Apple проигрывает в Верховном суде ЕС по ирландскому налоговому законопроекту на сумму 13 млрд евро

Опасения по поводу спроса давят на нефть

Цены на нефть в августе продемонстрировали значительную волатильность. Фактически, подразумеваемая волатильность ICE Brent достигла годового максимума в течение месяца. Возникло несколько рисков поставок, обеспечивших краткосрочный рост цен. Однако это было недолгим, поскольку опасения по поводу спроса продолжают оказывать давление на настроения.

Опасения по поводу спроса сосредоточены вокруг Китая, где совокупный импорт за первые семь месяцев года снизился на 2,1% в годовом исчислении, в то время как видимое внутреннее потребление упало в годовом исчислении за последние четыре месяца. Учитывая, что Китай, как ожидается, составит значительную часть роста мирового спроса на нефть, более слабый внутренний спрос оказал влияние на цены на нефть. Тем не менее, ожидается, что мировой спрос на нефть по-прежнему будет расти в районе 1 млн баррелей в день в 2024 году и на аналогичную величину в 2025 году.

Ключевой неопределенностью для рынка является политика ОПЕК+. Планируется, что члены ОПЕК+ начнут отменять свои дополнительные добровольные сокращения с октября 2024 года до конца сентября 2025 года. В ходе этого процесса группа должна вернуть на рынок более 2 млн баррелей нефти в день. Однако группа с самого начала заявила, что планы по возобновлению поставок могут быть приостановлены или отменены в зависимости от рыночных условий. Обеспокоенность спросом и тот факт, что Brent торгуется ниже 80 долларов США за баррель, могут задержать планы по увеличению поставок. Однако многое также будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация в Ливии. Спор между западным и восточным правительствами в Ливии привел к тому, что восточное правительство закрыло нефтяные месторождения, поставив под угрозу поставки нефти на 1,2 млн баррелей в день. Если этот спор затянется, он может предоставить членам ОПЕК+ возможность увеличить свои поставки, фактически не увидев чистого увеличения мировых поставок нефти.

Слабый китайский спрос заставил нас пересмотреть наш прогноз по Brent в сторону понижения на оставшуюся часть года. Теперь мы ожидаем, что средняя цена на ICE Brent составит 80 долларов США за баррель в четвертом квартале этого года, что ниже нашего предыдущего прогноза в 84 доллара США за баррель. Кроме того, наш баланс показывает немного больший профицит в 2025 году, что заставило нас сократить наш прогноз по Brent на 2025 год со среднего значения 79 долларов США за баррель до 77 долларов США за баррель. Наш баланс предполагает, что ОПЕК+ будет придерживаться своего плана по отмене дополнительных добровольных сокращений поставок.

Мировой рынок нефти вернется к избытку в 2025 году (мб/д)

Источник: ING Research, МЭА, EIA, ОПЕК

Риски поставок, поддерживающие европейский природный газ

Европейский рынок природного газа получил хорошую поддержку в августе. TTF торговался выше €40/МВт-ч несколько раз в течение месяца. Сила рынка обусловлена возросшей спекулятивной активностью, вызванной растущими рисками поставок, а не фундаментальными факторами, которые становятся все более оптимистичными. Спекулянты нарастили свои чистые длинные позиции в TTF до рекордного максимума в августе.

На рынке существует несколько рисков для поставок. В том числе опасения, что оставшиеся российские трубопроводные потоки через Украину могут быть нарушены из-за недавних событий между двумя странами. Украинские атаки в Курской области России, особенно вблизи точки входа Суджа, где российский трубопроводный газ попадает на Украину, прежде чем попасть в ЕС, угрожают поставкам в Европу примерно 40 млн куб. м/день, что эквивалентно почти 15 млрд куб. м природного газа в год. Однако на данный момент эти потоки остаются непрерывными.

Российский трубопроводный газ через Украину по-прежнему должен прекратиться в конце этого года. Украина ясно дала понять, что не намерена продлевать транзитное соглашение с Россией, срок действия которого истекает 31 декабря 2024 года. ЕС и Украина рассматривают альтернативы, включая возможный газовый своп с Азербайджаном. Отсутствие возобновления транзитного соглашения не должно в значительной степени быть заложено в цену рынка, учитывая, что Украина ясно обозначила свою позицию в течение прошлого года. Однако все еще существует вероятность спонтанной реакции цен, особенно если зима 2024/25 будет холоднее обычного.

