กระแสของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์กำลังเปลี่ยนแปลงหรือไม่?

เศรษฐกิจ

สรุป:

นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายยิ่งขึ้นช่วยวางรากฐานการฟื้นตัว

เฟดปลูกเมล็ดพันธุ์เพื่อการฟื้นตัวของ CRE

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) 50 จุดฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในเดือนกันยายน ถือเป็นจุดเริ่มต้นของการสิ้นสุดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะอยู่ในการควบคุมและความตึงเครียดกำลังเกิดขึ้นในตลาดแรงงาน เราคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจนถึงฤดูร้อนปี 2025 เพื่อให้เศรษฐกิจขยายตัวต่อไป

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ใช่ยาครอบจักรวาล แต่การดำเนินนโยบายการเงินที่ไม่เข้มงวดมากนักนั้นช่วยวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ลดลงดูเหมือนว่าจะช่วยบรรเทาแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนสูงขึ้น และชะลอการลดลงของมูลค่าทรัพย์สิน ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสำหรับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงนั้นดูเหมือนจะเป็นการเปิดไฟเขียวให้เงินทุนสามารถก้าวออกจากกรอบได้ มีอุปสรรคมากมายรออยู่ข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเป็นตลาดสำนักงาน อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงควรจะช่วยป้องกันไม่ให้ความทุกข์ยากลุกลามและย่นอุปสรรคที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_1

ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินแล้ว

ต้นไม้ไม่เติบโตถึงท้องฟ้าและลูกโอ๊กที่ร่วงหล่นในที่สุดก็ตกลงสู่พื้น เงื่อนไขในตลาดอสังหาฯ เสื่อมโทรมลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปี 2022 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลกลางเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้ปริมาณธุรกรรมลดลงอย่างมาก อัตราผลตอบแทนต่อทุนสูงขึ้น มูลค่าทรัพย์สินลดลง และการปล่อยสินเชื่อลดลง แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของอุปทานและอุปสงค์จะมีความยืดหยุ่นต่อผลกระทบของนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แต่โดยทั่วไปแล้วอัตราการเข้าใช้จะลดลงท่ามกลางการก่อสร้างใหม่ที่เพิ่มขึ้นหลังการระบาดใหญ่ ส่งผลให้มีอัตราการว่างงานสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและการเติบโตของค่าเช่าสำหรับอสังหาริมทรัพย์หลายประเภทช้าลง

ข่าวดีก็คือ เรากำลังอยู่ในวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลลง 50 จุดฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินประจำเดือนกันยายน และส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ แม้ว่ามาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อหลายมาตรการโดยทั่วไปจะยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 2% เล็กน้อย แต่แรงกดดันด้านราคาที่แฝงอยู่ก็ดูเหมือนจะถูกควบคุมไว้ได้ดี และดูเหมือนว่าหนทางที่จะกลับสู่เป้าหมายนั้นก็ใกล้จะสำเร็จแล้ว ในขณะเดียวกัน สภาวะตลาดแรงงานก็ผ่อนคลายลง อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.7% ในเดือนมกราคม อัตราการว่างงานที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรหันมาให้ความสำคัญกับการจ้างงานมากขึ้น แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะยังคงมั่นคง โดยคาดว่า GDP จริงจะขยายตัวมากกว่า 2% ในไตรมาสที่ 3 แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องเปลี่ยนนโยบายการเงินไปสู่จุดยืนที่เป็นกลาง เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยและตลาดแรงงานถดถอยลงอย่างรุนแรง ดังนั้น เราหวังว่า FOMC จะติดตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 bps ในเดือนกันยายนด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกเป็นจำนวน 175 bps ภายในช่วงฤดูร้อนปี 2568

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_2

ทุก BPS เล็กๆ น้อยๆ ช่วยได้

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในอนาคตอันใกล้นี้เป็นการวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ นอกเหนือจากการคาดหวังว่าเฟดจะผ่อนปรนแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีมีแนวโน้มลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยลดลงจากจุดสูงสุดของปีนี้ที่ 4.70% ในเดือนเมษายนเป็น 3.73% ในเดือนกันยายน (ณ เวลาที่เขียนบทความนี้) เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีจะยังคงต่ำกว่า 4% และจะลดลงเล็กน้อยเป็นค่าเฉลี่ย 3.40% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เมื่อพิจารณาจากอัตราที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่อัตราผลตอบแทนจะคงที่ในระดับหนึ่ง ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงหรือลดลงเล็กน้อยสำหรับประเภทอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 อัตราผลตอบแทนไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว กระแสเงินทุนของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ความต้องการความเสี่ยงของนักลงทุน สภาวะตลาดในพื้นที่ และพลวัตของอุปทานและอุปสงค์เฉพาะอสังหาริมทรัพย์ ล้วนมีบทบาททั้งสิ้น กล่าวได้ว่าต้นทุนของเงินทุนถือเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านี้หลายประการ และการลดอัตราดอกเบี้ยลงน่าจะช่วยบรรเทาแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นในอนาคต

การปรับลดอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการประเมินมูลค่าทรัพย์สินที่มั่นคง ดังที่แสดงใน แผนภูมิ ที่ด้านบนของรายงาน ดัชนีทรัพย์สิน NCREIF ลดลง 5.5% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ซึ่งถือเป็นการลดลงประจำปีที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2023 มาตรการการประเมินมูลค่าส่วนตัวอื่นๆ เช่น ดัชนีราคาทรัพย์สินทั้งหมดของ MSCI ก็แสดงให้เห็นแนวโน้มที่คล้ายกัน ยิ่งไปกว่านั้น การประเมินมูลค่า REIT ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งก็ฟื้นตัวขึ้นเช่นกันหลังจากที่เคลื่อนไหวต่ำลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น ดัชนี MSCI US REIT เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิและเพิ่งแตะระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นปี 2022 ยังคงมีความแตกต่างกันอย่างมากตามตลาดและภายในประเภททรัพย์สินที่แตกต่างกัน โดยการประเมินมูลค่าทรัพย์สินอุตสาหกรรมส่วนตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่า 9% ในช่วงปีที่ผ่านมา และราคาสำนักงานในย่านศูนย์กลางธุรกิจร่วงลงมากกว่า 27% อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าทรัพย์สินดูเหมือนจะคงที่ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการกำหนดจุดต่ำสุดสำหรับประเภททรัพย์สินส่วนใหญ่แล้ว

ข้อควรระวังประการหนึ่งต่อการปรับราคาในช่วงที่ผ่านมาคือ การค้นพบราคายังคงถูกจำกัดด้วยปริมาณการซื้อขายที่ลดลง ปริมาณการขายลดลง 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2562 และยังคงลดลงประมาณ 34% เมื่อนโยบายการเงินมีข้อจำกัดน้อยลง ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงน่าจะทำให้การซื้อขายเพิ่มขึ้นและทำให้มูลค่าทรัพย์สินในปัจจุบันมีความชัดเจนมากขึ้น ดังนั้น ยังคงมีความเสี่ยงด้านลบสำหรับทรัพย์สิน เช่น สำนักงาน ซึ่งการซื้อขายมีน้อยเป็นพิเศษและกำลังประสบปัญหา

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_3

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นบันไดที่ช่วยขจัดกำแพงการชำระหนี้

กำแพงการชำระหนี้ที่ใกล้เข้ามาและยอดขายที่มีปัญหาอาจเพิ่มขึ้นอาจทำให้มูลค่าทรัพย์สินลดลงอีกด้วย หนี้อสังหาฯ มูลค่าเกือบ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์มีกำหนดชำระหนี้ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากระดับที่บันทึกไว้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น การประเมินมูลค่าที่ลดลง และตลาดสินเชื่อที่ค่อนข้างตึงตัวจะเป็นความท้าทายสำหรับผู้กู้ที่จำเป็นต้องรีไฟแนนซ์ในระยะใกล้ แต่ผู้ให้กู้หลายรายก็ยินดีที่จะ "แก้ไขและขยาย" สินเชื่อที่มีปัญหา ซึ่งส่งผลให้การชำระหนี้ล่าช้าออกไปในภายหลังเมื่อสภาพแวดล้อมของตลาดทุนเอื้อต่อการรีไฟแนนซ์มากขึ้น ผลลัพธ์คือยอดขายที่มีปัญหาในระดับที่ค่อนข้างต่ำจนถึงขณะนี้ ตามข้อมูลของ Real Capital Analytics ส่วนแบ่งของยอดขายที่มีปัญหาเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3% ในปี 2024 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2% ในปี 2023 โดยรวม แต่ยังห่างไกลจากค่าเฉลี่ย 17% ในปี 2010 หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก

หากจะให้ชัดเจนขึ้น “ช่องว่างการรีไฟแนนซ์” มีแนวโน้มที่จะสร้างความเครียดเพิ่มเติมในระยะใกล้ เนื่องจากจำนวนหนี้ที่ครบกำหนดซึ่งจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์เกินกว่าเงินทุนที่มีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหนี้สำนักงานมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับความเครียดเพิ่มเติม เนื่องจากมีสัญญาเช่าเพิ่มขึ้น และตลาดเริ่มฟื้นตัวอีกครั้งเพื่อสะท้อนถึงอุปทานที่เพิ่มขึ้น อุปสงค์ที่ลดลง และค่าเช่าที่ลดลง อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยเชิงพาณิชย์ (CMBS) ของสำนักงานเพิ่มขึ้นเป็น 8.3% ในเดือนกรกฎาคม จากระดับต่ำสุดก่อนเกิดโรคระบาดที่ 2.7% สำหรับบริบทในอดีต อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยเชิงพาณิชย์ของสำนักงานพุ่งสูงสุดที่ 10.4% ในปี 2013 หลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตาม นอกสำนักงาน ปัจจัยพื้นฐานดูเหมือนจะสร้างสรรค์มากกว่ามากในตลาดที่อยู่อาศัยหลายครอบครัว ค้าปลีก อุตสาหกรรม และโรงแรม และโดยทั่วไป อัตราการผิดนัดชำระหนี้ไม่ได้เพิ่มขึ้นในระดับเดียวกัน

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_4

กระแสเงินทุนเริ่มไหลออก

การผ่อนปรนนโยบายการเงินเพิ่มเติมอาจไม่ใช่วิธีแก้ไขปัญหาทั้งหมด แต่การลดอัตราดอกเบี้ยลงน่าจะช่วยจำกัดความเดือดร้อนในปีต่อๆ ไป ต้นทุนการเงินที่ลดลงน่าจะช่วยให้ผู้กู้ที่มีหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยได้ดีขึ้น ที่สำคัญ การลดอัตราดอกเบี้ยลงยังควรส่งเสริมให้เกิดการให้สินเชื่อที่ดีขึ้นและเสริมสร้างกระแสเงินทุน ซึ่งยังคงบางอยู่อันเป็นผลมาจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและนโยบายการเงินที่เข้มงวด ดังที่แสดงด้านล่าง ( แผนภูมิ ) ธนาคารได้เข้มงวดมาตรฐานการให้สินเชื่อสำหรับการรับประกันสินเชื่ออสังหาฯ อย่างมากตั้งแต่ปี 2022 ธนาคารยังคงระมัดระวังมากขึ้น แต่ไม่ค่อยระมัดระวังมากขึ้นในช่วงหลัง โดยส่วนแบ่งสุทธิของธนาคารที่เข้มงวดมาตรฐานการให้สินเชื่อลดลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ปี 2022 ธนาคารเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญสำหรับผู้กู้สินเชื่ออสังหาฯ โดยคิดเป็นประมาณ 50% ของหนี้จำนองเชิงพาณิชย์และอสังหาริมทรัพย์หลายครอบครัวที่ค้างชำระ

อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ได้เป็นตัวเลือกเดียว บริษัทประกันชีวิต หน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSE) CMBS และกลุ่มนักลงทุนอื่น ๆ ก็มีสัดส่วนหนี้ที่ค้างชำระจำนวนมากเช่นกัน เช่นเดียวกับธนาคาร แหล่งทุนส่วนใหญ่ได้เข้มงวดการให้สินเชื่ออย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กิจกรรมการกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนเริ่มเคลื่อนตัวออกจากกรอบ ดัชนีปริมาณการกู้ยืมเงินของ MBA แสดงให้เห็นว่าการกู้ยืมเงินเพื่อการพาณิชย์และสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบหลายครอบครัวปรับปรุงขึ้น 27% ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่ากิจกรรมการกู้ยืมเงินจะยังคงดำเนินไปอย่างช้า ๆ โดยเฉพาะที่ธนาคาร แต่การให้สินเชื่อแบบ CMBS กลับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปีที่ผ่านมา การกู้ยืมเงินจากบริษัทประกันชีวิตและผู้ให้กู้ที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนก็เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน ในแง่ของประเภทอสังหาริมทรัพย์ การกู้ยืมเงินจากโรงแรม อุตสาหกรรม และการดูแลสุขภาพเป็นแรงผลักดันให้การกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นโดยรวมต่อปี ในขณะที่การกู้ยืมเงินจากสำนักงาน สินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบหลายครอบครัว และค้าปลีกยังคงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยรวมแล้ว กระแสเงินทุนดูเหมือนจะค่อยๆ ไหลเข้ามา ซึ่งแนวโน้มนี้ดูเหมือนจะยังคงดำเนินต่อไป หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในปีหน้า

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_5

การเข้าใกล้จุดสมดุลใหม่

นโยบายการเงินที่ไม่เข้มงวดเกินไปควรสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานของอสังหาฯ การขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอัตราการใช้จ่ายเงินของผู้บริโภคที่ฟื้นตัว การเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้การดูดซับสุทธิของอสังหาริมทรัพย์ประเภทหลักส่วนใหญ่ยังคงเป็นไปในเชิงบวก แม้ว่าตลาดทุนจะเผชิญกับความท้าทายก็ตาม เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะทำให้การขยายตัวทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ต่อไป และส่งผลให้ GDP จริงเติบโตในอัตราที่สูงขึ้นในที่สุด ดังนั้น ความต้องการอสังหาฯ จึงควรเติบโตแข็งแกร่งขึ้นในปีต่อๆ ไป ตัวอย่างเช่น ต้นทุนการเงินที่ลดลงควรส่งเสริมให้รายได้เติบโตในอัตราที่สูงขึ้น และช่วยบรรเทาภาระของครัวเรือนที่ต้องรับมือกับต้นทุนหนี้ที่สูงขึ้น ดังนั้น ความต้องการอสังหาฯ ที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค เช่น ค้าปลีก อุตสาหกรรม และโรงแรม น่าจะได้รับประโยชน์ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงน่าจะป้องกันไม่ให้ตลาดแรงงานทรุดตัวลงอีก ซึ่งควรสนับสนุนความต้องการของกลุ่มที่อยู่อาศัยหลายครอบครัว และช่วยป้องกันไม่ให้การดูดซับสุทธิของสำนักงานลดลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น

แน่นอนว่าความท้าทายที่ส่งผลกระทบต่อตลาดสำนักงานจะไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลง อย่างไรก็ตาม การให้สินเชื่อที่เข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับผู้พัฒนาและต้นทุนการเงินที่ลดลงสำหรับการแปลงสภาพและการปรับปรุงสำหรับผู้เช่าควรจะแยกส่วนที่ดีที่สุดออกจากส่วนที่ไม่ดีและเปิดทางไปสู่จุดสมดุลใหม่ นอกจากนี้ นโยบายการเงินที่เข้มงวดซึ่งบังคับใช้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาน่าจะช่วยสร้างความสมดุลให้กับกลุ่มต่างๆ ที่ต้องรับมือกับการไหลเข้าของอุปทานใหม่ ปัจจุบันยังคงมีโครงการอุตสาหกรรม อาคารชุด และโรงแรมจำนวนมากที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปีหรือประมาณนั้น ในอนาคตอันใกล้ การไหลเข้าของอุปทานใหม่ดูเหมือนว่าจะทำให้มีแรงกดดันให้อัตราห้องว่างเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงดังกล่าว การเพิ่มขึ้นของอุปสงค์จากต้นทุนการเงินที่ลดลงอาจช่วยให้อุปสงค์เพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับอุปทาน และป้องกันไม่ให้อัตราการว่างงานพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ ช่วยสนับสนุนค่าเช่าและศักยภาพในการสร้างรายได้ของอสังหาริมทรัพย์ ดังที่เราแสดงไว้ด้านล่าง ( แผนภูมิ ) รายได้จากการดำเนินงานสุทธิมีความทนทานอย่างน่าทึ่งในรอบนี้ เมื่อมองไปข้างหน้า การก่อสร้างใหม่เริ่มลดลงอย่างมาก โครงการที่กำลังก่อสร้างมีจำนวนน้อยหมายความว่าโครงการอาจพลิกกลับในไม่ช้า โดยอุปสงค์อาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอุปทานใหม่หลังจากโครงการต่างๆ เสร็จสิ้น นโยบายการเงินที่ผ่อนปรนมากขึ้นน่าจะช่วยส่งเสริมการพัฒนาใหม่ แต่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลงสู่ระดับต่ำที่เกิดขึ้นหลังจากการระบาดใหญ่ และการก่อสร้างอสังหาฯ น่าจะยังคงอนุรักษ์นิยมต่อไป

Is the Tide Turning for Commercial Real Estate?_6

โดยสรุป การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ 50 จุดฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินประจำเดือนกันยายนน่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของการสิ้นสุดภาวะถดถอยของอุตสาหกรรมอสังหาฯ ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ใช่ยาครอบจักรวาล แต่การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลงช่วยวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ การลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวดูเหมือนว่าจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และชะลอการลดลงของมูลค่าอสังหาริมทรัพย์

ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสำหรับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงดูเหมือนจะเป็นไฟเขียวให้ทุนก้าวออกจากกรอบข้างสนาม ไม่มีอุปสรรคใดๆ อยู่ข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเป็นเรื่องของตลาดสำนักงาน อย่างไรก็ตาม ความเครียดควรได้รับการควบคุมอย่างยุติธรรม ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยลดลงและปัจจัยพื้นฐานของอสังหาริมทรัพย์ประเภทอื่นยังคงยืนหยัดอยู่ ความท้าทายยังคงมีอยู่แน่นอน แต่ควรจะขจัดอุปสรรคเหล่านั้นได้ง่ายขึ้นในปีต่อๆ ไป หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงผ่อนปรนนโยบายการเงินและการขยายตัวทางเศรษฐกิจยังคงเหมือนเดิมตามที่เราคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นช่วงที่วุ่นวาย แต่ในที่สุด กระแสก็ดูเหมือนจะเปลี่ยนสำหรับอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

อังกฤษตั้งเป้าปี 2027 สำหรับระบบการค้า 't+1' ที่เร็วขึ้น ไม่ว่าจะมีสหภาพยุโรปหรือไม่ก็ตาม

Alex

เศรษฐกิจ

กลุ่มที่เป็นแกนนำการเปลี่ยนแปลงของสหราชอาณาจักรไปสู่ระบบการค้าที่รวดเร็วยิ่งขึ้นกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับความเป็นไปได้ที่ประเทศจะเปลี่ยนแปลงล่วงหน้าก่อนสหภาพยุโรป (EU) ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวอาจสร้างความปวดหัวให้กับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินทั่วทั้งภูมิภาคได้

สหราชอาณาจักรจะเดินตามรอยสหรัฐฯ ในการใช้รอบการชำระเงินแบบวันเดียวที่เรียกว่า T+1 ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2570 ตามที่ Andrew Douglas ประธานทีมที่รัฐบาลแต่งตั้งเพื่อให้คำแนะนำเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านกล่าว

กลุ่มได้กำหนดวิสัยทัศน์ว่าบริษัทต่างๆ ควรเตรียมตัวอย่างไรในรายงาน ซึ่งระบุถึงสถานการณ์สองแบบ หนึ่งคือสถานการณ์ที่สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปดำเนินการเปลี่ยนแปลงในเวลาเดียวกัน และอีกสถานการณ์หนึ่งคือสหราชอาณาจักรดำเนินการเพียงลำพัง รายงานระบุว่าการเปลี่ยนแปลงในอุดมคติควรรวมถึงการประสานงานระหว่างตลาด

“เห็นได้ชัดว่าวิธีแก้ปัญหาหนึ่งที่เหมาะกับสหราชอาณาจักรและเพื่อนร่วมงานในยุโรปของเราเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ดีกว่าการที่เราเลือกเดินตามแนวทางอื่น” ดักลาสกล่าวในการสัมภาษณ์ “พวกเขาต้องตัดสินใจว่าจะทำได้หรือไม่”

กรอบเวลาที่เสนอดังกล่าวเปิดโอกาสให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างสอดประสานกัน เนื่องจากเจ้าหน้าที่ในกรุงบรัสเซลส์เคยส่งสัญญาณก่อนหน้านี้ว่ากลุ่มประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปอาจดำเนินการได้ภายในสิ้นปี 2027 รายงานระบุว่าการพัฒนาล่าสุดในสหภาพยุโรปบ่งชี้ถึง "ความต้องการที่เพิ่มขึ้น" ที่ต้องการให้ทั้งสองประเทศปรับแนวทางให้สอดคล้องกัน และสถาบันต่างๆ จากกลุ่มประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปก็มีส่วนร่วมในกระบวนการวางแผนของสหราชอาณาจักร

อย่างไรก็ตาม ยังมีการเสนอให้กำหนดวันย้ายออกจากสหภาพยุโรปในปี 2571 อีกด้วย ซึ่งเป็นการดำเนินการที่อาจมีความซับซ้อนและมีต้นทุนสูงเนื่องจากตลาดทุนที่แตกแยก

“แม้ว่าฉันคิดว่าการย้ายไปใช้ T+1 ของสหราชอาณาจักรจะสามารถทำได้ภายในปี 2027 แต่สหภาพยุโรปจะต้องมีความทะเยอทะยานมากหากจะดำเนินการไปพร้อมๆ กัน” ไคชา ชนอลล์ รองประธานฝ่ายการชำระหนี้ทางการค้าที่ STP Investment Services กล่าว “ตลาดของสหภาพยุโรปมีความซับซ้อนมากกว่ามาก โดยมีข้อกำหนดตลาด ภาษี และหลักทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงซึ่งซื้อขายผ่านตลาดหลักทรัพย์หลายแห่ง”

การไม่ประสานงานกันอาจทำให้เกิดความไม่ตรงกันของเงินทุนและกระบวนการที่ไม่สอดคล้องกันในเขตอำนาจศาลทั้งสองแห่งที่เชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจทำให้เกิดความขัดแย้งในการซื้อขายและต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้น กลุ่มอุตสาหกรรม เช่น สมาคมตลาดการเงินในยุโรป พยายามเร่งรัดให้สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปเร่งกระบวนการชำระเงินในเวลาเดียวกัน เนื่องจากระมัดระวังความเสี่ยง

Jim Goldie หัวหน้าฝ่ายตลาดทุน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน และกลยุทธ์ดัชนีสำหรับยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกาของ Invesco กล่าวก่อนที่รายงานจะเผยแพร่ว่า “เราไม่อยากเห็นสหราชอาณาจักรหรือสหภาพยุโรปต้องดำเนินการเพียงลำพังก่อนที่อีกฝ่ายจะพร้อม” “สิ่งที่สำคัญที่สุดคือต้องดำเนินการในลักษณะที่สอดประสานกัน ฉันหวังว่าในฐานะอุตสาหกรรม ยุโรปจะพร้อมที่จะย้ายถิ่นฐานภายในปี 2027 ดูเหมือนว่าเวลาสามปีจะเพียงพอแล้ว”

การเร่งรัดการชำระหนี้มีแนวโน้มที่จะเกี่ยวข้องกับทั้งกระบวนการปฏิบัติการที่เปลี่ยนแปลงและการอัปเกรดเทคโนโลยี รวมถึงการปรับเปลี่ยนพนักงานที่เป็นไปได้ แต่การดำเนินการดังกล่าวจะทำให้ตลาดในยุโรปปรับให้สอดคล้องกับตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก หลังจากที่สหรัฐฯ ขยับขึ้นเป็น T+1 ในเดือนพฤษภาคม ควบคู่ไปกับแคนาดาและเม็กซิโก ความพยายามอย่างยิ่งใหญ่ของอุตสาหกรรมช่วยให้มั่นใจได้ว่าการเปลี่ยนแปลงจะเป็นไปอย่างราบรื่น

การปรึกษาหารือที่เผยแพร่เมื่อต้นปีนี้โดยสำนักงานหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งยุโรป ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลตลาดของสหภาพยุโรป แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการสินทรัพย์ ธนาคาร และกลุ่มการค้าจำนวนมากในสหภาพยุโรปกังวลว่าการดำเนินการเพื่อชำระบัญชีการซื้อขายแบบ T+1 จะก่อให้เกิดความวุ่นวาย

Jesús Benito หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการการเก็บรักษาและจัดเก็บสินค้าภายในประเทศของ SIX กล่าวว่า “ความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับทวีปยุโรปที่ก้าวไปสู่ T+1 ได้สำเร็จคือความไม่เป็นหนึ่งเดียวกันระหว่างสหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร และสวิตเซอร์แลนด์ หน่วยงานกำกับดูแล ผู้เข้าร่วมตลาด และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานตลาดจะต้องร่วมมือกันอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อก้าวข้ามสภาพแวดล้อมตลาดที่แตกแยก”

ควบคู่ไปกับรายงานที่เน้นย้ำถึงความสำคัญของการทำให้กระบวนการทำงานอัตโนมัติก่อนการเปลี่ยนแปลง กลุ่มบริษัทในสหราชอาณาจักรได้เริ่มปรึกษาหารือเกี่ยวกับข้อเสนอโดยมุ่งหวังที่จะเสนอคำแนะนำขั้นสุดท้ายในเดือนมกราคม เอกสารเผยแพร่ดังกล่าวจะระบุวันที่บริษัทต่างๆ จะนำไปปฏิบัติ โดยการเตรียมการบางอย่างจะต้องเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2025 เป็นอย่างช้า

หากการเปลี่ยนผ่านระหว่างสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรปไม่สอดคล้องกัน กลุ่มดังกล่าวแนะนำให้ตราสารบางรายการ เช่น ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และพันธบัตรยูโรยังคงอยู่ในรอบการชำระเงินที่ช้าลงในช่วงแรก

