การกล่าวถึง "ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" เพิ่มสูงขึ้นในโซเชียลมีเดียและพาดหัวข่าวทางการเงินในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่สัญญาณที่เกิดขึ้นกลับปะปนกัน ส่งผลให้เกิดความผันผวนเพิ่มขึ้นในตลาด เนื่องจากนักลงทุนพยายามดิ้นรนเพื่อทำความเข้าใจข้อมูลและวางแผนตามนั้น
สำหรับนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs การปรับปรุงข้อมูลยอดขายปลีกและการว่างงานล่าสุดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังแข็งแกร่งขึ้น จนทำให้พวกเขาตัดสินใจลดโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายในปีหน้าลงจาก 25% เหลือ 20%
Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหรัฐฯ ของ Goldman Sachs กล่าวในบันทึกเมื่อวันเสาร์ ตาม รายงานของสำนักข่าว Reuters ว่า "ขณะนี้ เราได้ลดความน่าจะเป็นลงจาก 25% เหลือ 20% เนื่องจากข้อมูลเดือนกรกฎาคมและต้นเดือนสิงหาคมที่เผยแพร่ตั้งแต่วันที่ 2 สิงหาคม ไม่แสดงสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย การขยายตัวอย่างต่อเนื่องจะทำให้สหรัฐฯ ดูคล้ายกับเศรษฐกิจกลุ่ม G10 อื่นๆ มากขึ้น ซึ่งกฎ Sahm มีผลบังคับใช้ไม่ถึง 70% ของเวลาทั้งหมด"
Hatzius กล่าวเสริมด้วยว่า หากรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมที่กำหนดจะเผยแพร่ในวันที่ 6 กันยายน "ดูดีในระดับหนึ่ง เราก็อาจจะลดโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยลงไปเหลือ 15% ซึ่งเป็นระดับเดียวกับที่เคยเป็นมาเกือบปี" ก่อนที่จะมีการแก้ไขในวันที่ 2 สิงหาคม
นักเศรษฐศาสตร์ยังกล่าวอีกว่าพวกเขา "มั่นใจมากขึ้น" ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมนโยบายเดือนกันยายน "แม้ว่าการจ้างงานที่ลดลงสร้างความประหลาดใจอีกครั้งในวันที่ 6 กันยายน ซึ่งอาจทำให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานก็ตาม"
แม้ว่าโกลด์แมนมองว่าโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยจะน้อยลง แต่บรูซ คาสแมน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของเจพีมอร์แกน เขียน ว่า "ปัจจุบันโอกาสที่เศรษฐกิจของสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกจะถดถอยก่อนสิ้นปี 2024 อยู่ที่ 35% ซึ่งทำให้โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดเพิ่มขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ M2 เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ เขายังตั้งข้อสังเกตว่าโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยภายในสิ้นปี 2025 อยู่ที่ 45%
“องค์ประกอบสำคัญของการคาดการณ์การเติบโตของเราถูกท้าทาย ข่าวของสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นถึงการอ่อนตัวของความต้องการแรงงานที่มากกว่าที่คาดไว้และสัญญาณเริ่มต้นของการเลิกจ้างแรงงาน” Kasman กล่าว “การสำรวจธุรกิจล่าสุดยังชี้ให้เห็นถึงการสูญเสียโมเมนตัมในการผลิตทั่วโลก ในทางกลับกัน แรงผลักดันเหล่านี้กำลังถูกลดทอนลงด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องที่มั่นคงของกิจกรรมโดยรวม ซึ่งนำโดยภาคบริการ”
“การประเมินความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยนั้นแตกต่างจากการประเมินใหม่ที่สำคัญกว่าที่เรากำลังทำกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงที่สัมพันธ์กันของความเสี่ยงต่อการเติบโตและเงินเฟ้อ ซึ่งกำลังสั่นคลอนแนวทางการผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในปัจจุบัน” เขากล่าวอธิบาย “โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกที่สำคัญในโปรไฟล์ความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เนื่องจากประสิทธิภาพด้านอุปทานที่แข็งแกร่งประกอบกับอุปสงค์แรงงานที่ลดลงเพื่อบรรเทาแรงกดดันในตลาดแรงงาน”
“เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว การพัฒนาดังกล่าวควรค่าแก่การหยุดพักจากแนวทางค่อยเป็นค่อยไป และเราคาดหวังว่าเฟดจะปรับระดับนโยบายโดยลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างน้อย 100 จุดพื้นฐานจนถึงสิ้นปีนี้” Kasman กล่าวสรุป
