ตามการประมาณการเบื้องต้นของ Istat อัตราเงินเฟ้อของอิตาลีพุ่งขึ้นเป็น 1.5% ในรอบปี (จาก 1.3% ในเดือนธันวาคม) ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย โดยสินค้าพลังงานที่พุ่งขึ้นส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มสินค้าควบคุม (เพิ่มขึ้น 27.8% จาก 12.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน) และสินค้าพลังงานที่ไม่ได้อยู่ในกลุ่มสินค้าควบคุม (ลดลง -3% จาก -4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน) และสินค้าอาหารที่ไม่ใช่อาหารสดซึ่งถูกชดเชยด้วยการชะลอตัวของบริการด้านการขนส่งและการสื่อสารเพียงบางส่วนเท่านั้น

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวที่ 1.8% และมาตรการประสานกันเร่งขึ้นเป็น 1.7% (จาก 1.4% ในเดือนธันวาคม)

อย่างที่เราเห็น ส่วนประกอบพลังงานที่ผันผวนเป็นตัวขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของราคา ตามที่คาดไว้ ข้อมูลเดือนมกราคมน่าจะสะท้อนถึงผลกระทบของความตึงเครียดด้านราคาก๊าซที่บันทึกไว้ในช่วงสุดท้ายของปี 2024 ต่อค่าพลังงาน สินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ -0.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เช่นเดียวกับเดือนธันวาคม อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงทรงตัวที่ 2.6% ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างพื้นฐานไม่ได้เร่งตัวขึ้น

เมื่อมองไปข้างหน้า เราเชื่อว่าความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 ยังคงมีจำกัด เว้นแต่ราคาพลังงานจะเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่วนประกอบหลักของอัตราเงินเฟ้อ PPI ยังคงชี้ไปที่การรักษาเสถียรภาพของราคาสินค้าที่ไม่ใช่พลังงานมากกว่าการเร่งตัวขึ้น ภาวะอุปสงค์ที่ย่ำแย่มีแนวโน้มที่จะทำให้ธุรกิจไม่ส่งต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคในขณะนี้ การพัฒนาด้านบริการ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วต้องใช้แรงงานมากขึ้น ควรสะท้อนถึงการพัฒนาด้านค่าจ้างอย่างใกล้ชิดมากขึ้น ซึ่งเชื่อมโยงกับการพัฒนาตลาดแรงงานด้วย หลังจากการเติบโตที่คงที่สองไตรมาส ตลาดแรงงานเริ่มตอบสนอง โดยไม่มีการเลิกจ้างที่ชัดเจนในขณะนี้ แต่การว่างงานเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้คนที่ไม่ค่อยกระตือรือร้นมากขึ้นเริ่มมองหางาน ตลาดแรงงานที่เย็นลงดูเหมือนว่าจะทำให้พลวัตของค่าจ้างลดลงเมื่อเวลาผ่านไป การสำรวจธุรกิจแสดงให้เห็นว่าความตั้งใจในการกำหนดราคากำลังซิกแซกในแนวนอนทั้งในภาคการผลิตและภาคบริการ โดยไม่มีหลักฐานของแนวโน้มขาขึ้นที่กำลังเกิดขึ้น

โดยรวมแล้ว แม้ว่าวันนี้อัตราเงินเฟ้อจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย แต่เรายังคงเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อในอิตาลีจะยังอยู่ภายใต้การควบคุม และมีแนวโน้มจะอยู่ที่ระดับ 2% ตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม ปัจจัยภายนอกและภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้น ทำให้เรามองว่ายังมีความไม่แน่นอน และมีความเสี่ยงด้านบวกด้วย

ที่มา : ING