Американские акции продолжают расти – Dow бьёт рекордные 0,7%

Торговля Трампом растет на всех рынках

Календарь торговых событий сегодня набирает обороты

Рыночная картина

Капитализация рынка криптовалют достигла $2,75 трлн, приблизившись к пику в $2,77 трлн, достигнутому в марте этого года. Следующей целью криптобыков, похоже, станут исторические максимумы в $2,86 трлн и, возможно, даже следующий уровень в $3,0 трлн.

Биткоин пробил верхнюю границу восходящего канала, ускорив обновление исторических максимумов. Ключевой технической целью и следующей вехой теперь, по-видимому, является область $100-110 тыс., поскольку пятимесячный дрейф вниз с $73 тыс. до $50 тыс. выглядит как коррекция бычьего импульса с сентября 2023 года по март 2024 года. Прорыв к новым максимумам подтвердил продление бычьего импульса, сделав уровень 161,8% следующей целью. Далее, область $100-110 тыс. должна быть готова к крупному встряске, поскольку многие будут стремиться зафиксировать прибыль после впечатляющего роста и при достижении ключевых уровней раунда.

Bitcoin привлекает внимание своими историческими максимумами и весом на рынке криптовалют. Однако такие альткоины, как Dogecoin и Cardano, хотя и далеки от своих максимумов, более чем удвоили свою стоимость за 5 дней после победы Трампа, прежде чем скорректироваться поздно вечером в воскресенье. Хотя обе монеты выглядят перекупленными на дневных таймфреймах, ими движут FOMO и short squeeze, что обещает более хаотичные движения в ближайшие дни. Возможно, сейчас самое время покупать альткоины, которые до сих пор показывали средние темпы роста между Bitcoin и Dogecoin.

Фон новостей

С фундаментальной точки зрения биткоин не показывает признаков перегрева. Galaxy Digital отмечает отсутствие скачка стоимости финансирования бессрочных контрактов и умеренный рост открытого интереса (OI) для криптовалют в целом.

По словам соучредителя Fundstrat Тома Ли, цены на биткоины вырастут до «шестизначных цифр» до конца года. Он считает, что вероятная причина интереса к BTC — его потенциал как резервного актива. Ранее Трамп обещал создать национальный резерв биткоинов.

Технический аналитик Питер Брандт прокомментировал оптимальное время для покупки биткоина. По его словам, актив вырастет еще на 73–100% и сформирует вершину цикла в августе или сентябре 2025 года.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отложила принятие решения по предложению NYSE о листинге опционных спотовых ETF Ethereum. NYSE запросила это у SEC 7 августа.

Инвестиционное подразделение Tether профинансировало сделку по сырой нефти на сумму 45 миллионов долларов США, которая является «первой в своем роде» и открывает новые возможности кредитования в различных областях, заявила компания.

Фонд Ethereum Foundation (EF) сообщил о $970 млн в денежных резервах, которые включают ликвидные и вестинговые распределения. В 2022–2023 годах стартапы в экосистеме Ethereum получили $497 млн финансирования, согласно отчету EF.

Энергия - сила природного газа, слабость нефти

Цены на нефть вчера подверглись дальнейшему нисходящему давлению. ICE Brent закрылась почти на 2,8% ниже в этот день, опустившись ниже $72/баррель. Укрепление доллара США — постоянная тема после выборов в США — оказало сильное противодействие не только рынку нефти, но и более широкому комплексу сырьевых товаров. Кроме того, спреды по времени поставки для Brent и WTI недавно рухнули, приблизившись к контанго, что указывает на более обеспеченный физический рынок. Наш нефтяной баланс до 2025 года показывает избыток, исходя из предположения, что ОПЕК+ отменит сокращения, как в настоящее время запланировано, и что мы не увидим никаких резких изменений в объемах иранского экспорта.

