USD: оптимистичные настроения, похоже, не изменились

Наш самый первый ключевой совет по валютному рынку на 2025 год — не переоценивать силу доллара и доверять общему направлению более сильного доллара на фоне внутренней и торговой повестки Трампа. Мы считаем, что ценовая динамика этой недели дала нам представление о том, что произойдет на валютных рынках во время второго срока Трампа, с краткими корректировками доллара (например, после вчерашней публикации индекса потребительских цен США) как возможностью войти в структурные длинные позиции по USD на более привлекательных уровнях.

Политические новости США продолжают поступать. Палата представителей наконец-то — и это неудивительно — призвала республиканцев, подтвердив, что Трамп сможет контролировать все рычаги власти по крайней мере до промежуточных выборов в 2026 году. Между тем, назначения в кабинет министров до сих пор осуществлялись сторонниками Трампа, что является сдвигом по сравнению с первым сроком, который, вероятно, подразумевает более централизованный процесс принятия решений вокруг фигуры президента. Одной незначительной потенциальной неудачей для Трампа стало избрание Джона Туна лидером сената от республиканцев. Тун является сторонником свободной торговли, и политические аналитики указывают на потенциальные трения из-за агрессивного протекционизма Трампа.

Несмотря на наше мнение, что доллар останется сильным в течение следующего года, краткосрочная картина все еще выглядит немного более нюансированной, поскольку долгосрочное позиционирование доллара начинает выглядеть довольно растянутым, и более широкая (хотя и не долгосрочная) коррекция доллара может быть на подходе. Одним из катализаторов могут стать сегодняшние цифры PPI, которые имеют большее значение для базового CPE — предпочтительного показателя инфляции ФРС. Ожидается повторное ускорение основного PPI с 0,0% до 0,2% в месячном исчислении, при этом базовый показатель останется на уровне 0,2% в месячном исчислении. Любая субконсенсусная печать может иметь асимметрично негативное влияние на доллар.

Еще одним важным событием сегодня станет выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в Далласе. Основное внимание будет уделено экономическим перспективам, и будет QA, где его могут спросить о последних цифрах инфляции и последствиях протекционизма для денежно-кредитной политики. Также здесь риски смещены в сторону снижения для доллара, учитывая растянутое позиционирование, поскольку Пауэлл, возможно, захочет уклониться от увязки ожидаемой политики Трампа и решений ФРС. Это можно было бы расценить как слегка голубиное сообщение и побудить к некоторому снижению в кривой OIS USD, которая довольно консервативно оценивает только 50 базисных пунктов смягчения к середине 2025 года.

Коррекция курса доллара США, вызванная позиционированием, может не привести к тому, что DXY вернется ниже уровня 106,0, и интерес к покупке доллара на спаде, скорее всего, вскоре возникнет.

EUR: премия за риск строительства

Мы долго обсуждали, как широкий краткосрочный спред свопов между USD и EUR оправдывает значительную часть продолжающейся распродажи EUR/USD. Однако, когда мы добавляем другие рыночные факторы при оценке краткосрочной справедливой стоимости EUR/USD, такие как акции и цены на сырьевые товары, появляются признаки растущей премии за риск, превышающей 1,5%.

Означает ли это, что ожидается коррекция EUR/USD на 1,5%+? Не обязательно. Мы твердо убеждены, что с 5 ноября мы вступили в фазу, когда отрицательная премия за риск евро станет новой нормой, учитывая риски для еврозоны, связанные с внешнеторговой повесткой Трампа. С этой точки зрения и с учетом исторической динамики премия за риск в 1,5% все еще будет скорее сдержанной, поскольку она может легко составить 4%+, если рынки учтут больше геополитических и/или связанных с протекционизмом рисков.

На данный момент мы считаем, что некоторая коррекция пары EUR/USD вверх вполне вероятна, однако мы по-прежнему считаем, что рынки воспользуются возможностью продать рост пары, а долгосрочный рост выше 1,070 не представляется вероятным.

