Медведи японской иены одерживают верх; пара USD/JPY стремится вернуть себе отметку 155,00

Общая инфляция ИПЦ выросла в октябре до 2,0% в годовом исчислении (г/г), что выше ожиданий в 1,9% в годовом исчислении и выше показателя в 1,6% в годовом исчислении, зафиксированного в сентябре.

Ускорение было вызвано эффектами базового года на цены на бензин (влияние изменения цен по сравнению с прошлым годом выпадает из данных), которые снизились на 4,0% г/г по сравнению со снижением на 10,7% г/г в сентябре. Также росту цен способствовали расходы на продукты питания (2,7% г/г), которые росли быстрее общей инфляции три месяца подряд.

Обнадеживает то, что инфляция в сфере услуг продолжает снижаться (3,6% г/г с 4,0% г/г в сентябре). Стоимость жилья была основным фактором инфляции в сфере услуг, но с более низкими процентными ставками инфляция стоимости процентов по ипотеке замедлилась (14,7% г/г с 16,7% г/г в сентябре), в то время как инфляция арендной платы также снижается (7,3% г/г с 8,2% г/г в сентябре).

Предпочтительные показатели «базовой» инфляции Банка Канады увеличились в среднем до 2,6% г/г с 2,4% г/г в сентябре.

Ключевые выводы

Вчерашние данные подтвердили сообщение о том, что цель Банка Канады (BoC) по стабилизации инфляции не будет гладким путем. Хотя рост общей инфляции был ожидаемым, рост базовой инфляции был обескураживающим. Хуже того, на трехмесячной основе базовая инфляция переместилась с уровня чуть выше целевого показателя BoC в 2,1% до 2,8%. Это был большой шаг, указывающий на то, что базовая инфляция останется выше целевого показателя BoC в ближайшие месяцы. За этим стояла высокая инфляция на жилье, продукты питания и здравоохранение, и вряд ли она исчезнет в ближайшее время.

BoC, вероятно, расценит сегодняшний выпуск данных как незначительную неудачу. Инфляция стала фоновым беспокойством, и хотя она пока не вызывает никаких тревожных сигналов, вчерашние данные являются напоминанием о том, что для стабилизации роста цен на уровне 2% потребуется время. BoC также получит данные о росте ВВП за третий квартал на следующей неделе. Этот выпуск во многом поможет центральному банку в принятии решения о том, будет ли он сокращать ставку на 25 или 50 базисных пунктов в декабре. Мы считаем, что сокращение на 25 базисных пунктов остается наиболее вероятным результатом, особенно с учетом устойчивости, которую экономика продемонстрировала за последние несколько месяцев.

Рыночная картина

Рынок криптовалют упал на 0,5% за 24 часа до $3,08 трлн. Рынок остановился после ралли с конца прошлой недели. Ethereum и Litecoin откатились от недавних максимумов, в то время как XRP стабилизируется. Bitcoin и Solana колеблются вблизи недавних максимумов и готовятся обновить их.

В результате индекс настроений достиг 90 только в третий раз в этом году — выше он был только в конце 2020 года. Это настроение подтверждает, что трейдеры придерживаются четырехлетних циклов халвинга. В 2020 году ценовые рекорды привлекли компании к покупке первой валюты в резерве, чтобы поддержать интерес рынка к акциям. К 2024 году даже политики, похоже, набирают пиар-очки, демонстрируя свою приверженность биткоину.

Биткоин торгуется почти на $92K. Прорыв выше максимумов 13-го числа в $93.3K будет сигнализировать о входе в расширение роста с целью $110K после корректирующего отката до 76.4% от первоначального импульса. Такие неглубокие коррекции типичны для сильных бычьих рынков, когда покупатели быстро возвращаются.

Фон новостей

По данным CoinShares, глобальные инвестиции в криптофонды выросли на $2,193 млрд на прошлой неделе после притока $1,978 млрд на предыдущей неделе. Инвестиции в Bitcoin выросли на $1,481 млрд, в Ethereum — на $646 млн, а в Solana — на $24 млн. Инвестиции в фонды, которые допускают короткие позиции по биткоинам, резко выросли на $49 млн. Инвестиции в фонды с несколькими криптоактивами упали на $19 млн.