Сегодня ОПЕК опубликует свой ежемесячный отчет по рынку нефти, который будет включать в себя последний прогноз по рынку до 2025 года. Существует вероятность дальнейшего пересмотра спроса со стороны группы. В прошлом месяце ОПЕК снизила свои прогнозы роста спроса на 110 тыс. баррелей в сутки и 100 тыс. баррелей в сутки на 2024 и 2025 годы соответственно. Тем не менее, группа по-прежнему оценивает рост спроса на 1,93 млн баррелей в сутки в этом году и на 1,74 млн баррелей в сутки в следующем году, что все еще очень агрессивно по сравнению с другими оценками спроса, которые приближаются к 1 млн баррелей в сутки.

Рынок природного газа вчера значительно окреп. Henry Hub закрылся на 9,4% выше в этот день, подняв его выше $2,90/MMBtu. Холодная погода способствовала движению, в то время как покрытие коротких позиций добавило движения. Последние данные CFTC показывают, что спекулянты держали чистую короткую позицию почти в 146 тыс. лотов в Henry Hub по состоянию на прошлый вторник, что является значительным коротким предложением, что оставляет много потенциальных коротких позиций при правильном катализаторе.

В Европе цены на природный газ также выросли. Вчера TTF закрылся на отметке более 3,1%. Снижение генерации ветровой энергии оказало поддержку ценам на газ, в то время как прогноз также показывает более прохладную погоду в регионе, что должно поддержать спрос на отопление.

Железная руда снова упала до $100/т

Железная руда упала до уровня $100/т в понедельник после того, как последние усилия Пекина по стимулированию в основном разочаровали рынок. Железная руда является одной из наиболее уязвимых к рискам замедления экономики Китая, поскольку рынок недвижимости страны составляет большую часть спроса на сталь. Меры стимулирования Пекина до сих пор были сосредоточены на очистке запасов недвижимости, а не на стимулировании новых запусков, что является крупнейшим драйвером спроса на сталь. Кроме того, запасы железной руды в портах Китая растут, что еще больше давит на цены. Сейчас они находятся на самом высоком уровне с начала сентября. Мы считаем, что высокая доступность железной руды в Китае продолжит оказывать давление на цены.

[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Внутри страны главным событием стало ноябрьское заседание RBA по политике, на котором Совет директоров снова решил оставить ставку без изменений на уровне 4,35%. Сообщения в тот день — через заявление о решении, пресс-конференцию и заявление о денежно-кредитной политике — предоставили больше информации об изменениях в прогнозах RBA. Наиболее заметными были краткосрочное понижение потребительских расходов и снижение базовой инфляции в 2026 году, в то время как прогноз роста занятости был пересмотрен в сторону повышения.

В целом, события, произошедшие после последнего заседания по политике, не сильно изменили точку зрения RBA, смешанная картина внутренней экономики подкрепляет терпеливый подход Совета директоров «ничего не исключать и не исключать» на данный момент. Повторяя эту точку зрения, обсуждение политики Совета директоров в ноябре рассматривало баланс рисков вокруг центрального случая сохранения удержания против активного рассмотрения повышения или снижения ставки — аналогично сентябрю.

В видеообновлении в середине недели главный экономист Люси Эллис более подробно объяснила основные выводы из решения RBA. По нашему мнению, интерпретация RBA недавнего потока данных немного более ястребиная, чем наша, что дает большую уверенность в том, что Совет RBA не изменит свою позицию в этом году. Однако мы по-прежнему придерживаемся мнения, что первое снижение ставки будет осуществлено в феврале 2025 года, а смягчение продолжится размеренными темпами в 25 базисных пунктов в квартал до 3,35% в четвертом квартале 2025 года, что мы считаем в целом нейтральным для экономики.

За рубежом среднесрочные параметры и последствия фискальной политики становятся менее определенными, но ближайший путь денежно-кредитной политики ясен.

