Энергетика – Ураган Рафаэль останавливает добычу нефти

Цены на нефть вчера столкнулись с давлением, поскольку доллар США резко вырос на фоне ясности результатов выборов. Однако нефтяному рынку удалось восстановить значительную часть этих потерь по мере развития торговой сессии.

Влияние президентства Трампа все еще неопределенно, поскольку в игру могут быть вовлечены несколько противоборствующих сил. Укрепление доллара США, вероятно, станет препятствием не только для нефти, но и для более широкого товарного комплекса, как мы видели вчера. Кроме того, администрация Трампа может увидеть рост аренды нефти и газа на федеральных землях, которая значительно сократилась при Байдене. Однако рост поставок в США будет в значительной степени зависеть от цен. С другой стороны, президентство Трампа также открывает двери для более жесткой позиции США в отношении Ирана, что может означать более строгое соблюдение нефтяных санкций. Более строгое соблюдение санкций потенциально оставляет под угрозой поставки нефти чуть более 1 млн баррелей в сутки.

Ураган Рафаэль в Мексиканском заливе США продолжает подвергать риску поставки нефти и газа. По данным Бюро по безопасности и охране окружающей среды (BSEE), из-за урагана было остановлено чуть более 304 тыс. баррелей в день добычи нефти в Мексиканском заливе США, а также остановлено 131 тыс. куб. футов в день добычи природного газа.

EIA опубликовало вчера свой еженедельный отчет о запасах, который показал, что коммерческие запасы сырой нефти в США выросли на 2,15 млн баррелей за последнюю неделю, что немного меньше, чем 3,1 млн баррелей, о которых API сообщил накануне. В то время как нефтеперерабатывающие заводы увеличили коэффициент использования на 1,4 п. п. за неделю, снижение экспорта сырой нефти на 1,41 млн баррелей в год в WoW помогло бы внести свой вклад в рост запасов сырой нефти. Нефтепродукты также выросли за неделю, при этом запасы бензина и дистиллятов увеличились на 412 тыс. баррелей и 2,95 млн баррелей соответственно. Подразумеваемый спрос также упал за неделю, при этом предполагаемый спрос на бензин и дистилляты упал на 331 тыс. баррелей в день и 475 тыс. баррелей в день соответственно.

Данные по торговле Китая за октябрь, опубликованные сегодня утром, показывают, что импорт сырой нефти в Китай остается под давлением: в прошлом месяце было импортировано 10,56 млн баррелей сырой нефти в день, что на 4,9% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 8,7% меньше, чем в предыдущем году. Это оставляет совокупный импорт в этом году на 3,4% ниже, чем в предыдущем году. Эти цифры вряд ли помогут развеять опасения по поводу китайского спроса.

Металлы – падение на фоне укрепления доллара после победы Трампа на выборах

Металлургический комплекс вчера оказался под давлением из-за укрепления доллара и риска введения пошлин после победы Трампа на президентских выборах в США.

Медь возглавила снижение промышленных металлов после трех дней роста на фоне лучших, чем ожидалось, данных из Китая. Ожидается, что Пекин объявит о дополнительных мерах поддержки позднее на этой неделе на заседании Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей. Если будут объявлены дополнительные фискальные меры, это, вероятно, подстегнет цены на металлы.

В драгоценных металлах золото также упало под давлением растущего доллара. Однако, хотя более сильный доллар может стать встречным ветром для драгоценного металла, это может быть компенсировано геополитической неопределенностью, которая может сопровождать президентство Трампа. Золото долгое время было активом-убежищем во времена повышенного геополитического риска.

Предложенная Трампом политика, включая тарифы и более строгий иммиграционный контроль, которые по своей природе инфляционны, может ограничить снижение процентных ставок ФРС. Более сильный доллар и более жесткая денежно-кредитная политика могут стать препятствием для золота и промышленных металлов. Тарифы также представляют собой риск снижения мирового роста, что отрицательно скажется на спросе на промышленные металлы. Однако для золота возросшее торговое трение может усилить привлекательность драгоценного металла как убежища.

Сельское хозяйство – Цены на соевые бобы падают из-за неопределенности в торговле с Китаем

Цены на соевые бобы на CBOT изначально упали на фоне результатов выборов в США, и рынок вчера упал примерно на 2%. Проблема соевых бобов заключается в том, что они могут оказаться втянутыми в любые потенциальные торговые трения, как мы видели во время торговой войны при предыдущем президентстве Трампа.

