ГДЕ МЫ НАХОДИМСЯ

СМОТРИТЕ ВПЕРЕД

Энергетика – Холодная погода толкает цены на природный газ в США вверх

Цены на природный газ подскочили сегодня утром на фоне ожиданий более холодной погоды в США и сокращения запасов за последнюю неделю. Контракт на 24 декабря на хабе Henry подскочил примерно на 9% до 3,39 долл. США/MMBtu сегодня утром, а контракт на 25 января также вырос примерно на 7% до 3,52 долл. США/MMBtu на момент написания статьи. Эскалация геополитической напряженности между Россией и Украиной также в целом способствовала росту цен на природный газ по мере приближения пикового сезона спроса. На прошлой неделе США ввели санкции против российского банка «Газпромбанк», последнего крупного финансового учреждения, обрабатывающего платежи от европейских потребителей энергоносителей в Россию.

Цены на сырую нефть начали неделю на мягкой ноте после позитивного роста на прошлой неделе, поскольку геополитические проблемы сохраняются, хотя на выходных не наблюдалось новой серьезной эскалации. Сегодня утром ICE Brent опустилась ниже 75 долларов США за баррель, в то время как NYMEX WTI торгуется около 70,9 долларов США за баррель. ICE Brent торгуется в диапазоне около 70-75 долларов США за баррель в течение последних нескольких недель, поскольку опасения по поводу спроса удерживают потолок на уровне около 75 долларов США за баррель, в то время как геополитические проблемы устанавливают нижний предел около 70 долларов США за баррель.

Еженедельные данные о позиционировании от CFTC показывают, что чистая длинная позиция управляемых денег по NYMEX WTI упала вторую неделю подряд. Управляющие финансами сократили чистые длинные позиции по NYMEX WTI на 17 810 лотов за неделю до 108 132 лотов по состоянию на 19 ноября. С другой стороны, данные биржи показывают, что спекулянты построили новые длинные позиции в размере 31 390 лотов по ICE Brent за последнюю неделю, оставив их с 134 929 лотами чистой длинной позиции. Новые опасения по поводу войны между Россией и Украиной подстегнули спекулятивный интерес к энергоносителям. Спекулянты также добавили 7 319 лотов длинных позиций по контрактам на бензин NYMEX, увеличив чистые длинные позиции до 68 380 лотов на прошлой неделе.

Металлы – Мировое производство стали растет

Последние данные Всемирной ассоциации производителей стали (WSA) показывают, что мировое производство стали выросло незначительно на 0,4% в годовом исчислении до 151,2 млн тонн в октябре. Более высокий объем производства в Китае (+2,9% в годовом исчислении до 81,9 млн тонн), Индии (+1,7% в годовом исчислении до 12,5 млн тонн) и Европейском союзе (+5,7% в годовом исчислении до 11,3 млн тонн) был частично компенсирован снижением производства в России (-15,2% в годовом исчислении), Южной Корее (-18,3% в годовом исчислении) и Японии (-7,8% в годовом исчислении). В совокупности мировое производство стали упало на 1,6% в годовом исчислении до 1546,6 млн тонн за первые 10 месяцев года. Производство стали в Китае упало на 3% в годовом исчислении до 850,7 млн тонн с начала года.

Между тем, данные о запасах Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) показывают, что еженедельные запасы всех основных металлов (кроме никеля) снизились за отчетную неделю. Запасы меди упали на 10 229 тонн пятую неделю подряд до 120 236 тонн, самого низкого показателя с 9 февраля 2024 года. Между тем, запасы алюминия снизились на 1 827 тонн четвертую неделю подряд до 231 854 тонн (самый низкий показатель с июня 2024 года). Запасы свинца и цинка также упали на 20 547 тонн и 4 521 тонну за неделю. Напротив, запасы никеля выросли на 2,4% за неделю до 31 194 тонн.

Последние данные о позиционировании от CFTC показывают, что спекулянты сократили свои чистые длинные позиции по меди COMEX на 732 лота вторую неделю подряд до 10 214 лотов по состоянию на 19 ноября, что является самым низким показателем с недели, закончившейся 13 августа 2024 года. Этот шаг был обусловлен сокращением валовых длинных и валовых коротких позиций на 8 608 лотов и 1 570 лотов соответственно. В драгоценных металлах чистые длинные позиции по управляемым деньгам в золоте COMEX сократились на 7 038 лотов до 190 324 лотов (наименьшие бычьи ставки с недели, закончившейся 6 августа 2024 года) за последнюю отчетную неделю. Напротив, спекулянты увеличили чистые длинные позиции по серебру на 1 835 лотов до 25 896 лотов по состоянию на прошлый вторник после предыдущих сообщений о снижении в течение трех последовательных недель.

