Анализ EUR/USD: потопит ли евро разрыв в политике ФРС и ЕЦБ?

Рынки

Неделя началась с некоторого ухудшения показателей Bund, как по сравнению с казначейскими облигациями США, так и по сравнению с британскими гилтами. С учетом того, что начальный этап составил 7 базисных пунктов, европейские денежные рынки немного сокращают ставки на снижение ставок ЕЦБ. Конечная ставка в ходе недавней переоценки была снижена до менее 2%. Такая поддерживающая позиция денежно-кредитной политики не является тем, что мы считаем необходимым, исходя из текущих экономических данных, даже если картина не особенно радужная.

Индексы PMI этой недели (немецкие) (в пятницу) служат проверкой реальности и будут внимательно следить за признаками дальнейшего снижения экономики. Член Совета управляющих Греции Стурнарас сказал, что в любом случае «будет ряд сокращений» и высказался за поэтапное снижение на 25 базисных пунктов, следующее почти наверняка произойдет в декабре. Стурнарас сказал, что стоимость заимствований может приблизиться к 2% к концу следующего года. Кривая Великобритании присоединилась к медвежьему выравниванию в Европе, но пути США разошлись. Ставки в США были неизменными (3-летние) и на 4 базисных пункта (30-летние) выше в крутом движении. Акции торгуются на отступлении в Европе и открываются разнонаправленно на Уолл-стрит. Nasdaq вырывается вперед на небольшой рост. Технологические тяжеловесы Tesla и Nvidia более или менее нейтрализуют друг друга, причем первая растет на спекуляциях о том, что избранный президент Трамп смягчит правила для беспилотных автомобилей. Последняя модель падает из-за проблемы с перегревом своего последнего чипа перед публикацией финансовых результатов в среду.

Валютные рынки не вдохновлены. Японская иена отстает от выступления Уэды. Глава Банка Японии держал карты при себе, не давая никаких конкретных намеков на потенциальное повышение ставки на декабрьском заседании. USD/JPY отыгрывает часть пятничного роста, но остается ниже 155. Евро в целом более востребован после ужасных первых двух недель в ноябре, хотя мы по-прежнему осторожны в отношении его потенциала роста. EUR/USD растет до 1,057. EUR/GBP наращивает пятничный импульс и торгуется около 0,837 перед данными по инфляции в Великобритании в среду и розничными продажами и PMI в пятницу. Доллар США на основе взвешенной торговли находится на пути к двойному снижению до 106,5.

Криптовалютный рынок попал в заголовки новостей, когда биткоин снова торговался выше 90-тысячного барьера. Цены на газ на товарных рынках достигли нового годового максимума, поскольку опасения по поводу поставок усиливают возросший спрос. Цены на нефть также отскочили от недавних минимумов чуть выше $70/б (Brent).

Просмотры новостей

Премьер-министр Греции Мицотакис заявил на мероприятии Bloomberg, что Афины планируют погасить в следующем году не менее €5 млрд непогашенного долга по греческой кредитной линии со сроками погашения от 2033 до 2043 года. До конца года греческое правительство все равно завершит погашение долга с плавающей ставкой в размере €7,9 млрд (также по GLF), который погашается в 2026, 2027 и 2028 годах. Греция уже погасила кредиты на сумму €5,3 млрд в декабре 2023 года и €2,65 млрд в декабре 2022 года благодаря хорошему росту и высокому первичному профициту, который она имеет. Коэффициент греческого долга находится на нисходящей траектории с момента достижения пика в 207% ВВП в 2020 году. Ожидается, что в следующем году он упадет ниже 150% ВВП. Улучшение состояния государственных финансов помогло стране вернуть себе инвестиционный рейтинг по оценкам SP и Fitch в конце прошлого года после его утраты в начале кризиса суверенного долга ЕВС.

Чешский национальный банк опубликовал замечания по панельной дискуссии, в которой в прошлый четверг принял участие глава CNB Михл. Он повторил свое мнение о том, что сейчас мы вступаем в фазу более высокой волатильности инфляции вокруг целевых показателей центрального банка с риском повышения. Некоторая степень ограничения необходима для обеспечения низкой базовой инфляции. Заглядывая вперед, базовая инфляция может быть немного ниже 2%. Поскольку это не отражено в текущих прогнозах CNB, они уже обсуждают подходящее время для приостановки снижения ставок, вероятно, на следующем, декабрьском, заседании по политике. CNB снизил свою учетную ставку на 25 базисных пунктов до 4% в ноябре, а нейтральные ставки оцениваются как минимум в 3,5%. EUR/CZK торгуется немного слабее сегодня, на уровне 25,30.