Поступают сообщения о том, что экспортеры Кот-д'Ивуара отказываются от грузовиков с какао-бобами из-за плохого качества бобов, что добавляет новые угрозы поставкам к мировому рыночному балансу. По оценкам, в среднем от восьми до десяти грузовиков (по 35 тонн каждый) какао-бобов ежедневно отправлялись обратно ведущими экспортерами бобов и измельчителями за последние две недели, поскольку бобы полны плесени и меньше обычного размера. Последние данные также указывают на то, что прибытие бобов в порты Кот-д'Ивуара еженедельно сокращалось, поскольку сильные дожди в прошлом месяце затруднили для производителей сушку бобов, а также задержали сбор урожая.

Главное статистическое управление Вьетнама опубликовало оценки объема торговли за октябрь, которые показывают, что поставки кофе выросли до 44 тыс. тонн, что на 1,5% больше в годовом исчислении. Однако совокупный экспорт кофе упал на 11,2% в годовом исчислении до 1,15 млн тонн за первые 10 месяцев года.

Источник: АП

Промышленное производство Германии упало на 2,5% в месячном исчислении в сентябре с +2,6% в месячном исчислении в августе. За год промышленное производство снизилось почти на 5%. Падение было обусловлено всеми секторами. Активность в строительном секторе упала более чем на 1% в месячном исчислении после первых робких признаков достижения дна в летние месяцы.

В то же время немецкий экспорт упал на 1,7% м/м в сентябре с +1,5% м/м в августе. При росте импорта на 2,1% м/м торговый профицит Германии сократился до €17 млрд с €22,7 млрд в августе.

Зигзагообразные движения немецких промышленных данных говорят о том, что немецкая промышленность еще не вступила в период полного преодоления дна. Фактически, промышленное производство в третьем квартале все еще было примерно на 2% ниже по сравнению со вторым кварталом.

Теперь мы ожидаем зимнюю рецессию в Германии

Немецкая промышленность стала лучшим примером проблем всей экономики за последние несколько лет: застряла между циклическими и структурными встречными ветрами и смирилась с тем фактом, что традиционная макробизнес-модель дешевой энергии и легкодоступных крупных экспортных рынков больше не работает. Вот почему спустя четыре с половиной года после начала пандемии немецкое промышленное производство по-прежнему более чем на 10% ниже допандемического уровня.

Запасы остаются на высоком уровне в течение беспрецедентно долгого времени. Тем не менее, стабилизация промышленных заказов в последние месяцы сохраняет надежду на хотя бы слабое циклическое восстановление в промышленности. В то же время, однако, загрузка мощностей в обрабатывающей промышленности находится на самом низком уровне с 2020 года. Только в производстве продуктов питания и одежды загрузка мощностей в настоящее время находится на уровне исторических средних значений. Это не совсем лестная картина для промышленного гиганта.

Заглядывая вперед, последние 24 часа омрачили как краткосрочные, так и долгосрочные перспективы немецкой экономики. Второй срок Дональда Трампа в США с ожидаемой новой торговой напряженностью ударит по экономике Германии, 10% экспорта которой идет в США. Не нужно много воображения, чтобы представить, как пошлины США на европейские автомобили ввергают немецкую автомобильную промышленность в еще более серьезные проблемы.

Неопределенность относительно поддержки США Украины не только повлияет на перспективы инвестиций и потребления, но и станет важной политической темой в Германии. Это подводит нас к вчерашним новостям о крахе немецкого правительства и, возможно, новых выборах в марте следующего года. В краткосрочной перспективе этот крах, вероятно, повлияет на настроения и, вероятно, сдержит инвестиции и потребление. На более позитивной ноте, новое правительство могло бы, и акцент делается на том, что не могло бы, наконец положить конец текущему параличу экономической политики в Германии и предоставить стране долгожданную определенность экономической политики и руководство по восстановлению роста и конкурентоспособности. Политические предписания о дерегулировании, снижении налогов, сокращении бюрократии и инвестициях в инфраструктуру, цифровизацию и образование очень хорошо известны. Их реализация без — по крайней мере, временного — отклонения от фискального долгового тормоза в настоящее время выглядит почти невыполнимой задачей.

В результате этих последних 24 часов техническая рецессия в Германии зимой стала нашим базовым сценарием. Заглядывая за пределы зимы, перспективы роста Германии будут в значительной степени зависеть от способности нового правительства укрепить внутреннюю экономику на фоне потенциальной торговой войны и еще более жесткой промышленной политики в США.

Макрос:

Акции :