มาเลเซียยินดีกับการลงทุนมูลค่า 14,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (63,020 ล้านริงกิตมาเลเซีย) ที่ได้รับการเสนอโดยกลุ่มยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ รวมถึง Google, Microsoft, Enovix Corporation, Amazon Web Services, Abbott Laboratories และ Boeing

เรื่องดังกล่าวได้รับการรายงานโดยนายกรัฐมนตรี ดาทุก เสรี อันวาร์ อิบราฮิม ในระหว่างการประชุมทวิภาคีกับนายแอนโทนี บลิงเคน รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ ในระหว่างการประชุมสุดยอดอาเซียนครั้งที่ 44 และ 45 และการประชุมสุดยอดที่เกี่ยวข้องที่นี่ เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา

อันวาร์กล่าวว่ามาเลเซียยังหวังที่จะเสริมสร้างความร่วมมือกับสหรัฐฯ ในอุตสาหกรรมที่เกิดใหม่ด้วย

อีกประการหนึ่ง นายกรัฐมนตรียินดีต้อนรับคณะผู้แทนสหรัฐฯ เข้าร่วมการเจรจาระดับเจ้าหน้าที่อาวุโสครั้งต่อไปที่เมืองปุตราจายาในช่วงปลายเดือนตุลาคม ซึ่งถือเป็นโอกาสที่ทั้งสองประเทศจะเฉลิมฉลองครบรอบ 10 ปีความร่วมมืออย่างครอบคลุมระหว่างมาเลเซียและสหรัฐฯ

“มาเลเซียชื่นชมบทบาทนำของสหรัฐฯ ในข้อมติ 2735 ของคณะมนตรีความมั่นคงแห่งสหประชาชาติ (UNSC) และขอเรียกร้องให้สหรัฐฯ ใช้อิทธิพลที่มีเพื่อนำข้อมติดังกล่าวไปปฏิบัติอย่างรวดเร็ว” เขากล่าว

มติ 2728 ที่ได้ผ่านเมื่อวันที่ 10 มิถุนายน เรียกร้องให้หยุดยิงในทุกสถานการณ์สู้รบในฉนวนกาซาทันที

ขณะเดียวกัน กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการประชุมครั้งนี้ว่า บลิงเคนได้เน้นย้ำถึงการสนับสนุนของสหรัฐฯ ต่อตำแหน่งประธานอาเซียนของมาเลเซียในปีหน้า และได้หารือถึงโอกาสในการเพิ่มความร่วมมือเพื่อส่งเสริมเสถียรภาพในภูมิภาค เพื่อสนับสนุนภูมิภาคอินโด-แปซิฟิกที่เสรี เปิดกว้าง ปลอดภัย ยืดหยุ่น และเจริญรุ่งเรือง

“รัฐมนตรี Blinken และนายกรัฐมนตรี [Anwar] Ibrahim เน้นย้ำถึงความสำคัญของความร่วมมืออย่างครอบคลุมระหว่างสหรัฐฯ และมาเลเซียในวาระครบรอบ 10 ปี และความมุ่งมั่นที่จะเสริมสร้างความสัมพันธ์ระหว่างประชาชน เศรษฐกิจ และความมั่นคง” แถลงการณ์ที่โพสต์บนเว็บไซต์ของกระทรวงระบุ

ตามแถลงการณ์ดังกล่าว บลิงเคนและอันวาร์เน้นย้ำถึงความจำเป็นอย่างยิ่งในการหยุดยิง การปล่อยตัวตัวประกันทั้งหมด และการให้ความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรมอย่างเร่งด่วนและการเริ่มต้นความพยายามในการฟื้นฟูในฉนวนกาซา

ต่อมา อานวาร์และบลิงเคนได้เข้าร่วมงานเลี้ยงอาหารค่ำอันหรูหราซึ่งจัดขึ้นโดยประธานอาเซียน นายสนไซ สีพันดอน นายกรัฐมนตรีลาว และนางวันดารา สีพันดอน ภริยาของเขา ซึ่งเป็นการร่วมในการประชุมสุดยอดครั้งนี้