Рынок также нервничает из-за текущего обслуживания в Норвегии. Это обслуживание привело к резкому сокращению поставок норвежского газа в Европу. Хотя это обслуживание запланировано и не стало сюрпризом для рынка, есть опасения относительно возможности перерасхода работ, что может сделать рынок более напряженным, чем ожидалось, в преддверии следующего отопительного сезона.

Риски поставок и здоровый спекулятивный аппетит на газовом рынке заставили нас пересмотреть наши прогнозы на оставшуюся часть 2024 года. Мы ожидаем, что TTF составит в среднем €37/МВт·ч в четвертом квартале 2024 года, что выше предыдущих €35/МВт·ч. Хотя это говорит о том, что мы все еще видим снижение цен по сравнению с текущими уровнями. Хранилище заполнено более чем на 92% и достигло цели Европейской комиссии на два месяца раньше. Мы ожидаем, что к началу отопительного сезона 2024/25 хранилище будет заполнено почти на 100%.

Кроме того, ожидается, что дополнительные мощности СПГ будут наращиваться в конце этого года и в 2025 году, что сделает глобальный рынок СПГ более комфортным в следующем году. В результате мы продолжаем ожидать, что TTF составит в среднем €29/МВт·ч в 2025 году.

Согласно новому отчету, в первой половине 2024 года объем частных инвестиций в страны Ближнего Востока и Северной Африки достиг 5,9 млрд долларов США по 49 сделкам, несмотря на сложные рыночные условия.

Согласно последнему отчету PitchBook, эти цифры отражают замедление активности в сфере сделок по сравнению с 2023 годом, когда за весь год на 159 сделок было потрачено 15,4 млрд долларов США, что вызывает опасения относительно того, восстановится ли активность во второй половине 2024 года.

Частные инвестиции — это инвестиционные фонды, которые приобретают права собственности в зрелых компаниях, как правило, путем выкупа, с целью повышения производительности, реструктуризации операций или расширения перед окончательной продажей с целью получения прибыли.

Данные подчеркивают влияние того, что они описывают как «худшие рыночные условия за последние два года» на заключение сделок в сфере прямых инвестиций в регионе.

По сравнению с прошлым десятилетием, когда стоимость сделок превышала 10 миллиардов долларов в пяти из десяти лет, первая половина 2024 года представляет собой существенное падение.

Исторически активность частных инвестиций в странах Ближнего Востока и Северной Африки часто определялась несколькими крупными многомиллиардными сделками, и для достижения результатов 2023 года во второй половине года потребуется аналогичная динамика.

В отчете говорится, что Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии стал самым активным инвестором с 2018 года, предположительно вложив средства в 36 сделок.

Второе место заняла эмиратская Abu Dhabi Developmental Holding Co., также известная как ADQ, с 20 сделками, за ней следует иорданская Al Arabi Investment Group с 19 сделками.

На рыночную конъюнктуру в этом году существенное влияние оказали геополитические конфликты, колебания цен на нефть и угроза торговых санкций.

Продолжающийся конфликт между Израилем и сектором Газа не только привел к огромным гуманитарным страданиям, но и дестабилизировал экономику во всем регионе.

«Риск эскалации или длительного конфликта создает сложные условия для экономик. Наряду с гуманитарными последствиями конфликты приводят к существенным экономическим потерям с потенциальным распространением на соседние страны», — говорится в отчете.

Усугубляют эти проблемы сбои в торговле и добыче нефти. Ранее в этом году нападения на суда в Красном море привели к изменению торговых путей и способствовали сокращению добычи нефти, что усилило волатильность цен на нефть — ключевой фактор для экономик MENA

В докладе поясняется, что поскольку экспорт энергоносителей составляет значительную часть доходов многих стран региона, любое сокращение добычи нефти усиливает фискальное давление и влияет на общую экономическую стабильность.

Эти рыночные препятствия все больше затрудняют привлечение инвестиций в частный капитал, поскольку предприятиям приходится справляться как с операционными рисками, так и с более широкой экономической неопределенностью.

PE-дайджест

Значимой сделкой в сфере частных инвестиций в первой половине 2024 года стала продажа CVC Capital Partners компании GEMS Education компании Brookfield за 3,3 млрд долларов.

Ожидается, что к сентябрю GEMS Education, частная школьная компания из Дубая, работающая более 60 лет, примет более 140 000 учеников в 46 школах в ОАЭ и Катаре.

«Образование было ключевым фактором в регионе MENA, и попытки улучшить его были приоритетом. Инициативы, включая укрепление фондов образования, обновление программ, сосредоточение на навыках STEM (наука, технологии, инженерия и математика) и внедрение виртуального образования из-за пандемии COVID-19, были частью планов», — говорится в отчете.

