Рекордный импорт золота в Индию, вероятно, связан с ошибкой в ​​расчетах

Пара USD/CAD продолжает свой устойчивый внутридневной откат от самого высокого уровня с марта 2020 года и падает ближе к отметке 1,4400 в первой половине европейской сессии в четверг. Рост можно объяснить некоторой фиксацией прибыли на фоне условий перекупленности на дневном графике , хотя фундаментальный фон, похоже, твердо склоняется в пользу быков.

Федеральная резервная система (ФРС) предложила более агрессивную точку зрения и обозначила осторожный путь смягчения политики в следующем году, что по-прежнему поддерживает дальнейший рост доходности казначейских облигаций США до многомесячного пика. Помимо этого, геополитические риски и опасения торговой войны должны продолжать выступать в качестве попутного ветра для доллара США (USD). Помимо этого, политический кризис в Канаде, голубиная позиция Банка Канады (BoC) и снижение цен на сырую нефть могут подорвать привязанный к сырьевым товарам луни. Это может способствовать ограничению падения пары USD/CAD.

С технической точки зрения, индекс относительной силы (RSI) остается выше отметки 70 и вызывает некоторое длительное раскручивание вокруг пары USD/CAD. Тем не менее, прорыв этой недели через многонедельный восходящий канал был воспринят как ключевой триггер для трейдеров-бычков и поддерживает перспективы появления покупок на спаде на более низких уровнях. Следовательно, любое дальнейшее корректирующее скольжение ниже круглой цифры 1,4400, вероятно, найдет достойную поддержку и останется ограниченным вблизи вышеупомянутой точки прорыва восходящего трендового канала, около области 1,4335-1,4330.

За этим следует отметка 1,4300, которая в случае решительного прорыва может спровоцировать некоторую техническую продажу и перетащить пару USD/CAD к следующей значимой поддержке вблизи горизонтальной зоны 1,4250. Нисходящая траектория может продлиться далее к области 1,4220-1,4215 по пути к круглой цифре 1,4200.

С другой стороны, зона 1,4450 теперь, похоже, выступает в качестве непосредственного препятствия. Некоторая последующая покупка за пределами области 1,4465 или многолетнего максимума должна позволить паре USD/CAD вернуть психологическую отметку 1,4500. Последующее движение вверх имеет потенциал поднять спотовые цены до промежуточного препятствия 1,4560 на пути к круглой цифре 1,4600 и максимуму колебания марта 2020 года около области 1,4665-1,4670.

Источник: FXSTREET

USD: ястребиная ФРС приводит к резкому росту доллара США

Федеральная резервная система снизила ставки на 25 базисных пунктов, как и ожидалось вчера, но более широкое политическое послание было более ястребиным, чем ожидалось. Новые прогнозы точечного графика были существенно пересмотрены, теперь учитывающие только 50 базисных пунктов дополнительного смягчения в 2025 году, и один член FOMC проголосовал за удержание. Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что ФРС будет более осторожно двигаться дальше и что для дальнейших сокращений необходим больший прогресс в борьбе с инфляцией. Помните, что смещение ставки ФРС несколько месяцев назад было вызвано опасениями по поводу рынка труда. Вчера Пауэлл сказал, что риски для рынка труда уменьшились, фактически устранив любое чувство срочности, когда дело доходит до смягчения.

Медвежье выравнивание кривой США подтолкнуло доллар к новым максимумам. DXY торгуется на уровне 108,0, и, как мы обсуждали в нашем обзоре FOMC , мы считаем, что эта ястребиная перенастройка сообщений ФРС заложит основу для устойчивого укрепления доллара в новом году. Рынки полностью ожидают удержания в январе, а 11 базисных пунктов заложены в цене на март. Если точечный график действительно работает как ориентир для ожиданий по ставке на следующие три месяца, то планка для сюрприза данных, который серьезно угрожает большому преимуществу доллара по ставке, установлена ​​выше.

Банк Японии также объявил о политике, предоставив довольно осторожную позицию удержания, которая была воспринята рынками как голубиный сюрприз. Консенсус был действительно в пользу удержания сегодня, но, вероятно, ожидалось больше открытости к повышению в январе. Губернатор Кадзуо Уэда казался больше зависимым от данных, чем ориентированным на будущее, заявив, что необходима дополнительная информация о заработной плате и росте.