Сегодняшний календарь еврозоны включает первый пересмотр ВВП и показателей занятости EZ за 3-й квартал, а также протоколы октябрьского заседания ЕЦБ. Они могут включать несколько голубиных намеков, хотя рынки все еще могут хотеть увидеть больше свидетельств замедления в данных (например, PMI) или более низкую инфляцию, прежде чем закладывать в цену снижение на 50 базисных пунктов в декабре.

AUD: данные по занятости по-прежнему свидетельствуют в пользу терпеливого RBA

Австралия опубликовала данные по занятости за октябрь накануне вечером. Занятость выросла на 16 тыс., меньше, чем ожидалось, и ознаменовала замедление по сравнению с сильным показателем в 61 тыс. в сентябре. В то же время уровень безработицы не изменился и составил 4,1%, а уровень участия снизился на 0,1%.

Австралийский доллар не был в действительности затронут публикацией и продолжает торговаться в соответствии с более широкой динамикой доллара. Интересно, что EUR/AUD ослаб более чем на 1% с ночи выборов, что является сигналом того, что рынки в настоящее время предпочитают учитывать большие риски для еврозоны, чем для Китая (и, соответственно, его доверенных лиц), когда речь идет об ожидаемой повестке дня Трампа.

Если коррекция USD произойдет в ближайшие несколько дней, мы подозреваем, что AUD может вырасти больше, чем другие валюты, поскольку последние данные и политические сообщения по-прежнему указывают на отсутствие спешки со стороны Резервного банка Австралии с переходом на «голубиную» политику, а рынки могут сохранить относительно оптимистичный взгляд на Антиподов по сравнению с европейскими валютами. Мы считаем, что возврат к уровню 0,6550 возможен в паре AUD/USD в ближайшей перспективе.

ЦВЕ: Возобновление роста доллара будет держать регион под давлением

Вчерашние данные по текущему счету, несмотря на некоторые сюрпризы, особенно в Чешской Республике, где более высокие дивиденды компенсировали сильный профицит в предыдущие месяцы, остались без особой реакции на рынках. Данные Польши показали сокращение профицита текущего счета в последние месяцы, и наши экономисты обсуждали причины. Данные по ВВП Румынии за третий квартал были опубликованы сегодня утром с ускорением с 0,9% до 1,1% в годовом исчислении, что ниже ожиданий рынка. Позже сегодня мы также увидим первую оценку в Польше, где мы ожидаем замедления с 2,9% до 2,5% в годовом исчислении, что ниже ожиданий рынка.

Рынки воспользовались паузой в ралли USD вчера, что дало некоторое облегчение валютам ЦВЕ. Однако USD быстро возобновил свое ралли после публикации данных по инфляции в США, которые, как мы считаем, окажут новое давление на валюты ЦВЕ сегодня. Локальные факторы не оказывают существенного влияния на торговлю в настоящее время, а глобальная динамика является основным драйвером.

Помимо данных по ВВП, сегодняшний календарь включает аукционы государственных облигаций в Польше и Венгрии, которые проверят рынок после выборов в США. В Польше последний аукцион перед выборами показал слабый спрос, а сегодняшний аукцион проверит склонность к риску перед выборами или из-за ухудшения местной фискальной ситуации. В Венгрии, хотя повышенная доходность должна привлечь интерес рынка, неопределенность относительно Национального банка Венгрии и высокий курс EUR/HUF остаются проблемой.

Источник: Poundsterlinglive

Ралли биткоина, мем-монет и доллара США, последовавшее за победой Дональда Трампа на президентских выборах, продолжает набирать обороты. Снижение тарифов, объявленное новым избранным президентом, уже способствовало снижению цен на золото и сырьевые товары. В сочетании с потенциальным усилением торговой напряженности с Китаем текущая ситуация оказывает давление на такие валюты, как AUD и CAD.

