Berapa banyak, dan bila RBA Akan mengurangkan Kadar Faedah pada 2025

Trend Dasar Bank Pusat

Ringkasan:

Mesyuarat Lembaga Pengarah RBA Disember mengejutkan pasaran disebabkan perubahan nada penyata RBA, menunjukkan Lembaga RBA semakin yakin inflasi bergerak kembali ke arah sasaran bank pusat. Dalam sidang akhbarnya selepas mesyuarat itu, Gabenor Michelle Bullock memetik beberapa ekonomi yang menyederhana faktor untuk peralihan pemikiran RBA. Pasaran telah mentafsirkan mesyuarat Disember sebagai dovish yang jelas, iaitu, meningkatkan peluang RBA akan mengurangkan kadar faedah lebih awal, dan mungkin lebih mendalam, daripada mulanya terfikir.

Reserve Bank of Australia (“RBA”) mengakhiri mesyuarat Disember 2024 dengan mengekalkan kadar tunai rasmi (“OCR”) pada 4.35%, menandakan mesyuarat kesembilan berturut-turut dan bulan ketiga belas berturut-turut pada tahap ini. Ini bukan tajuk utama, walau bagaimanapun – inilah yang dijangkakan pasaran.

Walaupun hasil yang kelihatan tidak baik, terdapat beberapa pergerakan besar dalam pasaran selepas mesyuarat, dan perubahan yang sama besar dalam jangkaan sekitar masa dan magnitud pemotongan kadar faedah RBA pada tahun 2025. Sekeping gambar menceritakan seribu perkataan, jadi mari kita lihat beberapa pergerakan keputusan yang dicetuskan merentas pasaran dalam carta:

Paparan 1: Kejatuhan besar-besaran dalam penanda aras hasil pasaran bebas risiko utama

Berapa banyak, dan bila RBA Akan mengurangkan Kadar Faedah pada 2025_1

Penanda aras bagi hasil bon kerajaan Australia jangka pendek, bon 2 Tahun, turun sebanyak 12 mata asas kepada 3.77%. Pasaran secara berkesan menyampaikan separuh potongan kadar faedah biasa (iaitu, 0.25%) sebaik selepas mesyuarat Lembaga Pengarah Disember.

Paparan 2: Kejatuhan besar dalam dolar Australia

Berapa banyak, dan bila RBA Akan mengurangkan Kadar Faedah pada 2025_2

Dolar Australia jatuh 1%, mencecah kira-kira 63.75 sen AS, paras terendahnya dalam lebih setahun. Nilai mata wang adalah mengenai pulangan relatif bebas risiko merentas negara. Jika pasaran menjangkakan mereka akan memperoleh hasil yang lebih rendah di Australia (kerana peningkatan pemotongan kadar faedah rasmi) berbanding dengan AS, mereka akan menjual dolar Australia ke bawah memihak kepada dolar AS yang menghasilkan lebih tinggi.

Paparan 3: Celup dan lukis dalam Keluk Hasil Tersirat

Berapa banyak, dan bila RBA Akan mengurangkan Kadar Faedah pada 2025_3

Keluk Hasil Tersirat Niaga Hadapan Kadar Tunai Antara Bank 30 Hari ASX ialah proksi pasaran untuk OCR RBA. Keluk Hasil menyediakan pelabur dengan gambaran grafik di mana pasaran meramalkan OCR akan berada di landasan yang betul.

Saya telah menindih keluk Hasil 10 Disember (bar biru muda) di atas keluk 9 Disember (bar biru tua) untuk menggambarkan perubahan dalam jangkaan pasaran untuk masa dan magnitud pemotongan kadar faedah RBA sebelum dan selepas mesyuarat Lembaga Pengarah Disember. Saya juga telah melukis pada tahap jadual yang menyamakan dengan 1.0% seterusnya daripada 0.25% pemotongan.

Secara amnya, pasaran telah menurunkan tahap jangkaan OCR melalui tempoh jangkaan 18 bulan. Apabila bar biru muda menyentuh tahap pemotongan kadar faedah memberitahu anda apabila pasaran telah mengambil kira sepenuhnya pemotongan yang berkaitan.