BCA Research отметила, что значение одного из показателей фрактального анализа сигнализирует о возможном росте биткоина выше 200 тыс. долларов в текущем цикле.

Бернстайн ожидает, что ключевые катализаторы в 2025 году подтолкнут Bitcoin к целевому уровню в $200 тыс. К ним относятся назначение нового председателя SEC и министра финансов, смягчение регулирования, прогресс в создании стратегического резерва биткоинов в США, создание центра майнинга BTC в США и создание нормативной базы для стейблкоинов. Другим драйвером станут покупки монет в ETF, а также майнерами и такими компаниями, как MicroStrategy.

С 11 по 17 ноября MicroStrategy приобрела дополнительно 51 780 BTC (~$4,6 млрд) за счет средств, полученных от выпуска и продажи акций. Средняя цена покупки составила около $88 627. Сейчас MicroStrategy резервирует 331 200 BTC по средней цене $49 874 за монету.

Рекордные ежедневные сборы подняли Solana до пика в более чем 245 долларов в декабре 2021 года. Возобновление ажиотажа вокруг мем-коина подстегнуло высокую активность в сети.

Индекс доллара отступает от максимумов четверга, двигаясь против логики фундаментальных сил. Такое поведение наводит на вопрос: либо индекс доллара достиг пределов своего диапазона, либо это продолжительная встряска позиций после продолжительного ралли.

DXY поднялся до 106,99 в прошлый четверг, почти повторив максимумы октября 2023 года 107,04. Недавние максимумы были немного выше апрельского пика этого года, что делает 107 серьезной областью сопротивления. Здесь в долларе идет значительная битва между быками и медведями, исход которой может определить тренд на ближайшие недели или месяцы.

Сопротивление настолько значительно, что идет вразрез с основными тенденциями последних дней. В конце прошлой недели председатель ФРС Пауэлл заявил, что центральный банк не спешит снижать процентные ставки. В результате фьючерсы на процентные ставки уже оценивают более чем 40% вероятности отсутствия изменений, тогда как в начале октября сомнений не было. Откат фондовых индексов также ясно показал, насколько близко рынки восприняли слова главы центрального банка к сердцу.

Разрешение США на нанесение ракетных ударов вглубь России и ответная эскалация риторики также привели к откату защитных активов, что помогло золоту и иене, но не доллару, который не опускался ниже 1,05 в паре EURUSD. Однако в текущей геополитической обстановке и на фоне ожиданий тарифных войн с США нелегко рассматривать евро как безопасную гавань.

На наш взгляд, удержание EURUSD выше 1,05 выглядит как техническая коррекция и подъем ликвидности после падения на 6% с начала октября. Поскольку шансы на отсутствие изменений в процентных ставках США продолжают расти, доллар может наращивать потенциал, который по-прежнему ограничен локальным перекупленным состоянием американской валюты.

Однако мяч теперь на европейской стороне поля. В среду стоит послушать Лагард и полугодовую оценку финансовой стабильности ЕЦБ. В пятницу также стоит обратить внимание на еще одну речь Лагард под названием «Выход из зоны комфорта…» и предварительные оценки PMI за ноябрь, которые часто были движущей силой движения евро и теперь могут указывать либо на свет в конце туннеля, либо на дальнейшее падение.

Рынки

Геополитика потрясла рынки, которые в противном случае были бы на пути к невдохновленной торговой сессии. Президент России Путин подписал пересмотренную ядерную доктрину, расширив условия применения атомного оружия. Теперь Россия может принять ответные меры в случае (обычного) нападения на ее территорию. Выполняя обещание, данное Путиным еще в сентябре, Россия будет рассматривать агрессию против себя или своих союзников со стороны неядерного государства, поддерживаемого ядерной державой, как совместное нападение. Пересмотр не происходит из ниоткуда: он последовал за уходящей администрацией Байдена в США, которая дала Украине зеленый свет на ограниченное использование американских ракет большой дальности ATACMS. Это, в свою очередь, стало ответом на согласие Северной Кореи развернуть свои силы в поддержку России и на усиление российских ракетных и беспилотных атак на Украину.