Источник: KBC Bank

Энергетика – российский трубопроводный газ продолжает поступать

Цены на нефть вчера выросли, и ICE Brent поднялась почти на 3,2%. Снижение курса доллара США поддержало большую часть сырьевого комплекса. Однако для нефти остановка добычи на месторождении Юхан Свердруп мощностью 755 тыс. баррелей в день в Норвегии из-за отключения электроэнергии и падение добычи на месторождении Тенгиз в Казахстане обеспечили дополнительный рост. Кроме того, геополитические риски между Россией и Украиной возросли после того, как США заявили, что разрешат Украине наносить ракетные удары большой дальности по России.

Несмотря на вчерашнюю силу фиксированной цены, спред по времени WTI перешел в контанго, что указывает на рынок, который выглядит лучше обеспеченным. В глобальном масштабе наш баланс показывает, что рынок будет в избытке до 2025 года. Однако размер избытка зависит от того, что решит сделать ОПЕК+, когда дело дойдет до политики добычи на следующий год. Группа, скорее всего, примет решение по этому вопросу на своей следующей встрече 1 декабря.

На рынках природного газа европейские цены вчера выросли лишь немного (TTF вырос на 0,75% за день), несмотря на то, что Газпром решил прекратить поставки газа по своему долгосрочному контракту с австрийской энергетической компанией OMV. Прекращение этих поставок было вызвано заявлением OMV о том, что она не будет платить Газпрому за импорт, чтобы возместить 230 млн евро убытков, которые она получила в арбитраже. OMV заявила, что потенциально под угрозой поставки 5 ТВтч в месяц, что составляет примерно 500 млн куб. м (или менее 20 млн куб. м/день). Однако, хотя Газпром прекратил поставки OMV по своему долгосрочному контракту, мы пока не увидели существенного падения российских трубопроводных потоков в Европу. Это говорит о том, что Газпром все еще продает на спотовом рынке в Европе. Тем не менее, важно помнить, что все российские трубопроводные потоки, проходящие транзитом через Украину, скорее всего, прекратятся в конце этого года, когда истечет транзитное соглашение Газпрома с Украиной, что эквивалентно примерно 15 млрд куб. м годовых поставок.

Сельское хозяйство – Цены на сахар растут из-за закрытия заводов в Бразилии

Цены на сахар вчера продолжили рост в течение третьей сессии подряд из-за перспектив закрытия сахарных заводов в Бразилии раньше, чем ожидалось, из-за осадков выше среднего. Хотя это может повлиять на краткосрочные поставки, осадки должны оказаться полезными для производства сахара в сезоне 2025/26, поскольку переработка официально начнется в апреле.

Данные еженедельной экспортной инспекции Министерства сельского хозяйства США за неделю, закончившуюся 14 ноября, показывают, что поставки кукурузы из США выросли, в то время как экспорт сои и пшеницы снизился за последнюю неделю. Экспортные инспекции пшеницы составили 196,3 тыс. т за неделю, что ниже 353,4 тыс. т на предыдущей неделе и 378 тыс. т, о которых сообщалось год назад. Аналогичным образом, экспортные инспекции сои из США составили 2165 тыс. т, что ниже 2363 тыс. т на прошлой неделе, но выше 1631,5 тыс. т, о которых сообщалось год назад. Что касается кукурузы, экспортные инспекции США составили 820,6 тыс. т по сравнению с 797,2 тыс. т на прошлой неделе и 601 тыс. т, о которых сообщалось год назад.

Рыночная картина

Капитализация рынка криптовалют достигла нового максимума в $3,09 трлн в понедельник утром (+1% за 24 часа) благодаря альткоинам. Индекс страха и жадности криптовалют достиг 90 за выходные, при этом индекс вырос только в конце 2020 и начале 2021 года. К понедельнику индекс упал до 83, что по-прежнему соответствует крайней жадности.

Индикатор сезона альткоинов вырос с 23 4 ноября до 42 благодаря оптимизму вокруг XRP и Dogecoin. Cardano также набирает обороты.

XRP впервые за три года превысил $1. В субботу токен поднялся выше $1.2, поскольку он чувствителен к возможному уходу Гэри Генслера. Под его руководством Ripple находится в постоянной юридической битве с SEC.

Биткоин упал на 3% в субботу и воскресенье, но в понедельник 4%-ный скачок выше $91 500 вывел его выше этой области консолидации. Институциональные трейдеры активизируются в то время, когда розничные трейдеры начинают фиксировать прибыль в биткоине и переходить в альткоины.

