WELLS FARGO

FOMC สร้างความประหลาดใจให้กับผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนในวันนี้ด้วยการลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางลง 50 bps ความกังวลเกี่ยวกับสถานะของตลาดแรงงานดูเหมือนจะเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 bps

กรอบการทำงานใหม่ในการคาดการณ์ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

ในรายงานนี้ เราตรวจสอบแนวโน้มค่าจ้าง ผลผลิต และต้นทุนแรงงานในประเทศ G10 เพื่อให้เข้าใจว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจพัฒนาไปอย่างไร และธนาคารกลางต่างๆ อาจจัดการกับวัฏจักรการผ่อนคลายการเงินอย่างไร

เรามองว่าข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนสิงหาคมน่าจะทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางลดลง 25 จุดฐานแทนที่จะเป็น 50 จุดฐานในการประชุม FOMC สัปดาห์หน้า การเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป 0.2% เป็นไปตามที่คาดไว้ ขณะที่การเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน 0.3% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

บทวิเคราะห์เศรษฐกิจและการเงินประจำสัปดาห์

ดัชนี ISM ภาคบริการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนสิงหาคม ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตได้ในขณะนี้ แม้ว่าการวัดราคาที่จ่ายจะเพิ่มขึ้น แต่การวัดการจ้างงานบ่งชี้ว่าตลาดงานอยู่ในเกียร์ต่ำลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีนี้

ดัชนีภาคการผลิตของ ISM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 47.2 บ่งชี้ถึงการสำรองสินค้าคงคลังมากกว่าการปรับปรุงที่สำคัญของภาคโรงงาน หากไม่รวมการมีส่วนสนับสนุนสินค้าคงคลัง ดัชนีจะลดลง 0.8 จุด

ผู้สังเกตการณ์ของเฟดยังคงมองหาเบาะแสเกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่มีการแจ้งอย่างชัดเจน

ขณะที่เราเห็นว่าเฟดเริ่มผ่อนปรนมาตรการผ่อนคลายทางการเงิน เราก็ได้ปรับแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อดูเสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐฯ ถึงแข็งค่าขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 เช่นกัน