Акции растут перед открытием после распродажи, спровоцированной ФРС, данных по ВВП США и прибыли Nike

Более слабая отправная точка подразумевает более настоятельную необходимость в конечном итоге дальнейшего сокращения

В последние месяцы накапливаются доказательства того, что экономика начала выходить из кризиса, при этом существенные сокращения OCR, сделанные RBNZ с августа, поддерживают потребление, инвестиции и рынок жилья. Вчерашний обзор ANZ Business Outlook предоставил дополнительные доказательства этого поворота, как и более ранние данные на этой неделе по PMI сектора услуг и наш собственный обзор потребительских настроений. Перспективные индикаторы активности на рынке жилья также выглядят более обнадеживающими.

Однако вчерашние данные по ВВП говорят нам, что это восстановление следует за гораздо более крутым спадом в середине этого года. Совокупное падение ВВП на 2,1% за июнь и сентябрь оказалось намного больше, чем предполагалось, — на самом деле, если не считать Covid, это был самый крутой двухквартальный спад с 1991 года, — и говорят нам, что прошлые повышения процентных ставок сильнее вгрызались в экономику, чем обычно предполагалось.

Полный анализ данных по ВВП будет опубликован позднее вчера. Однако наше первоначальное прочтение этих данных настоятельно предполагает, что РБНЗ будет еще более уверен в том, что после февраля 2025 года потребуется большее снижение процентных ставок. Рост ВВП был пересмотрен в сторону повышения в 2022 и 2023 годах, что подразумевает более сильный рост производительности за этот период, чем предполагалось ранее. Тем не менее, более слабый, чем ожидалось, рост в середине 2024 года означает, что экономика, вероятно, начнет с позиции большего избыточного потенциала, чем ранее предполагал РБНЗ. Таким образом, даже несмотря на то, что вчерашние данные не имеют никакого отношения к восстановлению, которое, как мы теперь считаем, идет, это восстановление займет больше времени, чтобы устранить избыточный потенциал, который сейчас очевиден в экономике.

При прочих равных условиях это подразумевает немного меньшее давление на внутреннюю инфляцию. Следовательно, RBNZ, вероятно, будет более уверен в том, что он может продолжать смягчать политику, и что аргументы в пользу приближения политики к полностью нейтральной обстановке усиливаются. По мнению RBNZ, нейтральный OCR составляет около 3% — эти данные, вероятно, скажут им, что им нужно достичь этого быстрее. Вероятно, они захотят достичь этого к середине 2025 года. При прочих равных условиях мы можем увидеть их пересмотренные прогнозы в феврале, отражающие эту точку зрения.

Конечно, все остальное может быть не равным. Обменный курс закономерно резко падает, и есть много неизвестных относительно того, как будет развиваться глобальная среда, условия торговли и торговая среда в целом.

Но на данный момент более вероятно, что OCR опустится немного ниже, чем предполагалось ранее. После снижения ставки на 50 базисных пунктов на заседании 19 февраля мы запланировали дополнительное снижение на 25 базисных пунктов на апрельском заседании, чтобы присоединиться к уже запланированному снижению в мае 2025 года. Это приведет OCR к снижению на 3,25%.

В преддверии следующего заседания RBNZ в феврале есть несколько ключевых внутренних данных, которые могут быть важны для политики RBNZ и нашего собственного прогноза. Сюда входят ежеквартальный опрос мнений в сфере бизнеса от 14 января, индекс потребительских цен от 19 января и обновление рынка труда за четвертый квартал от 5 февраля. Возможны корректировки прогноза ставок в обоих направлениях.

Мы не пересмотрели наш взгляд на нейтральный OCR, который остается на уровне 3,75%. Это означает, что ключевым следствием этих данных являются более стимулирующие условия к концу 2025 года. Это также закладывает основу для дополнительного повышения OCR позднее в 2026 году, чтобы вернуть OCR к нейтральному уровню. Таким образом, взгляд начинает больше походить на обычный цикл процентных ставок.

Мы по-прежнему считаем, что сочетание финансовых условий, скорее всего, склонится в сторону большего смягчения в форме более слабого обменного курса. Вчерашнее заседание FOMC, похоже, укрепило мнение о том, что процентные ставки в США останутся выше, чем до COVID, даже несмотря на то, что новозеландские короткие ставки падают. Мы пересмотрим наши прогнозы обменного курса в Новом году, как только появятся немного больше данных. Однако, справедливости ради, следует сказать, что существуют риски снижения наших опубликованных прогнозов NZD/USD и Trade Weighted Index.

