สกุลเงินเดียวเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่สูญเสียจากชัยชนะของทรัมป์ โดยลดลง 2% ในวันพุธเหลือ 1.07 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และไม่ใช่แค่เรื่องของดอลลาร์ที่แข็งค่าเท่านั้น ยูโรยังสูญเสียประมาณ 0.7% เมื่อเทียบกับฟรังก์สวิส และ 0.8% เมื่อเทียบกับปอนด์อีกด้วย

ความอ่อนค่าของสกุลเงินเดียวเป็นผลมาจากความกลัวสงครามการค้า ซึ่งทำให้ชีวิตในยุโรปลำบากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีคนล่าสุด ซึ่งในตอนนั้นและตอนนี้ อาจเป็นผลกระทบสองต่อ ได้แก่ ภาษีนำเข้าสินค้าจากยุโรปทันทีและแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อจีน ลดความต้องการในราชอาณาจักรกลาง และกดดันการส่งออกของเยอรมนีที่นั่น

แม้ว่าปฏิกิริยาของตลาดในระยะสั้นอาจดูหุนหันพลันแล่นเกินไป แต่สิ่งนี้อาจยังห่างไกลจากจุดต่ำสุดในท้ายที่สุด EURUSD ร่วงลง 15% จากต้นปี 2018 สู่ระดับต่ำสุดในปี 2020 จากนั้นค่าเงินยูโรก็อ่อนค่าลงตามการลดลงของการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนี การผลิตลดลงตั้งแต่ต้นปีก่อน แม้ว่าจะไม่มีสงครามการค้ากับสหรัฐฯ แต่การเปิดแนวรบใหม่ก็อาจเร่งกระบวนการดังกล่าวให้เร็วขึ้น

แนวโน้มของ EURUSD ก็คล้ายกัน โดยคู่เงินนี้เข้าใกล้ระดับ 1.20 ในช่วงปลายเดือนกันยายน แต่ได้ถอยกลับมาที่ระดับ 1.07 ซึ่งทดสอบแนวรับในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

ในทางเทคนิคแล้ว การที่ EURUSD ไม่สามารถทะลุลงไปต่ำกว่า 1.0770 ได้นั้น ยืนยันถึงแนวโน้มขาลงของตลาดที่แข็งแกร่งหลังจากการย่อตัวลงอย่างแก้ไขเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตามทฤษฎีของฟีโบนัชชี คู่เงินนี้มีศักยภาพขาลงที่บริเวณ 1.05 ซึ่งอยู่ใกล้กับระดับ 161.8% ของการลดลงรายเดือนจากจุดสูงสุดในเดือนกันยายน

อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านี้ ในช่วง 1.0600-1.0670 ยูโรก็อาจพบกับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งและถอยกลับไปสู่ระดับต่ำสุดของปีได้

จากมุมมองพื้นฐาน แรงกดดันต่อสกุลเงินเดียวมีเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากความกลัวว่าดุลการค้าจะลดลงต่อไป และ ECB จำเป็นต้องกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างจริงจังมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการที่ดอลลาร์จะทำลายสมดุลกับยูโร การลดลงอย่างต่อเนื่องต่ำกว่า 1.05 เท่านั้นที่จะเปิดทางไปสู่ 0.95 หรือ 0.85 ได้ แต่เราได้เห็นแล้วว่าระดับนี้ได้รับการปกป้องอย่างเหนียวแน่นเพียงใดในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา และถูกทำลายเพียงไม่กี่เดือนในปี 2022 ท่ามกลางเหตุการณ์ช็อกต่างๆ ตั้งแต่การล็อกดาวน์และปัญหาการขนส่ง ไปจนถึงราคาน้ำมันและปัญหาด้านอุปทาน

ทรัมป์ชนะเลือกตั้งสมัยที่สอง

อดีตประธานาธิบดีทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2024 โดยกลับมาชนะการเลือกตั้งได้อย่างเห็นได้ชัดหลังจากที่พ่ายแพ้ในปี 2020 ปฏิกิริยาของตลาดส่วนใหญ่เป็นไปตามที่คาด โดยดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทุกด้าน ทองคำร่วงลง และบิตคอยน์พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

แม้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดจะค่อยๆ หันความสนใจไปที่การประชุมของเฟดเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยหลังการประชุมในวันพฤหัสบดี แต่ก็ควรตรวจสอบประสิทธิภาพของสินทรัพย์ตลาดหลักตั้งแต่วันเลือกตั้งจนถึงสิ้นปีในปีที่มีการเลือกตั้งตั้งแต่ปี 2543 เป็นต้นไป

