[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Энергия - Увеличение поставок ОПЕК задерживается

Цены на нефть растут сегодня утром, ICE Brent выросла примерно на 1,5% на момент написания статьи после того, как несколько членов ОПЕК+ на выходных решили отложить увеличение поставок на один месяц. Члены должны были постепенно отменить свои дополнительные добровольные сокращения поставок на 2,2 млн баррелей в сутки с 1 декабря, что означает ежемесячное увеличение поставок примерно на 180 тыс. баррелей в сутки в течение 12 месяцев. Хотя отсрочка до января не меняет существенно фундаментальные показатели, она потенциально заставляет рынок пересмотреть стратегию ОПЕК+. В последние недели появлялись сообщения о том, что Саудовская Аравия недовольна уступкой доли рынка, а также недовольна несоблюдением обязательств некоторыми членами ОПЕК+. Это привело к предположениям, что группа, скорее всего, продолжит увеличивать поставки, несмотря на недавнюю слабость цен. Этого мнения придерживались и мы. Однако это отложенное увеличение поставок означает, что, возможно, группа более готова поддерживать цены, чем многие думают. Однако наш баланс по-прежнему показывает, что рынок будет находиться в профиците до 2025 года, если ОПЕК+ не продолжит сокращения в следующем году.

Начинают поступать предварительные данные о добыче ОПЕК за октябрь. Согласно опросу Bloomberg, добыча группы выросла на 370 тыс. баррелей в сутки в месячном исчислении до 26,9 млн баррелей в сутки. Этот рост был обусловлен возобновлением поставок из Ливии, где добыча выросла на 500 тыс. баррелей в сутки в месячном исчислении. Между тем, добыча в Ираке упала на 90 тыс. баррелей в сутки в месячном исчислении до 4,13 млн баррелей в сутки, хотя это все еще оставляет добычу выше целевого показателя Ирака в 4 млн баррелей в сутки.

Последние данные по позиционированию показывают, что спекулянты сократили свои чистые длинные позиции в ICE Brent на 40 674 лота за последнюю отчетную неделю до 93 907 лотов по состоянию на прошлый вторник. Этот шаг был в значительной степени обусловлен ликвидацией длинных позиций, поскольку они считали, что целенаправленный ответ Израиля Ирану открыл дверь для деэскалации.

Европейские цены на природный газ оказались под давлением в пятницу. TTF снизился на 3,48% на следующий день после сообщений о том, что европейские покупатели могут двигаться к соглашению с Азербайджаном, которое позволит продолжить транзит газа через Украину в ЕС после истечения срока действия транзитного соглашения между Россией и Украиной в конце этого года. Рынок был обеспокоен тем, что истечение срока действия этого соглашения приведет к тому, что ЕС потеряет около 15 млрд кубометров газа в год.

Несельскохозяйственная занятость выросла в октябре всего на 12 тыс., что значительно ниже консенсус-прогноза, предполагавшего прирост в 100 тыс. Прирост рабочих мест за два предыдущих месяца был пересмотрен в сторону понижения на 112 тыс.

Бюро статистики труда отметило, что ураганы Хелен и Милтон «вероятно» повлияли на оценки в некоторых отраслях, хотя и не предоставило никаких точечных оценок.

За последние три месяца средний прирост заработной платы составил 104 тыс., что значительно ниже среднего показателя за предыдущий двенадцатимесячный период в 194 тыс.

В октябре число занятых в частном секторе сократилось на 28 тыс., причем наибольшее снижение наблюдалось в сфере профессиональных деловых услуг (-47 тыс.) — все это связано с сокращением временной помощи (-48,5 тыс.) — и в обрабатывающей промышленности (-46 тыс.), хотя это было в основном связано с продолжающейся забастовкой Boeing. Между тем, образование, здравоохранение (+57 тыс.) и государственное управление (+40 тыс.) зафиксировали солидный рост в прошлом месяце. Создание рабочих мест в большинстве других отраслей было относительно стабильным.

В обследовании домохозяйств резкое снижение занятости гражданского населения (368 тыс.) в значительной степени компенсировало отток рабочей силы (-220 тыс.), сохранив уровень безработицы на уровне 4,1%. Уровень участия рабочей силы снизился на 0,1 процентных пункта до 62,6%.

Средний почасовой заработок (AHE) вырос на 0,4% в месячном исчислении (м/м), что является скромным ускорением по сравнению с пересмотренным в сторону понижения показателем сентября на 0,3% м/м. На двенадцатимесячной основе AHE вырос на 4,0% (с 3,9% в сентябре).

Ключевые выводы

Между продолжающейся забастовкой Boeing и разрушительными последствиями ураганов Хелен и Милтон мы знали, что это будет беспорядочный отчет о занятости. Хотя Бюро статистики труда не предоставило никаких точечных оценок последствий ураганов, они отметили, что штормы «вероятно» оказали некоторое влияние на показатели прошлого месяца. Оставив это в стороне, пересмотры предыдущих месяцев были значительно ниже, что в дополнение к разочаровывающим показателям октября снизило трехмесячную скользящую среднюю до 104 тыс., что значительно ниже того, что требуется для удовлетворения текущего роста рабочей силы. Однако, учитывая различные факторы, повлиявшие на показатели прошлого месяца, еще слишком рано делать какие-либо значимые выводы из отчета прошлой недели.

