejumlah 156 mata asas dan nisbah rizab tunai sebanyak 1.5 mata peratusan semasa kitaran pelonggaran 2008.

Kepimpinan tertinggi China mengejutkan pasaran Isnin dengan menandakan peralihan dalam pendirian dasar monetarinya selepas 14 tahun, menunjukkan cabaran ekonomi yang dihadapi negara itu agak berakar umbi, namun rangsangan luar biasa tidak mungkin, menurut pakar.

China sedang mencari untuk menukar pendirian dasarnya tahun depan kepada “sederhana longgar” daripada “berhemat” — frasa yang mereka tidak pernah gunakan sejak kedalaman krisis kewangan global pada 2008, apabila mereka melonggarkan pendirian dan berpegang teguh dengannya sehingga 2010.

Ini adalah kali pertama kepimpinan semasa mengakui bahawa dasar monetari harus longgar, menetapkan peringkat untuk "kitaran pelonggaran monetari baharu," kata Larry Hu, ketua ekonomi di Macquarie.

"Nada sebegitu menunjukkan bahawa penggubal dasar amat mengambil berat tentang prospek ekonomi, memandangkan permintaan dalam negeri yang lembap dan ancaman perang perdagangan yang lain," tambah Hu.

Walaupun terdapat pelbagai langkah rangsangan sejak akhir September, penunjuk ekonomi baru-baru ini menunjukkan ekonomi kedua terbesar dunia itu masih bergelut dengan tekanan deflasi, di tengah-tengah permintaan pengguna yang lemah dan kemerosotan perumahan yang berpanjangan.

"Kelonggaran pelonggaran monetari yang berpotensi adalah lebih terhad berbanding 15 tahun lalu," kata Tao Wang, ketua ekonomi Asia dan ketua ekonomi China di UBS Investment Bank, yang menjangkakan "pemotongan kadar dasar lebih 50 mata asas" dalam tempoh dua tahun akan datang .

Peralihan dasar

Kerajaan China telah melancarkan "stimulus monetari yang besar dalam sejarah sebagai tindak balas kepada krisis kewangan global," kata Gabriel Wildau, pengarah urusan Teneo.

Beijing telah mengumumkan pakej 4 trilion yuan ($586 bilion) pada November 2008 — iaitu kira-kira 13% daripada KDNK China pada masa itu — untuk mengekalkan pertumbuhan dan menghentikan kesan kemelesetan ekonomi global terburuk dalam lebih 70 tahun.

Apabila pihak berkuasa menerima pakai pendirian dasar "sederhana longgar" pada tahun 2008, People's Bank of China mengurangkan penanda aras kadar pinjaman 1 tahun sebanyak 156 mata asas dan nisbah rizab tunai sebanyak 1.5 mata peratusan semasa kitaran pelonggaran, Ming Ming , bekas pegawai di jabatan dasar monetari PBOC, memberitahu Media yang disokong kerajaan Pemerhati Ekonomi.

Bulan lalu, China melancarkan pakej rangsangan lima tahun berjumlah 10 trilion yuan untuk menangani masalah hutang kerajaan tempatan, sambil menunjukkan lebih banyak sokongan ekonomi akan menyusul tahun depan. Itu hanya kira-kira 2.5% daripada KDNK tahunan China, Ting Lu, ketua ekonomi China di Nomura, berkata pada bulan Oktober.

Program pertukaran hutang perlu ditingkatkan dengan ketara untuk mengimbangi hutang kenderaan kewangan kerajaan tempatan, yang hampir separuh daripada saiz KDNK negara, kata ahli ekonomi di Morgan Stanley.

Morgan Stanley menjangkakan defisit fiskal kerajaan pusat meningkat sebanyak 1.4 mata peratusan tahun depan, kerana kerajaan meminjam lebih banyak untuk meningkatkan ekonomi. China telah mengekalkan sasaran defisit kerajaan pusatnya pada 3% tahun ini.

kekangan PBOC

PBOC telah mengurangkan kadar faedah utama sejak akhir September, selepas Rizab Persekutuan AS memulakan kitaran pelonggarannya dengan pemotongan besar 50 mata asas pada pertengahan September.

