Котировки
Новости
Анализ
Пользователь
24/7
Экономический Календарь
Обучение
Данные
- Имена
- Последний
- Пред.
Тенденции
Индексы
США
КРИПТО
Форекс
Товары
Фьючерсы
СИМВОЛ
LAST
NET CHG.
%CHG.
ЗАЯВКА
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
МАКСИМУМ
МИНИМУМ
СПРЕД
- Все
- Чаты
- Группы
- Друзья
Подключение...
.
.
.
США
VN
TW
- Все
- Сделка Трампа
- Конфликт Израиль-Палестина
- Российско-украинский конфликт
Поиск
Новости
Актуальные темы
Российско-украинский конфликт
Конфликт, который длится уже больше года, по-прежнему зашел в тупик. Путь к переговорам труден, а перспективы непредсказуемы. Затянувшийся характер этого конфликта становится все более очевидным.
Палестино-израильский конфликт
Финансовые рынки держатся стабильно, но демонстрируют чувство нервного ожидания начала новой недели. Конфликты между Израилем и Хамасом продолжают занимать центральное место, при этом растет обеспокоенность по поводу возможности того, что насилие охватит весь регион.
Форекс
Деньги заставляют мир вращаться, а валюта является постоянным товаром. Рынок Форекс полон сюрпризов и ожиданий.
Политический
Политика исходит из экономики и является концентрированным выражением экономики. Все изменения в политике влияют на развитие экономики и финансов. Если мы не разбираемся в политике, как мы сможем торговать на финансовых рынках?
Последнее Обновление
Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
Последние поиски
Популярные запросы
Посмотреть все
Нет данных
Поиск
5 основных тем портфеля облигаций на 2025 год
Краткое содержание:
Поскольку мы вступаем в новую эру фискального доминирования, рынок облигаций в 2025 году будет совершенно иным по сравнению с прошлыми годами.
As we navigate a new era of fiscal dominance, the bond market is poised for a very different year in 2025 compared to years past.nbsp;\r\n
nbsp;
\r\nFor a long time, fixed income investors have viewed central banks as a primary driver of markets — whether it was the ultra-low rates of the 2010s aimed at boosting economic growth and combating persistently low inflation, crisis interventions to stabilize markets and the economy during the COVID-19 pandemic, or the subsequent moves to sharply raise interest rates in response to soaring inflation. Overall, central bank actions and their forward-looking guidance have been front and center as a leading indicator for economic growth, inflation and ultimately markets.nbsp;
\r\nnbsp;
\r\nI believe 2025 will be different. Instead of being a principal driver of markets, I see the U.S. Federal Reserve taking a back seat and responding to market events after they occur. Investors will likely hear the Fed maintain a refrain of “data dependence” and “economic uncertainty” and a “meeting-by-meeting” approach. With U.S. economic growth expected to remain above 2% and inflation back within range of the Fed’s 2% target, the Fed can afford to take a more patient approach.nbsp;
\r\nnbsp;
\r\nAs the Fed’s stance becomes less influential, markets will instead be taking their cues from the other dominant macro force: governments. Fiscal spending and policies — on everything from trade and immigration to taxes and regulation — are all highly important to the future path of growth and inflation. With U.S. policies in flux, I believe market volatility will remain elevated, leading to both higher risk and greater opportunity for investors and active managers that can successfully navigate this period of fiscal dominance.
\r\nnbsp;
\r\nAgainst this backdrop, here are five themes that I anticipate will drive core bond portfolios in 2025:nbsp;
\r\n"}}">Долгое время инвесторы с фиксированным доходом рассматривали центральные банки как основной двигатель рынков — будь то сверхнизкие ставки 2010-х годов, направленные на стимулирование экономического роста и борьбу с устойчиво низкой инфляцией, кризисные интервенции для стабилизации рынков и экономики во время пандемии COVID-19 или последующие шаги по резкому повышению процентных ставок в ответ на растущую инфляцию. В целом действия центральных банков и их дальновидные указания были на переднем плане и в центре внимания как опережающий индикатор экономического роста, инфляции и, в конечном счете, рынков.
Я считаю, что 2025 год будет другим. Вместо того чтобы быть основным двигателем рынков, я вижу, что Федеральная резервная система США отходит на второй план и реагирует на рыночные события после того, как они произошли. Инвесторы, вероятно, услышат, как ФРС сохраняет рефрен «зависимости от данных» и «экономической неопределенности» и подход «заседание за заседанием». Поскольку ожидается, что экономический рост США останется выше 2%, а инфляция вернется в диапазон целевого показателя ФРС в 2%, ФРС может позволить себе более терпеливый подход.