Евро снизился на 1,33% по отношению к доллару до $1,03518, самого низкого уровня с ноября 2022 года, в то время как индекс доллара (DXY) вырос на 1,22% до 108,265, что является двухлетним максимумом.

Источник: Евроньюс

Энергетика – EIA сообщает о меньших, чем ожидалось, расходах на запасы

Сырая нефть сегодня утром немного снизилась, так как доллар подскочил до самого высокого уровня за более чем два года после ожиданий меньшего снижения процентных ставок от Федеральной резервной системы в следующем году. Между тем, более низкое, чем ожидалось, изъятие запасов нефти, о котором сообщило Управление энергетической информации (EIA), также держит цены под давлением.

Вчерашние еженедельные данные по запасам США от EIA показали, что коммерческие запасы сырой нефти (исключая SPR) сократились на 0,9 млн баррелей за неделю, закончившуюся 13 декабря 2024 года, что ниже рыночных ожиданий снижения примерно на 1,6 млн баррелей. Отток также оказался меньше, чем отток в 4,7 млн ​​баррелей, о котором API сообщил накануне. С учетом SPR отток оказался еще меньше: общие запасы сырой нефти в США сократились всего на 0,4 млн баррелей. Общие коммерческие запасы сырой нефти в США составляют 421 млн баррелей, что на 6% ниже среднего пятилетнего показателя.

Запасы нефти в Кушинге, Оклахома, выросли на 108 тыс. баррелей до 23 млн баррелей после падения до самого низкого уровня с конца сентября на предыдущей неделе. Импорт сырой нефти увеличился на 0,67 млн ​​баррелей в день на прошлой неделе до 6,65 млн баррелей в день, в то время как экспорт увеличился на 1,8 млн баррелей в день до 4,9 млн баррелей в день (самый высокий показатель с конца июля) за отчетную неделю.

В нефтепродуктах запасы бензина выросли на 2,35 млн баррелей, тогда как прогнозировалось увеличение на 1,44 млн баррелей. Однако запасы дистиллятного мазута на прошлой неделе сократились на 3,2 млн баррелей, в отличие от ожиданий рынка, предполагавших увеличение на 1 млн баррелей. Между тем, нефтеперерабатывающие заводы работали на 91,8% от своей мощности, что ниже 92,4%, наблюдавшихся на предыдущей неделе и за тот же период прошлого года.

Металлы – Золото падает из-за прогнозов ФРС

Цены на золото вчера упали более чем на 2% до самого низкого уровня за месяц, поскольку ФРС спрогнозировала более медленное смягчение денежно-кредитной политики в 2025 году. На своем последнем заседании в этом году центральный банк снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов, как и ожидалось. Однако его квартальные прогнозы на 2025 год показывают снижение ставок на 50 базисных пунктов за год по сравнению с предыдущими оценками снижения ставок на 100 базисных пунктов. Индекс доллара США укрепился до самого высокого уровня с ноября 2022 года, в то время как доходность казначейских облигаций также немного выросла после ожиданий более медленных темпов снижения ставок в следующем году.

Медь на LME торговалась ниже 8950 долл. США/т, а другие промышленные металлы также немного снизились сегодня утром вслед за общей слабостью на более широких финансовых рынках. Вчера цены на медь LME сроком на 3 месяца установились на уровне 9029 долл. США/т, что является самым низким показателем с начала месяца.

Последние данные Международной группы по изучению свинца и цинка (ILZSG) показывают, что на мировом рынке цинка зафиксирован незначительный излишек в размере 19 тыс. тонн за первые 10 месяцев года, что ниже излишка в размере 356 тыс. тонн за тот же период прошлого года. Мировое производство рафинированного цинка упало на 1,7% в годовом исчислении до 11,36 млн тонн, в то время как общее потребление показало рост на 1,3% в годовом исчислении до 11,34 млн тонн в период с января по октябрь 2024 года. Что касается свинца, общее производство снизилось на 1,7% в годовом исчислении до 10,78 млн тонн, в то время как потребление упало на 1,6% в годовом исчислении до 10,76 млн тонн за первые десять месяцев года. На мировом рынке свинца наблюдался небольшой излишек в размере 21 тыс. тонн в период с января по октябрь этого года по сравнению с избытком в размере 37 тыс. тонн за тот же период прошлого года.