Pemotongan kadar Fed AS menawarkan ruang kepada China untuk menurunkan kos pinjaman domestiknya tanpa menyebabkan penurunan mendadak dalam yuan China. Walau bagaimanapun, PBOC telah menahan daripada pemotongan kadar yang lebih agresif berikutan kebimbangan potensi pelarian modal, jika jurang antara kadar China dan kadar di tempat lain semakin lebar.

Menjaga momentum pertumbuhan akan mempunyai keutamaan yang lebih tinggi daripada menstabilkan kadar pertukaran.

Nada daripada mesyuarat Politburo Isnin mengukuhkan jangkaan pasaran bahawa PBOC berkemungkinan akan mengurangkan kadar faedah utama sebanyak 40 hingga 50 mata asas kepada hampir 1%, menjelang akhir 2025, kata Ju Wang, ketua strategi kadar FX Greater China di BNP Paribas kata dalam nota pada hari Selasa.

Pertaruhan pada pemotongan kadar selanjutnya telah mendorong kenaikan berpanjangan dalam bon kerajaan China, mendorong hasil penanda aras 10 tahun ke paras terendah pada hari Selasa.

Walaupun pelonggaran monetari mungkin memberi tekanan susut nilai pada yuan China, "mengamankan momentum pertumbuhan [ekonomi] akan mempunyai keutamaan yang lebih tinggi daripada menstabilkan kadar pertukaran," Bruce Pang, ketua ekonomi Greater China di JLL memberitahu CNBC.

Pang menjangkakan bank pusat akan mengurangkan nisbah keperluan rizab, atau RRR, tuil utama untuk menyesuaikan kecairan, dalam tempoh sebulan.

Bukan 'bazooka'

Butiran lanjut mengenai pelan dasar makro Beijing akan didedahkan pada persidangan kerja ekonomi tahunan, yang dilaporkan sedang dijalankan dan akan berakhir Khamis, tambah Wang UBS.

Bagaimanapun, kebanyakan sasaran dasar utama dan butiran langkah rangsangan hanya akan diumumkan pada Kongres Rakyat Kebangsaan Mac depan, tambahnya.

Pelabur dan ahli ekonomi sedang memerhatikan sebarang tindakan susulan dasar yang konkrit, terutamanya mengenai sokongan fiskal tambahan dan insentif penggunaan langsung.

Bahasa yang lebih kuat pada hari Isnin tidak memberi isyarat bahawa "rangsangan gaya bazooka akan tiba serta-merta," kata Wildau, yang melihat pemimpin tertinggi melancarkan langkah-langkah rangsangan baharu dalam "fesyen tambahan, bergantung kepada data, sambil mengekalkan beberapa peluru dalam simpanan" sebagai tindak balas kepada potensi tarif AS tahun depan.

Menghidupkan semula penggunaan isi rumah adalah keutamaan utama bagi penggubal dasar, kata Wang, meramalkan kerajaan akan menggandakan lebih daripada dua kali ganda program pertukaran masuknya kepada lebih 300 bilion yuan untuk memberi insentif kepada perbelanjaan domestik.

China pada Julai telah mengumumkan peruntukan 300 bilion yuan ($41.5 bilion) dalam bon kerajaan yang sangat panjang untuk menyokong dasar tukar beli dan naik taraf peralatan, dalam usaha untuk meningkatkan permintaan pengguna.

Di sebalik program pertukaran masuk, pakej rangsangan fiskal sedia ada telah memberikan sedikit penekanan pada meningkatkan penggunaan, yang merupakan kunci untuk merefleksikan ekonomi, Sunny Liu, ketua ekonomi di Oxford Economics berkata dalam nota pada hari Rabu, menekankan bahawa China akan terus menghadapi deflasi. tekanan dalam jangka masa terdekat.

Sumber:CNBC

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Niaga Hadapan S&P Meningkat Tinggi apabila Laporan Inflasi Utama AS Menjelma

Warren Takunda

Pasaran Saham Global

Niaga hadapan SP 500 E-Mini Disember meningkat +0.10% pagi ini kerana pelabur menunggu laporan inflasi AS yang sangat penting untuk petunjuk sama ada Rizab Persekutuan akan menurunkan atau menahan kadar faedah minggu depan.