ยูโร/ดอลลาร์อาจลดลงอีกในช่วงปลายปี

แผนภูมิที่ 1 ด้านล่างแสดงผลการดำเนินงานในอดีตของค่าเงินยูโรต่อดอลลาร์ คู่สกุลเงินนี้ปิดปีในแดนบวกในทุกช่วงหลังการเลือกตั้งที่ตรวจสอบตั้งแต่ปี 2543 โดยมีข้อยกเว้นหนึ่งประการ ในปี 2559 ค่าเงินยูโรต่อดอลลาร์ถูกขายออกอย่างหนัก ปิดปีในแดนลบประมาณ 4.5% เมื่อเทียบกับวันเลือกตั้ง เนื่องจากนโยบายสนับสนุนอเมริกาของทรัมป์ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ผลงานทางประวัติศาสตร์ของ SP 500 เป็นแบบผสม

จากแผนภูมิที่ 2 ด้านล่าง จะเห็นได้ว่าดัชนี SP 500 หลังวันเลือกตั้งมีผลงานที่หลากหลาย อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะปี 2016 ดัชนีหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในโลกปิดปีเลือกตั้งด้วยตัวเลขที่สูงขึ้นประมาณ 4.5% ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากการชุมนุม Santa Rally ตามปกติ

ดัชนี Russell 2000 อาจได้รับประโยชน์มากที่สุด

คาดว่านโยบาย "อเมริกาต้องมาก่อน" ของทรัมป์จะส่งผลดีต่อบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ ในปี 2559 ความรู้สึกเชิงบวกนี้ยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่องในช่วงหลังวันเลือกตั้ง โดยดัชนีปิดปีสูงขึ้นประมาณ 13% เมื่อเทียบกับช่วงปิดวันเลือกตั้ง ในบริบทนี้ ดัชนี Russell 2000 ซึ่งรวมหุ้นขนาดเล็กคาดว่าจะทำผลงานได้ดีในวันนี้

ทองคำอาจได้รับผลกระทบต่อไปจนถึงสิ้นปี

ดัชนี SP 500 ส่งผลให้ราคาทองคำหลังจากวันเลือกตั้งตั้งแต่ปี 2543 มีทั้งขึ้นและลง โดยราคาโลหะมีค่าพุ่งขึ้นอย่างมากในปี 2551 แต่กลับร่วงลงในปี 2559 นับตั้งแต่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นครั้งแรกในปี 2559 หากราคาทองคำเกิดซ้ำอีก ราคาทองคำอาจร่วงลงไปแตะระดับ 2,500 ดอลลาร์

ความผันผวนของหุ้นอาจลดลงในขณะที่ความผันผวนของยูโร/ดอลลาร์อาจเพิ่มขึ้นอีก

โดยทั่วไปช่วงก่อนวันเลือกตั้งสหรัฐจะมีความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น จากการวิเคราะห์ทางประวัติศาสตร์ พบว่าดัชนี VIX มีแนวโน้มลดลงอย่างรวดเร็วหลังวันเลือกตั้ง โดยปี 2008 เป็นข้อยกเว้น เนื่องจากวิกฤตการเงินปี 2007-2008 กำลังเกิดขึ้น ในปี 2016 ดัชนี VIX ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยปิดปีลดลงประมาณ 25% เมื่อเทียบกับวันเลือกตั้ง

อีกด้านหนึ่ง ดังที่เห็นในแผนภูมิที่ 5 ด้านล่าง ความผันผวนของเงินยูโรต่อเงินดอลลาร์มักจะลดลงในช่วงหลังวันเลือกตั้ง ช่วงเวลาเดียวที่ความผันผวนยังคงสูงและมีการพุ่งสูงคือในปี 2559 เมื่อทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นครั้งแรก

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ประสิทธิภาพของสินทรัพย์ในตลาดหลักหลังการเลือกตั้งปี 2559 สามารถใช้เป็นแนวทางในการคาดการณ์อนาคตได้ เราอาจเห็นค่าเงินยูโร/ดอลลาร์ร่วงลง หุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น และทองคำตกต่ำ แต่ประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต โดยเฉพาะในช่วงที่มีความขัดแย้งสองกรณีในยูเครนและตะวันออกกลาง และจีนกำลังดิ้นรนเพื่อแก้ไขปัญหาภาคส่วนที่อยู่อาศัย

บทสรุปจากทั่วโลกเกี่ยวกับการเลือกตั้งสหรัฐอเมริกา

ภาวะโลกาภิวัตน์และการแตกแยกมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงผลักดันในรัฐบาลทรัมป์ 2.0