ดักลาสกล่าวว่า “หากสหภาพยุโรปและสวิตเซอร์แลนด์ตัดสินใจว่ากรอบเวลาของเราเหมาะสมกับพวกเขา ฉันก็ยินดีมากที่เราจะทำงานร่วมกัน ยุโรปจะตัดสินใจเอง แต่ฉันยังคงมองในแง่ดีว่าเราจะสามารถร่วมกันทำบางอย่างได้”

ที่มา: ตลาดเอดจ์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

บทบาทสำคัญของพันธสัญญาในสินเชื่อส่วนบุคคล

UBS

เศรษฐกิจ

ในขณะที่การละเมิดพันธสัญญาอาจมีผลที่ร้ายแรง แต่ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อยับยั้งความเสี่ยงบางประเภทของผู้กู้ และเป็นเครื่องมือสำหรับการบริหารความเสี่ยง

เหตุใดพันธสัญญาจึงมีความสำคัญ: มุมมองของผู้ให้กู้

หน้าที่หลักของข้อตกลงคือการปกป้องผู้ให้กู้โดยให้แน่ใจว่าผู้กู้ปฏิบัติตามเกณฑ์ที่ตกลงกันไว้ เมื่อผู้กู้ไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขเหล่านี้ ผู้ให้กู้สามารถเข้ามาแทรกแซงเพื่อเจรจาใหม่และฟื้นฟูการปฏิบัติตาม กระบวนการนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาเสถียรภาพและประสิทธิภาพของสินทรัพย์หรือธุรกิจพื้นฐาน

การปรับแต่งข้อตกลงให้เหมาะกับผู้กู้เฉพาะรายและภาคส่วนของพวกเขา

ประสิทธิภาพของพันธสัญญาในฐานะเครื่องมือจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและดำเนินการได้นั้นขึ้นอยู่กับว่าพันธสัญญาได้รับการปรับแต่งให้เหมาะกับอุตสาหกรรมเฉพาะและเงื่อนไขทางการเงินของผู้กู้ได้ดีเพียงใด อุตสาหกรรมต่างๆ ต้องใช้วิธีการปรับแต่งพันธสัญญาที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น เมตริกทางการเงินที่ใช้ในการติดตามผู้กู้ในภาคอุตสาหกรรมควรแตกต่างจากเมตริกในภาคอสังหาริมทรัพย์หรือเทคโนโลยี นอกจากนี้ การรายงานทางการเงินโดยละเอียดเป็นประจำซึ่งตรวจสอบ KPI เฉพาะภาคส่วน ซึ่งโดยทั่วไปจะเป็นรายเดือนหรือรายไตรมาส ที่เกี่ยวข้องกับพันธสัญญาที่ปรับแต่งได้ ช่วยให้ผู้ให้กู้สามารถติดตามการปฏิบัติตามและตอบสนองต่อปัญหาที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว

การบังคับใช้พันธสัญญาเชิงรุก: การป้องกันการละเมิด

ข้อตกลงมักจะมีผลใช้บังคับก่อนที่จะเกิดการละเมิดอย่างเป็นทางการ ผู้ให้กู้ใช้ข้อตกลงเหล่านี้เพื่อเริ่มต้นการหารือกับผู้กู้เกี่ยวกับปัญหาที่อาจเกิดขึ้น ช่วยให้สามารถเข้าแทรกแซงได้ตั้งแต่เนิ่นๆ ซึ่งอาจป้องกันไม่ให้ปัญหาเล็กน้อยกลายเป็นปัญหาใหญ่ได้ แนวทางเชิงรุกนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งในตลาดที่สินเชื่อเพื่อการซื้อขายไม่ใช่เครื่องมือที่ผู้ให้กู้สามารถใช้เพื่อลดความเสี่ยงได้

ในตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล ซึ่งการซื้อขายสินเชื่อเป็นเรื่องยาก ข้อตกลงถือเป็นเครื่องมือจัดการความเสี่ยงที่สำคัญที่ช่วยให้ผู้ให้กู้สามารถปรับเทียบใหม่ได้หากเกิดข้อผิดพลาด ที่ O'Connor Capital Solutions (“OCS”) เราเน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อตกลงสำหรับการจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ

อีกครึ่งหนึ่งใช้ชีวิตอย่างไร: อัตราการฟื้นตัวโดยไม่มีพันธสัญญา

อีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาถึงความสำคัญของพันธสัญญาคือการดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับความร้ายแรงของการผิดนัด (เช่น อัตราการกู้คืน) เมื่อพันธสัญญาหมดลง

แผนภูมิด้านล่างนี้แสดงถึงการผิดนัดชำระหนี้และการฟื้นตัวในตลาด High Yield/Broadly Syndicated Loan โดยเปรียบเทียบค่าเมตริกเฉลี่ยรายปีและ 25 ปี แม้ว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้ล่าสุดจะคงที่เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต แต่ความรุนแรงของการผิดนัดชำระหนี้ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยอัตราการฟื้นตัวลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราเชื่อว่าการขาดข้อตกลงในตลาดเหล่านี้ (ซึ่ง 90% ของข้อตกลงเป็น "ข้อตกลงแบบไม่มีข้อตกลง") เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราการฟื้นตัวลดลงอย่างมาก

The Critical Role of Covenants in Private Credit_1

The Critical Role of Covenants in Private Credit_2

ตารางแสดงอัตราการผิดนัดชำระหนี้และอัตราการชำระหนี้คืนสำหรับพันธบัตรผลตอบแทนสูงและสินเชื่อที่มีเลเวอเรจ โดยเปรียบเทียบข้อมูลรายปีกับค่าเฉลี่ย 25 ปี ข้อมูลล่าสุดแสดงอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่คงที่แต่มีอัตราที่ต่ำกว่ามาก

ความสำคัญของการกำหนดพันธสัญญาเอง

ไม่มีแนวทางเดียวที่ใช้ได้กับข้อตกลงสินเชื่อส่วนบุคคล อย่างไรก็ตาม ผู้ให้กู้ที่นำข้อตกลงที่ปรับให้เหมาะกับกรณีฐานของผู้กู้มาใช้จะได้รับเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการติดตามและจัดการความเสี่ยง โดยการปรับแต่งข้อตกลงให้เหมาะกับสถานการณ์เฉพาะของผู้กู้แต่ละราย ผู้ให้กู้สามารถปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงได้ดีขึ้นโดยมีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนจะประสบความสำเร็จในระยะยาว เมื่อสภาพตลาดเปลี่ยนแปลงไป ข้อตกลงที่ปกป้องผลประโยชน์ของผู้ให้กู้ก็ควรมีการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เหตุผลที่ไม่ควรตื่นตระหนกกับการโจมตีท่าเรือที่กำลังจะเกิดขึ้น

WELLS FARGO

เศรษฐกิจ

พอร์ตไวน์: อย่าดื่มด่ำกับความเศร้าโศกของคุณ

ในขณะที่ยังไม่สามารถตัดประเด็นการหยุดงานที่เกี่ยวข้องกับการหยุดงานของคนงานท่าเรือที่กำลังจะเกิดขึ้นตามท่าเรือฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ และชายฝั่งอ่าวออกไปได้ เรามองว่าสถานการณ์วันสิ้นโลกที่บ่งชี้ถึงการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานครั้งใหญ่เป็นการพูดเกินจริงด้วยสองเหตุผล

ประการแรกคือ ความวุ่นวายที่ควบคุมได้กลายมาเป็นบรรทัดฐานในธุรกิจการขนส่งทั่วโลกตลอดช่วงการขยายตัวนี้ และผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อที่ชาญฉลาดได้ปรับแนวทางของตนโดยนำข้อมูลสำคัญเข้ามาล่วงหน้าหลายเดือน ประการที่สองคือ พระราชบัญญัติ Taft-Hartley อนุญาตให้ประธานาธิบดีสั่งให้พนักงานกลับมาดำรงตำแหน่งเป็นเวลา 80 วันในขณะที่การเจรจายังคงดำเนินต่อไป เป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่าประธานาธิบดีไบเดนที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่งจะไม่ใช้คำสั่งนี้เพื่อสร้างเสถียรภาพในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ

Reasons Not to Panic About Looming Port Strikes_1

ทอมมี่เคยทำงานที่ท่าเรือ

ความเป็นไปได้ของการหยุดงานประท้วงของคนงานท่าเรือเพิ่มขึ้นท่ามกลางการเจรจาที่หยุดชะงักระหว่างสมาคมคนงานขนถ่ายสินค้าระหว่างประเทศ (ILA) และพันธมิตรทางทะเลของสหรัฐอเมริกา (USMX) สัญญาหลักปัจจุบันซึ่งครอบคลุมคนงาน 25,000 คนในท่าเรือหลายแห่งทางชายฝั่งตะวันออกและอ่าวเม็กซิโกมีกำหนดจะสิ้นสุดลงในวันที่ 30 กันยายน หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ก่อนหน้านั้น ILA รายงานว่าคนงานหลายพันคนจะหยุดงานประท้วงตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม ส่งผลกระทบต่อท่าเรือที่พลุกพล่านที่สุด 10 แห่งของสหรัฐฯ ครึ่งหนึ่ง

