ที่มา : เอพี

มาโคร:

USD: การประเมินผลกระทบของพายุเฮอริเคนต่อการจ่ายเงินเดือน

สหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลการจ้างงานประจำเดือนตุลาคมในวันนี้ โดยคาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะชะลอตัวลงเหลือ 100,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4.1% นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าตัวเลขดังกล่าวจะอยู่ที่ 100,000 ตำแหน่ง แม้ว่าเขาจะคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะสูงขึ้นเป็น 4.2% ก็ตาม หากคาดการณ์ถูกต้องในวันนี้ เราคาดว่าจะมีผลกระทบเชิงลบเล็กน้อยต่อดอลลาร์ เนื่องจากความแข็งแกร่งบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับรายงานการจ้างงานก่อนหน้านี้ได้รับการกำหนดราคาไว้แล้ว และตลาดอาจผลักดันให้เฟดกำหนดราคากลับไปที่ 50bp ของการผ่อนคลายภายในสิ้นปีนี้

กล่าวได้ว่า เราสงสัยว่าค่าเงินดอลลาร์จะปรับตัวลดลงอย่างมากในช่วงใกล้การเลือกตั้งสหรัฐฯ หรือไม่ และยังมีความเสี่ยงที่ตลาด (และเฟด) จะให้ความสำคัญกับตัวเลขการจ้างงานที่ลดลง เนื่องจากการจ้างงานได้รับผลกระทบชั่วคราวจากเหตุการณ์สภาพอากาศเลวร้ายล่าสุด อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานน่าจะได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์เหล่านี้ไม่มากนัก และอาจส่งผลกระทบต่อตลาดในระยะยาว

การปรับตัวขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนตัวลงบ้างในสัปดาห์นี้เมื่อเทียบกับเงินยูโร เนื่องจาก ข้อมูลของเขตยูโร ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ แต่โดยทั่วไปแล้วก็ยังคงถูกเสนอซื้อเพื่อต่อต้านสกุลเงินที่มีค่าเบต้าสูงซึ่งมีความเสี่ยงจากการป้องกันความเสี่ยงของทรัมป์มากกว่า เราไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่การป้องกันความเสี่ยงเหล่านั้นจะเพิ่มขึ้นเมื่อเหตุการณ์ความเสี่ยงด้านการจ้างงานได้รับการแก้ไข และการลดหนี้ในระดับกว้างบางส่วนก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่มีไบนารีสูงสำหรับตลาด ทำให้สภาพคล่องของอัตราแลกเปลี่ยนแย่ลง ซึ่งนำไปสู่การหมุนเวียนของเงินดอลลาร์ต่อไป

ปฏิทินของสหรัฐฯ ยังรวมถึงดัชนีการผลิต ISM ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 47.2 เป็น 47.6 องค์ประกอบของการจ้างงานคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเช่นกัน ซึ่งอาจดึงดูดความสนใจได้มากขึ้นอีกเล็กน้อย

ยูโร: ดูเหมือนจะมีราคาแพง

การประมาณการเงินเฟ้อฉับพลันของเขตยูโรในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 2.0% ซึ่งเข้าใจได้ว่าเป็นผลดีต่อการปรับราคาให้อยู่ในฝั่งที่แข็งกร้าวในกราฟ EUR ปัจจุบันตลาด OIS กำหนดราคาไว้ที่ 58bp ของการผ่อนคลายของธนาคารกลางยุโรปในเดือนธันวาคมและมกราคม โดยโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อจะปรับตัวลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนธันวาคมลดลงเหลือเพียง 22%

จะไม่มีการประชุม ECB จนถึงวันจันทร์ และวันนี้เป็นวันหยุดในตลาดยูโรโซนบางแห่ง ซึ่งหมายความว่าอาจมีการดำเนินการในตลาดยูโรลดลงเล็กน้อย

EUR/USD เริ่มดูเหมือนว่าจะมีราคาแพงเล็กน้อยในครึ่งบนของช่วง 1.08-1.09 และหากไม่มีข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่จะผลักดันในวันนี้ เรามองว่าคู่เงินนี้น่าจะมีแนวโน้มอ่อนค่าลงก่อนถึงวันเลือกตั้งสหรัฐฯ โดยน่าจะเคลื่อนไหวกลับไปที่ 1.0800 ซึ่งสอดคล้องกับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่เอื้อต่อดอลลาร์สหรัฐ

GBP: ไม่ซื้อเรื่องราวการล่มสลายของเงินปอนด์

ตลาดได้ผ่านขั้นตอนต่างๆ มากมายในการสรุปงบประมาณของสหราชอาณาจักรในวันพุธ โดยปฏิกิริยาที่ไม่ค่อยรุนแรงในตอนแรกได้เปลี่ยนเป็นการพุ่งขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลและเงินปอนด์ ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อวานนี้ ในขณะที่เขียนบทความนี้ เงินปอนด์กำลังได้รับเสถียรภาพในระดับหนึ่ง และพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีปิดที่ 4.45% เมื่อวานนี้ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 5.53%

