Утренние ставки: Япония держится, Банк Англии на очереди

Источник: АП

(19 декабря): По словам осведомленных людей, резкий рост импорта золота, который в прошлом месяце привел к рекордному дефициту торгового баланса Индии и снижению курса рупии до исторического минимума, был вызван ошибкой в ​​расчетах.

Чиновники дважды пересчитали поставки золота на складах после изменения методологии в июле, сообщили люди, попросившие не называть их имени до ожидаемого официального разъяснения. В настоящее время предпринимаются попытки согласовать данные, которые могли быть завышены на целых 50 тонн в ноябре или почти на 30% от общего импорта драгоценного металла в том месяце, сказали некоторые из людей.

Если ошибка действительно будет обнаружена, торговые показатели, скорее всего, будут пересмотрены, и трейдеры могут ожидать некоторой коррекции валютного курса. Это также успокоит лихорадочные спекуляции о состоянии экономики, вызванные данными, поскольку экономисты размышляли над тем, является ли всплеск покупок золота сигналом бедствия и необходимости хеджирования от инфляции или шагом, указывающим на процветание в глубинке, вызванное хорошим урожаем.

«По нашему мнению, рост импорта золота в ноябре нельзя объяснить только праздничным спросом, он представляет собой существенный рост закупок золота по непонятным (нам) причинам», — написали аналитики Nomura Holdings Inc Сонал Варма и Ауродип Нанди в записке после публикации торговых показателей.

Торговый дефицит Индии в ноябре вырос до беспрецедентных 37,8 млрд долларов США (170,2 млрд ринггитов), что было обусловлено четырехкратным ростом импорта золота до рекордных 14,8 млрд долларов США с 3,44 млрд долларов США годом ранее. Хотя импорт золота неуклонно рос с тех пор, как правительство снизило пошлины на драгоценный металл с 15% до 6% в июльском бюджете, резкий скачок поставил аналитиков в тупик.

Даже после корректировки на 30%-ную переоценку золота дефицит торговли в ноябре все равно останется на высоком уровне в 33,4 млрд долларов США, сказал Варма в электронном письме в четверг. До публикации данных по торговле экономисты прогнозировали разрыв в 23 млрд долларов США за месяц в опросе Bloomberg.

Несмотря на ошибку в расчетах, экономисты обеспокоены всплеском импорта драгоценного металла. «Импорт золота растет более быстрыми темпами в этом году на фоне более высокой базы прошлого года. Это требует гораздо более пристального мониторинга», — сказал Гаурав Капур, главный экономист IndusInd Bank Ltd. Снижение экспорта товаров усугубляет проблему для страны, сказал он.

Рупия продолжила слабеть по отношению к доллару и упала до нового минимума в 85,07 после того, как Федеральная резервная система США объявила об очередном снижении процентной ставки накануне, но снизила ожидания дальнейшего снижения в следующем году, что спровоцировало потери по всем азиатским валютам.

По словам Кунала Содхани, вице-президента Shinhan Bank, в ближайшей перспективе индийская валюта может ослабнуть до 85,50 за доллар из-за неопределенности относительно тарифной политики новой администрации Трампа, а также ослабления китайского юаня.

По словам людей, знакомых с системой импорта Индии, чиновники, вероятно, суммировали импорт, хранящийся у хранителей на складах в зоне свободной торговли, с данными, предоставленными отечественными банками, которые покупают золото у хранителей.

Обычно золото не считается импортом, пока его не выдадут со склада. Однако недавняя интеграция систем таможенной очистки определяется как потенциальный виновник.

До конца июня ввозные накладные для «складирования» и «товаров из-под залога» — оба не считаются импортом — обслуживались SEZ Online, системой Министерства торговли, в то время как ввозная накладная для «домашнего потребления» — которая считается фактическим импортом — обрабатывалась Индийской таможенной электронной коммерцией/электронным обменом данными, или ICEGATE. С июля ICEGATE интегрировала данные о хранении и потреблении в общую систему для более быстрого распространения данных.