Dalam sesi dagangan semalam, indeks saham utama Wall Street ditutup dalam paras merah. MongoDB jatuh lebih -16% dan merupakan peratusan paling rugi dalam Nasdaq 100 selepas syarikat itu mengumumkan bahawa Ketua Pegawai Operasi dan Ketua Pegawai Kewangannya, Michael Gordon, akan berundur pada 31 Januari.

Selain itu, Moderna merosot lebih daripada -9% dan merupakan peratusan teratas yang rugi pada SP 500 selepas BofA mengembalikan semula liputan saham dengan penarafan Berprestasi Rendah. Di samping itu, Oracle merosot melebihi -6% selepas gergasi IT itu melaporkan keputusan FQ2 yang lebih lemah daripada yang dijangkakan. Dari segi kenaikan harga, Walgreens Boots Alliance melonjak lebih daripada +17% dan merupakan peratusan keuntungan tertinggi pada SP 500 selepas Wall Street Journal melaporkan bahawa rangkaian kedai ubat itu sedang berbincang untuk menjual dirinya kepada firma ekuiti swasta Sycamore Partners.

Selain itu, Alphabet meningkat lebih +5% dan merupakan peratusan perolehan tertinggi pada Nasdaq 100 selepas raksasa teknologi itu membincangkan kejayaan yang dibuat melalui penggunaan cip pengkomputeran kuantum Willow baharunya.

Data ekonomi yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan produktiviti bukan ladang Q3 AS tidak disemak pada +2.2% q/q, manakala kos buruh seunit Q3 disemak lebih rendah kepada +0.8% q/q daripada +1.9% q/q, peningkatan yang lebih kecil daripada jangkaan +1.3% q/q.

Hari ini, semua mata tertumpu pada laporan inflasi pengguna AS, yang ditetapkan untuk dikeluarkan dalam beberapa jam. Ahli ekonomi, secara purata, meramalkan bahawa IHP November AS akan masuk pada +0.3% m/m dan +2.7% y/y, berbanding angka sebelumnya sebanyak +0.2% m/m dan +2.6% y/y.

IHP Teras AS juga akan dipantau dengan teliti hari ini. Pakar ekonomi menjangkakan CPI teras menjadi +0.3% m/m dan +3.3% y/y pada bulan November, sepadan dengan angka Oktober.

Satu kaji selidik yang dijalankan oleh 22V Research menunjukkan bahawa 37% pelabur menjangkakan tindak balas pasaran terhadap laporan inflasi pengguna adalah "risiko". Selain itu, pelabur dibahagikan sama rata antara mereka yang meramalkan tindak balas "berisiko" dan mereka yang menjangkakan ia "bercampur-campur/boleh diabaikan."

“Cetakan yang lebih lembut boleh mengosongkan laluan untuk perhimpunan akhir tahun, dengan separuh kedua Disember menjadi tempoh kedua terkuat tahun ini. Sebaliknya, cetakan yang lebih kukuh boleh merombak turun naik,” kata sebuah pasukan yang diketuai oleh Ohsung Kwon.

Niaga hadapan kadar AS telah menetapkan harga dalam peluang 86.1% untuk pemotongan kadar 25 mata asas dan peluang 13.9% untuk tiada perubahan kadar pada mesyuarat FOMC Disember.

Dari segi pendapatan, pembuat Photoshop Adobe bersedia untuk melaporkan hasil pendapatan FQ4 hari ini.

Dalam pasaran bon, hasil pada nota Perbendaharaan AS 10 tahun penanda aras adalah pada 4.245%, meningkat +0.52%.

Niaga hadapan Euro Stoxx 50 turun -0.04% pagi ini apabila pelabur mencerna sekumpulan kemas kini korporat yang suram dan melihat ke hadapan kepada data inflasi AS yang penting. Saham runcit mendahului penurunan pada hari Rabu, manakala saham media mendapat tempat.

Sementara itu, peserta pasaran juga bersiap sedia untuk keputusan dasar monetari Bank Pusat Eropah pada hari Khamis, dengan bank pusat secara meluas dijangka menurunkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas untuk kali keempat tahun ini di tengah-tengah kemerosotan prospek ekonomi dan ketidakstabilan politik yang berterusan dalam Perancis dan Jerman.