แม้ว่า Kasman จะเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง แต่ Ed Yardeni ผู้ก่อตั้งและประธานของ Yardeni Research บอกกับ CNBC ว่าเขาคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน แต่กล่าวว่าการปรับลดครั้งนี้จะเป็น "ครั้งเดียวและเสร็จสิ้น"
“ตลาดมีแนวโน้มขาลงอย่างมาก คาดการณ์ไว้ที่ 25 ถึง 50 จุดพื้นฐานสำหรับการประชุมในเดือนกันยายน ฉันคิดว่าคาดว่าจะมีการปรับขึ้น 100 จุดพื้นฐานระหว่างนี้จนถึงสิ้นปี ฉันคิดว่าจะอยู่ที่ 25 จุดพื้นฐาน และฉันคิดว่าจะจบลงในครั้งเดียว” ยาร์เดนีกล่าว “เศรษฐกิจกำลังไปได้สวย ฉันรู้ว่าผู้คนตกใจกับรายงานการจ้างงานล่าสุด แต่ฉันคิดว่าสาเหตุส่วนใหญ่น่าจะเป็นเพราะสภาพอากาศ และตัวบ่งชี้อื่นๆ ที่ออกมายืนยันเช่นนั้น เช่น การเริ่มต้นสร้างบ้านสำหรับครอบครัวเดียวในภาคใต้ก็ลดลง”
“ดังนั้น หากผมจำไม่ผิด พวกเขาจะได้รับตัวบ่งชี้ก่อนการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานกำลังไปได้ดี และอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลง” เขากล่าวเสริม “ดังนั้น ผมคิดว่า 25 จุดพื้นฐานก็เพียงพอแล้ว และผมคิดว่านั่นคือสิ่งที่พาวเวลล์จะสื่อสาร มันจะเป็นเชิงผ่อนปรน แต่ไม่มากเท่ากับที่ตลาดกำลังลดอัตราดอกเบี้ย”
ตาม ข้อมูล ที่จัดทำโดย The Conference Board ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจ (LEI) ของสหรัฐฯ "ลดลง 0.6 เปอร์เซ็นต์ในเดือนกรกฎาคม 2024 เหลือ 100.4 (2016 = 100) หลังจากลดลง 0.2 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายน ในช่วงหกเดือนที่สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 ดัชนี LEI ลดลง 2.1 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นอัตราการลดลงที่น้อยกว่าอัตราการลดลง -3.1 เปอร์เซ็นต์ในช่วงหกเดือนระหว่างเดือนกรกฎาคม 2023 ถึงมกราคม 2024"
Justyna Zabinska-La Monica ผู้จัดการอาวุโสฝ่าย Business Cycle Indicators ของ The Conference Board กล่าวว่า "ดัชนี LEI ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบเป็นรายเดือน แต่การเติบโตรายปีในรอบ 6 เดือนนั้นไม่ได้เป็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกต่อไป" "ในเดือนกรกฎาคม ความอ่อนแอเกิดขึ้นอย่างแพร่หลายในกลุ่มที่ไม่ใช่ภาคการเงิน คำสั่งซื้อใหม่ลดลงอย่างรวดเร็ว ความคาดหวังของผู้บริโภคต่อสภาวะธุรกิจที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง และใบอนุญาตการก่อสร้างและชั่วโมงการทำงานในภาคการผลิตที่ลดลง ส่งผลให้ดัชนีลดลง รวมถึงส่วนต่างผลตอบแทนที่ยังคงเป็นลบ"
ดังที่ ZeroHedge ระบุไว้ นอกเหนือจากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่แล้ว "นี่คือการลดลงที่เลวร้ายที่สุดของ LEI นับตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษ 1970"
Zabinska-La Monica กล่าวว่า "ข้อมูลเหล่านี้ยังคงชี้ให้เห็นถึงอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคต" "The Conference Board คาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า เนื่องจากผู้บริโภคและธุรกิจต่างๆ ยังคงลดการใช้จ่ายและการลงทุน คาดว่า GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ จะขยายตัวในอัตรา 0.6 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 และ 1 เปอร์เซ็นต์ต่อปีในไตรมาสที่ 4"
รายงานระบุว่า "อัตราการเติบโตประจำปีของ LEI คงที่ แต่ยังคงเป็นค่าลบ แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคต"
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีแรงกดดันให้เศรษฐกิจตกต่ำตามที่คาดไว้ แต่โดยรวมแล้ว Conference Board กล่าวว่า "เป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกันแล้วที่ดัชนี LEI ของสหรัฐฯ ไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอนาคต"
“แล้วอะไรอยู่เบื้องหลังคำประกาศ ‘ไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย’... ความแข็งแกร่งของหุ้นสหรัฐฯ!!” ZeroHedge กล่าว “สรุปแล้ว ข้อมูลมหภาคเกือบทั้งหมดส่งสัญญาณว่าการเติบโตจะอ่อนแอลงเป็นเวลาหลายปี... แต่เนื่องจากหุ้นปรับตัวสูงขึ้น (และสเปรดสินเชื่อลดลง) จึงไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยเกิดขึ้นที่ใดเลย!!??”