По мере того, как позиция ФРС становится менее влиятельной, рынки будут вместо этого брать свои сигналы от другой доминирующей макроэкономической силы: правительств. Фискальные расходы и политика — от торговли и иммиграции до налогов и регулирования — все это крайне важно для будущего пути роста и инфляции. Поскольку политика США находится в состоянии перемен, я считаю, что волатильность рынка останется высокой, что приведет как к более высокому риску, так и к большим возможностям для инвесторов и активных менеджеров, которые смогут успешно пройти этот период фискального доминирования.
На этом фоне я ожидаю, что в 2025 году основными факторами, влияющими на формирование портфелей облигаций, будут пять:
1. The macro backdrop may be favorable, with healthy growth and contained inflation\r\n"}}">
1. Макроэкономический фон может быть благоприятным, со здоровым ростом и сдерживаемой инфляцией.
As president-elect Donald Trump prepares to take office and enact policy changes, I anticipate that U.S. growth may be stronger than previously expected. I see the economy benefiting from a more business-friendly climate defined by potential deregulation and tax cuts. I also anticipate that inflation may be stickier than previously estimated, with tariffs and immigration policies potentially affecting the pace of price increases.nbsp;\r\n"}}">
Поскольку избранный президент Дональд Трамп готовится вступить в должность и провести изменения в политике, я ожидаю, что рост в США может быть сильнее, чем ожидалось ранее. Я вижу, что экономика выигрывает от более благоприятного для бизнеса климата, определяемого потенциальной дерегуляцией и снижением налогов. Я также ожидаю, что инфляция может быть более жесткой, чем предполагалось ранее, поскольку тарифы и иммиграционная политика могут повлиять на темпы роста цен.
Экономика США находится в прочном положении, прогнозируется здоровый рост
Still, I’m not overly concerned about a sustained spike in inflation. I see a variety of factors that may help offset the impact of potentially inflationary fiscal policies, including a decline in shelter inflation being gradually reflected in the consumer price index (CPI), the deflationary effect of a strong U.S. dollar, and the prior Trump administration’s track record of enacting tariffs without igniting inflation.nbsp;\r\n"}}">
Тем не менее, я не слишком обеспокоен устойчивым всплеском инфляции. Я вижу множество факторов, которые могут помочь компенсировать влияние потенциально инфляционной фискальной политики, включая снижение инфляции убежища, постепенно отражающееся в индексе потребительских цен (ИПЦ), дефляционный эффект сильного доллара США и опыт предыдущей администрации Трампа по введению тарифов без разгона инфляции.
2. Elevated interest rates and rate volatility may offer opportunities\r\n"}}">
2. Повышенные процентные ставки и волатильность ставок могут предоставить возможности
With U.S. economic growth at or above 2%, inflation stubbornly above target, and financial asset prices at or near record levels, I believe it will be hard for the Fed to argue that monetary policy is currently restrictive. I expect the Fed will take a measured approach to further reducing interest rates in 2025, with perhaps only one to two 25-basis-point cuts, as it takes its time to assess the impact of fiscal policy on the outlook for growth and inflation. In this environment, I anticipate the 10-year Treasury yield will remain range-bound, potentially trading between 4% and 5%. It’s also my view that rate volatility, which has been elevated over the past few years, will remain so in the near term.\r\n
nbsp;
\r\nIn this environment, yield curve and duration positioning may present opportunities to play both offense and defense. Risks to taking duration exposure appear better balanced and could be appealing over the medium term, while swings in interest rates higher and lower may offer opportunities to lean against potential market overreactions.
\r\nnbsp;
\r\n"}}">При экономическом росте США на уровне или выше 2%, инфляции, упорно превышающей целевой показатель, и ценах на финансовые активы на рекордных или близких к ним уровнях, я считаю, что ФРС будет трудно утверждать, что денежно-кредитная политика в настоящее время является ограничительной. Я ожидаю, что ФРС будет придерживаться взвешенного подхода к дальнейшему снижению процентных ставок в 2025 году, возможно, только с одним-двумя снижениями на 25 базисных пунктов, поскольку ей требуется время, чтобы оценить влияние фискальной политики на перспективы роста и инфляции. В этой среде я ожидаю, что доходность 10-летних казначейских облигаций останется ограниченной, потенциально торгуясь между 4% и 5%. Я также считаю, что волатильность ставок, которая была повышенной за последние несколько лет, останется таковой в ближайшей перспективе.