ที่มา: Theedgemarkets

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา รัฐมนตรีประจำสำนักนายกรัฐมนตรี (เขตปกครองตนเอง) ดร. ซาลิฮา มุสตาฟา ได้หารืออย่างสร้างสรรค์กับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ 2 แห่งของจีน ได้แก่ Baidu และ Tencent ในเมืองเซินเจิ้น เพื่อหารือเกี่ยวกับความร่วมมือทางยุทธศาสตร์ที่มุ่งพัฒนาเขตปกครองตนเอง

ซาลิฮาบอกว่าการหารือของเธอกับ Baidu มุ่งเน้นไปที่การพัฒนาบุคลากรด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผ่านทางโครงการความรับผิดชอบต่อสังคมขององค์กร (CSR) ของบริษัท

“หากนำไปปฏิบัติได้อย่างมีประสิทธิผล จะนำไปสู่การพัฒนาผู้เชี่ยวชาญด้าน AI ในท้องถิ่นมากขึ้น ส่งเสริมเยาวชนของเรา และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันด้านเทคโนโลยีของประเทศ”

นอกจากนี้ เรายังศึกษาการใช้เทคโนโลยี AI เพื่อปรับปรุงการจัดการจราจรและระบบขนส่งสาธารณะ ส่งผลให้คุณภาพชีวิตในเขตเมืองดีขึ้น” เธอกล่าวในโพสต์บน Facebook เมื่อวันพฤหัสบดี

Zaliha กล่าวว่าในการประชุมตอนเย็น Tencent ได้แนะนำแนวคิด SuperApps ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่บูรณาการบริการภาครัฐต่างๆ เข้าด้วยกันเพื่อปรับปรุงการเข้าถึงบริการของประชาชน ซึ่งจะช่วยลดขั้นตอนราชการและเพิ่มคุณภาพการบริการ

เธอบอกว่า Tencent ได้แบ่งปันโครงการ CSR ของตนเอง ซึ่งสนับสนุนวันปลอดรถยนต์ และส่งเสริมให้ชุมชนต่างๆ เปลี่ยนการมีส่วนร่วมของตนเป็นการบริจาคการกุศล

แผนริเริ่มนี้จะสอดคล้องกับโครงการ Car Free Morning ของกัวลาลัมเปอร์ เพื่อส่งเสริมการใช้ชีวิตที่สุขภาพดีขึ้นและเมืองที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมมากขึ้น เธอกล่าว

“เพื่อให้เกิดผลกระทบที่มากขึ้น ฉันจะขอให้กรมเขตปกครองกลางร่วมมือกับหน่วยงานท้องถิ่นทั้งสามแห่ง ได้แก่ ศาลาว่าการกัวลาลัมเปอร์ สำนักงานปุตราจายา และสำนักงานลาบวน เพื่อทบทวนแนวคิดเหล่านี้และพัฒนาวิธีการนำไปปฏิบัติที่เหมาะสม” เธอกล่าวเสริม

“ด้วยความพยายามเหล่านี้ เราตั้งเป้าที่จะเร่งการบรรลุวิสัยทัศน์ของเมือง CHASE ที่เน้นความยั่งยืน ประสิทธิภาพ และความเป็นอยู่ที่ดีของผู้อยู่อาศัยทุกคนในเขตปกครองกลาง” เธอกล่าวสรุป

ที่มา: Theedgemarkets

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BOK) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง หลังจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ในประเทศแสดงสัญญาณชะลอตัว และแรงกดดันเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็ว ช่วยให้ทางการสามารถเปลี่ยนจุดเน้นไปที่การสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจด้วยการเปลี่ยนนโยบายอย่างระมัดระวังได้ในที่สุด

ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรเจ็ดวันลง 0.25 เปอร์เซ็นต์เหลือ 3.25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่นักเศรษฐศาสตร์ 20 คนจาก 22 คนที่ Bloomberg สำรวจความเห็นคาดการณ์ไว้

สมาชิกคณะกรรมการ 5 คนเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับเดิมในช่วง 3 เดือนข้างหน้านี้ ตามที่ผู้ว่าการ Changyong Rhee กล่าว ซึ่งเป็นมุมมองที่ลบล้างความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้าไปเป็นส่วนใหญ่ และส่งผลกระทบต่อความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม สมาชิกคนหนึ่งคัดค้านการตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันศุกร์

Rhee กล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุมว่า การตัดสินใจครั้งนี้เป็นการตัดสินใจแบบ “เข้มงวด” ตลาดก็สะท้อนมุมมองดังกล่าวเช่นกัน โดยเงินวอนแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์

