ОПЕК+ обсуждает продление своих сокращений добычи до конца первого квартала 2025 года, сообщил Reuters со ссылкой на неназванные источники в группе.

ОПЕК+ встретится в четверг для координации политики добычи и продления сокращений является наиболее логичным курсом действий в свете последних ценовых тенденций, которые привели к тому, что контрольные показатели застряли ниже уровня, необходимого большинству крупных производителей ОПЕК+, чтобы свести концы с концами в бюджете.

ОПЕК+ согласилась на сокращения в прошлом году в ответ на падение цен после их сильного роста в 2022 году. Сокращения помогли стабилизировать цены, но вскоре падение возобновилось из-за ослабления роста спроса в Китае после бума после карантина и прогнозов о том, что пик спроса на нефть не за горами.

Это, а также восприятие достаточного предложения, несмотря на сокращения, способствовало удержанию цен на нефть в довольно ограниченном диапазоне, что побудило ОПЕК+, в свою очередь, продолжать продлевать свои сокращения, несмотря на планы постепенно начать возвращать поставки на рынок в этом году и восстановить полный объем сокращений к концу 2025 года.

Общий объем ежедневных поставок, удерживаемых картелем, составляет около 5,86 млн баррелей в день. Несмотря на довольно значительный размер сокращений, трейдеры проигнорировали их, глядя на Китай, где рост спроса в этом году ослаб после резкого роста два года назад после окончания пандемических ограничений.

Большинство аналитиков, похоже, согласны с этим восприятием слабого спроса и обильного предложения. Некоторые, однако, предупреждают, что ситуация со спросом и предложением сырой нефти может сильно отличаться от этого восприятия.

«Мы считаем, что цены на нефть примерно на 5 долларов за баррель недооценены относительно справедливой стоимости, основанной на уровне запасов», - недавно заявили аналитики Goldman Sachs, подразумевая, что коррекция рынка может быть на горизонте.

Источник: OILPRICE

Макроданные и заголовки

Индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM вырос до 48,4 с 46,5 и превысил консенсус-прогноз 47,5. Новые заказы вернулись к расширению, увеличившись с 47,1 до 50,4, в то время как производство выросло до 46,8 с 46,2, цены упали до 50,3 с 54,8, а занятость выросла до 48,1 с 44,4. Это был отчет, который повысил настроения относительно состояния экономики США.

Крис Уоллер из ФРС заявил, что склоняется к поддержке снижения в декабре, хотя добавил, что можно привести доводы в пользу пропуска снижения ставки и что он будет внимательно следить за данными, чтобы принять решение. Уоллер является влиятельным членом, и его голубиные комментарии вызвали оптимизм на рынке. Другие члены ФРС, такие как Джон Уильямс и Рафаэль Бостик, также намекнули на снижение ставки ФРС в декабре.

Крайне правая партия Марин Ле Пен пообещала свергнуть правительство премьер-министра Франции Мишеля Барнье после того, как он использовал конституционный инструмент, чтобы протащить части своего законопроекта о бюджете без голосования в парламенте. Reuters сообщило, что вотум недоверия может быть вероятен в среду. Если вотум недоверия будет принят (а во французской политике ничего не определенно), Барнье придется подать в отставку. Однако Reuters сообщает, что «Макрон может попросить его и его правительство остаться в качестве временного управляющего, чтобы заниматься повседневными делами, пока он ищет нового премьер-министра, что вполне может произойти только в следующем году».

Высшее руководство Китая планирует начать ежегодную закрытую Центральную экономическую рабочую конференцию в следующую среду, чтобы наметить экономические цели и планы стимулирования на 2025 год.

Акции

США: SP 500 и Nasdaq 100 закрылись на рекордных максимумах, поднявшись на 0,24% и 0,97% соответственно, благодаря акциям крупных технологических компаний, таких как Meta (+3,2%), Tesla (+3,5%) и Apple (+1%). Super Micro Computer взлетели на 28,7% после того, как их финансовые отчеты были подтверждены специальным комитетом. Напротив, Dow Jones снизился на 0,29%, поскольку промышленные компании показали худшие результаты.