Пара USD/JPY поднялась выше 155 на фоне ястребиной ФРС и нерешительности Банка Японии. Направление движения явно направлено в сторону области 158/160 — области, где Банк Японии продал около 100 млрд долларов в этом году в ранее успешных попытках стабилизировать иену. Мы предполагаем, что новое Казначейство США не будет возражать против этой интервенции, учитывая, что Япония будет пытаться поддержать свою валюту. А еще в 2019 году Казначейство США назвало Китай валютным манипулятором за то, что он позволил своей валюте ослабнуть.

EUR: сегодня утром в центре внимания скандинавские центральные банки

EUR/USD снова пострадала после ФРС. Как обсуждалось выше, мы ожидаем, что изменение тональности Пауэлла будет способствовать более длительному периоду доминирования доллара и сохранению широкого атлантического спреда. Все это подкрепляет наше мнение о том, что EUR/USD продолжит снижаться в ближайшие недели, и мы ожидаем увидеть тестирование уровней 1,02-1,03.

В других частях Европы мы увидим заявления центральных банков Швеции и Норвегии сегодня утром. Мы ожидаем снижения ставки на 25 базисных пунктов со стороны Riksbank и удержания со стороны Norges Bank.

Как обсуждалось в нашем обзоре Riksbank , прогнозные показатели активности начинают рисовать более оптимистичную картину в Швеции, а инфляция в последнее время оказалась выше ожидаемой. Однако рост в октябре был слабым. Хотя конец цикла смягчения уже не за горами (мы думаем, что ставки опустятся до 2%), сегодня кажется вероятным еще одно снижение, учитывая большую сосредоточенность Riksbank на росте и по-прежнему голубиную коммуникацию. В любом случае, это консенсусное мнение, и мы не ожидаем серьезных отклонений от 11,50 в EUR/SEK в ближайшем будущем.

В соседней Норвегии опасения по поводу чрезмерно слабой NOK несколько ослабли, но EUR/NOK, близкий к 11,80, по-прежнему не приветствуется Norges Bank. Повторное ускорение до 3,0% в базовом ИПЦ в ноябре должно позволить NB продолжать поддерживать валюту посредством неизменной учетной ставки еще немного дольше. Мы по-прежнему считаем, что снижение может произойти в 1Q25, но это может стать все более и более близким вызовом. EUR/NOK по-прежнему имеет хороший потенциал снижения на основе фундаментальных показателей, но неоднородная внешняя обстановка перед инаугурацией Трампа должна удержать быков NOK в лучшем случае удовлетворенными некоторой стабильностью.

GBP: не событие для Банка Англии

Последние макроэкономические показатели почти укрепили ожидания, что Банк Англии сегодня сохранит ставки без изменений . Основное внимание будет уделено любым изменениям в перспективных формулировках и разделению голосов (которое мы ожидаем в соотношении 8-1 «удержание-срезание»). Пресс-конференция на это заседание не запланирована.

Мы полагаем, что Банк Англии попытается сделать это заявление незначительным, подавая осторожные сигналы о дальнейшем смягчении политики в будущем, но по-прежнему подчеркивая нестабильность инфляции в сфере услуг и заработной платы.

В конечном счете, мы не видим, что фунт будет сильно затронут сегодня, и краткосрочные перспективы для валюты остаются позитивными – по крайней мере, пока новый раунд данных по Великобритании потенциально не поставит под вопрос последнюю ястребиную переоценку. Мы видим, что EUR/GBP останется ограниченным ниже 0,8300 в ближайшие недели.