Dari segi pemasaan pemotongan pertama, lengkung telah mengalami perubahan ketara berikut:

Mesyuarat RBA seterusnya ialah 5-6 Februari, peluang pemotongan kadar faedah pada mesyuarat ini telah meningkat daripada 28% kepada 34%

Kebarangkalian pemotongan mesyuarat Mac meningkat daripada 60% kepada 72%

Tiada mesyuarat pada bulan April, tetapi ini adalah apabila pasaran memfaktorkan pemotongan kadar pertama (tafsirkan ini sebagai melindung nilai pertaruhan mereka antara mesyuarat Mac dan Mei!) Perkara yang menarik di sini ialah kebarangkalian pemotongan 0.5% yang lebih besar, meningkat daripada hanya 6% kepada 28%.

Pemotongan kadar 0.25% kedua telah bergerak dari Julai hingga Jun.

Pemotongan kadar 0.25% ketiga telah bergerak dari Disember hingga September.

There was no fourth 0.25% rate cut in the Yield Curve’s look forward period ending May 2026, but there’s now a 98% probability it will occur in that month

In summary, markets believe the first RBA interest rate cut is a lock by May next year, but the probability of a surprise March cut has increased. Mortgage holders are still likely to get three 0.25% cuts in 2025, but they are likely to occur three months earlier by September. There is now a fourth cut in the mix by May 2026.

Why did markets react so vigorously to the December RBA meeting?

Here are the key takeaways from the December meeting statement and post-meeting press conference by Governor Michelle Bullock that caused the market to pivot so substantially:

Statement

Expressed "gaining some confidence that inflation is moving sustainably towards its target", this a departure from previous assertions about the necessity of maintaining restrictive policies.

Omitted earlier references to being vigilant against upside risks to inflation and the commitment to keeping policy sufficiently restrictive until confident of inflation's trajectory.

Added references to weakening Australian economic growth, "While underlying inflation is still high, other recent data on economic activity have been mixed, but on balance softer than expected in November", in particular citing the worse than expected September quarter GDP figures, noting it was "the slowest pace of growth since the early 1990s".

Added the statement: "Wage pressures have eased more than expected in the November SMP." – again, arguably dovish.

Replaced "But there are uncertainties" with "Some of the upside risks to inflation appear to have eased and while the level of aggregate demand still appears to be above the economy’s supply capacity, that gap continues to close."

Press conference

“Some indicators softening in line with our forecasts, that said, on balance, some data is a little softer than expected. This has given the Board some confidence that inflationary pressures are declining, but risks remain.”

Which data? “The national accounts data weren’t as strong as expected, the Wages Price Index came a little bit lower than what we thought it might be, inflation data were broadly in-line. It’s not only slowing as we’d like, it’s slowing a little-bit more and that’s positive for inflationary pressures…it’s giving us confidence we’re coming on our narrow forecast path.”

“Some of those risks to upside inflation have eased. We have noticed [the weaker data] and we do need to take a bit of a signal from that, but upside risks remain.”

Ringkasnya, mesyuarat RBA Disember mengekalkan kadar tunai semasa tetapi menandakan peralihan yang ketara ke arah pendirian yang lebih akomodatif. Pasaran kini menjangkakan potensi pemotongan kadar berlaku lebih awal dan pada magnitud yang lebih besar pada awal 2025. Berita ini boleh dikatakan positif untuk pemegang gadai janji, dan juga berkemungkinan, bagi saham yang juga cenderung mendapat manfaat daripada kadar faedah rasmi yang lebih rendah.

Jika terdapat sekumpulan yang rugi daripada perkembangan 24 jam yang lalu, ia berkemungkinan mereka yang mempunyai wang tunai di bank. Mungkin sudah tiba masanya untuk berfikir tentang mengunci kadar deposit yang lebih tinggi itu sementara anda masih boleh!

Sumber: Carl Capolingua

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive

Warren Takunda

Protokol pilihan onchain Derive mengatakan data menunjukkan Ethereum mempunyai peluang kurang daripada 10% untuk mencapai paras $5,000 yang dinanti-nantikan menjelang akhir tahun 2024, walaupun aliran masuk yang ketara ke dalam dana dagangan bursa (ETF) spot Ether membayangkan "bahagian bekalan" yang menjulang. krisis.”

Kebarangkalian bahawa Ether akan mencapai $5,000 menjelang 27 Disember "meningkat kepada 16% pada kemuncaknya tetapi baru-baru ini telah diselaraskan kepada lebih daripada 8%," kata ketua penyelidikan Derive Sean Dawson dalam laporan pasaran 10 Disember. Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive_1

Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive_1

Peluang Ether untuk mencapai $5,000 menjelang akhir tahun telah jatuh kira-kira 50%. Sumber: Derive.xyz

ETH memerlukan lonjakan 37% daripada harga semasanya $3,669 untuk mencapai $5,000, CoinMarketCap menunjukkan.