มีท่าเรือหลัก 14 แห่งตามแนวชายฝั่งตะวันออกและอ่าวเม็กซิโก ตั้งแต่เมืองพอร์ตแลนด์ รัฐเมน ลงมาจนถึงไมอามี และรอบๆ ฟลอริดา ไปจนถึงท่าเรือชายฝั่งอ่าวในนิวออร์ลีนส์และฮูสตัน ในช่วง 12 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม ท่าเรือเหล่านี้รับสินค้าที่นำเข้าจากท่าเรือในสหรัฐอเมริกาเกือบ 40% เมื่อพิจารณาตามมูลค่า และประเภทของสินค้าที่แปรรูปมีความหลากหลาย (รูปที่ 1) การหยุดงานเป็นเวลานานอาจทำให้ห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงักและส่งผลกระทบต่อภาคการขนส่งทั้งหมด แต่ในความเห็นของเรา การรายงานข่าววันสิ้นโลกเกี่ยวกับการขาดแคลนและการหยุดชะงักครั้งใหญ่เกินขอบเขตของการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นได้

การหยุดชะงักและความวุ่นวายที่ควบคุมได้เป็นบรรทัดฐานในธุรกิจการขนส่งทั่วโลกตลอดช่วงการขยายตัวในปัจจุบัน และเราเห็นเหตุผลที่เชื่อได้ว่าธุรกิจต่างๆ จะสามารถต้านทานพายุลูกนี้ได้ เราเขียนเมื่อฤดูร้อนนี้ว่าบริษัทในประเทศกำลังถอนคำสั่งซื้อล่วงหน้าเนื่องจากความล่าช้าในการขนส่งอันเนื่องมาจากการโจมตีในทะเลแดง รวมถึงการขึ้นภาษีสินค้าจีนบางรายการซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนสิงหาคม ILA และ USMX ได้เจรจากันมาตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม และสัญญาณของความขัดแย้งค่อยๆ ปรากฏขึ้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม เมื่อพิจารณาจากความต้องการสินค้านำเข้าที่เพิ่มขึ้นอยู่แล้ว การหยุดชะงักเหล่านี้จึงเพิ่มความเร่งด่วน แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าจะเอียงการเจรจาไปในทางที่เอื้อต่อแรงงานหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากปีต่อปี การนำเข้าสินค้าจริงเพิ่มขึ้น 6% จนถึงเดือนกรกฎาคม ในขณะที่การส่งออกสินค้าจริงเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 1% (รูป Reasons Not to Panic About Looming Port Strikes_2

Reasons Not to Panic About Looming Port Strikes_2

2) ความแข็งแกร่งในการนำเข้าเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการเติบโตของสินค้าคงคลังที่มั่นคง โดยสินค้าคงคลังของธุรกิจทั้งหมดเพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม ซึ่งถือเป็นอัตราประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 กล่าวโดยสรุป ผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อจำนวนมากมองไปข้างหน้าและวางคำสั่งซื้อล่วงหน้าสำหรับการหยุดงานประท้วงของคนงานท่าเรือที่อาจเกิดขึ้น

หากย้อนกลับไปสักนิด สหภาพแรงงานมีอำนาจในการต่อรองมากกว่าในอุตสาหกรรมการจัดเก็บสินค้าในการขนส่ง (ซึ่งรวมถึงคนงานท่าเรือ) มากกว่าภาคเอกชนโดยรวม ลองพิจารณาเมื่อปีที่แล้ว: พนักงานในการจัดเก็บสินค้าในการขนส่ง 17% เป็นตัวแทนโดยสหภาพแรงงาน รองจากอุตสาหกรรมสาธารณูปโภค นอกจากการต่อรองเรื่องระบบอัตโนมัติแล้ว หัวข้อที่คุ้นเคยในการเจรจาระหว่าง ILA และ USMX ก็คือหัวข้อเรื่องค่าจ้าง ซึ่งพนักงานสหภาพแรงงานในภาคส่วนนี้ได้รับค่าจ้างเฉลี่ย 1,231 ดอลลาร์ต่อสัปดาห์ ซึ่งมากกว่าค่าจ้างรายสัปดาห์ 966 ดอลลาร์ของพนักงานที่ไม่ได้อยู่ในสหภาพแรงงานในภาคส่วนนี้ แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา พนักงานที่ไม่ได้อยู่ในสหภาพแรงงานได้เห็นการเติบโตของค่าจ้างรายปีเฉลี่ยที่สูงขึ้นกว่าเต็มเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อเทียบกับระดับก่อนเกิดโรคระบาด พนักงานที่ไม่ได้อยู่ในสหภาพแรงงานมีการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างเฉลี่ยสะสมที่น่าประทับใจถึง 21% เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นโดยรวมเพียง 15% ของพนักงานสหภาพแรงงาน (รูปที่ 3)

ในกรณีที่การเจรจาล้มเหลวก่อนกำหนดเส้นตายของสัญญา ฝ่ายบริหารของไบเดนสามารถเรียกคนงานท่าเรือที่หยุดงานกลับมาทำงานได้ โดยผ่านพระราชบัญญัติแทฟต์-ฮาร์ตลีย์ ประธานาธิบดีสามารถสั่งให้คนงานกลับไปทำงานและกำหนดระยะเวลา 80 วันเพื่อให้การเจรจาดำเนินต่อไปได้ ฝ่ายบริหารของไบเดนกล่าวว่าจะไม่พิจารณาใช้อำนาจของพระราชบัญญัตินี้ เพราะการกระทำดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อผลประโยชน์ของพรรคแรงงาน ผู้นำพรรคแรงงานยืนกรานว่าการใช้พระราชบัญญัติแทฟต์-ฮาร์ตลีย์จะทำให้การทำงานล่าช้าและล่าช้าลง ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการแทรกแซงโดยตรงอาจถือเป็นผลเสียทางการเมือง แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่าประธานาธิบดีที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่งจะไม่เข้ามาแทรกแซงเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเกิดการหยุดชะงักในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้ง คนงานท่าเรืออาจไม่ชอบที่ประธานาธิบดีเข้ามาเกี่ยวข้อง แต่ผู้ค้าปลีกและผู้ผลิตที่ต้องการข้อมูลที่จำเป็นจะยินดีทำเช่นนั้น สิ่งที่เน้นย้ำประเด็นนี้คือข้อเท็จจริงที่ว่ารัฐบาลของไบเดนได้รับการสนับสนุนจากสหพันธ์ค้าปลีกแห่งชาติและกลุ่มการค้าจำนวนมากที่เป็นตัวแทนของผู้ค้าปลีก ผู้ผลิต เกษตรกร ผู้ผลิตยานยนต์และคนขับรถบรรทุกให้อำนวยความสะดวกในการเจรจาและเข้ามาแทรกแซงเพื่อป้องกันการหยุดชะงัก

แม้ว่าเราจะคาดเดาว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่ห่วงโซ่อุปทานจะหยุดชะงักนั้นเกินจริง แต่การหยุดงานที่ยาวนานอาจทำให้เราต้องระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มดังกล่าว ตู้ที่มีของเพียงพออาจช่วยให้คุณผ่านพ้นช่วงวิกฤตไปได้ แต่ไม่สามารถช่วยให้คุณดำรงอยู่ได้ตลอดไป ในระหว่างนี้ เราสงสัยว่าความวิตกกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่จะเกิดขึ้นในอนาคตนั้นเกินจริงไปบ้าง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

โฟกัส FX รายวัน

HSBC

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

การเปิดเผยความเสี่ยงที่สำคัญ

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือมูลค่าของเงินลงทุนและรายได้จากการลงทุนอาจลดลงหรือเพิ่มขึ้นจนไม่มีค่าและคุณอาจไม่ได้รับเงินที่ลงทุนไปคืนมา ผลงานในอดีตที่ระบุไว้ในเอกสารนี้ไม่ใช่ตัวบ่งชี้ผลงานในอนาคตที่เชื่อถือได้ความเสี่ยงจากการแปลงสกุลเงิน - มูลค่าของสกุลเงินต่างประเทศและเงินฝากสกุลหยวนของคุณจะขึ้นอยู่กับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน หากคุณเลือกแปลงสกุลเงินต่างประเทศและเงินฝากสกุลหยวนของคุณเป็นสกุลเงินอื่นในอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนที่คุณทำการแปลงเป็นสกุลเงินต่างประเทศและสกุลเงินหยวนในตอนแรก คุณอาจสูญเสียเงินต้นได้

EUR เทียบกับ USD

การสนับสนุน / ความต้านทาน

1.1038 / 1.1250 ⬆

EUR ปิดตลาดอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันศุกร์ที่ผ่านมา แม้ว่า USD จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินอื่นๆ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในฝรั่งเศสและสเปนเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้มีการคาดการณ์ว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนต.ค. EURUSD ลดลง 0.13% ในวันศุกร์ที่ผ่านมา ขณะที่ EURHKD ปิดตลาดที่ระดับ 8.67