CZK: пауза CNB в цикле резки

Чешский национальный банк, скорее всего, возьмет первую паузу в цикле снижения сегодня и оставит ставки без изменений на уровне 4,00%. Основной причиной является вероятный рост общей инфляции, которая, как ожидается, превысит 3% в декабре, хотя базовая инфляция остается близкой к целевому показателю центрального банка в 2%. Декабрьское заседание предложит только обновление ноябрьского прогноза. Таким образом, основное внимание будет уделено пресс-конференции и вопросу февральского заседания. Наши экономисты считают, что пауза продлится до февраля, и только мартовское заседание готово к новому снижению ставки. Однако ожидается, что январская инфляция вернется к уровню ниже 3%, а риски в последние недели направлены вниз. Поэтому мы считаем, что февральское заседание актуально, и сегодня мы посмотрим, насколько это вероятно.

Рынок зашел слишком далеко с ястребиным ценообразованием, примерно одно снижение ставки к майскому заседанию следующего года, по нашему мнению. Мы считаем, что интервью показали, что правление CNB все еще находится в режиме сокращения. Поэтому мы считаем, что сегодняшнее сообщение будет сосредоточено на февральском прогнозе и январской инфляции. В то же время, по нашему мнению, разделение голосов добавляет «голубиный» риск на сегодня с 7-0 в качестве базового уровня, но есть неплохие шансы увидеть один или два голоса за снижение ставки. В целом, мы предпочитаем быть на «голубиной» стороне, учитывая рыночное ценообразование ставок и ожидаем более слабого FX после сегодняшнего заседания.

Рынки

Вчера ФРС снизила процентные ставки с 4,5% -4,75% до 4,25-4,5%, что, по словам председателя Пауэлла, по-прежнему является «значительно ограничительным». Решение было ожидаемым, но не единогласным. Кливлендский ФРС Хаммак проголосовал за сохранение ставок на прежнем уровне, что, учитывая обстоятельства, имело значение. Экономика в порядке, прогнозы ВВП остались неизменными на очень приличном уровне 1,9-2,1% в течение всего периода политики. Инфляция PCE была пересмотрена в сторону повышения до 2,5% с 2,1% в 2025 году, прежде чем снизиться до целевого показателя в 2% к 2027 году. Базовый PCE столкнулся с аналогичной корректировкой в ​​сторону повышения.

FOMC перешел от оценки рисков для обоих индикаторов инфляции как в целом сбалансированных в сентябре к перекошенным в сторону повышения. В том же ключе неопределенность относительно обоих индикаторов теперь намного выше. На вопрос, почему ФРС сократила ставку, Пауэлл отметил, что рынок труда все еще охлаждается, пусть и постепенно, в то время как история инфляции «в целом идет по плану». Язык заявления о будущих сокращениях изменился в ястребином ключе, хотя жирной частью стало добавление: «При рассмотрении масштабов и сроков дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам Комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков». Поуэлл сказал, что это сигнализирует о том, что ФРС находится на грани или близка к тому, чтобы замедлить темпы дальнейших корректировок. Он добавил, что после сокращения кумулятивных 100 базисных пунктов ФРС теперь «значительно ближе к нейтральной», что оправдывает осторожную позицию. На обновленной точечной диаграмме прогноз медианной ставки сместился вверх на 50 базисных пунктов за горизонт, что означает, что в следующем году теперь ожидается два снижения ставки на 25 базисных пунктов вместо четырех.

Кроме того, ожидается, что ставка политики останется выше пересмотренной в сторону повышения нейтральной ставки (до 3%) в 2025-2027 годах. Она снова выше на более длительный срок. Пауэлл в самом конце пресс-конференции, хотя и назвал это маловероятным результатом, даже не захотел исключать повышение ставки в следующем году. Доходность американских облигаций выросла между 8,8 (30-летние) и 14,1 (5-летние) базисных пунктов на ястребином повороте ФРС и может иметь больше возможностей для роста в текущем импульсе. Денежные рынки США даже не полностью учитывают два снижения в следующем году. Доллар закрылся на самом высоком уровне за два года по отношению к евро. EUR/USD завершился на уровне 1,0353 по сравнению с открытием на уровне 1,0491. Критическая поддержка на уровне 1,0335 (минимум внутридневной коррекции ноября) находится под угрозой. Торгово-взвешенный индекс впервые с ноября 2022 года превысил 108.