На электронные письма главному генеральному директору ICEGATE Йогендре Гаргу и представителю Министерства торговли не было получено немедленного ответа.

Двойной подсчет, возможно, оставался незамеченным ранее, но стал очевидным только в ноябре, поскольку внутренние цены снизились по крайней мере на 10% по сравнению с мировыми, что привело к увеличению закупок, что непропорционально увеличило показатели импорта.

По словам некоторых источников, общий объем импорта золота все еще может находиться в пределах 800–1000 тонн, которые Индия ежегодно ввозит, однако они добавили, что окончательная оценка еще не достигнута.

Источник: Theedgemarkets

Пара USD/CAD продолжает свой устойчивый внутридневной откат от самого высокого уровня с марта 2020 года и падает ближе к отметке 1,4400 в первой половине европейской сессии в четверг. Рост можно объяснить некоторой фиксацией прибыли на фоне условий перекупленности на дневном графике , хотя фундаментальный фон, похоже, твердо склоняется в пользу быков.

Федеральная резервная система (ФРС) предложила более агрессивную точку зрения и обозначила осторожный путь смягчения политики в следующем году, что по-прежнему поддерживает дальнейший рост доходности казначейских облигаций США до многомесячного пика. Помимо этого, геополитические риски и опасения торговой войны должны продолжать выступать в качестве попутного ветра для доллара США (USD). Помимо этого, политический кризис в Канаде, голубиная позиция Банка Канады (BoC) и снижение цен на сырую нефть могут подорвать привязанный к сырьевым товарам луни. Это может способствовать ограничению падения пары USD/CAD.

С технической точки зрения, индекс относительной силы (RSI) остается выше отметки 70 и вызывает некоторое длительное раскручивание вокруг пары USD/CAD. Тем не менее, прорыв этой недели через многонедельный восходящий канал был воспринят как ключевой триггер для трейдеров-бычков и поддерживает перспективы появления покупок на спаде на более низких уровнях. Следовательно, любое дальнейшее корректирующее скольжение ниже круглой цифры 1,4400, вероятно, найдет достойную поддержку и останется ограниченным вблизи вышеупомянутой точки прорыва восходящего трендового канала, около области 1,4335-1,4330.

За этим следует отметка 1,4300, которая в случае решительного прорыва может спровоцировать некоторую техническую продажу и перетащить пару USD/CAD к следующей значимой поддержке вблизи горизонтальной зоны 1,4250. Нисходящая траектория может продлиться далее к области 1,4220-1,4215 по пути к круглой цифре 1,4200.

С другой стороны, зона 1,4450 теперь, похоже, выступает в качестве непосредственного препятствия. Некоторая последующая покупка за пределами области 1,4465 или многолетнего максимума должна позволить паре USD/CAD вернуть психологическую отметку 1,4500. Последующее движение вверх имеет потенциал поднять спотовые цены до промежуточного препятствия 1,4560 на пути к круглой цифре 1,4600 и максимуму колебания марта 2020 года около области 1,4665-1,4670.

Источник: FXSTREET

USD: ястребиная ФРС приводит к резкому росту доллара США

Федеральная резервная система снизила ставки на 25 базисных пунктов, как и ожидалось вчера, но более широкое политическое послание было более ястребиным, чем ожидалось. Новые прогнозы точечного графика были существенно пересмотрены, теперь учитывающие только 50 базисных пунктов дополнительного смягчения в 2025 году, и один член FOMC проголосовал за удержание. Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что ФРС будет более осторожно двигаться дальше и что для дальнейших сокращений необходим больший прогресс в борьбе с инфляцией. Помните, что смещение ставки ФРС несколько месяцев назад было вызвано опасениями по поводу рынка труда. Вчера Пауэлл сказал, что риски для рынка труда уменьшились, фактически устранив любое чувство срочности, когда дело доходит до смягчения.