В этой среде кривая доходности и позиционирование дюрации могут предоставить возможности для игры как в нападении, так и в защите. Риски, связанные с принятием экспозиции дюрации, кажутся более сбалансированными и могут быть привлекательными в среднесрочной перспективе, в то время как колебания процентных ставок вверх и вниз могут предоставить возможности для противодействия потенциальной чрезмерной реакции рынка.
Волатильность ставок увеличилась на фоне действий ФРС по ставке и остается высокой
While yield curves have finally begun normalizing from their deeply inverted levels of 2024, I believe this process still has room to run. Yield curves remain relatively flat against the backdrop of a more normalized growth and inflation environment. Moreover, there is the potential for additional steepening if the new administration’s policies prove more inflationary than expected or if government deficits and Treasury supply remain high. Positioning for a steeper yield curve may also have the benefit of providing a measure of downside protection to core bond portfolios in case economic growth expectations fall or an unexpected shock surprises the market.\r\n"}}">
Хотя кривые доходности наконец-то начали нормализоваться с глубоко инвертированных уровней 2024 года, я считаю, что этот процесс все еще имеет место. Кривые доходности остаются относительно плоскими на фоне более нормализованной среды роста и инфляции. Более того, существует потенциал для дополнительного укручения, если политика новой администрации окажется более инфляционной, чем ожидалось, или если дефицит правительства и предложение казначейства останутся высокими. Позиционирование для более крутой кривой доходности также может иметь преимущество, предоставляя меру защиты от снижения основных портфелей облигаций в случае падения ожиданий экономического роста или неожиданного шока, застающего рынок врасплох.
3. Higher quality bonds offer better value\r\n"}}">
3. Облигации более высокого качества предлагают лучшую ценность
Spread compression has been sweeping in its depth and breadth. The differential between higher and lower quality opportunities has narrowed, with compensation for risk falling to historically low levels. This dynamic has played out across markets, from structured products to investment-grade (BBB/Baa and above) corporates to high yield, as well as within each market, such as between higher and lower rated corporate credit.nbsp;\r\n"}}">
Сжатие спреда охватило всю глубину и ширину. Разница между возможностями более высокого и более низкого качества сузилась, а компенсация за риск упала до исторически низких уровней. Эта динамика проявилась на всех рынках, от структурированных продуктов до корпораций инвестиционного уровня (BBB/Baa и выше) и высокодоходных, а также внутри каждого рынка, например, между корпоративными кредитами с более высоким и более низким рейтингом.
Премии за спреды при удержании более рискованных долговых обязательств сжимаются по всем направлениям
Ничтожные инкрементные спреды не компенсируют в достаточной степени основных инвесторов в облигации возросший риск. Спреды по индексу Bloomberg US Corporate Investment Grade упали до рекордно низкого уровня в конце 2024 года и достигли 80 базисных пунктов по состоянию на 31 декабря 2024 года. Эти узкие спреды указывают на неблагоприятную асимметрию, поскольку относительно небольшой шок может стереть инкрементную доходность. Например, расширение спредов инвестиционного уровня всего на 10–12 базисных пунктов может потенциально сгенерировать достаточное падение цен, исходя из средней продолжительности индекса около семи лет, чтобы стереть годовой объем избыточного переноса по этим активам.
Given a positive economic backdrop, some investors may be tempted to reach for yield and take on more risk. But, for core bond investors in particular, I believe this would be a mistake. Leaning into lower quality debt at current valuations may eat up investors’ risk budgets by adding risk while potentially adding little to no incremental return.
In my view, this compression in valuations is creating a rare opportunity for core bond investors to move up in quality without sacrificing yield, and potentially even providing an increase in yield. Shifting to higher quality bonds can mean moving up the ratings spectrum, such as from BBB-rated to A-rated corporate bonds, or upgrading quality across other dimensions. For example, high-quality securitized bonds, as the name conveys, are secured in nature compared to the unsecured profile of a typical corporate bond. Parts of the structured credit and agency mortgage-backed security (MBS) market reflect AAA-rated bonds with minimal credit risk and strong liquidity. They have nominal yields and spreads that rival or exceed those of many lower rated corporate bonds, offering attractive return potential for investors while they wait for a more compelling entry point in corporate credit.