Сегодня соберутся несколько центральных банков. У нас уже была Япония (см. ниже). Далее Швеция, Норвегия и Чешская Республика. На основных рынках внимание переключается с ФРС на Банк Англии. Однако промежуточное заседание пройдет без обновленных прогнозов. Статус-кво на уровне 4,75% практически гарантирован. Прогноз губернатора Бейли на 2025 год гораздо интереснее. Более сильный, чем ожидалось, рост заработной платы на этой неделе и упорное инфляционное давление (основная ставка, услуги) оставляют центральному банку мало места для маневра. Денежные рынки едва ли учитывают два снижения в следующем году. Это удерживает фунт стерлингов вблизи недавних максимумов по отношению к евро около EUR/GBP 0,823. Если Бейли будет хотя бы немного столь же ястребиным, как вчера Пауэлл, тест EUR/GBP 0,8203 не за горами.

Просмотры новостей

Банк Японии сохранил ставки на уровне 0,25% сегодня утром. Решение было широко ожидаемым после того, как такие источники, как Reuters и Bloomberg, сослались на источники, что центральный банк склоняется к статус-кво. Тамура не согласился и проголосовал за повышение, поскольку экономика и цены двигались, как и ожидалось, а риски инфляции увеличивались. Поскольку экономика «вероятно, продолжит расти темпами, превышающими ее потенциальные темпы роста», а инфляция, как ожидается, будет устойчиво соответствовать целевому показателю, как прогнозировалось в октябрьском прогнозе, тем не менее, ожидается третье повышение. Губернатор Уэда во время пресс-конференции подтвердил это, но сказал, что сначала им нужна дополнительная информация о повышении заработной платы. Отсутствие таковой сегодня стало причиной того, что они сохранили ставки. Поскольку эти переговоры по заработной плате (shunto) проходят только в феврале/марте, повышение ставки в январе также внезапно оказалось под вопросом. Иена, на которую уже давил сильный доллар США, продолжает падать из-за комментариев Уэды. USD/JPY взлетает до 156,3. Вербальные интервенции, вероятно, вступают в силу.

ВВП Новой Зеландии сократился намного больше, чем ожидалось, на 1% в квартальном исчислении в третьем квартале этого года. Это последовало за пересмотренным в сторону понижения показателем в 1,1% (с -0,2%) во втором квартале, что означает, что страна технически вступила в рецессию. ВВП был на 1,5% меньше, чем в третьем квартале 2024 года. Часть резкого спада была статистически обусловлена ​​корректировками более ранних показаний, что привело к более высокой базе сравнения. Подробности действительно показывают слабые результаты по всем направлениям: от потребления домохозяйств (-0,3% в квартальном исчислении), накопления капитала (-2,9%) и государственного потребления (-1,9%). Экспорт (-2,1%) упал больше, чем импорт (-0,4%). Доллар Новой Зеландии упал на релизе, а доллар усугубил падение в NZD/USD. Пара закрылась на уровне 0,562. Ставки свопов снизились на 5 базисных пунктов на переднем конце кривой.

Источник: KBC Bank

EUR/USD подскочила почти до 1,0400 на европейской сессии в четверг, так как быки доллара США (USD) взяли передышку после резкого роста в среду. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость гринбека по отношению к шести основным валютам, цепляется за рост вблизи нового двухлетнего максимума выше 108,00. Зеленая валюта привлекла значительные заявки после того, как Федеральная резервная система (ФРС) снизила свои ключевые ставки по займам на 25 базисных пунктов (б. п.) до 4,25%-4,50% в среду, как и ожидалось, но просигнализировала о меньшем снижении процентных ставок в следующем году.

На последнем точечном графике ФРС пересмотрела свои прогнозы относительно количества снижений процентных ставок в 2025 году с четырех, прогнозировавшихся на сентябрьском заседании по денежно-кредитной политике, до двух.

На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл указал на неопределенность относительно инфляции, снижение рисков снижения занятости и сильный рост во второй половине года как на факторы, которые заставили чиновников проявить осторожность в снижении процентных ставок. «Я также отмечаю, что мы приближаемся к нейтральной ставке, что является еще одной причиной проявлять осторожность в отношении дальнейших шагов», — добавил Пауэлл.