Медвежье выравнивание кривой США подтолкнуло доллар к новым максимумам. DXY торгуется на уровне 108,0, и, как мы обсуждали в нашем обзоре FOMC , мы считаем, что эта ястребиная перенастройка сообщений ФРС заложит основу для устойчивого укрепления доллара в новом году. Рынки полностью ожидают удержания в январе, а 11 базисных пунктов заложены в цене на март. Если точечный график действительно работает как ориентир для ожиданий по ставке на следующие три месяца, то планка для сюрприза данных, который серьезно угрожает большому преимуществу доллара по ставке, установлена ​​выше.

Банк Японии также объявил о политике, предоставив довольно осторожную позицию удержания, которая была воспринята рынками как голубиный сюрприз. Консенсус был действительно в пользу удержания сегодня, но, вероятно, ожидалось больше открытости к повышению в январе. Губернатор Кадзуо Уэда казался больше зависимым от данных, чем ориентированным на будущее, заявив, что необходима дополнительная информация о заработной плате и росте.

Пара USD/JPY поднялась выше 155 на фоне ястребиной ФРС и нерешительности Банка Японии. Направление движения явно направлено в сторону области 158/160 — области, где Банк Японии продал около 100 млрд долларов в этом году в ранее успешных попытках стабилизировать иену. Мы предполагаем, что новое Казначейство США не будет возражать против этой интервенции, учитывая, что Япония будет пытаться поддержать свою валюту. А еще в 2019 году Казначейство США назвало Китай валютным манипулятором за то, что он позволил своей валюте ослабнуть.

EUR: сегодня утром в центре внимания скандинавские центральные банки

EUR/USD снова пострадала после ФРС. Как обсуждалось выше, мы ожидаем, что изменение тональности Пауэлла будет способствовать более длительному периоду доминирования доллара и сохранению широкого атлантического спреда. Все это подкрепляет наше мнение о том, что EUR/USD продолжит снижаться в ближайшие недели, и мы ожидаем увидеть тестирование уровней 1,02-1,03.

В других частях Европы мы увидим заявления центральных банков Швеции и Норвегии сегодня утром. Мы ожидаем снижения ставки на 25 базисных пунктов со стороны Riksbank и удержания со стороны Norges Bank.

Как обсуждалось в нашем обзоре Riksbank , прогнозные показатели активности начинают рисовать более оптимистичную картину в Швеции, а инфляция в последнее время оказалась выше ожидаемой. Однако рост в октябре был слабым. Хотя конец цикла смягчения уже не за горами (мы думаем, что ставки опустятся до 2%), сегодня кажется вероятным еще одно снижение, учитывая большую сосредоточенность Riksbank на росте и по-прежнему голубиную коммуникацию. В любом случае, это консенсусное мнение, и мы не ожидаем серьезных отклонений от 11,50 в EUR/SEK в ближайшем будущем.

В соседней Норвегии опасения по поводу чрезмерно слабой NOK несколько ослабли, но EUR/NOK, близкий к 11,80, по-прежнему не приветствуется Norges Bank. Повторное ускорение до 3,0% в базовом ИПЦ в ноябре должно позволить NB продолжать поддерживать валюту посредством неизменной учетной ставки еще немного дольше. Мы по-прежнему считаем, что снижение может произойти в 1Q25, но это может стать все более и более близким вызовом. EUR/NOK по-прежнему имеет хороший потенциал снижения на основе фундаментальных показателей, но неоднородная внешняя обстановка перед инаугурацией Трампа должна удержать быков NOK в лучшем случае удовлетворенными некоторой стабильностью.

GBP: не событие для Банка Англии

Последние макроэкономические показатели почти укрепили ожидания, что Банк Англии сегодня сохранит ставки без изменений . Основное внимание будет уделено любым изменениям в перспективных формулировках и разделению голосов (которое мы ожидаем в соотношении 8-1 «удержание-срезание»). Пресс-конференция на это заседание не запланирована.

Мы полагаем, что Банк Англии попытается сделать это заявление незначительным, подавая осторожные сигналы о дальнейшем смягчении политики в будущем, но по-прежнему подчеркивая нестабильность инфляции в сфере услуг и заработной платы.

