เบรนท์: ร่วงลงสู่ไตรมาส 4 จากความกังวลเรื่องอุปทาน

โภคภัณฑ์

สรุป:

เบรนท์ ↓17% ในไตรมาส 3

ไม่กี่เดือนที่ผ่านมาถือเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากและไม่แน่นอนสำหรับราคาน้ำมันอ้างอิง

ราคาน้ำมันดิบและเบรนท์ลดลง กว่า 16% ในไตรมาส 3 เนื่องจากคาดการณ์ว่ากลุ่ม OPEC+ จะกลับมาผลิตอีกครั้ง ขณะที่การชะลอตัวในจีนกลับยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง

ราคาน้ำมันเข้าสู่เดือนตุลาคมด้วยภาวะขาลงแล้ว โดยลดลง 1% เนื่องมาจากตลาดมีแนวโน้มขาลง

มีหลายปัจจัยที่เข้ามามีอิทธิพลต่อราคา ไม่ว่าจะเป็นแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน การกลับมาผลิตน้ำมันของลิเบีย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ และการเดิมพันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงของสหรัฐฯ

ค็อกเทลอันทรงพลังนี้อาจส่งผลให้ ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 4

สำหรับลิเบีย ผู้ผลิตกำลังเตรียมการฟื้นคืนการผลิตหลังจากหยุดดำเนินการมาเป็นเวลาหนึ่งเดือน ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานในช่วงเวลาที่ กลุ่มโอเปก+ อาจเดินหน้าเพิ่มการผลิตตามแผน ในเดือนธันวาคม

คาดว่าการประชุมคณะกรรมการติดตามร่วมระดับรัฐมนตรีโอเปก+ ใน วันพุธที่ 2 ตุลาคม จะสิ้นสุดลงโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ อย่างไรก็ตาม สัญญาณใดๆ ที่อาจมีการเลื่อนกำหนดการเพิ่มปริมาณการผลิตออกไปหลังเดือนธันวาคมอาจช่วยหนุนราคาน้ำมัน

นอกจากนี้ ควรจับตา ข้อมูล EIA ในวันพุธและรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ซึ่งอาจทำให้ดัชนีราคาน้ำมันผันผวนมากขึ้น

ตามที่ครอบคลุมอยู่ในรายงานสัปดาห์หน้าของเรา รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการลดการใช้จ่ายของเฟด

หมายเหตุ: อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอาจกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นความต้องการน้ำมัน อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอาจส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาน้ำมันซึ่งกำหนดเป็นดอลลาร์สูงขึ้น

ข่าวดี: ในช่วงปีที่ผ่านมา รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบรนท์ขยับขึ้นถึง 0.4% หรือลดลง 1.9% ภายในเวลา 6 ชั่วโมงหลังการเผยแพร่

มองไปที่ด้านเทคนิค…

ราคาอยู่ภายใต้แรงกดดันบนกราฟรายวัน โดยที่ราคาเบรนท์ อยู่ในช่องทางขาลง

มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องทั้งจุดต่ำและจุดสูงในขณะที่ MACD เคลื่อนไหวในทิศทางขาลง อย่างไรก็ตาม แนวรับรายวันน่าจะอยู่แถว ระดับ 70.80 ดอลลาร์

การพังทลายที่แข็งแกร่งและปิดรายวันต่ำกว่า $70.80

อาจส่งผลให้ราคากลับไปอยู่ที่ 68.80 เหรียญฯ และระดับที่ไม่เคยเห็น

ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021 ที่ $67.00 ควรจะเป็น $70.80

พิสูจน์การสนับสนุนที่เชื่อถือได้ ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวกลับไปสู่เส้น SMA 21 วันที่ 72.30 ดอลลาร์และ 75.00 ดอลลาร์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

มุมมองทางเลือก: การหลอกลวง 'การตั้งค่าตอบโต้' ของสำนักงานตรวจคนเข้าเมืองเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของการละเมิดที่จุดเข้าเมือง

Cohen

เศรษฐกิจ

คำว่า “การตอบโต้” อาจเป็นเรื่องใหม่สำหรับชาวมาเลเซียหลายคน แต่สำหรับแรงงานต่างด้าวที่ไม่มีเอกสารแล้ว คำว่า “การตอบโต้” คุ้นเคยกันดีอยู่แล้ว การหลอกลวงการตอบโต้ ซึ่งเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองบางคนที่เชื่อมโยงกับกลุ่มจัดหาแรงงานปล่อยให้ชาวต่างชาติที่หางานเข้ามาที่สนามบินและจุดตรวจอื่นๆ ดำเนินมาหลายปีแล้ว และส่งผลให้มีแรงงานต่างด้าวที่ไม่มีเอกสารจำนวนมากในประเทศ การที่คณะกรรมการป้องกันการทุจริตแห่งมาเลเซีย (MACC) ยึดเงิน 800,000 ริงกิตจากบ้านของเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองระดับจูเนียร์สองคนนั้นเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของปัญหาเท่านั้น

เจ้าหน้าที่กรมตรวจคนเข้าเมืองที่ทุจริตคอร์รัปชั่นได้รับเงินหลายล้านดอลลาร์ต่อปีจากการฉ้อโกงนี้ เจ้าหน้าที่เหล่านี้ทำงานร่วมกับตัวแทนแรงงานเพื่ออำนวยความสะดวกในการเข้าและออกของแรงงานต่างด้าวที่ไม่มีเอกสาร โดยที่ MACC เปิดเผยวิธีดำเนินการของกลุ่มอาชญากรเหล่านี้ ดังนี้ เริ่มจากแรงงานต่างด้าวที่ต้องการทำงานในมาเลเซียแต่ไม่สามารถรับเอกสารที่จำเป็นได้ เจ้าหน้าที่เหล่านี้จะติดต่อตัวแทนในพื้นที่ซึ่งติดต่อกับเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองบางคนเพื่อกำหนดวันที่เดินทางมาถึงโดยเฉพาะ

เมื่อเดินทางมาถึง เจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองจะแจ้งให้แรงงานต่างด้าวไปที่เคาน์เตอร์เฉพาะซึ่งเจ้าหน้าที่จะเข้าไปตรวจสอบและถ่ายรูปแรงงานต่างด้าวที่เข้าประเทศ จากนั้นเจ้าหน้าที่จะประทับตราเอกสารเข้าประเทศและแรงงานต่างด้าวจะเข้าประเทศเพื่อหางานทำ

แรงงานต่างด้าวไร้เอกสารที่เดินทางออกจากประเทศก็มีวิธีการดำเนินการที่คล้ายคลึงกัน เมื่อแรงงานต่างด้าวไร้เอกสารต้องการกลับบ้าน เขาก็จะได้รับเอกสารการเดินทางจากสถานทูตในมาเลเซีย ตามขั้นตอนปกติ แรงงานต่างด้าวเหล่านี้จะต้องผ่านการทดสอบชีวมาตรที่จุดตรวจคนเข้าเมืองซึ่งจะมีการบันทึกลายนิ้วมือไว้ พวกเขาจะต้องจ่ายค่าปรับและออกจากประเทศ และไม่สามารถกลับเข้ามาได้เนื่องจากพวกเขาถูกขึ้นบัญชีดำ

อย่างไรก็ตาม แรงงานต่างด้าวจำนวนหนึ่งเดินทางออกจากประเทศมาเลเซียด้วยความตั้งใจที่จะกลับประเทศ แรงงานต่างด้าวเหล่านี้จ่ายเงินให้กับเอเย่นต์ที่พาพวกเขาไปยังเคาน์เตอร์ตรวจคนเข้าเมืองบางแห่งเพื่อดำเนินการออกนอกประเทศ เมื่อถึงจุดหมายปลายทาง พวกเขาจะไม่ต้องผ่านการทดสอบไบโอเมตริกซ์ ดังนั้นจึงไม่ถูกขึ้นบัญชีดำ ดังนั้น พวกเขาจึงสามารถกลับประเทศพร้อมเอกสารชุดใหม่จากประเทศต้นทางได้

รายงานระบุว่าแผนการนี้ดำเนินมาเป็นเวลาหลายปีแล้ว แรงงานไร้เอกสารไม่กลัวที่จะต้องรับโทษจำคุกหรือจ่ายค่าปรับจำนวนมากเมื่อเดินทางออกจากประเทศ พวกเขาเพียงแค่จ่ายเงินให้เจ้าหน้าที่ที่คอยตั้งเคาน์เตอร์เพื่อดำเนินการกับเอกสารขาออกของพวกเขา ไม่กี่เดือนหรือหนึ่งปีต่อมา พวกเขาก็กลับมาที่ประเทศพร้อมเอกสารการเดินทางฉบับใหม่

