ING

ในช่วงปลายเดือนมกราคม ญี่ปุ่นจะเผยแพร่ข้อมูลสิ้นเดือน โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นจะให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับราคาบริการ นอกจากนี้ ข้อมูล PMI ของจีนและการส่งออกของเกาหลีใต้จะอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างใกล้ชิด

รัฐบาลฮังการีมีแผนที่จะเข้มงวดการขาดดุลการคลังให้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงทางการคลังยังคงมีอยู่เนื่องจากวัฏจักรทางการเมือง หน่วยงานกำกับดูแลหนี้กำลังเปลี่ยนความสนใจไปที่พันธบัตรรัฐบาลฮังการี (HGB) และเราจะเห็นการออกพันธบัตรปลีกและอัตราแลกเปลี่ยนน้อยลงในปีนี้ อายุหนี้เฉลี่ยควรเพิ่มขึ้นโดยมีความเข้มข้นที่ปลายยาวของเส้นโค้ง

แม้ว่ารัฐบาลจะยังคงปรับปรุงการเงินของรัฐต่อไป แต่อุปทานของพันธบัตรในปีนี้จะสูงขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากตารางการไถ่ถอนที่ไม่เอื้ออำนวย นอกจากนี้ กระทรวงการคลังจะเน้นการออกพันธบัตรในสกุลเงินยูโรมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงคืออุปทานที่ลดลงเนื่องจากความเป็นไปได้ที่จะใช้เงินกู้เหนือชาติ

โปแลนด์เป็นประเทศที่มีความต้องการกู้ยืมเงินและออกพันธบัตรรัฐบาลมากเป็นประวัติการณ์เป็นปีที่สองติดต่อกัน ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังยังคงกระจายแหล่งเงินทุนเพื่อดึงดูดความต้องการ การแบ่งเงินทุนที่เกิดขึ้นจะขึ้นอยู่กับความสนใจของตลาดเป็นอย่างมาก เรามองว่าความเสี่ยงทางการคลังในปีนี้อยู่ในระดับสมดุล อย่างไรก็ตาม การเลือกตั้งยังคงเป็นเรื่องที่ต้องติดตามต่อไป

การเงินของรัฐยังคงตึงตัวและดุลบัญชีเดินสะพัดขั้นต้นยังคงมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อและต้นทุนการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ความต้องการกู้ยืมรวมเพิ่มขึ้น ในแง่ของมูลค่า การออกพันธบัตรรัฐบาลตุรกี (TURKGB) จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ แต่แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกัน เมื่อพิจารณาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้จากธนาคารกลางของตุรกีและปฏิทินครบกำหนดชำระ เราคาดว่าการออกพันธบัตรจะกระจุกตัวในช่วงกลางปี

นักลงทุนต่างชาติกำลังออกจากตลาด CEE4 และเราพบว่าเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวยในปีนี้ รัฐบาลต้องพึ่งพาอุปสงค์ในประเทศมากขึ้นเรื่อยๆ ตุรกีน่าจะเห็นนักลงทุนต่างชาติกลับมาลงทุนในตลาดในประเทศอย่างต่อเนื่อง ในแง่ของการจัดอันดับประเทศ เรามีทัศนคติเชิงบวกต่อตุรกี แต่เชิงลบต่อฮังการีและโรมาเนีย

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงเมื่อวานนี้หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวสุนทรพจน์ในงาน World Economic Forum ในขณะที่ราคาน้ำมันในยุโรปยังคงได้รับแรงหนุนจากความกังวลด้านปริมาณสำรอง

ในมุมมองของเรา อัตราดอกเบี้ยจะยังคงทรงตัวในการประชุมครั้งแรกของธนาคารแห่งชาติฮังการีในปีใหม่นี้ สัญญาณเตือนภัยบางส่วนในฝั่งมหภาค ประกอบกับความผันผวนของตลาดการเงินที่สูง จะทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบเดิมยังคงไม่เกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การรวมการเงินสาธารณะกำลังถูกเลื่อนออกไป และต้นทุนบริการหนี้ที่สูงร่วมกับปฏิทินการไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้นทำให้ความต้องการในการกู้ยืมเพิ่มขึ้นในทุกๆ ด้าน