В конечном счете, мы не видим, что фунт будет сильно затронут сегодня, и краткосрочные перспективы для валюты остаются позитивными – по крайней мере, пока новый раунд данных по Великобритании потенциально не поставит под вопрос последнюю ястребиную переоценку. Мы видим, что EUR/GBP останется ограниченным ниже 0,8300 в ближайшие недели.

CZK: пауза CNB в цикле резки

Чешский национальный банк, скорее всего, возьмет первую паузу в цикле снижения сегодня и оставит ставки без изменений на уровне 4,00%. Основной причиной является вероятный рост общей инфляции, которая, как ожидается, превысит 3% в декабре, хотя базовая инфляция остается близкой к целевому показателю центрального банка в 2%. Декабрьское заседание предложит только обновление ноябрьского прогноза. Таким образом, основное внимание будет уделено пресс-конференции и вопросу февральского заседания. Наши экономисты считают, что пауза продлится до февраля, и только мартовское заседание готово к новому снижению ставки. Однако ожидается, что январская инфляция вернется к уровню ниже 3%, а риски в последние недели направлены вниз. Поэтому мы считаем, что февральское заседание актуально, и сегодня мы посмотрим, насколько это вероятно.

Рынок зашел слишком далеко с ястребиным ценообразованием, примерно одно снижение ставки к майскому заседанию следующего года, по нашему мнению. Мы считаем, что интервью показали, что правление CNB все еще находится в режиме сокращения. Поэтому мы считаем, что сегодняшнее сообщение будет сосредоточено на февральском прогнозе и январской инфляции. В то же время, по нашему мнению, разделение голосов добавляет «голубиный» риск на сегодня с 7-0 в качестве базового уровня, но есть неплохие шансы увидеть один или два голоса за снижение ставки. В целом, мы предпочитаем быть на «голубиной» стороне, учитывая рыночное ценообразование ставок и ожидаем более слабого FX после сегодняшнего заседания.

Рынки

Вчера ФРС снизила процентные ставки с 4,5% -4,75% до 4,25-4,5%, что, по словам председателя Пауэлла, по-прежнему является «значительно ограничительным». Решение было ожидаемым, но не единогласным. Кливлендский ФРС Хаммак проголосовал за сохранение ставок на прежнем уровне, что, учитывая обстоятельства, имело значение. Экономика в порядке, прогнозы ВВП остались неизменными на очень приличном уровне 1,9-2,1% в течение всего периода политики. Инфляция PCE была пересмотрена в сторону повышения до 2,5% с 2,1% в 2025 году, прежде чем снизиться до целевого показателя в 2% к 2027 году. Базовый PCE столкнулся с аналогичной корректировкой в ​​сторону повышения.

FOMC перешел от оценки рисков для обоих индикаторов инфляции как в целом сбалансированных в сентябре к перекошенным в сторону повышения. В том же ключе неопределенность относительно обоих индикаторов теперь намного выше. На вопрос, почему ФРС сократила ставку, Пауэлл отметил, что рынок труда все еще охлаждается, пусть и постепенно, в то время как история инфляции «в целом идет по плану». Язык заявления о будущих сокращениях изменился в ястребином ключе, хотя жирной частью стало добавление: «При рассмотрении масштабов и сроков дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам Комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков». Поуэлл сказал, что это сигнализирует о том, что ФРС находится на грани или близка к тому, чтобы замедлить темпы дальнейших корректировок. Он добавил, что после сокращения кумулятивных 100 базисных пунктов ФРС теперь «значительно ближе к нейтральной», что оправдывает осторожную позицию. На обновленной точечной диаграмме прогноз медианной ставки сместился вверх на 50 базисных пунктов за горизонт, что означает, что в следующем году теперь ожидается два снижения ставки на 25 базисных пунктов вместо четырех.