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตำรวจจับกุมเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมือง 49 นาย เจ้าหน้าที่ตำรวจ และเจ้าหน้าที่อีก 10 นาย โดยกล่าวหาว่าร่วมกันตั้งด่านตรวจคนเข้าเมือง ตามรายงานของตำรวจจับกุม พวกเขายึดเงินสดจากบ้านของเจ้าหน้าที่ตรวจคนเข้าเมืองระดับล่าง 2 นายได้รวมมูลค่า 800,000 ริงกิต เราคงนึกภาพไม่ออกว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงจะเก็บเงินได้มากขนาดไหนในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อตั้งด่านตรวจคนเข้าเมือง

การเข้ามาแทรกแซงของ MACC จะไม่หยุดยั้งการกระทำดังกล่าว แต่จะทำลายแผนการนี้จนกว่าความร้อนแรงจะจางลง จากนั้นแผนการก็จะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง เนื่องจากจำนวนเงินที่ทำได้แบบผิดกฎหมายนั้นสูงถึงหลายล้านเหรียญและเป็นสิ่งที่ไม่อาจต้านทานได้

มาเลเซียมีจุดเข้าออกทางทะเล ทางอากาศ และทางบก 143 จุด ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ภายใต้การดูแลของกรมตรวจคนเข้าเมืองและกรมศุลกากร เดือนหน้า หน่วยงานใหม่ที่ชื่อว่า Malaysia Checkpoint and Border Agency (MCBA) จะเข้ามาดูแลการปฏิบัติการที่จุดเข้าออกเหล่านี้

มีรายงานว่า ดาทุก เสรี ฮาซานี กาซาลี ผู้อำนวยการใหญ่ ซึ่งได้รับคัดเลือกให้เป็นหัวหน้า MCBA ในเดือนมกราคมปีนี้ กล่าวว่า หน่วยงานจะเข้ามาดำเนินการในจุดเข้าออก 143 แห่งเป็นระยะๆ เริ่มตั้งแต่เดือนหน้า

ฮาซานีเป็นผู้อำนวยการฝ่ายความมั่นคงภายในและความสงบเรียบร้อยสาธารณะในบูกิตอามาน และก่อนหน้านั้นเขาดำรงตำแหน่งผู้บัญชาการกองบัญชาการรักษาความปลอดภัยซาบาห์ตะวันออก (ESSCOM) หลังจากการบุกรุกของลาฮัดดาตูในปี 2013

ร่างกฎหมายจัดตั้ง MCBA ได้รับการผ่านเมื่อเดือนกรกฎาคม และหน้าที่หลักของหน่วยงานคือการประสานงานด้านความปลอดภัยและการบังคับใช้กฎหมายของกระทรวงทั้ง 6 กระทรวงและ MACC ที่จุดเข้าออก 143 จุดในแต่ละขั้นตอน กระทรวงทั้ง 6 กระทรวง ได้แก่ กลาโหม การเงิน เกษตรกรรมและความมั่นคงด้านอาหาร สุขภาพ การขนส่งและทรัพยากรธรรมชาติ และความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม

โดยพื้นฐานแล้ว MCBA จะเป็นหน่วยงานเดียวที่ทำหน้าที่ประสานงานและตรวจสอบการทำงานของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย 20 แห่ง รวมถึงกรมตรวจคนเข้าเมืองและกรมศุลกากร MCBA จะดูแลการเคลื่อนย้ายของบุคคล สินค้าและยานพาหนะทุกประเภท และการออกใบอนุญาตที่จุดเข้าเมือง

สิ่งที่น่าสนใจคือขอบเขตหน้าที่ของ MCBA ได้แก่ การดำเนินการเฝ้าระวังและรวบรวมข่าวกรองเพื่อวัตถุประสงค์ในการปรับปรุงการควบคุมชายแดน โดยพื้นฐานแล้ว MCBA คือตำรวจหรือหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายที่จุดเข้าออก

การใช้อำนาจในทางมิชอบไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในกรมตรวจคนเข้าเมืองเท่านั้น ในเดือนมีนาคมปีนี้ กรมศุลกากรได้จับกุมเจ้าหน้าที่ 34 นายจากกรมศุลกากรที่ศูนย์ขนส่งสินค้าระหว่างประเทศกัวลาลัมเปอร์ในเซปัง โดยกล่าวหาว่าอำนวยความสะดวกในการลักลอบขนสินค้าผิดกฎหมาย ส่งผลให้รัฐบาลสูญเสียเงินภาษีที่ค้างชำระประมาณ 2,000 ล้านริงกิตในช่วงเวลา 2 ปีที่ผ่านมา

เจ้าหน้าที่ศุลกากรต้องสงสัยว่าได้รับสินบนกว่า 4.7 ล้านริงกิตในช่วงเวลาดังกล่าว

จำนวนเงินที่เปลี่ยนมือกันที่จุดเข้าออกชายแดนนั้นมหาศาล นับว่ามากกว่าการยึดเงินและทรัพย์สินครั้งใหญ่ที่สุดของ MACC ในซาบาห์เมื่อเดือนตุลาคม 2559 มาก ซึ่งเหตุการณ์ที่รู้จักกันในชื่อคดีวอเตอร์เกตของซาบาห์ MACC สามารถยึดเงินสดได้ 61.6 ล้านริงกิต ติดตามการยึดเงินได้อีก 30 ล้านริงกิตจากธนาคารต่างประเทศ และยึดสินค้าฟุ่มเฟือยและสิ่งของอื่นๆ มูลค่าอีกหลายล้านริงกิต มีผู้ต้องสงสัย 3 ราย รวมถึงอดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูง 2 รายจากกรมประปาซาบาห์ ที่ถูกตั้งข้อหาฟอกเงิน 37 กระทง ซึ่งเกี่ยวข้องกับเงินสดและเงินออมรวม 61.6 ล้านริงกิต

รางวัลเป็นเงินที่เจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายได้รับจากการเพิกเฉยต่อจุดเข้าออกนั้นมีมูลค่ามหาศาลจนยากที่จะหยุดยั้งการละเมิดได้ การที่ MCBA เข้ามาเป็นหน่วยงานประสานงานจะเปลี่ยนแปลงสถานการณ์นี้ได้หรือไม่นั้นยังต้องติดตามกันต่อไป

ที่มา: Theedgemarkets

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ – รุ่งอรุณใหม่ของเศรษฐกิจจีนหรือไม่?

Pepperstone

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

เมื่อวันที่ 24 กันยายน ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) ประกาศลดอัตราส่วนเงินสำรองขั้นต่ำ (RRR) และอัตราดอกเบี้ย เพิ่มสภาพคล่องเข้าสู่ระบบธนาคาร และเปิดตัวแผนการปล่อยกู้พิเศษมูลค่า 800,000 ล้านหยวนเพื่อสนับสนุนตลาดหุ้น

เพียงสองวันต่อมา ในระหว่างการประชุมโปลิตบูโรในเดือนกันยายน ผู้กำหนดนโยบายได้ระบุอย่างชัดเจนถึงความตั้งใจที่จะป้องกันไม่ให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำ โดยเสนอการปรับเปลี่ยนข้อจำกัดการซื้อที่อยู่อาศัยและลดอัตราจำนองที่มีอยู่ ดังนั้นจึงสร้างความหวังสำหรับการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์

จากการพัฒนาเชิงบวกที่สำคัญเหล่านี้ ตลาดที่มีความเสี่ยงตอบสนองอย่างกระตือรือร้น ระหว่างการปรับนโยบายการเงินจนถึงวันที่ 30 กันยายน ดัชนี Hang Seng พุ่งสูงขึ้นเกือบ 16% ในช่วงเวลาสั้นๆ เพียง 5 วันทำการ ในขณะเดียวกัน CN50 ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายของจีนมากกว่า พุ่งสูงขึ้นถึง 25% และ CSI 300 ไปถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551

Significant Policy Shift - A New Dawn for China's Economy?_1

เนื่องจากนักลงทุนที่มองในแง่ดีต่างก็เดิมพันอย่างแข็งขันกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน เราจึงอดไม่ได้ที่จะคิดว่ามีปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลให้มีการปรับนโยบายครั้งใหญ่และกะทันหันครั้งนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบนี้จะมีประสิทธิผลมากกว่าในการแก้ไขปัญหาพื้นฐานที่รุมเร้าการพัฒนาเศรษฐกิจเมื่อเทียบกับมาตรการก่อนหน้านี้หรือไม่ แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน เหตุการณ์เสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นใดบ้างที่เราควรจับตามองในอนาคต