Dalam berita korporat, Industria DE Diseno Textil Inditex Ord S merosot melebihi -6% selepas pemilik Zara mencatatkan jualan Q3 yang lebih lemah daripada jangkaan. Selain itu, Zalando Se merosot lebih daripada -4% selepas peruncit Jerman itu bersetuju untuk memperoleh saingan About You Holding SE. Di samping itu, Siemens Energy Ag jatuh melebihi -1% selepas Ketua Pegawai Eksekutif saingan AS GE Vernova menawarkan pandangan berhati-hati untuk sektor tenaga angin yang bergelut.

Jadual data ekonomi Eropah kosong pada hari Rabu.

Pasaran saham Asia hari ini menetap dalam keadaan hijau. Indeks Komposit Shanghai (SHCOMP) China ditutup naik +0.29%, dan Indeks Saham Nikkei 225 (NIK) Jepun ditutup naik +0.01%.

Indeks Komposit Shanghai China ditutup tinggi hari ini, melanjutkan kenaikan daripada sesi sebelumnya. Saham runcit mengatasi prestasi pada hari Rabu. Tumpuan pelabur beralih kepada Persidangan Kerja Ekonomi Pusat tahunan, yang bermula hari ini. Mesyuarat dasar utama itu dijangka menggariskan keutamaan dan sasaran ekonomi China untuk 2025, dengan pelabur digalakkan oleh isyarat rangsangan daripada pembacaan mesyuarat Politbiro awal minggu ini.

Menurut pakar ekonomi, China mungkin meningkatkan defisit belanjawannya ke paras tertinggi dalam tiga dekad dan melaksanakan pemotongan kadar faedah paling teruk sejak 2015. Sekurang-kurangnya tujuh pembrokeran China meramalkan bahawa sasaran defisit fiskal untuk tahun depan boleh melebar kepada 4% daripada keluaran dalam negara kasar .

Sementara itu, yuan luar pesisir susut sebanyak 0.5% pada hari Rabu selepas Reuters melaporkan bahawa pembuat dasar China sedang mempertimbangkan untuk membenarkan mata wang itu melemah dengan menjangkakan tarif yang lebih tinggi di bawah presiden kedua Donald Trump. Dalam berita lain, Bank Pembangunan Asia mengekalkan ramalan keluaran dalam negara kasarnya untuk tanah besar China pada 4.8% untuk 2024 dan 4.5% untuk 2025. Dalam berita korporat, JCHX Mining Management memperoleh lebih +3% selepas mengumumkan pemerolehan 51% kepentingan dalam Perlombongan Terra.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepun ditutup tepat di atas garis rata hari ini apabila pelabur mencerna data ekonomi bercampur-campur dari negara itu dan berhati-hati menunggu laporan utama inflasi AS. Keuntungan dalam saham pertahanan membantu mengimbangi kerugian dalam saham utiliti pada hari Rabu. Tinjauan Reuters Tankan yang dikeluarkan pada hari Rabu menunjukkan bahawa sentimen pembuatan Jepun merosot dengan ketara pada Disember disebabkan kebimbangan mengenai dasar perlindungan AS dan ekonomi China, dengan pesimis mengatasi optimis buat kali pertama dalam 10 bulan.

Pada masa yang sama, Pejabat Kabinet melaporkan bahawa indeks tinjauan perniagaan bagi pengeluar besar di Jepun meningkat kepada paras tertinggi 3 tahun dalam tempoh Oktober-Disember. Sementara itu, yen mengukuh sedikit selepas harga pengeluar Jepun meningkat pada kadar terpantas dalam 16 bulan pada bulan November, menonjolkan tekanan inflasi yang semakin meningkat dalam ekonomi dan mengukuhkan jangkaan untuk normalisasi dasar selanjutnya oleh Bank of Japan.

Dalam berita lain, Kyodo News melaporkan pada hari Rabu bahawa kerajaan Jepun merancang untuk mencadangkan kenaikan cukai korporat negara itu bermula pada April 2026 untuk membiayai perbelanjaan pertahanan tambahan. Dalam berita korporat, Topcon Corp. melonjak lebih daripada +23% selepas pembuat produk penjagaan mata mengumumkan ia sedang mempertimbangkan untuk menjadi swasta, antara langkah lain, untuk meningkatkan nilai korporat. Volatiliti Nikkei, yang mengambil kira turun naik tersirat pilihan Nikkei 225, ditutup turun -0.71% kepada 22.40.