ท่ามกลางกระแสข่าวที่ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย การสำรวจ ที่ดำเนินการโดย Reuters พบว่านักเศรษฐศาสตร์คาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสามครั้งที่เหลือของปี 2567 เพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ดังกล่าว ซึ่งทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น
นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่เข้าร่วมการสำรวจกล่าวว่าพวกเขาไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว เนื่องจากข้อมูลล่าสุด รวมถึงรายงานยอดขายปลีกที่แข็งแกร่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังดำเนินไปได้ดีเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง
อินทราดีป โฆช นักข่าวของสำนักข่าวรอยเตอร์ส กล่าวว่า "ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน พฤศจิกายน และธันวาคม ซึ่งจะอยู่ในช่วง 4.50%-4.75% ภายในสิ้นปี 2567 จากผลสำรวจของผู้ตอบแบบสอบถาม 54% หรือ 55 คนจาก 101 คน" "ตลาดซึ่งก่อนหน้านี้คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ในเดือนกันยายน ขณะนี้คาดการณ์ว่ามีโอกาส 70% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในเดือนหน้า"
Jonathan Millar นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Barclays ประจำสหรัฐฯ กล่าวกับ Reuters ว่า "เหตุผลหลักในการลดค่าใช้จ่ายเป็นเพราะอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง ไม่ใช่ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง ... เรามองว่าเศรษฐกิจค่อนข้างยืดหยุ่นและเติบโตตามแนวโน้ม และด้วยเหตุนี้ เราจึงคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลง"
“ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งดี ค่อยๆ เย็นลง แต่เราไม่คาดว่าจะมีการอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ” เขากล่าวเสริม “อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 1 ใน 10 จากที่เป็นอยู่ จริงๆ แล้วไม่มีเหตุผลใดเลยที่เฟดจะต้องตื่นตระหนก”
นักเศรษฐศาสตร์ที่ทำการสำรวจคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ประมาณอัตราปัจจุบัน 4.3% จนถึงปี 2569 และพวกเขากล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อจะบรรเทาลง "เพียงเล็กน้อยในช่วงสองปีข้างหน้า"
“คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั้งหมดที่สำรวจ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภค ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล และ PCE พื้นฐาน จะอยู่เหนือ 2% ไปจนถึงอย่างน้อยปี 2026” โฆชกล่าว “แม้จะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่เหนือช่วง 3.0%-3.5% ซึ่งถือว่าสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟด”
จากการสำรวจพบว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตในอัตราต่อปี 2.8% ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเร็วกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ที่ 2.0% และนักเศรษฐศาสตร์มองว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่น่าจะเกิดขึ้น
รายงานระบุว่า “จากการสำรวจพบว่าการเติบโตเฉลี่ยอยู่ที่ 2.5% ในปีนี้ ซึ่งเร็วกว่าที่เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ในปัจจุบันว่าอัตราการเติบโตที่ไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 1.8%” “สองในสามของผู้ที่มีส่วนสนับสนุนเศรษฐกิจร่วมกันได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตในปี 2024 จากเดือนที่แล้ว โดยคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 1.8% ในปีหน้า”
"นักเศรษฐศาสตร์ที่ร่วมทำการสำรวจต่างคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะขยายตัวในอัตราใกล้เคียงกับแนวโน้มการเติบโตอย่างน้อยจนถึงปี 2027" Gosh กล่าว "การคาดการณ์ค่ากลางจากกลุ่มตัวอย่างขนาดเล็กที่ให้มุมมองแสดงให้เห็นว่ามีโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพียง 30% ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนักนับตั้งแต่ต้นปีนี้"
Michael Gapen หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหรัฐฯ ของ Bank of America กล่าวกับ Reuters ว่า "เราไม่เชื่อว่าจะมีกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงในอนาคตอันใกล้นี้ ซึ่งจะทำให้ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก" "มีเหตุผลให้เชื่อได้ว่ารายงานการจ้างงานในเดือนกรกฎาคมได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศ ดังนั้นจึงเป็นสัญญาณที่ผิดพลาดเกี่ยวกับภาวะของตลาดแรงงานและเศรษฐกิจ เรากำลังนับว่าข้อมูลในภายหลังจะยืนยันเรื่องนี้"
Carsten Fritsch นักวิเคราะห์โลหะมีค่าจาก Commerzbank กล่าวว่าแม้ว่าโลหะพื้นฐานและโลหะมีค่าทางอุตสาหกรรมอาจประสบปัญหาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ Commerzbank คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวในปี 2568 เมื่อสภาพเศรษฐกิจดีขึ้น และธนาคารไม่เห็นว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะถดถอยในปีนี้
“มีสัญญาณว่าธนาคารกลางที่สำคัญที่สุดหลายแห่งจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ” ฟริตช์กล่าว “สิ่งนี้น่าจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในปีหน้า นอกจากนี้ เราไม่คาดว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะถดถอยในปีนี้ ความกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ดังนั้น เราจึงคาดว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในไตรมาสต่อๆ ไปจากระดับต่ำในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เศรษฐกิจที่ยากลำบากในจีนบ่งชี้ว่าการขาดทุนจะไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว”
ในขณะนี้ ผู้สังเกตการณ์ตลาดกำลังให้ความสนใจกับการประชุมเศรษฐกิจประจำปีในสัปดาห์นี้ที่เมืองแจ็คสันโฮล รัฐไวโอมิง และคำใบ้ใดๆ จากประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เกี่ยวกับแนวโน้มของเศรษฐกิจและอนาคตของอัตราดอกเบี้ย
ที่มา : Kitco