ภาวะเงินฝืดฉุดการเติบโต: เงินเฟ้อกลับมาเป็นแกนหลักของนโยบาย

การประชุมโปลิตบูโรในเดือนกันยายนและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ถือเป็นจุดเปลี่ยนนโยบายที่สำคัญอย่างปฏิเสธไม่ได้ ซึ่งสะท้อนถึงความเร่งด่วนที่เพิ่มมากขึ้นของทางการจีนในการควบคุมภาวะเงินฝืดและพยายามให้เกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้นอีกครั้ง

ในความเห็นของฉัน ความท้าทายทางเศรษฐกิจของจีนในปัจจุบันหลายประการมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบจากภาวะเงินฝืด ตัวอย่างเช่น ภาวะเงินฝืดส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว โดย GDP ไม่สามารถบรรลุเป้าหมาย 5% ในไตรมาสที่ 2 และดัชนี PMI ด้านการผลิตและบริการยังคงอยู่ในภาวะหดตัวเมื่อเดือนสิงหาคม ซึ่งมาพร้อมกับอัตราการว่างงานในกลุ่มเยาวชนที่เพิ่มขึ้น และประชาชนมีแนวโน้มที่จะออมเงินมากกว่าใช้จ่าย ซึ่งเกิดจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในขณะนั้น

ในด้านสวัสดิการสังคม รายรับและรายจ่ายของรัฐบาลท้องถิ่นอยู่ต่ำกว่างบประมาณอย่างมากตั้งแต่ต้นปี บางภูมิภาคอาจเผชิญกับแรงกดดันทางการเงินอย่างหนัก โดยสถาบันบางแห่งลดเงินเดือนข้าราชการและถึงขั้นระงับรายจ่ายด้านสังคมพื้นฐาน

ในภาคอสังหาริมทรัพย์ เศรษฐกิจที่อ่อนแอจากภาวะเงินฝืดส่งผลให้ราคาที่อยู่อาศัยลดลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เนื่องมาจากการมองตลาดที่อยู่อาศัยในแง่ร้ายอย่างต่อเนื่อง ราคาที่ลดลงจึงไม่ได้กระตุ้นความต้องการ แต่กลับทำให้ผู้คนมีแนวโน้มที่จะรอและดูสถานการณ์ ทำให้เกิดวงจรอุบาทว์

เพื่อเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ดังกล่าว ทางการจีนกำลังมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพและสนับสนุนตลาดหุ้นผ่านนโยบายผ่อนคลายทางการเงินและการฉีดสภาพคล่อง โดยมุ่งหวังที่จะกระตุ้นความต้องการของผู้บริโภคและรองรับภาวะตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์

การกระตุ้นความรู้สึกของตลาดในระยะสั้น รายละเอียดการดำเนินการกำลังรออยู่

ในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา จีนได้ออกนโยบายต่างๆ เพื่อกระตุ้นตลาดอสังหาริมทรัพย์อย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตาม สถานการณ์โดยรวมดูเหมือนจะไม่ได้ดีขึ้นมากนัก ฉันเชื่อว่ามาตรการสนับสนุนรอบล่าสุดได้ลดวงจรอุบาทว์ของราคาสินทรัพย์ที่ลดลงและความเชื่อมั่นของตลาดที่อ่อนแอลงไปบ้าง

อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะมีการชี้แจงรายละเอียดที่เฉพาะเจาะจงของการดำเนินการตามนโยบาย หรืออย่างน้อยที่สุด แผนงานสำหรับความก้าวหน้า ประสิทธิภาพของมาตรการเหล่านี้ในการฟื้นฟูตลาดอสังหาริมทรัพย์อาจจำกัดมาก

ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์นั้นส่วนใหญ่มีอยู่ 2 ประเด็น

ประการแรก รัฐบาลท้องถิ่นขาดแรงจูงใจและอำนาจในการรักษาเสถียรภาพราคาที่อยู่อาศัยผ่าน “กลไกที่ไม่ใช่ตลาด” ที่จำเป็น จำไว้ว่าเมื่อรัฐบาลท้องถิ่นเปิดตัวโครงการปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์ในเดือนพฤษภาคม ความคาดหวังของประชาชนก็ค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อโครงการดำเนินไป เราก็พบว่ารายได้จากการเช่าไม่เพียงพอต่อการชำระดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ จึงทำให้แรงกดดันด้านหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นรุนแรงขึ้น

ดังนั้น ผมเชื่อว่าเพื่อให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ฟื้นตัว รัฐบาลกลางจำเป็นต้องเข้ามาแทรกแซงอย่างเหมาะสมและบังคับใช้กฎระเบียบที่มีประสิทธิผล แทนที่จะพึ่งพาปัญหาหนึ่งเพื่อแก้ปัญหาอีกปัญหาหนึ่ง แม้ว่าเราจะยังไม่มีแผนงานที่ชัดเจนในเรื่องนี้ก็ตาม

ประการที่สอง ตั้งแต่ปี 2023 ธนาคารกลางจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 5 ครั้งและดำเนินมาตรการผ่อนปรนนโยบายหลายรอบ รวมถึงการลดอัตราส่วนเงินดาวน์และการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้กองทุนสำรองเลี้ยงชีพเพื่อที่อยู่อาศัย แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในตลาดพัฒนาแล้ว เช่น เฟดและอีซีบี จะทำให้จีนมีความยืดหยุ่นในการปรับนโยบายในระดับหนึ่ง แต่ตลาดยังคงกังวลว่าพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปัจจุบันอาจจำกัด และมาตรการนโยบายอาจไม่เข้มงวดนัก

การเติบโตของตลาดหุ้นในระยะยาวขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค

หลังจากที่ตลาดทั้งบนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้ค้าส่วนใหญ่ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเพราะกลัวว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นหากไล่ตามราคาที่สูงเกินไป ในขณะเดียวกันก็กังวลว่าจะพลาดโอกาสหากไม่ดำเนินการใดๆ เมื่อพิจารณาว่าในวันซื้อขายสุดท้ายก่อนถึง "สัปดาห์ทอง" กิจกรรมการซื้อขายยังคงครอบงำดัชนีที่เกี่ยวข้องกับจีน ดังนั้นความรู้สึกที่เย็นลงเล็กน้อยเมื่อเปิดตลาดอีกครั้งอาจสร้างแรงหนุนรอบที่สองให้กับราคา

ดังนั้น ฉันเชื่อว่าการทำชอร์ตสวนกระแสนั้นค่อนข้างท้าทายในขณะนี้ การที่ทางการให้คำมั่นว่าจะจัดสรรเงินทุน "ไม่จำกัด" เพื่อกระตุ้นตลาดหุ้นนั้นน่าจะสร้างผลกระทบเชิงบวกต่อความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น จึงควรให้ความสนใจกับโอกาสที่เป็นขาขึ้น

ในอีกด้านหนึ่ง ภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่ลดลง เช่น อินเทอร์เน็ตและรถยนต์พลังงานใหม่ ก็คุ้มค่าที่จะจับตามอง ในอีกด้านหนึ่ง ภาคส่วนที่ให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นที่แน่นอนกว่า เช่น หุ้นที่มีเงินปันผลสูง ควบคู่ไปกับแนวโน้มความต้องการในประเทศและการขยายตัวในระดับนานาชาติที่ได้รับการเน้นย้ำใหม่ ก็ยังเป็นโอกาสขาขึ้นในปัจจุบันเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนในระยะยาวของดัชนีที่เกี่ยวข้องและศักยภาพในการฟื้นตัวของดัชนียังคงขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวไม่น่าจะแก้ไขปัญหาประชากรได้

ดังที่ได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ ฉันเชื่อว่าปรากฏการณ์เงินฝืดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องของจีนมีต้นตอมาจากรูปแบบการเติบโตที่เน้นการผลิตมากกว่าการบริโภค กล่าวอีกนัยหนึ่ง รูปแบบ "การเติบโตแบบสองความเร็ว" ของจีนนั้นอาศัยการสนับสนุนจากการส่งออกและอุตสาหกรรม ในขณะที่อุปสงค์ในประเทศและอสังหาริมทรัพย์กำลังฉุดรั้งการพัฒนาเศรษฐกิจโดยรวม หากรูปแบบการพัฒนาเศรษฐกิจนี้ไม่เปลี่ยนแปลง ความเร็วในการฟื้นตัวและระยะเวลาของตลาดกระทิงจะถูกจำกัดอย่างมาก

ความกังวลหลักและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ในขณะที่ประชาชนเริ่มตีความแนวนโยบายมากขึ้น ขนาดและรายละเอียดเฉพาะของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่กำลังจะเกิดขึ้นก็มีความสำคัญมากขึ้น