доллар США/канадский доллар

Вчера покупателям USD/CAD удалось протестировать психологический уровень сопротивления на 1,4000. Пара долгое время торговалась в диапазоне 1,3960–1,3800, но недавно она пробила этот канал выше, достигнув двухлетнего максимума на 1,3960. Технический анализ указывает на потенциал дальнейшего роста к 1,4200–1,4300, при условии, что уровни 1,4000–1,3960 сохранят свою поддержку. Однако нисходящая коррекция может вернуть пару к 1,3960–1,3900.

Ключевые события, которые, вероятно, повлияют на цену USD/CAD сегодня, включают:

В 16:30 (GMT +3:00): первичные заявки на пособие по безработице в США.

В 16:30 (GMT +3:00): индекс цен производителей США (PPI) за октябрь.

В 19:00 (GMT +3:00): еженедельный отчет о запасах сырой нефти в США.

Австралийский доллар/доллар США

В начале этой торговой недели продавцы AUD/USD пробили значительный диапазон 0,6520–0,6500. Следующая потенциальная область поддержки находится около 0,6470–0,6440. Если пара пробьется ниже этих уровней, возможны новые годовые минимумы около 0,6350. Если начнется восходящая коррекция, пара может вырасти до 0,6520–0,6540.

Ключевые события, влияющие на AUD/USD, включают:

Сегодня в 23:30 (GMT +3:00): Выступление председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла.

Завтра в 05:00 (GMT +3:00): индекс основных потребительских настроений (PCSI) Thomson Reuters/Ipsos в Австралии за ноябрь.

Завтра в 05:00 (GMT +3:00): Пресс-конференция Национального бюро статистики Китая.

Цена серебра (XAG/USD) продолжает свои потери до двухмесячных минимумов, торгуясь около $29,90 за тройскую унцию в течение европейских часов в четверг. Этот спад безопасного серебра объясняется улучшением настроений к риску после победы Дональда Трампа на выборах на прошлой неделе.

Доллар США (USD), акции и криптовалюты растут, поскольку рынки ожидают сильного роста и более высокой инфляции при новой администрации Трампа. Предлагаемая политика может привести к увеличению инвестиций, расходов и спроса на рабочую силу, что повысит риски инфляции.

Серебро, деноминированное в долларах, сталкивается с трудностями из-за сильного доллара США (USD). Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара США по отношению к шести основным валютам, стабильно держится на уровне 106,60, что является самым высоким показателем с ноября 2023 года.

Доллар США также получает поддержку от растущей доходности казначейских облигаций США, при этом доходность 2-летних и 10-летних облигаций на момент написания статьи составляла 4,29% и 4,46% соответственно. Кроме того, эти более высокие доходности оказывают понижательное давление на не приносящие доход активы, такие как серебро.

Активы, не приносящие процентных процентов, такие как серебро, могли получить понижательное давление из-за менее голубиных замечаний должностных лиц Федеральной резервной системы (ФРС) в среду. Президент ФРС Сент-Луиса Альберто Мусалем отметил, что продолжающееся инфляционное давление затрудняет для ФРС сохранение курса на снижение ставок. Мусалем переключил внимание на устойчивость рынка труда США, стремясь ослабить опасения по поводу сопротивления инфляции усилиям ФРС по ее снижению.

Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид подчеркнул потенциальные проблемы на пути к снижению процентных ставок . Шмид также раскритиковал участников рынка, которые продолжают надеяться на возврат к почти нулевым ставкам, назвав их ожидания нереалистичными.

Часто задаваемые вопросы о серебре

Серебро — драгоценный металл, активно торгуемый среди инвесторов. Исторически оно использовалось как средство сбережения и средство обмена. Хотя оно менее популярно, чем золото, трейдеры могут обратиться к серебру, чтобы диверсифицировать свой инвестиционный портфель, из-за его внутренней стоимости или в качестве потенциального хеджа в периоды высокой инфляции. Инвесторы могут покупать физическое серебро в монетах или слитках или торговать им через такие инструменты, как биржевые фонды, которые отслеживают его цену на международных рынках.

