เราคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.75% ในวันพฤหัสบดีที่ 19 ธันวาคม ตามฉันทามติและราคาตลาด เราคาดว่าผลการลงคะแนนจะออกมาเป็น 8-1 โดยเสียงส่วนใหญ่ลงคะแนนเสียงไม่เปลี่ยนแปลงการตัดสินใจ และ Dhingra ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 25bp โปรดทราบว่าการประชุมครั้งนี้จะไม่รวมการคาดการณ์ที่อัปเดตหรือการแถลงข่าวหลังจากการเผยแพร่แถลงการณ์

นับตั้งแต่การตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน ข้อมูลโดยรวมสอดคล้องกับการคาดการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินในเดือนพฤศจิกายน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ที่สำคัญ อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังสอดคล้องกับที่คาดไว้ ในทำนองเดียวกัน การเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนสอดคล้องกับที่คาดไว้ที่ 4.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนกันยายน แต่ตลาดแรงงานกลับมีการผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่ากระบวนการลดภาวะเงินฝืดจะอยู่ในแนวทางที่ดี แต่ความเสี่ยงด้านราคายังคงเห็นได้ชัดจากการสำรวจ PMI ล่าสุด ซึ่งยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้นจากท่าทีทางการคลังแบบขยายตัว การเติบโตในไตรมาสที่ 3 อ่อนตัวลงเล็กน้อยกว่าที่คาดไว้ และมีความเสี่ยงด้านลบต่อแนวโน้มการเติบโตในไตรมาสที่ 4 เราทราบว่าเราจะได้รับข้อมูลสำคัญชุดหนึ่งก่อนการประชุมในวันพฤหัสบดี รายงานตลาดแรงงานสำหรับเดือนตุลาคม/พฤศจิกายนจะเผยแพร่ในวันอังคารที่ 17 ธันวาคม และข้อมูลเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายนจะเผยแพร่ในวันพุธที่ 18 ธันวาคม หนึ่งวันก่อนการประชุม แม้ว่าเราจะไม่คาดว่าข้อมูลที่เข้ามาในสัปดาห์นี้จะช่วยเปลี่ยนแปลงการประชุมในเดือนธันวาคมได้ แต่ก็มีแนวโน้มว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในแง่ของแนวโน้มนโยบายการเงินในปี 2568

การเรียกร้องของ BoE ในปี 2025 เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมทุกครั้งตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ไปจนถึงครึ่งปีหลังของปี 2025 โดยเรากำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างช้าๆ เป็นรายไตรมาสเท่านั้น ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยธนาคารอยู่ที่ 3.25% ภายในปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม เรามองว่ามีความเสี่ยงที่ธนาคารจะใช้มาตรการแบบค่อยเป็นค่อยไปเพียงอย่างเดียวในไตรมาสที่ 1 โดยจะหยุดชะงักในการประชุมเดือนมีนาคม จนกว่าข้อมูลจะเพียงพอ เราคิดว่า BoE จะอยู่ในแนวทางที่คงที่โดยหยุดชะงักในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยที่เงินเฟ้อด้านบริการและการเติบโตของค่าจ้างยังคงสูงอยู่

อัตราแลกเปลี่ยน เราคาดว่าปฏิกิริยาของตลาดจะค่อนข้างเงียบเมื่อมีการประกาศออกมา ยกเว้นว่าจะมีเซอร์ไพรส์ที่เห็นได้ชัดในดัชนี CPI ในวันพุธที่จะมาเปลี่ยนแปลงแนวทางดังกล่าว โดยรวมแล้ว เรามีแนวโน้มจะมีแนวโน้มขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่าค่าเงิน EUR/GBP มีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อยหลังจากมีการเผยแพร่แถลงการณ์ดังกล่าว โดยทั่วไปแล้ว เราคาดว่าค่าเงิน EUR/GBP จะเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงในไตรมาสที่จะถึงนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากธนาคารกลางอังกฤษที่ตามหลังธนาคารกลางอังกฤษในวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายในขณะนี้ เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรมีผลงานดีกว่าคาด และสเปรดสินเชื่อที่ตึงตัว ความเสี่ยงสำคัญคือธนาคารกลางอังกฤษจะผ่อนปรนนโยบายมากขึ้น