Комментарий к Sunset Market

Рынки

Геополитика потрясла рынки, которые в противном случае были бы на пути к невдохновленной торговой сессии. Президент России Путин подписал пересмотренную ядерную доктрину, расширив условия применения атомного оружия. Теперь Россия может принять ответные меры в случае (обычного) нападения на ее территорию. Выполняя обещание, данное Путиным еще в сентябре, Россия будет рассматривать агрессию против себя или своих союзников со стороны неядерного государства, поддерживаемого ядерной державой, как совместное нападение. Пересмотр не происходит из ниоткуда: он последовал за уходящей администрацией Байдена в США, которая дала Украине зеленый свет на ограниченное использование американских ракет большой дальности ATACMS. Это, в свою очередь, стало ответом на согласие Северной Кореи развернуть свои силы в поддержку России и на усиление российских ракетных и беспилотных атак на Украину.

Менее чем через час после обновления доктрины поступили сообщения о том, что Украина проводит первый такой удар ATACMS. Министр иностранных дел России назвал это «сигналом эскалации». По рынкам прокатилась волна отказа от риска. Как казначейские облигации США, так и немецкие облигации выросли, причем первые превзошли другие. Однако обе торгуются хорошо от внутридневных максимумов. Доходность американских облигаций падает на 3,4–4,7 базисных пункта. Доходность немецких облигаций теряет 2,5–3,4 базисных пункта по всей кривой по сравнению с первоначальными потерями в 10 базисных пунктов. Европейские акции теряют 1,7% (EuroStoxx50), в то время как Уолл-стрит открывается примерно на 0,50% ниже.

Японская иена и швейцарский франк лидируют на валютном табло G10. USD/JPY удовлетворяет биды около 153,6. Рост JPY по отношению к евро немного больше, что привело к снижению пары EUR/JPY до 50dMA около 162,4. EUR/CHF приблизился к 0,93, но на самом деле не протестировал большую цифру. Тем не менее, он находится на пути к самому низкому закрытию с августовского обвала рынка.

Цены на природный газ (голландский TTF) временно подскочили до нового годового максимума, прежде чем немного ослабнуть в течение сессии. Цены на золото показали первый непрерывный рост с конца октября. В настоящее время драгоценный металл продается по цене более $2635 за унцию. Хотя геополитика обычно имеет ограниченный срок годности, эта тема может продолжать привлекать внимание рынка во время экономического, политического и денежного вакуума в ближайшие дни/недели.

Глава Банка Англии Бейли во время своих показаний перед парламентом Великобритании придерживался «постепенного» подхода к снижению ставок. Инфляция вернулась к целевому показателю быстрее, чем ожидалось (хотя временно, ред.), и есть свидетельства ослабления на рынке труда, сказал Бейли. Но он также увидел риски «затяжного сохранения» давления заработной платы. Последнее выйдет в центр внимания в Европе завтра, когда должен быть объявлен согласованный показатель заработной платы (Q3). Бундесбанк уже сегодня раскрыл данные о заработной плате в Германии в третьем квартале, которая выросла самыми быстрыми темпами за последние три десятилетия (8,8%).

Просмотры новостей

Первый заместитель управляющего Riksbank Анна Бреман в своей речи заявила, что «инфляция снизилась, и что условия благоприятны для того, чтобы инфляция оставалась близкой к целевому уровню даже в среднесрочной перспективе». В то же время Бреман оценивает, что экономическая активность пока не демонстрирует явных признаков укрепления. Это сочетание оправдало ускорение темпов снижения ставок до 50 базисных пунктов, в результате чего ставка рефинансирования достигла 2,75%. О недавнем развитии инфляции (CPIF 1,5%; CPIF без учета энергоносителей 2,1%) Бреман сказала, что «цены на энергоносители по-прежнему способствуют тому, что инфляция CPIF остается ниже двух процентов. В то же время цены на продукты питания выросли в последние месяцы. Это важно отслеживать, особенно когда слабая крона рискует подтолкнуть цены на импортные продукты питания». Тем не менее, Бреман оценивает, что последние данные по инфляции не меняют мнение о том, что инфляция останется низкой и стабильной в среднесрочной перспективе. Если прогноз по инфляции и активности останется прежним, она ожидает дальнейшего снижения учетной ставки в декабре и в первой половине 2025 года. В настоящее время рынки более или менее дисконтируют шаг в 25 базисных пунктов в декабре и снижение учетной ставки до 2,0% к первому кварталу 2025 года. Шведская крона недавно стабилизировалась на слабом уровне (EUR/SEK 11,58).

Инфляция в Канаде в октябре подскочила сильнее, чем ожидалось. Основной ИПЦ составил 0,3% м/м и 2,0% г/г по сравнению с -0,4% м/м и 1,6% г/г в сентябре, поскольку цены на бензин в октябре упали меньше по сравнению с сентябрем. ИПЦ без бензина остался неизменным на уровне 2,2%. Цены на товары выросли на 0,1% г/г по сравнению с -1,0% г/г в сентябре. С другой стороны, инфляция в сфере услуг замедлилась до 3,6%, что является самым маленьким годовым ростом с января 2022 года. Предпочтительные основные меры Банка Канады увеличились до 2,5% (с 2,3%) и 2,6% с 2,4%. Рынки снизили вероятность дополнительного снижения ставки на 50 базисных пунктов до примерно 30% с +40% в начале сессии. BoC встречается 11 декабря. Рост канадского доллара по отношению к доллару США выглядит неубедительным. Пара USD/CAD колеблется вблизи отметки 1,40.

Источник: ACTIONFOREX