การประชุมคณะกรรมการถาวรของ NPC ที่กำหนดไว้ในเดือนตุลาคมอาจให้ข้อมูลที่เกี่ยวข้องแก่ตลาด รวมถึงรายละเอียดเกี่ยวกับเครื่องมือแลกเปลี่ยนและแผนการปล่อยคืน เมื่อพิจารณาจากสภาพทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่น เรายังหวังว่ารัฐบาลกลางจะประกาศงบประมาณเพิ่มเติมเพื่อขยายโครงการทดแทนการบริโภค ส่งเสริมการใช้จ่ายทางสังคม และบรรเทาภาระหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น

ฉันเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่ากุญแจสำคัญในการบรรเทาปัญหาในตลาดอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่การฟื้นฟูความเชื่อมั่นในการพัฒนาเศรษฐกิจและลดการออมแบบป้องกัน ซึ่งจะทำให้ประชาชนสามารถใช้จ่ายได้อย่างสบายใจ ดังนั้น การสนับสนุนทางการเงินในการประชุม NPC ในเดือนมีนาคม 2568 ในภาคส่วนที่อยู่อาศัยและสวัสดิการสังคมจึงสมควรได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิด

ในทางกลับกัน การแทรกแซงของรัฐบาลที่มากเกินไปอาจทำให้เกิดความกังวลในหมู่ผู้ค้าเกี่ยวกับสภาพคล่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับตลาดฮ่องกงซึ่งพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศมากกว่า ซึ่งอาจนำไปสู่การไหลออกของเงินทุนจากต่างประเทศ

จากมุมมองของตลาดภายนอก ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งสหรัฐฯ ไม่สามารถมองข้ามได้ แม้ว่าทางการจีนจะส่งเสริมนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างแข็งขัน แต่ผลการเลือกตั้งจะสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีการค้า ข้อจำกัดด้านการลงทุน และการลดความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานสำหรับจีน ส่งผลให้ตลาดหุ้นผันผวน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

Mind the Gap: การวัดความตึงเครียดทางการเงินและการคลังผ่าน Fiscal R-Star

ซีพีอาร์

เศรษฐกิจ

คอลัมน์นี้เสนอกรอบงานใหม่สำหรับการวัดความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงิน โดยนำแนวคิด R-star ใหม่สำหรับนโยบายการคลังมาใช้ ซึ่งสามารถเปรียบเทียบกับแนวคิด R-star ในด้านการเงิน จากข้อมูล 140 ปีของ 16 เศรษฐกิจขั้นสูง พบว่าความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงินในปัจจุบันอยู่ในระดับสูงสุดที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ความตึงเครียดที่สูงขึ้นนี้มักเกี่ยวข้องกับผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่พึงประสงค์หลายประการ ดังนั้น จึงจำเป็นต้องมีการดำเนินการด้านนโยบายที่เข้มแข็ง ซึ่งรวมถึงการปรับสมดุลทางการคลัง เพื่อช่วยสร้างพื้นที่นโยบายขึ้นใหม่และลดความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงิน

รอยเลื่อนระหว่างนโยบายการเงินและการคลังเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่เกิดการระบาดของ COVID-19 (Blanchard 2023, Gopinath 2023a, 2023b) การเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างรวดเร็วทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก (Adrian, 2023) ในช่วงเวลาที่การขาดดุลการคลังและระดับหนี้ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น (รูปที่ 1) นโยบายการคลังที่ผ่อนปรนอย่างต่อเนื่องอาจกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้การดำเนินนโยบายการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น

Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_1

หากจะยืมคำศัพท์จาก Disyatat และ Borio (2021) 'ช่องทางแห่งเสถียรภาพ' ระหว่างนโยบายการเงินและการคลังกำลังหดตัวลง

แต่มากเพียงใด? และผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคจากความตึงเครียดที่อาจเกิดขึ้นระหว่างนโยบายการเงินและการคลังคืออะไร? ในเอกสารล่าสุด (Bolhuis et al. 2024) เราได้ตอบคำถามเหล่านี้

หลักฐานจูงใจบางประการสำหรับความตึงเครียดทางการเงินและการคลังที่เพิ่มมากขึ้น

ความตึงเครียดทางการคลังและการเงินอาจไม่สูงเสมอไป แม้ว่าจะอยู่ในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยสูงก็ตาม ทั้งนี้เป็นเพราะทางการคลังสามารถดำเนินการปรับสมดุลทางการคลังเพื่อให้มั่นใจว่าหนี้จะมีความยั่งยืน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถชดเชยได้ด้วยนโยบายการคลังที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้เส้นทางหนี้เข้าสู่เส้นทางที่ไม่ยั่งยืน เมื่อเกิดเหตุการณ์ดังกล่าว นโยบายการคลังจะถูกเรียกว่า "เชิงรับ" (Leeper 1991) ในทางกลับกัน นโยบายการคลังจะ "เชิงรุก" เมื่อทางการคลังไม่เพิ่มดุลบัญชีเดินสะพัดหลักเพื่อตอบสนองต่อต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ภายใต้ระบอบนโยบายการคลังเชิงรุกดังกล่าว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ความตึงเครียดทางการคลังและการเงินที่เพิ่มมากขึ้น

Bohn (1998) แนะนำแบบฝึกหัดสำหรับวัดความกระตือรือร้นของนโยบายการคลัง ซึ่งอัตราส่วนดุลยภาพหลักต่อ GDP จะถดถอยลงในช่วงความล่าช้าแรกของอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP จากการทดสอบนี้ ผู้ทดสอบคนอื่นๆ (เช่น Mauro et al. 2015) พบว่าเศรษฐกิจขั้นสูงมีแนวโน้มที่จะแกว่งไปมาระหว่างช่วงของความรอบคอบ (นโยบายการคลังเชิงรับ) และช่วงของการใช้จ่ายสุรุ่ยสุร่าย (นโยบายการคลังเชิงรุก) (ดู Zaman et al. 2013 ด้วย)

จากการจำลองแบบฝึกหัดของโบนสำหรับกลุ่มเศรษฐกิจขั้นสูงระหว่างปี 1880 ถึง 2022 เราพบว่านโยบายการคลังนั้นไม่ตอบสนองต่อระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และจึงมีความกระตือรือร้นมากขึ้นนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก (GFC) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่าสัมประสิทธิ์เชิงบวกที่มีความสำคัญทางสถิติของดุลยภาพหลักก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกกลับกลายเป็นค่าลบหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก และเพิ่มขึ้นอีกในระดับหนึ่งหลังจากการระบาดใหญ่เริ่มขึ้น (รูปที่ 2) ผลลัพธ์นี้สอดคล้องกับผลลัพธ์ของการถดถอยชุดที่สอง ซึ่งทดสอบว่าดุลยภาพหลักของประเทศจะบรรจบกับดุลยภาพหลักที่ช่วยรักษาเสถียรภาพหนี้หรือไม่ ดุลยภาพหลักมีแนวโน้มที่จะบรรจบกับระดับที่ช่วยรักษาเสถียรภาพหนี้น้อยลงตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก และยังคงเป็นเช่นนั้นหลังจากเกิดการระบาดใหญ่ ดังนั้น จึงมีหลักฐานว่าความตึงเครียดทางการคลังและการเงินอาจเพิ่มขึ้น

Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_2

การแนะนำ R-star ทางการคลังและช่องว่างทางการคลัง-การเงิน

เราเสนอแนวคิดใหม่สองแนวคิด ได้แก่ 'fiscal r-star' และ 'fiscal-monetary gap' เพื่อวัดความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงินภายใต้นโยบายการคลังที่แข็งขัน เราใช้กรอบเศรษฐกิจมหภาคมาตรฐาน เช่น กราฟ IS และ Phillips รวมถึงกฎการเคลื่อนที่ของหนี้รัฐบาล

อัตราดอกเบี้ย R-star ด้านการคลังคืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ช่วยรักษาอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของประเทศให้คงที่ โดยพิจารณาจากเส้นทางการขาดดุลหลักเมื่อผลผลิตเติบโตถึงศักยภาพและอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่เป้าหมาย โดยพื้นฐานแล้ว อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวแสดงถึงเพดานอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งเส้นทางหนี้อาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วได้ เมื่ออัตราดอกเบี้ย R-star ด้านการคลังลดลง ช่องว่างของอำนาจทางการคลังในการดำเนินการขาดดุลก็จะลดลง

เราโต้แย้งว่าความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ย R-star ทางการคลังและอัตราดอกเบี้ย R-star ทางการคลัง (อัตราดอกเบี้ยตามธรรมชาติ) ซึ่งเราเรียกว่า "ช่องว่างทางการคลัง-การเงิน" เป็นการวัดความตึงเครียดทางการคลัง-การเงิน

เมื่อระดับ R-star ของการเงินและ R-star ทางการคลังเท่ากัน ผู้กำหนดนโยบายจะสามารถทำให้หนี้มีความมั่นคงและรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับเป้าหมายได้ในเวลาเดียวกัน แต่เมื่อระดับ R-star ของการเงินขยับขึ้นสูงกว่าระดับ R-star ทางการคลัง การแลกเปลี่ยนนโยบายที่ยากลำบากก็จะเกิดขึ้น เมื่อธนาคารกลางกำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงให้เท่ากับระดับ R-star ทางการคลัง พลวัตของหนี้สาธารณะอาจรุนแรงขึ้นหากไม่มีการปรับการคลัง อีกทางหนึ่ง ธนาคารกลางอาจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงไว้ต่ำกว่าระดับ R-star ทางการคลัง ซึ่งจะมีประโยชน์ต่อความยั่งยืนทางการคลังโดยลดต้นทุนและอัตราการสะสมหนี้ แต่จะก่อให้เกิดความท้าทายอื่นๆ ต่อเสถียรภาพด้านราคาและการเงิน

ความตึงเครียดด้านการคลัง-การเงินเพิ่มขึ้นเพียงใด?

เราบันทึกวิวัฒนาการของความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงินโดยการประมาณช่องว่างระหว่างการคลังและการเงินโดยอิงจากข้อมูล 140 ปีจาก 16 เศรษฐกิจขั้นสูง

ผลลัพธ์ของเราให้ข้อมูลเชิงลึกหลายประการ ประการแรก ช่องว่างทางการคลัง-การเงินโดยเฉลี่ยอยู่ที่ระดับสูงสุดในช่วงสงครามโลกครั้งที่สองท่ามกลางความต้องการทางการคลังในช่วงสงคราม ประการที่สอง หลังจากที่แตะระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ในช่วงทศวรรษปี 1970 อันเป็นผลจากการขยายตัวหลังสงครามและการปลดประจำการ ช่องว่างดังกล่าวก็ยังคงต่ำและค่อนข้างคงที่ตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษปี 1980 จนถึงกลางทศวรรษปี 2000 โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากการลดลงของอัตราเงินเฟ้อหลังจากภาวะเงินเฟ้อในยุคโวลค์เกอร์ในช่วงต้นทศวรรษปี 1980 ประการที่สาม ช่องว่างทางการคลัง-การเงินเพิ่มขึ้นตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษปี 2000 ประการที่สี่และสำคัญที่สุด ณ สิ้นปี 2022 ความตึงเครียดทางการคลัง-การเงินอยู่ที่ระดับสูงสุดที่วัดได้นับตั้งแต่ทศวรรษปี 1950 (รูปที่ 3)

Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_3

เนื่องจากความตึงเครียดสูงในปัจจุบัน จำเป็นต้องปรับนโยบาย

จากการคาดการณ์ในท้องถิ่น เราพบว่าช่องว่างระหว่างการคลังกับการเงินที่เพิ่มขึ้นมักจะตามมาด้วยผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่พึงประสงค์หลายประการ (รูปที่ 4) ซึ่งได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น หนี้สินที่สูงขึ้น และอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนตัวลง ช่องว่างที่มากขึ้นยังสัมพันธ์กับการชำระหนี้ของรัฐบาล ซึ่งก็คือการใช้ดอกเบี้ยจริงที่ต่ำและอัตราเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดเพื่อลดภาระหนี้จริงในระยะยาว ช่องว่างที่มากขึ้นยังเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของวิกฤตหลายประเภทอีกด้วย

เนื่องด้วยความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงินที่สูงในปัจจุบัน อาจจำเป็นต้องปรับนโยบายเพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์เหล่านี้ ช่องว่างระหว่างการคลังและการเงินสามารถปิดลงได้ด้วยการใช้หลายๆ เครื่องมือทางนโยบายร่วมกัน บทความนี้จะกล่าวถึงความท้าทายและผลประโยชน์ที่อาจได้รับจากการดำเนินการตามนโยบายเหล่านี้

การปฏิรูปโครงสร้างที่ส่งเสริมการเติบโตสามารถช่วยให้นโยบายการเงินและการคลังกลับมามีบทบาทอีกครั้ง ดังที่เราได้แสดงไว้ในเอกสารนี้ แต่ด้วยปัจจัยกดดันหลายประการที่ส่งผลต่อการเติบโตของโลก แนวโน้มการเติบโตในระยะกลางจึงน่าจะยังคงอ่อนแอ (IMF 2024) ซึ่งอาจต้องใช้มาตรการเร่งด่วนมากขึ้น

มาตรการหนึ่งดังกล่าวคือการปรับสมดุลทางการคลัง ซึ่งสามารถเพิ่มระดับการคลังให้สูงขึ้นและบรรเทาความตึงเครียดระหว่างการคลังกับการเงินได้ แต่การดำเนินการอาจถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดทางเศรษฐศาสตร์การเมือง ไม่ชัดเจนว่าเศรษฐกิจขั้นสูงมีความสามัคคีทางสังคมที่จำเป็นในการบรรลุแผนการปรับสมดุลทางการคลังที่ยั่งยืนทางการเมืองหรือไม่ (Balasundharam et al. 2023)

ในความเป็นจริง อาจมีความสัมพันธ์แบบสองทางระหว่างความแตกแยกทางการเมืองและช่องว่างทางการคลัง-การเงิน (รูปที่ 5) โดยความแตกแยกและความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ คำอธิบายที่เป็นไปได้ประการหนึ่งสำหรับการเคลื่อนไหวร่วมกันนี้คือ เมื่อสังคมมีความแตกแยกมากขึ้น การดำเนินการปรับทางการคลังที่จำเป็นเพื่อลดช่องว่างทางการคลัง-การเงินก็กลายเป็นเรื่องท้าทายมากขึ้น (Roubini และ Sachs 1989a, 1989b, Alesina และ Tabellini 1990, Alesina และ Drazen 1991) แรงกดดันที่เกิดจากความตึงเครียดทางการคลัง-การเงินอาจส่งผลย้อนกลับไปยังความแตกแยกได้เช่นกัน (Gabriel et al. 2023; Hubscher et al. 2023)

Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_4

Mind the Gap: Gauging Fiscal-Monetary Tensions through Fiscal R-Star_5

นักการเมืองอาจเกิดความคิดที่จะใช้วิธีปราบปรามทางการเงินในรูปแบบต่างๆ เพื่อชำระหนี้ก้อนโต หรือกดดันให้ธนาคารกลาง "รองรับ" การใช้จ่ายเพิ่มเติม ความเป็นอิสระของสถาบันของธนาคารกลางสามารถและควรป้องกันไม่ให้หน่วยงานด้านการคลังบ่อนทำลายความสามารถของธนาคารกลางในการมีบทบาทเชิงรุกในการรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ

การบรรลุเสถียรภาพด้านราคาอาจส่งผลให้เกิดผลตอบแทนทางการคลังได้ หากมีการคาดเดาอัตราเงินเฟ้ออย่างมั่นคง เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากหนี้รัฐบาลก็จะลดลง ส่งผลให้การคลังมีความยั่งยืนมากยิ่งขึ้น นอกจากนี้ การคาดเดาอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอันเป็นผลจากนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนมากเกินไปอาจทำให้จำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะเพิ่มความตึงเครียดทางการคลังและการเงินมากยิ่งขึ้น

เนื่องด้วยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ผู้กำหนดนโยบายจึงไม่ควรสันนิษฐานว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อไปอีกนาน ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ จำเป็นต้องมีการดำเนินการตามนโยบายที่เข้มแข็งเพื่อลดความตึงเครียดระหว่างการคลังและการเงินในระยะยาว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

มุมมองมหภาคและประเภทสินทรัพย์เดือนตุลาคม

UBS

เศรษฐกิจ

เมื่อผู้กำหนดนโยบายระดับสูงในสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ การรับฟังจึงเป็นสิ่งที่คุ้มค่า เมื่อวันที่ 18 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เริ่มวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นการส่งสารที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางจะไม่ลังเลที่จะดำเนินการอย่างแข็งกร้าวเพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างราบรื่น หนึ่งสัปดาห์ต่อมา โปลิตบูโรของจีนได้ส่งสารที่หนักแน่นว่านโยบายการคลังจะดำเนินการเพื่อลดความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสนับสนุนผู้บริโภคชาวจีนโดยตรงอย่างจริงจังเป็นครั้งแรกภายใต้การนำของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง แม้ว่ายังคงมีความกังวลเกี่ยวกับโมเมนตัมของตลาดแรงงานสหรัฐฯ และการดำเนินนโยบายในจีนอยู่ แต่เราจะไม่ประเมินความมุ่งมั่นของผู้กำหนดนโยบายใหม่ในการตัดทอนการเติบโตภายในประเทศและการเติบโตทั่วโลกต่ำเกินไป เราเชื่อว่าตลาดยังมีพื้นที่อีกมากในการกำหนดราคาความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ

เฟดเชิงรุก

หลังจากที่เฟดเริ่มใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถึง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นระดับที่ไม่ปกติ ประธานเฟด พาวเวลล์กล่าวว่า “ตลาดแรงงานมีสภาพคล่องที่มั่นคง และเราตั้งใจที่จะคงสภาพนี้เอาไว้” พาวเวลล์ต้องการส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าเฟดจะตอบสนองด้วยนโยบายเชิงรุก และสามารถโน้มน้าวคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ที่เหลือให้ดำเนินการอย่างแข็งกร้าว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเฟดมีขีดจำกัดต่ำในการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไปในอัตราที่ก้าวร้าว หากตลาดแรงงานมีแนวโน้มลดลงแม้เพียงเล็กน้อยในระยะใกล้

ในขณะเดียวกัน เราไม่เชื่อว่าเฟดจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดตามราคาตลาดในปีหน้า ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทำให้ตลาดประหลาดใจมาหลายสัปดาห์ โดยการบริโภคดูแข็งแกร่งและจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกยังคงอยู่ในระดับต่ำ แม้ว่าเฟดจะเพิ่งลดอัตราดอกเบี้ยไป แต่ก็มีสัญญาณบ่งชี้ว่าการผ่อนปรนเงื่อนไขทางการเงินในช่วงต้นปีนี้ส่งผลดีต่อตลาดที่อยู่อาศัย โดยยอดขายบ้านใหม่ การเริ่มก่อสร้างบ้าน และการขอใบอนุญาตก่อสร้างทั้งหมดล้วนส่งผลดีอย่างน่าประหลาดใจในช่วงหลังนี้ ในที่สุด สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจของสหรัฐฯ เพิ่งแก้ไขการวัดรายได้มวลรวมในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราการออมของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 2 ปรับขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3.3% เป็น 5.2% ซึ่งถือเป็นเหตุผลสำคัญที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ใช้ โดยระบุว่าผู้บริโภคในสหรัฐฯ ใช้จ่ายเกินตัวและควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็ว กล่าวโดยสรุป เฟดไม่ได้ดูเหมือนว่าจะล้าหลัง

ภาคผนวก 1: อัตราการออมส่วนบุคคลได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ที่มา: ที่มา: BEA, UBS Asset Management ณ กันยายน 2024

จุดเปลี่ยนสำหรับประเทศจีน

จนกระทั่งสัปดาห์ที่แล้ว มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนยังไม่เพียงพอต่อการรองรับเศรษฐกิจจากการลดหนี้ในตลาดอสังหาริมทรัพย์และแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืด เศรษฐกิจพื้นฐานได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นภาคเอกชนที่ต่ำ ซึ่งผู้กำหนดนโยบายไม่เต็มใจที่จะสนับสนุนอย่างเต็มที่ ท่ามกลางความต้องการที่จะนำทรัพยากรไปที่ด้านอุปทาน (การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน) มากกว่าด้านอุปสงค์ (การบริโภค) ของเศรษฐกิจ

กล่าวได้ว่าการประกาศนโยบายการเงินและการคลังที่ประสานงานกันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งออกแบบมาเพื่อสนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัย ตลาดทุน และผู้บริโภค ถือเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์จากรัฐบาลไปสู่การฟื้นฟูความเชื่อมั่นและพลวัตในภาคเอกชน โดยในจิตวิญญาณของการฟังอย่างตั้งใจเมื่อผู้กำหนดนโยบายพูด เราทราบว่าโปลิตบูโรในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการประชุมที่ไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าครั้งแรกของผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจระดับสูงของจีนนับตั้งแต่วิกฤตโควิด-19 ในเดือนมีนาคม 2020 ได้ใช้ภาษาที่แข็งกร้าวและมีเป้าหมายชัดเจนเกี่ยวกับขั้นตอนในการฟื้นฟูเศรษฐกิจ

หากไม่นับการอ้างอิงถึงปัญหาเชิงโครงสร้าง ความเสี่ยงทางศีลธรรม และความมั่นคงของชาติในโปลิตบูโรก่อนหน้านี้ ตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการบรรลุเป้าหมาย GDP ที่แท้จริง "ประมาณ 5%" หยุดไม่ให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำ และดำเนินการอย่างเร่งด่วนเพื่อให้แน่ใจว่ามีการสนับสนุนทางการเงินที่จำเป็นสำหรับเศรษฐกิจ สิ่งที่โดดเด่นที่สุดก็คือ ภาษาและข่าวสารนับตั้งแต่แถลงการณ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการสนับสนุนโดยตรงอย่างแท้จริงครั้งแรกสำหรับผู้บริโภคเอง ซึ่งดูเหมือนว่าจะเป็นสิ่งที่ขัดต่ออุดมการณ์ในการสื่อสารก่อนหน้านี้ สิ่งที่น่าสังเกตอีกอย่างคือความจำเป็นในการ "ตอบสนองต่อความกังวลของประชาชน" ซึ่งอาจบ่งบอกถึงความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นของโปลิตบูโรเกี่ยวกับเสถียรภาพทางสังคม ซึ่งอาจเป็นแรงผลักดันให้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สนับสนุนอุปสงค์ ซึ่งก่อนหน้านี้เคยมีความลังเล

แม้ว่าจะมีรายละเอียดมากมายที่ต้องแก้ไข รวมถึงคำถามเกี่ยวกับขนาดและขอบเขตของการสนับสนุนทางการเงิน แต่เราคิดว่าการเปลี่ยนแปลงภาษาเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในฟังก์ชันการตอบสนองการกำหนดนโยบายของจีน มีข้อความที่ชัดเจนในการแก้ไขความเสี่ยงด้านลบ และศักยภาพในการประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

การป้องกันที่เสี่ยง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายจากเฟดและโปลิตบูโรเกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนเริ่มส่งเงินจำนวนมากไปยังสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น ตามการสำรวจผู้จัดการกองทุนยอดนิยมของ Bank of America พบว่าในเดือนกันยายน นักลงทุนรายงานว่าพวกเขาถือครองสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงมากกว่าสินทรัพย์ตามวัฏจักรมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 โดยที่ตะกร้าหุ้นของ UBS ที่มีสินทรัพย์ตามวัฏจักรเทียบกับสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงนั้นลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เรามองว่ายังมีช่องทางให้ฟื้นตัวได้อีกมาก นอกจากนี้ ผู้จัดการสินทรัพย์ยังสร้างสถานะถือครองสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวนมาก ตามการสำรวจลูกค้าของ CFTC และ JP Morgan ในระดับภูมิภาค เราได้ปรับระดับพันธบัตรสหรัฐฯ จากถือครองสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเป็นเป็นกลาง เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะฟื้นตัวได้ ยิ่งเฟดมีความกระตือรือร้นมากเท่าไร ก็ยิ่งจำเป็นต้องส่งมอบสินทรัพย์เพิ่มเติมในเวลาที่เหมาะสมน้อยลงเท่านั้น

ภาคผนวกที่ 2: ยังมีพื้นที่ให้กลุ่มที่มีพฤติกรรมตามวัฏจักรทำผลงานได้ดีกว่ากลุ่มที่ตั้งรับ

ที่มา: Bloomberg, UBS Asset Management ณ เดือนกันยายน 2024

ในตลาดหุ้น เราได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของตลาดหุ้นจีนและตลาดเกิดใหม่ ซึ่งยังคงมีมูลค่าที่น่าสนใจแม้หลังจากที่จีนประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแล้ว ตามข้อมูลของ EPFR ผู้เชี่ยวชาญด้านกระแสเงินทุน การจัดสรรเงินลงทุนในกองทุนหุ้นที่มีการซื้อขายในจีนนั้นใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปีเมื่อสิ้นเดือนสิงหาคม แม้ว่าตลาดหุ้นยุโรปจะได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนเช่นกัน โดยเฉพาะผู้ส่งออกสินค้าฟุ่มเฟือย แต่การอ่อนแอทางเศรษฐกิจของเยอรมนีและอุปสรรคด้านการผลิตที่ยังคงดำเนินต่อไปทำให้เรามีน้ำหนักต่ำกว่าปกติ หุ้นสหรัฐฯ ยังคงมีมูลค่าสูงเกินจริง แต่ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น เราเห็นแนวโน้มขาขึ้นเพิ่มเติมสำหรับภาคส่วนที่มีวัฏจักรมากกว่าภาคส่วนที่มีการป้องกัน