Сектор здравоохранения в регионе MENA ожидает значительный рост в ближайшие годы, обусловленный растущим спросом и значительными инвестициями.

Крупной сделкой этого года стала инвестиция Gulf Islamic Investments в размере 164,6 млн долларов США в саудовского поставщика медицинских услуг Abeer Group.

В рамках своей программы Vision 2030 королевство планирует инвестировать более 65 миллиардов долларов в инфраструктуру здравоохранения, включая проекты по созданию 20 000 новых больничных коек и 224 медицинских центров стоимостью 12,8 миллиарда долларов.

ОАЭ также продвигают развитие здравоохранения, имея около 700 проектов на общую сумму $60,9 млрд, в основном за счет частного сектора. Ожидается, что государственно-частное партнерство будет играть ключевую роль в росте сектора.

Катар принял закон о ГЧП для поощрения международных инвестиций, а Оман в рамках той же договоренности инициировал создание своего первого медицинского города.

Кроме того, полисы обязательного медицинского страхования становятся все более распространенными в странах Совета сотрудничества стран Персидского залива, что приводит к росту числа пациентов.

«Ожидается, что высокий спрос на здравоохранение, обусловленный ростом и старением населения в регионе MENA, приведет к увеличению расходов правительства и частных инвесторов в этом секторе. Большой поток проектов, а также новые технологии создадут возможности для стартапов, портфельных компаний и инвесторов», — говорится в отчете.

выход из MENA

Активность по выходу из инвестиций, поддерживаемых частными и венчурными инвестициями, резко снизилась в первой половине 2024 года: от 25 выходов было получено всего 1,6 млрд долларов США.

Это означает существенное снижение по сравнению с предыдущими четырьмя годами, когда годовая стоимость выхода стабильно превышала 10 миллиардов долларов.

В отчете говорится, что текущие цифры подчеркивают заметное замедление активности по выходу из страны в регионе MENA, отражая более широкие мировые тенденции в 2024 году.

Инвесторы и управленческие команды не решались выходить из бизнеса на фоне рыночной волатильности, вызванной колебаниями на публичных рынках, инфляционным давлением и ростом процентных ставок, что снизило перспективы роста.

Поскольку повышение процентных ставок в основном приостановлено, а в Европе и США в этом году ожидается потенциальное снижение ставок, существует осторожный оптимизм в отношении восстановления во второй половине года.

Смягчение денежно-кредитной политики может помочь стабилизировать рыночные условия и создать более благоприятные возможности для выхода.

Роль венчурного капитала в PE

В первой половине года в экосистеме венчурного капитала Ближнего Востока и Северной Африки наблюдалось более слабое привлечение капитала, что отражает мировые тенденции.

В ходе 321 раунда венчурного капитала было инвестировано в общей сложности 1,3 млрд долларов США, что позволяет региону к концу года не достичь уровня 2023 года.

Это последовало за спадом в 2023 году, когда активность в секторе упала с пикового значения в 5,5 млрд долларов США по 894 сделкам в 2022 году.

«Регион MENA был отмечен высокими темпами роста и неиспользованными возможностями, но он не был изолирован от более широкого спада активности, который ощущали более зрелые экосистемы», — говорится в отчете.

Вялый экономический рост, геополитическая напряженность и инфляционное давление подорвали доверие рынка, способствуя общему замедлению активности венчурного капитала.

Источник: АРАБСКИЙ

По словам эксперта по технологиям, в предстоящем бюджете на 2025 год следует по-прежнему поддерживать стратегические инвестиции для стимулирования цифровой трансформации, что станет для Малайзии поворотным моментом в укреплении ее позиций в качестве регионального лидера в области цифровой экономики.

Член правления Всемирной цифровой палаты Георг Хмель считает, что бюджет 2025 года представляет собой уникальную возможность для обеспечения значительного экономического роста и укрепления позиций страны на мировой технологической арене.

Чмиэль, который также является соучредителем и председателем Juwai IQI, отметил, что для того, чтобы Малайзия стала мировым технологическим центром, сектору необходим бюджет, который упростит международную торговлю и инвестиции.

«Чтобы позиционировать Малайзию как лидера в области новых технологий, таких как искусственный интеллект и блокчейн, мы надеемся, что Министерство цифровых технологий отдаст приоритет надежным инвестициям и стимулам в исследования и разработки.

«Упрощая правила, мы сможем привлечь международных инвесторов и помочь таким компаниям, как Juwai IQI и GoFlex Events, расширить свое глобальное присутствие», — сказал он в своем заявлении.

По словам Чмиэля, будущее технологий в Малайзии зависит от их способности работать сообща, делиться знаниями и создавать новаторские решения.