Другие данные, опубликованные на прошлой неделе, продолжали указывать на рынок труда, который замедляется, но не обязательно ухудшается. Вакансии продолжали снижаться в сентябре, в то время как показатели найма и увольнений сейчас находятся на уровне или ниже допандемийного. Это помогло снизить рост компенсаций, при этом индекс стоимости занятости замедлился до 3,9% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале. На фоне продолжающегося роста производительности это говорит о том, что предпочитаемый ФРС показатель заработной платы теперь растет темпами, в целом соответствующими 2% инфляции. Это должно дать политикам всю необходимую уверенность для постепенного снижения учетной ставки на четверть пункта на каждом из предстоящих заседаний.

Данные прошлой недели показали продолжение роста в США и еврозоне в третьем квартале, при этом ВВП США вырос на 2,8% кв/кв SAAR, а ВВП еврозоны увеличился на 0,4% кв/кв, превзойдя ожидания. Рост в еврозоне был обусловлен Олимпиадой во Франции и пересмотром ВВП Германии за второй квартал. Без этих факторов рост в этих экономиках был плоским, в то время как Испания продемонстрировала устойчивый рост. В Китае октябрьский композитный индекс PMI вырос до 50,8, что свидетельствует о восстановлении после летнего спада, обусловленном ростом как в производственном, так и в непроизводственном секторах.

Напряженность на Ближнем Востоке остается повышенной после того, как Израиль нанес ответные удары по иранским военным объектам после атаки 1 октября. Однако целенаправленный ответ, избежавший энергетической инфраструктуры, был воспринят как менее провокационный, что привело к падению цен на нефть. В Японии правящая коалиция потеряла большинство в Нижней палате, что создало политическую неопределенность, поскольку теперь ей требуется поддержка других партий, которые критиковали недавние повышения ставок Банка Японии (BoJ). Несмотря на это, мы ожидаем, что BoJ продолжит повышение ставок в декабре, как было указано на заседании на прошлой неделе, даже несмотря на то, что ставки остались неизменными. В Великобритании первый бюджет лейбористского правительства показал значительный рост заимствований в течение следующих пяти лет, подняв доходность 10-летних Gilt на 20 базисных пунктов и снизив ожидания последовательного снижения ставки Банком Англии в декабре.

Инфляция в еврозоне выросла до 2,0% г/г в октябре (конец: 1,9%, предыдущее: 1,7%), вызванная инфляцией на энергоносители и продукты питания, в то время как базовая инфляция осталась неизменной на уровне 2,7%. Базовая инфляция выросла на 0,20% м/м сб, вызванная все еще высоким ростом цен на услуги на 0,30% м/м сб, в то время как цены на товары остались неизменными на уровне 0,0% м/м сб. Таким образом, данные за октябрь показали, что очень мягкая инфляция в сфере услуг, зарегистрированная в сентябре, была «всплеском», а динамика инфляции остается такой же, как мы видели в первые месяцы третьего квартала, а именно с динамикой базовой инфляции, медленно движущейся в правильном направлении. Инфляция в сфере услуг остается вязкой на фоне повышенного роста заработной платы, который поддерживается сильным рынком труда, о чем также свидетельствует уровень безработицы, который упал до исторического минимума в 6,3% в сентябре.

На этой неделе все глаза прикованы к выборам в США. Первые результаты по штатам ожидаются через пару часов после полуночи в среду по европейскому времени, а к утру около 70% штатов были объявлены на предыдущих выборах 2020 года. Дональд Трамп является фаворитом на победу на президентских выборах согласно рынкам прогнозов, республиканцы, как ожидается, получат большинство на выборах в Сенат, а выборы в Палату представителей остаются крайне неопределенными. Окончательные колеблющиеся выборы в штатах указали на очень тесную борьбу за Белый дом, и результаты из Пенсильвании, Мичигана и Висконсина, где результаты, вероятно, будут известны только поздно вечером в среду, вероятно, сыграют ключевую роль в исходе. Мы проводим два вебинара утром в среду 6 ноября, на которые вы можете зарегистрироваться здесь и здесь .

В четверг внимание переключается на центральные банки, поскольку и ФРС, и Банк Англии, и Банк Норвегии, и Риксбанк проведут заседания. Мы ожидаем, что и ФРС, и Банк Англии снизят ставки на 25 базисных пунктов в соответствии с консенсусом аналитиков и рыночными ценами. В обоих местах внимание будет сосредоточено на перспективных рекомендациях, особенно в Великобритании после недавних волнений, вызванных государственным бюджетом. Подробности см. в Предварительном обзоре ФРС: Плавание в неопределенных водах от 1 ноября. В пятницу мы, наконец, должны получить реальные цифры по фискальному стимулированию Китая, которое, как сообщили источники Reuters на прошлой неделе, может составить 10 триллионов юаней дополнительного долга в ближайшие годы.