Азия: Японские акции выросли, Nikkei 225 вырос на 1,6%, а TOPIX вырос на 1,3%, чему способствовал рост акций технологических и промышленных компаний, таких как Tokyo Electron (+4%). Южнокорейский KOSPI также вырос на 1,6%, во главе с технологическими гигантами Samsung и SK Hynix. Между тем, китайские акции показали смешанную динамику, при этом материковые индексы немного снизились из-за новых экспортных ограничений США на китайских производителей микросхем, в то время как гонконгский Hang Seng скромно вырос.

Европа: Европейские рынки закрылись ростом, Stoxx 50 вырос на 1%, а Stoxx 600 на 0,5%. Среди лидеров были Novo Nordisk, LVMH и SAP. Однако Stellantis упал на 6,3% после внезапной отставки генерального директора Карлоса Тавареса, сославшись на конфликты в совете директоров на фоне сложного рынка США. Высшее руководство Китая планирует начать ежегодную закрытую Центральную экономическую рабочую конференцию в следующую среду, чтобы наметить экономические цели и планы стимулирования на 2025 год, по словам людей, знакомых с ситуацией.

Волатильность

Фиксированный доход

Товары

Золото нашло новый спрос в понедельник после непродолжительного падения до $2620, поскольку доллар укрепился после предупреждения Трампа странам БРИКС о поддержке альтернатив доллара. Серебро тем временем торговалось выше ночью и теперь находится в лучшем положении, чтобы отреагировать на поддерживающие новости после того, как спекулянты сократили свои чистые длинные позиции до 9-месячного минимума.

Фьючерсы на сырую нефть марки WTI стабилизировались на уровне $68 на фоне позитивных экономических данных из Китая, поскольку трейдеры с нетерпением ждут встречи ОПЕК+ в четверг, а также после того, как опрос показал, что группа увеличила добычу на 120 тыс. баррелей в сутки в прошлом месяце.

Европейские фьючерсы на природный газ выросли почти до 50 евро/МВт-ч из-за прогнозов более холодной погоды и проблем с поставками, поскольку запасы заполнены на 85% по сравнению с 95% в прошлом году.

В понедельник цены на кофе сорта арабика упали на 7% из-за фиксации прибыли и требований о внесении дополнительных гарантий на фьючерсных рынках после того, как цены не смогли побить рекорд 1977 года.

Валюты

Индекс доллара вырос в понедельник, ослабив большинство валют G10, не в последнюю очередь евро, который упал на 1,1% по отношению к доллару на фоне политического кризиса во Франции.

Иена продемонстрировала лучшую динамику, в то время как шведская крона, норвежская крона и евро оказались среди самых слабых.

Пара GBPUSD торговалась разнонаправленно, упав по отношению к доллару после того, как цены на жилье выросли сильнее всего с марта 2022 года, и одновременно укрепившись по отношению к находящемуся под давлением евро.

Пара USDJPY снова торгуется выше 150 после падения в понедельник, поскольку рост иены считался чрезмерным.

В то время как политика избранного президента Дональда Трампа привела к широко распространенным негативным прогнозам относительно азиатского фондового рынка в 2025 году, по-прежнему есть достаточно возможностей для поиска стоимости в азиатских акциях, согласно международному управляющему активами Robeco во вторник.

На пресс-конференции в Сеуле Джошуа Крэбб, глава отдела акций Азиатско-Тихоокеанского региона в Robeco, спрогнозировал, что, хотя тарифы могут вырасти по мере реализации Трампом своей политики «Америка прежде всего», различные экономические стимулы, рассматриваемые в азиатских странах, могут смягчить последствия.