Dawson menambah bahawa "perdagangan panggilan dan put untuk ETH diagihkan sama rata, mencadangkan sentimen pasaran neutral."

“TradFi sedang memakan ETH murah” — peniaga

Pedagang kripto nama samaran CoinMamba mempunyai pandangan yang berbeza, mengatakan dalam siaran 10 Disember X bahawa "sasaran untuk ETH mereka masih $5k menjelang akhir tahun ini."

"Lakukan apa yang anda mahu dengan maklumat itu," tambah mereka. Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive_2

Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive_2

Eter berdagang pada $3,661 pada masa penerbitan. Sumber: CoinMarketCap

Sementara itu, dalam siaran X pada hari yang sama, penyumbang Ethereum Eric Conner menunjukkan aliran masuk harian Ether ETF $305 juta pada 10 Disember sebagai isyarat bahawa "krisis sampingan bekalan" akan datang.

Pendidik Ethereum, Anthony Sassano menambah bahawa "TradFi sedang memakan ETH murah."

Daripada $305 juta dalam aliran masuk, Fidelity Ethereum Fund menyumbang $202.2 juta, menurut data Farside.

Panggilan tinggi eter baharu sepanjang masa dalam seminggu

Ini berikutan tuntutan 9 Disember daripada hos podcast Bankless Ryan Adams, yang mencadangkan bahawa Ether baharu sepanjang masa "boleh berlaku" dalam minggu depan. Nilai tertinggi semasa Ether ialah $4,878, dicapai pada November 2021.

Sementara itu, peniaga kripto nama samaran Pentoshi berkata dalam siaran X pada 9 Disember kepada 830,900 pengikutnya bahawa Ether "sedang mengalami perubahan struktur serta permulaan aliran ETF yang konsisten dan besar."

Mereka menekankan bahawa ETH mempunyai "penutupan mingguan tertinggi tahun ini" dan mengulangi sentimen Adams, mencadangkan ujian semula tahap tertinggi sepanjang masa boleh berlaku lebih awal daripada jangkaan ramai pedagang.

Sumber: Cointelegraph

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Inflasi AS Melekat Menunjukkan Fed Lebih Berhati-hati pada 2025

ING

Aliran Ekonomi

Trend Dasar Bank Pusat

Inflasi kekal terlalu panas untuk keselesaan

CPI teras AS pada bulan November telah mencapai 0.3% bulan ke bulan, seperti yang dijangkakan, dan tajuk utama telah melakukan perkara yang sama. Kadar tajuk tahun ke tahun meningkat sehingga 2.7% daripada 2.6% manakala kadar teras tahunan kekal pada 3.3%. Butiran menunjukkan perumahan kelihatan lebih jinak dengan sewa setara pemilik dan sewa utama pada kadar 0.2% MoM yang menggembirakan, pakaian mencatat kenaikan yang sama dan harga pendidikan dan komunikasi jatuh 0.4% MoM. Tekanan menaik sebahagian besarnya datang daripada harga kenderaan dengan kenderaan baharu meningkat 0.6% MoM dan kenderaan terpakai melonjak 2% MoM selepas kenaikan 2.7% pada bulan Oktober. Kebanyakan komponen lain masuk sekitar 0.3%.

Metrik CPI teras AS

Inflasi AS Melekat Menunjukkan Fed Lebih Berhati-hati pada 2025_1

Fed untuk memotong dengan lebih berhati-hati mulai sekarang

Ini adalah cetakan MoM 0.3% keempat berturut-turut dan seperti yang ditunjukkan oleh carta di atas, kadar inflasi tahunan telah terhenti pada hanya melebihi 3% untuk enam bulan lalu manakala kadar tahunan 3M telah meningkat dengan ketara sejak musim panas. Untuk yakin inflasi akan kembali kepada sasaran 2% YoY kita perlu melihat kadar MoM (bar biru) menjejaki 0.17% MoM dari semasa ke semasa (garis hitam). Ia terlalu panas sekarang. Walau bagaimanapun, dengan PPI dijangka mencatatkan kenaikan 0.2% esok, kita sepatutnya berada di landasan untuk cetakan MoM 0.2% untuk ukuran inflasi yang disukai Fed - deflator PCE teras - minggu depan.

