Евро упал до самого низкого уровня с 2022 года из-за роста ставок на снижение ставки ЕЦБ

На октябрьском заседании Европейского центрального банка президент Кристина Лагард заявила, что все движется в одном направлении: вниз. Она уделила большое внимание индексу PMI, который только что опустился ниже 50, что является сигналом сокращения, в сентябре. С тех пор самые важные показатели на самом деле выросли, включая ВВП и инфляцию.

Ноябрьский индекс PMI — это еще один сигнал тревоги для политиков еврозоны о том, что экономика продолжает демонстрировать признаки слабости. Но после того, как цифры ВВП за третий квартал показали ускорение, вопрос в том, насколько серьезно будет воспринят этот сигнал. На ум приходит мальчик, который кричал «Волки!». Но не заблуждайтесь, основное сообщение соответствует заметному замедлению роста ВВП. Мы ожидаем, что четвертый квартал покажет стагнацию с 0% ростом.

Согласно опросу, индекс деловой активности в сфере услуг PMI также упал ниже 50 и подал сигнал о сокращении. Новый бизнес снова ослабевает как в сфере производства, так и услуг, в частности, резко упали экспортные заказы, поскольку экономика еврозоны борется со слабым спросом из-за рубежа. Компании также стали более мрачными относительно перспектив на предстоящий год.

Что касается цен, то наблюдался небольшой рост инфляции затрат на вводимые ресурсы для сектора услуг, вероятно, связанный с ростом заработной платы. Цены на продукцию также немного выросли по сравнению с прошлым месяцем, но остаются ниже среднего показателя прошлого года. В конечном счете, ценовое давление остается сдержанным, и поскольку спрос продолжает слабеть, опасения по поводу сохраняющейся инфляции выше целевого показателя должны исчезнуть. На фоне большого шума вокруг направления экономики еврозоны этот знак — то, к чему стоит отнестись серьезно.

Источник: АП

Уныние из-за отсутствия сильного ралли после отчета о прибылях от Nvidia продлилось недолго. Инвесторы быстро проигнорировали предупреждение компании о том, что маржа прибыли упадет до 73% из-за производственных проблем чипов Blackwell, и посчитали, что смогут справиться с этим небольшим ухудшением. Акции значительно отстали от ралли на 8-10%, к которому был готов рынок, и показали скудный рост на 0,53% после отчета о прибылях. Но тем не менее акции достигли нового ATH, хотя движение было далеко не впечатляющим. Nvidia не смогла предложить основным индексам США новый рекорд, поскольку вчера в основном были проданы крупные технологические компании. Google потеряла 4,5% из-за требования Министерства юстиции продать Chrome. Но и SP 500, и Nasdaq выросли на следующий день после отчета о прибылях Nvidia и консолидируются вблизи уровней ATH.

Сезон отчетов о прибылях плавно подходит к концу с более сильными, чем ожидалось, показателями для большинства акций SP500. 8 из 11 секторов индекса показали рост доходов, продемонстрировав широкую устойчивость, несмотря на макроэкономические проблемы. Энергетические компании продолжали сталкиваться с трудностями из-за слабых цен на нефть, но крупные технологические компании выделялись, и общие доходы оказались лучше ожиданий рынка. Цифры не указывали на какие-либо экономические трудности в США и поддерживали настрой на мягкую посадку, также подкрепленный более широкими макроэкономическими данными.

Конечно, сильный экономический рост, безусловно, хорош для бизнеса, но сильный бизнес не обязательно хорош для обуздания инфляции. Добавьте к этому планы Трампа по сокращению налогов и введению пошлин для Китая и других партнеров, и прогноз инфляции не выглядит поддерживающим устойчивое снижение ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Таким образом, доходность США продолжает испытывать давление неопределенности относительно того, что ФРС должна сделать на своем декабрьском заседании. Вероятность декабрьского снижения возросла до 60%, поскольку продолжающиеся требования в США выросли до 3-летнего максимума, но решение более близко к решению, чем многие думают, на мой взгляд.

На валютном рынке доллар США продолжает расти, не обязательно из-за ожиданий ФРС, а из-за достаточного спроса на безопасные активы на фоне растущей геополитической напряженности в Украине. Последние новости говорят о том, что Россия запустила «новый тип баллистической ракеты по Украине» в ответ на использование Украиной американских ракет по России в начале этой недели. Последняя эскалация приводит к новым санкциям против Газпромбанка, который был последним крупным российским финансовым учреждением, не обеспокоенным предыдущими санкциями, поскольку некоторые европейские страны продолжали оплачивать свои закупки газа из России через Газпромбанк. Они больше не могут.

Несмотря на то, что Европа имеет сниженную зависимость от России, сокращение оставшихся поставок российского газа сократит объем поставок на континенте и грозит ростом цен на газ по мере сокращения запасов. Европейские газовые фьючерсы показывают ускоренный рост на этой неделе, в то время как американские газовые фьючерсы взрываются на новостях. Американский природный газ прорвался выше летнего пика, и на этот раз, вероятно, устойчиво выбил поддержку в $3. Давление на рост не будет сопоставимо с тем, что мы видели в первые дни украинской войны, но напряженная геополитическая обстановка может подтолкнуть цены к диапазону 3,50-3,60 - январскому пику.

В других областях энергетики растущая геополитическая напряженность дает руку нефтяным быкам. Баррель американской сырой нефти перешагнул уровень в 70 долларов за баррель, но сталкивается с толстым слоем предложений в диапазоне от 70 до 73 долларов за баррель. Сочетание слабого мирового спроса и обильного предложения удерживает макроэкономически ориентированных медведей в аппетите около этих уровней. Но среда становится позитивной для тактических лонгов и американских энергетических компаний, которые увидят дополнительную возможность увеличить свою долю рынка в Европе.

На валютном рынке недавний рост доллара США вчера столкнул EURUSD вниз на отметку 1,05, а Cable продолжил падение ниже отметки 1,26. Инвесторы будут следить за предварительными данными PMI сегодня утром, чтобы выяснить, как исправить свои позиции по евро и фунту стерлингов, но основным драйвером рынка сейчас, вероятно, останутся потоки убежища, которые благоприятствуют зеленому доллару против основных аналогов. При этом, устойчивое укрепление доллара США в сочетании с ростом цен на энергоносители, вероятно, вызовет тревогу среди голубей Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии (BoE) и заставит их умерить свои голубиные ожидания. Последнее, вероятно, поддержит восстановление как евро, так и фунта стерлингов, как только уляжется геополитическая пыль.