Крэбб также оценил, что уровни тарифов, предложенные в предвыборных обещаниях Трампа, вряд ли будут полностью реализованы на практике. Даже в худшем случае отдельные страны могут снизить тарифы путем торговых переговоров.

Он также ожидал, что возможности появятся на азиатском рынке из-за высоких оценок фондового рынка США. Хотя эти оценки подкреплены сильными показателями прибыли, повышенные ожидания на рынке США могут значительно усложнить поддержание его бычьего тренда.

В 1999 году глобальная ликвидность также преимущественно направлялась в США, но когда пузырь лопнул, рынок пережил более значительный спад, добавил Крэбб.

Крэбб подчеркнул, что азиатский рынок в настоящее время недооценен по сравнению с американским. «Ожидания очень низкие, что создает большую возможность», — отметил он.

Корея получила положительные оценки за устойчивый прогресс своей Программы повышения корпоративной стоимости. Опираясь на опыт Японии, Крэбб указал, что реализация стратегий повышения стоимости может принести значительные выгоды независимо от более широких экономических условий, тем самым создавая значимые инвестиционные возможности.

Индия остается весьма привлекательной, а недавние корректировки цен на акции представляют возможность для покупки. Между тем, цены на акции Китая находятся на самых низких уровнях, что позволяет предположить, что даже незначительные позитивные события могут спровоцировать резкий отскок. Члены Ассоциации государств Юго-Восточной Азии также были отмечены как привлекательные из-за диверсификации цепочки поставок и увеличения прямых иностранных инвестиций.

Источник: Koreatimes

USD: данные JOLTS выглядят ключевой угрозой для доллара сегодня

Политическая драма в Европе и слабые тенденции во многих валютах развивающихся рынков поддерживают спрос на доллар. Мы сомневаемся, что эта обстановка изменится в ближайшее время, хотя мы бы обратили внимание на сегодняшние данные по открытию вакансий в США JOLTS (16CET) как на главную угрозу для доллара сегодня. К счастью, вчера вечером мы услышали еще одну замечательную речь Кристофера Уоллера из ФРС, которая указала на его склонность проголосовать за снижение ставки 18 декабря. В настоящее время рынок оценивает 18 базисных пунктов из 25 базисных пунктов снижения ставки ФРС, поэтому есть возможность для краткосрочных ставок США и падения доллара, если сегодняшние данные JOLTS удивят с отрицательной стороны и укажут на дальнейшее ослабление (например, снижение соотношения вакансий к занятости) на рынке труда США.

Однако на международной арене валюты многих торговых партнеров США страдают от некоторых внутренних проблем. В Европе, похоже, французское правительство может пасть к концу недели. И многие валюты БРИКС находятся под давлением. Это меньше связано с угрозами Дональда Трампа на выходных ввести тарифы на любую страну, которая угрожает поддержать ведущую резервную валюту, отличную от доллара США. Тем не менее, эти комментарии на выходных просто добавляют еще один уровень тарифных угроз Китаю. За ночь пара USD/CNH выросла до самых высоких уровней с июля, поскольку Народный банк Китая зафиксировал пару USD/CNY близкой к 7,20. Похоже, что пара USD/CNY протестирует верхнюю границу диапазона в 2% (7,3430, если фиксинг останется около 7,20) от внутреннего диапазона.

У нас также есть бразильский реал под сильным давлением, поскольку президент Лула смягчает фискальную реформу — возможно, с оглядкой на президентские выборы 2026 года. И после многих лет стабильности (и наслаждения притоками кэрри-трейд) похоже, что Резервный банк Индии отпустил рупию на свободу. USD/INR сейчас торгуется на исторических максимумах (как и USD/BRL) после того, как ВВП Индии за третий квартал разочаровал на прошлой неделе. Мы считаем, что EMFX, похоже, столкнется с некоторыми из самых больших проблем со времен пандемии в 2020 году, что поддерживает доллар.