Dari segi implikasi untuk dasar, pasaran pekerjaan semakin sejuk dan Rizab Persekutuan berulang kali mengakui bahawa dasar monetari masih dalam wilayah yang terhad. Oleh itu, Fed nampaknya gembira untuk secara beransur-ansur memindahkan dasar ke tahap neutral sekitar 3% dan kami menjangkakan lagi pemotongan kadar 25bp minggu depan. Walau bagaimanapun, kekurangan kemajuan bermakna pada inflasi bermakna bahawa dalam ringkasan unjuran ekonomi mereka, pegawai mungkin memberi isyarat hanya tiga pemotongan kadar pada 2025 berbanding empat yang mereka unjurkan pada September.

Sumber:ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Trudeau Berkata Kanada 'Akan Bertindak Balas' jika Trump Kenakan Tarif 25%.

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Perdana Menteri Justin Trudeau berkata Kanada "akan bertindak balas" jika Presiden AS Donald Trump mengenakan tarif baharu ke atas import Kanada, dan berhujah bahawa tarif balasan berjaya apabila Trump mengenakan tarif ke atas keluli dan aluminium Kanada pada 2018.

Komen pada hari Isnin adalah bahasa terkuat Trudeau yang menandakan kerajaannya sedang menyediakan tindakan balas jika Trump mengikut ancamannya.

g Kenyataan Trudeau, Trump mengulangi jelingannya tentang Kanada seperti negara AS dalam satu catatan di laman media sosialnya. Pegawai Kanada telah memperkecilkan sindiran itu sebagai mengusik sejak Trump membuat jenaka semasa makan bersama Trudeau di pusat peranginan Mar-a-Lagonya pada 29 Nov.

"Sukar untuk makan malam semalam bersama Gabenor Justin Trudeau dari Negara Besar Kanada," tulis Trump di Truth Social. “Saya tidak sabar-sabar untuk bertemu Gabenor sekali lagi tidak lama lagi supaya kita boleh meneruskan perbincangan mendalam mengenai Tarif dan Perdagangan, yang hasilnya akan benar-benar menakjubkan untuk semua!”

Beberapa hari sebelum makan malam, Trump berkata beliau akan mengenakan tarif 25 peratus secara menyeluruh ke atas import Kanada dan Mexico pada hari pertama menjadi presiden melainkan kedua-dua negara menyekat aliran pendatang dan fentanyl ke AS.

“Janganlah kita mempermainkan diri kita sendiri dalam apa jua cara, bentuk atau bentuk: 25 peratus tarif ke atas semua yang pergi ke Amerika Syarikat akan memusnahkan ekonomi Kanada,” kata Trudeau pada hari Isnin, bercakap kepada Dewan Perniagaan Halifax. Tetapi beliau berkata tarif itu juga akan meningkatkan kos ke atas pelbagai barangan yang AS perolehi dari Kanada.

Kanada akan "bertindak balas terhadap tarif yang tidak adil dalam beberapa cara, dan kami masih melihat cara yang betul untuk bertindak balas, tetapi tindak balas kami terhadap tarif keluli dan aluminium yang tidak adil itulah yang akhirnya menarik balik tarif tersebut kali terakhir," katanya.

Tidak lama selepas Trump mengumumkan tarif ke atas keluli dan aluminium Kanada pada musim bunga 2018, Kanada melancarkan tarif balasan ke atas item yang disasarkan, sensitif politik seperti "bourbon dan Harley Davidsons dan bermain kad dan sos tomato Heinz," kata Trudeau.

Tarif itu "berimpak secara politik kepada parti presiden dan rakan sekerja," dan itulah cara "kami dapat menumbuk kembali dengan cara yang sebenarnya dirasai oleh rakyat Amerika," kata Trudeau.

Pegawai Kanada telah menegaskan bahawa Kanada juga merupakan pasaran besar untuk perniagaan Amerika. "Kami adalah pelanggan terbesar setakat ini daripada pengeksport AS," kata Kirsten Hillman, duta Kanada ke AS, dalam wawancara TV Bloomberg minggu lalu. Beliau berkata 36 negeri AS mengira Kanada sebagai pasaran eksport terbesar mereka.