ในมุมมองของเรา การที่ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ และมีอำนาจฝ่ายเดียวในการกำหนดภาษีศุลกากรและปรับเปลี่ยนนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ไปในทิศทางที่เน้นการคุ้มครองทางการค้ามากขึ้น ถือเป็นอีกหนึ่งแรงผลักดันในการลดโลกาภิวัตน์ ในช่วงการบริหารงานชุดแรกและตลอดช่วงการหาเสียงครั้งล่าสุด ทรัมป์ยังคงยืนกรานที่จะกำหนดภาษีศุลกากรอย่างไม่ลดละ เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์ว่านโยบายภาษีศุลกากรจะพัฒนาไปอย่างไร แต่ตามที่นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ระบุไว้ในรายงานหลังการเลือกตั้ง ภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรของทรัมป์ควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง ความสามัคคีทางการค้าระดับโลกได้รับผลกระทบนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก และเลวร้ายลงอีกอันเป็นผลจากโควิด-19 การสร้างอุปสรรคทางการค้าใหม่ๆ จะเพิ่มแรงกดดันต่อความเชื่อมโยงกันของเศรษฐกิจโลก ซึ่งอาจส่งผลลบในระยะยาวต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการกำหนดภาษีศุลกากรตอบโต้ต่อสหรัฐฯ

การแตกแยก (กล่าวคือ ประเทศต่างๆ เลือกที่จะจัดแนวทางยุทธศาสตร์ร่วมกับสหรัฐอเมริกาหรือจีน) เป็นผลจากการลดโลกาภิวัตน์ และเมื่อการค้าและนโยบายเศรษฐกิจโดยรวมของสหรัฐฯ มีความไม่แน่นอนมากขึ้น การจัดแนวทางยุทธศาสตร์อาจเปลี่ยนกลับมาที่จีนอีกครั้ง เราสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในรูปแบบการจัดแนวทางที่มุ่งไปที่จีนในช่วงวาระแรกของทรัมป์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยประเทศต่างๆ ที่เลือกที่จะมีความสัมพันธ์ทางการค้าที่แข็งแกร่งขึ้นกับจีน เข้าร่วมในโครงการลงทุนจากต่างประเทศของจีน และลงคะแนนเสียงร่วมกับจีนในประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติ โดยที่นโยบายการค้าของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นการโต้แย้งและมุ่งเน้นเข้าด้านในมากขึ้น ประเทศต่างๆ ทั่วโลกอาจมองหาวิธีเสริมสร้างความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์กับจีน

ทรัมป์จะไม่สามารถผลิตค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าได้

ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจระหว่างประเทศประจำเดือนตุลาคม เราได้ระบุว่าทำเนียบขาวของทรัมป์จะทำให้เรามองในแง่บวกมากขึ้นต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ตอนนี้ที่ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งแล้ว เราจึงเน้นย้ำมุมมองของเราต่อดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นตลอดปี 2025 และไปจนถึงปี 2026 และจะมองในแง่บวกมากขึ้นต่อแนวโน้มของดอลลาร์ในการอัปเดตการคาดการณ์ครั้งต่อไปของเรา สำหรับพลวัตที่อยู่รอบๆ มุมมองที่สร้างสรรค์มากขึ้นของดอลลาร์ ในรายงานหลังการเลือกตั้ง เพื่อนร่วมงานด้านเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเราได้สังเกตเห็นการขยายเวลาและการขยายเวลาที่เป็นไปได้ของบทบัญญัติที่กำลังจะหมดอายุของพระราชบัญญัติลดหย่อนภาษีและการจ้างงาน (TCJA) นอกเหนือจากแนวโน้มของภาษีที่สูงขึ้น

ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ภาษีศุลกากรและนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนมากขึ้นอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น และจากอำนาจซื้อที่ลดลงของผู้บริโภคและธุรกิจในสหรัฐฯ อาจส่งผลให้การเติบโตของสหรัฐฯ ช้าลงได้เช่นกัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบโดยรวมของนโยบายของรัฐบาลชุดใหม่ต่อเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่เราคาดไว้ในปัจจุบัน แม้ว่าอาจมีอิทธิพลต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางต่างประเทศบ้าง แต่เราคิดว่าผลกระทบจะจำกัดกว่ามาก การเติบโตที่ช้าลงและภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ น่าจะส่งผลไปยังเศรษฐกิจต่างประเทศ ทำให้ทั้งการเติบโตและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเอื้อต่อดอลลาร์สหรัฐในระยะยาว ความผันผวนของตลาดที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ อาจส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐมีแรงหนุนในช่วง 18 เดือนข้างหน้า นอกจากนี้ แม้จะมีการกล่าวอ้างใดๆ ที่มุ่งหวังให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ทรัมป์ก็ไม่สามารถมีอิทธิพลต่อทิศทางของดอลลาร์ในระยะยาวได้ ในมุมมองของเรา การที่ทรัมป์ต้องการให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงจะต้องได้รับการสนับสนุนและประสานงานกับธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเราเห็นว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ เราเห็นว่าเฟดเป็นหน่วยงานการเงินที่ไม่น่าจะดำเนินการกดดันค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงตามคำสั่งของประธานาธิบดี และไม่น่าจะทำให้ตลาดการเงินโลกตั้งคำถามถึงความเป็นอิสระของธนาคารกลางได้

ที่มา: Euronews