Ожидается, что DXY останется в диапазоне 106-107 сегодня, если только данные JOLTS не преподнесут резкий спад.

EUR: французская политика ограничит восстановление евро

Французская политическая драма вчера отправила EUR/USD ниже 1,05. Спреды ставок вышли за пределы года, поскольку рынок предполагает, что давление на ЕЦБ в отношении снижения ставок будет только расти, если правительства как Франции, так и Германии выйдут из строя.

В настоящее время EUR/USD, возможно, не придется падать намного дальше. И действительно, есть некоторый риск роста, если данные JOLTS США сегодня разочаруют. Однако любая коррекция EUR/USD может быть ограничена областью 1,0550.Ожидается, что EUR/USD будет уделять все больше внимания спреду по французским и немецким облигациям и французскому суверенному CDS, чтобы увидеть, насколько инвесторы готовы подтолкнуть французский суверенный риск.

Мы немного удивлены, что пара EUR/CHF не торгуется ниже 0,93 на этих новостях, и продолжаем отдавать предпочтение повторному тестированию 0,9200/9210 в ближайшие месяцы.

ЦВЕ: тактические причины увидеть больше роста

Сегодня утром мы увидели инфляцию в Турции в ноябре, которая снизилась с 48,6% до 47,1% в годовом исчислении, что немного выше ожиданий рынка. Показатель в 2,2% в месячном исчислении может поставить под сомнение возможность Центрального банка Турции начать цикл сокращений на декабрьском заседании. Венгрия также опубликует окончательные данные по ВВП за третий квартал, которые должны подтвердить возвращение экономики к рецессии с -0,7% в квартальном исчислении. Также в Венгрии сегодня выступит несколько спикеров, включая министра экономики Мартона Надя.

CEE FX продолжает расходиться, HUF продолжает слабеть после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Вчера рынки PLN и CZK отстали от ралли ставок EUR, что еще больше растянуло разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не демонстрирует такой сильной связи, но, вероятно, ему помогает закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

Мы немного удивлены, что пара EUR/CHF не торгуется ниже 0,93 на этой новости, и продолжаем отдавать предпочтение повторному тестированию 0,9200/9210 в ближайшие месяцы.

ЦВЕ: тактические причины увидеть больше роста

Сегодня утром мы увидели инфляцию в ноябре в Турции, которая упала с 48,6% до 47,1% в годовом исчислении, что немного выше ожиданий рынка. Показатель в 2,2% в месячном исчислении может поставить под сомнение возможность Центрального банка Турции начать цикл сокращения на декабрьском заседании. Венгрия также опубликует окончательные данные по ВВП за третий квартал, которые должны подтвердить возвращение экономики к рецессии с -0,7% в квартальном исчислении. Также в Венгрии сегодня выступит несколько спикеров, включая министра экономики Мартона Надя.

CEE FX продолжает расходиться, HUF продолжает слабеть после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Вчера рынки PLN и CZK отстали от ралли ставок EUR, что еще больше растянуло разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не демонстрирует такой сильной связи, но, вероятно, ему помогает закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

Мы немного удивлены, что пара EUR/CHF не торгуется ниже 0,93 на этой новости, и продолжаем отдавать предпочтение повторному тестированию 0,9200/9210 в ближайшие месяцы.

ЦВЕ: тактические причины увидеть больше роста

Сегодня утром мы увидели инфляцию в ноябре в Турции, которая упала с 48,6% до 47,1% в годовом исчислении, что немного выше ожиданий рынка. Показатель в 2,2% в месячном исчислении может поставить под сомнение возможность Центрального банка Турции начать цикл сокращения на декабрьском заседании. Венгрия также опубликует окончательные данные по ВВП за третий квартал, которые должны подтвердить возвращение экономики к рецессии с -0,7% в квартальном исчислении. Также в Венгрии сегодня выступит несколько спикеров, включая министра экономики Мартона Надя.