Сельское хозяйство – экспорт зерна из Украины растет

Последние данные Министерства сельского хозяйства Украины показывают, что экспорт зерна в этом сезоне увеличился на 43% в годовом исчислении до 17,2 млн тонн по состоянию на 22 ноября, по сравнению с 12 млн тонн за аналогичный период прошлого года. Рост был обусловлен пшеницей, экспорт которой значительно вырос на 57% в годовом исчислении до 8,6 млн тонн. Аналогичным образом, экспорт кукурузы составил 6,5 млн тонн, что на 16% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Общий экспорт зерна в этом месяце достиг почти 3 млн тонн. Между тем, фермеры уже засеяли 6,1 млн гектаров (немного больше, чем в прошлом году) озимых культур с 98% посевных площадей. В отдельном пресс-релизе Министерство сообщило, что общий урожай зерна снизился на 3,8% в годовом исчислении до 53,4 млн тонн за указанный выше период. Вышеуказанное включает урожай пшеницы в размере 22,4 млн тонн, что соответствует урожаю предыдущего года. Урожай кукурузы составил 23,6 млн тонн, что ниже показателя прошлого года в 24,9 млн тонн, а урожай сои вырос на 25% в годовом исчислении до 6 млн тонн.

Недавние оценки Ассоциации по производству зерна Западной Австралии показывают, что урожай пшеницы в главном штате-производителе пшеницы в стране может вырасти до третьего по величине урожая в 10,3 млн тонн в сезоне 2024/25, что немного выше предыдущей оценки в 9,3 млн тонн. Рост оценок был в значительной степени обусловлен более высокой урожайностью, несмотря на засушливые погодные условия в стране. Неожиданное увеличение экспорта пшеницы из страны поможет снизить опасения относительно возможных сбоев в поставках из региона Черного моря из-за войны между Россией и Украиной.

Последние данные CFTC показывают, что управляющие финансами увеличили свою чистую короткую позицию по пшенице CBOT на 6239 лотов вторую неделю подряд до 51546 лотов по состоянию на 19 ноября, что является самой медвежьей ставкой с 27 августа 2024 года. Движение было обусловлено увеличением валовых коротких позиций на 15614 лотов. Аналогичным образом спекулянты увеличили свои чистые медвежьи ставки по соевым бобам на 13165 лотов после сообщения о снижении в течение двух последовательных недель до 67701 лота. Движение снова было обусловлено увеличением валовых коротких позиций на 13559 лотов до 176921 лота. Между тем, чистая спекулятивная длинная позиция по кукурузе на CBOT выросла на 4639 лотов третью неделю подряд до 114 628 лотов (самые высокие ставки с 21 февраля 2023 года) за последнюю отчетную неделю после снижения валовых длинных и валовых коротких позиций на 9424 лота и 14 063 лота соответственно.

Источник: TheGuardian

Самый важный опережающий индикатор Германии, индекс Ifo, только что снова резко упал. После первого отскока почти за полгода в октябре, индекс Ifo упал до 85,7 в ноябре с 86,5. Интересно, что компонент текущей оценки снизился более существенно (до 84,3 с 85,7), чем компонент ожиданий (87,2 с 87,3). Это говорит о том, что более слабый индекс Ifo был в основном результатом негативных заголовков и объявлений о реструктуризации от крупных корпораций, эскалации войны на Украине и все еще слабых промышленных заказов и потребления.

Сегодняшний слабый индекс Ifo мало что делает для того, чтобы развеять опасения зимней рецессии

Заглядывая вперед, мы знаем из прошлого опыта, что индекс Ifo имеет тенденцию отражать краткосрочные события с определенной задержкой. В связи с этим высок риск того, что результаты выборов в США и крах правительства Германии все равно оставят свой след в настроениях в течение следующих нескольких месяцев.

Результаты выборов в США и потенциальная экономическая политика следующей администрации Трампа являются последним дополнением к экономическим рискам Германии. Поскольку 10% немецкого экспорта идет в США (из которых большую часть составляет автомобильная продукция), любые пошлины США ударят по уже страдающему сектору. Еще более важным является влияние, которое налоговые льготы и дерегулирование в США в сочетании с уже низкими ценами на энергоносители окажут на конкурентоспособность Германии, что, безусловно, негативно. Немецкие компании могут увеличить инвестиции в США за счет инвестиций в Германию.

Мы уже видели это раньше. Вслед за новым – иногда неожиданным – шоком возникает типичная модель, быстро переходящая от первоначальной паники к репрессиям и затем к самоуспокоению. Это особенно актуально, когда шок выглядит как циклический одноразовый фактор, но только маскирует структурный сдвиг. В Германии эта модель снова проявляется, поскольку политики, похоже, теперь почти полностью заняты предстоящими через три месяца выборами. Три месяца, в течение которых в настоящее время трудно найти проактивные меры по увеличению расходов на оборону, запуску инвестиций или выявлению новых секторов роста.

В целом сегодняшний индекс Ifo подтверждает, что экономика Германии по-прежнему находится в состоянии стагнации и что после слабого роста в третьем квартале вероятна (техническая) зимняя рецессия.