Volatility profiles vary significantly across sectors and the ratings spectrum
Higher quality investment-grade bonds may deliver results similar to their lower quality peers while providing much greater downside protection potential. Drawing on my observations from market cycles across my career, I fully expect dispersion across credit quality to increase again in the coming years and reward a more defensive posture.\r\n
nbsp;
\r\nInstead of playing offense, I will increasingly use security selection to play defense in portfolios. High-quality issuers in industries ranging from pharmaceuticals to utilities and top-tier financials can be attractive in a risk-off environment given their more defensive profile. And security selection within both securitized credit and the large variety of agency MBS coupons offer compelling opportunities with very attractive yields and minimal credit risk.
\r\n"}}">Higher quality investment-grade bonds may deliver results similar to their lower quality peers while providing much greater downside protection potential. Drawing on my observations from market cycles across my career, I fully expect dispersion across credit quality to increase again in the coming years and reward a more defensive posture.
Instead of playing offense, I will increasingly use security selection to play defense in portfolios. High-quality issuers in industries ranging from pharmaceuticals to utilities and top-tier financials can be attractive in a risk-off environment given their more defensive profile. And security selection within both securitized credit and the large variety of agency MBS coupons offer compelling opportunities with very attractive yields and minimal credit risk.
4. Correlations are likely to revert to historical normsnbsp;\r\n"}}">
4. Correlations are likely to revert to historical norms
The Fed’s aggressive rate-hiking campaign, aimed at taming inflation, upended the traditional relationship between stocks and bonds. When CPI peaked at 9.1% in 2022, it was the first year in decades that bonds fell alongside stocks. High inflation forced the central bank into a policy of sacrificing future growth to fight inflation. In this environment, rather than using rate cuts to offset weaker growth, the Fed actively pursued slower growth by hiking interest rates. This led to negative results for both asset classes.\r\n
nbsp;
\r\nInflation has since dropped significantly, with CPI reaching 2.7% in November. With inflation much closer to the Fed’s target, the Fed is no longer trying to engineer slower growth and is instead looking to maintain the current level of growth with stable inflation. This pivot is incredibly important to bond investors because it is the key factor that may allow the stock/bond correlation to revert to historical norms. In response to the next growth shock that negatively impacts equity valuations, the Fed now has the ability to cut interest rates to bolster economic growth, leading yields to fall and bond prices to rise. High-quality bonds may once again provide diversification to equities and other risk assets in potentially adverse market environments.
\r\nnbsp;
\r\nImportantly, the potential diversification benefit for core bond investors is higher than it’s been in decades. Given the current high level of the federal funds rate, the Fed can meaningfully cut rates if needed to support growth, potentially pushing bond returns into double-digit territory in the event of a negative economic surprise.
\r\nnbsp;
\r\nMulti-asset portfolios that incorporate high-quality bonds may achieve superior risk-adjusted returns, with the tradeoff that bonds should enhance returns if the equity market wobbles and dampen returns if equities continue to reach new highs.nbsp;
\r\n"}}">The Fed’s aggressive rate-hiking campaign, aimed at taming inflation, upended the traditional relationship between stocks and bonds. When CPI peaked at 9.1% in 2022, it was the first year in decades that bonds fell alongside stocks. High inflation forced the central bank into a policy of sacrificing future growth to fight inflation. In this environment, rather than using rate cuts to offset weaker growth, the Fed actively pursued slower growth by hiking interest rates. This led to negative results for both asset classes.
Inflation has since dropped significantly, with CPI reaching 2.7% in November. With inflation much closer to the Fed’s target, the Fed is no longer trying to engineer slower growth and is instead looking to maintain the current level of growth with stable inflation. This pivot is incredibly important to bond investors because it is the key factor that may allow the stock/bond correlation to revert to historical norms. In response to the next growth shock that negatively impacts equity valuations, the Fed now has the ability to cut interest rates to bolster economic growth, leading yields to fall and bond prices to rise. High-quality bonds may once again provide diversification to equities and other risk assets in potentially adverse market environments.
Importantly, the potential diversification benefit for core bond investors is higher than it’s been in decades. Given the current high level of the federal funds rate, the Fed can meaningfully cut rates if needed to support growth, potentially pushing bond returns into double-digit territory in the event of a negative economic surprise.