โดยทั่วไปแล้ว เราชอบการให้น้ำหนักเกินแก่สินเชื่อในเอเชียและยุโรป ซึ่งมีการถือครองที่น่าสนใจมากกว่าสินเชื่อในสหรัฐฯ นอกจากนี้ เรายังถือครองเรอัลบราซิลและแรนด์แอฟริกาใต้ ซึ่งให้การถือครองและศักยภาพในการเติบโตเพิ่มเติม เนื่องจากจีนลดความเสี่ยงต่อการเติบโตของโลก สถานะโดยรวมของเราในด้านระยะเวลาถือครองเป็นกลาง แต่เรายังคงถือครอง JGB ระยะสั้น เนื่องจากตลาดยังคงให้ราคาต่ำกว่าการปรับขึ้นเพิ่มเติมที่เราคาดว่าจะเกิดขึ้นจากธนาคารกลางญี่ปุ่น

เราทราบดีว่าหลังจากการพุ่งสูงล่าสุด มีความเสี่ยงที่นโยบายต่างๆ ของจีนจะประสบความผิดหวัง รวมถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น โอกาสที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะชนะการเลือกตั้งในสหรัฐฯ ซึ่งขู่ว่าจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน ดัชนี MSCI China ให้ความสำคัญกับเศรษฐกิจบริการในประเทศมากกว่ามาก ดังนั้นจึงได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีนำเข้าสินค้าส่งออกของจีนน้อยกว่า อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงที่ความเชื่อมั่นที่ลดลงอาจกลายเป็นอุปสรรคต่อการจัดสรรทรัพยากรใหม่ทั่วโลกกลับเข้าสู่จีน เช่นเคย เราจะติดตามความเสี่ยงต่อตำแหน่งของเราในเหตุการณ์ความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้น

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเลิกจ้างในอเมริกามีน้อย แล้วทำไมการหางานจึงยากกว่า?

Owen Li

เศรษฐกิจ

ในขณะที่การเติบโตของงานชะลอตัวลงและอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น นักเศรษฐศาสตร์บางคนได้ชี้ให้เห็นถึงสัญญาณของความเชื่อมั่นในหมู่นายจ้าง ซึ่งส่วนใหญ่แล้วนายจ้างจะรักษาลูกจ้างที่มีอยู่ไว้

แม้ว่าจะมีการเลิกจ้างพนักงานในบริษัทใหญ่บางแห่งซึ่งเป็นข่าวใหญ่ แต่โดยรวมแล้วการเลิกจ้างพนักงานยังคงต่ำกว่าระดับที่คาดไว้ในช่วงที่เศรษฐกิจแข็งแกร่งก่อนเกิดโรคระบาด จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานซึ่งเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ผลิและฤดูร้อนนั้นลดลงเมื่อเร็วๆ นี้

แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอดีตบ่งชี้ว่าข้อมูลการเลิกจ้างเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานได้มากนัก ในอดีต การเลิกจ้างจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อเศรษฐกิจตกต่ำอย่างหนักเท่านั้น

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เบาลงในปี 2544 ถือเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนยิ่งขึ้น อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ 4.3 ในเดือนพฤษภาคมเป็นร้อยละ 5.7 เมื่อสิ้นปี อย่างไรก็ตาม อัตราการเลิกจ้างแทบจะไม่เพิ่มขึ้นเลย ยกเว้นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงฤดูใบไม้ร่วง

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อนหน้านี้ก็ดำเนินตามรูปแบบที่คล้ายกัน ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าเป็นเหตุผลที่ตรงไปตรงมา นั่นคือ การเลิกจ้างสร้างความวุ่นวาย มีค่าใช้จ่ายสูง และส่งผลเสียต่อขวัญกำลังใจ ดังนั้น บริษัทต่างๆ จึงพยายามหลีกเลี่ยงการเลิกจ้างพนักงานจนกว่าจะไม่มีทางเลือกอื่น ซึ่งบางครั้งอาจต้องรอให้นานกว่าที่ตรรกะทางการเงินจะกำหนด

นายพาร์คเกอร์ รอสส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Arch Capital ซึ่งเป็นบริษัทประกันภัย กล่าวว่า “การเลิกจ้างพนักงานนั้นมีค่าใช้จ่ายสูง ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว บริษัทต่างๆ มักจะเลือกใช้วิธีดังกล่าวเป็นทางเลือกสุดท้าย”

บริษัทต่างๆ อาจลังเลที่จะเลิกจ้างพนักงานในขณะนี้ เนื่องจากบริษัทหลายแห่งประสบปัญหาในการจ้างงานหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากการระบาดใหญ่ แม้ว่าธุรกิจจะชะลอตัวลง แต่คุณรอสส์กล่าวว่า นายจ้างอาจต้องการคงพนักงานไว้มากกว่าที่จะเสี่ยงต่อการขาดแคลนพนักงานอีกครั้งหากเศรษฐกิจฟื้นตัว

ความลังเลใจดังกล่าวถือเป็นข่าวดีสำหรับคนงานในระยะสั้น แต่ก็มีความเสี่ยงด้วยเช่นกัน หากเศรษฐกิจแย่ลงกว่าที่คาดไว้ ธุรกิจต่างๆ อาจต้องเลิกจ้างคนงานโดยด่วน หากเป็นเช่นนั้น เศรษฐกิจอาจพังทลายลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการสูญเสียตำแหน่งงานทำให้ผู้บริโภคลดการใช้จ่ายลง ส่งผลให้เกิดการสูญเสียมากขึ้น

“นั่นคือสิ่งที่ทุกคนกังวล เพราะการว่างงานนำไปสู่การว่างงาน” นายแอนดรูว์ ชาเลนเจอร์ รองประธานอาวุโสของ Challenger บริษัท Gray Christmas ซึ่งเป็นบริษัทจัดหางานใหม่ที่ติดตามข้อมูลตลาดแรงงาน กล่าว

อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นได้แม้จะไม่มีการเลิกจ้างเพิ่มขึ้น สิ่งที่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างแท้จริงไม่ใช่การสูญเสียตำแหน่งงาน แต่เป็นการชะลอตัวของการจ้างงาน

นั่นอาจดูขัดแย้งกับสัญชาตญาณ เพราะคำว่า “ภาวะเศรษฐกิจถดถอย” และ “การสูญเสียตำแหน่งงาน” มีความหมายเหมือนกันในจินตนาการของคนทั่วไป การเลิกจ้างเกิดขึ้นได้แม้ในเศรษฐกิจที่แข็งแรง แต่เมื่อผู้คนสูญเสียงานในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย พวกเขาก็ต้องดิ้นรนหางานใหม่

ศาสตราจารย์ Robert Shimer นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยชิคาโก กล่าวว่า “เมื่อผู้จัดการฝ่ายจ้างงานตัดสินใจไม่จ้างพนักงานเพิ่มตำแหน่ง นั่นมักจะไม่เป็นข่าวพาดหัว” เช่นเดียวกับการปิดโรงงาน แต่การตัดสินใจดังกล่าว ซึ่งเมื่อพิจารณาจากเศรษฐกิจโดยรวม อาจนำไปสู่การว่างงานที่เพิ่มขึ้นได้ เขากล่าวว่า ในรายงานปี 2012 เขาพบว่าอัตราการว่างงานผันผวนประมาณสามในสี่ส่วนเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราการจ้างงาน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การจ้างงานไม่ใช่การเลิกจ้าง แต่เป็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังใกล้เข้ามา และการจ้างงานก็ชะลอตัวลงแล้ว

นายจ้างเพิ่มงานเพียง 116,000 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ลดลงจาก 451,000 ตำแหน่งในช่วงเวลาเดียวกันเมื่อสองปีก่อน การจ้างงานรวม ซึ่งก็คือจำนวนคนทั้งหมดที่ได้รับการว่าจ้าง โดยไม่รวมคนที่ลาออกจากงานหรือถูกเลิกจ้าง ลดลงเหลือประมาณ 5.5 ล้านตำแหน่งต่อเดือน จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ 7 ล้านตำแหน่งในช่วงต้นปี 2022

ในปี 2022 นายจ้างยังคงเร่งเพิ่มพนักงานหลังการระบาดใหญ่ ซึ่งการชะลอตัวจากอัตราดังกล่าวเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อัตราการจ้างงานลดลงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ตามการวิจัยล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐประจำมินนิอาโปลิส พบว่าการลดลงดังกล่าวส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยอยู่ที่ 4.2% ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 54 ปีที่ 3.4% ในช่วงต้นปี 2023

นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าการชะลอตัวของการจ้างงานไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจถดถอยได้เริ่มต้นขึ้นแล้วหรือเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ไม่ชัดเจนว่ารูปแบบก่อนเกิดโรคระบาดจะมีผลกับเศรษฐกิจหลังโรคระบาดในระดับใด และแม้ว่าตลาดแรงงานจะอ่อนแอลง แต่โดยส่วนใหญ่แล้วตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณว่าผู้ที่ต้องการงานกลับประสบปัญหาในการหางานมากขึ้น