ขณะนี้ มีข้อควรพิจารณาบางประการเกี่ยวกับตลาดเงินปอนด์สเตอร์ลิง โดยประเด็นหลักคือ นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ซ้ำรอยความวุ่นวายในตลาดเงินปอนด์สเตอร์ลิงหลังปี 2022 แม้ว่าการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก – และอาจมากกว่าที่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลกำหนดไว้ – การขึ้นภาษีทำให้ความกลัวต่อการใช้จ่ายที่ไม่ได้รับการจัดสรรยังคงถูกควบคุมไว้ อนึ่ง อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (LDI) ของกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรนั้นไม่ได้ใกล้เคียงกับระดับเลเวอเรจของปี 2022 เลย ซึ่งการโทรดังกล่าวทำให้เกิดการขายพันธบัตรรัฐบาลแบบตื่นตระหนกแบบก้อนโต

แทนที่จะเป็นการเทขายอย่างตื่นตระหนก เมื่อวานนี้ค่าเงินปอนด์และพันธบัตรที่ลดลงดูเหมือนว่าจะเป็นการ "ปรับราคาใหม่" ซึ่งนำโดยอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น/การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษ รวมถึงการปรับกลไกในการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น การปรับกลไกนี้อาจใช้เวลานานขึ้น เนื่องจากนักลงทุนกำลังสรุปการประเมินความสามารถของตลาดพันธบัตรในการดูดซับอุปทานเพิ่มเติม และขอบเขตที่แท้จริงของการขึ้นภาษีที่จะครอบคลุมการใช้จ่ายเพิ่มเติมได้ อย่างไรก็ตาม สภาวะตลาดชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้างแทนที่จะเป็นการพุ่งสูงอย่างไม่เป็นระเบียบ

นี่คือการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนแบบ "แย่" จากมุมมองของเงินปอนด์ อย่างไรก็ตาม เราสงสัยว่าการที่เงินปอนด์อ่อนค่าลงบางส่วนอาจเกิดจากการบีบคั้นตำแหน่ง (จำไว้ว่า GBP เป็นสินทรัพย์เก็งกำไรระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม G10 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว) และการอ่อนค่าอย่างรุนแรงเป็นเวลานานอาจต้องมีการขายพันธบัตรแบบไร้ระเบียบ ซึ่งไม่ใช่กรณีพื้นฐานของเรา ในมุมมองของเราคือเงินปอนด์อาจอ่อนค่าลงอีกเล็กน้อยเนื่องจากการปรับตัวใหม่เพื่อให้มีพันธบัตรเพิ่มขึ้น แต่ด้วยอัตราสวอประยะสั้นของ GBP ที่ได้รับการปรับขึ้นจากการปรับราคาใหม่ของธนาคารกลางอังกฤษ (คาดว่าจะปรับลดเพียงครั้งเดียวในปี 2024) ในไม่ช้านี้ อัตราส่วนต่างอาจช่วยหนุนค่าเงินปอนด์ได้ เรายังคงยึดมั่นกับการคาดการณ์ล่าสุดของเราว่าค่าเงินปอนด์จะอยู่ที่ประมาณ 1.28 ในวันเลือกตั้งสหรัฐฯ

CEE: โปแลนด์และฮังการีปิดเนื่องในวันหยุดราชการ

ปลายสัปดาห์ในภูมิภาคนี้น่าจะเงียบสงบ ตลาดโปแลนด์และฮังการีปิดทำการในวันนี้และกิจกรรมต่างๆ น่าจะเงียบเหงา ในปฏิทิน เรามีดัชนี PMI ทั่วทั้งภูมิภาค ยกเว้นโปแลนด์ ซึ่งอาจปรับตัวดีขึ้นได้บ้างหลังจากมีข้อมูลในเยอรมนี ในสาธารณรัฐเช็ก ผลงบประมาณเดือนตุลาคมจะเผยแพร่ ซึ่งน่าจะระบุถึงต้นทุนแรกๆ ที่เกี่ยวข้องกับอุทกภัย

ในตลาด ค่าเงินโครูน่าของเช็กแสดงผลงานที่ดีเกินคาดเมื่อวานนี้ในภูมิภาค ขณะที่ค่าเงินฟอรินต์ของฮังการียังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน EUR/HUF เกือบแตะระดับ 410 เมื่อวานนี้ แต่กลับมาอยู่ที่ระดับ 408 ดูเหมือนว่ายังไม่มีพื้นที่ให้คงตัวในระยะสั้น และเราคาดว่า CEE จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างน้อยจนกว่าจะถึงการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ทิศทางต่อไปจะขึ้นอยู่กับผลของการเลือกตั้ง ดังนั้น ค่าเงินโครูน่าของเช็กจึงน่าจะทดสอบระดับสูงสุดใหม่ต่อไป EUR/CZK ดีดตัวลงจากระดับ 25.40 และค่าเงินโครูน่ายืนยันแนวต้านภายในภูมิภาค ซึ่งยังคงเป็นที่ต้องการของเราสำหรับวันข้างหน้า

ที่มา: CNN Business