Тем временем ФРС также пересмотрела прогноз по базовому индексу цен расходов на личное потребление (PCE), предпочтительному показателю инфляции ФРС, на 2025 год до 2,5% по сравнению с предыдущими оценками в 2,2% в своих последних экономических прогнозах.

Джером Пауэлл воздержался от комментариев относительно последствий иммиграционной, тарифной и налоговой политики избранного президента Дональда Трампа для экономики. «Очень преждевременно делать какие-либо выводы», — сказал он. «Мы не знаем, что будет облагаться тарифами, из каких стран, как долго, в каком размере», — добавил Пауэлл.

Ежедневный дайджест движущих факторов рынка: EUR/USD растет на фоне восстановления евро

Пара EUR/USD растет в четверг, поскольку евро (EUR) демонстрирует высокие результаты по отношению к основным валютам, несмотря на то, что должностные лица Европейского центрального банка (ЕЦБ) запланировали продолжение периода смягчения политики в 2025 году. ЕЦБ уже снизил ставку по депозитному фонду на 100 базисных пунктов (б. п.) до 3% и, как ожидается, снизит ее на аналогичную величину в следующем году.

Политик ЕЦБ и глава Национального банка Бельгии Пьер Вунш также поддержал еще четыре снижения процентных ставок, сославшись на опасения по поводу экономического роста еврозоны из-за протекционистской политики США при администрации Трампа. «Еще четыре снижения ставок — это значимый сценарий, который меня относительно устраивает», — сказал Вунш.

Пьер Вунш открыто обсуждал потенциальный паритет евро с долларом США в попытке компенсировать 10%-ные пошлины со стороны США. «Если евро достигнет паритета по отношению к доллару, мы не потеряем так много с точки зрения конкурентоспособности», — сказал Вунш и добавил: «Более сильное обесценивание евро смягчит влияние пошлин на рост».

В четверг на единую валютную пару окажут влияние данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США за неделю, заканчивающуюся 13 декабря, и вторая оценка валового внутреннего продукта (ВВП) за третий квартал, которая будет опубликована в 13:30 по Гринвичу.

В пятницу инвесторы будут уделять пристальное внимание данным по инфляции PCE в США за ноябрь. Базовые данные по индексу цен PCE, как ожидается, ускорились до 2,9% с 2,8% в октябре. Ожидается, что в течение месяца показатель инфляции вырастет на 0,2%, что медленнее предыдущего выпуска в 0,3%.

Технический анализ: EUR/USD восстанавливается с 1,0340

EUR/USD отскакивает после обновления более чем трехнедельного минимума на 1,0340 после заседания ФРС. Однако перспективы основной валютной пары остаются явно медвежьими, поскольку все краткосрочные и долгосрочные экспоненциальные скользящие средние (EMA) снижаются.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) опускается в медвежий диапазон 20,00-40,00, что свидетельствует о возникновении нового нисходящего импульса.

Если смотреть вниз, пара может снизиться до уровня поддержки 1,0200 после прорыва двухлетнего минимума 1,0330. Напротив, 20-дневная EMA около 1,0500 станет ключевым барьером для евробыков.

Источник: FXSTREET

Иногда правду трудно сказать — и еще труднее услышать. Федеральная резервная система (ФРС) объявила о новом снижении на 25 базисных пунктов, как и ожидалось и было заложено в цену, но намекнула, что в течение следующего года будет всего около двух снижений ставок. Прогнозы ВВП на этот и следующий годы были пересмотрены в сторону повышения, уровень безработицы — в сторону понижения, и, что еще важнее, прогнозы инфляции были разумно выше по сравнению с сентябрьскими прогнозами. Вердикт был ясен: ФРС должна замедлиться. Пауэлл сказал, что они «находятся или близки к точке, когда будет уместно замедлить темпы дальнейших корректировок». Интересный факт: они начали снижать ставки всего три месяца назад — с огромного снижения. Думаю, я редко видел, чтобы команда ФРС действовала так непредсказуемо.