Indeks Keadaan Pengilangan Besar BSI Jepun tiba pada 6.3 pada suku keempat, lebih kukuh daripada jangkaan 1.8.

PPI November Jepun telah dilaporkan pada +0.3% m/m dan +3.7% y/y, lebih kukuh daripada jangkaan +0.2% m/m dan +3.4% y/y.

Penggerak Saham AS Pra-Pasaran

Dave Buster menjunam lebih -15% dalam dagangan pra-pasaran selepas syarikat melaporkan kerugian Q3 yang lebih luas daripada jangkaan dan mengumumkan peralihan CEO.

Stitch Fix melonjak lebih daripada +20% dalam dagangan pra-pasaran selepas syarikat itu melaporkan keputusan FQ1 yang lebih baik daripada jangkaan dan meningkatkan panduan hasil tahun penuhnya.

Sumber: BarChart

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pasaran Bon AS di Tebing Apabila Membiayai Defisit

ING

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Pembiayaan semula suku tahunan berjalan pada kira-kira $1tr dan dijangka bertahan di sana

Dari segi tunai, defisit fiskal AS berjalan pada sekitar $2tr. Daripada jumlah ini, kira-kira separuh adalah faedah bersih dan separuh lagi adalah defisit utama. Selain itu, penebusan hutang berjalan pada sekitar $2tr, yang diterjemahkan kepada keperluan pembiayaan semula tahunan lebih sedikit daripada $4tr. Itu dibahagikan kepada pembiayaan semula suku tahunan sebanyak AS$1tr. Itu berjalan pada kira-kira $0.4tr pada suku keempat 2016 apabila Donald Trump dipilih sebagai presiden buat kali pertama, apabila defisit berjalan pada kira-kira 3% daripada KDNK (berbanding 6%+ sekarang).

Menjelang tahun 2025, masih belum dapat dilihat sama ada terdapat kejayaan material dalam mengurangkan perbelanjaan mengikut budi bicara. Ini sedang berjalan pada kira-kira 6% daripada KDNK. Malah, ia berada pada tahap yang sama dengan defisit fiskal itu sendiri. Adalah penting bahawa perbelanjaan mengikut budi bicara sebagai peratusan KDNK dipotong pada tahun-tahun akan datang sebagai pampasan untuk kenaikan pembayaran faedah. Pejabat Belanjawan Kongres mengunjurkan bahawa perbelanjaan faedah meningkat daripada 3% daripada KDNK hari ini kepada 4% daripada KDNK pada dekad yang akan datang. Perbelanjaan mengikut budi bicara mesti jatuh sebagai mengimbangi.

Walaupun perbelanjaan mengikut budi bicara jatuh sebagai peratusan KDNK untuk mengimbangi kenaikan dalam perbelanjaan kadar faedah, ia tidak akan mencukupi untuk mengurangkan defisit fiskal, melainkan beberapa tindakan penting diambil. Pemotongan cukai yang dilaksanakan semasa presiden Trump pertama telah diiklankan sebagai pembiayaan sendiri tetapi tidak. Tiada apa-apa yang menunjukkan bahawa unjuran pemotongan cukai kali ini akan berbeza. Dan juri tidak mengetahui sejauh mana tarif boleh membawa masuk pendapatan hasil material. Dan jika tiada apa-apa perubahan, nisbah hutang/KDNK terus meningkat.

Pembiayaan semula pada tahap semasa masih berakhir di tempat yang tidak baik untuk hutang keseluruhan ...

Pasaran Bon AS di Tebing Apabila Membiayai Defisit_1

Spread dari SOFR 10thn hingga 10thn Treasury yield pada 50bp mengandungi konsesi 25bp sudah

Ini adalah isu-isu yang pasaran Perbendaharaan mesti bergelut dengan semasa kita maju melalui 2025. Dan sememangnya ke 2026 kerana pemotongan cukai yang melalui proses perundangan akan berkuat kuasa mulai Januari 2026 dan seterusnya. Sementara itu, defisit fiskal yang meningkat terus meningkatkan bekalan Perbendaharaan di pasaran. Ini berlaku bersamaan dengan pengetatan kuantitatif Rizab Persekutuan, yang telah memperkenalkan semula Perbendaharaan bernilai kira-kira $2tr ke dalam pasaran.