Менее чем через час после обновления доктрины поступили сообщения о том, что Украина проводит первый такой удар ATACMS. Министр иностранных дел России назвал это «сигналом эскалации». По рынкам прокатилась волна отказа от риска. Как казначейские облигации США, так и немецкие облигации выросли, причем первые превзошли другие. Однако обе торгуются хорошо от внутридневных максимумов. Доходность американских облигаций падает на 3,4–4,7 базисных пункта. Доходность немецких облигаций теряет 2,5–3,4 базисных пункта по всей кривой по сравнению с первоначальными потерями в 10 базисных пунктов. Европейские акции теряют 1,7% (EuroStoxx50), в то время как Уолл-стрит открывается примерно на 0,50% ниже.

Японская иена и швейцарский франк лидируют на валютном табло G10. USD/JPY удовлетворяет биды около 153,6. Рост JPY по отношению к евро немного больше, что привело к снижению пары EUR/JPY до 50dMA около 162,4. EUR/CHF приблизился к 0,93, но на самом деле не протестировал большую цифру. Тем не менее, он находится на пути к самому низкому закрытию с августовского обвала рынка.

Цены на природный газ (голландский TTF) временно подскочили до нового годового максимума, прежде чем немного ослабнуть в течение сессии. Цены на золото показали первый непрерывный рост с конца октября. В настоящее время драгоценный металл продается по цене более $2635 за унцию. Хотя геополитика обычно имеет ограниченный срок годности, эта тема может продолжать привлекать внимание рынка во время экономического, политического и денежного вакуума в ближайшие дни/недели.

Глава Банка Англии Бейли во время своих показаний перед парламентом Великобритании придерживался «постепенного» подхода к снижению ставок. Инфляция вернулась к целевому показателю быстрее, чем ожидалось (хотя временно, ред.), и есть свидетельства ослабления на рынке труда, сказал Бейли. Но он также увидел риски «затяжного сохранения» давления заработной платы. Последнее выйдет в центр внимания в Европе завтра, когда должен быть объявлен согласованный показатель заработной платы (Q3). Бундесбанк уже сегодня раскрыл данные о заработной плате в Германии в третьем квартале, которая выросла самыми быстрыми темпами за последние три десятилетия (8,8%).

Просмотры новостей

Первый заместитель управляющего Riksbank Анна Бреман в своей речи заявила, что «инфляция снизилась, и что условия благоприятны для того, чтобы инфляция оставалась близкой к целевому уровню даже в среднесрочной перспективе». В то же время Бреман оценивает, что экономическая активность пока не демонстрирует явных признаков укрепления. Это сочетание оправдало ускорение темпов снижения ставок до 50 базисных пунктов, в результате чего ставка рефинансирования достигла 2,75%. О недавнем развитии инфляции (CPIF 1,5%; CPIF без учета энергоносителей 2,1%) Бреман сказала, что «цены на энергоносители по-прежнему способствуют тому, что инфляция CPIF остается ниже двух процентов. В то же время цены на продукты питания выросли в последние месяцы. Это важно отслеживать, особенно когда слабая крона рискует подтолкнуть цены на импортные продукты питания». Тем не менее, Бреман оценивает, что последние данные по инфляции не меняют мнение о том, что инфляция останется низкой и стабильной в среднесрочной перспективе. Если прогноз по инфляции и активности останется прежним, она ожидает дальнейшего снижения учетной ставки в декабре и в первой половине 2025 года. В настоящее время рынки более или менее дисконтируют шаг в 25 базисных пунктов в декабре и снижение учетной ставки до 2,0% к первому кварталу 2025 года. Шведская крона недавно стабилизировалась на слабом уровне (EUR/SEK 11,58).

Инфляция в Канаде в октябре подскочила сильнее, чем ожидалось. Основной ИПЦ составил 0,3% м/м и 2,0% г/г по сравнению с -0,4% м/м и 1,6% г/г в сентябре, поскольку цены на бензин в октябре упали меньше по сравнению с сентябрем. ИПЦ без бензина остался неизменным на уровне 2,2%. Цены на товары выросли на 0,1% г/г по сравнению с -1,0% г/г в сентябре. С другой стороны, инфляция в сфере услуг замедлилась до 3,6%, что является самым маленьким годовым ростом с января 2022 года. Предпочтительные основные меры Банка Канады увеличились до 2,5% (с 2,3%) и 2,6% с 2,4%. Рынки снизили вероятность дополнительного снижения ставки на 50 базисных пунктов до примерно 30% с +40% в начале сессии. BoC встречается 11 декабря. Рост канадского доллара по отношению к доллару США выглядит неубедительным. Пара USD/CAD колеблется вблизи отметки 1,40.