ธนาคารกลางแห่งประเทศเกาหลีใต้ (BOK) ตัดสินใจเปลี่ยนนโยบายการเงินโดยร่วมมือกับธนาคารกลางหลายแห่งที่เริ่มเปลี่ยนนโยบายการเงินเพื่อผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อฟื้นเศรษฐกิจหลังจากที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มลดลง เมื่อเดือนที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากต้องให้ความสำคัญกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมากกว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ

“การปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงแต่ตอบสนองต่อการบริโภคที่ซบเซาเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่า BOK สามารถผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ยได้เล็กน้อย เนื่องจากแรงกดดันที่จะดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปสูงกว่า 2% ดูเหมือนจะมีจำกัด” Ahn Yea-ha นักวิเคราะห์จาก Kiwoom Securities Co. กล่าว Ahn ยังคงคาดการณ์ว่า BOK จะผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนพฤศจิกายน

จนถึงวันศุกร์ ธนาคารกลางแห่งประเทศเดนมาร์กได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับจำกัดที่ 3.5% เป็นเวลานานกว่า 1 ปีครึ่ง ผู้กำหนดนโยบายได้ขยายรูปแบบการคงอัตราดอกเบี้ยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องด้วยความกังวลว่าสัญญาณการเปลี่ยนแปลงในช่วงแรกอาจกระตุ้นให้ตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นตัวและคุกคามเสถียรภาพทางการเงิน

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุถึง “แนวโน้มที่ชัดเจนของการรักษาเสถียรภาพ” ของอัตราเงินเฟ้อ การเติบโตของหนี้ครัวเรือนที่ชะลอตัว และความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่ผ่อนคลายลงเป็นปัจจัยเบื้องหลังการตัดสินใจของธนาคาร ตามแถลงการณ์ของธนาคารกลางเกาหลีใต้ แม้ว่าธนาคารกลางเกาหลีใต้จะระบุว่าได้ผ่อนปรนท่าทีที่จำกัดลงเล็กน้อย แต่ก็ได้ลบข้ออ้างอิงถึงการคงนโยบายที่จำกัดไว้ในคำกล่าวสรุปของธนาคารกลางเกาหลีใต้ ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุว่าจะตัดสินความเร็วในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยการประเมินจากราคา การเติบโตทางเศรษฐกิจ และเสถียรภาพทางการเงิน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายภาคเอกชนที่ซบเซาและความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมก่อสร้าง เนื่องจากผู้กู้ส่วนใหญ่ใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว ค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยจึงส่งผลกระทบต่อการบริโภค ทำให้สมาชิกรัฐสภาบางคนเรียกร้องให้ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ย

นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ชอง ฮุน ปาร์ค และนิโคลัส เชีย กล่าวในบันทึกก่อนการตัดสินใจว่า “เมื่อพิจารณาจากความรู้สึกเชิงลบที่เกิดขึ้นและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นเพื่อสนับสนุนการเติบโตและโมเมนตัมของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าความรู้สึกเชิงลบต่อเศรษฐกิจของเกาหลีใต้นั้นเกินจริง และธนาคารกลางสหรัฐน่าจะยังคงระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยฐานอย่างจริงจัง เนื่องจากต้องคำนึงถึงความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินด้วย”

รัฐบาลพยายามที่จะควบคุมตลาดที่อยู่อาศัยด้วยคำมั่นที่จะเพิ่มอุปทานที่อยู่อาศัยและออกกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวอาจทำให้ธนาคารกลางมั่นใจได้ว่าตลาดจะชะลอตัวลง สมาชิกคณะกรรมการ BOK คนหนึ่งกล่าวถึงมาตรการดังกล่าวในช่วงก่อนการตัดสินใจในวันศุกร์ และ Rhee ยังชื่นชมความพยายามดังกล่าวในการบรรยายสรุปครั้งนี้ด้วย

“การผ่อนคลายนโยบายการเงินในอัตราที่พอเหมาะอาจช่วยวางแผนให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวลงอย่างนุ่มนวลได้ โดยต้องประสานงานอย่างใกล้ชิดกับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน” นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ กูฮุน ควอน และแอนดรูว์ ทิลตัน กล่าวในบันทึก โดยคาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุดในแต่ละไตรมาส จนกว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะระดับ 2.5% ภายในไตรมาสที่ 3 ของปีหน้า เนื่องจากการส่งออกที่เติบโตช้าลงและปัจจัยอื่นๆ ที่อาจส่งผลต่อเศรษฐกิจ