ปอนด์อังกฤษ เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

การสนับสนุน / ความต้านทาน

1.3103 / 1.3538 ⬆

ปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันศุกร์เนื่องจากความไม่แน่นอนท่ามกลางเหตุการณ์เศรษฐกิจชั้นนำของสหราชอาณาจักรที่ยังไม่มี นอกจากนี้ การคาดการณ์ว่ารอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) น่าจะช้ากว่าในสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยหนุนปอนด์อังกฤษอีกด้วย โดย GBPUSD ร่วงลง 0.31% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ขณะที่ GBPHKD ปิดที่ระดับ 10.39

AUD เทียบกับ USD

0.6702 / 0.7019 ⬆

AUD แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันศุกร์ โดยแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2023 ท่ามกลางความรู้สึกเสี่ยงและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน ท่าทีที่แข็งกร้าวของ RBA และอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวทำให้ AUD มีศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้น AUDUSD พุ่งขึ้น 0.10% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ในขณะที่ AUDHKD ปิดที่ระดับ 5.36

NZD เทียบกับ USD

การสนับสนุน / ความต้านทาน

0.6174 / 0.6436 ⬆

NZD พุ่งขึ้นเทียบกับดอลลาร์ในวันศุกร์ โดยทำสถิติสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนธันวาคม ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ANZ Roy Morgan ประจำเดือนกันยายนที่ปรับตัวดีขึ้นยังถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 NZDUSD พุ่งขึ้น 0.22% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ในขณะที่ NZDHKD ปิดที่ระดับ 4.92

ดอลลาร์สหรัฐดอลลาร์แคนาดา

การสนับสนุน / ความต้านทาน

1.3404 / 1.3633 ⬆

CAD ปิดตลาดวันศุกร์ที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยสูญเสียกำไรที่พุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ไปบ้าง GDP ของแคนาดาเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนก.ค. ดีกว่าที่คาดไว้ว่าจะพุ่งขึ้น 0.1% USDCAD เพิ่มขึ้น 0.38% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ในขณะที่ CADHKD ปิดตลาดที่ระดับ 5.75

USDJPY

การสนับสนุน / ความต้านทาน

139.00 / 145.93 ⬆

JPY แข็งค่าขึ้นเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันศุกร์ หลังจากพรรค LDP ของญี่ปุ่นเลือกนายซิงเงรุ อิชิบะ อดีตรัฐมนตรีกลาโหม ซึ่งเป็นนักวิจารณ์มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในอดีต ให้มาแทนที่นายฟูมิโอะ คิชิดะ USDJPY ลดลง 1.80% เมื่อวานนี้ ในขณะที่ JPYHKD ปิดที่ระดับ 5.46

แหล่งที่มาของข้อมูล: Refinitiv

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

มุมมองทางเลือก: นายจ้างที่ร่ำรวย ลูกจ้างที่ยากจน ปริศนา

Owen Li

เศรษฐกิจ

หัวข้อที่น่าเบื่อหน่ายเกี่ยวกับวิธีการที่นายจ้างให้รางวัลและรักษาพนักงานไว้ กลายเป็นประเด็นร้อนสำหรับบริษัทสองแห่งที่ตกเป็นข่าวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

สายการบินมาเลเซียแอร์ไลน์ ซึ่งดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมสายการบินต้นทุนต่ำ กำลังประสบปัญหาการปลดวิศวกรที่มีทักษะออกจากงานโดยหันไปจ้างพนักงานบำรุงรักษา ซ่อมแซม และยกเครื่อง (MRO) ที่เพิ่งจัดตั้งขึ้นใหม่ในซูบัง การปลดวิศวกรราว 70 คนเป็นหนึ่งในหลายสาเหตุที่ทำให้สายการบินแห่งชาติแห่งนี้ต้องลดเครือข่ายลง ส่งผลให้ผลกำไรของบริษัทได้รับผลกระทบในขณะที่กำลังฟื้นตัวจากภาวะซบเซา

บริษัท Singapore Airlines Engineering Company (SIAEC) ซึ่งเป็นหนึ่งในสองบริษัท MRO ที่เพิ่งก่อตั้งใหม่ในซูบัง ออกมาปฏิเสธข้อกล่าวหาที่ว่าบริษัทเป็นผู้ขโมยงานวิศวกรจาก Malaysia Airlines โดยระบุว่าการสรรหาบุคลากรนั้นทำผ่านแพลตฟอร์มออนไลน์และงานแสดงอาชีพ ซึ่งหมายความว่าวิศวกรเหล่านี้ได้เปลี่ยนงานด้วยตนเอง

บริษัทอื่นที่มีปัญหาด้านพนักงานคือ 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd ซึ่งเพิ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การจดทะเบียนดังกล่าวส่งผลให้ทรัพย์สินบนกระดาษของเจ้าของพุ่งสูงขึ้นเป็นกว่า 13,000 ล้านริงกิต

99SMart เป็นเจ้าของโดย Lee Thiam Wah อยู่ 83% โดย Lee Thiam Wah ร่วมกับผู้ถือหุ้นรายอื่นของเครือซูเปอร์มาร์เก็ตขนาดเล็ก ซึ่งได้รับเงินปันผลไปแล้ว 2.7 พันล้านริงกิตในช่วงสามปีที่ผ่านมา และจากการขายหุ้นของพวกเขาในระหว่างการจดทะเบียนเมื่อวันที่ 9 กันยายน

การไต่อันดับขึ้นสู่รายชื่อมหาเศรษฐีของมาเลเซียของลีต้องพบกับอุปสรรคมากมายจากการโพสต์ข้อความบนโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับพนักงานของ 99SMart ที่ได้รับค่าจ้างต่ำในขณะที่เจ้าของร้านและครอบครัวของเขากลับร่ำรวยจากความร่ำรวยดังกล่าว โดยข้อความดังกล่าวระบุว่าเงินเดือนขั้นพื้นฐานนั้นต่ำถึง 1,800 ริงกิตมาเลเซีย และชั่วโมงการทำงานก็ยาวนานเนื่องจากร้านเปิดทำการเพียง 12 ชั่วโมง

เจ้าของร้าน 99SMart ตอบกลับโพสต์บนโซเชียลมีเดียด้วยการระบุว่าผู้จัดการโดยเฉลี่ยจะได้รับเงินเดือน 2,387 ริงกิตมาเลเซียต่อเดือน และร้านยังเสนอสวัสดิการต่างๆ เช่น เงินเพิ่มประจำปีและการดูแลทางการแพทย์ให้กับพนักงานอีกด้วย

ค่าจ้างขั้นต่ำอยู่ที่ 1,500 ริงกิตต่อเดือน ซึ่งหมายถึง 99SMart เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมายแรงงาน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ชัดเจนคือผลตอบแทนของเจ้าของบริษัทในการจดทะเบียนบริษัทของเขานั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับสถานการณ์ของพนักงานของเขา ช่องว่างด้านความมั่งคั่งระหว่างพวกเขานั้นเห็นได้ชัดมากเมื่อพิจารณาจากการที่ 99SMart ก้าวขึ้นเป็นบริษัทชั้นนำที่มีมูลค่าตามราคาตลาดมากกว่า 10,000 ล้านริงกิต

แต่ความจริงก็คือ 99SMart ไม่ใช่บริษัทเดียวที่จ่ายค่าจ้างต่ำในภาคค้าปลีกที่มีการแข่งขันสูง โดยทั่วไปแล้ว พนักงานแคชเชียร์และพนักงานชั่วคราวในร้านค้าปลีก เช่น ซูเปอร์มาร์เก็ต ร้านอาหาร และเครือร้านฟาสต์ฟู้ด มีรายได้น้อยและต้องใช้เวลาทำงานนานเมื่อเทียบกับพนักงานในภาคส่วนอื่น

ค่าจ้างรายชั่วโมงของลูกจ้างพาร์ทไทม์ยิ่งแย่ไปกว่านี้ และยิ่งไปกว่านั้น พวกเขาไม่ได้รับสิทธิประโยชน์ใดๆ เลย

เพื่อการเปรียบเทียบ ในประเทศที่พัฒนาแล้ว ค่าจ้างรายชั่วโมงขั้นต่ำจะได้รับการกำหนดโดยรัฐบาล และบริษัทต่างๆ จะต้องจัดให้มีสิทธิประโยชน์ด้านการรักษาพยาบาลและวันลาพักร้อนประจำปีแก่พนักงานพาร์ทไทม์ด้วยเช่นกัน

หากมองข้ามความมั่งคั่งของลีและความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดกับค่าจ้างที่ค่อนข้างต่ำของพนักงานของเขา เราควรเข้าใจว่าไม่มีใครถูกบังคับให้ทำงานใน 99SMart หรือบริษัทใดๆ ที่เสนอค่าตอบแทนที่ไม่ดีนักให้กับพนักงานของตน