В течение всей недели рынки были сосредоточены на президентских и конгрессных выборах в США. Дональд Трамп уверенно превзошел 270 голосов коллегии выборщиков, необходимых для переизбрания на второй срок. Хотя некоторые результаты выборов в Конгресс еще не подтверждены, Республиканская партия, похоже, находится на пути к получению большинства как в Сенате, так и в Палате представителей. Эти результаты должны предоставить избранному президенту Трампу значительные возможности для принятия обсуждаемой политической реформы в сфере налогообложения, регулирования, расходов и торговли. Хотя конкретные детали политики будут известны только после инаугурации 20 января, ожидается, что чистый результат дефицита будет экспансионистским, что усилит тенденцию к росту федерального государственного долга в течение ближайшего десятилетия. Участники рынка, вероятно, продолжат опережать принятие фискальных решений, удерживая доходность казначейских облигаций около текущего уровня, почти на 75 базисных пунктов выше минимума сентября.

Непосредственные перспективы денежно-кредитной политики, безусловно, не зависят от роста доходности. На прошлой неделе FOMC последовал за сентябрьским сокращением на 50 базисных пунктов сокращением на 25 базисных пунктов, подняв среднюю точку диапазона федеральных фондов до 4,625%. Председатель Пауэлл ясно дал понять на пресс-конференции, что Комитет ожидает, что инфляция продолжит снижаться до целевого значения, при этом инфляция нежилищных услуг и товаров уже соответствует общему уровню инфляции в 2,0% в год, а сильная инфляция жилья является следствием прошлых соглашений, а не текущей динамики рынка. Несмотря на позитивные перспективы активности и занятости, очевидно, что FOMC теперь больше обеспокоен рисками снижения на рынке труда, чем рисками повышения цен. Любое дальнейшее ухудшение на рынке труда было бы нежелательным.

В частности, по поводу выборов на прошлой неделе председатель Пауэлл ясно дал понять, что результат не окажет влияния на денежно-кредитную политику в ближайшей перспективе. Только со временем, по мере того, как политика будет принята и реализована, экономические последствия станут ясны, и можно будет принять решение о любом ответе денежно-кредитной политики. Декабрьское заседание FOMC станет первой возможностью для членов Комитета обновить свои прогнозы; однако это будет более чем за месяц до вступления в должность новой администрации, не говоря уже о том, когда избранный президент и новый Конгресс начнут обсуждать политику. Однако к концу 2026 года мы считаем, что FOMC увидит необходимость ужесточить политику, чтобы противодействовать кумулятивным инфляционным последствиям более экспансионистской фискальной политики, которая, вероятно, будет сосредоточена на поддержке спроса по сравнению с предложением. Поскольку большая часть ожидаемых эффектов фискальной политики уже учтена, срочные процентные ставки, вероятно, будут удерживаться вблизи текущих уровней в течение следующего года, а затем немного вырастут с конца 2025 года, предвосхищая ужесточение денежно-кредитной политики.

По ту сторону океана Банк Англии также снизил ставки на 25 базисных пунктов до 4,75% на прошлой неделе. Комитет представил свою оценку нового государственного бюджета, подтолкнув профиль ВВП выше на ¾% на пике в четвертом квартале 2025 года. Рост расходов на рабочую силу из-за повышения национального прожиточного минимума и изменения взносов работодателей в национальное страхование также повлияют на заработную плату и маржу прибыли, а в конечном итоге и на инфляцию. Прогноз инфляции был сдвинут вверх с третьего квартала 2025 года, при этом ожидается, что общая инфляция не будет устойчиво соответствовать целевому показателю до второго квартала 2027 года, на год позже, чем в предыдущем наборе прогнозов. Центральный аргумент Банка Англии заключается в том, что для нормализации инфляции и динамики заработной платы необходимо дальнейшее экономическое затишье, что оправдывает «постепенный подход» к отмене ограничительной политики. Точные темпы снижения ставок отсюда будут зависеть от потока данных, встреча за встречей. Чем ближе банковская ставка приближается к своему нейтральному уровню, тем больше оснований для осмотрительности.