Кроме того, ожидается, что ставка политики останется выше пересмотренной в сторону повышения нейтральной ставки (до 3%) в 2025-2027 годах. Она снова выше на более длительный срок. Пауэлл в самом конце пресс-конференции, хотя и назвал это маловероятным результатом, даже не захотел исключать повышение ставки в следующем году. Доходность американских облигаций выросла между 8,8 (30-летние) и 14,1 (5-летние) базисных пунктов на ястребином повороте ФРС и может иметь больше возможностей для роста в текущем импульсе. Денежные рынки США даже не полностью учитывают два снижения в следующем году. Доллар закрылся на самом высоком уровне за два года по отношению к евро. EUR/USD завершился на уровне 1,0353 по сравнению с открытием на уровне 1,0491. Критическая поддержка на уровне 1,0335 (минимум внутридневной коррекции ноября) находится под угрозой. Торгово-взвешенный индекс впервые с ноября 2022 года превысил 108.

Сегодня соберутся несколько центральных банков. У нас уже была Япония (см. ниже). Далее Швеция, Норвегия и Чешская Республика. На основных рынках внимание переключается с ФРС на Банк Англии. Однако промежуточное заседание пройдет без обновленных прогнозов. Статус-кво на уровне 4,75% практически гарантирован. Прогноз губернатора Бейли на 2025 год гораздо интереснее. Более сильный, чем ожидалось, рост заработной платы на этой неделе и упорное инфляционное давление (основная ставка, услуги) оставляют центральному банку мало места для маневра. Денежные рынки едва ли учитывают два снижения в следующем году. Это удерживает фунт стерлингов вблизи недавних максимумов по отношению к евро около EUR/GBP 0,823. Если Бейли будет хотя бы немного столь же ястребиным, как вчера Пауэлл, тест EUR/GBP 0,8203 не за горами.

Просмотры новостей

Банк Японии сохранил ставки на уровне 0,25% сегодня утром. Решение было широко ожидаемым после того, как такие источники, как Reuters и Bloomberg, сослались на источники, что центральный банк склоняется к статус-кво. Тамура не согласился и проголосовал за повышение, поскольку экономика и цены двигались, как и ожидалось, а риски инфляции увеличивались. Поскольку экономика «вероятно, продолжит расти темпами, превышающими ее потенциальные темпы роста», а инфляция, как ожидается, будет устойчиво соответствовать целевому показателю, как прогнозировалось в октябрьском прогнозе, тем не менее, ожидается третье повышение. Губернатор Уэда во время пресс-конференции подтвердил это, но сказал, что сначала им нужна дополнительная информация о повышении заработной платы. Отсутствие таковой сегодня стало причиной того, что они сохранили ставки. Поскольку эти переговоры по заработной плате (shunto) проходят только в феврале/марте, повышение ставки в январе также внезапно оказалось под вопросом. Иена, на которую уже давил сильный доллар США, продолжает падать из-за комментариев Уэды. USD/JPY взлетает до 156,3. Вербальные интервенции, вероятно, вступают в силу.

ВВП Новой Зеландии сократился намного больше, чем ожидалось, на 1% в квартальном исчислении в третьем квартале этого года. Это последовало за пересмотренным в сторону понижения показателем в 1,1% (с -0,2%) во втором квартале, что означает, что страна технически вступила в рецессию. ВВП был на 1,5% меньше, чем в третьем квартале 2024 года. Часть резкого спада была статистически обусловлена ​​корректировками более ранних показаний, что привело к более высокой базе сравнения. Подробности действительно показывают слабые результаты по всем направлениям: от потребления домохозяйств (-0,3% в квартальном исчислении), накопления капитала (-2,9%) и государственного потребления (-1,9%). Экспорт (-2,1%) упал больше, чем импорт (-0,4%). Доллар Новой Зеландии упал на релизе, а доллар усугубил падение в NZD/USD. Пара закрылась на уровне 0,562. Ставки свопов снизились на 5 базисных пунктов на переднем конце кривой.

Источник: KBC Bank

EUR/USD подскочила почти до 1,0400 на европейской сессии в четверг, так как быки доллара США (USD) взяли передышку после резкого роста в среду. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость гринбека по отношению к шести основным валютам, цепляется за рост вблизи нового двухлетнего максимума выше 108,00. Зеленая валюта привлекла значительные заявки после того, как Федеральная резервная система (ФРС) снизила свои ключевые ставки по займам на 25 базисных пунктов (б. п.) до 4,25%-4,50% в среду, как и ожидалось, но просигнализировала о меньшем снижении процентных ставок в следующем году.