Цены на серебро могут меняться из-за широкого спектра факторов. Геополитическая нестабильность или опасения глубокой рецессии могут привести к росту цен на серебро из-за его статуса безопасного актива, хотя и в меньшей степени, чем у золота. Как беспроцентный актив, серебро имеет тенденцию расти при более низких процентных ставках. Его движения также зависят от того, как ведет себя доллар США (USD), поскольку актив оценивается в долларах (XAG/USD). Сильный доллар имеет тенденцию сдерживать цену серебра, тогда как более слабый доллар, вероятно, подтолкнет цены вверх. Другие факторы, такие как инвестиционный спрос, предложение добычи (серебро гораздо более распространено, чем золото), и темпы переработки также могут влиять на цены.

Серебро широко используется в промышленности, особенно в таких секторах, как электроника или солнечная энергетика, поскольку оно имеет одну из самых высоких электропроводностей среди всех металлов — больше, чем медь и золото. Всплеск спроса может привести к росту цен, а спад — к их снижению. Динамика в экономике США, Китая и Индии также может способствовать колебаниям цен: в США и, в частности, в Китае крупные промышленные секторы используют серебро в различных процессах; в Индии спрос потребителей на драгоценный металл для ювелирных изделий также играет ключевую роль в установлении цен.

Цены на серебро, как правило, следуют за движением золота. Когда цены на золото растут, серебро обычно следует за ними, поскольку их статус как активов-убежищ схож. Соотношение золото/серебро, которое показывает количество унций серебра, необходимое для того, чтобы сравняться со стоимостью одной унции золота, может помочь определить относительную оценку между обоими металлами. Некоторые инвесторы могут считать высокое соотношение показателем того, что серебро недооценено, или золото переоценено. Напротив, низкое соотношение может указывать на то, что золото недооценено по сравнению с серебром.

Источник: FXSTREET

Инфляция в США совпала с ожиданиями, подтвердив, что общая инфляция в США застопорилась на уровне около 0,3% третий месяц подряд, годовой показатель вырос с 2,4% до 2,6%, как и ожидалось, в то время как базовая инфляция осталась на уровне 3,3%. Разница между общей и базовой инфляцией обусловлена слабыми ценами на нефть, которые помогают сдержать индекс, включающий в себя волатильные цены на продукты питания и энергоносители, но жилье, подержанные автомобили, авиабилеты и медицинское обслуживание продолжали толкать базовый показатель вверх. А базовый ИПЦ не снижался с июля, составив в среднем около 3,5% в этом году, согласно Bloomberg. Подводя итог, можно сказать, что данные выглядели хорошо, но могли быть и лучше.

Реакция рынка на данные была неоднозначной. Доходность 2-летних облигаций США снизилась после достижения нового максимума с лета, вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре подскочила до 80% с примерно 60% до данных по ИПЦ, а глава Федеральной резервной системы Миннеаполиса (ФРС) Нил Кашкари намекнул, что ему понравились вчерашние данные по инфляции. Однако на длинном конце кривой 10-летние облигации США продолжили расти и готовятся достичь уровня 4,50% в качестве следующей остановки на фоне растущих ставок на то, что доходность заслуживает достижения отметки 5% из-за перспектив более высокой инфляции в рамках политики Трампа, направленной на рост, предстоящих тарифов и потенциального незнания ФРС предстоящего инфляционного давления. Доходность 30-летних облигаций США сейчас составляет 4,65%.