ที่มา: Theedgemarkets

ขณะนี้ธนาคารกลางกำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ย คำถามที่ว่าธนาคารกลางจะหยุดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดจึงกลายเป็นประเด็นสำคัญ อัตราดอกเบี้ยจริงมีแนวโน้มลดลงมาหลายทศวรรษแล้ว แต่การมองในระยะยาวสนับสนุนทฤษฎีของเราว่าอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะสูงกว่าก่อนเกิดโรคระบาด

ธนาคารกลางส่วนใหญ่กำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ยอยู่แล้ว และบางแห่งก็เร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด เฟดและ RBNZ ดูเหมือนจะประกาศว่าอัตราดอกเบี้ย 50% จะเป็นอัตราดอกเบี้ย 25% ใหม่ แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่า FOMC จะยังคงดำเนินการในอัตราดังกล่าวต่อไปหรือไม่ ECB อาจต้องการเร่งดำเนินการเพื่อชดเชยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่ Illiana Jain เพื่อนร่วมงานด้านเศรษฐศาสตร์ของ Westpac ชี้ให้เห็นในรายงาน Market Outlook ฉบับล่าสุดของเราที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้

ระยะที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงตามด้วยระยะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงสูงอาจเป็นรูปแบบทั่วไปเมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากภาวะอุปทานล้นตลาดที่คลี่คลายลงเอง ซึ่งแตกต่างจากแหล่งที่มาของอุปสงค์ที่แข็งแกร่งซึ่งธนาคารกลางมักจะเผชิญ ส่วนของอุปสงค์ของภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงในปัจจุบันก็ปรับตัวได้เองบางส่วนเช่นกัน โดยได้รับแรงกระตุ้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงการระบาดใหญ่ ไม่น่าแปลกใจเลยที่เศรษฐกิจที่มีรอบอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงที่สุดบางส่วน เช่น สหรัฐอเมริกาและนิวซีแลนด์ จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องหลังจากการระบาดใหญ่

แม้ว่าความจำเป็นในการลดข้อจำกัดของนโยบายในเศรษฐกิจเหล่านี้จะชัดเจน แต่สิ่งที่ไม่ชัดเจนนักก็คือ นโยบายจะต้องไปอยู่ที่จุดใดเพื่อไม่ให้มีข้อจำกัดอีกต่อไป อัตราดอกเบี้ยที่เรียกว่าเป็นกลางนั้นไม่แน่นอน และจากการประมาณค่า "dot plot" ของ FOMC สำหรับอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดในระยะยาว แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมีความมั่นใจน้อยลงเกี่ยวกับระดับของอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับในอดีต แม้ว่าจะมีความเห็นที่แตกต่างกัน แต่สมาชิก FOMC ทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะสูงกว่าที่เชื่อกันก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราที่ยึดถือกันมายาวนานว่าโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกน่าจะสูงกว่าค่าเฉลี่ยเมื่อเทียบกับช่วงระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกและการระบาดใหญ่ ยุคของผลตอบแทนติดลบได้สิ้นสุดลงแล้ว