CEE FX продолжает расходиться, HUF продолжает слабеть после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Вчера рынки PLN и CZK отстали от ралли ставок EUR, что еще больше растянуло разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не демонстрирует такой сильной связи, но, вероятно, ему помогает закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

Сегодня утром мы увидели инфляцию в ноябре в Турции, которая снизилась с 48,6% до 47,1% в годовом исчислении, что немного выше ожиданий рынка. Показатель в 2,2% в месячном исчислении может поставить под сомнение возможность того, что Центральный банк Турции сможет начать цикл сокращения на декабрьском заседании. Венгрия также опубликует окончательные данные по ВВП за третий квартал, которые должны подтвердить возвращение экономики к рецессии с -0,7% в квартальном исчислении. Также в Венгрии мы можем увидеть несколько докладчиков сегодня, включая министра экономики Мартона Надя.

CEE FX продолжает расходиться, при этом HUF продолжает ослабевать после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Рынки PLN и CZK отстали от ралли курсов EUR вчера, еще больше растянув разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не показывает такой сильной связи, но, вероятно, ему помогает закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

Сегодня утром мы увидели инфляцию в ноябре в Турции, которая снизилась с 48,6% до 47,1% в годовом исчислении, что немного выше ожиданий рынка. Показатель в 2,2% в месячном исчислении может поставить под сомнение возможность того, что Центральный банк Турции сможет начать цикл сокращения на декабрьском заседании. Венгрия также опубликует окончательные данные по ВВП за третий квартал, которые должны подтвердить возвращение экономики к рецессии с -0,7% в квартальном исчислении. Также в Венгрии мы можем увидеть несколько докладчиков сегодня, включая министра экономики Мартона Надя.

CEE FX продолжает расходиться, при этом HUF продолжает ослабевать после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Рынки PLN и CZK отстали от ралли курсов EUR вчера, еще больше растянув разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не показывает такой сильной связи, но, вероятно, ему помогает закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

CEE FX продолжает расходиться с дальнейшим ослаблением HUF после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Как рынки PLN, так и CZK отстали от ралли ставок EUR вчера, еще больше растянув разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не показывает такой сильной связи, но, вероятно, ему помогло закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

CEE FX продолжает расходиться с дальнейшим ослаблением HUF после решения Moody's изменить прогноз рейтинга со стабильного на негативный, а также снизить EUR/USD. С другой стороны, PLN и CZK продолжают расти. Как мы обсуждали вчера, хотя мы считаем, что эта часть региона должна следовать за HUF, тактически мы видим причины для дальнейшего роста здесь на этой неделе.

Как рынки PLN, так и CZK отстали от ралли ставок EUR вчера, еще больше растянув разницу в курсах, чтобы поддержать валюту. В частности, в CZK мы видим возобновление связи между ставками и FX, что может привести к снижению ниже 25,200 EUR/CZK на этой неделе. PLN не показывает такой сильной связи, но, вероятно, ему помогло закрытие более ранних коротких позиций, что смягчает откат более низкого EUR/USD. Кроме того, пресс-конференция Национального банка Польши в четверг может привести к некоторой ястребиной переоценке, что придаст дополнительный импульс PLN, и на этой неделе мы можем увидеть уровни ниже 4,280 в EUR/PLN.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно ожидать снижения курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно увидеть снижение курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

BRL: освобождение

USD/BRL комфортно торгуется выше 6,00, поскольку президент Лула, похоже, рад отдать приоритет политике, а не финансовым рынкам. Здесь его правительство смягчило запланированную фискальную консолидацию некоторыми налоговыми льготами для домохозяйств с низкими доходами. Независимый центральный банк, похоже, рад позволить бразильскому реалу взять на себя нагрузку в качестве средства принуждения к политическому развороту в фискальной сфере. Здесь центральный банк имеет большой пул валютных резервов и в настоящее время ужесточает политику процентных ставок, но до сих пор избегал валютной интервенции или угроз более агрессивных повышений ставок.