Таким образом, доллар США, который выглядел немного слабым после данных CPI, восстановился, чтобы продолжить свой рост до новых максимумов. Индекс доллара США теперь достиг самых высоких уровней за год, он явно находится на территории перекупленного рынка, а индекс RSI кричит, что доллар, вероятно, был куплен слишком быстро и в слишком короткий период времени, и небольшая коррекция могла бы быть здоровой на текущих уровнях. Тем не менее, картина ясна, перспективы доллара США комфортно позитивны, и быки склонны покупать на фоне растущих подозрений относительно способности ФРС продолжать снижать процентные ставки. Обратите внимание, что ставки на снижения в следующем году сократились вдвое с прошлого месяца.

Таким образом, пара EUR/USD сегодня утром упала до уровня 1,0534, а медведи устремились к отметке 1,05. Индикатор RSI — предупреждающий о перепроданности параллельно с перекупленностью индекса доллара — похоже, сейчас является единственным вызовом для медведей евро. По ту сторону канала кабель снизился до 1,2673, пара также очень близка к перепроданности. Пара AUDUSD преодолела поддержку 65 центов и слабеет ниже этого уровня, подкрепленная данными, которые показали, что инфляция в Австралии упала до 3-летнего минимума. А пара USDJPY сегодня утром резко поднялась выше уровня 156, также близкого к перекупленности, но с некоторым дополнительным запасом, оставшимся до того, как японские власти напрямую вмешаются, чтобы ослабить давление продаж вблизи уровня 160. Пара USDCHF преодолела 200-DMA, а пара USD/CAD преодолела целевой уровень 1,40 и консолидирует рост выше этой психологической отметки. Я считаю, что соблазн купить доллар США на текущих уровнях перекупленности должен начать исчезать в краткосрочной перспективе и принести некоторые тактические короткие позиции, чтобы оседлать небольшую коррекцию. Но среднесрочные перспективы выглядят оптимистичными для доллара США. Откаты цен могут быть интересными возможностями для укрепления бычьих позиций доллара США.

Данные наблюдения

Сегодня США опубликуют свое последнее обновление PPI, и ожидается, что цифры укажут на рост цен на заводах в октябре. Ожидается, что основной PPI поднимется с 1,8% до 2,3% в октябре, а базовый PPI — с 2,8% до 3%. И не забывайте, что в этих цифрах есть компоненты, которые вносят вклад в индекс PCE ФРС. Поэтому, даже если эти цифры соответствуют ожиданиям, они должны предупреждать, что сокращение ставки ФРС на 25 базисных пунктов, вероятно, не является правильным решением. Я не говорю, что ФРС этого не сделает. Я просто говорю, что это, вероятно, не является правильным решением.

Сегодня выступит председатель ФРС Пауэлл. Мне любопытно услышать, что он скажет, если он вообще что-то скажет, учитывая политику США, которая превращается в масштабное телевизионное реалити-шоу.

В других местах SP500 консолидировался около уровней ATH, Nasdaq 100 немного снизился, в то время как Dow Jones немного вырос. Акции Russell 2000, вероятно, не понравились повышательному давлению в доходности, потому что индекс упал почти на 1%. Европейские акции не смогли поддержать слабеющий евро, поскольку Трамп гораздо меньше поддерживает оценки по эту сторону Атлантического океана, чем дома. Единственный позитив в угрозах Трампа — это его потенциал подтолкнуть Европейский центральный банк (ЕЦБ) к существенному снижению ставок, чтобы оказать поддержку и без того ослабленным европейским экономикам. Но, увы, чтобы иметь возможность снизить ставки, ЕЦБ необходимо убедиться, что инфляция стабилизировалась. Однако быстрое обесценивание евро ставит эту цель под угрозу.

В энергетике нефть вчера предприняла короткую попытку роста на фоне неожиданного снижения запасов нефти в США на прошлой неделе, но рост остался ограниченным. Баррель американской сырой нефти сегодня утром встречает сильное сопротивление вблизи уровня $68pb. Многочисленные неудачи в преодолении сопротивления Фибоначчи $72.85pb держат рынок в руках медведей, которые стремятся поднять цену барреля до целевого уровня $65pb.

Источник: Рейтер