Perdana menteri Kanada memberi amaran bahawa Trump harus diambil serius apabila dia mengancam untuk mengenakan tarif, tetapi berkata sejarah telah menunjukkan Trump boleh mempunyai motivasi lain juga. "Pendekatannya selalunya adalah untuk mencabar orang ramai, untuk menjejaskan kestabilan rakan perundingan, untuk menawarkan ketidakpastian dan kadang-kadang sedikit huru-hara ke dalam lorong demokrasi dan institusi yang mantap," kata Trudeau.

"Salah satu perkara yang paling penting untuk kami lakukan ialah jangan panik, bukan panik," kata Trudeau, sambil berhujah Kanada memerlukan pendekatan yang bertimbang rasa dan bersatu untuk mencapai persetujuan dengan Trump dan mengelak daripada memudaratkan kedua-dua ekonomi.

Bagaimanapun, beliau berkata menguruskan fail perdagangan mungkin lebih sukar dalam penggal kedua Trump, walaupun Kanada, Mexico dan AS telah merundingkan semula keseluruhan pakatan perdagangan bebas Amerika Utara pada 2018.

“Kali ini akan berbeza, ia akan menjadi sedikit lebih mencabar,” kata Trudeau. Trump dan kalangan dalamannya datang dengan "set idea yang lebih jelas tentang apa yang mereka mahu lakukan serta-merta berbanding kali lepas," katanya.

Tetapi dia berkata dia percaya Kanada sekali lagi boleh mencari penyelesaian "menang-menang" yang berfungsi untuk rakyat dan perniagaan di kedua-dua belah sempadan.

Sumber: TheFinancialPost

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Yellen Bercakap Dengan Bessent Selepas Penamaan, Mempunyai Penyesalan Fiskal

Owen Li

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Yellen berkata pada hari Selasa bahawa dia memberitahu Bessent, seorang pengurus dana lindung nilai veteran, tentang keluasan tugas dan kekuatan kakitangan jabatan itu, dalam panggilan sebelum Kesyukuran. Secara berasingan, beliau mengulangi amaran sebelum ini terhadap pencerobohan kebebasan Rizab Persekutuan dan kenaikan tarif secara meluas, sambil menyatakan kekesalan terhadap situasi fiskal.

"Saya mengucapkan tahniah kepadanya di atas pencalonannya dan memberitahunya saya fikir dia akan mendapati ini pekerjaan yang sangat menarik dan mencabar," kata Yellen. Beliau memberitahu Bessent bahawa penjawat awam di Perbendaharaan "adalah analitikal, mahir, profesional, beroperasi dengan integriti tinggi dan menghasilkan analisis yang boleh dipercayai. Ini penting kepada pasaran kewangan dan kepada ekonomi,” dan khususnya pasaran Perbendaharaan AS.

Menjawab soalan pada Selasa di acara Wall Street Journal, Yellen juga menekankan kepentingan untuk membiarkan Fed beroperasi tanpa campur tangan politik.

“Apa yang telah ditunjukkan oleh penyelidikan dan ini sememangnya apa yang saya lihat daripada pengalaman saya sendiri ialah negara menunjukkan prestasi yang lebih baik — mereka bukan sahaja mempunyai prestasi inflasi — tetapi prestasi sebenar dari segi penciptaan pekerjaan dan pertumbuhan juga lebih kukuh apabila bank pusat dibiarkan menggunakan penilaian terbaiknya tanpa pengaruh politik,” kata Yellen.

Kemerdekaan Fed

Ditanya mengenai potensi seorang presiden memecat kerusi Fed, Yellen berkata pemahamannya ialah ketua bank pusat itu hanya boleh disingkirkan oleh Senat atas sebab tertentu.

Yellen turut melahirkan rasa kesal kerana gagal mencapai lebih banyak kemajuan dalam mengurangkan defisit fiskal sepanjang tempoh perkhidmatannya.

“Saya bimbang tentang kemampanan fiskal dan saya minta maaf kerana kami tidak mencapai lebih banyak kemajuan,” katanya. "Saya percaya bahawa defisit perlu diturunkan terutamanya sekarang kita berada dalam persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi."

Defisit fiskal utama, yang tidak termasuk kos pembayaran hutang, "kini lebih sedikit 3% dan saya percaya ia perlu turun" berbanding KDNK, katanya.