สัดส่วนของผู้ว่างงานที่หางานทำได้ในแต่ละเดือนลดลง จำนวนชาวอเมริกันที่ถือว่าว่างงานระยะยาว ซึ่งก็คือผู้ที่ตกงานนานกว่า 6 เดือนนั้นเพิ่มขึ้น จากการสำรวจพบว่าผู้ว่างงานเหล่านี้มีความมั่นใจน้อยลงกว่าปีที่แล้วว่าหากพวกเขาตกงาน พวกเขาจะหางานใหม่ได้อย่างรวดเร็ว

นายรอสส์แห่ง Arch Capital กล่าวว่า “ธุรกิจต่างๆ ถอนตัวออกไป ความต้องการแรงงานไม่มากเท่าเดิม และไม่ได้จ้างงานในอัตราที่เคยเป็น”

ที่มา: Straitstimes

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 2 ตุลาคม

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

เศรษฐกิจ

[ข้อเท็จจริงโดย ย่อ ]

1.ประธานาธิบดีอิหร่านกล่าวว่าอิหร่านจะต่อต้านภัยคุกคามใดๆ อย่างหนักแน่น

2. อัตราตำแหน่งงานว่างในสหรัฐฯ เพิ่มสูงสุดในรอบ 3 เดือน เกินความคาดหมาย

3. เรห์นแห่ง ECB กล่าวว่าการผ่อนคลายนโยบายเงินเฟ้อสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

4. อัตราเงินเฟ้อโซนยูโรแตะเป้าหมายของ ECB เป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี

[ รายละเอียด ข่าว ]

ประธานาธิบดีอิหร่าน กล่าวว่า อิหร่านจะต่อต้านภัยคุกคามใดๆ อย่างหนักแน่น

เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ประธานาธิบดีอิหร่าน มาซูด เปเซชเคียน ยกย่องการโจมตีด้วยขีปนาวุธของอิหร่านว่าเป็น "การตอบโต้ที่เด็ดขาด" ต่อการรุกรานของอิสราเอล เขากล่าวว่าอิหร่านไม่ได้แสวงหาสงคราม แต่จะต่อต้านภัยคุกคามใดๆ อย่างแข็งขัน เปเซชเคียน โพสต์บนโซเชียลมีเดียในช่วงเย็น โดยระบุว่า ตามสิทธิอันชอบธรรม และเพื่อสันติภาพและความปลอดภัยของอิหร่านและตะวันออกกลาง อิหร่านได้ตอบโต้การรุกรานของอิสราเอลอย่างเด็ดขาด "นี่เป็นเพียงส่วนหนึ่งของความแข็งแกร่งของเรา อย่าขัดแย้งกับอิหร่าน" เปเซชเคียนเตือนอิสราเอล ตามรายงานของโทรทัศน์แห่งรัฐอิหร่าน กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามประกาศเมื่อวันที่ 1 ตุลาคมว่าได้ใช้ขีปนาวุธความเร็วเหนือเสียงฟัตตาห์เป็นครั้งแรกในการโจมตีอิสราเอล โดยขีปนาวุธประมาณ 90% ตกเป้า

ตำแหน่งงานว่างในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 3 เดือน เกินความคาดหมาย

จำนวนตำแหน่งงานว่างในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนในเดือนสิงหาคม ซึ่งถือเป็นแนวโน้มที่แตกต่างจากข้อมูลอื่นๆ ที่บ่งชี้ว่าความต้องการแรงงานชะลอตัวลง การสำรวจการเปิดงานและการหมุนเวียนของแรงงาน (JOLT) ของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เมื่อวันอังคาร แสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้นจาก 7.71 ล้านตำแหน่งในเดือนกรกฎาคมเป็น 8.04 ล้านตำแหน่ง อัตราการจ้างงานลดลงเหลือ 3.3% ซึ่งเท่ากับระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2013 โดยไม่รวมข้อมูลการระบาดใหญ่ในช่วงเริ่มต้นของปี 2020 อัตราการว่างงานยังลดลงเหลือ 1% อีกด้วย แม้จะมีตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้น แต่ข้อมูลล่าสุดอื่นๆ แสดงให้เห็นว่านายจ้างได้ชะลออัตราการจ้างงานลง

เรห์น แห่ง ECB กล่าวว่า การสนับสนุนเงินเฟ้อ สำหรับ กรณี การลดอัตรา ดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

นายออลลี เรห์น สมาชิกสภากำกับดูแลธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงและเศรษฐกิจยูโรโซนที่ถดถอยลงสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ ผู้ว่าการธนาคารแห่งฟินแลนด์กล่าวเมื่อวันอังคารว่า "สถิติล่าสุดยืนยันอีกครั้งว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลง" "อย่างน้อยในมุมมองของฉัน สิ่งนี้เป็นเหตุผลเพิ่มเติมสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม การที่แนวโน้มการเติบโตของยูโรโซนอ่อนแอลงเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้แนวโน้มไปในทิศทางเดียวกัน"

อัตราเงินเฟ้อโซนยูโรแตะเป้าหมาย ของ ECB เป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี

เป็นครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปีที่อัตราเงินเฟ้อของโซนยูโรลดลงต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป ซึ่งบ่งชี้ว่าความพยายามระยะยาวในการควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาอาจจะสิ้นสุดลง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของโซนยูโรในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ลดลงจาก 2.2% ในเดือนสิงหาคม นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2021 ที่อัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบเป็นรายปีลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป หากไม่นับรวมราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงเล็กน้อยจาก 2.8% ในเดือนสิงหาคมเป็น 2.7% ในเดือนกันยายน คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปีนี้ เนื่องจากผลกระทบพื้นฐานของราคาพลังงานลดลง

[ ประเด็นวันนี้ ]

UTC+8 15:15 - รองประธาน ECB Luis de Guindos พูด

UTC+8 17:30 - ธนาคารแห่งอังกฤษเผยแพร่บันทึกการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน

UTC+8 17:30 - สมาชิกสภากำกับดูแล ECB Kazaks กล่าวสุนทรพจน์

UTC+8 20:15 - รายงาน ADP ของสหรัฐฯ (ก.ย.)

UTC+8 21:00 - Loretta Mester ประธานเฟดคลีฟแลนด์กล่าวปราศรัย

UTC+8 22:00 - Robert Holzmann สมาชิกสภากำกับดูแล ECB กล่าวสุนทรพจน์

UTC+8 23:00 - ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ มิเชลล์ โบว์แมน กล่าวสุนทรพจน์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

เบรนท์: ร่วงลงสู่ไตรมาส 4 จากความกังวลเรื่องอุปทาน

ไม่กี่เดือนที่ผ่านมาถือเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากและไม่แน่นอนสำหรับราคาน้ำมันอ้างอิง

มองไปที่ด้านเทคนิค…

ที่มา: Theedgemarkets

การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ – รุ่งอรุณใหม่ของเศรษฐกิจจีนหรือไม่?

ภาวะเงินฝืดฉุดการเติบโต: เงินเฟ้อกลับมาเป็นแกนหลักของนโยบาย

การกระตุ้นความรู้สึกของตลาดในระยะสั้น รายละเอียดการดำเนินการกำลังรออยู่

การเติบโตของตลาดหุ้นในระยะยาวขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค

ความกังวลหลักและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

Mind the Gap: การวัดความตึงเครียดทางการเงินและการคลังผ่าน Fiscal R-Star

หลักฐานจูงใจบางประการสำหรับความตึงเครียดทางการเงินและการคลังที่เพิ่มมากขึ้น

การแนะนำ R-star ทางการคลังและช่องว่างทางการคลัง-การเงิน

ความตึงเครียดด้านการคลัง-การเงินเพิ่มขึ้นเพียงใด?

เนื่องจากความตึงเครียดสูงในปัจจุบัน จำเป็นต้องปรับนโยบาย

มุมมองมหภาคและประเภทสินทรัพย์เดือนตุลาคม

เฟดเชิงรุก

ที่มา: ที่มา: BEA, UBS Asset Management ณ กันยายน 2024

จุดเปลี่ยนสำหรับประเทศจีน

การป้องกันที่เสี่ยง

ที่มา: Bloomberg, UBS Asset Management ณ เดือนกันยายน 2024

การเลิกจ้างในอเมริกามีน้อย แล้วทำไมการหางานจึงยากกว่า?

ที่มา: Straitstimes

ข่าวการเงินวันที่ 2 ตุลาคม

[ข้อเท็จจริงโดย ย่อ ]

[ รายละเอียด ข่าว ]

[ ประเด็นวันนี้ ]

การเปิดเผยความเสี่ยง