В условиях сложной внешней среды и отсутствия признаков фискального разворота трудно увидеть снижение курса $/BRL. У нас есть 12-месячный прогноз для USD/BRL на уровне 6,25. Если дела у Бразилии пойдут совсем плохо и реальная эффективная бразильская валюта упадет до минимумов в 2020 году, то курс USD/BRL может составить 6,50.

Источник: AP

Сегодня в центре внимания

Несколько ключевых данных должны быть опубликованы, во главе с октябрьским отчетом JOLT по текучести рабочей силы в США, важным показателем спроса на рабочую силу, за которым пристально следит ФРС.

В еврозоне внимание переключается на публикацию окончательных производственных индексов PMI за ноябрь. Предыдущий срочный выпуск вызвал большую реакцию рынка, поэтому важно следить за окончательным выпуском.

В Швейцарии мы получаем данные по инфляции за ноябрь. Развитие базового ценового давления будет иметь ключевое значение перед предстоящим заседанием SNB 12 декабря, когда на повестке дня будет повышение темпов смягчения.

После вчерашних политических событий во Франции — читайте подробнее ниже, у французских законодателей теперь есть время до среды, чтобы выдвинуть вотум недоверия. После того, как предложение будет выдвинуто, оно должно быть вынесено на голосование в течение трех дней. Инвесторы ждут исхода неопределенной ситуации, EUR/USD падает, а доходность французских государственных облигаций растет со вчерашнего дня.

Экономические и рыночные новости

Что произошло за ночь

В Китае юань снизился до самого низкого уровня по отношению к доллару за год, а USD/CNY поднялся до 7,29, изменившись на 68 базисных пунктов в этом месяце. Сдвиг произошел на фоне угроз Трампа о тарифах и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Аналогичные движения наблюдались на рынке акций: китайский индекс CSI 300 снизился на 0,4%.

Что произошло вчера

Во Франции премьер-министр Мишель Барнье активировал статью 49.3 французской конституции, что позволяет ему провести законопроект о социальном обеспечении, при условии, что правительство сможет пережить неизбежный вотум недоверия. И крайне правая партия Rassemblement National во главе с Марин Ле Пен, и крайне левая партия France Unbowed предприняли шаги по запуску вотума недоверия. После разворачивающихся политических потрясений доходность 10-летних французских государственных облигаций выросла до 2,911%, что расширило спред с 10-летними немецкими государственными облигациями на уровне 2,035% на 86 базисных пунктов.

В США индекс деловой активности в производственном секторе ISM за ноябрь оказался немного выше ожиданий и составил 48,4 (минус: 47,5, предыдущее значение: 46,5). Примечательно, что новые заказы подскочили до 50,4 с 47,1 в октябре, и этот рост подтвердил позитивные сигналы, наблюдаемые в более ранних индексах деловой активности, поскольку занятость улучшилась, а ценовое давление, по-видимому, ослабевает. На более осторожной ноте балансы заказов и запасов, по-видимому, имеют тенденцию к снижению, что указывает на ограниченную потребность компаний в наращивании производства в ближайшие месяцы.

Глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что в настоящее время он склонен поддержать еще одно снижение процентной ставки в конце этого месяца, учитывая, что инфляция по-прежнему, по прогнозам, снизится до 2%. Заявление заставило инвесторов повысить свои ожидания снижения ставки на декабрьском заседании ФРС, в настоящее время оценивая ее чуть ниже 20 базисных пунктов для заседания. Мы ожидаем снижения на 25 базисных пунктов в декабре.

В еврозоне уровень безработицы остался неизменным, как и ожидалось, на уровне 6,3%. Это обеспечивает неизменный взгляд на рынок труда, обычно являющийся ключевым фактором для перспектив экономической и денежно-кредитной политики. Пока что рынок труда остается сильным, особенно благодаря Испании, в то время как рынок труда Германии явно ухудшается.