Криптовалюты, пожалуй, самый заметный рынок, где розничные продавцы получают прибыль за счет институциональных инвесторов, а не наоборот.

Фон новостей

По данным SoSoValue, чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF США на прошлой неделе составил $1,67 млрд, что стало шестой неделей чистого притока средств подряд. Совокупный приток средств с момента запуска биткоин-ETF в январе вырос до $27,46 млрд.

На прошлой неделе чистый приток средств в ETF Ethereum составил 515,2 млн долларов США, что является рекордным показателем с момента одобрения финансирования 23 июля. В результате общий чистый приток средств с момента запуска продукта достиг 178,4 млн долларов США.

Распределение подразумеваемой волатильности на рынке опционов Bitcoin предполагает высокую вероятность торговли на более низких уровнях. «Риск снижения доли заемных средств может быть значительным», — предупредил Блофин.

Законопроект о создании резерва биткоинов вынесен на голосование в Конгрессе США. Он предполагает покупку 1 миллиона BTC (до 200 000 BTC в год в течение пяти лет). Для этой цели будут использованы золотые резервы ФРС. Спекуляции по этому вопросу могут стать важным фактором роста биткоина по отношению к золоту.

Solidion Technology, производитель электрических батарей и компонентов, объявил, что он конвертирует часть своих денежных резервов в биткоины. Компания планирует использовать 60% своих избыточных денежных средств, весь свой доход от процентов на денежном рынке и часть своего будущего привлечения капитала для покупки первой криптовалюты.

По данным Cointelegraph Markets Pro и TradingView, пара BTC/USD на открытии первой недели на Уолл-стрит превысила $90 000 и сохраняет динамику, увеличившись с начала месяца на 30%.

BTC/USD 1-часовой график. Источник: TradingView

Skew отметил, что цена удержалась на уровне 21-периодной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на четырехчасовых таймфреймах, и выделил два ключевых уровня для начала недели: 90 000 долларов и 91 300 долларов.

BTC/USDT 4-часовой график. Источник: Skew/X

«Почему? Потому что многие новые трейдеры впервые приходят на рынок с FOMO-индексом и длинными позициями и спотовыми покупками. Легкая добыча».

BTC/USDT 1-часовой график. Источник: CrypNuevo/X

«Нижние разрывы должны оставаться незаполненными до тех пор, пока рынок не развернется/не станет медвежьим».

BTC/USDT 1-дневный график. Источник: Crypto Chase/X

В месячном исчислении ноябрь 2024 года остается довольно средним с точки зрения динамики цены BTC за последние 10 лет. Однако трейдеры говорят, что это все еще может измениться.

Ежемесячная доходность BTC/USD (скриншот). Источник: CoinGlass

«Исторически это знаменует собой начало более чем 300-дневного роста», — отреагировал на это торговый аккаунт CryptoAmsterdam на X, приложив сравнительную диаграмму циклов роста биткоина.

BTC/USD 2-недельный график. Источник: CryptoAmsterdam/X

Это привело к неоднозначным мнениям относительно того, снизят ли чиновники процентные ставки в декабре, при этом последние оценки инструмента FedWatch от CME Group указывают на 35%-ную вероятность приостановки снижения ставок.

Вероятность целевой ставки ФРС. Источник: CME Group

Данные аналитической платформы CryptoQuant подтверждают, что как крупные, так и мелкие киты продолжают наращивать свои позиции в BTC.

Данные баланса BTC-китов (скриншот). Источник: CryptoQuant

«Это соответствует увеличению с 3,15% до 5,33% от общего объема добытых 19,78 млн BTC, что на 2,18% больше всего за восемь месяцев».

Спотовые активы Bitcoin ETF в США (скриншот). Источник: CryptoQuant

«Поэтому по мере того, как все больше биткоинов накапливается через спотовые ETF, мы можем ожидать, что цена продолжит расти».

Чистые потоки спотовых биткоин-ETF в США (скриншот). Источник: Farside Investors

«Ажиотаж на платформах социальных сетей очень надежно предсказывает вершины, а самым большим сигналом стало появление спекуляций о цене BTC в $100 тыс. и более прямо на ATH 4 часа назад».

Данные криптосоциальных сетей. Источник: Santiment/X

17 ноября индекс достиг значения 90/100, что всего на пять пунктов меньше классического разворота рынка.

Индекс страха и жадности криптовалют (скриншот). Источник: Alternative.me

Источник: Коинтелеграф

Предварительные рыночные движители акций США

Источник: Гистограмма

Выше: пара GBP/USD упала ниже 200-дневной скользящей средней, но RSI перепродан (нижняя панель).

Источник: Poundsterlinglive