มาเลเซียมีแรงงานที่ย้ายถิ่นฐานสูง โดยเฉพาะแรงงานในพื้นที่ แรงงานที่ลาออกเพื่อหวังเงินเดือนที่สูงขึ้นเป็นเรื่องปกติ และในปัจจุบันมีทางเลือกมากขึ้นด้วยเศรษฐกิจยุคใหม่

ตัวอย่างเช่น หลายๆ คนเข้าสู่ธุรกิจของเศรษฐกิจใหม่เพื่อส่งอาหารและพัสดุ หรือให้บริการเรียกรถผ่านอิเล็กทรอนิกส์ โดยสามารถรับเงินเดือนกลับบ้านได้ประมาณ 3,000 ริงกิตมาเลเซียต่อเดือน

ระดับการโยกย้ายแรงงานในภาคการบินนั้นน้อยมาก อย่างไรก็ตาม วิศวกรจะลาออกหากมีข้อเสนอที่ดีกว่าและมีโอกาสก้าวหน้าในอาชีพการงานที่ดีกว่า

กรณีของสายการบิน Malaysia Airlines แม้ว่าสายการบินจะปรับเงินเดือนถึง 4 ครั้งในช่วงเวลา 18 เดือน แต่ก็ยังสูญเสียพนักงานวิศวกรไปประมาณ 70 ราย

ตันศรี โทนี่ เฟอร์นันเดส ผู้ก่อตั้งร่วมของแอร์เอเชีย กรุ๊ป ร่วมด้วยกลุ่มคนที่ตำหนิ SIAEC ในเรื่องความทุกข์ยากของสายการบินมาเลเซีย แอร์ไลน์ และเรียกร้องให้บริษัท MRO ของสิงคโปร์ดำเนินการอย่างโปร่งใสในกระบวนการสรรหาบุคลากร นอกจากนี้ เฟอร์นันเดสยังใช้โอกาสนี้ในการย้ำคำเรียกร้องของเขาต่อทางการสิงคโปร์เพื่อให้จัดตั้งแอร์เอเชีย สิงคโปร์ ขึ้น

การจัดตั้ง AirAsia Singapore ถือเป็นเรื่องที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงเมื่อเทียบกับการที่ SIAEC จัดตั้งศูนย์ MRO ขึ้นที่นี่ เฟอร์นันเดสพยายามจัดตั้ง AirAsia Singapore เพื่อรองรับผู้โดยสารจากต่างประเทศที่บินมายังสิงคโปร์มาตั้งแต่ช่วงแรกๆ ของการก่อตั้งสายการบินต้นทุนต่ำแห่งนี้ อย่างไรก็ตาม เขาไม่ประสบความสำเร็จ

การที่ SIAEC เข้ามามีบทบาทที่นี่จะช่วยสร้างกลุ่มบุคลากรที่มีความสามารถด้านวิศวกรรม MRO และช่วยให้สนามบิน Subang เป็นศูนย์กลางระดับภูมิภาคสำหรับกิจกรรมดังกล่าว ที่สำคัญกว่านั้น รัฐบาลคาดว่าจะมีการสร้างงานมูลค่าสูงมากกว่า 8,000 ตำแหน่งจากกิจกรรม MRO ในอีกหลายปีข้างหน้า

ความต้องการวิศวกรการบินได้สร้างกระแสอย่างมาก เหลือเวลาเพียงไม่กี่เดือนเท่านั้นก่อนที่บัณฑิตจบใหม่จะมุ่งมั่นเข้าสู่สาขาการบินโดยเฉพาะนี้มากขึ้น

ในส่วนของความโปร่งใสในกระบวนการสรรหาบุคลากรของ SIAEC นั้น เมื่อมองเผินๆ ก็ดูเหมือนไม่มีอะไรคลุมเครือเลย

มันเป็นเรื่องของอุปสงค์และอุปทาน หากสายการบิน Malaysia Airlines หรือ AirAsia ให้ความสำคัญกับวิศวกรที่มีทักษะมากขนาดนั้น พวกเขาควรหาทางอื่นเพื่อรักษาพวกเขาไว้ ตัวอย่างเช่น วิศวกรรุ่นเยาว์มักจะชื่นชอบหลักสูตรแบบ "เสียเงิน" ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถพัฒนาตนเองได้

อุตสาหกรรมสายการบินกำลังประสบกับปัญหาต่างๆ มากมายเช่นเดียวกับอุตสาหกรรมอื่นๆ ในมาเลเซีย ไม่ว่าจะเป็นอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ ไอที บัญชี และแม้แต่การสื่อสารมวลชน นายจ้างมักประสบปัญหาในการรักษาพนักงานที่ดีเอาไว้

เป็นเวลาหลายปีแล้วที่ Petronas Nasional Bhd บ่นว่าพนักงานที่มีประสบการณ์ถูกบริษัทน้ำมันรายใหญ่จากตะวันออกกลางหลอกล่อ อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังสูญเสียบุคลากรที่มีพรสวรรค์ให้กับสิงคโปร์ และการอพยพออกยังคงดำเนินต่อไป

แต่ไม่มีใครบ่นว่าการดำเนินการของพวกเขาหยุดชะงัก พวกเขาแค่จัดการกับปัญหาที่เกิดขึ้น สายการบิน Malaysia Airlines กำลังทำสิ่งนั้นโดยการฝึกอบรมวิศวกรเพิ่มเติม

คนงานต้องมีเหตุผลในการอยู่กับนายจ้างต่อไป พวกเขาควรได้รับค่าตอบแทนที่เหมาะสมหรือมีความหลงใหลในงานที่ทำ เหตุผลที่สามคือเมื่อพวกเขารู้สึกว่าสามารถเรียนรู้ได้มากมายจากการอยู่กับนายจ้างต่อไป

ความภักดีอย่างไม่ลืมหูลืมตาไม่ใช่เหตุผลที่จะอยู่ต่ออย่างแน่นอน ในความเป็นจริง พนักงานที่อยู่ต่อเป็นเวลานานโดยไม่ได้รับค่าตอบแทนที่เหมาะสมมักจะพึงพอใจในตัวเอง ซึ่งไม่ดีต่อบริษัท

ในกรณีของ 99Smart พนักงานที่ไม่พอใจควรลาออกเพราะสถานะของอุตสาหกรรมไม่อนุญาตให้มีค่าจ้างที่สูงขึ้น สำหรับสายการบิน Malaysia Airlines พวกเขากำลังแก้ไขปัญหานี้โดยเพียงแค่ฝึกอบรมวิศวกรเพิ่มเติม ซึ่งเป็นทางเลือกเดียวของสายการบิน

ที่มา: Theedgemarkets

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

บันทึกจากเส้นทาง: แนวโน้มสำหรับหุ้น AI และเทคโนโลยี

หินสีดำ

เศรษฐกิจ

โอกาสในการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจดูเหมือนว่ามีหุ้นขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่ถือครองอยู่ แต่กลับมีกิจกรรมมากมายที่เกิดขึ้นโดยไม่ได้รับความสนใจมากนัก ซึ่งเป็นความจริงที่ชัดเจนอย่างยิ่งต่อโทนี่ คิม หัวหน้าทีมเทคโนโลยีระดับโลกของ Fundamental Equities

เขาและเพื่อนร่วมงานของ BlackRock จำนวน 36 คนเดินทาง 300 ไมล์เป็นเวลา 5 วันในเดือนมิถุนายนเพื่อพบกับผู้นำของบริษัทเทคโนโลยีของรัฐและเอกชน 29 แห่งในซานฟรานซิสโกและซิลิคอนวัลเลย์ “ทัวร์เทคโนโลยี” ซึ่งเป็นทัวร์ประจำปีครั้งที่ 11 และยังคงดำเนินต่อไป ถือเป็นข้อมูลสำคัญสำหรับกระบวนการวิจัยพื้นฐานของทีม ล่าสุด คุณคิมเข้าร่วม พอดแคสต์ The Bid เพื่อแบ่งปันการเรียนรู้และข้อคิดเห็นของเขาจากการเดินทาง

การ ‘เข้ายึดครอง’ ของ AI

AI ไม่ได้มีอิทธิพลแค่ต่อผลตอบแทนของตลาดหุ้นเท่านั้น แต่ยังมีอิทธิพลเหนือทั้ง Silicon Valley อีกด้วย คุณ Kim สังเกตว่าการพูดถึง AI นั้นไม่มากนักและเฉพาะเจาะจงกับบริษัทในช่วง 9 ปีแรกของการทัวร์เทคโนโลยี แต่กลับมีอิทธิพลเหนือในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา

“ในช่วง 9 ปีที่ผ่านมา AI เป็นเพียงเครื่องมือหนึ่งเท่านั้น ซึ่งถือเป็นสิ่งที่อยู่เบื้องหลัง บริษัทเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ใช้ AI ในทางปฏิบัติ” เขากล่าวอธิบาย “ปัจจุบัน AI กลายมาเป็นเทคโนโลยีสำคัญของบริษัททุกแห่ง และ AI กำลังเปลี่ยนแปลงรากฐานของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์และอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อย่างแท้จริง AI กำลังส่งต่อไปยังอุตสาหกรรมพลังงานและพลังงาน นอกจากนี้ยังเปลี่ยนแปลงผลิตภัณฑ์และบริการที่บริษัทเทคโนโลยีทุกแห่งสร้างขึ้นมาด้วย นั่นคือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นอย่างน่าทึ่งในช่วงเวลาเพียง 24 เดือน”

การสร้าง 'สแต็ก' ใหม่

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ทำให้โอกาสในการลงทุนเปลี่ยนไปตามธรรมชาติ คุณคิมอธิบายว่า AI ได้นิยามเทคโนโลยีใหม่ว่าเป็นอย่างไร ซึ่งก็คือฮาร์ดแวร์ ซอฟต์แวร์ และข้อมูลต่างๆ ที่มารวมกันเพื่อทำงานหรือฟังก์ชันเฉพาะต่างๆ เทคโนโลยีนี้สร้างขึ้นจากล่างขึ้นบนและประกอบด้วยเลเยอร์กว้างๆ สามเลเยอร์ ได้แก่

โครงสร้างพื้นฐาน

ชิปและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เหล่านี้ถือเป็นรากฐานของการเปิดใช้งาน AI โดยการลงทุนส่วนใหญ่ในปัจจุบันมีศูนย์กลางอยู่ที่ฐานของสแต็ก

ปัญญา

เลเยอร์กลางนี้ครอบคลุมข้อมูลและโมเดล AI เอง ซึ่งกำลังถูกสร้างขึ้นและเพิ่มขีดความสามารถขึ้น

แอปพลิเคชั่น

เลเยอร์บนสุดประกอบด้วยบริการซอฟต์แวร์และโซลูชันที่ใช้ประโยชน์จากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดังกล่าวข้างต้น เพื่อสร้างชุดแอปพลิเคชันที่ใช้ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ใหม่

“ในปี 2023 และ 2024 การลงทุนและราคาหุ้นส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นที่ชั้นล่างสุดของสแต็ก” คุณคิมอธิบาย “เมื่อเราเข้าสู่ปีที่ 3 ปีที่ 4 และปีที่ 5 เราจะเริ่มเห็นโอกาสในเลเยอร์ของปัญญาประดิษฐ์ และแน่นอนว่าในที่สุดก็เห็นในเลเยอร์ของแอปพลิเคชัน ซึ่งไม่ได้รับผลประโยชน์จาก AI ระลอกแรกนี้”

ตลาดปลายทางใดที่จะได้รับประโยชน์จากการสร้าง AI ขนาดใหญ่ นายคิมกล่าวถึงตลาดผู้บริโภคที่แสดงตัวเป็น "ผู้ช่วยส่วนตัว" ในด้านต่างๆ เช่น การค้นหาทางเว็บ โซเชียล อีคอมเมิร์ซ และการช้อปปิ้ง จากนั้นเขาคาดว่า AI จะมีความเกี่ยวข้องและฝังแน่นในองค์กรมากขึ้น ตามมาด้วยตลาด "โลกแห่งความเป็นจริง" เช่น รถยนต์ เครื่องบิน กองทัพ และหุ่นยนต์

คุณคิมกล่าวว่าสิ่งเหล่านี้ทั้งหมดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการนำมาใช้ แต่ทั้งหมดใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานแบบเดียวกันที่กำลังมีการลงทุนอย่างหนักในขณะนี้

การถกเถียงเรื่องการใช้จ่ายครั้งใหญ่

และการลงทุนดังกล่าวถือเป็นการลงทุนครั้งใหญ่ ในรายงาน ผลประกอบการไตรมาสที่สอง บริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ที่สุด 4 แห่งในสหรัฐฯ ระบุถึงความตั้งใจในการใช้จ่ายด้านการลงทุนรวมที่มากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี 2024 (สูงกว่าปี 2023 ถึง 50%) และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

นักสังเกตการณ์บางคนตั้งคำถามเมื่อไม่นานนี้ว่าการใช้จ่ายดังกล่าวจะให้ผลตอบแทนจากการลงทุนเพียงพอหรือไม่ ความกังวลนี้ส่งผลให้ หุ้น AI ร่วงลงในช่วงฤดูร้อน นายคิมไม่ย่อท้อและมองว่าการถกเถียงเป็นเรื่องของความคาดหวังในระยะสั้นหรือระยะยาว

การประเมินผลกระทบของ AI อาจมองในแง่ดีเกินไปสำหรับระยะเวลา 2 ปี ดังนั้น การจัดสรรเงินลงทุนและผลกำไรให้เหมาะสมในระยะใกล้จึงถือเป็น "ความไม่ตรงกัน" เขากล่าว อย่างไรก็ตาม ประโยชน์และผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในกรอบเวลา 10 ปีนั้นอาจถูกประเมินต่ำเกินไป

และหากผู้ให้บริการระดับไฮเปอร์สเกลเลอร์ไม่ลงทุนตอนนี้ พวกเขาก็จะต้องเสียเปรียบทางการแข่งขัน ซึ่งนายคิมกล่าวว่าจะไม่เพียงแต่ส่งผลต่อโอกาสในอนาคตของพวกเขาเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อธุรกิจหลักในปัจจุบันของพวกเขาด้วย ซึ่งถูกสร้างขึ้นในยุคก่อน AI

คำพูดถึงผู้ที่ไม่เชื่อ

ในฐานะของ “ผู้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI” คุณคิมสนับสนุนให้ผู้ที่ไม่เชื่อใน AI มีทั้งความสมจริงและจินตนาการในปริมาณที่เท่าเทียมกัน:

อย่าคาดหวังว่าการลงทุนจะให้ผลตอบแทนที่ “พอดี” ทันที เพราะคุณจะไม่มีทางได้รับผลตอบแทนนั้น เพราะมันไม่มีทางที่จะตรงกันได้

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่า “คุณไม่สามารถคาดเดาได้ว่าสถานะปัจจุบันจะคงอยู่ต่อไปได้” การสร้างภาพโอกาสและผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากมายที่ AI สามารถมีต่อธุรกิจ สังคม และผลผลิตนั้นต้องอาศัย “ความศรัทธา จินตนาการ และความคิดสร้างสรรค์”

ผู้ที่ไม่ลงทุนในสิ่งเหล่านี้อาจพบว่าตนเองถูกทิ้งไว้ข้างหลัง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

กระแสของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์กำลังเปลี่ยนแปลงหรือไม่?

เฟดปลูกเมล็ดพันธุ์เพื่อการฟื้นตัวของ CRE

ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินแล้ว

ทุก BPS เล็กๆ น้อยๆ ช่วยได้

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นบันไดที่ช่วยขจัดกำแพงการชำระหนี้

กระแสเงินทุนเริ่มไหลออก

การเข้าใกล้จุดสมดุลใหม่

อังกฤษตั้งเป้าปี 2027 สำหรับระบบการค้า 't+1' ที่เร็วขึ้น ไม่ว่าจะมีสหภาพยุโรปหรือไม่ก็ตาม

ที่มา: ตลาดเอดจ์

บทบาทสำคัญของพันธสัญญาในสินเชื่อส่วนบุคคล

เหตุใดพันธสัญญาจึงมีความสำคัญ: มุมมองของผู้ให้กู้

การปรับแต่งข้อตกลงให้เหมาะกับผู้กู้เฉพาะรายและภาคส่วนของพวกเขา

การบังคับใช้พันธสัญญาเชิงรุก: การป้องกันการละเมิด

อีกครึ่งหนึ่งใช้ชีวิตอย่างไร: อัตราการฟื้นตัวโดยไม่มีพันธสัญญา

ความสำคัญของการกำหนดพันธสัญญาเอง

เหตุผลที่ไม่ควรตื่นตระหนกกับการโจมตีท่าเรือที่กำลังจะเกิดขึ้น

พอร์ตไวน์: อย่าดื่มด่ำกับความเศร้าโศกของคุณ

ทอมมี่เคยทำงานที่ท่าเรือ

โฟกัส FX รายวัน

EUR เทียบกับ USD

ปอนด์อังกฤษ เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

AUD เทียบกับ USD

NZD เทียบกับ USD

ดอลลาร์สหรัฐดอลลาร์แคนาดา

USDJPY

แหล่งที่มาของข้อมูล: Refinitiv

มุมมองทางเลือก: นายจ้างที่ร่ำรวย ลูกจ้างที่ยากจน ปริศนา

ที่มา: Theedgemarkets

บันทึกจากเส้นทาง: แนวโน้มสำหรับหุ้น AI และเทคโนโลยี

การ ‘เข้ายึดครอง’ ของ AI

การสร้าง 'สแต็ก' ใหม่

การถกเถียงเรื่องการใช้จ่ายครั้งใหญ่

คำพูดถึงผู้ที่ไม่เชื่อ

การเปิดเผยความเสี่ยง