Сельское хозяйство – Какао в США достигло новых высот

Цены на какао в США впервые превысили 12 000 долл. США за тонну, в то время как цена в Лондоне также выросла вчера на фоне растущих опасений по поводу снижения производства в Кот-д'Ивуаре. Последние метеорологические отчеты свидетельствуют о том, что текущие засушливые условия в Западной Африке представляют угрозу для деревьев какао и, как ожидается, будут препятствовать производству в феврале и марте следующего года. В регионе не ожидается осадков в течение следующих 7-10 дней, а ветер Харматтан может ухудшить восстановление производства. Согласно последним оценкам Bloomberg, производство какао в Кот-д'Ивуаре ожидается на уровне 1,9 млн тонн в сезоне 2024/25. Это ниже правительственных оценок около 2,1–2,2 млн тонн ближе к началу сезона в октябре. Ожидается плохой урожай в то время, когда запасы на биржевых складах США находятся на самом низком уровне за более чем два десятилетия.

Министерство сельского хозяйства Франции оценивает запасы мягкой пшеницы во Франции в сезоне 2024/25 в 2,87 млн ​​тонн, что выше предыдущих оценок в 2,79 млн тонн. Однако это все еще на 9,9% ниже уровня 2023/24. Между тем, ожидания по экспорту мягкой пшеницы в сезоне 2024/25 составляют 9,76 млн тонн (около 41% в годовом исчислении), что ниже ранее оцененных 9,89 млн тонн. Что касается кукурузы, оценки запасов были увеличены с 2,36 млн тонн до 2,68 млн тонн, в то время как экспорт ожидается на уровне 4,67 млн ​​тонн (против 4,76 ранее оцененных) в сезоне 2024/25.

Фунт стерлингов (GBP) демонстрирует сильную динамику по отношению к основным валютам, за исключением евро (EUR), в преддверии решения Банка Англии (BoE) по денежно-кредитной политике, которое будет объявлено в 12:00 по Гринвичу. Ожидается, что BoE оставит процентные ставки без изменений на уровне 4,75% с разделением голосов 8-1. Членом Комитета по денежно-кредитной политике (MPC), который, как ожидается, проголосует за снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов (б. п.), является Свати Дхингра, которая последовательно поддерживает более экспансионистскую политику.

Банк Англии почти наверняка сохранит процентные ставки на прежнем уровне, поскольку инфляционное давление в Соединенном Королевстве (Великобритания) усилилось за последние два месяца. Данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) Великобритании за ноябрь показали, что годовая общая инфляция ускорилась до 2,6%, как и ожидалось, с 2,3% в октябре. Базовый ИПЦ, который исключает такие волатильные товары, как продукты питания, энергоносители, алкоголь и табак, вырос до 3,5% с прежнего значения в 3,3%.

Инвесторы будут внимательно следить за рекомендациями Банка Англии по перспективам политики. «Мы считаем, что Банку Англии еще слишком рано заранее брать на себя обязательства по устойчивому циклу сокращений или делать вывод о том, что риски устойчивого возвращения инфляции к целевому показателю в 2% в среднесрочной перспективе рассеялись», — заявили аналитики Bank of America (BofA).

Согласно ожиданиям рынка, Банк Англии должен трижды снизить процентные ставки в 2025 году.

На экономическом фронте инвесторы сосредоточатся на данных по розничным продажам в Великобритании за ноябрь, которые будут опубликованы в пятницу. Ожидается, что розничные продажи, ключевой показатель потребительских расходов, вырастут на 0,5% в месячном исчислении после снижения на 0,7% в октябре.

Ежедневный дайджест движущих факторов рынка: фунт стерлингов растет по отношению к доллару США, но более широкие перспективы остаются медвежьими

Фунт стерлингов восстанавливается до уровня около 1,2660 по отношению к доллару США (USD) на лондонской сессии в четверг после падения до уровня около 1,2560 в среду. Пара GBP/USD восстанавливается, поскольку ралли доллара США (USD) приостановилось после обновления двухлетнего максимума. Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость гринбека по отношению к шести основным валютам, снижается, но удерживает ключевую поддержку 108,00.