อัตราที่ไม่กระตุ้นหรือถ่วงเงินเฟ้อในทุกจุดนั้นยังเป็นอัตราที่สร้างสมดุลระหว่างการออมและการลงทุนที่ต้องการอีกด้วย ทั้งนี้จะขึ้นอยู่กับปัจจัยอื่นๆ ที่กำลังเกิดขึ้น รวมทั้งแรงฉุดหรือแรงกระตุ้นจากนโยบายการเงิน เนื่องมาจากปัจจัยอื่นๆ เหล่านี้เอง เราจึงคาดว่าโครงสร้างอัตราเฉลี่ยจะสูงขึ้น รัฐบาลในยุโรปจำเป็นต้องรวมตัวกัน แต่ตามที่ Iliana ชี้ให้เห็น รัฐบาลจะต้องรวมตัวกันน้อยลงและไม่กะทันหันเท่าในช่วงต้นทศวรรษ 2010 โดยทั่วไปแล้ว รัฐบาลตะวันตกต้องเผชิญกับความต้องการที่มากขึ้นในการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และเพื่อตอบสนองความต้องการของประชากรสูงอายุ ภาคเอกชนเองก็มีความจำเป็นต้องลงทุนในการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและความต้องการด้านพลังงานของ AI มากขึ้นเช่นกัน นอกจากนี้ ยังมีขอบเขตในการดำเนินการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากระบบธนาคารของตะวันตกถูกจำกัดน้อยลงจากความจำเป็นในการสร้างทุนเพื่อตอบสนองข้อกำหนดของกฎ Basel 3 เศรษฐกิจในเอเชียยังคงเป็นแหล่งออมที่สำคัญ แต่ไม่มากไปกว่าในสองทศวรรษแรกของศตวรรษนี้ เศรษฐกิจในเอเชียอาจมีแหล่งออมน้อยลงด้วยซ้ำ ขึ้นอยู่กับว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในจีนมีขนาดใหญ่เพียงใด

ทั้งหมดนี้เป็นแนวทางสำหรับสิ่งที่ธนาคารกลางจำเป็นต้องทำเพื่อให้บรรลุจุดยืนทางนโยบายที่ต้องการในขณะนั้น โดยไม่ได้บอกอะไรมากนักเกี่ยวกับแนวโน้มที่โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนไปในระยะยาวเมื่อเกิดเหตุการณ์ช็อกต่างๆ ในปัจจุบัน คำตอบของคำถามดังกล่าวมักจะถูกเรียกว่า "อัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง" ซึ่งค่อนข้างจะน่าสับสนเล็กน้อย (นักวิจัยบางคนเพิ่มดาวอีกหนึ่งดวงให้กับสัญลักษณ์เพื่อแยกความแตกต่างระหว่างแนวคิดเหล่านี้) เวอร์ชันระยะยาวนี้ไม่ได้เป็นแนวทางสำหรับการตัดสินใจของธนาคารกลางอีกต่อไป แต่เป็นเพียงจุดยึดสำหรับการกำหนดราคาตราสารหนี้ระยะยาวมากขึ้น

ภัยพิบัติต่อการประมาณการณ์แนวโน้มในศตวรรษที่ 20 ของคุณทั้งหมด

แนวคิดการยึดโยงระยะยาวนี้ยังคงสรุปลงที่อัตราที่สมดุลระหว่างการออมและการลงทุนทั่วโลกโดยเฉลี่ย แต่ตอนนี้ เราต้องพิจารณาแรงผลักดันที่ลึกซึ้งกว่าและมีโครงสร้างมากขึ้นของแรงผลักดันเหล่านั้น และดูว่ามีแนวโน้มเชิงโครงสร้างหรือไม่ งานวิจัยจำนวนมากระบุถึงแนวโน้มขาลงของอัตราดอกเบี้ยจริงทั้งในระยะสั้นและระยะยาว อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ ยังไม่มีฉันทามติเกี่ยวกับเหตุผลของเรื่องนี้

งานวิจัยล่าสุดโดย Kenneth Rogoff, Barbara Rossi และ Paul Schmelzing อาจให้ข้อมูลเชิงลึกได้บ้าง พวกเขารวบรวมข้อมูลผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจริงย้อนหลังไปถึงปี 1311 ซึ่งนานกว่า 700 ปี ถือเป็นความสำเร็จในตัวของมันเอง ชุดข้อมูลของพวกเขาแสดงให้เห็นว่ามีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยในช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือช่วงเวลาระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกและการระบาดใหญ่เป็นการเบี่ยงเบนลงจากแนวโน้มดังกล่าว ดังนั้นผู้เขียนจึงคาดว่าจะมีการกลับสู่แนวโน้มในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งแตกต่างจากเอกสารที่ใช้ชุดข้อมูลสั้นกว่า ซึ่งแนวโน้มลดลงนั้นมีการประมาณการได้ไม่แม่นยำนัก