Sumber: Viktoria Dendrinou

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

10 tahun AS Kembali kepada 4%, Tetapi kemudian 5%+ untuk 2025

ING

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

AS 10 tahun harus menyelesaikan di atas neutraliti, menuju ke 5%+

Kadar pasaran AS mencapai paras tertinggi tempatan berikutan kemenangan Trump tetapi telah merosot lebih rendah sejak itu. Anjakan yang ketara adalah sesuai selepas kenaikan hampir 100bp dalam hasil 10 tahun, yang dicetuskan oleh pemotongan kadar Fed pertama pada pertengahan September. Langkah ini memuncak dengan tindakan Trump yang bersih dalam pilihan raya November. Tetapi semasa kami meneruskan Disember, kami kembali kepada pemerhatian data asas. Sehingga jika data menjadi lembut, terdapat justifikasi untuk menguji hasil yang lebih rendah.

Faktor lain ialah kesan akhir tahun. Ia bukan sesuatu yang luar biasa untuk bon berlaku dengan baik menjelang pergantian tahun. Wang tunai selalunya diletakkan kerana perdagangan risiko dikurangkan sedikit sebanyak. Januari selalunya merupakan bulan di mana kecairan kembali ke pasaran, bertindak untuk membantu semua jenis produk bon. Walau bagaimanapun, kami mengenal pasti aras pada 4% untuk kedua-dua hasil 2 tahun dan 10 tahun. Rasional untuk tingkat 4% tertumpu pada diskaun pasaran untuk kadar dana, iaitu hanya di bawah 4% menjelang akhir 2025 (kini sekitar 3.75%).

Semasa kami maju menjelang 2025, visi kami adalah untuk hasil Perbendaharaan AS 10 tahun menuju ke julat 5-5.5%. Hari ini kadar SOFR 4% bertepatan dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun 4.5% (sebaran 50bp lwn SOFR), dan 4.5% ialah purata hasil Perbendaharaan yang dilihat semasa noughties. Kami mendapati ini relevan kerana sepanjang dekad ini, inflasi AS purata 2.5% dan kadar dana Fed purata 3%, yang menunjukkan keseimbangan (secara purata).

The noughties sebagai rujukan neutral?

Perbezaan antara 2thn dan 10thn ialah yang terakhir adalah terlalu rendah

Agenda pemotongan cukai Trump berkemungkinan bermakna Rizab Persekutuan mencapai tahap neutraliti sebanyak kira-kira 50bp. Khususnya, pada 3.50%-3.75%. Kami juga berpendapat kadar 10 tahun sepatutnya melebihi neutral. Memandangkan risiko inflasi daripada tarif dan isu yang berkaitan dengan defisit fiskal, logik mencadangkan bahawa kadar 10 tahun harus mendarat sekurang-kurangnya 50bp utara berkecuali. Julat 5-5.5% diterjemahkan kepada 50-100bp di atas hasil neutral 10 tahun, dan diterjemahkan kepada SOFR 10 tahun mendapat sekurang-kurangnya 4.5%.

Apabila kita melihat ke bahagian hadapan, kita mendapati bahawa hasil Perbendaharaan 2 tahun purata 3.3% semasa noughties, berkesan pada spread 30bp ke atas kadar dana. Pada masa ini, hasil 2 tahun didagangkan kira-kira 40bp melalui kadar dana berkesan. Jika, seperti yang kita jangkakan, Fed memotong sebanyak 100bp dan tiada perkara lain yang berlaku, itu akan menaikkan kadar dana pada 60bp melalui hasil 2 tahun. Berdasarkan itu, terdapat sedikit ruang untuk hasil 2 tahun untuk menguji lebih rendah, berkemungkinan kepada kawasan 4%. Dan terdapat skop untuk menurun di bawah 4%, walaupun secara ringkas.

Perbezaan antara hasil 2 tahun dan hasil 10 tahun ialah hasil 2 tahun lebih berkemungkinan akan ditahan oleh tarikan kadar dana kerana ia merosot di bawah 4% dan berkemungkinan kekal di sana sebagai tema untuk bahagian yang baik pada 2025. Dalam Sebaliknya, jika hasil 10 tahun turun kepada 4%, ia tidak mungkin kekal di sana. Ia jauh lebih berkemungkinan untuk ditarik lebih tinggi, sehingga ke kawasan 5-5.5%, sebahagiannya disebabkan oleh tarikan daripada tekanan defisit. Itu boleh dinafikan setakat mana pentadbiran Trump berjaya mengambil tindakan ke atasnya. Ia masih untuk dilihat.