Конечно, реакция рынка была очень агрессивной. Доходность 2-летних облигаций США подскочила выше 4,35%, 10-летних — выше 4,50%. SP500 упал почти на 3%, более чувствительные к ставкам акции роста Nasdaq 100 упали на 3,60%, а Dow Jones разбился более чем на 2,50% и увеличил потери до более чем 6% с начала декабря в течение 10-й сессии подряд — по-видимому, самой длинной с 1974 года. Обратите внимание, что Dow Jones отрицательно расходится со своими технологическими аналогами с начала месяца — сигнализируя о возобновлении концентрации на технологических акциях. Но на этот раз даже восходящие звезды технологий не смогли плыть против течения. Broadcom упал почти на 7% вчера, в то время как Nvidia потеряла 1,14%. В целом акции «Великолепной семерки» потеряли в цене целых 4,40% после заявления ФРС.

ФРС, возможно, испортила ралли Санты в этом году, поскольку ее ястребиный поворот может спровоцировать более глубокую коррекцию на фондовых рынках США, которые пережили два звездных года во многом благодаря Big Tech. За исключением этих гигантов, SP 493 показал солидные, хотя и гораздо менее впечатляющие результаты. Нетехнологические секторы ждали снижения ставок ФРС, чтобы заявить о своей доле пирога. К сожалению, последний рост акций может сойти на нет, прежде чем он распространится на эти упускаемые из виду уголки рынка.

На валютном рынке и сырьевых товарах доллар США резко вырос по всем направлениям, индекс доллара подскочил более чем на 1%, а золото опустилось ниже $2600 за унцию и ниже своего 100-DMA. Более высокая доходность в США увеличивает альтернативную стоимость владения беспроцентным золотом, однако ускоренная распродажа и длительная слабость на фондовых рынках могут направить капитал в сторону безопасности желтого металла.

Пара EURUSD упала до 1,0344 на фоне резкого ястребиного поворота ФРС, и теперь медведи рассматривают паритет как свою следующую большую цель. По пути 1,02 – 61,8% коррекция Фибоначчи на отскоке после пандемии – должна оказать последнюю серьезную поддержку паре EURUSD.

В Японии Банк Японии (BoJ) сохранил процентную ставку без изменений. Только один из 9 членов проголосовал за повышение ставок сегодня. Остальные заявили, что им нужно больше времени, чтобы оценить риски, связанные с политикой Трампа и перспективами заработной платы. Таким образом, пара USDJPY поднялась выше уровня 155 и поддерживается сочетанием более ястребиной политики ФРС и менее ястребиной политики BoJ.

Банк Англии (BoE) станет следующим крупным центральным банком, который объявит свой политический вердикт сегодня. Ожидается, что британские политики сохранят ставки без изменений на сегодняшнем заседании MPC. Ранее в этом году, до объявления осеннего бюджета, BoE занял относительно медвежью позицию. Но планы более высоких государственных расходов вызвали у г-на Бейли робость, и он немедленно отказался от своих планов «более агрессивного снижения ставок». Проблема в том, что выгоды от более высоких государственных расходов, вероятно, проявятся после боли от более высоких налогов для их финансирования.

И Банку Англии, возможно, придется оказать поддержку в этот период, не подстегивая инфляцию, которая начала подавать признаки разогрева в течение последних двух месяцев. Это сложно. Что касается фунта стерлингов, то вчера Cable пострадал от значительного укрепления доллара США. Осторожная позиция Банка Англии может замедлить, но не обратить вспять негативную тенденцию, при условии, что экономика Великобритании, которая в этом году показала на удивление хорошие результаты, может ощутить бремя более высоких налогов, прежде чем она сможет воспользоваться преимуществами улучшенного роста. Сценарий «боль перед выгодой» может удержать быков по фунту стерлингов в стороне.

В энергетике ястребиный поворот ФРС вчера смягчил ранний отскок цен на нефть. Отскок был поддержан более низкими, чем ожидалось, запасами нефти в США на прошлой неделе, но баррель американской сырой нефти снова упал до $70 за баррель. Осторожная позиция ФРС в сочетании со слабым прогнозом спроса и достаточным предложением придали медведям дополнительную силу. Мы ожидаем диапазонную торговлю в диапазоне $67–$70 за баррель.