Kesan utama tekanan fiskal ini adalah untuk mengurangkan hasil Perbendaharaan berbanding dengan kadar SOFR. Sebagai contoh, dalam tempoh 10 tahun, sebaran daripada kadar SOFR kepada hasil Perbendaharaan kini kira-kira 50bp. Itu adalah purata sekitar 25bp hingga pertengahan 2023. Sejak itu, terdapat peningkatan yang lebih tinggi dalam penyebaran. Ia tidak menjejaskan kestabilan. Sebaliknya ia merupakan proses yang perlahan dan stabil. Dalam istilah yang paling mudah, ia secara berkesan diterjemahkan kepada 25bp tambahan yang diminta oleh pelabur untuk mengeluarkan Perbendaharaan.

Semasa kita maju melalui 2025, tiada sebab untuk menjangkakan spread ini mengecil melainkan terdapat beberapa kemajuan penting yang dibuat dari segi pengurangan defisit. Malah pembendungan defisit bertanggungjawab untuk menekan tebaran yang lebih luas, kerana ini masih bersamaan dengan bekalan bon Perbendaharaan kumulatif yang semakin meningkat di pasaran. Sekiranya angka defisit fiskal bertambah buruk, risikonya ialah aliran spread 50bp lebih luas sebanyak 25bp lagi kepada kawasan 75bp. Tidak ada sains sebenar untuk ini melebihi kemungkinan pengulangan pelebaran yang dilihat setakat ini.

Kami melihat ini sebagai mekanisme yang paling mungkin di mana kedudukan defisit fiskal yang tinggi memberi kesan kepada pasaran Perbendaharaan. Tidak akan ada banyak toleransi pasaran untuk peningkatan yang lebih tinggi dalam keperluan pembiayaan semula suku tahunan. Andaian pasaran asas ialah jumlah pembiayaan semula secara amnya memuncak, selain daripada kenaikan semula jadi sejajar dengan saiz ekonomi. Sebarang kenaikan dari sini adalah gambaran murni risiko tekanan fiskal yang mendorong peserta Treasuries ke arah menuntut lebih banyak konsesi harga.

Tonton penyebaran hasil SOFR kepada Perbendaharaan sebagai ukuran tekanan fiskal

Kesimpulannya adalah terlalu awal untuk membuat kesimpulan bahawa akan berlaku letupan dalam pasaran Perbendaharaan kerana tekanan defisit. Tetapi tekanan sedemikian jelas berisiko meningkat sekiranya tindakan untuk mengurangkan defisit tidak menjadi kenyataan, atau lebih teruk lagi, sekiranya defisit itu terus meningkat. Nampaknya, sebenarnya, ini lebih merupakan risiko untuk 2026 apabila cadangan pemotongan cukai bermula. Tetapi walaupun kekurangan tindakan untuk mendapatkan defisit pada laluan menurun sehingga 2025 masih boleh merebak ke dalam kelemahan pasaran Perbendaharaan.

Walau bagaimanapun, impak sudah dirasai melalui prisma penyebaran Perbendaharaan yang lebih luas ke atas SOFR. Tonton penyebaran ini sebagai barometer tekanan yang paling jelas (atau nyah tekanan) hingga 2025.

Sumber:ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Usd/jpy Mendahului Hampir 152.50 Apabila Dolar Kami Meningkat Dengan Fokus Inflasi Kami

Alex

Aliran Ekonomi

Forex Market

Pasangan mata wang USD/JPY meningkat kepada hampir 152.50 dalam sesi dagangan Eropah pada hari Rabu. Aset itu bertambah kukuh apabila Dolar AS (USD) melanjutkan rentak kemenangannya untuk sesi dagangan keempat pada hari Rabu menjelang data Indeks Harga Pengguna (CPI) Amerika Syarikat (AS) untuk November, yang akan diterbitkan pada 13:30 GMT.