Tekanan defisit, pemotongan cukai dan tarif adalah semua isu untuk kadar yang lebih panjang untuk dibimbangkan

Walaupun tekanan defisit dikurangkan (dan kami tidak akan menganggap ini lagi), pasaran kadar masih perlu berdepan dengan kesan agenda pemotongan cukai yang akan digubal pada 2025, berkuat kuasa mulai 2026. Selain itu itu adalah pelaksanaan tarif yang terancam, yang kesannya terhadap harga akan menjadi satu perkara sepanjang separuh kedua 2025 dan 2026. Kami melihat 2026 sebagai lebih hampir kepada 3% persekitaran inflasi daripada 2% berdasarkan ini.

Pada masa ini, kami mempunyai 2% hasil sebenar 10 tahun. Selain itu, terdapat risiko inflasi 3% dan itu menjadikan hasil 10 tahun nominal kepada 5%. Kemudian ingat bahawa hasil sebenar 10 tahun purata 2.3% semasa noughties (rujukan neutral pilihan kami), dan itu menambahkan lagi 30bp kepada hasil 10 tahun kami. Oleh itu julat 5% hingga 5.5%.

Arah perjalanan untuk kadar dana melangkaui proses dasar yang dibayangkan adalah agak legap. Kebiasaannya, kadar terendah dalam kadar dana bermakna hanya itu, penurunan harga. Dan itu bermakna langkah seterusnya sudah selesai. Pasaran mungkin akan melihatnya dengan cara ini sehingga atau melainkan terdapat dorongan material ke arah lain. Pada ketika ini, kami tidak mempunyai kejelasan dasar yang mencukupi untuk membangunkan pandangan keyakinan dalam mana-mana arah. Tidak syak lagi ini akan berkembang semasa kita maju menjelang 2025.

Kami menyukai pembayar kadar tetap struktur dan kedudukan jangka pendek untuk 2025

Sementara itu, gesaan adalah agar hasil 10 tahun mencecah 4% sekitar pusingan tahun, tetapi kemudian menyasarkan 5% hingga 5.5% semasa kita maju menjelang 2025. Dan untuk hasil 2 tahun mencecah 4% tetapi kemudian menjejaki semula kembali ke arah 4.5%. Keluk tersirat mencecah 100bp. Ini terpakai pada keluk Perbendaharaan 2/10thn, dan Fed membiayai keluk SOFR 10thn, kerana kadar SOFR 10thn akhirnya menuju ke 4.5%. Berdasarkan itu dan rujukan neutral kami, kami menyukai pembayar kadar tetap struktur dan kedudukan jangka pendek untuk 2025.

Sumber:ING

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Gerai Perhimpunan Emas Dengan Pasaran Tenang Menjelang Keluaran Cpi Kami

Justin

Commodity

Emas (XAU/USD) teragak-agak pada hari Rabu selepas meningkat kira-kira 2.5% dalam tempoh tiga hari sebelumnya. Logam berharga telah dihadkan pada paras pusingan $2,700 semasa sesi awal Asia, dengan pelabur enggan bertaruh terhadap Dolar AS (USD) menjelang pelepasan bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS pada 13:30 GMT.

Tekanan harga di Amerika Syarikat dijangka kekal pada bulan November, dengan inflasi utama meningkat. Walaupun data itu tidak mungkin menghalang Rizab Persekutuan (Fed) daripada mengurangkan kadar sebanyak 25 mata asas (bps) minggu depan, ia mungkin mengehadkan skop kitaran pelonggaran menuju 2025.

Selain itu, keadaan di Timur Tengah masih tidak menentu. Pemberontak Syria telah melantik seorang perdana menteri untuk kerajaan peralihan manakala Israel telah meningkatkan serangannya ke atas kemudahan tentera Syria. Ketegangan yang berterusan di kawasan itu menggalakkan aliran selamat ke dalam Emas.

Penggerak pasaran harian: Perhimpunan emas terhenti apabila Dolar AS mengukuh

Harga pengguna AS dijangka mengesahkan bahawa inflasi kekal melekit melebihi kadar sasaran 2% Fed. IHP tajuk dilihat berkembang sebanyak 0.3% pada bulan tersebut dan sebanyak 2.7% setiap tahun, lebih cepat daripada peningkatan 0.2% dan 2.6% yang dilihat pada bulan Oktober. IHP teras dijangka meningkat pada kadar stabil 0.3% setiap bulan dan pada kadar tahunan 3.3%.