Multi-asset portfolios that incorporate high-quality bonds may achieve superior risk-adjusted returns, with the tradeoff that bonds should enhance returns if the equity market wobbles and dampen returns if equities continue to reach new highs.
Bonds appear to have resumed their ability to provide diversification during equity sell-offs
5. Technical factors may be supportive of fixed income\r\n"}}">
5. Technical factors may be supportive of fixed income
Following a strong year for inflows to bond funds in 2024, I believe structural allocations to fixed income will continue to grow. With yields on the Bloomberg U.S. Aggregate Index of about 5%, investors can capture significantly more income potential versus the index’s 10-year average of about 2.9%. Higher starting yields have historically meant higher forward returns. And core bond investors could also receive the potential for double-digit returns if growth expectations falter. This combination of higher return potential with compelling downside protection potential could lead to higher fixed income allocations in 2025.\r\n
nbsp;
\r\nIn addition, with equity and many other asset classes at or near record-high valuations, investors may increasingly seek to preserve their significant gains and compound them through elevated bond yields. Even rebalancing back to investors’ neutral equity/bond allocation — as portfolios are likely skewed toward stocks given the strength of recent equity market gains — would likely lead to significant fixed income demand, further supporting demand for the asset class.nbsp;
\r\n"}}">Following a strong year for inflows to bond funds in 2024, I believe structural allocations to fixed income will continue to grow. With yields on the Bloomberg U.S. Aggregate Index of about 5%, investors can capture significantly more income potential versus the index’s 10-year average of about 2.9%. Higher starting yields have historically meant higher forward returns. And core bond investors could also receive the potential for double-digit returns if growth expectations falter. This combination of higher return potential with compelling downside protection potential could lead to higher fixed income allocations in 2025.
In addition, with equity and many other asset classes at or near record-high valuations, investors may increasingly seek to preserve their significant gains and compound them through elevated bond yields. Even rebalancing back to investors’ neutral equity/bond allocation — as portfolios are likely skewed toward stocks given the strength of recent equity market gains — would likely lead to significant fixed income demand, further supporting demand for the asset class.
Relatively high starting yields suggest strong return potential for core bonds
The bottom line for bond investorsnbsp;\r\n"}}">
The bottom line for bond investors
With healthy U.S. economic growth, high starting yields and inflation more in check, core bonds are poised to deliver positive returns in 2025.\r\n
nbsp;
\r\nThe current landscape offers a chance to construct a high-quality, high-yielding portfolio that may provide attractive return potential and a measure of downside protection across various scenarios. If 10-year Treasury yields remain range bound at 4% to 5%, carry will be an important component of total return and price appreciation less so. However, the Fed now has ample room to cut rates in the case of a negative economic shock, leading to a very attractive risk/reward profile for high-quality fixed income. Amid an era of fiscal dominance, I see greater opportunities in store for investors and active managers who can successfully navigate this new landscape. Demand for core fixed income is expected to remain very strong in 2025, with core bonds once again poised to diversify portfolios while generating meaningful total returns.
\r\n"}}">With healthy U.S. economic growth, high starting yields and inflation more in check, core bonds are poised to deliver positive returns in 2025.
Текущая ситуация дает шанс построить высококачественный, высокодоходный портфель, который может обеспечить привлекательный потенциал доходности и меру защиты от спада в различных сценариях. Если доходность 10-летних казначейских облигаций останется в диапазоне от 4% до 5%, то кэрри будет важным компонентом общей доходности, а рост цены — в меньшей степени. Однако у ФРС теперь достаточно возможностей для снижения ставок в случае негативного экономического шока, что приведет к очень привлекательному профилю риска/вознаграждения для высококачественных облигаций с фиксированным доходом. В эпоху фискального доминирования я вижу больше возможностей для инвесторов и активных менеджеров, которые смогут успешно ориентироваться в этой новой ситуации. Ожидается, что спрос на основные облигации с фиксированным доходом останется очень высоким в 2025 году, при этом основные облигации снова будут готовы диверсифицировать портфели, одновременно генерируя значимую общую доходность.
Источник：capitalgroup
Предупреждение о риске и отказ от ответственности
Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.
Авторские права © 2025 FastBull Ltd
728 RM B 7/F GEE LOK IND BLDG NO 34 HUNG TO RD KWUN TONG KLN HONG KONG
Раскрытие Рисков
Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.
Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.
Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.