สิ่งสำคัญคือไม่ควรนำข้อสังเกตเชิงประจักษ์เพียงอย่างเดียวนี้ไปใช้เป็นหลักฐานอ้างอิง เรายังไม่ทราบว่าเหตุใดจึงมีแนวโน้มลดลง หรืออะไรคือสาเหตุของการเบี่ยงเบนลงล่าสุด อย่างไรก็ตาม มีสมมติฐานที่สมเหตุสมผลบางประการ โปรดจำไว้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่แท้จริง ไม่ใช่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่ธนาคารกลางใช้ในการกำหนดนโยบาย กลไกตลาดและนโยบายที่ใช้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นนั้นมาช้ากว่าพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวหลายศตวรรษ อาจเป็นไปได้ว่าแนวโน้มมาจากแนวโน้มของเบี้ยประกันระยะยาวหรือเบี้ยประกันความเสี่ยง มากกว่าที่จะมาจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่เป็นกลางตามที่เราเข้าใจกันในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น อาจเป็นไปได้ว่าเมื่อประสบการณ์กับตลาดหนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้น และรัฐบาลมีความสามารถในการรักษาสัญญาทางการเงินได้ดีขึ้น นักลงทุนในกลุ่มชนชั้นนำยุคใหม่ตอนต้นของยุโรปก็ไว้วางใจมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และเรียกร้องเบี้ยประกันระยะเวลา/ความเสี่ยงที่น้อยกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง 'ที่แท้จริง' (ที่ไม่มีใครสังเกตเห็น)

ความเป็นไปได้อื่นๆ ที่สามารถอนุมานได้นั้นสามารถอนุมานได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าแนวโน้มดังกล่าวได้เปลี่ยนแปลงไปหลังจากกาฬโรคในช่วงปี ค.ศ. 1340 ซึ่งส่งผลให้ประชากรในยุโรปเสียชีวิตถึงหนึ่งในสามถึงครึ่งหนึ่ง หากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสะท้อนให้เห็นความเต็มใจของผู้คนที่จะรอจนถึงวันพรุ่งนี้ ความจำเป็นที่ผู้คนจะต้องได้รับการตอบแทนจากการรอก็จะสะท้อนถึงความเชื่อของพวกเขาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่พวกเขาจะสามารถอยู่รอดจนถึงวันพรุ่งนี้ เหตุการณ์เช่นกาฬโรคได้เปลี่ยนความเชื่อที่เป็นอัตวิสัยนั้นไปอย่างแน่นอน

พูดอย่างกว้างๆ ก็คือ อายุขัยที่เพิ่มขึ้น หรือพูดให้ชัดเจนกว่านั้น คือ ความแน่นอนที่มากขึ้นเกี่ยวกับอายุขัยในวัยผู้ใหญ่ อาจเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ผู้คนดูเหมือนจะอดทนมากขึ้นและเต็มใจที่จะยอมรับค่าตอบแทนที่น้อยลงสำหรับการรอคอย นั่นคืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ลดลง (ผู้เขียนอ้างถึงงานวิจัยอื่นๆ ที่ชี้ให้เห็นว่าผู้ชายชั้นสูง ซึ่งเป็นกลุ่มประชากรที่ใส่ใจกับผลตอบแทนจากหนี้สาธารณะในสมัยนั้น มีโอกาสเสียชีวิตในสนามรบน้อยลงตั้งแต่ศตวรรษที่ 1400 ซึ่งนั่นจะช่วยเริ่มต้นแนวโน้มขาลงหลังจากการเพิ่มขึ้นหลังจากกาฬโรค) นั่นคือเหตุผลที่คาดหวังให้แนวโน้มขาลงช้าลง และไม่ควรสรุปว่าการทรุดตัวลงอย่างกะทันหันหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกจะคงอยู่ตลอดไป มีแนวคิดร่วมกันในวรรณกรรมอื่นๆ รวมทั้งงานจากธนาคารแห่งแคนาดาที่เน้นที่ความจำเป็นในการออมเงินเพื่อเกษียณอายุที่ยาวนานขึ้น (และแน่นอนยิ่งขึ้น)

การอภิปรายทางวิชาการยังคงไม่มีข้อสรุป สำหรับใครก็ตามที่กำลังคิดเกี่ยวกับการกำหนดราคาพันธบัตรหรือการวางแผนนโยบายการเงิน การวิจัยล่าสุดบางส่วนชี้ให้เห็นว่าการสันนิษฐานว่าโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงวิกฤตการเงินโลกถึงวิกฤตโรคระบาดจะดำเนินต่อไปนั้นถือเป็นการกระทำที่โง่เขลา