Доллар резко вырос, поскольку Федеральная резервная система (ФРС) просигнализировала о меньшем снижении процентных ставок в 2025 году после их снижения на 25 базисных пунктов до 4,25%-4,50%. Точечный график ФРС показал, что политики ожидают, что ставки по федеральным фондам достигнут 3,9% в 2025 году, пересмотрев прогнозы в сторону повышения с 3,4%, оцененных в сентябре.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на пресс-конференции, что экономическая мощь дает ФРС возможность осторожно подходить к снижению ставок. На вопрос о перспективах инфляции Пауэлл сказал, что ожидает, что «инфляция продолжит снижаться к цели в 2%, по «иногда ухабистой» траектории». Между тем, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) также повысил прогнозы базовой инфляции потребительских расходов (PCE) на 2025 год до 2,5% с 2,2% в своих последних экономических прогнозах.

Аналитики Monex Europe ожидают, что ФРС сохранит процентные ставки на текущем уровне как минимум до первой половины 2025 года.

Технический анализ: фунт стерлингов восстанавливается с 1,2550

Фунт стерлингов резко восстанавливается после обновления трехнедельного минимума около 1,2555 против доллара США в четверг. Пара GBP/USD восстанавливается, поскольку восходящая линия тренда, проведенная от минимума октября 2023 года около 1,2035, остается ключевой зоной поддержки ниже 1,2600.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) колеблется около 40,00. Прорыв ниже этого значения может спровоцировать нисходящий импульс.

Смертельный крест, представленный 50-дневной и 200-дневной экспоненциальными скользящими средними (EMA) вблизи отметки 1,2790, указывает на сильный медвежий тренд в долгосрочной перспективе.

Глядя вниз, пара, как ожидается, найдет подушку безопасности около психологической поддержки 1,2500. С другой стороны, 200-дневная EMA около 1,2815 будет выступать в качестве ключевого сопротивления.

Часто задаваемые вопросы о фунте стерлингов

Что такое фунт стерлингов?

Фунт стерлингов (GBP) — старейшая валюта в мире (886 г. н. э.) и официальная валюта Соединенного Королевства. Это четвертая по объему торговли единица иностранной валюты (FX) в мире, на которую приходится 12% всех транзакций, в среднем $630 млрд в день, по данным на 2022 год. Ее основные торговые пары — GBP/USD, также известная как «Cable», на которую приходится 11% FX, GBP/JPY или «Dragon», как ее называют трейдеры (3%), и EUR/GBP (2%). Фунт стерлингов выпускается Банком Англии (BoE).

Как решения Банка Англии влияют на фунт стерлингов?

Единственным наиболее важным фактором, влияющим на стоимость фунта стерлингов, является денежно-кредитная политика, определяемая Банком Англии. BoE основывает свои решения на том, достиг ли он своей главной цели «ценовой стабильности» — устойчивого уровня инфляции около 2%. Его основным инструментом для достижения этого является корректировка процентных ставок. Когда инфляция слишком высока, BoE попытается обуздать ее, повысив процентные ставки, что сделает доступ к кредитам более дорогим для людей и предприятий. Это в целом положительно для GBP, поскольку более высокие процентные ставки делают Великобританию более привлекательным местом для размещения денег для мировых инвесторов. Когда инфляция падает слишком низко, это является признаком замедления экономического роста. В этом сценарии BoE рассмотрит возможность снижения процентных ставок, чтобы удешевить кредит, чтобы предприятия занимали больше для инвестиций в проекты, генерирующие рост.

Как экономические данные влияют на стоимость фунта?

Публикации данных оценивают состояние экономики и могут влиять на стоимость фунта стерлингов. Такие показатели, как ВВП, индексы деловой активности в сфере производства и услуг, а также занятость, могут влиять на направление фунта стерлингов. Сильная экономика полезна для фунта стерлингов. Она не только привлекает больше иностранных инвестиций, но и может побудить Банк Англии повысить процентные ставки, что напрямую укрепит фунт стерлингов. В противном случае, если экономические данные слабые, фунт стерлингов, скорее всего, упадет.

Как торговый баланс влияет на фунт?

Еще одним важным выпуском данных для фунта стерлингов является торговый баланс. Этот показатель измеряет разницу между тем, что страна зарабатывает на своем экспорте, и тем, что она тратит на импорт за определенный период. Если страна производит востребованный экспорт, ее валюта выиграет исключительно от дополнительного спроса, созданного иностранными покупателями, стремящимися приобрести эти товары. Таким образом, положительный чистый торговый баланс укрепляет валюту, и наоборот, при отрицательном балансе.