В Швеции индекс PMI в обрабатывающей промышленности за ноябрь вырос до 53,8 с 53,1 в октябре. Шведское производство развивается хорошо, особенно по сравнению с основными экономиками еврозоны, где PMI значительно ниже 50. На прошлой неделе индекс NIER в обрабатывающей промышленности подскочил выше, хотя и остается на территории спада. Слабая крона и прочный рынок США являются попутными ветрами, в то время как мрачные перспективы Европы являются встречным ветром.

В Норвегии индекс PMI в обрабатывающей промышленности упал до 50,7 с 52,4 в ноябре, а детали стали еще слабее: новые заказы составили 47,0, а производство — 46,4. Занятость незначительно снизилась с 53,7 до 52,5, что по-прежнему обеспечивает надежные сигналы рынка труда. Индекс PMI был чрезвычайно волатильным с весны, и мы уделяем больше внимания другим опережающим индикаторам. Тем не менее, более широкий индикатор уверенности (ежеквартальный) от Статистического управления Норвегии рисует ту же картину: похоже, в производственном секторе наблюдается некоторое ослабление, поскольку самые сильные препятствия от инвестиций в нефть угасают.

Акции: Вчера мировые акции пережили подъем после значительного разворота в Европе и хороших показателей на развивающихся рынках. В США большинство рынков также демонстрировали восходящий тренд, хотя и с небольшим лидерством, в основном, со стороны акций компаний с большой капитализацией, технологий, услуг связи и потребительских дискреционных секторов. Для иллюстрации, только 3 из 10 секторов в индексе SP 500 зарегистрировали рост, в то время как 7 снизились. Что касается вчерашних показателей в США: Dow -0,3%, SP 500 +0,2%, Nasdaq +1,0%, Russell 2000 -0,02%. Сегодня утром азиатские рынки демонстрируют рост, во главе с основными японскими индексами, которые выросли более чем на 2%, несмотря на то, что валюта остается относительно стабильной. Фьючерсы в США и Европе также указывают на позитивное открытие этим утром, причем Европа лидирует.

FI: Хаос во французской политике продолжился вчера, когда крайне правый лидер Ле Пен подала ходатайства о проведении вотума недоверия премьер-министру Барнье и его правительству. Голосование может состояться уже на этой неделе. Спред 10Y OAT-Bund продолжил расширяться, закрывшись на 12-летнем пике в 88 б. п., несмотря на некоторое первоначальное ужесточение. Кривая свопа EUR (по сравнению с 6M) сместилась примерно на 5-6 б. п. ниже, а срок 10Y достиг 2-летнего минимума в 2,10%. Казахи из ЕЦБ усилили понижательное давление на ставки евро, отметив, что снижение на 50 базисных пунктов на следующей неделе будет «определенно» обсуждаться. Спред Bund ASW оставался стабильным на уровне 9-10 базисных пунктов. Ставки свопов США закрылись немного выше для сроков 2Y+ после более сильных, чем ожидалось, окончательных данных PMI и ISM для производственного сектора в ноябре.Комментарии Уоллера из ФРС о том, что он «склонен к снижению в декабре», изменили рыночную цену снижения ставок с 16 до 19 базисных пунктов. Мы ожидаем снижения на 25 базисных пунктов.

FX: USD начал неделю на сильной ноте, EUR/USD упал примерно до 1,05 из-за политической неопределенности во Франции и угрозы Трампа «100% тарифа для стран БРИКС», что поддержало широкий USD. EUR/CHF снизился во время вчерашней сессии, торгуясь около отметки 0,93 в преддверии насыщенного событиями дня для швейцарских рынков с публикацией ноябрьской инфляции. В то время как кроссы USD колебались на прошлой неделе, при этом USD/SEK охватывала более 20 фигур, EUR/SEK оставалась в узком диапазоне чуть выше 11,50.