Laporan inflasi dijangka menunjukkan bahawa CPI tajuk tahunan dipercepatkan pada kadar yang lebih pantas kepada 2.7% daripada keluaran sebelumnya sebanyak 2.6%. IHP teras - yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang tidak menentu - meningkat secara berterusan sebanyak 3.3%.

Pelabur akan memberi perhatian kepada data inflasi AS kerana ia akan mempengaruhi jangkaan untuk tindakan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) dalam mesyuarat dasar pada 18 Disember. Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian untuk Fed mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 bps kepada 4.25%-4.50% ialah 86%.

Memandangkan Fed dijangka secara meluas akan mengurangkan kadar pinjaman utamanya minggu depan, pelabur akan memberi perhatian yang teliti kepada panduan kadar faedah. Penganalisis di Macquire bersetuju dengan jangkaan pasaran penurunan kadar Fed untuk pemotongan kadar Fed minggu depan tetapi menjangkakan bank pusat akan menyampaikan panduan kadar faedah yang sedikit hawkish.

"Penurunan baru-baru ini dalam kadar disinflasi AS, Kadar Pengangguran yang lebih rendah daripada apa yang diunjurkan oleh Fed pada bulan September, dan kemeriahan dalam pasaran kewangan AS menyumbang kepada pendirian yang lebih hawkish ini," kata penganalisis di Macquarie.

Sementara itu, Yen Jepun (JPY) akan dipandu oleh jangkaan sama ada Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan kadar faedah dalam mesyuarat dasar monetari pada 19 Disember. Bloomberg melaporkan pada hari Rabu beberapa sumber berkata beberapa pegawai BoJ kekal terbuka untuk kenaikan itu. minggu depan bergantung kepada data dan perkembangan pasaran. Mereka tidak nampak apa-apa kesan dalam menunggu kenaikan kadar seterusnya.

Sumber: FXSTREET

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bank Pusat Eropah Mendahului Pemotongan Kadar Terakhir Tahun — tetapi Pergerakan Jumbo Nampak di luar Jadual

Devin

Trend Dasar Bank Pusat

Bank Pusat Eropah sedang menuju ke pemotongan kadar faedah terakhirnya pada tahun ini pada hari Khamis - dan sementara institusi itu dijangka kekal pada pemangkasan suku dan bukannya separuh peratusan mata, ahli ekonomi meramalkan bahawa kadar kelonggaran monetari yang lebih pantas menanti di hadapan.

Ia masih akan menjadi mesyuarat penting untuk menetapkan panduan untuk tahun hadapan, apatah lagi kerana kakitangan ECB akan mengeluarkan unjuran makroekonomi suku tahunan mereka mengenai pertumbuhan dan inflasi. Ramalan tersebut akan menjadi faktor dalam kesan global yang sangat tidak menentu daripada kembalinya Donald Trump ke Rumah Putih dan ancamannya terhadap tarif perdagangan yang menyeluruh .

Bank pusat blok itu setakat ini telah menurunkan kadar utamanya daripada 4% kepada 3.25% tahun ini merentasi tiga kenaikan 25 mata asas antara Jun dan Oktober .

Kemungkinan bahawa ECB boleh memilih pemotongan 50 mata asas untuk melengkapkan 2024 kelihatan kukuh selepas mesyuarat musim luruh terkini, dengan beberapa penggubal dasar memberitahu CNBC bahawa mereka akan kekal bergantung kepada data, tetapi kelembapan ketara di kawasan euro inflasi dan prospek ekonomi yang semakin teruk untuk blok itu boleh menjamin satu langkah besar pada bulan Disember.

Harga pasaran wang kini menunjukkan sedikit peluang untuk mengurangkan jumbo. Setakat pagi Rabu, pemotongan nilai kira-kira 29 mata asas telah ditetapkan untuk bulan Disember, dan pakar ekonomi berkata kenaikan bulan November dalam pertumbuhan gaji yang dirundingkan akan memerlukan perhatian.

Inflasi keseluruhan meningkat semula di atas sasaran pada bulan November, meningkat kepada 2.3% daripada 2% pada bulan Oktober. Ekonomi zon euro pula berkembang pada kadar terpantas dalam dua tahun pada suku ketiga, walaupun hanya pada kadar 0.4%.