Источник: ACTIONFOREX

Энергетика – Иран противостоит геополитическому риску России и Украины

Несмотря на эскалацию российско-украинской войны, влияние на цены на нефть было ограниченным. Вчера ICE Brent практически не изменился, даже после того, как Украина впервые запустила в Россию ракету большой дальности американского производства. В то же время Россия также обновила свою ядерную доктрину, расширив сферу применения атомного оружия.

Некоторые геополитические риски, связанные с Россией и Украиной, были подорваны сообщениями о том, что Иран предложил прекратить наращивать свои запасы урана, обогащенного до 60%. Международное агентство по атомной энергии заявило, что Иран предпринял первые шаги по ограничению производства. Если это произойдет, это устранит некоторые риски поставок, связанные с иранской нефтью, когда избранный президент Трамп вступит в должность.

В Северном море месторождение Johan Sverdrup возобновило работу после отключения электроэнергии, приведшего к остановке производства в понедельник. Месторождение производит около 755 тыс. баррелей в день, но потребуется некоторое время, чтобы вернуться к полной мощности.

Цифры API за ночь показывают, что запасы сырой нефти в США выросли на 4,8 млн баррелей за последнюю неделю по сравнению с ожиданиями незначительного снижения. Что касается нефтепродуктов, запасы бензина и дистиллятов упали на 2,5 млн баррелей и 700 тыс. баррелей соответственно. Более широко используемый отчет EIA будет опубликован сегодня.

Металлы – Запасы свинца на LME резко возросли

Запасы свинца на LME вчера выросли до самого высокого уровня с 2013 года после второго дня подряд большого притока в биржевые хранилища в Сингапуре. Теперь на Сингапур приходится 98% запасов свинца на LME. Общие запасы LME подскочили более чем на 49% только за последние два дня. Свинец является одним из худших показателей на LME в этом году: цены упали примерно на 3% с начала года, а слабые продажи автомобилей оказали давление на спрос на аккумуляторный металл. На мировом рынке свинца в этом году ожидается очередной избыток. По данным Международной группы по изучению свинца и цинка (ILZSG), мировое предложение очищенного свинца превысит спрос на 40 000 тонн в 2024 году.

Последний отчет LME COTR, опубликованный вчера, показывает, что инвесторы сократили свою чистую бычью позицию по меди на 10 315 лотов до 58 398 лотов за неделю, закончившуюся 15 ноября. Это самая низкая чистая длинная позиция с 19 января 2024 года. Аналогичным образом чистые бычьи ставки по цинку упали на 2 737 лотов до 27 072 лотов, что является самым низким показателем с недели, закончившейся 6 сентября 2024 года.

Сельское хозяйство – Цены на пшеницу резко выросли на фоне напряженности в отношениях между Россией и Украиной

Фьючерсы на пшеницу на CBOT продолжили восходящий ралли, вчера закрепившись на 2%. Это произошло после усиления напряженности между Россией и Украиной и возобновления угроз перебоев с поставками.

Еженедельные данные Европейской комиссии показывают, что экспорт мягкой пшеницы из ЕС в сезоне 2024/25 снизился до 8,8 млн тонн по состоянию на 17 ноября, что на 31% меньше, чем в предыдущем году. Растущая конкуренция со стороны России и плохой урожай во Франции оказали давление на объемы экспорта. Между тем импорт кукурузы в ЕС составляет 7,6 млн тонн, что на 11% больше, чем в предыдущем году, и обусловлено более слабыми внутренними поставками в этом сезоне.

Акции растут в преддверии Nvidia – Nasdaq вырос на 1%

Торговля в Хейвене в центре внимания по мере обострения конфликта на Украине

Более насыщенный календарь событий для трейдеров сегодня