На последнем точечном графике ФРС пересмотрела свои прогнозы относительно количества снижений процентных ставок в 2025 году с четырех, прогнозировавшихся на сентябрьском заседании по денежно-кредитной политике, до двух.

На пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл указал на неопределенность относительно инфляции, снижение рисков снижения занятости и сильный рост во второй половине года как на факторы, которые заставили чиновников проявить осторожность в снижении процентных ставок. «Я также отмечаю, что мы приближаемся к нейтральной ставке, что является еще одной причиной проявлять осторожность в отношении дальнейших шагов», — добавил Пауэлл.

Тем временем ФРС также пересмотрела прогноз по базовому индексу цен расходов на личное потребление (PCE), предпочтительному показателю инфляции ФРС, на 2025 год до 2,5% по сравнению с предыдущими оценками в 2,2% в своих последних экономических прогнозах.

Джером Пауэлл воздержался от комментариев относительно последствий иммиграционной, тарифной и налоговой политики избранного президента Дональда Трампа для экономики. «Очень преждевременно делать какие-либо выводы», — сказал он. «Мы не знаем, что будет облагаться тарифами, из каких стран, как долго, в каком размере», — добавил Пауэлл.

Ежедневный дайджест движущих факторов рынка: EUR/USD растет на фоне восстановления евро

Пара EUR/USD растет в четверг, поскольку евро (EUR) демонстрирует высокие результаты по отношению к основным валютам, несмотря на то, что должностные лица Европейского центрального банка (ЕЦБ) запланировали продолжение периода смягчения политики в 2025 году. ЕЦБ уже снизил ставку по депозитному фонду на 100 базисных пунктов (б. п.) до 3% и, как ожидается, снизит ее на аналогичную величину в следующем году.

Политик ЕЦБ и глава Национального банка Бельгии Пьер Вунш также поддержал еще четыре снижения процентных ставок, сославшись на опасения по поводу экономического роста еврозоны из-за протекционистской политики США при администрации Трампа. «Еще четыре снижения ставок — это значимый сценарий, который меня относительно устраивает», — сказал Вунш.

Пьер Вунш открыто обсуждал потенциальный паритет евро с долларом США в попытке компенсировать 10%-ные пошлины со стороны США. «Если евро достигнет паритета по отношению к доллару, мы не потеряем так много с точки зрения конкурентоспособности», — сказал Вунш и добавил: «Более сильное обесценивание евро смягчит влияние пошлин на рост».

В четверг на единую валютную пару окажут влияние данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США за неделю, заканчивающуюся 13 декабря, и вторая оценка валового внутреннего продукта (ВВП) за третий квартал, которая будет опубликована в 13:30 по Гринвичу.

В пятницу инвесторы будут уделять пристальное внимание данным по инфляции PCE в США за ноябрь. Базовые данные по индексу цен PCE, как ожидается, ускорились до 2,9% с 2,8% в октябре. Ожидается, что в течение месяца показатель инфляции вырастет на 0,2%, что медленнее предыдущего выпуска в 0,3%.

Технический анализ: EUR/USD восстанавливается с 1,0340

EUR/USD отскакивает после обновления более чем трехнедельного минимума на 1,0340 после заседания ФРС. Однако перспективы основной валютной пары остаются явно медвежьими, поскольку все краткосрочные и долгосрочные экспоненциальные скользящие средние (EMA) снижаются.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) опускается в медвежий диапазон 20,00-40,00, что свидетельствует о возникновении нового нисходящего импульса.

Если смотреть вниз, пара может снизиться до уровня поддержки 1,0200 после прорыва двухлетнего минимума 1,0330. Напротив, 20-дневная EMA около 1,0500 станет ключевым барьером для евробыков.

Источник: FXSTREET