"Tidak perlu tergesa-gesa pada peringkat ini untuk ECB," Sylvain Broyer, ketua ekonomi EMEA di SP Global Ratings, memberitahu CNBC "Squawk Box Europe" pada hari Isnin.

"Inflasi, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek, adalah terkawal. Tetapi selagi kos buruh meningkat melebihi produktiviti, ECB harus kekal pada bahagian berhati-hati, atau pada bahagian tunggu dan lihat untuk mengurangkan kadar."

Ini berkemungkinan akan diterjemahkan kepada pemotongan 25 mata asas pada bulan Disember, kata Broyer, diikuti dengan pengurangan kadar pada "laju pantas" untuk mengambil dasar monetari kepada pendirian neutral yang tidak menyekat mahupun merangsang pertumbuhan.

'Angkat berat'

Beberapa ramalan melihat kadar itu bermakna pemotongan 25 mata asas pada semua enam mesyuarat ECB pada 2025 sehingga September, mengambil kadar utamanya — kemudahan deposit — daripada 3% kepada 1.5% sebagai hasilnya.

Itu termasuk penyelidik di Danske Bank Denmark, yang berkata dalam nota Selasa bahawa pembuat dasar ECB akan membincangkan pemotongan 50 mata asas pada mesyuarat Disember, tetapi akhirnya akan menyelesaikan langkah yang lebih kecil.

Mereka menambah bahawa mereka menjangkakan "tindak balas pasaran yang jinak," walaupun Presiden ECB Christine Lagarde mengalihkan pesanannya ke arah yang lebih dovish.

Penyelidikan Global Bank of America pada hari Selasa mengemas kini ramalannya daripada kadar pemotongan kadar yang menjadikan kemudahan deposit kepada 2% menjelang Jun tahun depan, kepada klip yang membawa kadar kepada 1.5% menjelang September.

"Dengan ekonomi yang akan berkembang pada atau di bawah arah aliran untuk kebanyakan tahun 2025, kami fikir sukar bagi ECB untuk melangkau mesyuarat sehingga [kemudahan deposit] jatuh sedikit di bawah di mana ia melihat kadar neutral (2%), ke tempat yang kita lihat (1.5%)," kata pakar strategi BofA, merujuk kepada dasar monetari tengah itu.

Latar belakang geopolitik adalah sebab utama untuk pandangan 2025 yang lebih dovish ini.

ECB bersedia untuk "pengangkatan berat" selama setahun untuk menyokong pertumbuhan zon euro yang semakin berkurangan, manakala ketidakstabilan politik dalam ekonomi terkemuka Jerman dan Perancis menghantar hasil bon di kawasan utama ini lebih tinggi, kata Carsten Brzeski, ketua makro global untuk Penyelidikan ING. pada acara yang berkongsi pandangan 2025 beliau minggu lalu.

Di bawah Trump, AS bersedia untuk mengkanibal aliran dana ke dalam sektor penting dengan memotong cukai, menyahkawal selia dan menarik pelaburan dari Eropah, kata Brzeski, sambil menyatakan bahawa ini boleh lebih merosakkan ekonomi zon euro daripada tarif. Tetapi ramalan makro, termasuk Brzeski, secara amnya memetik ketidakpastian yang tinggi tentang dasar yang sebenarnya akan disampaikan oleh Trump.

"Ekonomi Eropah Selatan akan terus mendapat manfaat daripada ledakan pelancongan pasca-pandemi, dan mereka tidak perlu bersaing dengan pembuatan China. Tetapi separuh pertama tahun ini juga akan menjadi terhenti dari segi politik di Jerman dan Perancis," Brzeski berkata.

Kejutan peningkatan yang berpotensi untuk zon euro boleh memberikan kesan tertunda daripada pertumbuhan pendapatan dan simpanan sebenar baru-baru ini, memberikan sokongan kukuh untuk ekonomi sepanjang 2025, Brzeski meneruskan. Sebaliknya, "seruan berani" kelemahannya membayangkan Eropah bergerak ke arah langkah perlindungannya sendiri sebagai tindak balas terhadap peruntukan Trump, "menjerumuskan perdagangan barangan global ke dalam perang perdagangan yang hebat."