Alat Pemerhatian Fed Kumpulan CME menunjukkan bahawa pasaran niaga hadapan menetapkan harga peluang 86% untuk pemotongan Fed 25 mata asas selepas mesyuarat 17-18 Disember, dan antara dua hingga tiga lagi pemotongan pada 2025.

Di Syria, pemberontak telah melantik Islamis Mohammed al-Bashir sebagai perdana menteri peralihan. AS dan Israel telah menyerang infrastruktur Negara Islam dan pangkalan tentera Syria. Terdapat ketenangan yang tegang tetapi ketidakpastian tentang kejayaan kerajaan sementara masih tinggi.

Lewat hari ini, Bank of Canada (BoC) dijangka menyampaikan pemotongan 50 mata asas kedua berturut-turut. Bank Negara Switzerland (SNB) dan Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka mengurangkan kadar penanda aras masing-masing sebanyak suku peratusan mata pada Khamis.

Analisis teknikal: XAU/USD menyatukan keuntungan betul-betul di bawah $2,700

Perhimpunan emas baru-baru ini telah hilang sedikit, dengan hasil Perbendaharaan AS melonjak naik dan Dolar AS meningkat menjelang pelepasan CPI AS . Aliran yang lebih luas, bagaimanapun, kekal positif, dengan percubaan menurun terhad di atas bahagian atas julat dua minggu sebelumnya pada $2,675. Di atas $2,700 yang disebutkan, paras tertinggi 24 November pada $2,720 akan dilihat menjelang 4,5 dan 6 November tertinggi pada sekitar $2,750.

Pada sisi negatifnya, sokongan serta-merta ialah paras terendah dalam sehari pada $2,675 dan kemudian paras terendah 9 Disember pada $2,630, diikuti dengan paras terendah saluran (26 November dan paras terendah 5 Disember) pada $2,610.

Sumber: FXSTREET

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Berita Harian

Ucapan Pegawai

Bank Pusat

Forex

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Winkelmann

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Berapa banyak, dan bila RBA Akan mengurangkan Kadar Faedah pada 2025

Paparan 1: Kejatuhan besar-besaran dalam penanda aras hasil pasaran bebas risiko utama

Paparan 2: Kejatuhan besar dalam dolar Australia

Paparan 3: Celup dan lukis dalam Keluk Hasil Tersirat

Why did markets react so vigorously to the December RBA meeting?

Sumber: Carl Capolingua

Ethereum Mempunyai Kurang Daripada 10% Peluang Menoreh $5K menjelang Akhir Tahun, Kata Derive

Peluang Ether untuk mencapai $5,000 menjelang akhir tahun telah jatuh kira-kira 50%. Sumber: Derive.xyz

“TradFi sedang memakan ETH murah” — peniaga

Eter berdagang pada $3,661 pada masa penerbitan. Sumber: CoinMarketCap

Panggilan tinggi eter baharu sepanjang masa dalam seminggu

Sumber: Cointelegraph

Inflasi AS Melekat Menunjukkan Fed Lebih Berhati-hati pada 2025

Inflasi kekal terlalu panas untuk keselesaan

Metrik CPI teras AS

Fed untuk memotong dengan lebih berhati-hati mulai sekarang

Sumber:ING

Trudeau Berkata Kanada 'Akan Bertindak Balas' jika Trump Kenakan Tarif 25%.

Sumber: TheFinancialPost

Yellen Bercakap Dengan Bessent Selepas Penamaan, Mempunyai Penyesalan Fiskal

Kemerdekaan Fed

Sumber: Viktoria Dendrinou

10 tahun AS Kembali kepada 4%, Tetapi kemudian 5%+ untuk 2025

AS 10 tahun harus menyelesaikan di atas neutraliti, menuju ke 5%+

The noughties sebagai rujukan neutral?

Perbezaan antara 2thn dan 10thn ialah yang terakhir adalah terlalu rendah

Tekanan defisit, pemotongan cukai dan tarif adalah semua isu untuk kadar yang lebih panjang untuk dibimbangkan

Kami menyukai pembayar kadar tetap struktur dan kedudukan jangka pendek untuk 2025

Sumber:ING

Gerai Perhimpunan Emas Dengan Pasaran Tenang Menjelang Keluaran Cpi Kami

Penggerak pasaran harian: Perhimpunan emas terhenti apabila Dolar AS mengukuh

Analisis teknikal: XAU/USD menyatukan keuntungan betul-betul di bawah $2,700

Sumber: FXSTREET

Pendedahan Risiko