«Сотрудничество — краеугольный камень инноваций. Мы призываем бюджет 2025 года поддерживать государственно-частные партнерства, которые способствуют развитию инновационных центров и стимулируют цифровую трансформацию в различных отраслях», — сказал он.

Он высказал мнение, что, сосредоточившись на инновациях, инфраструктуре, развитии талантов, устойчивом развитии и глобальной конкурентоспособности, правительство может дать возможность технологической отрасли стимулировать экономический рост и способствовать реализации видения экономики Мадани.

«Бюджет 2025 года — это не просто очередной финансовый план, это проект цифрового будущего Малайзии, который определит траекторию развития нашей страны на долгие годы вперед.

«Благодаря стратегическим инвестициям в правильные сферы Малайзия может возглавить глобальную цифровую революцию, создав процветающее и устойчивое будущее для всех», — добавил он.

Источник: Theedgemarkets

По словам осведомленных источников, Goldman Sachs Group Inc. продает значительную передачу риска, связанную с портфелем кредитов с заемными средствами на сумму около 3 миллиардов долларов.

Банк продает облигации, привязанные к пулу возобновляемых кредитных линий и срочных займов, сообщили источники. Условия сделки все еще обсуждаются с потенциальными инвесторами, сообщили источники, попросившие не называть их имен, поскольку детали конфиденциальны.

Переводы значительных рисков, также известные как переводы кредитных рисков, в последние годы становятся все более популярными, поскольку к ним обращаются, в частности, европейские банки.

Однако ожидается, что так называемые правила Базеля III Endgame увеличат нормативные требования к капиталу компаний Уолл-стрит и еще больше ускорят рост SRT.

Предлагаемые изменения, представленные во вторник заместителем председателя Федеральной резервной системы по надзору Майклом Барром, предусматривают, что восьми крупнейшим банкам США теперь придется на 9% увеличить капитал, который они должны держать в качестве подушки безопасности на случай финансовых потрясений.

Лоббистская кампания

Хотя это было бы значительно менее обременительно, чем первоначально предложенное повышение на 19%, вызвавшее яростную лоббистскую кампанию, оно все равно приведет к увеличению требований к капиталу банков.

В SRT банки обычно выпускают облигации, привязанные к пулу кредитов, которые также включают кредитный дериватив и обеспечивают защиту от дефолта для кредитных портфелей. Сделка фактически передает кредитный риск банка, позволяя кредитору сократить размер нормативного капитала, необходимого для удержания активов.

Инвесторы обычно получают плавающий купон, предлагающий фиксированную премию сверх Обеспеченной ставки финансирования овернайт. Доходность по SRT часто превышала 10%.

Источник: Крайние рынки

По данным Малазийского совета по пальмовому маслу (MPOB), ожидается, что к концу года цены на сырое пальмовое масло (CPO) будут находиться на уровне около 4000 ринггитов за тонну.

Генеральный директор MPOB Датук Ахмад Парвиз Гулам Кадир заявил, что в прошлом году цены на CPO варьировались от 3800 до 4200 ринггитов за тонну.

«В этом году мы наблюдаем рост уровня запасов, но мы надеемся, что к концу года наши запасы останутся ниже двух миллионов тонн», — сказал он Бернаме в кулуарах третьей Конференции по устойчивым растительным маслам, организованной Советом стран-производителей пальмового масла (CPOPC).

По данным правления, производство CPO в Малайзии увеличилось на 2,9% до 1,89 млн тонн в августе 2024 года по сравнению с 1,84 млн тонн в предыдущем месяце, а запасы CPO выросли на 2,5% до 953 145 тонн по сравнению с 930 099 тонн в июле.

Экспорт пальмового масла сократился на 9,7% до 1,53 млн тонн с 1,69 млн тонн в июле.

Ранее Ахмад Парвиз выступил с презентацией, в которой подчеркнул, что MPOB активно работает над соблюдением критериев и требований прослеживаемости Регламента Европейского Союза о запрете вырубки лесов (EUDR).

Он пояснил, что MPOB проводит картографирование полога леса, чтобы задокументировать районы выращивания масличной пальмы.

«Нам нужно быть готовыми, поэтому мы и предпринимаем эти усилия. Используя спутниковые снимки, мы можем идентифицировать все плантации масличной пальмы.

«Мы можем различать масличную пальму, кокос или другие культуры на основе методов посадки. Кроме того, анализируя расстояние между деревьями, мы можем оценить возраст деревьев», — сказал он.

Источник: Theedgemarkets

Предварительные рыночные движители акций США

Источник: BarChart